ETH beralih dari "bahan bakar on-chain" menjadi "aset strategis tingkat perusahaan." Artikel ini didasarkan pada esai mendalam "Tesis Ethereum — Root Chain for the World Computer" yang ditulis bersama oleh Konstantin Lomashuk dan Artem Kotelskiy, kepala penelitian di CyberFund dan Ph.D. dalam matematika di Princeton, disusun dan ditulis ulang oleh Odaily. (Sinopsis: Ethereum akan segera lepas landas? Empat faktor utama dapat menjadi baling-baling harga koin) (Suplemen latar belakang: Komentar "Mengapa penilaian Goldman Sachs tentang Ethereum salah) Catatan editor: Baru-baru ini, perusahaan yang terdaftar di AS mulai "memahami kembali" Ethereum. SharpLink Gaming berencana untuk menginvestasikan hingga $1 miliar di ETH sebagai cadangan strategis dengan menjual saham; BTCS juga telah membeli 3.450 ETH seharga sekitar $8,42 juta. Perkembangan ini dapat mengirimkan sinyal yang jelas bahwa ETH berubah dari "bahan bakar on-chain" menjadi "aset strategis tingkat perusahaan." Dari platform eksperimental komunitas pengembang, infrastruktur DeFi, hingga konfigurasi keuangan perusahaan jangka panjang, peran Ethereum sedang mengalami transformasi yang mendalam. Dalam gelombang revaluasi ini, bagaimana kita memahami logika teknis dan model ekonomi di balik ETH? Odaily Planet menerjemahkan dan menyempurnakan esai panjang yang mendalam "The Ethereum Roadmap: Becoming the Root Chain of the World's Computer" yang ditulis bersama oleh investor awal Ethereum dan salah satu pendiri Lido Konstantin Lomashuk dan kepala penelitian di CyberFund dan Princeton Ph.D. dalam matematika. Artikel ini secara sistematis memilah lintasan pengembangan Ethereum, evolusi protokol, jalur penskalaan, dan posisinya di era Rollup, mencoba menjawab pertanyaan kunci: Mengapa ETH layak "dipegang untuk jangka panjang"? Catatan: Karena panjang teks aslinya, untuk meningkatkan keterbacaan, penerjemah telah menghapus dan mengoptimalkan beberapa konten tanpa memengaruhi makna aslinya. DeFi: Kecocokan Produk-Pasar (PMF) Pertama Ethereum Sejak awal, Ethereum telah berkomitmen untuk membangun platform komputasi tanpa kepercayaan yang dibagikan secara global. Setelah sepuluh tahun pengembangan, ia telah berkembang dari eksperimen teknis awal menjadi fondasi inti keuangan terdesentralisasi (DeFi), pasar ruang blok, dan bahkan ekologi aplikasi on-chain. Tetapi untuk memahami bagaimana ETH sampai pada posisi saat ini, kita harus mulai dengan titik balik utama – Product Market Fit (PMF) DeFi. Ini bercenderal dengan pasar bearish dari 2018 hingga 2020, dan dengan munculnya ERC 20, Uniswap, DAI, Aave, Compound, dan protokol lainnya, Ethereum secara bertahap berkembang menjadi sistem keuangan yang dapat dijaga sendiri, dapat dikomposisi, dan tanpa izin. Ledakan DeFi adalah kecocokan alami antara inovasi teknologi dan permintaan pasar. "Musim Panas DeFi" tahun 2020 menandai puncak dari ini, dengan penguncian meningkat pesat, volume perdagangan on-chain melampaui platform perdagangan terpusat untuk pertama kalinya, dan nilai jaringan ETH mulai muncul. Tetapi biaya transaksi yang tinggi berikutnya juga telah mengekspos kemacetan Ethereum dalam rangkaian penskalaan, dan meletakkan dasar untuk transformasi rute teknologi di masa depan. Pergeseran Nilai ETH: Dari EIP-1559 ke The Merge Jika DeFi telah memungkinkan Ethereum untuk menunjukkan nilai praktis, dua peningkatan ke EIP-1559 dan The Merge meminjamkan logika nilai jangka panjang ke ETH. Pada tahun 2021, EIP-1559 diluncurkan, merevolusi mekanisme biaya Ethereum. Model "penawaran pertama" asli digantikan oleh biaya pokok, dan semua pengguna yang membayar bagian dari biaya ini tidak lagi dimiliki oleh penambang, tetapi langsung dijual. Ini berarti bahwa semakin aktif jaringan, semakin banyak ETH yang dijual, semakin sedikit tekanan inflasi, dan semakin kuat