Explorer la Courbe de Liaison : Comparer les Market Makers Automatisés de Premier et de Second Niveau
Cet article compare deux applications importantes de la courbe de liaison dans les systèmes de tokens. Nous présenterons la courbe de liaison en tant que mécanisme central des Market Makers Automatisés (AMMs), et explorerons les concepts fondamentaux et les différences entre les Market Makers Automatisés de premier niveau (PAMMs) et les Market Makers Automatisés de second niveau (SAMMs). L'objectif est de définir plus clairement l'espace de conception de la courbe de liaison, afin d'appliquer plus responsablement ces outils clés de la DeFi.
Aperçu de la courbe de liaison
Ces dernières années, les courbes de liaison (Bonding Curve) ont suscité beaucoup d'attention dans le domaine du Web3. Leur application dans les produits DeFi, tels que les échanges décentralisés, a radicalement transformé la liquidité des tokens, facilitant ainsi le trading à grande échelle des tokens à faible capitalisation. On peut dire que sans les courbes de liaison, le développement de l'écosystème crypto n'aurait pas pu atteindre les réalisations d'aujourd'hui. Bien que de nombreux écosystèmes de tokens aient tiré parti de ces outils, le fonctionnement et l'importance des courbes de liaison restent un mystère pour la plupart des utilisateurs.
La courbe de liaison est une méthode de codage mathématique de la relation entre deux ou plusieurs actifs tokenisés. Lancée via un contrat intelligent sur la blockchain, la courbe de liaison initiale et fondamentale permet à ces actifs d'échanger entre eux et définit leur taux de conversion par le biais de la courbe de liaison. Une équation courante de la courbe de liaison est "X * Y = K", où l'"invariant K" définit le prix d'échange entre le jeton X et le jeton Y. Cette "courbe" définit comment le prix varie avec l'augmentation ou la diminution de l'offre de l'un ou l'autre des jetons. La courbe de liaison peut être appliquée à différents contextes et configurations, fournissant une infrastructure clé pour les projets déployant une économie de jetons.
Les courbes de liaison sont essentiellement une fonction mathématique, et il est difficile de comprendre comment elles peuvent avoir un impact si énorme sur l'écosystème des jetons. Cependant, lorsque ces relations mathématiques sont codées dans des contrats intelligents, elles posent les bases économiques pour résoudre certains des principaux défis des systèmes économiques distribués, tels que le lancement de petites économies, la fourniture de la liquidité transactionnelle nécessaire et la facilitation de l'ajustement dynamique de l'offre de jetons en fonction de la demande. En intégrant des courbes de liaison dans des contrats intelligents, nous pouvons créer des structures de marché novatrices et significatives avec un espace de conception personnalisable.
Courbe de liaison appliquée à la conception de marché
Actuellement, la plupart des courbes de liaison sont intégrées dans des AMM comme certains DEX, leur fonction principale étant de faciliter l'échange de jetons existants via des "pools de liquidité". Ces mécanismes peuvent être considérés comme des SAMM, car leur objectif est de favoriser les transactions sur le marché secondaire entre des jetons déjà existants. De nombreux articles ont été publiés sur l'application des courbes de liaison dans ce domaine, et de nombreuses fonctions invariantes différentes ont été expérimentées à diverses fins.
Un autre cas d'utilisation de la courbe d'obligation est l'émission directe de jetons ( la frappe ) et le rachat ( la destruction ). Ces mécanismes peuvent être appelés PAMMs, car ils sont responsables de l'émission des jetons lors du dépôt d'actifs de réserve et de l'échange des jetons lors du retrait d'actifs de réserve. Les PAMMs peuvent permettre un écosystème de jetons à offre dynamique et peuvent être considérés comme un mécanisme de "découverte de l'offre", applicable aux jetons déployés avec ces outils.
Les PAMM résolvent certains défis clés auxquels la conception des jetons est confrontée aujourd'hui, tels que la nécessité pour le projet de deviner le nombre de jetons requis par le système tout au long de son cycle de vie. En permettant un ajustement dynamique de l'offre de jetons en fonction de la demande du marché, les PAMM simplifient non seulement le processus de prise de décision précoce, mais peuvent également servir d'outil de financement continu, fournissant de la liquidité aux projets prometteurs, construisant ainsi la liquidité propre du protocole.
