Revue et perspectives du marché des dérivations cryptographiques pour le premier semestre 2025
Au cours du premier semestre 2025, l'environnement macroéconomique mondial reste turbulent. La Réserve fédérale a plusieurs fois suspendu ses baisses de taux, reflétant l'entrée de sa politique monétaire dans une phase de "contemplation et de tirage au sort", tandis que l'augmentation des tarifs douaniers par le gouvernement Trump et l'escalade des conflits géopolitiques déchirent davantage la structure des préférences de risque mondiales. Pendant ce temps, le marché des dérivés de cryptomonnaies a poursuivi l'élan solide de fin 2024, atteignant un nouveau sommet en termes de taille globale. Avec le BTC qui a franchi un sommet historique de 111K $ au début de l'année avant d'entrer dans une phase de consolidation, le nombre de contrats non réglés (OI) des dérivés BTC a considérablement augmenté, le volume non réglé global passant d'environ 60 milliards de dollars à plus de 70 milliards de dollars. En juin, bien que le prix du BTC reste relativement stable autour de 100K $, le marché des dérivés a connu plusieurs remaniements haussiers et baissiers, le risque de levier ayant été en partie libéré, rendant la structure du marché relativement saine.
En regardant vers le T3 et le T4, on s'attend à ce que le marché des dérivations continue de s'élargir sous l'effet de l'environnement macroéconomique (comme les changements de politique de taux d'intérêt) et des fonds institutionnels. La volatilité pourrait rester convergente, tandis que les indicateurs de risque doivent être surveillés en continu, adoptant une attitude prudemment optimiste face à la poursuite de la hausse du prix du BTC.
I. Vue d'ensemble du marché
aperçu du marché
Au cours des premier et deuxième trimestres de 2025, le prix du BTC a connu des fluctuations significatives. Au début de l'année, le prix du BTC a atteint un sommet de 110K $ en janvier, puis a chuté à environ 75K $ en avril, soit une baisse d'environ 30 %. Cependant, avec l'amélioration du sentiment du marché et l'intérêt continu des investisseurs institutionnels, le prix du BTC a de nouveau grimpé en mai, atteignant un pic de 112K $. En juin, le prix s'est stabilisé autour de 107K $. Dans le même temps, la part de marché du BTC a continué à augmenter au cours du premier semestre 2025. Selon les données de la plateforme, la part de marché du BTC a atteint 60 % à la fin du premier trimestre, le niveau le plus élevé depuis 2021. Cette tendance s'est poursuivie au deuxième trimestre, avec une part de marché dépassant 65 %, montrant la préférence des investisseurs pour le BTC.
En même temps, l'intérêt des investisseurs institutionnels pour le BTC continue de croître, avec une tendance d'entrée continue des ETF BTC au comptant, dont la taille totale des actifs sous gestion a dépassé 130 milliards de dollars. De plus, certains facteurs macroéconomiques mondiaux, tels que la baisse de l'indice du dollar et la méfiance envers le système financier traditionnel, ont également renforcé l'attrait du BTC en tant que moyen de stockage de valeur.
Au cours du premier semestre 2025, la performance globale de l'ETH a été décevante. Bien qu'au début de l'année, le prix de l'ETH ait brièvement atteint un sommet d'environ 3 700 $, il a rapidement connu un fort recul. En avril, l'ETH a chuté à un minimum de moins de 1 400 $, avec une baisse de plus de 60 %. La reprise des prix en mai a été limitée, même avec le lancement de nouvelles technologies favorables (comme la mise à niveau Pectra), l'ETH n'a rebondi qu'à environ 2 700 $, ne parvenant pas à récupérer le sommet du début d'année. Au 1er juin, le prix de l'ETH s'est stabilisé autour de 2 500 $, soit une baisse de près de 30 % par rapport au sommet du début d'année, sans montrer de signes forts de reprise continue.
