Le marché des stablecoins se développe rapidement, et le cadre réglementaire mondial prend forme.
Ces dernières années, le marché des cryptomonnaies a connu un développement rapide, mais d'un point de vue applicatif, le monde des cryptomonnaies actuel n'est fondamentalement pas différent de celui d'il y a 5 à 10 ans. Bien que la taille du marché continue de croître et que la DeFi soit un point fort, les produits réellement utilisés à grande échelle restent ceux de type monnaie, à savoir le Bitcoin et les stablecoins.
Bien que ces deux types d'actifs cryptographiques aient suscité une large attention, leurs trajectoires de développement sont très différentes. Le Bitcoin a attiré l'attention mondiale grâce à son incroyable augmentation de prix, devenant le représentant de la monnaie décentralisée. En revanche, du point de vue de l'utilité, le stablecoin est le véritable actif cryptographique qui a réalisé une application à grande échelle à l'échelle mondiale.
Actuellement, la capitalisation boursière mondiale des stablecoins a atteint 243,8 milliards de dollars. Selon les données de la plateforme, le volume total des transactions de stablecoins au cours des 12 derniers mois a atteint 33,4 trillions de dollars, avec un nombre de transactions s'élevant à 5,8 milliards, et un nombre d'adresses uniques actives atteignant 250 millions. Ces données montrent clairement que la demande et la logique d'application des stablecoins sont déjà assez matures.
Cependant, en matière de réglementation, les stablecoins sont encore en phase d'ajustement. Récemment, de nombreux pays à travers le monde ont continué à améliorer leurs cadres réglementaires concernant les stablecoins. Le Sénat américain vient d'adopter le projet de loi "Loi sur l'innovation nationale des stablecoins américains" (GENIUS ), levant ainsi à nouveau les obstacles à la réglementation des stablecoins au niveau mondial.
Le marché des stablecoins se développe rapidement, avec un effet de tête évident
Les stablecoins sont des actifs cryptographiques qui maintiennent une valeur stable en étant liés à des actifs sous-jacents tels que des monnaies fiduciaires ou des métaux précieux. Leur principal objectif est d'éliminer la forte volatilité des cryptomonnaies, offrant aux utilisateurs des outils de règlement, de stockage de valeur et d'investissement fiables. En tant qu'étalon de valeur du marché des cryptomonnaies, chaque expansion des stablecoins reflète la croissance de l'industrie. En 2017, le volume mondial des stablecoins était inférieur à 1 milliard de dollars, et aujourd'hui, il approche les 250 milliards de dollars. Pendant ce temps, la taille du marché mondial des cryptomonnaies est également passée de moins de 1 trillion de dollars à 3 trillions de dollars, entrant progressivement dans la vue d'ensemble.
Ce cycle de marché haussier peut être considéré comme un marché haussier des stablecoins. Après l'incident FTX, l'offre mondiale de stablecoins est passée de 190 milliards de dollars à 120 milliards de dollars, mais a ensuite connu une croissance régulière. En 18 mois, l'offre de stablecoins a continué d'augmenter, tandis que le prix du Bitcoin est passé d'un creux de 17 500 dollars à plus de 100 000 dollars. Cela est principalement dû au fait que la liquidité de ce cycle haussier provient d'institutions externes, et que ces institutions choisissent généralement des stablecoins comme moyen d'échange lorsqu'elles entrent sur le marché.
Actuellement, il existe une grande variété de stablecoins, qui peuvent être classés selon plusieurs dimensions telles que le centre de contrôle, le type de monnaie fiduciaire, la possibilité de générer des intérêts, les garanties, etc. Contrairement à d'autres actifs cryptographiques, les stablecoins, en tant qu'outil de tarification central, ont une valeur stable et ne sont soumis à aucune restriction officielle, ce qui leur permet d'être utilisés à l'échelle mondiale, posant ainsi les bases de leur adoption en tant que monnaie mondiale.