SAMMs comme mécanisme de découverte des prix : adéquation préliminaire du marché des produits
L'essor de DeFi a donné naissance à certaines plateformes AMM comme DEX, qui remplacent le trading traditionnel sur carnet d'ordres par des "pools de liquidité" permettant des échanges asynchrones. Ces pools de liquidité permettent aux détenteurs de jetons d'agir en tant que "fournisseurs de liquidité", en déposant des jetons sélectionnés dans un contrat intelligent, afin que les traders puissent facilement échanger des actifs selon l'algorithme de tarification défini par la courbe de liaison.
Les structures de marché novatrices améliorent le trading sur livre d'ordres de plusieurs manières : elles sont non custodiales ( car il n'est pas nécessaire que les échanges détiennent les fonds des utilisateurs ), elles sont asynchrones ( car les ordres d'achat et de vente n'ont pas besoin d'être appariés directement, mais peuvent entrer dans un pool de liquidité ), et surtout, les frais payés par les traders ne vont pas à des échanges intermédiaires, mais sont retournés aux fournisseurs de liquidité eux-mêmes.
Avant l'apparition des SAMMs, seules le Bitcoin, l'Ethereum et quelques autres tokens avaient un volume de transactions soutenu (, ce qui leur conférait une liquidité de trading ). La plupart des tokens existants étaient presque intradables, et en raison d'un faible volume et d'une profondeur insuffisante, de nombreux problèmes de découverte des prix existaient. Les applications décentralisées offrent une plateforme pour le déploiement facile des SAMMs, permettant à un grand nombre de tokens à faible capitalisation de bénéficier d'un certain degré de liquidité de trading. Les SAMMs représentent un moment clé dans la réalisation de la PMF par la Courbe de Liaison, fournissant à la plupart des tokens des mécanismes de découverte des prix et de liquidité de trading. On croit qu'il y aura encore plus de développements similaires à l'avenir.
PAMMs comme mécanisme de découverte de l'offre : la puissance de l'émission dynamique de jetons
Supposons que vous souhaitiez gérer un parc à thème, mais avant de commencer vos opérations, vous devez déterminer le nombre de billets de manège nécessaires pour répondre à la demande des clients au cours des 15 prochaines années. Cela semble presque impossible, n'est-ce pas ? Pourtant, c'est très similaire à la manière dont la plupart des jetons sont émis aujourd'hui, où les équipes de développement définissent un plan d'émission de jetons prédéfini, certains s'étalant même sur plusieurs centaines d'années. Cependant, grâce aux PAMMs, les concepteurs d'écosystèmes de jetons n'ont plus besoin de deviner combien de jetons leur écosystème nécessitera et à quelle vitesse il croîtra. Contrairement aux SAMMs, les PAMMs utilisent la courbe de liaison pour faciliter la création et la destruction de jetons, fournissant ainsi un mécanisme d'émission et de rachat automatisé pour l'offre dynamique de jetons.
Les PAMMs sont un outil de "découverte de l'offre" ( par rapport à la fonction de "découverte des prix" des SAMMs ), qui résout plusieurs problèmes d'incoordination des incitations qui peuvent exister lors de la conception et du lancement d'un écosystème de jetons. En ajustant l'offre de jetons en fonction de la demande et en conservant les actifs déposés dans les réserves d'un contrat intelligent automatisé, les PAMMs garantissent que chaque jeton a des actifs de réserve correspondants à sa valeur de rachat.
Pourquoi émettre des jetons de manière dynamique ?
Aujourd'hui, la plupart des jetons publiés se trouvent souvent à deux extrêmes : d'un côté, une offre fixe et de l'autre, une offre illimitée. Ces deux modèles d'émission ont leurs propres avantages et inconvénients et sont utilisés dans différentes situations pour des raisons différentes. Les jetons à offre fixe peuvent offrir une certaine garantie aux détenteurs, c'est-à-dire que la valeur des jetons ne sera pas diluée par des émissions supplémentaires, cependant, la rigidité de l'offre fixe peut limiter la capacité de l'écosystème à répondre aux nouvelles demandes du réseau. D'un autre côté, les jetons à offre illimitée peuvent inciter des comportements similaires au staking en offrant des récompenses en jetons, mais l'augmentation illimitée de l'offre peut diluer les droits des détenteurs de jetons existants et, au fil du temps, diminuer la confiance dans les jetons, surtout si la productivité du réseau ( et le prix des jetons ) n'augmentent pas avec la croissance de l'offre.
