Technologie de paiement stablecoin : Analyse approfondie de l'écosystème stablecoin sous les angles technique et commercial.

Le système financier mondial est en pleine transformation profonde. Les réseaux de paiement traditionnels, en raison d'infrastructures obsolètes, de cycles de règlement longs et de coûts élevés, font face à des défis à 360 degrés de la part des stablecoins. Ces actifs numériques révolutionnent rapidement les modes de circulation de la valeur à l'étranger, les paradigmes des transactions commerciales et les moyens d'accès des particuliers aux services financiers.

Au cours des dernières années, les stablecoins ont continué à se développer et sont devenus une infrastructure fondamentale importante pour les paiements mondiaux. Les grandes entreprises de technologie financière, les processeurs de paiement et les entités souveraines intègrent progressivement les stablecoins dans les applications destinées aux consommateurs et les flux de capitaux des entreprises. Parallèlement, une série de nouveaux outils financiers, allant des passerelles de paiement aux canaux de dépôt et de retrait, en passant par des produits de rendement programmables, ont considérablement amélioré la commodité d'utilisation des stablecoins.

Ce rapport analyse en profondeur l'écosystème des stablecoins sous les angles technique et commercial. Il examine les acteurs clés qui façonnent ce domaine, l'infrastructure fondamentale qui soutient les transactions de stablecoins, ainsi que la demande dynamique qui stimule leur utilisation. De plus, il explore comment les stablecoins donnent naissance à de nouveaux scénarios d'application financière et les défis auxquels ils sont confrontés dans leur intégration dans le processus économique mondial.

I. Pourquoi choisir le paiement en stablecoin ?

Pour explorer l'influence des stablecoins, il est d'abord nécessaire d'examiner les solutions de paiement traditionnelles. Ces systèmes traditionnels comprennent les espèces, les chèques, les cartes de débit, les cartes de crédit, les virements internationaux (SWIFT), les chambres de compensation automatisées (ACH) et les paiements de pair à pair. Bien qu'ils soient intégrés dans la vie quotidienne, de nombreux canaux de paiement, tels que l'ACH et l'infrastructure SWIFT, existent depuis les années 1970. Bien qu'ils aient été révolutionnaires à l'époque, la plupart de ces infrastructures de paiement mondiales sont aujourd'hui obsolètes et hautement fragmentées. Dans l'ensemble, ces modes de paiement souffrent de frais élevés, de friction élevée, de temps de traitement long, de l'incapacité à réaliser des règlements 24h/24 et 7j/7, et de procédures backend complexes. De plus, ils sont souvent accompagnés de services supplémentaires inutiles tels que la vérification d'identité, le prêt, la conformité, la protection contre la fraude et l'intégration bancaire (payants).

Les paiements en stablecoin résolvent efficacement ces problèmes. Par rapport aux méthodes de paiement traditionnelles, l'utilisation de la blockchain pour le règlement des paiements simplifie considérablement le processus de paiement, réduit les intermédiaires et permet une visibilité en temps réel des flux de fonds, ce qui non seulement réduit le temps de règlement mais également diminue les coûts.

Les principaux avantages des paiements en stablecoin peuvent être résumés comme suit :

• Règlement en temps réel : les transactions sont presque instantanément effectuées, éliminant les retards du système bancaire traditionnel.
• Sécurisé et fiable : le grand livre immuable de la blockchain garantit la sécurité et la transparence des transactions, offrant ainsi une protection aux utilisateurs.
• Réduction des coûts : La suppression des intermédiaires a considérablement réduit les frais de transaction, permettant aux utilisateurs d'économiser de l'argent.
• Couverture mondiale : les plateformes décentralisées peuvent atteindre des marchés mal desservis par les services financiers traditionnels (y compris les populations sans compte bancaire), réalisant ainsi l'inclusion financière.