En termes de portée, en dehors des régions développées comme l'Europe, les États-Unis et le Japon, des marchés émergents tels que le Brésil, l'Inde, l'Indonésie, le Nigeria et la Turquie commencent également à utiliser des stablecoins dans les transactions quotidiennes, surtout dans les régions où l'infrastructure financière est faible et l'inflation est grave. Selon un rapport d'une plateforme de paiement, dans le domaine non-cryptographique, l'utilisation la plus populaire des stablecoins est comme substitut monétaire (69%), suivie par le paiement de biens et services (39%) ainsi que les paiements transfrontaliers (39%).
Cela indique que les stablecoins se détachent progressivement de l'étiquette d'investissement en cryptomonnaie, devenant un point d'entrée important pour l'intégration du marché des cryptomonnaies et de l'économie mondiale. En termes de part de marché, les stablecoins en dollars représentent 99 % du marché des stablecoins, surnommés "branche dollar".
Plus précisément, en raison des effets d'échelle inhérents à la monnaie elle-même, le domaine des stablecoins présente des caractéristiques marquées par la domination des plus forts et une concentration évidente. Les stablecoins centralisés occupent une position dominante, avec une capitalisation boursière de l'USDT atteignant 152 milliards de dollars, représentant 62,29 % ; la capitalisation boursière de l'USDC est d'environ 60,3 milliards de dollars, représentant 24,71 %. Ces deux stablecoins représentent ensemble plus de 80 % du volume total du marché. En troisième position se trouve l'USDe, qui est un stablecoin semi-centralisé, avec une capitalisation de 4,9 milliards de dollars. Les stablecoins algorithmiques ont décliné après l'incident de Terra, et actuellement, seuls quelques-uns comme USDS et DAI maintiennent encore un classement élevé. D'un point de vue de la chaîne publique, Ethereum occupe une position dominante absolue, avec une part de marché atteignant 50 %, suivi par Tron(31,36%), Solana(4,85%) et BSC(4,15%).
L'émission de stablecoins est une activité très lucrative. L'émission à grande échelle peut faire tendre le coût marginal vers zéro, et le mode de conversion directe de la monnaie numérique en espèces permet à l'émetteur de réaliser des bénéfices sans risque. Prenons l'émetteur de USDT comme exemple, dont le bénéfice net en 2024 atteindra 13,7 milliards de dollars, avec des actifs nets du groupe grimpant à 20 milliards de dollars, alors que l'entreprise ne compte que 165 employés, ce qui donne un rendement par employé impressionnant. De tels bénéfices élevés ont attiré de nombreuses institutions, et ces dernières années, certains géants des paiements et certaines plateformes de commerce électronique, ainsi que d'autres entreprises de la finance traditionnelle et d'Internet, ont également activement investi dans ce domaine. Récemment, le projet de la famille Trump a également lancé le stablecoin USD1, qui a rapidement intégré plus de 10 protocoles ou applications.
L'harmonisation de la régulation s'accélère, le Sénat américain adopte le projet de loi GENIUS
Avec l'afflux d'institutions sur le marché des stablecoins, la réglementation est également arrivée. Actuellement, des lieux tels que les États-Unis, l'Union européenne, Singapour, Dubaï et Hong Kong ont commencé ou ont déjà perfectionné le cadre législatif concernant les stablecoins. En tant que centre mondial de la cryptographie, les tendances réglementaires des États-Unis suscitent une grande attention.
La réglementation des stablecoins aux États-Unis a connu un processus passant d'une grande incertitude à une clarification progressive. Avant 2025, le Congrès américain n'avait pas adopté de réglementation spécifique concernant les stablecoins et les cryptomonnaies. Divers organismes de réglementation tels que la SEC, la CFTC et l'OCC ont défini les stablecoins, essayant d'obtenir un contrôle réglementaire sur ce domaine émergent. De plus, l'environnement réglementaire au niveau des États montre également une tendance à la diversification, comme l'État de New York qui dispose d'une licence indépendante pour les cryptomonnaies. Ce paysage réglementaire fragmenté a créé une grande incertitude et des défis de conformité pour l'industrie des stablecoins.