La courbe de liaison PAMM se situe dans la zone intermédiaire entre ces deux extrêmes, tirant parti des avantages d'une offre fixe et d'une offre illimitée, tout en réalisant une expansion flexible de l'offre grâce à une émission dynamique, mais en limitant simultanément l'expansion de l'offre pour rester en accord avec les dépôts d'actifs de réserve. Cela permet aux PAMM de fournir une offre de jetons flexible aux projets pour répondre à la demande croissante ( ou à la demande décroissante ), tout en maintenant la valeur des jetons.
L'émission dynamique permet à l'offre de tokens d'expansion avec la croissance de la demande pour des services spécifiques, tout en garantissant que chaque token dans l'offre est lié à un actif à un certain ratio, ce qui est garanti par l'invariance de la courbe de liaison intégrée dans le mécanisme d'émission des PAMMs.
Le mécanisme PAMMs comprend deux parties fondamentales :
Recharge de jetons : les participants déposent des actifs de réserve ( tels que $USDC ou $ETH) dans le pool de réserve du contrat intelligent PAMMs, le contrat crée un nombre correspondant de jetons en fonction du prix rapporté par les invariants de la courbe de liaison actuelle et les envoie aux participants.
Destruction des retraits : Les participants peuvent détruire une partie de leurs jetons en les vendant à PAMM et en les échangeant contre des actifs de réserve ( tels que $USDC ou $ETH). Ce prix d'échange est déterminé par l'invariant de la courbe de liaison.
Aujourd'hui, plusieurs PAMM existent déjà dans les applications pratiques, bien que les termes et les méthodes de personnalisation entre les groupes utilisant ces outils puissent varier considérablement. Pour mieux comprendre les avantages et les inconvénients de ces mécanismes dans le déploiement pratique, le groupe de recherche sur les courbes de liaison a commencé à réaliser diverses études de cas sur des outils similaires aux PAMM. L'objectif de la recherche est d'élargir la discussion sur les meilleures pratiques de conception et de configuration de ces courbes, afin de fournir des conseils utiles aux autres. En même temps, il s'efforce de créer des structures de données pour l'analyse et la modélisation de ces nouveaux outils, et de partager les leçons apprises de l'application pratique.
Avantages potentiels de la combinaison de PAMMs et SAMMs
Ne parlons pas pour l'instant des mécanismes spécifiques des PAMMs et des SAMMs. Lorsque ces outils sont intégrés dans un écosystème, ils peuvent offrir davantage d'avantages à l'économie des tokens. Lorsque l'émission de premier niveau et le marché de négociation de second niveau coexistent, des opportunités d'arbitrage se présentent chaque fois qu'il y a des divergences de valeur sur ces marchés, et si elles sont bien conçues, cela peut être bénéfique pour l'ensemble du système.
Si le prix des jetons sur les SAMMs est supérieur au prix d'émission sur les PAMMs, tout participant peut créer de nouveaux jetons sur les PAMMs en déposant des actifs de réserve, augmentant ainsi l'offre de jetons sur le marché primaire et le prix de (. Ensuite, ils peuvent vendre ces jetons sur les SAMMs à un prix supérieur à celui qu'ils viennent d'acheter, ce qui fait baisser le prix des jetons sur le marché secondaire. Ce comportement aide à ajuster les prix des deux marchés en fonction de la demande en augmentant l'offre de jetons, et les arbitragistes réalisent un bénéfice en raison de leurs mesures correctives d'augmentation de l'offre de jetons.
Inversement, si le prix de négociation des jetons sur les SAMMs est inférieur au prix de destruction sur les PAMMs, n'importe qui peut acheter ces jetons à prix réduit sur le marché secondaire, puis les détruire et les échanger contre des actifs de réserve sous-jacents, obtenant à nouveau un bénéfice de la différence de prix. Cela rapprochera également les prix des deux marchés et réduira l'offre de jetons pour répondre à une demande insuffisante de ces jetons.
Bien que ces comportements puissent sembler peu remarquables pris isolément, les effets systémiques qu'ils engendrent devraient susciter l'intérêt des concepteurs de jetons.
