off-chain prêt: l'évolution de la spéculation à l'utilité
Le prêt sur chaîne, en tant que composante importante de la finance Internet, a pour vision de fournir des canaux d'accès au capital équitables pour les individus et les entreprises du monde entier. Ce modèle contribue à établir des marchés de capitaux plus équitables et efficaces, favorisant ainsi la croissance économique.
Bien que le potentiel des prêts off-chain soit énorme, la principale base d'utilisateurs reste actuellement limitée aux utilisateurs natifs de cryptomonnaies, et leur utilisation se concentre principalement sur le trading spéculatif. Cela limite en grande partie le volume total du marché qu'ils peuvent couvrir.
Cet article explorera comment élargir progressivement la base d'utilisateurs, en passant à des scénarios de prêt plus productifs, tout en faisant face aux défis potentiels.
off-chain prêt actuel
En quelques années, le marché du prêt off-chain est passé de la phase conceptuelle à plusieurs protocoles éprouvés par le marché, ayant traversé de nombreuses fluctuations drastiques et n'ayant pas généré de créances douteuses. À ce jour, ces protocoles ont attiré un total de 43,7 milliards de dollars de dépôts et ont accordé 18,6 milliards de dollars de prêts impayés.
Actuellement, les principales sources de demande pour les protocoles de prêt off-chain comprennent :
Trading spéculatif : les investisseurs en crypto-monnaie utilisent l'effet de levier pour acheter plus d'actifs cryptographiques.
Obtention de liquidité : Les investisseurs obtiennent la liquidité des actifs cryptographiques par le biais de prêts, sans avoir besoin de vendre des actifs, évitant ainsi l'impôt sur les plus-values.
Prêt éclair d'arbitrage : un prêt à très court terme, utilisé par les traders d'arbitrage pour profiter des déséquilibres de prix temporaires sur le marché et procéder à des corrections de prix.
Ces applications servent principalement les utilisateurs natifs de la cryptographie et sont principalement axées sur la spéculation. Cependant, la vision du prêt sur chaîne va bien au-delà de cela.
Comparé au montant total de la dette non remboursée dans le monde de 320 trillions de dollars, ou au montant total des prêts des ménages et des entreprises non financières de 120 trillions de dollars, les 18,6 milliards de dollars de prêts non remboursés des protocoles de prêt off-chain représentent une fraction négligeable de ce montant.
Avec le passage des prêts off-chain à des utilisations de capital plus productives (comme le financement de petites entreprises, les prêts personnels pour l'achat de voitures ou de maisons), sa taille de marché devrait connaître une croissance de plusieurs ordres de grandeur.
Off-chain prêt pour l'avenir
Pour améliorer l'utilité des prêts off-chain, deux améliorations clés doivent être apportées :
Élargir la portée des actifs de garantie
Actuellement, seuls quelques actifs cryptographiques peuvent être utilisés comme garantie, ce qui limite considérablement le nombre de potentiels emprunteurs. De plus, afin de compenser la forte volatilité des actifs cryptographiques, les prêts en chaîne existants exigent généralement un taux de garantie pouvant atteindre 2 fois ou plus, ce qui freine encore la demande de prêts.
Élargir la gamme des actifs de garantie acceptables peut non seulement attirer davantage d'investisseurs à utiliser leur portefeuille pour emprunter, mais aussi améliorer la capacité de prêt des protocoles de prêt off-chain.
Promouvoir les prêts avec un collatéral ultra-bas
Actuellement, la plupart des protocoles de prêt off-chain adoptent un modèle de surcollatéralisation (c'est-à-dire que la valeur des actifs de garantie fournis par l'emprunteur doit être supérieure au montant du prêt). Ce modèle entraîne une mauvaise efficacité d'utilisation du capital, rendant difficile la réalisation de nombreux scénarios d'application pratiques (comme le financement des petites entreprises).
En adoptant des prêts avec des garanties ultra-basses, le prêt off-chain peut couvrir un éventail plus large de emprunteurs, augmentant ainsi son utilité.
La difficulté de mise en œuvre des mesures d'amélioration mentionnées varie, certaines étant relativement faciles à mettre en œuvre, tandis que d'autres posent de nouveaux défis. Cependant, le processus d'optimisation peut être progressif, en passant des plus simples aux plus complexes.