dukungan nilai ETH. Bagian indigo menunjukkan bahwa ETH mulai mencapai "pengembalian nilai" melalui mekanisme pin Pada September 2022, Ethereum menyelesaikan peningkatan bersejarah dan penting: mekanisme konsensus beralih dari proof-of-work (PoW) ke proof-of-stake (PoS), yang menandai pendaratan resmi "The Merge". Perubahan ini secara teknis sulit, tetapi juga penting — mengurangi konsumsi energi Ethereum sebesar 8.000 dan mengurangi tingkat penerbitan tahunan yang diperlukan untuk keamanan siber dari 4% menjadi kurang dari 1%. Setelah ini, "inflasi bersih" ETH berubah negatif untuk beberapa waktu. Hijau mewakili penerbitan baru mingguan ETH, oranye mewakili penjualan mingguan ETH, dan biru mewakili perbedaan bersih antara dua keyakinan lama di era Rollup: kerja sama vs. parasitisme? Penskalaan adalah masalah inti Ethereum, menghadapi trilema desentralisasi, keamanan, dan rangkaian skalabilitas, Ethereum akhirnya memilih solusi Rollup. Rollup menempatkan eksekusi transaksi off-chain dan hanya menulis perubahan status dan data ke rantai utama, yang tidak hanya memastikan keamanan rantai utama, tetapi juga sangat meningkatkan throughput transaksi. Ini juga mengubah Ethereum dari "platform eksekusi" sederhana menjadi "lapisan keamanan + lapisan ketersediaan data", membentuk rute ekspansi "rollup-centric". Namun, Rollup bukan hanya perubahan teknologi, tetapi telah mengubah logika aliran nilai ETH. Di masa lalu, pengguna membayar biaya langsung ke rantai utama, dan sekarang sebagian besar transaksi diselesaikan melalui Rollup, dan kebutuhan akan transaksi langsung di rantai utama berkurang. Rollup menghasilkan uang dengan menjual kembali ruang blok, tetapi sejak peningkatan Cancun, pengeluaran langsungnya ke rantai utama telah berkurang secara signifikan, memicu diskusi "parasit". Faktanya, Rollup lebih merupakan "kit ekstensi bisnis" untuk Ethereum, mengandalkan keamanan dan layanan data dari rantai utama, membawa lebih banyak pengguna dan transaksi. Meskipun permintaan transaksi rantai utama telah menurun, perluasan dan peningkatan rantai utama masih aktif maju, dan tujuannya adalah untuk meningkatkan daya pemrosesan seratus kali lipat atau bahkan seribu kali lipat dalam beberapa tahun ke depan, memberikan keamanan dan dukungan data yang lebih kuat untuk L2. Rollup dan rantai utama bersama-sama membentuk ekologi yang saling melengkapi, baik pembagian kerja maupun kolaborasi, meletakkan dasar bagi pembangunan berkelanjutan Ethereum di masa depan. Indikator State of Ethereum: Analisis Krisis dan Faktor Mendalam Sejak jatuhnya FTX pada tahun 2022, industri kripto secara keseluruhan telah mempertahankan pertumbuhan, tetapi ETH secara signifikan tertinggal di belakang Bitcoin (BTC) dan Solana (SOL). Harga ETH sangat berkorelasi dengan biaya jaringan Ethereum, dan pertumbuhan biaya telah lemah sejak 2022, terutama dibandingkan dengan kinerja Solana pada siklus 2018-2022 dan siklus ini, dan tekanan pendapatannya jelas. Ada tiga alasan utama: Faktor A: Rollup "parasit" Meskipun Rollup mendapat untung dari biaya pengguna, saat ini tidak mengembalikan nilai yang cukup ke mainnet Ethereum. Dari data, meskipun faktor ini ada, saat ini tidak banyak berdampak pada pendapatan secara keseluruhan. Total pendapatan mingguan Rollup saat ini hanya dalam kisaran jutaan dolar, dan biayanya rendah, sebagian karena sequencer rollup dapat mendukung batas gas yang jauh lebih tinggi daripada mainnet, sehingga mereka tidak perlu membebankan biaya tinggi yang sama dengan jaringan L1 kepada pengguna. Terlebih lagi, sekarang mempertanyakan rollup...
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Hadiah
suka
2
Bagikan
Komentar
0/400
Pacific001
· 21jam yang lalu
Dengan kata lain, tidak ada nilai yang jelas, dan akan ada algoritme yang lebih sempurna untuk menggantikan Ether.
