Les projets Web3 font face aux défis des nouvelles réglementations de Singapour, quelle sera leur avenir ?
L'Autorité monétaire de Singapour (MAS) a récemment publié sa réponse réglementaire finale concernant le régime des "fournisseurs de services de jetons numériques" (DTSP) en vertu de la Loi sur les services de paiement, et a annoncé qu'elle entrerait en vigueur le 30 juin 2025, sans période de transition. Cette initiative marque une nouvelle étape dans la régulation des activités liées aux jetons à Singapour.
Le cœur de la nouvelle réglementation DTSP réside dans la restructuration systématique de la définition des "services de tokens" par la MAS. Cela inclut non seulement l'émission de tokens, mais aussi toutes les activités que les porteurs de projet peuvent impliquer, telles que la promotion, le trading, le transfert, la garde, le courtage OTC, etc. De plus, la MAS ramène les critères de jugement à "où se trouvent les personnes, où se trouvent les activités commerciales", plutôt que de se baser uniquement sur le lieu d'enregistrement ou le déploiement sur la chaîne. Cela signifie que même si le contrat du projet est déployé sur la chaîne, et le système dans le cloud, tant que l'équipe est basée à Singapour et promeut des activités liées aux tokens, elle pourrait être considérée comme "exerçant à Singapour".
La MAS a clairement indiqué qu'elle adopterait une attitude "extrêmement prudente" envers la délivrance de licences DTSP, ne s'appliquant qu'à un très petit nombre de demandeurs. Ce n'est pas seulement un appel d'offres pour des licences, mais plutôt une sélection proactive des structures de gouvernance des projets. Les architectures de projets Web3 qui manquent de séparation des rôles, de clarté des chemins de financement et de répartition des responsabilités auront du mal à survivre lors de cette phase de nettoyage.
Face à un durcissement de la réglementation à Singapour, de nombreux projets se tournent vers Hong Kong. Cependant, le système de réglementation de Hong Kong ne doit pas être sous-estimé. Bien que Hong Kong envoie fréquemment des signaux d'accueil, son cadre réglementaire insiste également sur la "conception structurelle préalable", exigeant que les projets fournissent des solutions conformes à des points clés tels que l'admission des utilisateurs, le choix des monnaies et les mécanismes de garde, et établissent des systèmes d'audit indépendant, de lutte contre le blanchiment d'argent et de contrôle des risques.
D'autres destinations alternatives comme Dubaï, le Portugal, les Seychelles, etc., manquent soit d'un cadre de régulation financière mature, soit ont des voies de conformité floues et difficiles à maintenir. Elles peuvent servir de refuge à court terme, mais il est difficile d'établir une base de légitimité à moyen et long terme.
Les nouvelles régulations du DTSP reflètent une tendance réglementaire plus large : les juridictions n'acceptent plus la structure Web3 « puzzle de localisation » et commencent à définir la responsabilité en fonction de « où se trouvent les personnes et où se produisent les événements ». Par conséquent, le problème que les projets Web3 doivent résoudre n'est pas « où déménager », mais comment construire un système de rôles et un cadre de droits et de responsabilités qui soient transparents, responsables et durables.
Cette évolution réglementaire signifie également une mise à niveau des dimensions de jugement des investisseurs. En plus de se concentrer sur le livre blanc du projet et sa feuille de route, les investisseurs doivent également examiner la "transparence structurelle" du projet, y compris le chemin d'émission légale des tokens, la structure de contrôle, les risques juridiques des fondateurs, etc.
Dans l'ensemble, les nouvelles réglementations DTSP de Singapour marquent le début d'une nouvelle phase de "gouvernance de l'identité" pour le marché Web3. Les porteurs de projet ne se contentent plus de "narration", mais doivent fournir des réponses sur la conception structurelle ; les investisseurs ne se contentent plus de regarder la valorisation, mais doivent questionner si le projet est prêt à être soumis à une réglementation approfondie. Ce retour à la conformité se produit simultanément à l'échelle mondiale, et les projets Web3 doivent repenser leur structure de gouvernance et leurs stratégies de conformité pour s'adapter à ce nouvel environnement réglementaire.