II. Paysage de l'industrie des paiements en stablecoin

Le secteur des paiements en stablecoin peut être subdivisé en quatre niveaux de piles technologiques :

1. Première couche : couche d'application

La couche d'application est principalement composée de divers fournisseurs de services de paiement (PSP), qui intègrent plusieurs institutions de paiement d'entrée et de sortie indépendantes sur une plateforme agrégée unifiée. Ces plateformes offrent aux utilisateurs un moyen pratique d'accéder aux stablecoins, fournissent des outils aux développeurs travaillant sur la couche d'application et proposent des services de carte de crédit aux utilisateurs.

a. Passerelle de paiement

La passerelle de paiement est un service qui traite les paiements de manière sécurisée, facilitant les transactions entre acheteurs et vendeurs.

Parmi les entreprises renommées innovant dans ce domaine, on trouve :

• Un fournisseur de paiement : un fournisseur de paiement traditionnel qui intègre certains stablecoins pour les paiements mondiaux.
• Un portefeuille de cryptomonnaie : ne propose pas de fonction d'échange direct de monnaie fiduciaire, les utilisateurs peuvent effectuer des opérations de dépôt et de retrait grâce à l'intégration de services tiers.
• Helio : 450 000 portefeuilles actifs et 6 000 commerçants. Grâce à un certain plugin de paiement, des millions de commerçants peuvent régler leurs paiements en cryptomonnaie et convertir instantanément l'USDY en d'autres stablecoins.
• Certaines applications de paiement mobile permettent également aux utilisateurs d'effectuer des paiements avec des stablecoins, élargissant ainsi les cas d'utilisation des stablecoins.

Le domaine des fournisseurs de passerelles de paiement peut être clairement divisé en deux catégories (avec un certain chevauchement).

1. Passerelle de paiement destinée aux développeurs; 2) Passerelle de paiement destinée aux consommateurs. La plupart des fournisseurs de passerelles de paiement ont tendance à se concentrer davantage sur l'une ou l'autre de ces catégories, façonnant ainsi leur produit central, l'expérience utilisateur et le marché cible.

Les passerelles de paiement orientées vers les développeurs visent à servir les entreprises, les entreprises de technologie financière et les sociétés qui ont besoin d'intégrer une infrastructure stablecoin dans leurs flux de travail. Elles offrent généralement des interfaces de programmation d'application (API), des kits de développement logiciel (SDK) et des outils pour les développeurs, afin de s'intégrer dans les systèmes de paiement existants, permettant ainsi des paiements automatiques, des portefeuilles stablecoin, des comptes virtuels et des règlements en temps réel. Certains projets émergents axés sur la fourniture de tels outils pour les développeurs comprennent :

• BVNK : Fournit une infrastructure de paiement de niveau entreprise pour intégrer facilement des stablecoins. BVNK propose des solutions API qui assurent une intégration fluide, dispose d'une plateforme de paiement pour les paiements commerciaux transfrontaliers, et permet aux entreprises de détenir et d'échanger divers stablecoins et monnaies fiduciaires grâce à des comptes d'entreprise, ainsi que des services marchands fournissant les outils nécessaires pour accepter les paiements en stablecoins des clients. Traitant plus de 10 milliards de dollars de volume de transactions annualisé, avec un taux de croissance annuel de 200 %, une valorisation de 750 millions de dollars, et des clients provenant de régions émergentes telles que l'Afrique, l'Amérique latine et l'Asie du Sud-Est.
• Iron (en bêta) : Fournit une API permettant d'intégrer sans couture le trading de stablecoins dans leurs activités existantes. Il offre aux entreprises des voies d'entrée et de sortie mondiales, une infrastructure de paiement stablecoin, des portefeuilles et des comptes virtuels, et prend en charge des flux de travail de paiement personnalisés (y compris les paiements réguliers, l'émission de factures ou les paiements à la demande).
• Juicyway : propose une gamme d'API de paiement d'entreprise, de versement de salaires et de paiements en masse, prenant en charge des devises telles que le naira nigérian (NGN), le dollar canadien (CAD), le dollar américain (USD), un stablecoin, un stablecoin. Principalement destiné au marché africain, il n'y a pas encore de données opérationnelles.

