Aperçu de la réglementation des cryptoactifs en Malaisie
Cadre réglementaire
La Malaisie adopte un modèle de "double régulation" pour les Cryptoactifs, principalement exercé par la Banque nationale et la Commission des valeurs mobilières. La Banque nationale est responsable de la politique monétaire et de la stabilité financière, et ne reconnaît pas les jetons numériques émis par des entités privées comme monnaie légale. La Commission des valeurs mobilières intègre les Cryptoactifs éligibles dans le système de régulation du marché des capitaux, en les régulant comme des produits de valeurs mobilières/investissement.
La base légale du cadre réglementaire provient de la "Loi de 2007 sur les marchés de capitaux et les services" entrée en vigueur en 2019, qui stipule que les cryptoactifs et les jetons numériques sont des valeurs mobilières. La Commission des valeurs mobilières a ensuite publié plusieurs règlements d'accompagnement, y compris les "Directives sur les opérateurs de marché reconnus" et les "Directives sur les actifs numériques", qui régulent les échanges d'actifs numériques, les plateformes IEO et les services de garde d'actifs numériques.
En ce qui concerne les mesures réglementaires spécifiques, la Malaisie a établi des seuils de licence clairs. Les plateformes d'échange d'actifs numériques doivent s'enregistrer en tant qu'opérateurs de marché reconnus et répondre à des exigences de conformité élevées, notamment un enregistrement local, un capital minimum, des mécanismes de contrôle des risques solides, des mesures de lutte contre le blanchiment d'argent et des processus KYC. De plus, un système de "dépositaire d'actifs numériques" a été introduit, exigeant que les institutions fournissant des services de garde d'actifs disposent des licences appropriées.
Pour les services de portefeuille, si seuls des portefeuilles logiciels décentralisés sont fournis, ils ne sont pas soumis à la réglementation ; mais s'ils comprennent des fonctionnalités d'échange de monnaie fiduciaire ou de garde, ils doivent obtenir les qualifications de paiement ou de garde correspondantes. Cette approche différenciée prend en compte à la fois le développement innovant et la régulation contrôlable.
Réglementation des échanges et structure du marché
D'ici 2025, la Malaisie comptera 6 plateformes d'échange d'actifs numériques agréées par la Commission des valeurs mobilières, notamment Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital et Torum International. Ces plateformes sont toutes des opérateurs de marché reconnus et sont connectées au système bancaire local, permettant des dépôts, des retraits et des échanges de jetons en ringgit malaisien.
En ce qui concerne les jetons pris en charge, au début de 2025, 22 types de cryptoactifs seront autorisés à être échangés, couvrant les jetons principaux, les jetons de chaînes publiques, les jetons DeFi, etc. Il convient de noter qu'aucun jeton stable ni jeton de confidentialité n'a été approuvé pour le commerce, ce qui montre que les autorités de régulation adoptent une attitude prudente dans le choix des jetons, en mettant l'accent sur le contrôle des risques de change et des risques de blanchiment d'argent.
Luno est la plateforme avec le plus de jetons en ligne, englobant presque toutes les cryptoactifs réglementés. La commission des valeurs mobilières met à jour chaque année la liste des jetons approuvés, par exemple, en 2024, Worldcoin sera ajouté, et au cours du premier semestre 2025, Hedera et The Graph seront également approuvés pour le lancement, portant le nombre total de jetons de 19 à 22.
Mécanisme d'entrée et de sortie de fonds et contrôle des changes
Les échanges agréés en Malaisie soutiennent généralement les dépôts et les retraits en utilisant la monnaie locale, le ringgit malaisien, comme unité de compte. Les utilisateurs peuvent recharger des fonds fiat sur leur compte d'échange par virement bancaire local, puis échanger contre des cryptoactifs ; ils peuvent également vendre les actifs cryptographiques détenus et retirer des ringgits sur leur compte bancaire personnel. La plupart des plateformes ne facturent pas de frais pour les dépôts bancaires, et les retraits entraînent généralement des frais symboliques, ce qui rend le seuil d'entrée relativement bas.