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La nouvelle réglementation DTSP de Singapour est arrivée, les projets Web3 font face à des défis de conformité mondiaux.
Les projets Web3 font face aux défis des nouvelles réglementations de Singapour, quelle sera leur avenir ?
L'Autorité monétaire de Singapour (MAS) a récemment publié sa réponse réglementaire finale concernant le régime des "fournisseurs de services de jetons numériques" (DTSP) en vertu de la Loi sur les services de paiement, et a annoncé qu'elle entrerait en vigueur le 30 juin 2025, sans période de transition. Cette initiative marque une nouvelle étape dans la régulation des activités liées aux jetons à Singapour.
Le cœur de la nouvelle réglementation DTSP réside dans la restructuration systématique de la définition des "services de tokens" par la MAS. Cela inclut non seulement l'émission de tokens, mais aussi toutes les activités que les porteurs de projet peuvent impliquer, telles que la promotion, le trading, le transfert, la garde, le courtage OTC, etc. De plus, la MAS ramène les critères de jugement à "où se trouvent les personnes, où se trouvent les activités commerciales", plutôt que de se baser uniquement sur le lieu d'enregistrement ou le déploiement sur la chaîne. Cela signifie que même si le contrat du projet est déployé sur la chaîne, et le système dans le cloud, tant que l'équipe est basée à Singapour et promeut des activités liées aux tokens, elle pourrait être considérée comme "exerçant à Singapour".
La MAS a clairement indiqué qu'elle adopterait une attitude "extrêmement prudente" envers la délivrance de licences DTSP, ne s'appliquant qu'à un très petit nombre de demandeurs. Ce n'est pas seulement un appel d'offres pour des licences, mais plutôt une sélection proactive des structures de gouvernance des projets. Les architectures de projets Web3 qui manquent de séparation des rôles, de clarté des chemins de financement et de répartition des responsabilités auront du mal à survivre lors de cette phase de nettoyage.
Face à un durcissement de la réglementation à Singapour, de nombreux projets se tournent vers Hong Kong. Cependant, le système de réglementation de Hong Kong ne doit pas être sous-estimé. Bien que Hong Kong envoie fréquemment des signaux d'accueil, son cadre réglementaire insiste également sur la "conception structurelle préalable", exigeant que les projets fournissent des solutions conformes à des points clés tels que l'admission des utilisateurs, le choix des monnaies et les mécanismes de garde, et établissent des systèmes d'audit indépendant, de lutte contre le blanchiment d'argent et de contrôle des risques.
D'autres destinations alternatives comme Dubaï, le Portugal, les Seychelles, etc., manquent soit d'un cadre de régulation financière mature, soit ont des voies de conformité floues et difficiles à maintenir. Elles peuvent servir de refuge à court terme, mais il est difficile d'établir une base de légitimité à moyen et long terme.
Les nouvelles régulations du DTSP reflètent une tendance réglementaire plus large : les juridictions n'acceptent plus la structure Web3 « puzzle de localisation » et commencent à définir la responsabilité en fonction de « où se trouvent les personnes et où se produisent les événements ». Par conséquent, le problème que les projets Web3 doivent résoudre n'est pas « où déménager », mais comment construire un système de rôles et un cadre de droits et de responsabilités qui soient transparents, responsables et durables.
Cette évolution réglementaire signifie également une mise à niveau des dimensions de jugement des investisseurs. En plus de se concentrer sur le livre blanc du projet et sa feuille de route, les investisseurs doivent également examiner la "transparence structurelle" du projet, y compris le chemin d'émission légale des tokens, la structure de contrôle, les risques juridiques des fondateurs, etc.
Dans l'ensemble, les nouvelles réglementations DTSP de Singapour marquent le début d'une nouvelle phase de "gouvernance de l'identité" pour le marché Web3. Les porteurs de projet ne se contentent plus de "narration", mais doivent fournir des réponses sur la conception structurelle ; les investisseurs ne se contentent plus de regarder la valorisation, mais doivent questionner si le projet est prêt à être soumis à une réglementation approfondie. Ce retour à la conformité se produit simultanément à l'échelle mondiale, et les projets Web3 doivent repenser leur structure de gouvernance et leurs stratégies de conformité pour s'adapter à ce nouvel environnement réglementaire.