La nouvelle ère de la régulation Web3 à Hong Kong commence, vers une conformité totale

La nouvelle politique de réglementation des plateformes d'échange d'actifs virtuels à Hong Kong est entrée en vigueur le 31 mai. Les échanges non conformes cesseront leurs activités. Avec la date limite qui approche, près de la moitié des demandeurs de VATP ont abandonné, suscitant des débats sur le marché. Certains estiment que cela marque le "déclin du statut de Hong Kong en tant que centre financier" et "la fin de l'ère Web3 à Hong Kong", mais est-ce vraiment le cas ? Comment les autorités de réglementation devraient-elles répondre au développement de Web3 ?

En réalité, Hong Kong, en tant que point d'ancrage Web3 reliant l'Est et l'Ouest, voit sa position stratégique à peine émerger.

Web3 est sur le point d'entrer dans une nouvelle décennie de conformité totale

En examinant les principaux marchés financiers Web3 dans le monde, on peut constater que le renforcement de la réglementation est une tendance générale.

Le Japon est un pionnier de la réglementation Web3. Après la faillite de l'échange Mt.Gox en 2014, le Japon a rapidement lancé une réglementation et a introduit en 2017 un système de licence pour les échanges de cryptomonnaies. Au cours des 10 dernières années, le Japon a approuvé le fonctionnement de 23 échanges de cryptomonnaies, dont la plupart sont des entreprises locales. Les exigences réglementaires du Japon sont similaires à celles de Hong Kong, telles que la séparation des actifs, la conservation dans des portefeuilles froids, etc. Des règles strictes ont également permis aux échanges japonais d'être moins touchés par l'incident FTX. De plus, le cadre réglementaire du Japon en matière d'ICO, d'IEO, de STO et de CBDC est également assez complet.

Singapour et les États-Unis ont renforcé la réglementation après les événements de Three Arrows Capital et FTX en 2022. Bien qu'il n'existe pas d'échange "Conformité" officiel aux États-Unis, la société cotée Coinbase est considérée comme relativement conforme, avec une croissance significative de ses performances récemment. D'autres échanges offshore, comme certaines plateformes, font progressivement face à des défis réglementaires après les événements de FTX.

On peut constater que la réglementation des différents pays s'approfondit progressivement dans des domaines spécifiques et devient plus précise. Pendant ce temps, le Japon et Singapour ont également été considérés comme ayant une réglementation "trop stricte", mais avec l'amélioration des politiques, l'écosystème Web3 des deux régions devient de plus en plus actif.

L'attitude des régulateurs américains s'est également assouplie. Le projet de loi FIT21 récemment publié propose une définition des actifs numériques ainsi que des critères de distinction entre les marchandises et les valeurs mobilières, ce qui pourrait avoir des répercussions profondes sur l'industrie de la cryptographie.

Des pays comme l'Asie du Sud-Est, Dubaï, l'Inde, l'Iran, etc. prévoient également de mettre en place des politiques de réglementation Web3 dans les prochaines années. Même des pays auparavant inactifs comme l'Europe et le Nigeria ont rejoint le mouvement de réglementation.

Les régulateurs du monde entier ne veulent pas manquer la vague Web3. Peu importe le point de départ, chaque juridiction finira par se diriger vers une réglementation précise. En se basant sur le nombre d'échanges agréés, la proportion d'entreprises locales dépasse généralement 70%, et la réglementation tend à soutenir les entreprises locales.

Cela constitue un défi pour les échanges offshore. Auparavant, ils pouvaient servir près de 200 millions d'utilisateurs dans un environnement laxiste. Mais la situation a changé. En plus de certaines plateformes bien connues qui n'hésitent pas à payer de lourdes amendes pour se conformer, d'autres plateformes comme une certaine plateforme X se sont progressivement positionnées, obtenant des licences à Singapour, Dubaï et ailleurs, mais certaines plateformes ont un nombre de licences relativement faible.

Le chemin des "onshore" des bourses offshore pourrait être semé d'embûches. L'"arbitrage réglementaire" à l'époque de la croissance sauvage du marché des cryptomonnaies appartient désormais au passé.

Comparé au modèle américain de "d'abord gérer, ensuite punir", Hong Kong adopte une approche de "d'abord obtenir une licence, ensuite gérer", sautant ainsi la phase de croissance sauvage. Depuis l'introduction des politiques de régulation Web3 en 2022, Hong Kong a commencé à promouvoir la conformité totale. À partir du 1er juin 2024, la licence AMLO sera officiellement mise en œuvre, les échanges non réglementés ont été fermés, et plus de la moitié des demandeurs sont toujours en attente. Certains échanges ayant obtenu une licence et d'autres plateformes ont déjà dépassé un volume de transactions de 440 milliards de dollars de Hong Kong, et leur développement est prometteur.