La divergence entre ETH et BTC est particulièrement évidente. Dans le contexte d'un rebond de BTC et d'une hausse continue de sa position dominante sur le marché, l'ETH n'a pas seulement échoué à augmenter en synchronisation, mais a plutôt montré une faiblesse évidente. Ce phénomène se manifeste par une baisse significative du ratio ETH/BTC, passant de 0,036 au début de l'année à un minimum d'environ 0,017, une baisse de plus de 50 %, cette divergence révèle une chute significative de la confiance du marché envers l'ETH. Il est prévu qu'entre le troisième et le quatrième trimestre de 2025, avec l'approbation du mécanisme de staking de l'ETF spot ETH, l'appétit pour le risque sur le marché pourrait se redresser, et le sentiment global pourrait s'améliorer.
Le marché des cryptomonnaies alternatives montre une performance globalement faible, ce qui est plus marqué. Les données montrent que certaines cryptomonnaies alternatives majeures, représentées par Solana, ont connu un bref pic en début d'année, mais ont ensuite subi un ajustement continu. Le SOL est passé d'un sommet d'environ $295 à un creux d'environ $113 en avril, enregistrant une baisse de plus de 60%. La plupart des autres cryptomonnaies alternatives (comme Avalanche, Polkadot, ADA) ont également connu des baisses similaires ou plus importantes, certaines d'entre elles ayant chuté de plus de 90% par rapport à leurs sommets. Ce phénomène montre une augmentation de l'aversion au risque sur les actifs à haut risque sur le marché.
Dans l'environnement de marché actuel, la position du BTC en tant qu'actif de couverture contre le risque est clairement renforcée, ses attributs passant de "produit spéculatif" à "actif de configuration institutionnelle / actif macroéconomique", tandis que l'ETH et les altcoins restent principalement axés sur "capital natif chiffré, spéculation de détail, activités DeFi", leur positionnement d'actif étant plus similaire à celui des actions technologiques. Le marché de l'ETH et des altcoins, en raison de la réduction des préférences de financement, de l'augmentation de la pression concurrentielle, ainsi que de l'impact des environnements macroéconomiques et réglementaires, continue de montrer une faiblesse persistante. À l'exception de quelques blockchains publiques (comme Solana) dont l'écosystème continue de s'étendre, l'ensemble du marché des altcoins manque d'innovations technologiques significatives ou de nouveaux scénarios d'application à grande échelle pour stimuler l'intérêt des investisseurs. À court terme, en raison des restrictions de liquidité au niveau macroéconomique, si le marché de l'ETH et des altcoins ne bénéficie pas de nouveaux écosystèmes ou de nouvelles technologies puissantes, il sera difficile d'inverser de manière significative la tendance à la faiblesse, et le sentiment d'investissement des investisseurs envers les altcoins reste encore prudent et conservateur.
BTC/ETH dérivation de position et tendance de levier
Le volume total des contrats à terme non réglés pour le BTC a atteint un nouveau sommet au cours du premier semestre 2025, soutenu par d'importants flux de capitaux dans les ETF au comptant et une forte demande sur le marché des dérivations. L'OI des contrats à terme BTC a continué d'augmenter, dépassant un moment les 70 milliards de dollars en mai de cette année.
Il convient de noter que la part des bourses traditionnelles réglementées, comme le CME, a rapidement augmenté. Au 1er juin, les données montrent que les contrats à terme BTC du CME avaient des positions ouvertes atteignant 158300 BTC (environ 16,5 milliards de dollars), occupant la première place parmi toutes les bourses, dépassant une certaine plateforme de trading qui avait 118700 BTC (environ 12,3 milliards de dollars) à la même période. Cela reflète l'entrée des institutions par des canaux réglementés, le CME et les ETF devenant des éléments d'augmentation importants. Une certaine plateforme de trading reste la plus grande en termes de taille de contrats ouverts parmi les bourses de chiffrement, mais sa part de marché a été diluée.
