Baru-baru ini, apa yang disebut "Meme Engine" Pump.fun di Solana kembali menghebohkan pasar. Rumor tentang peluncuran tokennya yang akan datang memicu emosi penghindaran yang kuat dalam ekosistem on-chain yang sudah rentan. Beberapa menyebutnya sebagai tolok ukur baru dalam ekonomi perhatian; sementara yang lain memberi labelnya sebagai "aset kanker nomor satu" dalam ekosistem Solana.
Jadi, apakah Pump.fun benar-benar kuda hitam yang belum dijinakkan, ataukah ini adalah pesta terakhir dari budaya FOMO cryptocurrency? Kontroversi peluncuran token kali ini mungkin merupakan batu ujian terakhir untuk nilai sebenarnya.
01 Apa yang terjadi: Perbincangan hangat tentang peluncuran token Pump.fun
Kejadiannya adalah sebagai berikut: Menurut laporan, Pump.fun berencana untuk mengumpulkan 1 miliar dolar melalui penjualan token publik dan privat, dengan valuasi mencapai 4 miliar dolar. Berita ini telah mengguncang ekosistem Solana, menyebabkan lonjakan perilaku menghindar risiko. Meskipun pihak resmi belum mengonfirmasi tanggal penerbitan yang spesifik, petunjuk di akun sosial mereka menunjukkan bahwa mungkin akan ada tindakan dalam "dua minggu ke depan" — hal ini mirip dengan pernyataan mereka sebelumnya.
Faktanya, ini bukan pertama kalinya Pump.fun mencoba meluncurkan token. Kembali pada bulan Februari, mereka mempertimbangkan lelang gaya Belanda, tetapi ketika Trump dan istrinya meluncurkan MemeCoin mereka sendiri, menarik semua perhatian dan likuiditas, Pump.fun harus menunda rencana untuk saat ini. Sekarang, meskipun ada sedikit pemulihan di pasar, pasar belum kembali ke momentum puncaknya. Lantas, apakah penawaran token ini akan berhasil? Ini bukan sesuatu yang dapat kita nilai dengan mudah – itu perlu dilihat dari perspektif pasar.
1-1 Data yang Dingin
Hingga 4 Juni, total pendapatan Pump.fun telah melebihi 730 juta dolar AS. Kedengarannya luar biasa, kan? Tapi tunggu dulu—sejak Februari, pendapatan harian mereka telah turun drastis dari hampir 15 juta dolar AS pada puncak ke hanya beberapa juta dolar AS, yang sebenarnya menurun setengahnya.
1-2 Volume Perdagangan
Pada akhir 2024, volume perdagangan mingguan Pump.fun mencapai rekor tertinggi sebesar 3,3 miliar USD. Saat ini, bahkan jika dapat mencapai volume perdagangan mingguan 1 miliar USD, itu sudah layak untuk dirayakan. Singkatnya, likuiditas dan aktivitas pengguna telah mengalami penurunan yang serius setelah "kebangkitan" awal.
Lebih mengkhawatirkan adalah: Jumlah token yang dibuat setiap hari telah turun dari puncaknya sekitar 70.000 menjadi sekitar 30.000. Apa artinya ini? Minat pengguna terhadap permainan "melempar dadu" ini sedang menurun.
1-3 Siapa yang benar-benar menghasilkan uang?
Pump.fun tampaknya adalah jalur cepat menuju kebebasan finansial, tetapi kenyataannya jauh dari optimis. Menurut data Dune, pada bulan Mei ada sekitar 594.000 dompet aktif:
Hanya 3,6% pengguna yang mendapatkan keuntungan lebih dari 500 dolar;
Hanya 0,1% pengguna yang menghasilkan lebih dari 10 ribu dolar;
Hanya 27 dompet (sekitar 0,0045%) yang berhasil mendapatkan lebih dari 100 ribu dolar.
Sementara itu, 52,5% pengguna mengalami kerugian, beberapa orang bahkan kehilangan lebih dari 1 juta dolar.
Logika itu sederhana: sebagian besar pengguna adalah "likuiditas keluar" dari sedikit pemenang - seperti di kasino, setiap orang berpikir mereka akan menang, tetapi pada akhirnya kebanyakan kehilangan segalanya.
02 Solana Menghadapi Penarikan Modal untuk Menghindari Risiko
Dengan meningkatnya rumor tentang token Pump.fun, banyak yang berbasis Solana mencatat kerugian. Data Artemis menunjukkan bahwa Solana adalah blockchain dengan aliran modal bersih keluar peringkat ketiga di antara semua blok.
Pada dasarnya, rencana token Pump.fun dianggap sebagai lubang hitam likuiditas yang akan datang—pasar sedang bereaksi sesuai.
03 Kontroversi valuasi 4 miliar dolar
Apa masalah yang paling kontroversial? Itu adalah estimasi yang mengejutkan sebesar 4 miliaran dolar. Sebagai perbandingan, estimasi Yuga Labs saat peluncuran token APE setara dengan ini. Lalu, bagaimana Pump.fun bisa membuktikan bahwa estimasi tinggi seperti itu adalah wajar?
Peneliti kripto @Haotian tanpa ampun menunjukkan bahwa valuasi ini "sangat overvalued". Dia mengajukan empat kritik:
Monetisasi perhatian adalah permainan jangka pendek: dibangun di atas FOMO dan spekulasi, kurang didukung oleh dasar jangka panjang.