De plus, les investisseurs peuvent également transférer des cryptoactifs conformes de leur portefeuille personnel vers l'échange pour effectuer des transactions. Une fois la transaction terminée, ils peuvent également retirer des actifs vers leur portefeuille sur la chaîne. Cependant, tous les mouvements de fonds doivent passer par un processus de vérification d'identité et de contrôle anti-blanchiment, surtout pour les retraits importants ou anormaux, la plateforme appliquera des vérifications supplémentaires.
Pour empêcher la formation de canaux d'évasion de capitaux par le biais des cryptoactifs, les autorités de régulation de Malaisie ont mis en œuvre les mesures suivantes concernant les échanges :
Seules les transactions libellées en ringgit sont autorisées : les échanges ne doivent pas proposer de paires de trading libellées en dollars américains ou en d'autres devises étrangères, et les transactions en stablecoins ne sont pas autorisées.
Les retraits sont limités aux comptes bancaires locaux : les retraits en monnaie fiduciaire doivent être transférés sur le compte bancaire local au nom de l'utilisateur, il est strictement interdit de les transférer sur un compte tiers.
Examen des retraits de Cryptoactifs : Bien que techniquement, il soit possible pour les utilisateurs de retirer des jetons vers leur portefeuille personnel, la plateforme met généralement en place des délais ou des processus de vérification supplémentaires.
Ces conceptions évitent efficacement que les cryptoactifs deviennent des outils de transfert de fonds, rendant difficile pour les investisseurs, même en achetant des jetons hautement volatils comme le Bitcoin ou l'Ethereum, de les convertir en actifs en devises étrangères pour effectuer des transferts de change. La position de base de la réglementation est : "ne pas interdire les transactions, mais contrôler l'utilisation transfrontalière".
Mode de garde des fonds et protection des actifs des clients
Tous les échanges agréés en Malaisie adoptent un modèle de trading centralisé, ce qui signifie que les utilisateurs doivent déposer des actifs dans le portefeuille ou le compte de la plateforme pour effectuer des transactions, et ne peuvent pas utiliser leur propre portefeuille en chaîne pour effectuer des transactions directement. Dans ce modèle, les actifs détenus par les investisseurs sont conservés par le dépositaire de la plateforme, et les particuliers n'ont accès à leur solde et à leurs commandes de transactions que par le biais de leur compte sur la plateforme.
La plateforme doit s'assurer que les actifs des clients sont strictement séparés des actifs de l'entreprise et adopter des mécanismes de stockage appropriés tels que des portefeuilles froids et des signatures multiples. Cette exigence provient des "Directives sur les actifs numériques" et des "Directives de protection des actifs des clients" établies par la Commission des valeurs mobilières, visant à prévenir l'utilisation abusive des actifs des utilisateurs ou la perte d'actifs.
La Commission des valeurs mobilières a introduit un système de "gardien d'actifs numériques", établissant des seuils de réglementation spécifiques pour les institutions fournissant des services de garde de jetons. À la fin de 2023, trois institutions, dont CoKeeps, ont obtenu l'approbation de principe en tant que gardiens d'actifs numériques.
Avant la mise en œuvre complète du mécanisme de garde des actifs numériques, la plupart des plateformes recourent à des dépositaires internationaux tiers pour la garde des actifs numériques. Par exemple, Luno Malaysia collabore avec BitGo pour garder les actifs numériques, tandis que les fonds en monnaie fiduciaire sont confiés à l'institution de fiducie locale MTrustee. La garde des actifs de Tokenize est exécutée conjointement par BitGo et Universal Trustee. SINEGY adopte également une solution de garde indépendante pour garantir l'indépendance des actifs des clients.
La Commission des valeurs mobilières exige que toutes les bourses licenciées :
Maintenir un ratio de réserve de 1:1, les actifs des clients ne doivent pas être utilisés à d'autres fins.
Mise en œuvre d'audits d'actifs réguliers et de la divulgation des rapports de preuve de réserve.