Concernant l'ETH, tout comme pour le BTC, le volume total des contrats non réglés a atteint un nouveau sommet au premier semestre 2025, dépassant un moment les 30 milliards de dollars en mai. Au 1er juin, les données montrent que les contrats à terme ETH non réglés sur une plateforme de trading s'élèvent à 2,354 millions d'ETH (environ 6 milliards de dollars), se classant au premier rang parmi toutes les bourses.
Dans l'ensemble, l'utilisation de l'effet de levier par les utilisateurs des bourses au cours du premier semestre est devenue plus rationnelle. Bien que le montant total des positions non réglées sur le marché ait augmenté, plusieurs fluctuations violentes ont éliminé les positions à effet de levier excessif, et le taux de levier moyen des utilisateurs des bourses n'a pas dérapé. En particulier, après les fluctuations de marché en février et avril, les réserves de marge des bourses étaient relativement suffisantes, et bien que les indicateurs de levier du marché aient parfois atteint des sommets, ils n'ont pas montré de tendance à la hausse continue.
CoinGlass dérivation indice (CGDI ) analyse
L'indice des dérivations CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), ci-après dénommé "CGDI", est un indice qui mesure la performance des prix du marché mondial des dérivés de chiffrement. Actuellement, plus de 80 % du volume des transactions sur le marché de la cryptographie provient des contrats dérivés, tandis que les indices au comptant traditionnels ne parviennent pas à refléter efficacement le mécanisme de tarification central du marché. Le CGDI suit dynamiquement les prix des contrats perpétuels des 100 principales cryptomonnaies classées par la valeur marchande des contrats ouverts (Open Interest) et combine cela avec le nombre de contrats ouverts (Open Interest) pour construire en temps réel un indicateur de tendance du marché des dérivés hautement représentatif.
Le CGDI a montré une divergence par rapport au prix du BTC au cours du premier semestre. Au début de l'année, le BTC a fortement augmenté sous l'impulsion des achats institutionnels, le prix restant proche des niveaux historiques élevés, mais le CGDI a commencé à reculer depuis février ------ cette baisse est due à la faiblesse des prix des autres actifs de contrat principal. Étant donné que le CGDI est calculé en fonction de l'OI des actifs de contrat principal, alors que le BTC se distinguait, les contrats à terme ETH et les altcoins n'ont pas pu se renforcer simultanément, ce qui a entraîné une mauvaise performance de l'indice composite. En bref, au cours du premier semestre, les fonds se sont clairement concentrés sur le BTC, qui reste fort principalement soutenu par l'accumulation à long terme des institutions et l'effet des ETF au comptant, ce qui a entraîné une augmentation de la part de marché du BTC, tandis que le refroidissement de l'enthousiasme spéculatif et les sorties de fonds du secteur des altcoins ont conduit à une baisse du CGDI alors que le prix du BTC restait élevé. Cette divergence reflète un changement dans l'appétit pour le risque des investisseurs : les avantages des ETF et la demande de couverture entraînent des flux de fonds vers des actifs à forte capitalisation comme le BTC, tandis que l'incertitude réglementaire et les prises de bénéfices exercent des pressions sur les actifs secondaires ainsi que sur le marché des altcoins.
L'indice de risque des dérivations CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), ci-après dénommé "CDRI", est un indicateur mesurant l'intensité du risque sur le marché des dérivations cryptographiques, utilisé pour quantifier le degré d'utilisation de l'effet de levier actuel du marché, l'intensité des émotions de trading et le risque de liquidation systémique. Le CDRI met l'accent sur l'alerte préventive des risques, émettant une alerte à l'avance lorsque la structure du marché se détériore, même si les prix continuent d'augmenter, il affichera un état de risque élevé. Cet indice construit en temps réel un portrait du risque sur le marché des dérivations de cryptomonnaies à travers une analyse pondérée de plusieurs dimensions, telles que les contrats non réglés, le taux de financement, le multiplicateur de levier, le ratio long/court, la volatilité des contrats et le volume de liquidation. Le CDRI est un modèle de notation de risque standardisé allant de 0 à 100, plus la valeur est élevée, plus le marché est proche d'un état de surchauffe ou de faiblesse, ce qui rend propice l'apparition d'une tendance de liquidation systémique.