Ainsi, le retrait de certaines bourses ne mérite pas une trop grande mélancolie. D'un point de vue historique, c'est simplement une étape nécessaire que Hong Kong traverse comme d'autres régions. Plus important encore, la politique 531 marque le fait que Hong Kong a terminé la régulation du secteur des bourses le plus concentré et le plus complexe.

Hong Kong et États-Unis : Le jeu Web3 entre l'Orient et l'Occident

Après la réglementation, le jeu ne fait que commencer. Le fondateur de PayPal a prédit que les conflits politiques futurs se concentreront entre l'intelligence artificielle communiste et la technologie cryptographique libérale.

Aujourd'hui, l'IA et le Web3 ont émergé, les États-Unis et Hong Kong étant considérés comme des bastions est et ouest de l'industrie Web3. Le jeu d'influences des attitudes réglementaires dans ces deux régions guidera la direction du développement mondial du Web3.

Contrairement à l'IA, la régulation monopolistique n'est plus viable à l'ère du Web3. Le Web3 a construit davantage d'entités commerciales économiques en réseau qui transcendent les frontières physiques. Le livre "L'individu souverain" a décrit que, dans le futur, les gouvernements devront fournir des services satisfaisants pour obtenir du soutien, et le leadership politique ressemblera davantage à un esprit entrepreneurial.

La position des États-Unis est devenue très claire récemment. Le sujet des cryptomonnaies est devenu pour la première fois un point focal dans la politique américaine. Selon une certaine plateforme de données, environ un tiers des électeurs américains envisageraient la position des candidats sur les cryptomonnaies, 77 % des électeurs estiment que les candidats à la présidence devraient comprendre les cryptomonnaies, et 44 % des électeurs pensent que les cryptomonnaies sont l'avenir de la finance.

La configuration de la lutte entre l'Est et l'Ouest est désormais établie, et les ETF sont devenus un champ de bataille évident. Le changement brusque d'attitude des États-Unis envers l'ETF ETH pourrait en partie découler du lancement anticipé de l'ETF ETH à Hong Kong en avril. Bien qu'il existe actuellement un écart de taille, Hong Kong, en tant que l'un des plus grands centres financiers offshore au monde, pourrait attirer davantage d'institutions à l'avenir.

L'ETF ETH, en tant qu'actif générant des intérêts pouvant être mis en gage, devrait devenir un point focal de la prochaine compétition. Si Hong Kong lance en premier un ETF au comptant ETH avec Staking, son attrait pourrait surpasser celui de l'ETF Bitcoin.

Le développement de Web3 est également étroitement lié à la culture locale. Comparé à l'Occident ouvert et diversifié, l'Orient semble plus prudent, mais n'est pas en retard. Hong Kong a publié plusieurs documents réglementaires détaillés, la politique y étant plus claire et plus mature qu'aux États-Unis.

Avec l'approche du marché haussier, l'effet d'enrichissement de l'industrie va se manifester. Hong Kong, grâce à son avantage de "pouvoir mystique oriental", pourrait attirer davantage de talents et de capitaux Web3 provenant de la Chine continentale et de la diaspora chinoise.

Le futur cycle témoignera de la fusion multidimensionnelle entre le Web3 et la finance traditionnelle, revitalisant le marché financier de Hong Kong. La Commission des Valeurs Mobilières de Hong Kong a déjà indiqué qu'elle pourrait ouvrir l'investissement en STO et RWA aux investisseurs particuliers. Un cadre de réglementation pour les stablecoins en dollars de Hong Kong et les boutiques d'actifs virtuels hors cote est également en cours de développement. Une fois la chaîne entièrement connectée, le Web3 injectera une nouvelle vitalité sur le marché de Hong Kong.

Dans un avenir prévisible, les bourses licenciées deviendront une pierre angulaire importante de l'écosystème Web3 de Hong Kong. En plus des activités de trading, elles joueront également un rôle clé dans l'émission d'ETF, les RWA, les STO et les activités OTC. Un exemple est une bourse qui agit en tant que dépositaire dans l'émission d'ETF.

C'est pourquoi certaines bourses offshore ont été contraintes de quitter le marché de Hong Kong. Cela confirme également le principe selon lequel "on finit toujours par payer ce que l'on doit".

Le développement connaît toujours des hauts et des bas, nous devrions envisager les changements réglementaires actuels à Hong Kong sous un angle historique plus large.