Interdiction pour la plateforme de procéder à toute forme de prêt d'actifs des clients ou d'investissement à effet de levier.
Ce design institutionnel, particulièrement après l'événement FTX, revêt une importance significative pour garantir la confiance des investisseurs. La plateforme malaisienne, en raison de la garde des actifs par des tiers et de l'interdiction de l'utilisation des actifs des clients, a donc montré une plus grande robustesse et une crédibilité réglementaire face aux turbulences du marché mondial.
État du marché et paysage concurrentiel des plateformes
Le marché des cryptoactifs en Malaisie a connu une croissance stable ces dernières années. À la fin de 2021, la taille des transactions annuelles sur le marché des cryptoactifs a atteint environ 21 milliards de ringgits (environ 5 milliards de dollars). En 2022, le nombre de nouveaux comptes de trading d'actifs numériques a atteint 128 000, ce qui est comparable à l'échelle d'ouverture de comptes sur le marché des valeurs mobilières traditionnel.
En termes de paysage concurrentiel de la plateforme, une structure hautement concentrée se dessine. Luno Malaysia, en tant que première bourse approuvée, a toujours occupé une position de leader absolu sur le marché. Selon ses données publiques de 2024, le nombre d'utilisateurs inscrits sur la plateforme a dépassé 1 million, avec un total de plus de 72 millions de transactions et un montant total d'actifs sous garde atteignant 4,28 milliards de ringgits. Le chiffre d'affaires annuel s'élève à 87 milliards de ringgits, représentant plus de 90 % du marché des bourses licenciées.
Le reste des parts de marché des échanges est relativement limité, mais chacun a ses propres caractéristiques et chemin de développement :
Tokenize Malaysia, grâce à son expérience d'investissement avec Kenanga, a une certaine notoriété parmi les utilisateurs de la finance traditionnelle locale et a lancé des jetons non couverts par Luno.
MX Global a connu une croissance significative des utilisateurs après avoir obtenu un investissement de Binance en 2022, devenant ainsi la plateforme à la croissance la plus rapide après Luno.
HATA Digital commencera les tests en 2024 et suscite l'intérêt des utilisateurs professionnels en raison de sa zone de négociation en dollars et de sa fonctionnalité d'intégration de liquidité externe.
Dans l'ensemble, le marché conforme de la Malaisie est toujours dominé par Luno, tandis que d'autres plateformes se développent de manière différenciée. Les plateformes comme Tokenize, MX, SINEGY et HATA ont un nombre d'utilisateurs et un volume de transactions bien inférieurs à ceux de Luno, mais elles cherchent à attirer des groupes spécifiques grâce à différentes stratégies.
D'après le profil des investisseurs, les utilisateurs particuliers dominent, avec une nette tendance à la jeunesse. Les données de Luno montrent que l'âge moyen des investisseurs est de 34,8 ans, avec une proportion d'hommes de 76 %, et le montant médian de chaque dépôt est de 100 ringgits, ce qui présente les caractéristiques typiques d'un marché de détail "petits montants, haute fréquence". Parallèlement, la proportion d'utilisatrices augmente chaque année, atteignant une croissance de 17 % en 2024, ce qui indique une acceptation croissante du marché.
L'activité de trading sur le marché est étroitement liée aux tendances internationales. Après l'incident FTX en 2022, le volume des transactions a temporairement diminué, mais depuis la reprise du prix du Bitcoin en 2023 et l'impact positif des ETF, le volume des transactions au troisième trimestre 2023 a augmenté de plus de 300 % par rapport au trimestre précédent. En 2024, le Bitcoin a franchi pour la première fois les 100 000 dollars, ce qui a encore stimulé l'appétit pour le trading et l'ouverture de comptes.
Dans l'ensemble, le marché des Cryptoactifs en Malaisie a établi un écosystème de trading centré sur de jeunes investisseurs particuliers, avec une forte concentration des plateformes et une activité de trading clairement influencée par les tendances mondiales, sur la base d'une réglementation claire et de la conformité et de la sécurité des plateformes. Avec l'assouplissement progressif des catégories de jetons et l'amélioration du système d'outils de conformité, le marché a encore un potentiel de croissance.