L'indice de risque des dérivations de CoinGlass (CDRI) est resté globalement à un niveau neutre légèrement élevé au cours du premier semestre. À la date du 1er juin, le CDRI est de 58, se situant dans la zone "risque moyen/volatilité neutre", indiquant que le marché ne présente pas de surchauffe ou de panique évidente, et que le risque à court terme est maîtrisé.
Deux, analyse des données des dérivations de chiffrement
Analyse des frais de financement des contrats à terme perpétuels
Le changement du taux de financement reflète directement l'utilisation du levier sur le marché. Un taux de financement positif signifie généralement une augmentation des positions longues, avec un sentiment de marché haussier ; tandis qu'un taux de financement négatif peut indiquer une pression à la vente croissante, avec un sentiment de marché devenant prudent. La fluctuation du taux de financement avertit les investisseurs de prêter attention au risque de levier, surtout lorsque le sentiment du marché change rapidement.
Au cours du premier semestre 2025, le marché des contrats à terme perpétuels en chiffrement a globalement montré une domination des positions longues, avec un taux de financement positif la plupart du temps. Les taux de financement des principaux actifs en chiffrement sont restés positifs et supérieurs au niveau de base de 0,01 %, indiquant une tendance générale à la hausse du marché. Pendant cette période, les investisseurs avaient une attitude optimiste envers les perspectives du marché, ce qui a entraîné une augmentation des positions longues. Avec l'encombrement des positions longues et la pression de prise de bénéfices qui s'est intensifiée, mi-janvier, le BTC a connu une forte hausse suivie d'une correction, et le taux de financement est également revenu à la normale.
Entrant dans le deuxième trimestre, le sentiment du marché revient à la rationalité, les taux de financement de avril à juin restent principalement en dessous de 0,01 % (environ 11 % annualisé), et durant certaines périodes, ils deviennent même négatifs, ce qui indique que la frénésie spéculative s'est estompée et que les positions longues et courtes tendent à s'équilibrer. Selon les données, le nombre de fois que le taux de financement est passé de positif à négatif est très limité, indiquant que les moments de forte explosion du sentiment baissier sur le marché ne sont pas nombreux. Au début de février, les nouvelles sur les droits de douane de Trump ont provoqué un effondrement, le taux de financement perpétuel de BTC est brièvement passé de positif à négatif, ce qui signifie que le sentiment baissier a atteint un maximum local ; à la mi-avril, lorsque BTC a rapidement chuté à environ 75K $, le taux de financement est à nouveau brièvement passé en territoire négatif, montrant que sous la panique, les baissiers se sont regroupés ; à la mi-juin, les chocs géopolitiques ont conduit le taux de financement à tomber une troisième fois dans la zone négative. En dehors de ces quelques cas extrêmes, la majeure partie du temps au cours du premier semestre, le taux de financement est resté positif, reflétant un ton de marché à long terme plutôt haussier. Le premier semestre de 2025 a poursuivi la tendance de 2024 : le passage du taux de financement au négatif est une situation rare, chaque fois correspondant à un retournement brutal du sentiment du marché. Ainsi, le nombre de changements entre les taux positifs et négatifs peut être utilisé comme un indicateur de retournement du sentiment.
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NftCollectors
· Il y a 9h
Les données off-chain ont déjà prédit le tournant esthétique du bull run avec un langage artistique.
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OfflineValidator
· Il y a 9h
Tu veux jouer aux futures sans même avoir fait cuire les nouilles chaudes et sèches ?
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DevChive
· Il y a 9h
Faire des petits boulots pour obtenir des jetons, c'est aussi être développeur, go-with-the-flow et accepter l'hiver.