Artikel Panjang》Dari mana nilai ETH berasal? Analisis lengkap dari logika aset hingga strategi bisnis Ethereum.
ETH beralih dari "bahan bakar on-chain" menjadi "aset strategis tingkat perusahaan." Artikel ini didasarkan pada esai mendalam "Tesis Ethereum — Root Chain for the World Computer" yang ditulis bersama oleh Konstantin Lomashuk dan Artem Kotelskiy, kepala penelitian di CyberFund dan Ph.D. dalam matematika di Princeton, disusun dan ditulis ulang oleh Odaily. (Sinopsis: Ethereum akan segera lepas landas? Empat faktor utama dapat menjadi baling-baling harga koin) (Suplemen latar belakang: Komentar "Mengapa penilaian Goldman Sachs tentang Ethereum salah) Catatan editor: Baru-baru ini, perusahaan yang terdaftar di AS mulai "memahami kembali" Ethereum. SharpLink Gaming berencana untuk menginvestasikan hingga $1 miliar di ETH sebagai cadangan strategis dengan menjual saham; BTCS juga telah membeli 3.450 ETH seharga sekitar $8,42 juta. Perkembangan ini dapat mengirimkan sinyal yang jelas bahwa ETH berubah dari "bahan bakar on-chain" menjadi "aset strategis tingkat perusahaan." Dari platform eksperimental komunitas pengembang, infrastruktur DeFi, hingga konfigurasi keuangan perusahaan jangka panjang, peran Ethereum sedang mengalami transformasi yang mendalam. Dalam gelombang revaluasi ini, bagaimana kita memahami logika teknis dan model ekonomi di balik ETH? Odaily Planet menerjemahkan dan menyempurnakan esai panjang yang mendalam "The Ethereum Roadmap: Becoming the Root Chain of the World's Computer" yang ditulis bersama oleh investor awal Ethereum dan salah satu pendiri Lido Konstantin Lomashuk dan kepala penelitian di CyberFund dan Princeton Ph.D. dalam matematika. Artikel ini secara sistematis memilah lintasan pengembangan Ethereum, evolusi protokol, jalur penskalaan, dan posisinya di era Rollup, mencoba menjawab pertanyaan kunci: Mengapa ETH layak "dipegang untuk jangka panjang"? Catatan: Karena panjang teks aslinya, untuk meningkatkan keterbacaan, penerjemah telah menghapus dan mengoptimalkan beberapa konten tanpa memengaruhi makna aslinya. DeFi: Kecocokan Produk-Pasar (PMF) Pertama Ethereum Sejak awal, Ethereum telah berkomitmen untuk membangun platform komputasi tanpa kepercayaan yang dibagikan secara global. Setelah sepuluh tahun pengembangan, ia telah berkembang dari eksperimen teknis awal menjadi fondasi inti keuangan terdesentralisasi (DeFi), pasar ruang blok, dan bahkan ekologi aplikasi on-chain. Tetapi untuk memahami bagaimana ETH sampai pada posisi saat ini, kita harus mulai dengan titik balik utama – Product Market Fit (PMF) DeFi. Ini bercenderal dengan pasar bearish dari 2018 hingga 2020, dan dengan munculnya ERC 20, Uniswap, DAI, Aave, Compound, dan protokol lainnya, Ethereum secara bertahap berkembang menjadi sistem keuangan yang dapat dijaga sendiri, dapat dikomposisi, dan tanpa izin. Ledakan DeFi adalah kecocokan alami antara inovasi teknologi dan permintaan pasar. "Musim Panas DeFi" tahun 2020 menandai puncak dari ini, dengan penguncian meningkat pesat, volume perdagangan on-chain melampaui platform perdagangan terpusat untuk pertama kalinya, dan nilai jaringan ETH mulai muncul. Tetapi biaya transaksi yang tinggi berikutnya juga telah mengekspos kemacetan Ethereum dalam rangkaian penskalaan, dan meletakkan dasar untuk transformasi rute teknologi di masa depan. Pergeseran Nilai ETH: Dari EIP-1559 ke The Merge Jika DeFi telah memungkinkan Ethereum untuk menunjukkan nilai praktis, dua peningkatan ke EIP-1559 dan The Merge meminjamkan logika nilai jangka panjang ke ETH. Pada tahun 2021, EIP-1559 diluncurkan, merevolusi mekanisme biaya Ethereum. Model "penawaran pertama" asli digantikan oleh biaya pokok, dan semua pengguna yang membayar bagian dari biaya ini tidak lagi