Les passerelles de paiement orientées vers les consommateurs se concentrent sur l'utilisateur, offrant une interface simple et conviviale pour faciliter les paiements en stablecoin, les transferts d'argent et les services financiers. Elles incluent généralement des portefeuilles mobiles, un support multi-jetons, des canaux de dépôt et de retrait en monnaie fiduciaire, et des transactions transfrontalières sans friction. Parmi les projets bien connus qui se concentrent sur la fourniture de cette expérience de paiement simple aux utilisateurs, on trouve :

• Decaf : plateforme bancaire en ligne, permettant la consommation personnelle, les transferts d'argent et les transactions de stablecoin dans plus de 184 pays ; Decaf collabore avec des canaux locaux en Amérique latine, y compris une entreprise de transferts d'argent, pour presque aucun frais de retrait, avec plus de 10 000 utilisateurs en Amérique du Sud, et est bien noté parmi certains développeurs de blockchain.
• Meso : solution de dépôt et de retrait, intégrée directement aux commerçants, permettant aux utilisateurs et aux entreprises de convertir facilement entre les devises fiat et les stablecoins, avec un minimum de friction. Meso prend également en charge l'achat de certains stablecoins via un paiement mobile, simplifiant ainsi le processus d'acquisition des stablecoins pour les consommateurs.
• Une application de paiement mobile : la fonction de portefeuille de stablecoin utilise la technologie de stablecoin, mais sa fonctionnalité est intégrée dans son application de paiement pour consommateurs existante, permettant aux utilisateurs d'envoyer, de recevoir et d'utiliser facilement des dollars numériques sans avoir à interagir directement avec l'infrastructure blockchain.

b. U卡

Une carte de cryptomonnaie est une carte de paiement qui permet aux utilisateurs de dépenser des cryptomonnaies ou des stablecoins chez des commerçants traditionnels. Ces cartes sont généralement intégrées aux réseaux de cartes de crédit traditionnels, permettant des transactions sans faille en convertissant automatiquement les actifs en cryptomonnaie en monnaie fiduciaire au point de vente.

Le projet comprend :

• Reap : Émetteur asiatique de cartes, clients comprenant plusieurs entreprises, vend des solutions en marque blanche, s'appuie principalement sur des commissions sur le volume des transactions en collaboration avec des banques de Hong Kong, peut couvrir la plupart des régions en dehors des États-Unis, prend en charge les dépôts multi-chaînes ; le volume des transactions atteindra 30M $ en juillet 2024.
• Raincards : Émetteur de cartes en Amérique, soutient de nombreuses entreprises d'émission de cartes, sa principale caractéristique est de pouvoir servir les utilisateurs américains et latino-américains. A émis une carte d'une certaine entreprise de stablecoin pour payer les frais de déplacement, les fournitures de bureau et d'autres dépenses professionnelles quotidiennes.
• Fiat24 : Émetteur européen + banque web3, modèle commercial similaire aux deux précédents, supporte plusieurs entreprises pour l'émission de cartes ; Licence suisse, principalement au service des utilisateurs européens + asiatiques, ne supporte pas encore les transactions sur l'ensemble de la chaîne, uniquement le recharge sur certaines blockchains. Croissance lente avec un total d'utilisateurs de 20 000, revenus mensuels de 100 000 $ à 150 000 $.
• Kast : U-Card à croissance rapide sur une certaine blockchain, avec plus de 10 000 cartes émises, 5 à 6k utilisateurs actifs mensuels, volume de transactions de 7 millions de dollars en décembre 2024, revenu de 200 000 dollars.
• 1Money : écosystème de stablecoin, a récemment lancé une carte de crédit supportant les stablecoins et propose un kit de développement logiciel pour faciliter l'intégration L1 et L2, en beta sans données.

