Développement et défis de GMX V2 dans le cadre du programme d'incitation Arbitrum

Récemment, GMX a obtenu le maximum de 12 millions de jetons ARB dans le programme d'incitation à court terme (STIP) d'Arbitrum. Ces fonds sont principalement destinés à soutenir le développement commun de GMX V2 et de l'écosystème DeFi d'Arbitrum. Près de 10 jours après la mise en œuvre du programme d'incitation, analysons les changements de GMX et les problèmes auxquels il est confronté.

Contenu principal du plan d'incitation

GMX utilisera ces fonds dans les domaines suivants :

1. Incitation à la liquidité des contrats à terme et au comptant GMX V2
2. Encourager la liquidité à se déplacer du pool GLP V1 vers le pool GM V2
3. Subventionner les frais de transaction, réduire les frais de transaction moyens à 0,02%
4. Sponsoring les projets développés sur GMX V2

Ces mesures visent à améliorer la compétitivité de GMX, en particulier en matière de frais de transaction par rapport aux échanges centralisés, tout en maintenant l'avantage des transactions sans glissement.

Changement de liquidité GMX

À la date du 17 novembre, la performance globale de GMX est la suivante :

• La liquidité totale a augmenté de 6,45 %, atteignant 528 millions de dollars.
• La liquidité de GMX V1 a diminué de 9%, atteignant 364 millions de dollars.
• GMX V2 a connu une croissance de la liquidité de 69,5 %, atteignant 164 millions de dollars.

Il convient de noter que la forte augmentation de la liquidité V2 s'est principalement produite le premier jour du début des incitations, après quoi le rythme de croissance a clairement ralenti.

Changement de l'open interest et du volume des transactions

• Open interest : passé de 152 millions de dollars le 8 novembre à 182 millions de dollars le 13, mais retombé à 137 millions de dollars le 17.
• Volume des transactions : très variable, le volume quotidien le plus élevé étant de 555 millions de dollars le 9 novembre.

Dans l'ensemble, le volume des transactions et le nombre de contrats ouverts sont fortement influencés par les conditions du marché, sans montrer de tendance de croissance continue évidente.

Problème de déséquilibre des positions longues et courtes dans le pool GM

Bien que GMX V2 tente d'équilibrer les positions longues et courtes grâce à un mécanisme d'ajustement des frais, il existe actuellement un déséquilibre sévère entre les positions longues et courtes.

• Le volume total des positions longues non clôturées de V2 est de 51,66 millions de dollars, et des positions courtes de 28,67 millions de dollars.
• Les positions longues de certains actifs (comme SOL, DOGE, XRP) ont atteint leur limite.
• Prenons l'exemple de XRP/USD, la position longue est 4,42 fois celle de la position courte.

Bien que GMX V2 ait mis en place un mécanisme de frais complexe pour encourager l'arbitrage, les résultats réels ne sont pas idéaux. Un déséquilibre entre les positions longues et courtes peut entraîner des risques plus élevés pour les fournisseurs de liquidité, en particulier dans les paires de trading de cryptomonnaies volatiles.

Conclusion

Le programme d'incitation d'Arbitrum a effectivement stimulé la croissance de la liquidité de GMX V2, mais cette croissance s'est principalement concentrée sur les deux premiers jours du lancement du programme. Le volume des positions ouvertes et le volume des transactions n'ont pas montré de croissance soutenue significative. De plus, GMX V2 fait toujours face à un déséquilibre grave entre les positions longues et courtes, ce qui pourrait représenter un risque potentiel pour les fournisseurs de liquidité, en particulier sur certains paires de trading volatiles. À l'avenir, GMX doit encore optimiser ses mécanismes pour réaliser une croissance plus durable et une meilleure gestion des risques.