dimiliki oleh penambang, tetapi langsung dijual. Ini berarti bahwa semakin aktif jaringan, semakin banyak ETH yang dijual, semakin sedikit tekanan inflasi, dan semakin kuat dukungan nilai ETH. Bagian indigo menunjukkan bahwa ETH mulai mencapai "pengembalian nilai" melalui mekanisme pin Pada September 2022, Ethereum menyelesaikan peningkatan bersejarah dan penting: mekanisme konsensus beralih dari proof-of-work (PoW) ke proof-of-stake (PoS), yang menandai pendaratan resmi "The Merge". Perubahan ini secara teknis sulit, tetapi juga penting — mengurangi konsumsi energi Ethereum sebesar 8.000 dan mengurangi tingkat penerbitan tahunan yang diperlukan untuk keamanan siber dari 4% menjadi kurang dari 1%. Setelah ini, "inflasi bersih" ETH berubah negatif untuk beberapa waktu. Hijau mewakili penerbitan baru mingguan ETH, oranye mewakili penjualan mingguan ETH, dan biru mewakili perbedaan bersih antara dua keyakinan lama di era Rollup: kerja sama vs. parasitisme? Penskalaan adalah masalah inti Ethereum, menghadapi trilema desentralisasi, keamanan, dan rangkaian skalabilitas, Ethereum akhirnya memilih solusi Rollup. Rollup menempatkan eksekusi transaksi off-chain dan hanya menulis perubahan status dan data ke rantai utama, yang tidak hanya memastikan keamanan rantai utama, tetapi juga sangat meningkatkan throughput transaksi. Ini juga mengubah Ethereum dari "platform eksekusi" sederhana menjadi "lapisan keamanan + lapisan ketersediaan data", membentuk rute ekspansi "rollup-centric". Namun, Rollup bukan hanya perubahan teknologi, tetapi telah mengubah logika aliran nilai ETH. Di masa lalu, pengguna membayar biaya langsung ke rantai utama, dan sekarang sebagian besar transaksi diselesaikan melalui Rollup, dan kebutuhan akan transaksi langsung di rantai utama berkurang. Rollup menghasilkan uang dengan menjual kembali ruang blok, tetapi sejak peningkatan Cancun, pengeluaran langsungnya ke rantai utama telah berkurang secara signifikan, memicu diskusi "parasit". Faktanya, Rollup lebih merupakan "kit ekstensi bisnis" untuk Ethereum, mengandalkan keamanan dan layanan data dari rantai utama, membawa lebih banyak pengguna dan transaksi. Meskipun permintaan transaksi rantai utama telah menurun, perluasan dan peningkatan rantai utama masih aktif maju, dan tujuannya adalah untuk meningkatkan daya pemrosesan seratus kali lipat atau bahkan seribu kali lipat dalam beberapa tahun ke depan, memberikan keamanan dan dukungan data yang lebih kuat untuk L2. Rollup dan rantai utama bersama-sama membentuk ekologi yang saling melengkapi, baik pembagian kerja maupun kolaborasi, meletakkan dasar bagi pembangunan berkelanjutan Ethereum di masa depan. Indikator State of Ethereum: Analisis Krisis dan Faktor Mendalam Sejak jatuhnya FTX pada tahun 2022, industri kripto secara keseluruhan telah mempertahankan pertumbuhan, tetapi ETH secara signifikan tertinggal di belakang Bitcoin (BTC) dan Solana (SOL). Harga ETH sangat berkorelasi dengan biaya jaringan Ethereum, dan pertumbuhan biaya telah lemah sejak 2022, terutama dibandingkan dengan kinerja Solana pada siklus 2018-2022 dan siklus ini, dan tekanan pendapatannya jelas. Ada tiga alasan utama: Faktor A: Rollup "parasit" Meskipun Rollup mendapat untung dari biaya pengguna, saat ini tidak mengembalikan nilai yang cukup ke mainnet Ethereum. Dari data, meskipun faktor ini ada, saat ini tidak banyak berdampak pada pendapatan secara keseluruhan. Total pendapatan mingguan Rollup saat ini hanya dalam kisaran jutaan dolar, dan biayanya rendah, sebagian karena sequencer rollup dapat mendukung batas gas yang jauh lebih tinggi daripada mainnet, sehingga mereka tidak perlu membebankan biaya tinggi yang sama dengan jaringan L1 kepada pengguna. Terlebih lagi, sekarang mempertanyakan rollup...