Le secteur AAVE lance le module Umbrella : optimisation de l'efficacité des fonds et gestion des risques

Cette semaine, l'écosystème AAVE a adopté une proposition clé. Le module AAVE Umbrella, qui est en préparation depuis longtemps, a reçu l'approbation de la communauté et devrait être mis en œuvre officiellement le 5 juin 2025. Le module Umbrella remplacera l'ancien Safety Module et assumera la fonction de garantie des créances douteuses de l'écosystème AAVE. Cette transformation aura un impact significatif sur le modèle de revenu de l'écosystème AAVE.

Problème central résolu par le module Umbrella

Le module Umbrella vise à résoudre deux grands problèmes existants dans le module de sécurité.

1. Coûts de maintenance trop élevés : le Safety Module doit verser environ 66 millions de dollars d'incitations chaque année, ce qui exerce une pression sur la capitalisation boursière d'AAVE.

2. Efficacité des fonds faible : le Safety Module absorbe principalement les actifs liés à AAVE, et non les jetons directement liés aux actifs de prêt, ce qui entraîne une efficacité de traitement des créances douteuses peu élevée.

Optimisations principales du module Umbrella

1. Optimisation des catégories d'actifs : introduction de aTokens directement liés aux actifs de prêt, tels que stkwaUSDC, stkwaUSDT, stkwaETH, etc.

2. Optimisation de la distribution des incitations : utilisation d'un modèle de courbe de libération pour ajuster dynamiquement le taux de rendement en fonction de la liquidité cible, du montant total de l'enjeu actuel et du montant maximum à libérer.

3. Optimisation du mécanisme de slashing : exécuté automatiquement par des contrats intelligents, remplaçant le déclenchement actif dépendant de la gouvernance DAO.

Impact sur les stakers de GHO

Le lancement du module Umbrella aura un impact significatif sur le modèle de rendement des stakers de GHO :

• Le rendement prévu de stkGHO pourrait descendre de 13 % actuellement à environ 7,7 %.
• L'émission de GHO pourrait connaître une forte contraction, actuellement 71 % de GHO participent au staking de stkGHO.
• La demande de GHO pourrait être rééquilibrée, le protocole pourrait se tourner vers l'exploration de scénarios d'application plus durables.

Perspectives

AAVE a optimisé la pression d'offre du tokenomics grâce au lancement du module Umbrella, améliorant ainsi l'efficacité des fonds. Cependant, cette transformation a également apporté des défis :

• Il est nécessaire de prêter une attention particulière à l'impact des participants des scénarios d'incitation existants sur le protocole pendant le processus de transition.
• Les participants à stkGHO peuvent avoir besoin de chercher de nouvelles opportunités de rendement.
• L'équipe AAVE pourrait repositionner GHO en se concentrant sur des cas d'utilisation pratiques des stablecoins décentralisés, tels que les moyens de paiement, la résistance à la censure et l'amélioration de l'efficacité des fonds des protocoles de prêt.

Cette réforme marque un tournant vers une direction plus durable et plus efficace pour l'écosystème AAVE, mais cela signifie également que certaines opportunités de rendement élevé très prisées pourraient ne plus exister. Les acteurs du marché doivent s'adapter à ce nouveau paysage et réévaluer leurs stratégies d'investissement.