Comment les entreprises continuent-elles à accumuler $ETH ?
À la fin de ce cycle, une vague d'entreprises traditionnelles – y compris des sociétés cotées en bourse et des entreprises privées – a commencé à accumuler activement de l'Ethereum (ETH) en tant qu'actif de trésorerie stratégique.
Cette tendance suit le manuel établi par des entreprises de trésorerie Bitcoin comme MicroStrategy, mais avec une nuance : les entreprises se dirigent vers $ETH pour ses capacités de génération de rendement ( via le staking et le DeFi) en plus de l'appréciation des prix.
Au cours des 2 dernières semaines, les entreprises de "trésorerie ETH" ont acheté plus de 970 000 ETH (>3,5 milliards de dollars), source : ce qui est un chiffre énorme.
Jusqu'à présent, 63 entreprises ont rejoint ce mouvement. Ci-dessous, nous allons énumérer certaines des principales entreprises :
1. BitMine Immersion (BMNR)
@BitMNR est une entreprise cotée aux États-Unis qui a changé d'orientation, passant du minage de Bitcoin à l'accumulation de trésorerie Ethereum en 2025. Soutenue par Tom Lee de Fundstrat, $BMNR a levé 250 millions de dollars en juin 2025 via un accord PIPE pour lancer sa stratégie ETH.
Depuis lors, elle a acquis environ 566 000 ETH et est maintenant la plus grande société détentrice d'ETH avec environ 2,1 milliards de dollars d'ETH. La société n'a pas encore mis en jeu son ETH, mais devrait intégrer des stratégies de staking et de DeFi à l'avenir.
BitMine a laissé entendre un objectif à long terme de 5 % de l'offre totale d'ETH (~6M ETH ), bien que, dans les faits, sa capacité actuelle soit limitée par le financement disponible.
2. SharpLink Gaming (SBET)
@SharpLinkGaming, à l'origine une entreprise de technologie de paris sportifs, s'est transformée en une entreprise de trésorerie pure ETH en 2025 avec le soutien de ConsenSys et du co-fondateur d'Ethereum @ethereumJoseph ( qui préside maintenant le conseil d'administration).
Il a levé 425 millions de dollars via un PIPE pour constituer ses réserves d'ETH et a rapidement acheté 255 000 ETH, y compris un achat OTC notable de 10 000 ETH auprès de la Fondation Ethereum à 2 572 $ chacun. Tous ses $ETH sont mis en jeu pour générer des rendements, et l'entreprise continue de lever des fonds grâce à des offres d'actions ATM, suggérant qu'une expansion supplémentaire est possible.
Bien qu'il n'y ait pas de plafond formel, la capacité maximale effective de SBET est liée à sa capacité à lever des fonds, et il est positionné pour continuer à croître tant que les conditions du marché le permettent.
3. La Machine Ether (ETHM)
@TheEtherMachine est une société privée de détention et de rendement Ethereum qui devrait devenir publique via un SPAC fin 2025. Soutenue par des poids lourds comme Kraken, Pantera Capital, et ETHM prévoit de lancer avec un trésor de plus de 400,000 ETH ( évalué à environ 1,5 milliard de dollars ).
Sa stratégie principale est de générer des rendements grâce au staking, au restaking (EigenLayer), à la MEV et au prêt DeFi. Contrairement à d'autres entreprises, $ETHM est conçu dès le départ comme un véhicule de réserve ETH massif. Bien que 400k ETH soit la réclamation pour l'instant, sa capacité maximale pourrait s'étendre considérablement après le SPAC, en fonction d'un financement supplémentaire et de l'appétit du marché public.
Cependant, actuellement, elle n'a acquis que 170k ETH, selon
4. Bit Digital (BTBT)
@BitDigital_BTBT est une ancienne entreprise de minage de Bitcoin qui a complètement pivoté vers Ethereum en 2025. Elle a vendu tous ses 280 BTC et levé 172 millions de dollars en capital pour accumuler de l'ETH, acquérant presque immédiatement ~100,600 ETH après la levée de fonds.