Phénomènes d'utilisation des plateformes non autorisées et attitudes de régulation
Bien que la Malaisie ait mis en place un système strict de licences, certains investisseurs expérimentés utilisent encore des plateformes non enregistrées à l'étranger sur le marché réel. Ces plateformes offrent une plus grande variété de jetons, d'outils de levier et de produits dérivés financiers, ce qui les rend très attrayantes pour les traders haute fréquence et les utilisateurs à la recherche de rendements élevés. De nombreux investisseurs considèrent les bourses locales titulaires de licences comme un "canal d'entrée et de sortie de fonds", c'est-à-dire qu'après avoir réalisé des bénéfices en tradant sur des plateformes non enregistrées, ils transfèrent leurs actifs vers des plateformes titulaires de licences pour les convertir en ringgit.
Ce phénomène reflète les limitations du marché local conforme en termes de jetons, de types de produits et d'outils d'investissement, tout en exposant la contradiction entre la mondialisation de l'industrie du chiffrement et la réglementation locale.
Face à la situation décrite ci-dessus, la Commission des valeurs mobilières de Malaisie a adopté une approche réglementaire par étapes, établissant un ensemble de mécanismes de restriction et de sanction.
Système de liste d'avertissement des investisseurs : la Commission des valeurs mobilières maintient et publie de manière continue la "liste d'avertissement des investisseurs", qui énumère les plateformes étrangères fournissant des services aux utilisateurs locaux sans enregistrement.
Application formelle et interdictions : La Commission des valeurs mobilières a plusieurs fois émis des ordres écrits et des condamnations publiques à de grandes plateformes, leur demandant de cesser de servir les utilisateurs malaisiens, de fermer les sites web, les applications et les canaux de marketing.
Blocage combiné des moyens techniques et financiers :
Les opérateurs de télécommunications locaux bloquent les URL des plateformes non autorisées ;
Google Play et l'App Store ont retiré leurs applications correspondantes dans la région de Malaisie ;
La banque centrale et l'administration fiscale collaborent pour interdire aux banques locales de fournir des services de dépôt/retrait aux plateformes non enregistrées ;
Interdiction de fournir des transactions en jetons stables en dollars américains pour prévenir la fuite de capitaux.
Éducation des investisseurs et mises en garde publiques : la commission des valeurs mobilières rappelle à plusieurs reprises au public de ne pas investir sur des plateformes non autorisées, sinon il assumera tous les risques et ne pourra pas demander réparation juridique.
Ces actions ont obtenu des résultats par étapes. Plusieurs bourses internationales ont déjà annoncé ou implicitement quitté le marché malaisien et ont cessé de fournir des services liés au ringgit ; l'accès local et le volume des dépôts ont considérablement diminué. Bien qu'il existe encore des utilisateurs qui contournent les restrictions grâce à des techniques telles que le VPN, leur activité a déjà diminué de manière significative, et les investisseurs majeurs retournent progressivement vers le marché local réglementé.
Dans l'ensemble, les organismes de régulation malaisiens adoptent une attitude de tolérance zéro envers les plateformes de trading non régulées, établissant une ligne de base réglementaire de "conformité d'abord, risque à la charge de l'utilisateur" par le biais de mesures administratives, de blocages financiers et de campagnes de communication. Cette série d'initiatives a non seulement réduit l'espace pour les plateformes de trading illégales, mais a également renforcé le développement du marché local régulé et la construction de la crédibilité.
Système d'émission de jetons et réglementation des plateformes IEO
Malaisie adopte un système de conformité très prudent pour l'émission de jetons numériques. Selon les "Lignes directrices sur les actifs numériques" publiées par la commission des valeurs mobilières, toutes les activités d'émission de jetons impliquant un financement public sont considérées comme des émissions de valeurs mobilières et doivent être soumises au système de régulation de la "Loi sur les marchés de capitaux et les services". Le cœur de ce mécanisme est l'introduction du modèle de plateforme "Offre Initiale en Bourse (Initial Exchange Offering, IEO)" pour remplacer le vide d'audit des projets et la protection des investisseurs présents dans les ICO traditionnels.