Avec la prise de fonction du nouveau gouvernement, la réglementation des stablecoins a été accélérée. En février de cette année, la Chambre des représentants et le Sénat des États-Unis ont respectivement proposé le "Projet de loi sur la transparence et la responsabilité des stablecoins de 2025" (STABLE et le "Projet de loi sur l'innovation nationale des stablecoins aux États-Unis" )GENIUS. La présentation conjointe de ces deux projets de loi reflète un soutien venant d'en haut. Lors du premier sommet sur les cryptomonnaies de la Maison Blanche en mars de cette année, le président a exprimé un vif intérêt pour les stablecoins, les qualifiant de "modèle de croissance très prometteur" et espérant que le Congrès pourrait soumettre la législation pertinente au bureau du président avant la pause d'août.
Les projets de loi STABLE et GENIUS visent tous deux la réglementation des stablecoins, mais se concentrent légèrement sur des aspects différents. Le projet de loi STABLE met davantage l'accent sur le contrôle fédéral unifié, tandis que le projet de loi GENIUS tend à établir un système de gestion à double voie parallèle entre les États et le fédéral. Les deux projets de loi exigent un soutien de réserve de 1:1 et une divulgation mensuelle, mais les exigences du projet de loi STABLE sont plus strictes, y compris un moratoire de deux ans sur les stablecoins algorithmiques. Le projet de loi GENIUS permet, dans des conditions spécifiques, d'explorer des mécanismes de stablecoins algorithmiques et soutient que les stablecoins fournissent des intérêts ou des rendements aux détenteurs.
Lors du processus législatif, les deux projets de loi ont été confrontés à des contestations de plusieurs parties. Le gouvernement de l'État s'oppose à la priorité réglementaire fédérale dans le projet de loi STABLE, tandis que certains professionnels du secteur expriment leur mécontentement face aux clauses strictes. Le projet de loi GENIUS est principalement contesté en raison des coûts de conformité, considérant que le système à deux niveaux augmentera le fardeau de conformité et se concentre trop sur le marché américain, ignorant les besoins d'utilisation des pays du tiers monde.
Actuellement, les progrès de la loi GENIUS sont plus rapides. Le 9 mai, la loi a échoué à passer lors du premier vote au Sénat par une faible marge. Par la suite, la loi a été modifiée pour inclure un mécanisme de réglementation basé sur la taille, selon lequel les stablecoins ayant des actifs supérieurs à 10 milliards sont régulés au niveau fédéral, tandis que ceux ayant une valeur de marché inférieure à 10 milliards sont régulés par les États. La version révisée a également clarifié la rupture avec le crédit d'assurance et le crédit gouvernemental aux États-Unis, réduisant ainsi le risque systémique et augmentant les clauses de limitation de la participation des entreprises technologiques aux stablecoins. Le 19 mai, le Sénat américain a adopté la motion procédurale de la loi GENIUS par 66 voix pour et 32 contre, levant ainsi les obstacles à la législation finale.
L'adoption de cette loi représente sans aucun doute un jalon important dans l'histoire des actifs cryptographiques aux États-Unis, comblant le vide réglementaire concernant les stablecoins, clarifiant les entités et les règles de régulation, et stimulant davantage le développement de l'industrie des stablecoins aux États-Unis, ajoutant ainsi de l'élan à la mainstreamisation de l'industrie cryptographique. Du point de vue américain, après la promulgation de la législation, l'influence du dollar à travers les stablecoins sera encore plus accentuée, et la tendance à faire du marché cryptographique un accessoire du dollar continuera à se renforcer, fournissant un moteur central pour la construction d'une hégémonie centralisée et décentralisée du dollar. Il convient de noter que quelle que soit la loi, elle exige que les détenteurs de stablecoins doivent détenir des obligations américaines, des dollars, etc., ce qui crée également une nouvelle demande d'achat durable pour les obligations américaines.