élargir la gamme des actifs de garantie
Combiner la tokenisation des actifs avec le prêt off-chain, permettant aux investisseurs d'utiliser plus efficacement l'ensemble de leur portefeuille pour emprunter, et pas seulement une petite partie des actifs cryptographiques, élargissant ainsi la portée des emprunteurs potentiels.
La première étape pour élargir la gamme d'actifs de garantie pourrait commencer par des actifs à forte liquidité et à transactions fréquentes (tels que les actions, les fonds du marché monétaire, les obligations, etc.), qui ont un impact relativement faible sur les protocoles de prêt existants et dont le coût de modification est faible. Cependant, la rapidité de l'approbation réglementaire deviendra le principal facteur limitant la croissance dans ce domaine.
À long terme, l'expansion vers des actifs physiques à faible liquidité (comme la propriété immobilière tokenisée) offrira un potentiel de croissance énorme, mais apportera également de nouveaux défis, tels que la manière de gérer efficacement les positions de dette de ces actifs.
Enfin, le prêt on-chain pourrait évoluer jusqu'à permettre l'hypothèque de biens immobiliers pour des prêts hypothécaires, c'est-à-dire que l'octroi de prêts, l'achat de biens immobiliers et le dépôt de biens immobiliers dans un accord de prêt en tant que garantie pourraient être réalisés de manière atomique dans un seul bloc. De même, les entreprises pourraient financer des projets via des accords de prêt, par exemple en achetant des équipements d'usine et en les déposant simultanément comme garantie dans l'accord.
promouvoir les prêts à faible garantie
Dans l'industrie de la cryptographie, la demande initiale de prêts à faible garantie pourrait provenir des teneurs de marché et d'autres institutions natives de la cryptographie, qui ont toujours besoin de canaux de financement après la faillite de certaines plateformes de prêt centralisées. Cependant, les premières tentatives de prêts à faible garantie décentralisés ont principalement traité la logique de prêt hors chaîne, ou ont finalement basculé vers un modèle de sur-garantie.
Un nouveau projet digne d'intérêt tente de réintroduire les prêts avec un faible montant de garantie tout en conservant davantage de composants off-chain. Ce projet sert uniquement de moteur de mise en relation entre emprunteurs et prêteurs, où les prêteurs évaluent eux-mêmes le risque de crédit des emprunteurs, sans dépendre d'un processus de vérification de crédit off-chain.
En dehors de l'industrie de la cryptographie, le prêt sur collatéral à faible montant est largement utilisé pour les prêts personnels (comme les dettes de carte de crédit, le BNPL - Buy Now, Pay Later) et les prêts commerciaux (comme les prêts de fonds de roulement, le microcrédit, le financement du commerce et les lignes de crédit d'entreprise).
Les plus grandes opportunités de croissance des produits de prêt off-chain se trouvent dans des marchés que les banques traditionnelles ne peuvent pas couvrir efficacement, par exemple :
Marché des prêts personnels : ces dernières années, la part des institutions de prêt non traditionnelles sur le marché des petits prêts hypothécaires personnels a continué d'augmenter, en particulier parmi les groupes à faible et moyen revenu. Le prêt off-chain peut être une extension naturelle de cette tendance, offrant aux consommateurs des taux d'intérêt plus compétitifs.
Financement des petites entreprises : En raison de montants de prêt relativement faibles, les grandes banques sont souvent réticentes à accorder des prêts aux petites entreprises, que ce soit pour l'expansion des activités ou pour le fonds de roulement. Le prêt off-chain peut combler cette lacune et offrir des canaux de financement plus pratiques et efficaces.
Défis à relever
Bien que ces deux améliorations élargissent considérablement le potentiel d'utilisateurs de prêt off-chain et soutiennent davantage d'applications financières efficaces, elles introduisent également une série de nouveaux défis, notamment :
Traiter les positions de dette soutenues par des actifs non liquides
La négociation d'actifs cryptographiques se fait 24h/24 et 7j/7, tandis que d'autres actifs à forte liquidité (comme les actions et les obligations) sont généralement échangés du lundi au vendredi, mais les actifs non liquides (comme l'immobilier et les œuvres d'art) ont une fréquence de mise à jour des prix bien inférieure. L'irrégularité des mises à jour des prix rendra la gestion des positions d'endettement plus complexe, surtout en période de forte volatilité du marché.