( Qualification de l'émetteur de jetons
Selon les exigences de la Commission des valeurs mobilières, les entreprises souhaitant émettre des jetons par le biais d'une IEO doivent satisfaire aux conditions suivantes :
Enregistrement et lieu d'exploitation : doit être une entité juridique enregistrée en Malaisie et opérant principalement sur le territoire.
Capital social minimum : ne doit pas être inférieur à 500 000 ringgits ;
Gouvernance d'entreprise et structure du capital : au moins deux administrateurs du conseil d'administration de l'émetteur doivent être des résidents permanents de Malaisie, et les hauts dirigeants doivent détenir collectivement au moins 50 % des actions de l'entreprise, et ne doivent pas transférer la majorité des actions initiales avant l'achèvement du projet ;
Normes de conformité des caractéristiques : les cadres supérieurs et les principaux actionnaires doivent répondre aux critères de "personnes appropriées"
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ShibaOnTheRun
· Il y a 11h
Réglementation fiable et flexible
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CommunityLurker
· Il y a 11h
La réglementation est assez stricte.
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PensionDestroyer
· Il y a 12h
La stabilité est le plus grand risque.
Voir l'originalRépondre0
AltcoinOracle
· Il y a 12h
Dichotomie réglementaire fascinante, pourtant mon analyse technique indique des inefficacités potentielles dans le modèle de double supervision de la Malaisie.
Analyse complète du système de réglementation des cryptoactifs en Malaisie : double réglementation, transactions sous licence et protection des actifs
Aperçu de la réglementation des cryptoactifs en Malaisie
Cadre réglementaire
La Malaisie adopte un modèle de "double régulation" pour les Cryptoactifs, principalement exercé par la Banque nationale et la Commission des valeurs mobilières. La Banque nationale est responsable de la politique monétaire et de la stabilité financière, et ne reconnaît pas les jetons numériques émis par des entités privées comme monnaie légale. La Commission des valeurs mobilières intègre les Cryptoactifs éligibles dans le système de régulation du marché des capitaux, en les régulant comme des produits de valeurs mobilières/investissement.
La base légale du cadre réglementaire provient de la "Loi de 2007 sur les marchés de capitaux et les services" entrée en vigueur en 2019, qui stipule que les cryptoactifs et les jetons numériques sont des valeurs mobilières. La Commission des valeurs mobilières a ensuite publié plusieurs règlements d'accompagnement, y compris les "Directives sur les opérateurs de marché reconnus" et les "Directives sur les actifs numériques", qui régulent les échanges d'actifs numériques, les plateformes IEO et les services de garde d'actifs numériques.
En ce qui concerne les mesures réglementaires spécifiques, la Malaisie a établi des seuils de licence clairs. Les plateformes d'échange d'actifs numériques doivent s'enregistrer en tant qu'opérateurs de marché reconnus et répondre à des exigences de conformité élevées, notamment un enregistrement local, un capital minimum, des mécanismes de contrôle des risques solides, des mesures de lutte contre le blanchiment d'argent et des processus KYC. De plus, un système de "dépositaire d'actifs numériques" a été introduit, exigeant que les institutions fournissant des services de garde d'actifs disposent des licences appropriées.
Pour les services de portefeuille, si seuls des portefeuilles logiciels décentralisés sont fournis, ils ne sont pas soumis à la réglementation ; mais s'ils comprennent des fonctionnalités d'échange de monnaie fiduciaire ou de garde, ils doivent obtenir les qualifications de paiement ou de garde correspondantes. Cette approche différenciée prend en compte à la fois le développement innovant et la régulation contrôlable.
Réglementation des échanges et structure du marché
D'ici 2025, la Malaisie comptera 6 plateformes d'échange d'actifs numériques agréées par la Commission des valeurs mobilières, notamment Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital et Torum International. Ces plateformes sont toutes des opérateurs de marché reconnus et sont connectées au système bancaire local, permettant des dépôts, des retraits et des échanges de jetons en ringgit malaisien.