Il existe de nombreux fournisseurs de cartes de cryptomonnaie, qui diffèrent principalement en termes de zones de service et de monnaies prises en charge, et offrent généralement des services à faible coût aux utilisateurs finaux afin d'encourager l'utilisation positive des cartes de cryptomonnaie.

2. Deuxième couche : traitement des paiements

En tant que couche clé de la pile technologique des stablecoins, les processeurs de paiement sont le pilier des canaux de paiement, englobant principalement deux catégories : 1. Fournisseurs de services de dépôt et de retrait 2. Fournisseurs de services d'émission de stablecoins. Ils jouent un rôle crucial en tant que couche intermédiaire dans le cycle de vie des paiements, reliant les paiements au système financier traditionnel.

a. Traiteur de dépôt et de retrait

• Une entreprise : prend en charge plus de 80 types de cryptomonnaies, offre divers moyens de dépôt et de retrait ainsi que des services d'échange de jetons, répondant aux besoins variés des utilisateurs en matière de trading de cryptomonnaies.
• Un réseau : couvre plus de 150 pays et fournit des services de dépôt et de retrait pour plus de 90 actifs cryptographiques. Ce réseau gère toutes les exigences KYC (vérification d'identité), AML (lutte contre le blanchiment d'argent) et de conformité, garantissant la conformité et la sécurité des services de dépôt et de retrait.
• Passerelle de paiement : une solution de passerelle de paiement hybride qui prend en charge l'échange et le paiement bidirectionnels entre les devises fiduciaires et les actifs cryptographiques, réalisant l'intégration des paiements en devises fiduciaires traditionnelles et en actifs cryptographiques.

b. Émission de stablecoin & traitement coordonné des commerçants

• Bridge : Le produit phare de Bridge comprend l'API de coordination et l'API d'émission, la première aidant les entreprises à intégrer plusieurs paiements et échanges de stablecoins, la seconde soutenant les entreprises dans l'émission rapide de stablecoins. La plateforme est actuellement agréée aux États-Unis et en Europe, et a établi des partenariats importants avec le Département d'État et le Département du Trésor des États-Unis, possédant de solides capacités opérationnelles de conformité et des avantages en ressources.
• Brale ( en beta) : similaire au produit Bridge, c'est une plateforme d'émission de stablecoins réglementée, offrant des API de gestion de coordination et de réserve de stablecoins. Elle dispose de licences de conformité dans tous les États américains, et les entreprises partenaires doivent passer par le KYB (vérification de l'identité de l'entreprise), tandis que les utilisateurs doivent ouvrir un compte chez Brale pour effectuer le KYC. Les clients de Brale sont principalement des OG en chaîne et, par rapport à Bridge, l'appui des investisseurs et le développement commercial sont légèrement moins bons.
• Perena ( en beta) : La plateforme Numeraire de Perena réduit le seuil d'émission des stablecoins de niche en encourageant les utilisateurs à fournir une liquidité centralisée dans un seul pool. Numeraire adopte un modèle "nœud central-radiant", où le USD* sert d'actif de réserve central, agissant comme "nœud" pour l'émission et l'échange de stablecoins. Ce mécanisme permet la création, le rachat et le commerce efficaces de plusieurs stablecoins liés à différents actifs ou juridictions, chaque stablecoin étant connecté au USD* comme des "rayons" similaires. Grâce à cette structure systémique, Numeraire garantit une liquidité de profondeur et améliore l'efficacité du capital, car les petits stablecoins peuvent interopérer via le USD* sans nécessiter de pools de liquidité dispersés pour chaque paire de trading. L'objectif final de ce système est non seulement d'améliorer la stabilité des prix et de réduire le slippage, mais aussi de permettre une conversion sans couture entre les stablecoins.

3. Troisième couche : Émetteur d'actifs

Les émetteurs d'actifs sont responsables de la création, de la maintenance et du rachat des stablecoins. Leur modèle commercial est généralement centré sur le bilan, similaire au fonctionnement des banques - acceptant les dépôts des clients et investissant les fonds dans