Problème de liquidation des actifs physiques garantis
Bien que la propriété des actifs physiques puisse être mappée on-chain par le biais de la tokenisation, son processus de liquidation est beaucoup plus complexe que celui des actifs on-chain. Par exemple, dans le scénario de la tokenisation de l'immobilier, le propriétaire de l'actif peut refuser de libérer la propriété et même nécessiter des procédures judiciaires pour exécuter la liquidation.
Étant donné que les protocoles de prêt off-chain (ainsi que les prêteurs individuels) ne peuvent pas traiter directement le processus de liquidation, une solution consiste à vendre les droits de liquidation à un taux réduit à des agences de recouvrement de créances locales, qui seraient responsables de la gestion des affaires de liquidation. Ce type de mécanisme doit être profondément intégré aux systèmes juridiques du monde réel afin d'assurer la viabilité de la réalisation des actifs.
Détermination de la prime de risque
Le risque de défaut fait partie des activités de prêt, mais ce risque doit être reflété dans la prime de risque (c'est-à-dire le taux d'intérêt supplémentaire ajouté au taux d'intérêt sans risque). En particulier dans le domaine des prêts hypothécaires de faible montant, il est essentiel d'évaluer avec précision le risque de défaut de l'emprunteur.
Il existe actuellement divers outils pouvant être utilisés pour évaluer le risque de défaut, en fonction de la catégorie de l'emprunteur :
Emprunteurs personnels : Les preuves Web, les preuves à divulgation nulle de connaissance (ZKP) et les protocoles d'identité décentralisée (DID) peuvent aider les individus à prouver leur score de crédit, leur situation de revenu, leur emploi, etc., tout en protégeant leur vie privée.
Emprunteurs d'entreprise : en intégrant des logiciels comptables mainstream et des rapports financiers audités, les entreprises peuvent prouver leur flux de trésorerie, leur bilan et autres états financiers off-chain. À l'avenir, si les données financières sont entièrement mises en off-chain, les informations financières des entreprises pourraient être intégrées directement et sans couture avec les accords de prêt ou les services d'évaluation de crédit tiers, afin d'évaluer le risque de crédit de manière plus décentralisée.
Modèle de risque de crédit décentralisé
Les banques traditionnelles s'appuient sur des données utilisateurs internes et des données publiques externes pour entraîner des modèles de risque de crédit afin d'évaluer la probabilité de défaut des emprunteurs. Cependant, cet effet d'îlot de données pose deux grands problèmes : les nouveaux entrants ont du mal à concurrencer car ils n'ont pas accès à des ensembles de données de même taille. Le traitement décentralisé des données est difficile car les modèles d'évaluation de crédit ne peuvent pas être contrôlés par une seule entité, tout en maintenant la confidentialité des données des utilisateurs.
Heureusement, le domaine de l'entraînement décentralisé et du calcul de la vie privée est en pleine expansion, et les protocoles décentralisés futurs devraient être capables d'utiliser ces technologies pour entraîner des modèles de risque de crédit et exécuter des calculs d'inférence de manière à protéger la vie privée, réalisant ainsi un système d'évaluation de crédit plus équitable et efficace off-chain.
D'autres défis incluent la confidentialité off-chain, l'ajustement des paramètres de risque à mesure que le pool de collatéraux s'élargit, la conformité réglementaire et une utilisation plus facile des bénéfices empruntés pour des utilités dans le monde réel.
Conclusion
Au cours des dernières années, les protocoles de prêt off-chain ont établi une base solide, mais ils n'ont pas encore pleinement réalisé leur potentiel.
La prochaine phase du prêt off-chain sera encore plus excitante : les protocoles passeront progressivement d'un scénario principalement axé sur les cryptomonnaies et la spéculation à des applications financières plus efficaces et liées au monde réel.
En fin de compte, le prêt off-chain aidera à éliminer l'inégalité financière, permettant à toutes les entreprises et à tous les individus, peu importe où ils se trouvent, d'accéder au capital de manière égale. Notre objectif est de créer un système financier dont la marge d'intérêt nette est réduite au coût du capital.