En dehors des États-Unis, le cadre réglementaire mondial des stablecoins prend forme.
Comparé aux États-Unis, les progrès de la réglementation des stablecoins dans d'autres régions sont plus avancés. L'Union européenne a lancé, avant les États-Unis, le projet de loi sur le marché des actifs cryptographiques (MiCA), qui offre un cadre réglementaire complet pour tous les actifs cryptographiques, y compris les stablecoins. Le MiCA classe les stablecoins en tant que jetons de référence d'actifs et jetons de monnaie électronique, interdisant également les stablecoins algorithmiques, exigeant que les émetteurs de stablecoins maintiennent une réserve de capital de 1:1, respectent les règles de transparence et s'enregistrent auprès des autorités de réglementation de l'Union européenne. Parallèlement, l'Autorité européenne des assurances et des pensions professionnelles a recommandé la mise en place d'un régime strict de gestion du capital pour les compagnies d'assurance détenant des actifs cryptographiques (, y compris des stablecoins ).
Hong Kong est également un pionnier en matière de réglementation des stablecoins. En décembre 2024, le gouvernement de Hong Kong a publié un projet de loi sur les stablecoins et a repris le débat en deuxième lecture au Conseil législatif le 21 mai de cette année. Hong Kong adopte une approche prudente et inclusive en matière de législation sur les stablecoins, mettant en œuvre un système de licences qui exige que les émetteurs soient établis à Hong Kong, disposent de ressources financières et d'actifs liquides suffisants, et paient un capital d'au moins 25 millions de dollars de Hong Kong, garantissant que les actifs de réserve sont séparés des autres actifs, et assurant que la valeur marchande des actifs de réserve n'est pas inférieure à la valeur nominale des stablecoins en circulation.
De plus, Singapour et Dubaï se sont également engagés dans la réglementation des stablecoins. Singapour a publié un cadre de réglementation des stablecoins en 2023, tandis que Dubaï a inclus les stablecoins dans le Règlement sur les services de jetons de paiement.
Dans l'ensemble, il y a peu de différences dans la réglementation des stablecoins à l'échelle mondiale, les nouveaux venus ayant clairement tiré parti de l'expérience des pionniers. Les autorités réglementaires de chaque pays se concentrent généralement sur la délivrance de licences pour réglementer les émetteurs, en établissant des règles claires concernant les réserves d'émission, l'isolement des risques, ainsi que la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme. Les différences résident principalement dans les catégories de stablecoins autorisées, les restrictions imposées aux émetteurs et les exigences de conformité locales en matière de lutte contre le blanchiment d'argent.
Les principales régions du monde ont successivement lancé des régulations sur les stablecoins, reflétant que le rôle des stablecoins sur les marchés financiers mondiaux passe d'un statut d'indifférence à une phase de concurrence accrue. Les stablecoins deviennent progressivement une composante importante du marché monétaire mondial, renforçant non seulement le pouvoir de négociation du marché des cryptomonnaies, mais ajoutant également une touche significative aux applications phares dans le domaine des cryptomonnaies. D'autre part, les pays du tiers monde réalisent des règlements mondiaux 24 heures sur 24 grâce à l'adoption des stablecoins, atteignant dans une certaine mesure la vision de l'argent électronique libre initialement imaginée par Satoshi Nakamoto.
En regardant l'évolution de l'industrie de la cryptographie, on ne peut s'empêcher de réfléchir : combien d'applications de valeur revendiquées survivront après le grand nettoyage dans un siècle ? À l'heure actuelle, au moins les stablecoins et le bitcoin ont encore un sens et une valeur.
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MrRightClick
· Il y a 8h
Une nouvelle vague de régulation arrive.
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GateUser-a5fa8bd0
· Il y a 8h
Réglementation entrer dans une position stablecoin va bull !
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MetaverseVagrant
· Il y a 8h
La régulation est arrivée, c'est de nouveau la saison de se faire prendre pour des cons.