La société a ensuite annoncé une offre d'actions de suivi de 67,3 millions de dollars, avec tous les produits destinés à des achats supplémentaires d'ETH. Avec une stratégie axée sur la constitution d'une trésorerie importante et la génération de rendement de staking, Bit Digital positionne l'$ETH comme le "point central" de son bilan.
Bien qu'aucun plafond fixe n'ait été déclaré, en se basant sur les levées de fonds en cours, sa capacité maximale à court terme pourrait dépasser 125k ETH et pourrait continuer à augmenter si d'autres capitaux sont sécurisés.
5. BTCS Inc. (BTCS)
@NasdaqBTCS est une entreprise d'infrastructure blockchain américaine de longue date, initialement cotée en 2013, maintenant fortement axée sur Ethereum.
Il gère ses propres nœuds de validation et propose le staking en tant que service. En juin 2025, $BTCS a acheté 1 000 ETH pour 2,63 millions de dollars, portant ses avoirs totaux à environ 13 500 ETH. Son accumulation d'ETH a été progressive et autofinancée, utilisant le flux de trésorerie opérationnel et des ventes d'actions modestes. Le PDG @Charles_BTCS positionne l'ETH à la fois comme un actif de trésorerie et un moteur de revenus essentiel.
Bien qu'il n'y ait pas d'objectif déclaré, la capacité maximale de BTCS est modeste et liée à la génération de liquidités interne, avec des ajouts réguliers et de plus petite échelle attendus plutôt que de grandes acquisitions spéculatives.
6. GameSquare (GAME)
@GSQHoldings est une entreprise américaine de jeux et d'esports qui a lancé une stratégie de trésorerie Ethereum de 100 millions de dollars en 2025, en partenariat avec la société d'investissement crypto Dialectic.
Cela a commencé par un achat initial de 5 millions de dollars en ETH (~1 800 ETH) et vise à déployer l'intégralité des 100 millions de dollars dans des stratégies ETH et DeFi ciblant un rendement de 8 à 14 %. L'entreprise prévoit d'étaler les achats dans le temps plutôt que de faire un investissement en une seule fois. Si cela est exécuté intégralement, GameSquare pourrait accumuler jusqu'à ~36 000 ETH, en supposant un prix moyen d'environ 2 700 $/ETH.
La limite actuelle est fixée à 100 M$, bien que cela puisse s'étendre si le programme s'avère fructueux.
Global : toutes ces entreprises ont activement accumulé depuis avril, avec le plus grand empilement étant de 1,4M ETH au cours des 30 derniers jours. Si ce rythme se poursuit, elles acquerraient environ 14 % de l'offre totale d'ETH annuellement - rendant @BitDigital_BTB extrêmement déflationniste. Jusqu'à présent, 1,9 % de l'offre d'ETH a déjà été achetée.
Prime de marché par rapport au livre de trésorerie ETH
Le tableau ci-dessus montre la capitalisation boursière de chaque entreprise par rapport à la valeur comptable de ses avoirs en Ethereum, calculée en utilisant un coût de base de 3 700 $ par $ETH.
Dans l'ensemble, la plupart des entreprises se négocient à une prime moyenne de +63 %, ce qui indique de fortes attentes du marché selon lesquelles ces entreprises continueront d'accumuler et que $ETH continuera de grimper. Cependant, de telles primes élevées peuvent amplifier le risque de baisse si ETH connaît un fort recul, posant des risques potentiels non seulement pour Web3 mais aussi pour ces entreprises traditionnelles.
Conclusion :
Cette accumulation rapide par les entreprises signale un changement structurel dans la façon dont les institutions considèrent Ethereum : désormais, il est considéré comme une réserve monétaire programmable générant des rendements. Si cette tendance se poursuit, la dynamique de l'offre d'ETH pourrait se resserrer considérablement—favorisant à la fois l'appréciation des prix à long terme et une adoption institutionnelle plus large.
Cependant, la question principale est de savoir si la prime peut être maintenue au milieu de la volatilité de $ETH. @MicroStrategy a montré que c'est possible avec BTC, mais ce scénario commence à peine à être testé avec ETH.
Fin de cette longue lecture.
Recherche menée par l'équipe @monolith_fund.
Merci d'avoir lu jusqu'ici ! Plus d'alpha à venir.