Ce sera un objectif qui vaut la peine de se battre !
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HashRateHermit
· Il y a 5h
Au final, l'emprunt, c'est toujours un échange, n'est-ce pas ?
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BanklessAtHeart
· Il y a 5h
Ce n'est rien d'autre que du Trading des cryptomonnaies à haut rendement, j'ai compris.
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¯\_(ツ)_/¯
· Il y a 6h
En d'autres termes, tu veux juste spéculer, pourquoi en parler autant ?
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GreenCandleCollector
· Il y a 6h
Qu'est-ce que c'est, n'est-ce pas encore une piége de trading des cryptomonnaies ?
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0xSherlock
· Il y a 6h
On peut encore faire des affaires sérieuses ? C'est juste de la spéculation.
Off-chain prêt: l'évolution de la spéculation vers la finance pratique
off-chain prêt: l'évolution de la spéculation à l'utilité
Le prêt sur chaîne, en tant que composante importante de la finance Internet, a pour vision de fournir des canaux d'accès au capital équitables pour les individus et les entreprises du monde entier. Ce modèle contribue à établir des marchés de capitaux plus équitables et efficaces, favorisant ainsi la croissance économique.
Bien que le potentiel des prêts off-chain soit énorme, la principale base d'utilisateurs reste actuellement limitée aux utilisateurs natifs de cryptomonnaies, et leur utilisation se concentre principalement sur le trading spéculatif. Cela limite en grande partie le volume total du marché qu'ils peuvent couvrir.
Cet article explorera comment élargir progressivement la base d'utilisateurs, en passant à des scénarios de prêt plus productifs, tout en faisant face aux défis potentiels.
off-chain prêt actuel
En quelques années, le marché du prêt off-chain est passé de la phase conceptuelle à plusieurs protocoles éprouvés par le marché, ayant traversé de nombreuses fluctuations drastiques et n'ayant pas généré de créances douteuses. À ce jour, ces protocoles ont attiré un total de 43,7 milliards de dollars de dépôts et ont accordé 18,6 milliards de dollars de prêts impayés.
Actuellement, les principales sources de demande pour les protocoles de prêt off-chain comprennent :
Ces applications servent principalement les utilisateurs natifs de la cryptographie et sont principalement axées sur la spéculation. Cependant, la vision du prêt sur chaîne va bien au-delà de cela.
Comparé au montant total de la dette non remboursée dans le monde de 320 trillions de dollars, ou au montant total des prêts des ménages et des entreprises non financières de 120 trillions de dollars, les 18,6 milliards de dollars de prêts non remboursés des protocoles de prêt off-chain représentent une fraction négligeable de ce montant.
Avec le passage des prêts off-chain à des utilisations de capital plus productives (comme le financement de petites entreprises, les prêts personnels pour l'achat de voitures ou de maisons), sa taille de marché devrait connaître une croissance de plusieurs ordres de grandeur.
Off-chain prêt pour l'avenir
Pour améliorer l'utilité des prêts off-chain, deux améliorations clés doivent être apportées :
Actuellement, seuls quelques actifs cryptographiques peuvent être utilisés comme garantie, ce qui limite considérablement le nombre de potentiels emprunteurs. De plus, afin de compenser la forte volatilité des actifs cryptographiques, les prêts en chaîne existants exigent généralement un taux de garantie pouvant atteindre 2 fois ou plus, ce qui freine encore la demande de prêts.
Élargir la gamme des actifs de garantie acceptables peut non seulement attirer davantage d'investisseurs à utiliser leur portefeuille pour emprunter, mais aussi améliorer la capacité de prêt des protocoles de prêt off-chain.
Actuellement, la plupart des protocoles de prêt off-chain adoptent un modèle de surcollatéralisation (c'est-à-dire que la valeur des actifs de garantie fournis par l'emprunteur doit être supérieure au montant du prêt). Ce modèle entraîne une mauvaise efficacité d'utilisation du capital, rendant difficile la réalisation de nombreux scénarios d'application pratiques (comme le financement des petites entreprises).
En adoptant des prêts avec des garanties ultra-basses, le prêt off-chain peut couvrir un éventail plus large de emprunteurs, augmentant ainsi son utilité.