En ce qui concerne les jetons pris en charge, au début de 2025, 22 types de cryptoactifs seront autorisés à être échangés, couvrant les jetons principaux, les jetons de chaînes publiques, les jetons DeFi, etc. Il convient de noter qu'aucun jeton stable ni jeton de confidentialité n'a été approuvé pour le commerce, ce qui montre que les autorités de régulation adoptent une attitude prudente dans le choix des jetons, en mettant l'accent sur le contrôle des risques de change et des risques de blanchiment d'argent.
Luno est la plateforme avec le plus de jetons en ligne, englobant presque toutes les cryptoactifs réglementés. La commission des valeurs mobilières met à jour chaque année la liste des jetons approuvés, par exemple, en 2024, Worldcoin sera ajouté, et au cours du premier semestre 2025, Hedera et The Graph seront également approuvés pour le lancement, portant le nombre total de jetons de 19 à 22.
Mécanisme d'entrée et de sortie de fonds et contrôle des changes
Les échanges agréés en Malaisie soutiennent généralement les dépôts et les retraits en utilisant la monnaie locale, le ringgit malaisien, comme unité de compte. Les utilisateurs peuvent recharger des fonds fiat sur leur compte d'échange par virement bancaire local, puis échanger contre des cryptoactifs ; ils peuvent également vendre les actifs cryptographiques détenus et retirer des ringgits sur leur compte bancaire personnel. La plupart des plateformes ne facturent pas de frais pour les dépôts bancaires, et les retraits entraînent généralement des frais symboliques, ce qui rend le seuil d'entrée relativement bas.
De plus, les investisseurs peuvent également transférer des cryptoactifs conformes de leur portefeuille personnel vers l'échange pour effectuer des transactions. Une fois la transaction terminée, ils peuvent également retirer des actifs vers leur portefeuille sur la chaîne. Cependant, tous les mouvements de fonds doivent passer par un processus de vérification d'identité et de contrôle anti-blanchiment, surtout pour les retraits importants ou anormaux, la plateforme appliquera des vérifications supplémentaires.
Pour empêcher la formation de canaux d'évasion de capitaux par le biais des cryptoactifs, les autorités de régulation de Malaisie ont mis en œuvre les mesures suivantes concernant les échanges :
Ces conceptions évitent efficacement que les cryptoactifs deviennent des outils de transfert de fonds, rendant difficile pour les investisseurs, même en achetant des jetons hautement volatils comme le Bitcoin ou l'Ethereum, de les convertir en actifs en devises étrangères pour effectuer des transferts de change. La position de base de la réglementation est : "ne pas interdire les transactions, mais contrôler l'utilisation transfrontalière".
Mode de garde des fonds et protection des actifs des clients
Tous les échanges agréés en Malaisie adoptent un modèle de trading centralisé, ce qui signifie que les utilisateurs doivent déposer des actifs dans le portefeuille ou le compte de la plateforme pour effectuer des transactions, et ne peuvent pas utiliser leur propre portefeuille en chaîne pour effectuer des transactions directement. Dans ce modèle, les actifs détenus par les investisseurs sont conservés par le dépositaire de la plateforme, et les particuliers n'ont accès à leur solde et à leurs commandes de transactions que par le biais de leur compte sur la plateforme.
La plateforme doit s'assurer que les actifs des clients sont strictement séparés des actifs de l'entreprise et adopter des mécanismes de stockage appropriés tels que des portefeuilles froids et des signatures multiples. Cette exigence provient des "Directives sur les actifs numériques" et des "Directives de protection des actifs des clients" établies par la Commission des valeurs mobilières, visant à prévenir l'utilisation abusive des actifs des utilisateurs ou la perte d'actifs.
La Commission des valeurs mobilières a introduit un système de "gardien d'actifs numériques", établissant des seuils de réglementation spécifiques pour les institutions fournissant des services de garde de jetons. À la fin de 2023, trois institutions, dont CoKeeps, ont obtenu l'approbation de principe en tant que gardiens d'actifs numériques.