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Comment les entreprises continuent-elles à accumuler $ETH ?
À la fin de ce cycle, une vague d'entreprises traditionnelles – y compris des sociétés cotées en bourse et des entreprises privées – a commencé à accumuler activement de l'Ethereum (ETH) en tant qu'actif de trésorerie stratégique.
Cette tendance suit le manuel établi par des entreprises de trésorerie Bitcoin comme MicroStrategy, mais avec une nuance : les entreprises se dirigent vers $ETH pour ses capacités de génération de rendement ( via le staking et le DeFi) en plus de l'appréciation des prix.
Au cours des 2 dernières semaines, les entreprises de "trésorerie ETH" ont acheté plus de 970 000 ETH (>3,5 milliards de dollars), source : ce qui est un chiffre énorme.
Jusqu'à présent, 63 entreprises ont rejoint ce mouvement. Ci-dessous, nous allons énumérer certaines des principales entreprises :
1. BitMine Immersion (BMNR)
@BitMNR est une entreprise cotée aux États-Unis qui a changé d'orientation, passant du minage de Bitcoin à l'accumulation de trésorerie Ethereum en 2025. Soutenue par Tom Lee de Fundstrat, $BMNR a levé 250 millions de dollars en juin 2025 via un accord PIPE pour lancer sa stratégie ETH.
Depuis lors, elle a acquis environ 566 000 ETH et est maintenant la plus grande société détentrice d'ETH avec environ 2,1 milliards de dollars d'ETH. La société n'a pas encore mis en jeu son ETH, mais devrait intégrer des stratégies de staking et de DeFi à l'avenir.
BitMine a laissé entendre un objectif à long terme de 5 % de l'offre totale d'ETH (~6M ETH ), bien que, dans les faits, sa capacité actuelle soit limitée par le financement disponible.
2. SharpLink Gaming (SBET)
@SharpLinkGaming, à l'origine une entreprise de technologie de paris sportifs, s'est transformée en une entreprise de trésorerie pure ETH en 2025 avec le soutien de ConsenSys et du co-fondateur d'Ethereum @ethereumJoseph ( qui préside maintenant le conseil d'administration).
Il a levé 425 millions de dollars via un PIPE pour constituer ses réserves d'ETH et a rapidement acheté 255 000 ETH, y compris un achat OTC notable de 10 000 ETH auprès de la Fondation Ethereum à 2 572 $ chacun. Tous ses $ETH sont mis en jeu pour générer des rendements, et l'entreprise continue de lever des fonds grâce à des offres d'actions ATM, suggérant qu'une expansion supplémentaire est possible.
Bien qu'il n'y ait pas de plafond formel, la capacité maximale effective de SBET est liée à sa capacité à lever des fonds, et il est positionné pour continuer à croître tant que les conditions du marché le permettent.
3. La Machine Ether (ETHM)
@TheEtherMachine est une société privée de détention et de rendement Ethereum qui devrait devenir publique via un SPAC fin 2025. Soutenue par des poids lourds comme Kraken, Pantera Capital, et ETHM prévoit de lancer avec un trésor de plus de 400,000 ETH ( évalué à environ 1,5 milliard de dollars ).
Sa stratégie principale est de générer des rendements grâce au staking, au restaking (EigenLayer), à la MEV et au prêt DeFi. Contrairement à d'autres entreprises, $ETHM est conçu dès le départ comme un véhicule de réserve ETH massif. Bien que 400k ETH soit la réclamation pour l'instant, sa capacité maximale pourrait s'étendre considérablement après le SPAC, en fonction d'un financement supplémentaire et de l'appétit du marché public.
Cependant, actuellement, elle n'a acquis que 170k ETH, selon
4. Bit Digital (BTBT)
@BitDigital_BTBT est une ancienne entreprise de minage de Bitcoin qui a complètement pivoté vers Ethereum en 2025. Elle a vendu tous ses 280 BTC et levé 172 millions de dollars en capital pour accumuler de l'ETH, acquérant presque immédiatement ~100,600 ETH après la levée de fonds.