La difficulté de mise en œuvre des mesures d'amélioration mentionnées varie, certaines étant relativement faciles à mettre en œuvre, tandis que d'autres posent de nouveaux défis. Cependant, le processus d'optimisation peut être progressif, en passant des plus simples aux plus complexes.
élargir la gamme des actifs de garantie
Combiner la tokenisation des actifs avec le prêt off-chain, permettant aux investisseurs d'utiliser plus efficacement l'ensemble de leur portefeuille pour emprunter, et pas seulement une petite partie des actifs cryptographiques, élargissant ainsi la portée des emprunteurs potentiels.
La première étape pour élargir la gamme d'actifs de garantie pourrait commencer par des actifs à forte liquidité et à transactions fréquentes (tels que les actions, les fonds du marché monétaire, les obligations, etc.), qui ont un impact relativement faible sur les protocoles de prêt existants et dont le coût de modification est faible. Cependant, la rapidité de l'approbation réglementaire deviendra le principal facteur limitant la croissance dans ce domaine.
À long terme, l'expansion vers des actifs physiques à faible liquidité (comme la propriété immobilière tokenisée) offrira un potentiel de croissance énorme, mais apportera également de nouveaux défis, tels que la manière de gérer efficacement les positions de dette de ces actifs.
Enfin, le prêt on-chain pourrait évoluer jusqu'à permettre l'hypothèque de biens immobiliers pour des prêts hypothécaires, c'est-à-dire que l'octroi de prêts, l'achat de biens immobiliers et le dépôt de biens immobiliers dans un accord de prêt en tant que garantie pourraient être réalisés de manière atomique dans un seul bloc. De même, les entreprises pourraient financer des projets via des accords de prêt, par exemple en achetant des équipements d'usine et en les déposant simultanément comme garantie dans l'accord.
promouvoir les prêts à faible garantie
Dans l'industrie de la cryptographie, la demande initiale de prêts à faible garantie pourrait provenir des teneurs de marché et d'autres institutions natives de la cryptographie, qui ont toujours besoin de canaux de financement après la faillite de certaines plateformes de prêt centralisées. Cependant, les premières tentatives de prêts à faible garantie décentralisés ont principalement traité la logique de prêt hors chaîne, ou ont finalement basculé vers un modèle de sur-garantie.
Un nouveau projet digne d'intérêt tente de réintroduire les prêts avec un faible montant de garantie tout en conservant davantage de composants off-chain. Ce projet sert uniquement de moteur de mise en relation entre emprunteurs et prêteurs, où les prêteurs évaluent eux-mêmes le risque de crédit des emprunteurs, sans dépendre d'un processus de vérification de crédit off-chain.
En dehors de l'industrie de la cryptographie, le prêt sur collatéral à faible montant est largement utilisé pour les prêts personnels (comme les dettes de carte de crédit, le BNPL - Buy Now, Pay Later) et les prêts commerciaux (comme les prêts de fonds de roulement, le microcrédit, le financement du commerce et les lignes de crédit d'entreprise).
Les plus grandes opportunités de croissance des produits de prêt off-chain se trouvent dans des marchés que les banques traditionnelles ne peuvent pas couvrir efficacement, par exemple :
Marché des prêts personnels : ces dernières années, la part des institutions de prêt non traditionnelles sur le marché des petits prêts hypothécaires personnels a continué d'augmenter, en particulier parmi les groupes à faible et moyen revenu. Le prêt off-chain peut être une extension naturelle de cette tendance, offrant aux consommateurs des taux d'intérêt plus compétitifs.
Financement des petites entreprises : En raison de montants de prêt relativement faibles, les grandes banques sont souvent réticentes à accorder des prêts aux petites entreprises, que ce soit pour l'expansion des activités ou pour le fonds de roulement. Le prêt off-chain peut combler cette lacune et offrir des canaux de financement plus pratiques et efficaces.
Défis à relever
Bien que ces deux améliorations élargissent considérablement le potentiel d'utilisateurs de prêt off-chain et soutiennent davantage d'applications financières efficaces, elles introduisent également une série de nouveaux défis, notamment :
La négociation d'actifs cryptographiques se fait 24h/24 et 7j/7, tandis que d'autres actifs à forte liquidité (comme les actions et les obligations) sont généralement échangés du lundi au vendredi, mais les actifs non liquides (comme l'immobilier et les œuvres d'art) ont une fréquence de mise à jour des prix bien inférieure. L'irrégularité des mises à jour des prix rendra la gestion des positions d'endettement plus complexe, surtout en période de forte volatilité du marché.