![Explorer la courbe de liaison : comparaison des PAMMs et SAMMs dans l'économie des tokens])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4dec997c4d4b552bb7a268d629372eb2.webp(
Ce qui précède montre l'effet de suppression des fluctuations de prix des PAMMs et des SAMMs dans l'écosystème des tokens en temps réel. Comme mentionné, lorsque le prix des tokens sur les SAMMs dépasse le prix d'émission sur les PAMMs, les participants au marché vont déposer des actifs de réserve ), par exemple $ETH(, dans les PAMMs, augmentant ainsi l'offre de tokens et vendant ces tokens supplémentaires à un prix rentable aux demandeurs sur les SAMMs. Ces actions non seulement alignent les prix sur le marché primaire et secondaire, mais lissent également les fluctuations de prix spéculatives qui pourraient autrement se produire, rendant le prix des tokens plus stable. ) pour la baisse de prix qui suit, la situation est différente, mais c'est une considération de conception complètement différente (.
En essence, la combinaison des PAMMs et des SAMMs dans l'écosystème des tokens peut avoir un effet de "suppressions des fluctuations" sur le prix des tokens. Cet effet a été observé à la fois dans les modèles et dans le déploiement en temps réel, bien qu'il soit nécessaire de poursuivre les recherches sur les limites et les inconvénients potentiels de ces effets.
Bien que des recherches supplémentaires soient nécessaires pour explorer ces avantages dans des articles ultérieurs, des outils tels que les PAMMs et SAMMs ont un potentiel énorme pour résoudre certains des défis clés de l'économie des jetons cryptographiques, tels que la réduction de la volatilité excessive des prix, et méritent d'être étudiés plus en profondeur.
![Explorer la courbe de liaison : comparaison des PAMMs et des SAMMs dans l'économie des jetons])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a008d09163039ad2771c6c2984295ebf.webp(
Conclusion
La courbe de liaison est déjà devenue une partie intégrante du domaine Web3, et leur importance continuera de croître. Les PAMMs et SAMMs ont prouvé leur utilité pour des économies de différentes tailles. Peu importe si c'est le début.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
9 J'aime
Récompense
9
6
Partager
Commentaire
0/400
OnchainHolmes
· Il y a 2h
Je n'ai pas compris, faisons du code.
Voir l'originalRépondre0
ApyWhisperer
· Il y a 18h
On revoit le trou de la courbe curve familière.
Voir l'originalRépondre0
GasFeeNightmare
· Il y a 18h
Les teneurs de marché sont des pigeons à prendre pour des idiots.
Voir l'originalRépondre0
CascadingDipBuyer
· Il y a 18h
Encore ce genre de concept avancé ? Pas envie de regarder.
Voir l'originalRépondre0
CryptoPunster
· Il y a 18h
Ah oui oui oui, c'est encore du trading automatisé. Les pigeons prennent les gens pour des idiots, le téléphone a été mis à niveau.
Voir l'originalRépondre0
MoonRocketTeam
· Il y a 18h
Le vaisseau AMM est prêt à décoller. Objectif : To the moon.
Exploration de la courbe de liaison : analyse comparative des market makers automatisés de premier et de second niveau
Explorer la Courbe de Liaison : Comparer les Market Makers Automatisés de Premier et de Second Niveau
Cet article compare deux applications importantes de la courbe de liaison dans les systèmes de tokens. Nous présenterons la courbe de liaison en tant que mécanisme central des Market Makers Automatisés (AMMs), et explorerons les concepts fondamentaux et les différences entre les Market Makers Automatisés de premier niveau (PAMMs) et les Market Makers Automatisés de second niveau (SAMMs). L'objectif est de définir plus clairement l'espace de conception de la courbe de liaison, afin d'appliquer plus responsablement ces outils clés de la DeFi.
Aperçu de la courbe de liaison
Ces dernières années, les courbes de liaison (Bonding Curve) ont suscité beaucoup d'attention dans le domaine du Web3. Leur application dans les produits DeFi, tels que les échanges décentralisés, a radicalement transformé la liquidité des tokens, facilitant ainsi le trading à grande échelle des tokens à faible capitalisation. On peut dire que sans les courbes de liaison, le développement de l'écosystème crypto n'aurait pas pu atteindre les réalisations d'aujourd'hui. Bien que de nombreux écosystèmes de tokens aient tiré parti de ces outils, le fonctionnement et l'importance des courbes de liaison restent un mystère pour la plupart des utilisateurs.