Avant la mise en œuvre complète du mécanisme de garde des actifs numériques, la plupart des plateformes recourent à des dépositaires internationaux tiers pour la garde des actifs numériques. Par exemple, Luno Malaysia collabore avec BitGo pour garder les actifs numériques, tandis que les fonds en monnaie fiduciaire sont confiés à l'institution de fiducie locale MTrustee. La garde des actifs de Tokenize est exécutée conjointement par BitGo et Universal Trustee. SINEGY adopte également une solution de garde indépendante pour garantir l'indépendance des actifs des clients.
La Commission des valeurs mobilières exige que toutes les bourses licenciées :
Ce design institutionnel, particulièrement après l'événement FTX, revêt une importance significative pour garantir la confiance des investisseurs. La plateforme malaisienne, en raison de la garde des actifs par des tiers et de l'interdiction de l'utilisation des actifs des clients, a donc montré une plus grande robustesse et une crédibilité réglementaire face aux turbulences du marché mondial.
État du marché et paysage concurrentiel des plateformes
Le marché des cryptoactifs en Malaisie a connu une croissance stable ces dernières années. À la fin de 2021, la taille des transactions annuelles sur le marché des cryptoactifs a atteint environ 21 milliards de ringgits (environ 5 milliards de dollars). En 2022, le nombre de nouveaux comptes de trading d'actifs numériques a atteint 128 000, ce qui est comparable à l'échelle d'ouverture de comptes sur le marché des valeurs mobilières traditionnel.
En termes de paysage concurrentiel de la plateforme, une structure hautement concentrée se dessine. Luno Malaysia, en tant que première bourse approuvée, a toujours occupé une position de leader absolu sur le marché. Selon ses données publiques de 2024, le nombre d'utilisateurs inscrits sur la plateforme a dépassé 1 million, avec un total de plus de 72 millions de transactions et un montant total d'actifs sous garde atteignant 4,28 milliards de ringgits. Le chiffre d'affaires annuel s'élève à 87 milliards de ringgits, représentant plus de 90 % du marché des bourses licenciées.
Le reste des parts de marché des échanges est relativement limité, mais chacun a ses propres caractéristiques et chemin de développement :
Dans l'ensemble, le marché conforme de la Malaisie est toujours dominé par Luno, tandis que d'autres plateformes se développent de manière différenciée. Les plateformes comme Tokenize, MX, SINEGY et HATA ont un nombre d'utilisateurs et un volume de transactions bien inférieurs à ceux de Luno, mais elles cherchent à attirer des groupes spécifiques grâce à différentes stratégies.
D'après le profil des investisseurs, les utilisateurs particuliers dominent, avec une nette tendance à la jeunesse. Les données de Luno montrent que l'âge moyen des investisseurs est de 34,8 ans, avec une proportion d'hommes de 76 %, et le montant médian de chaque dépôt est de 100 ringgits, ce qui présente les caractéristiques typiques d'un marché de détail "petits montants, haute fréquence". Parallèlement, la proportion d'utilisatrices augmente chaque année, atteignant une croissance de 17 % en 2024, ce qui indique une acceptation croissante du marché.
L'activité de trading sur le marché est étroitement liée aux tendances internationales. Après l'incident FTX en 2022, le volume des transactions a temporairement diminué, mais depuis la reprise du prix du Bitcoin en 2023 et l'impact positif des ETF, le volume des transactions au troisième trimestre 2023 a augmenté de plus de 300 % par rapport au trimestre précédent. En 2024, le Bitcoin a franchi pour la première fois les 100 000 dollars, ce qui a encore stimulé l'appétit pour le trading et l'ouverture de comptes.
Dans l'ensemble, le marché des Cryptoactifs en Malaisie a établi un écosystème de trading centré sur de jeunes investisseurs particuliers, avec une forte concentration des plateformes et une activité de trading clairement influencée par les tendances mondiales, sur la base d'une réglementation claire et de la conformité et de la sécurité des plateformes. Avec l'assouplissement progressif des catégories de jetons et l'amélioration du système d'outils de conformité, le marché a encore un potentiel de croissance.