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GateUser-bd883c58
· Il y a 8h
Il vaut mieux faire un dépôt de usdt pour augmenter le volume.
La capitalisation boursière des stablecoins a dépassé 240 milliards de dollars, un cadre réglementaire mondial prend forme.
Le marché des stablecoins se développe rapidement, et le cadre réglementaire mondial prend forme.
Ces dernières années, le marché des cryptomonnaies a connu un développement rapide, mais d'un point de vue applicatif, le monde des cryptomonnaies actuel n'est fondamentalement pas différent de celui d'il y a 5 à 10 ans. Bien que la taille du marché continue de croître et que la DeFi soit un point fort, les produits réellement utilisés à grande échelle restent ceux de type monnaie, à savoir le Bitcoin et les stablecoins.
Bien que ces deux types d'actifs cryptographiques aient suscité une large attention, leurs trajectoires de développement sont très différentes. Le Bitcoin a attiré l'attention mondiale grâce à son incroyable augmentation de prix, devenant le représentant de la monnaie décentralisée. En revanche, du point de vue de l'utilité, le stablecoin est le véritable actif cryptographique qui a réalisé une application à grande échelle à l'échelle mondiale.
Actuellement, la capitalisation boursière mondiale des stablecoins a atteint 243,8 milliards de dollars. Selon les données de la plateforme, le volume total des transactions de stablecoins au cours des 12 derniers mois a atteint 33,4 trillions de dollars, avec un nombre de transactions s'élevant à 5,8 milliards, et un nombre d'adresses uniques actives atteignant 250 millions. Ces données montrent clairement que la demande et la logique d'application des stablecoins sont déjà assez matures.
Cependant, en matière de réglementation, les stablecoins sont encore en phase d'ajustement. Récemment, de nombreux pays à travers le monde ont continué à améliorer leurs cadres réglementaires concernant les stablecoins. Le Sénat américain vient d'adopter le projet de loi "Loi sur l'innovation nationale des stablecoins américains" (GENIUS ), levant ainsi à nouveau les obstacles à la réglementation des stablecoins au niveau mondial.
Le marché des stablecoins se développe rapidement, avec un effet de tête évident
Les stablecoins sont des actifs cryptographiques qui maintiennent une valeur stable en étant liés à des actifs sous-jacents tels que des monnaies fiduciaires ou des métaux précieux. Leur principal objectif est d'éliminer la forte volatilité des cryptomonnaies, offrant aux utilisateurs des outils de règlement, de stockage de valeur et d'investissement fiables. En tant qu'étalon de valeur du marché des cryptomonnaies, chaque expansion des stablecoins reflète la croissance de l'industrie. En 2017, le volume mondial des stablecoins était inférieur à 1 milliard de dollars, et aujourd'hui, il approche les 250 milliards de dollars. Pendant ce temps, la taille du marché mondial des cryptomonnaies est également passée de moins de 1 trillion de dollars à 3 trillions de dollars, entrant progressivement dans la vue d'ensemble.
Ce cycle de marché haussier peut être considéré comme un marché haussier des stablecoins. Après l'incident FTX, l'offre mondiale de stablecoins est passée de 190 milliards de dollars à 120 milliards de dollars, mais a ensuite connu une croissance régulière. En 18 mois, l'offre de stablecoins a continué d'augmenter, tandis que le prix du Bitcoin est passé d'un creux de 17 500 dollars à plus de 100 000 dollars. Cela est principalement dû au fait que la liquidité de ce cycle haussier provient d'institutions externes, et que ces institutions choisissent généralement des stablecoins comme moyen d'échange lorsqu'elles entrent sur le marché.
Actuellement, il existe une grande variété de stablecoins, qui peuvent être classés selon plusieurs dimensions telles que le centre de contrôle, le type de monnaie fiduciaire, la possibilité de générer des intérêts, les garanties, etc. Contrairement à d'autres actifs cryptographiques, les stablecoins, en tant qu'outil de tarification central, ont une valeur stable et ne sont soumis à aucune restriction officielle, ce qui leur permet d'être utilisés à l'échelle mondiale, posant ainsi les bases de leur adoption en tant que monnaie mondiale.