La courbe de liaison est une méthode de codage mathématique de la relation entre deux ou plusieurs actifs tokenisés. Lancée via un contrat intelligent sur la blockchain, la courbe de liaison initiale et fondamentale permet à ces actifs d'échanger entre eux et définit leur taux de conversion par le biais de la courbe de liaison. Une équation courante de la courbe de liaison est "X * Y = K", où l'"invariant K" définit le prix d'échange entre le jeton X et le jeton Y. Cette "courbe" définit comment le prix varie avec l'augmentation ou la diminution de l'offre de l'un ou l'autre des jetons. La courbe de liaison peut être appliquée à différents contextes et configurations, fournissant une infrastructure clé pour les projets déployant une économie de jetons.
Les courbes de liaison sont essentiellement une fonction mathématique, et il est difficile de comprendre comment elles peuvent avoir un impact si énorme sur l'écosystème des jetons. Cependant, lorsque ces relations mathématiques sont codées dans des contrats intelligents, elles posent les bases économiques pour résoudre certains des principaux défis des systèmes économiques distribués, tels que le lancement de petites économies, la fourniture de la liquidité transactionnelle nécessaire et la facilitation de l'ajustement dynamique de l'offre de jetons en fonction de la demande. En intégrant des courbes de liaison dans des contrats intelligents, nous pouvons créer des structures de marché novatrices et significatives avec un espace de conception personnalisable.
Courbe de liaison appliquée à la conception de marché
Actuellement, la plupart des courbes de liaison sont intégrées dans des AMM comme certains DEX, leur fonction principale étant de faciliter l'échange de jetons existants via des "pools de liquidité". Ces mécanismes peuvent être considérés comme des SAMM, car leur objectif est de favoriser les transactions sur le marché secondaire entre des jetons déjà existants. De nombreux articles ont été publiés sur l'application des courbes de liaison dans ce domaine, et de nombreuses fonctions invariantes différentes ont été expérimentées à diverses fins.
Un autre cas d'utilisation de la courbe d'obligation est l'émission directe de jetons ( la frappe ) et le rachat ( la destruction ). Ces mécanismes peuvent être appelés PAMMs, car ils sont responsables de l'émission des jetons lors du dépôt d'actifs de réserve et de l'échange des jetons lors du retrait d'actifs de réserve. Les PAMMs peuvent permettre un écosystème de jetons à offre dynamique et peuvent être considérés comme un mécanisme de "découverte de l'offre", applicable aux jetons déployés avec ces outils.
Les PAMM résolvent certains défis clés auxquels la conception des jetons est confrontée aujourd'hui, tels que la nécessité pour le projet de deviner le nombre de jetons requis par le système tout au long de son cycle de vie. En permettant un ajustement dynamique de l'offre de jetons en fonction de la demande du marché, les PAMM simplifient non seulement le processus de prise de décision précoce, mais peuvent également servir d'outil de financement continu, fournissant de la liquidité aux projets prometteurs, construisant ainsi la liquidité propre du protocole.
SAMMs comme mécanisme de découverte des prix : adéquation préliminaire du marché des produits
L'essor de DeFi a donné naissance à certaines plateformes AMM comme DEX, qui remplacent le trading traditionnel sur carnet d'ordres par des "pools de liquidité" permettant des échanges asynchrones. Ces pools de liquidité permettent aux détenteurs de jetons d'agir en tant que "fournisseurs de liquidité", en déposant des jetons sélectionnés dans un contrat intelligent, afin que les traders puissent facilement échanger des actifs selon l'algorithme de tarification défini par la courbe de liaison.
Les structures de marché novatrices améliorent le trading sur livre d'ordres de plusieurs manières : elles sont non custodiales ( car il n'est pas nécessaire que les échanges détiennent les fonds des utilisateurs ), elles sont asynchrones ( car les ordres d'achat et de vente n'ont pas besoin d'être appariés directement, mais peuvent entrer dans un pool de liquidité ), et surtout, les frais payés par les traders ne vont pas à des échanges intermédiaires, mais sont retournés aux fournisseurs de liquidité eux-mêmes.