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LiquidatedDreams
· Il y a 9h
positions long juste au bon moment entrer dans une position
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OnChainArchaeologist
· Il y a 10h
Manger des melons, être liquidé, BTC est déjà à cent mille dollars.
Bilan du marché des dérivations de chiffrement au premier semestre 2025 : BTC atteint un nouveau sommet, les alts rencontrent un refroidissement.
Revue et perspectives du marché des dérivations cryptographiques pour le premier semestre 2025
Au cours du premier semestre 2025, l'environnement macroéconomique mondial reste turbulent. La Réserve fédérale a plusieurs fois suspendu ses baisses de taux, reflétant l'entrée de sa politique monétaire dans une phase de "contemplation et de tirage au sort", tandis que l'augmentation des tarifs douaniers par le gouvernement Trump et l'escalade des conflits géopolitiques déchirent davantage la structure des préférences de risque mondiales. Pendant ce temps, le marché des dérivés de cryptomonnaies a poursuivi l'élan solide de fin 2024, atteignant un nouveau sommet en termes de taille globale. Avec le BTC qui a franchi un sommet historique de 111K $ au début de l'année avant d'entrer dans une phase de consolidation, le nombre de contrats non réglés (OI) des dérivés BTC a considérablement augmenté, le volume non réglé global passant d'environ 60 milliards de dollars à plus de 70 milliards de dollars. En juin, bien que le prix du BTC reste relativement stable autour de 100K $, le marché des dérivés a connu plusieurs remaniements haussiers et baissiers, le risque de levier ayant été en partie libéré, rendant la structure du marché relativement saine.
En regardant vers le T3 et le T4, on s'attend à ce que le marché des dérivations continue de s'élargir sous l'effet de l'environnement macroéconomique (comme les changements de politique de taux d'intérêt) et des fonds institutionnels. La volatilité pourrait rester convergente, tandis que les indicateurs de risque doivent être surveillés en continu, adoptant une attitude prudemment optimiste face à la poursuite de la hausse du prix du BTC.
I. Vue d'ensemble du marché
aperçu du marché
Au cours des premier et deuxième trimestres de 2025, le prix du BTC a connu des fluctuations significatives. Au début de l'année, le prix du BTC a atteint un sommet de 110K $ en janvier, puis a chuté à environ 75K $ en avril, soit une baisse d'environ 30 %. Cependant, avec l'amélioration du sentiment du marché et l'intérêt continu des investisseurs institutionnels, le prix du BTC a de nouveau grimpé en mai, atteignant un pic de 112K $. En juin, le prix s'est stabilisé autour de 107K $. Dans le même temps, la part de marché du BTC a continué à augmenter au cours du premier semestre 2025. Selon les données de la plateforme, la part de marché du BTC a atteint 60 % à la fin du premier trimestre, le niveau le plus élevé depuis 2021. Cette tendance s'est poursuivie au deuxième trimestre, avec une part de marché dépassant 65 %, montrant la préférence des investisseurs pour le BTC.
En même temps, l'intérêt des investisseurs institutionnels pour le BTC continue de croître, avec une tendance d'entrée continue des ETF BTC au comptant, dont la taille totale des actifs sous gestion a dépassé 130 milliards de dollars. De plus, certains facteurs macroéconomiques mondiaux, tels que la baisse de l'indice du dollar et la méfiance envers le système financier traditionnel, ont également renforcé l'attrait du BTC en tant que moyen de stockage de valeur.
Au cours du premier semestre 2025, la performance globale de l'ETH a été décevante. Bien qu'au début de l'année, le prix de l'ETH ait brièvement atteint un sommet d'environ 3 700 $, il a rapidement connu un fort recul. En avril, l'ETH a chuté à un minimum de moins de 1 400 $, avec une baisse de plus de 60 %. La reprise des prix en mai a été limitée, même avec le lancement de nouvelles technologies favorables (comme la mise à niveau Pectra), l'ETH n'a rebondi qu'à environ 2 700 $, ne parvenant pas à récupérer le sommet du début d'année. Au 1er juin, le prix de l'ETH s'est stabilisé autour de 2 500 $, soit une baisse de près de 30 % par rapport au sommet du début d'année, sans montrer de signes forts de reprise continue.