En termes de portée, en dehors des régions développées comme l'Europe, les États-Unis et le Japon, des marchés émergents tels que le Brésil, l'Inde, l'Indonésie, le Nigeria et la Turquie commencent également à utiliser des stablecoins dans les transactions quotidiennes, surtout dans les régions où l'infrastructure financière est faible et l'inflation est grave. Selon un rapport d'une plateforme de paiement, dans le domaine non-cryptographique, l'utilisation la plus populaire des stablecoins est comme substitut monétaire (69%), suivie par le paiement de biens et services (39%) ainsi que les paiements transfrontaliers (39%).
Cela indique que les stablecoins se détachent progressivement de l'étiquette d'investissement en cryptomonnaie, devenant un point d'entrée important pour l'intégration du marché des cryptomonnaies et de l'économie mondiale. En termes de part de marché, les stablecoins en dollars représentent 99 % du marché des stablecoins, surnommés "branche dollar".
Plus précisément, en raison des effets d'échelle inhérents à la monnaie elle-même, le domaine des stablecoins présente des caractéristiques marquées par la domination des plus forts et une concentration évidente. Les stablecoins centralisés occupent une position dominante, avec une capitalisation boursière de l'USDT atteignant 152 milliards de dollars, représentant 62,29 % ; la capitalisation boursière de l'USDC est d'environ 60,3 milliards de dollars, représentant 24,71 %. Ces deux stablecoins représentent ensemble plus de 80 % du volume total du marché. En troisième position se trouve l'USDe, qui est un stablecoin semi-centralisé, avec une capitalisation de 4,9 milliards de dollars. Les stablecoins algorithmiques ont décliné après l'incident de Terra, et actuellement, seuls quelques-uns comme USDS et DAI maintiennent encore un classement élevé. D'un point de vue de la chaîne publique, Ethereum occupe une position dominante absolue, avec une part de marché atteignant 50 %, suivi par Tron(31,36%), Solana(4,85%) et BSC(4,15%).
L'émission de stablecoins est une activité très lucrative. L'émission à grande échelle peut faire tendre le coût marginal vers zéro, et le mode de conversion directe de la monnaie numérique en espèces permet à l'émetteur de réaliser des bénéfices sans risque. Prenons l'émetteur de USDT comme exemple, dont le bénéfice net en 2024 atteindra 13,7 milliards de dollars, avec des actifs nets du groupe grimpant à 20 milliards de dollars, alors que l'entreprise ne compte que 165 employés, ce qui donne un rendement par employé impressionnant. De tels bénéfices élevés ont attiré de nombreuses institutions, et ces dernières années, certains géants des paiements et certaines plateformes de commerce électronique, ainsi que d'autres entreprises de la finance traditionnelle et d'Internet, ont également activement investi dans ce domaine. Récemment, le projet de la famille Trump a également lancé le stablecoin USD1, qui a rapidement intégré plus de 10 protocoles ou applications.
L'harmonisation de la régulation s'accélère, le Sénat américain adopte le projet de loi GENIUS
Avec l'afflux d'institutions sur le marché des stablecoins, la réglementation est également arrivée. Actuellement, des lieux tels que les États-Unis, l'Union européenne, Singapour, Dubaï et Hong Kong ont commencé ou ont déjà perfectionné le cadre législatif concernant les stablecoins. En tant que centre mondial de la cryptographie, les tendances réglementaires des États-Unis suscitent une grande attention.