Bien que la propriété des actifs physiques puisse être mappée on-chain par le biais de la tokenisation, son processus de liquidation est beaucoup plus complexe que celui des actifs on-chain. Par exemple, dans le scénario de la tokenisation de l'immobilier, le propriétaire de l'actif peut refuser de libérer la propriété et même nécessiter des procédures judiciaires pour exécuter la liquidation.
Étant donné que les protocoles de prêt off-chain (ainsi que les prêteurs individuels) ne peuvent pas traiter directement le processus de liquidation, une solution consiste à vendre les droits de liquidation à un taux réduit à des agences de recouvrement de créances locales, qui seraient responsables de la gestion des affaires de liquidation. Ce type de mécanisme doit être profondément intégré aux systèmes juridiques du monde réel afin d'assurer la viabilité de la réalisation des actifs.
Le risque de défaut fait partie des activités de prêt, mais ce risque doit être reflété dans la prime de risque (c'est-à-dire le taux d'intérêt supplémentaire ajouté au taux d'intérêt sans risque). En particulier dans le domaine des prêts hypothécaires de faible montant, il est essentiel d'évaluer avec précision le risque de défaut de l'emprunteur.
Il existe actuellement divers outils pouvant être utilisés pour évaluer le risque de défaut, en fonction de la catégorie de l'emprunteur :
Emprunteurs personnels : Les preuves Web, les preuves à divulgation nulle de connaissance (ZKP) et les protocoles d'identité décentralisée (DID) peuvent aider les individus à prouver leur score de crédit, leur situation de revenu, leur emploi, etc., tout en protégeant leur vie privée.
Emprunteurs d'entreprise : en intégrant des logiciels comptables mainstream et des rapports financiers audités, les entreprises peuvent prouver leur flux de trésorerie, leur bilan et autres états financiers off-chain. À l'avenir, si les données financières sont entièrement mises en off-chain, les informations financières des entreprises pourraient être intégrées directement et sans couture avec les accords de prêt ou les services d'évaluation de crédit tiers, afin d'évaluer le risque de crédit de manière plus décentralisée.
Les banques traditionnelles s'appuient sur des données utilisateurs internes et des données publiques externes pour entraîner des modèles de risque de crédit afin d'évaluer la probabilité de défaut des emprunteurs. Cependant, cet effet d'îlot de données pose deux grands problèmes : les nouveaux entrants ont du mal à concurrencer car ils n'ont pas accès à des ensembles de données de même taille. Le traitement décentralisé des données est difficile car les modèles d'évaluation de crédit ne peuvent pas être contrôlés par une seule entité, tout en maintenant la confidentialité des données des utilisateurs.
Heureusement, le domaine de l'entraînement décentralisé et du calcul de la vie privée est en pleine expansion, et les protocoles décentralisés futurs devraient être capables d'utiliser ces technologies pour entraîner des modèles de risque de crédit et exécuter des calculs d'inférence de manière à protéger la vie privée, réalisant ainsi un système d'évaluation de crédit plus équitable et efficace off-chain.
D'autres défis incluent la confidentialité off-chain, l'ajustement des paramètres de risque à mesure que le pool de collatéraux s'élargit, la conformité réglementaire et une utilisation plus facile des bénéfices empruntés pour des utilités dans le monde réel.
Conclusion
Au cours des dernières années, les protocoles de prêt off-chain ont établi une base solide, mais ils n'ont pas encore pleinement réalisé leur potentiel.
La prochaine phase du prêt off-chain sera encore plus excitante : les protocoles passeront progressivement d'un scénario principalement axé sur les cryptomonnaies et la spéculation à des applications financières plus efficaces et liées au monde réel.
En fin de compte, le prêt off-chain aidera à éliminer l'inégalité financière, permettant à toutes les entreprises et à tous les individus, peu importe où ils se trouvent, d'accéder au capital de manière égale. Notre objectif est de créer un système financier dont la marge d'intérêt nette est réduite au coût du capital.
Ce sera un objectif qui vaut la peine de se battre !