La divergence entre ETH et BTC est particulièrement évidente. Dans le contexte d'un rebond de BTC et d'une hausse continue de sa position dominante sur le marché, l'ETH n'a pas seulement échoué à augmenter en synchronisation, mais a plutôt montré une faiblesse évidente. Ce phénomène se manifeste par une baisse significative du ratio ETH/BTC, passant de 0,036 au début de l'année à un minimum d'environ 0,017, une baisse de plus de 50 %, cette divergence révèle une chute significative de la confiance du marché envers l'ETH. Il est prévu qu'entre le troisième et le quatrième trimestre de 2025, avec l'approbation du mécanisme de staking de l'ETF spot ETH, l'appétit pour le risque sur le marché pourrait se redresser, et le sentiment global pourrait s'améliorer.
Le marché des cryptomonnaies alternatives montre une performance globalement faible, ce qui est plus marqué. Les données montrent que certaines cryptomonnaies alternatives majeures, représentées par Solana, ont connu un bref pic en début d'année, mais ont ensuite subi un ajustement continu. Le SOL est passé d'un sommet d'environ $295 à un creux d'environ $113 en avril, enregistrant une baisse de plus de 60%. La plupart des autres cryptomonnaies alternatives (comme Avalanche, Polkadot, ADA) ont également connu des baisses similaires ou plus importantes, certaines d'entre elles ayant chuté de plus de 90% par rapport à leurs sommets. Ce phénomène montre une augmentation de l'aversion au risque sur les actifs à haut risque sur le marché.
Dans l'environnement de marché actuel, la position du BTC en tant qu'actif de couverture contre le risque est clairement renforcée, ses attributs passant de "produit spéculatif" à "actif de configuration institutionnelle / actif macroéconomique", tandis que l'ETH et les altcoins restent principalement axés sur "capital natif chiffré, spéculation de détail, activités DeFi", leur positionnement d'actif étant plus similaire à celui des actions technologiques. Le marché de l'ETH et des altcoins, en raison de la réduction des préférences de financement, de l'augmentation de la pression concurrentielle, ainsi que de l'impact des environnements macroéconomiques et réglementaires, continue de montrer une faiblesse persistante. À l'exception de quelques blockchains publiques (comme Solana) dont l'écosystème continue de s'étendre, l'ensemble du marché des altcoins manque d'innovations technologiques significatives ou de nouveaux scénarios d'application à grande échelle pour stimuler l'intérêt des investisseurs. À court terme, en raison des restrictions de liquidité au niveau macroéconomique, si le marché de l'ETH et des altcoins ne bénéficie pas de nouveaux écosystèmes ou de nouvelles technologies puissantes, il sera difficile d'inverser de manière significative la tendance à la faiblesse, et le sentiment d'investissement des investisseurs envers les altcoins reste encore prudent et conservateur.
BTC/ETH dérivation de position et tendance de levier
Le volume total des contrats à terme non réglés pour le BTC a atteint un nouveau sommet au cours du premier semestre 2025, soutenu par d'importants flux de capitaux dans les ETF au comptant et une forte demande sur le marché des dérivations. L'OI des contrats à terme BTC a continué d'augmenter, dépassant un moment les 70 milliards de dollars en mai de cette année.
Il convient de noter que la part des bourses traditionnelles réglementées, comme le CME, a rapidement augmenté. Au 1er juin, les données montrent que les contrats à terme BTC du CME avaient des positions ouvertes atteignant 158300 BTC (environ 16,5 milliards de dollars), occupant la première place parmi toutes les bourses, dépassant une certaine plateforme de trading qui avait 118700 BTC (environ 12,3 milliards de dollars) à la même période. Cela reflète l'entrée des institutions par des canaux réglementés, le CME et les ETF devenant des éléments d'augmentation importants. Une certaine plateforme de trading reste la plus grande en termes de taille de contrats ouverts parmi les bourses de chiffrement, mais sa part de marché a été diluée.