La réglementation des stablecoins aux États-Unis a connu un processus passant d'une grande incertitude à une clarification progressive. Avant 2025, le Congrès américain n'avait pas adopté de réglementation spécifique concernant les stablecoins et les cryptomonnaies. Divers organismes de réglementation tels que la SEC, la CFTC et l'OCC ont défini les stablecoins, essayant d'obtenir un contrôle réglementaire sur ce domaine émergent. De plus, l'environnement réglementaire au niveau des États montre également une tendance à la diversification, comme l'État de New York qui dispose d'une licence indépendante pour les cryptomonnaies. Ce paysage réglementaire fragmenté a créé une grande incertitude et des défis de conformité pour l'industrie des stablecoins.
Avec la prise de fonction du nouveau gouvernement, la réglementation des stablecoins a été accélérée. En février de cette année, la Chambre des représentants et le Sénat des États-Unis ont respectivement proposé le "Projet de loi sur la transparence et la responsabilité des stablecoins de 2025" (STABLE et le "Projet de loi sur l'innovation nationale des stablecoins aux États-Unis" )GENIUS. La présentation conjointe de ces deux projets de loi reflète un soutien venant d'en haut. Lors du premier sommet sur les cryptomonnaies de la Maison Blanche en mars de cette année, le président a exprimé un vif intérêt pour les stablecoins, les qualifiant de "modèle de croissance très prometteur" et espérant que le Congrès pourrait soumettre la législation pertinente au bureau du président avant la pause d'août.
Les projets de loi STABLE et GENIUS visent tous deux la réglementation des stablecoins, mais se concentrent légèrement sur des aspects différents. Le projet de loi STABLE met davantage l'accent sur le contrôle fédéral unifié, tandis que le projet de loi GENIUS tend à établir un système de gestion à double voie parallèle entre les États et le fédéral. Les deux projets de loi exigent un soutien de réserve de 1:1 et une divulgation mensuelle, mais les exigences du projet de loi STABLE sont plus strictes, y compris un moratoire de deux ans sur les stablecoins algorithmiques. Le projet de loi GENIUS permet, dans des conditions spécifiques, d'explorer des mécanismes de stablecoins algorithmiques et soutient que les stablecoins fournissent des intérêts ou des rendements aux détenteurs.
Lors du processus législatif, les deux projets de loi ont été confrontés à des contestations de plusieurs parties. Le gouvernement de l'État s'oppose à la priorité réglementaire fédérale dans le projet de loi STABLE, tandis que certains professionnels du secteur expriment leur mécontentement face aux clauses strictes. Le projet de loi GENIUS est principalement contesté en raison des coûts de conformité, considérant que le système à deux niveaux augmentera le fardeau de conformité et se concentre trop sur le marché américain, ignorant les besoins d'utilisation des pays du tiers monde.
Actuellement, les progrès de la loi GENIUS sont plus rapides. Le 9 mai, la loi a échoué à passer lors du premier vote au Sénat par une faible marge. Par la suite, la loi a été modifiée pour inclure un mécanisme de réglementation basé sur la taille, selon lequel les stablecoins ayant des actifs supérieurs à 10 milliards sont régulés au niveau fédéral, tandis que ceux ayant une valeur de marché inférieure à 10 milliards sont régulés par les États. La version révisée a également clarifié la rupture avec le crédit d'assurance et le crédit gouvernemental aux États-Unis, réduisant ainsi le risque systémique et augmentant les clauses de limitation de la participation des entreprises technologiques aux stablecoins. Le 19 mai, le Sénat américain a adopté la motion procédurale de la loi GENIUS par 66 voix pour et 32 contre, levant ainsi les obstacles à la législation finale.
L'adoption de cette loi représente sans aucun doute un jalon important dans l'histoire des actifs cryptographiques aux États-Unis, comblant le vide réglementaire concernant les stablecoins, clarifiant les entités et les règles de régulation, et stimulant davantage le développement de l'industrie des stablecoins aux États-Unis, ajoutant ainsi de l'élan à la mainstreamisation de l'industrie cryptographique. Du point de vue américain, après la promulgation de la législation, l'influence du dollar à travers les stablecoins sera encore plus accentuée, et la tendance à faire du marché cryptographique un accessoire du dollar continuera à se renforcer, fournissant un moteur central pour la construction d'une hégémonie centralisée et décentralisée du dollar. Il convient de noter que quelle que soit la loi, elle exige que les détenteurs de stablecoins doivent détenir des obligations américaines, des dollars, etc., ce qui crée également une nouvelle demande d'achat durable pour les obligations américaines.