Avant l'apparition des SAMMs, seules le Bitcoin, l'Ethereum et quelques autres tokens avaient un volume de transactions soutenu (, ce qui leur conférait une liquidité de trading ). La plupart des tokens existants étaient presque intradables, et en raison d'un faible volume et d'une profondeur insuffisante, de nombreux problèmes de découverte des prix existaient. Les applications décentralisées offrent une plateforme pour le déploiement facile des SAMMs, permettant à un grand nombre de tokens à faible capitalisation de bénéficier d'un certain degré de liquidité de trading. Les SAMMs représentent un moment clé dans la réalisation de la PMF par la Courbe de Liaison, fournissant à la plupart des tokens des mécanismes de découverte des prix et de liquidité de trading. On croit qu'il y aura encore plus de développements similaires à l'avenir.
PAMMs comme mécanisme de découverte de l'offre : la puissance de l'émission dynamique de jetons
Supposons que vous souhaitiez gérer un parc à thème, mais avant de commencer vos opérations, vous devez déterminer le nombre de billets de manège nécessaires pour répondre à la demande des clients au cours des 15 prochaines années. Cela semble presque impossible, n'est-ce pas ? Pourtant, c'est très similaire à la manière dont la plupart des jetons sont émis aujourd'hui, où les équipes de développement définissent un plan d'émission de jetons prédéfini, certains s'étalant même sur plusieurs centaines d'années. Cependant, grâce aux PAMMs, les concepteurs d'écosystèmes de jetons n'ont plus besoin de deviner combien de jetons leur écosystème nécessitera et à quelle vitesse il croîtra. Contrairement aux SAMMs, les PAMMs utilisent la courbe de liaison pour faciliter la création et la destruction de jetons, fournissant ainsi un mécanisme d'émission et de rachat automatisé pour l'offre dynamique de jetons.
Les PAMMs sont un outil de "découverte de l'offre" ( par rapport à la fonction de "découverte des prix" des SAMMs ), qui résout plusieurs problèmes d'incoordination des incitations qui peuvent exister lors de la conception et du lancement d'un écosystème de jetons. En ajustant l'offre de jetons en fonction de la demande et en conservant les actifs déposés dans les réserves d'un contrat intelligent automatisé, les PAMMs garantissent que chaque jeton a des actifs de réserve correspondants à sa valeur de rachat.
Pourquoi émettre des jetons de manière dynamique ?
Aujourd'hui, la plupart des jetons publiés se trouvent souvent à deux extrêmes : d'un côté, une offre fixe et de l'autre, une offre illimitée. Ces deux modèles d'émission ont leurs propres avantages et inconvénients et sont utilisés dans différentes situations pour des raisons différentes. Les jetons à offre fixe peuvent offrir une certaine garantie aux détenteurs, c'est-à-dire que la valeur des jetons ne sera pas diluée par des émissions supplémentaires, cependant, la rigidité de l'offre fixe peut limiter la capacité de l'écosystème à répondre aux nouvelles demandes du réseau. D'un autre côté, les jetons à offre illimitée peuvent inciter des comportements similaires au staking en offrant des récompenses en jetons, mais l'augmentation illimitée de l'offre peut diluer les droits des détenteurs de jetons existants et, au fil du temps, diminuer la confiance dans les jetons, surtout si la productivité du réseau ( et le prix des jetons ) n'augmentent pas avec la croissance de l'offre.
La courbe de liaison PAMM se situe dans la zone intermédiaire entre ces deux extrêmes, tirant parti des avantages d'une offre fixe et d'une offre illimitée, tout en réalisant une expansion flexible de l'offre grâce à une émission dynamique, mais en limitant simultanément l'expansion de l'offre pour rester en accord avec les dépôts d'actifs de réserve. Cela permet aux PAMM de fournir une offre de jetons flexible aux projets pour répondre à la demande croissante ( ou à la demande décroissante ), tout en maintenant la valeur des jetons.
L'émission dynamique permet à l'offre de tokens d'expansion avec la croissance de la demande pour des services spécifiques, tout en garantissant que chaque token dans l'offre est lié à un actif à un certain ratio, ce qui est garanti par l'invariance de la courbe de liaison intégrée dans le mécanisme d'émission des PAMMs.
Le mécanisme PAMMs comprend deux parties fondamentales :
Aujourd'hui, plusieurs PAMM existent déjà dans les applications pratiques, bien que les termes et les méthodes de personnalisation entre les groupes utilisant ces outils puissent varier considérablement. Pour mieux comprendre les avantages et les inconvénients de ces mécanismes dans le déploiement pratique, le groupe de recherche sur les courbes de liaison a commencé à réaliser diverses études de cas sur des outils similaires aux PAMM. L'objectif de la recherche est d'élargir la discussion sur les meilleures pratiques de conception et de configuration de ces courbes, afin de fournir des conseils utiles aux autres. En même temps, il s'efforce de créer des structures de données pour l'analyse et la modélisation de ces nouveaux outils, et de partager les leçons apprises de l'application pratique.