Phénomènes d'utilisation des plateformes non autorisées et attitudes de régulation
Bien que la Malaisie ait mis en place un système strict de licences, certains investisseurs expérimentés utilisent encore des plateformes non enregistrées à l'étranger sur le marché réel. Ces plateformes offrent une plus grande variété de jetons, d'outils de levier et de produits dérivés financiers, ce qui les rend très attrayantes pour les traders haute fréquence et les utilisateurs à la recherche de rendements élevés. De nombreux investisseurs considèrent les bourses locales titulaires de licences comme un "canal d'entrée et de sortie de fonds", c'est-à-dire qu'après avoir réalisé des bénéfices en tradant sur des plateformes non enregistrées, ils transfèrent leurs actifs vers des plateformes titulaires de licences pour les convertir en ringgit.
Ce phénomène reflète les limitations du marché local conforme en termes de jetons, de types de produits et d'outils d'investissement, tout en exposant la contradiction entre la mondialisation de l'industrie du chiffrement et la réglementation locale.
Face à la situation décrite ci-dessus, la Commission des valeurs mobilières de Malaisie a adopté une approche réglementaire par étapes, établissant un ensemble de mécanismes de restriction et de sanction.
Système de liste d'avertissement des investisseurs : la Commission des valeurs mobilières maintient et publie de manière continue la "liste d'avertissement des investisseurs", qui énumère les plateformes étrangères fournissant des services aux utilisateurs locaux sans enregistrement.
Application formelle et interdictions : La Commission des valeurs mobilières a plusieurs fois émis des ordres écrits et des condamnations publiques à de grandes plateformes, leur demandant de cesser de servir les utilisateurs malaisiens, de fermer les sites web, les applications et les canaux de marketing.
Blocage combiné des moyens techniques et financiers :
Éducation des investisseurs et mises en garde publiques : la commission des valeurs mobilières rappelle à plusieurs reprises au public de ne pas investir sur des plateformes non autorisées, sinon il assumera tous les risques et ne pourra pas demander réparation juridique.
Ces actions ont obtenu des résultats par étapes. Plusieurs bourses internationales ont déjà annoncé ou implicitement quitté le marché malaisien et ont cessé de fournir des services liés au ringgit ; l'accès local et le volume des dépôts ont considérablement diminué. Bien qu'il existe encore des utilisateurs qui contournent les restrictions grâce à des techniques telles que le VPN, leur activité a déjà diminué de manière significative, et les investisseurs majeurs retournent progressivement vers le marché local réglementé.
Dans l'ensemble, les organismes de régulation malaisiens adoptent une attitude de tolérance zéro envers les plateformes de trading non régulées, établissant une ligne de base réglementaire de "conformité d'abord, risque à la charge de l'utilisateur" par le biais de mesures administratives, de blocages financiers et de campagnes de communication. Cette série d'initiatives a non seulement réduit l'espace pour les plateformes de trading illégales, mais a également renforcé le développement du marché local régulé et la construction de la crédibilité.
Système d'émission de jetons et réglementation des plateformes IEO
Malaisie adopte un système de conformité très prudent pour l'émission de jetons numériques. Selon les "Lignes directrices sur les actifs numériques" publiées par la commission des valeurs mobilières, toutes les activités d'émission de jetons impliquant un financement public sont considérées comme des émissions de valeurs mobilières et doivent être soumises au système de régulation de la "Loi sur les marchés de capitaux et les services". Le cœur de ce mécanisme est l'introduction du modèle de plateforme "Offre Initiale en Bourse (Initial Exchange Offering, IEO)" pour remplacer le vide d'audit des projets et la protection des investisseurs présents dans les ICO traditionnels.
( Qualification de l'émetteur de jetons
Selon les exigences de la Commission des valeurs mobilières, les entreprises souhaitant émettre des jetons par le biais d'une IEO doivent satisfaire aux conditions suivantes :