En dehors des États-Unis, le cadre réglementaire mondial des stablecoins prend forme.
Comparé aux États-Unis, les progrès de la réglementation des stablecoins dans d'autres régions sont plus avancés. L'Union européenne a lancé, avant les États-Unis, le projet de loi sur le marché des actifs cryptographiques (MiCA), qui offre un cadre réglementaire complet pour tous les actifs cryptographiques, y compris les stablecoins. Le MiCA classe les stablecoins en tant que jetons de référence d'actifs et jetons de monnaie électronique, interdisant également les stablecoins algorithmiques, exigeant que les émetteurs de stablecoins maintiennent une réserve de capital de 1:1, respectent les règles de transparence et s'enregistrent auprès des autorités de réglementation de l'Union européenne. Parallèlement, l'Autorité européenne des assurances et des pensions professionnelles a recommandé la mise en place d'un régime strict de gestion du capital pour les compagnies d'assurance détenant des actifs cryptographiques (, y compris des stablecoins ).
Hong Kong est également un pionnier en matière de réglementation des stablecoins. En décembre 2024, le gouvernement de Hong Kong a publié un projet de loi sur les stablecoins et a repris le débat en deuxième lecture au Conseil législatif le 21 mai de cette année. Hong Kong adopte une approche prudente et inclusive en matière de législation sur les stablecoins, mettant en œuvre un système de licences qui exige que les émetteurs soient établis à Hong Kong, disposent de ressources financières et d'actifs liquides suffisants, et paient un capital d'au moins 25 millions de dollars de Hong Kong, garantissant que les actifs de réserve sont séparés des autres actifs, et assurant que la valeur marchande des actifs de réserve n'est pas inférieure à la valeur nominale des stablecoins en circulation.
De plus, Singapour et Dubaï se sont également engagés dans la réglementation des stablecoins. Singapour a publié un cadre de réglementation des stablecoins en 2023, tandis que Dubaï a inclus les stablecoins dans le Règlement sur les services de jetons de paiement.
Dans l'ensemble, il y a peu de différences dans la réglementation des stablecoins à l'échelle mondiale, les nouveaux venus ayant clairement tiré parti de l'expérience des pionniers. Les autorités réglementaires de chaque pays se concentrent généralement sur la délivrance de licences pour réglementer les émetteurs, en établissant des règles claires concernant les réserves d'émission, l'isolement des risques, ainsi que la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme. Les différences résident principalement dans les catégories de stablecoins autorisées, les restrictions imposées aux émetteurs et les exigences de conformité locales en matière de lutte contre le blanchiment d'argent.
Les principales régions du monde ont successivement lancé des régulations sur les stablecoins, reflétant que le rôle des stablecoins sur les marchés financiers mondiaux passe d'un statut d'indifférence à une phase de concurrence accrue. Les stablecoins deviennent progressivement une composante importante du marché monétaire mondial, renforçant non seulement le pouvoir de négociation du marché des cryptomonnaies, mais ajoutant également une touche significative aux applications phares dans le domaine des cryptomonnaies. D'autre part, les pays du tiers monde réalisent des règlements mondiaux 24 heures sur 24 grâce à l'adoption des stablecoins, atteignant dans une certaine mesure la vision de l'argent électronique libre initialement imaginée par Satoshi Nakamoto.
En regardant l'évolution de l'industrie de la cryptographie, on ne peut s'empêcher de réfléchir : combien d'applications de valeur revendiquées survivront après le grand nettoyage dans un siècle ? À l'heure actuelle, au moins les stablecoins et le bitcoin ont encore un sens et une valeur.