Avantages potentiels de la combinaison de PAMMs et SAMMs
Ne parlons pas pour l'instant des mécanismes spécifiques des PAMMs et des SAMMs. Lorsque ces outils sont intégrés dans un écosystème, ils peuvent offrir davantage d'avantages à l'économie des tokens. Lorsque l'émission de premier niveau et le marché de négociation de second niveau coexistent, des opportunités d'arbitrage se présentent chaque fois qu'il y a des divergences de valeur sur ces marchés, et si elles sont bien conçues, cela peut être bénéfique pour l'ensemble du système.
Si le prix des jetons sur les SAMMs est supérieur au prix d'émission sur les PAMMs, tout participant peut créer de nouveaux jetons sur les PAMMs en déposant des actifs de réserve, augmentant ainsi l'offre de jetons sur le marché primaire et le prix de (. Ensuite, ils peuvent vendre ces jetons sur les SAMMs à un prix supérieur à celui qu'ils viennent d'acheter, ce qui fait baisser le prix des jetons sur le marché secondaire. Ce comportement aide à ajuster les prix des deux marchés en fonction de la demande en augmentant l'offre de jetons, et les arbitragistes réalisent un bénéfice en raison de leurs mesures correctives d'augmentation de l'offre de jetons.
Inversement, si le prix de négociation des jetons sur les SAMMs est inférieur au prix de destruction sur les PAMMs, n'importe qui peut acheter ces jetons à prix réduit sur le marché secondaire, puis les détruire et les échanger contre des actifs de réserve sous-jacents, obtenant à nouveau un bénéfice de la différence de prix. Cela rapprochera également les prix des deux marchés et réduira l'offre de jetons pour répondre à une demande insuffisante de ces jetons.
Bien que ces comportements puissent sembler peu remarquables pris isolément, les effets systémiques qu'ils engendrent devraient susciter l'intérêt des concepteurs de jetons.
![Explorer la courbe de liaison : comparaison des PAMMs et SAMMs dans l'économie des tokens])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4dec997c4d4b552bb7a268d629372eb2.webp(
Ce qui précède montre l'effet de suppression des fluctuations de prix des PAMMs et des SAMMs dans l'écosystème des tokens en temps réel. Comme mentionné, lorsque le prix des tokens sur les SAMMs dépasse le prix d'émission sur les PAMMs, les participants au marché vont déposer des actifs de réserve ), par exemple $ETH(, dans les PAMMs, augmentant ainsi l'offre de tokens et vendant ces tokens supplémentaires à un prix rentable aux demandeurs sur les SAMMs. Ces actions non seulement alignent les prix sur le marché primaire et secondaire, mais lissent également les fluctuations de prix spéculatives qui pourraient autrement se produire, rendant le prix des tokens plus stable. ) pour la baisse de prix qui suit, la situation est différente, mais c'est une considération de conception complètement différente (.
En essence, la combinaison des PAMMs et des SAMMs dans l'écosystème des tokens peut avoir un effet de "suppressions des fluctuations" sur le prix des tokens. Cet effet a été observé à la fois dans les modèles et dans le déploiement en temps réel, bien qu'il soit nécessaire de poursuivre les recherches sur les limites et les inconvénients potentiels de ces effets.
Bien que des recherches supplémentaires soient nécessaires pour explorer ces avantages dans des articles ultérieurs, des outils tels que les PAMMs et SAMMs ont un potentiel énorme pour résoudre certains des défis clés de l'économie des jetons cryptographiques, tels que la réduction de la volatilité excessive des prix, et méritent d'être étudiés plus en profondeur.
![Explorer la courbe de liaison : comparaison des PAMMs et des SAMMs dans l'économie des jetons])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a008d09163039ad2771c6c2984295ebf.webp(
Conclusion
La courbe de liaison est déjà devenue une partie intégrante du domaine Web3, et leur importance continuera de croître. Les PAMMs et SAMMs ont prouvé leur utilité pour des économies de différentes tailles. Peu importe si c'est le début.