La société a ensuite annoncé une offre d'actions de suivi de 67,3 millions de dollars, avec tous les produits destinés à des achats supplémentaires d'ETH. Avec une stratégie axée sur la constitution d'une trésorerie importante et la génération de rendement de staking, Bit Digital positionne l'$ETH comme le "point central" de son bilan.
Bien qu'aucun plafond fixe n'ait été déclaré, en se basant sur les levées de fonds en cours, sa capacité maximale à court terme pourrait dépasser 125k ETH et pourrait continuer à augmenter si d'autres capitaux sont sécurisés.
5. BTCS Inc. (BTCS)
@NasdaqBTCS est une entreprise d'infrastructure blockchain américaine de longue date, initialement cotée en 2013, maintenant fortement axée sur Ethereum.
Il gère ses propres nœuds de validation et propose le staking en tant que service. En juin 2025, $BTCS a acheté 1 000 ETH pour 2,63 millions de dollars, portant ses avoirs totaux à environ 13 500 ETH. Son accumulation d'ETH a été progressive et autofinancée, utilisant le flux de trésorerie opérationnel et des ventes d'actions modestes. Le PDG @Charles_BTCS positionne l'ETH à la fois comme un actif de trésorerie et un moteur de revenus essentiel.
Bien qu'il n'y ait pas d'objectif déclaré, la capacité maximale de BTCS est modeste et liée à la génération de liquidités interne, avec des ajouts réguliers et de plus petite échelle attendus plutôt que de grandes acquisitions spéculatives.
6. GameSquare (GAME)
@GSQHoldings est une entreprise américaine de jeux et d'esports qui a lancé une stratégie de trésorerie Ethereum de 100 millions de dollars en 2025, en partenariat avec la société d'investissement crypto Dialectic.
Cela a commencé par un achat initial de 5 millions de dollars en ETH (~1 800 ETH) et vise à déployer l'intégralité des 100 millions de dollars dans des stratégies ETH et DeFi ciblant un rendement de 8 à 14 %. L'entreprise prévoit d'étaler les achats dans le temps plutôt que de faire un investissement en une seule fois. Si cela est exécuté intégralement, GameSquare pourrait accumuler jusqu'à ~36 000 ETH, en supposant un prix moyen d'environ 2 700 $/ETH.
La limite actuelle est fixée à 100 M$, bien que cela puisse s'étendre si le programme s'avère fructueux.
Global : toutes ces entreprises ont activement accumulé depuis avril, avec le plus grand empilement étant de 1,4M ETH au cours des 30 derniers jours. Si ce rythme se poursuit, elles acquerraient environ 14 % de l'offre totale d'ETH annuellement - rendant @BitDigital_BTB extrêmement déflationniste. Jusqu'à présent, 1,9 % de l'offre d'ETH a déjà été achetée.
Prime de marché par rapport au livre de trésorerie ETH
Le tableau ci-dessus montre la capitalisation boursière de chaque entreprise par rapport à la valeur comptable de ses avoirs en Ethereum, calculée en utilisant un coût de base de 3 700 $ par $ETH.
Dans l'ensemble, la plupart des entreprises se négocient à une prime moyenne de +63 %, ce qui indique de fortes attentes du marché selon lesquelles ces entreprises continueront d'accumuler et que $ETH continuera de grimper. Cependant, de telles primes élevées peuvent amplifier le risque de baisse si ETH connaît un fort recul, posant des risques potentiels non seulement pour Web3 mais aussi pour ces entreprises traditionnelles.
Conclusion :
Cette accumulation rapide par les entreprises signale un changement structurel dans la façon dont les institutions considèrent Ethereum : désormais, il est considéré comme une réserve monétaire programmable générant des rendements. Si cette tendance se poursuit, la dynamique de l'offre d'ETH pourrait se resserrer considérablement—favorisant à la fois l'appréciation des prix à long terme et une adoption institutionnelle plus large.
Cependant, la question principale est de savoir si la prime peut être maintenue au milieu de la volatilité de $ETH. @MicroStrategy a montré que c'est possible avec BTC, mais ce scénario commence à peine à être testé avec ETH.
Fin de cette longue lecture.
Recherche menée par l'équipe @monolith_fund.
Merci d'avoir lu jusqu'ici ! Plus d'alpha à venir.