Concernant l'ETH, tout comme pour le BTC, le volume total des contrats non réglés a atteint un nouveau sommet au premier semestre 2025, dépassant un moment les 30 milliards de dollars en mai. Au 1er juin, les données montrent que les contrats à terme ETH non réglés sur une plateforme de trading s'élèvent à 2,354 millions d'ETH (environ 6 milliards de dollars), se classant au premier rang parmi toutes les bourses.
Dans l'ensemble, l'utilisation de l'effet de levier par les utilisateurs des bourses au cours du premier semestre est devenue plus rationnelle. Bien que le montant total des positions non réglées sur le marché ait augmenté, plusieurs fluctuations violentes ont éliminé les positions à effet de levier excessif, et le taux de levier moyen des utilisateurs des bourses n'a pas dérapé. En particulier, après les fluctuations de marché en février et avril, les réserves de marge des bourses étaient relativement suffisantes, et bien que les indicateurs de levier du marché aient parfois atteint des sommets, ils n'ont pas montré de tendance à la hausse continue.
CoinGlass dérivation indice (CGDI ) analyse
L'indice des dérivations CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), ci-après dénommé "CGDI", est un indice qui mesure la performance des prix du marché mondial des dérivés de chiffrement. Actuellement, plus de 80 % du volume des transactions sur le marché de la cryptographie provient des contrats dérivés, tandis que les indices au comptant traditionnels ne parviennent pas à refléter efficacement le mécanisme de tarification central du marché. Le CGDI suit dynamiquement les prix des contrats perpétuels des 100 principales cryptomonnaies classées par la valeur marchande des contrats ouverts (Open Interest) et combine cela avec le nombre de contrats ouverts (Open Interest) pour construire en temps réel un indicateur de tendance du marché des dérivés hautement représentatif.
Le CGDI a montré une divergence par rapport au prix du BTC au cours du premier semestre. Au début de l'année, le BTC a fortement augmenté sous l'impulsion des achats institutionnels, le prix restant proche des niveaux historiques élevés, mais le CGDI a commencé à reculer depuis février ------ cette baisse est due à la faiblesse des prix des autres actifs de contrat principal. Étant donné que le CGDI est calculé en fonction de l'OI des actifs de contrat principal, alors que le BTC se distinguait, les contrats à terme ETH et les altcoins n'ont pas pu se renforcer simultanément, ce qui a entraîné une mauvaise performance de l'indice composite. En bref, au cours du premier semestre, les fonds se sont clairement concentrés sur le BTC, qui reste fort principalement soutenu par l'accumulation à long terme des institutions et l'effet des ETF au comptant, ce qui a entraîné une augmentation de la part de marché du BTC, tandis que le refroidissement de l'enthousiasme spéculatif et les sorties de fonds du secteur des altcoins ont conduit à une baisse du CGDI alors que le prix du BTC restait élevé. Cette divergence reflète un changement dans l'appétit pour le risque des investisseurs : les avantages des ETF et la demande de couverture entraînent des flux de fonds vers des actifs à forte capitalisation comme le BTC, tandis que l'incertitude réglementaire et les prises de bénéfices exercent des pressions sur les actifs secondaires ainsi que sur le marché des altcoins.
CoinGlass dérivation risque indice ( CDRI ) analyse
L'indice de risque des dérivations CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), ci-après dénommé "CDRI", est un indicateur mesurant l'intensité du risque sur le marché des dérivations cryptographiques, utilisé pour quantifier le degré d'utilisation de l'effet de levier actuel du marché, l'intensité des émotions de trading et le risque de liquidation systémique. Le CDRI met l'accent sur l'alerte préventive des risques, émettant une alerte à l'avance lorsque la structure du marché se détériore, même si les prix continuent d'augmenter, il affichera un état de risque élevé. Cet indice construit en temps réel un portrait du risque sur le marché des dérivations de cryptomonnaies à travers une analyse pondérée de plusieurs dimensions, telles que les contrats non réglés, le taux de financement, le multiplicateur de levier, le ratio long/court, la volatilité des contrats et le volume de liquidation. Le CDRI est un modèle de notation de risque standardisé allant de 0 à 100, plus la valeur est élevée, plus le marché est proche d'un état de surchauffe ou de faiblesse, ce qui rend propice l'apparition d'une tendance de liquidation systémique.
L'indice de risque des dérivations de CoinGlass (CDRI) est resté globalement à un niveau neutre légèrement élevé au cours du premier semestre. À la date du 1er juin, le CDRI est de 58, se situant dans la zone "risque moyen/volatilité neutre", indiquant que le marché ne présente pas de surchauffe ou de panique évidente, et que le risque à court terme est maîtrisé.
Deux, analyse des données des dérivations de chiffrement
Analyse des frais de financement des contrats à terme perpétuels
Le changement du taux de financement reflète directement l'utilisation du levier sur le marché. Un taux de financement positif signifie généralement une augmentation des positions longues, avec un sentiment de marché haussier ; tandis qu'un taux de financement négatif peut indiquer une pression à la vente croissante, avec un sentiment de marché devenant prudent. La fluctuation du taux de financement avertit les investisseurs de prêter attention au risque de levier, surtout lorsque le sentiment du marché change rapidement.
Au cours du premier semestre 2025, le marché des contrats à terme perpétuels en chiffrement a globalement montré une domination des positions longues, avec un taux de financement positif la plupart du temps. Les taux de financement des principaux actifs en chiffrement sont restés positifs et supérieurs au niveau de base de 0,01 %, indiquant une tendance générale à la hausse du marché. Pendant cette période, les investisseurs avaient une attitude optimiste envers les perspectives du marché, ce qui a entraîné une augmentation des positions longues. Avec l'encombrement des positions longues et la pression de prise de bénéfices qui s'est intensifiée, mi-janvier, le BTC a connu une forte hausse suivie d'une correction, et le taux de financement est également revenu à la normale.
Entrant dans le deuxième trimestre, le sentiment du marché revient à la rationalité, les taux de financement de avril à juin restent principalement en dessous de 0,01 % (environ 11 % annualisé), et durant certaines périodes, ils deviennent même négatifs, ce qui indique que la frénésie spéculative s'est estompée et que les positions longues et courtes tendent à s'équilibrer. Selon les données, le nombre de fois que le taux de financement est passé de positif à négatif est très limité, indiquant que les moments de forte explosion du sentiment baissier sur le marché ne sont pas nombreux. Au début de février, les nouvelles sur les droits de douane de Trump ont provoqué un effondrement, le taux de financement perpétuel de BTC est brièvement passé de positif à négatif, ce qui signifie que le sentiment baissier a atteint un maximum local ; à la mi-avril, lorsque BTC a rapidement chuté à environ 75K $, le taux de financement est à nouveau brièvement passé en territoire négatif, montrant que sous la panique, les baissiers se sont regroupés ; à la mi-juin, les chocs géopolitiques ont conduit le taux de financement à tomber une troisième fois dans la zone négative. En dehors de ces quelques cas extrêmes, la majeure partie du temps au cours du premier semestre, le taux de financement est resté positif, reflétant un ton de marché à long terme plutôt haussier. Le premier semestre de 2025 a poursuivi la tendance de 2024 : le passage du taux de financement au négatif est une situation rare, chaque fois correspondant à un retournement brutal du sentiment du marché. Ainsi, le nombre de changements entre les taux positifs et négatifs peut être utilisé comme un indicateur de retournement du sentiment.