Tidak ada moat yang nyata: sebuah aplikasi Solana baru dapat dengan mudah menggantikannya.
Over-engineering merusak semangat Meme: budaya bergantung pada kesederhanaan—terlalu banyak fungsi dapat membunuh daya tariknya.
Insentif valuasi merusak inovasi: Ketika monetisasi lalu lintas mengalahkan teknologi yang sebenarnya, cryptocurrency menyimpang dari tujuan aslinya.
@xingpt KOL lainnya mencatat bahwa pendapatan tahunan 30 hari Pump.fun adalah $77,98 juta. Pada valuasi terdilusi penuh (FDV) sebesar $5 miliar, rasio FDV/pendapatannya sekitar 64 – angka yang cukup tinggi. Sebaliknya, proyek blue-chip DeFi seperti Raydium dan PancakeSwap memiliki pendapatan yang lebih stabil tetapi valuasi yang lebih konservatif, menyoroti risiko Pump.fun yang tinggi.
04 Tapi tidak semua orang pesimistis
Ada juga pendukung yang angkat bicara. KOL @CryptoV percaya bahwa Pump.fun memainkan peran kunci dalam menjadikan Solana sebagai medan perang utama untuk aktivitas di blockchain. Ini menyelesaikan masalah full-stack dari nol likuiditas hingga listing di bursa terpusat (CEX) — seperti iPhone di blockchain. Dia percaya bahwa Pump.fun telah menangkap dua indikator kunci dari ekonomi perhatian: likuiditas dan waktu layar.
Dia juga menunjukkan bahwa, dengan menggunakan rasio harga terhadap laba (P/E) hanya 5, Pump.fun sebenarnya bisa menjadi investasi bernilai. Tanpa airdrop, tanpa permainan internal—hanya daya tarik yang didorong oleh produk murni. Dari sudut pandang ini, ia lebih stabil dibandingkan banyak proyek yang didorong oleh spekulasi.
05 Kesimpulan
Sekilas, rencana token Pump.fun mungkin hanya sebuah peristiwa spekulasi pasar lainnya. Namun di balik permukaan, tersembunyi pertempuran yang lebih dalam mengenai ideologi cryptocurrency: sistem nilai, model valuasi, ekonomi perhatian, dan keberlanjutan.
Dalam jangka pendek, proyek ini mungkin masih akan memicu gelombang euforia sementara. Namun dalam jangka panjang, apakah model bisnis yang didorong oleh FOMO ini dapat membangun ketahanan yang nyata, masih perlu dilihat. Jika ia berhasil menciptakan ekosistem Meme yang lengkap melalui penerbitan token ini, mungkin ia benar-benar layak mendapatkan gelar "iPhone di blockchain". Tetapi jika ini hanyalah gelombang terakhir, apa yang ditinggalkannya mungkin hanya kehancuran.
Beberapa minggu ke depan sangat penting. Ini bukan hanya penerbitan token — ini juga merupakan eksperimen langsung dari mekanisme ekonomi perhatian di blockchain.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Mengumpulkan 730 juta dolar - penerbitan koin pump.fun adalah tongkat terakhir MeMe?
Penulis: SuperEx; Terjemahan: Bahasa Rantai Blok
Baru-baru ini, apa yang disebut "Meme Engine" Pump.fun di Solana kembali menghebohkan pasar. Rumor tentang peluncuran tokennya yang akan datang memicu emosi penghindaran yang kuat dalam ekosistem on-chain yang sudah rentan. Beberapa menyebutnya sebagai tolok ukur baru dalam ekonomi perhatian; sementara yang lain memberi labelnya sebagai "aset kanker nomor satu" dalam ekosistem Solana.
Jadi, apakah Pump.fun benar-benar kuda hitam yang belum dijinakkan, ataukah ini adalah pesta terakhir dari budaya FOMO cryptocurrency? Kontroversi peluncuran token kali ini mungkin merupakan batu ujian terakhir untuk nilai sebenarnya.
01 Apa yang terjadi: Perbincangan hangat tentang peluncuran token Pump.fun
Kejadiannya adalah sebagai berikut: Menurut laporan, Pump.fun berencana untuk mengumpulkan 1 miliar dolar melalui penjualan token publik dan privat, dengan valuasi mencapai 4 miliar dolar. Berita ini telah mengguncang ekosistem Solana, menyebabkan lonjakan perilaku menghindar risiko. Meskipun pihak resmi belum mengonfirmasi tanggal penerbitan yang spesifik, petunjuk di akun sosial mereka menunjukkan bahwa mungkin akan ada tindakan dalam "dua minggu ke depan" — hal ini mirip dengan pernyataan mereka sebelumnya.
Faktanya, ini bukan pertama kalinya Pump.fun mencoba meluncurkan token. Kembali pada bulan Februari, mereka mempertimbangkan lelang gaya Belanda, tetapi ketika Trump dan istrinya meluncurkan MemeCoin mereka sendiri, menarik semua perhatian dan likuiditas, Pump.fun harus menunda rencana untuk saat ini. Sekarang, meskipun ada sedikit pemulihan di pasar, pasar belum kembali ke momentum puncaknya. Lantas, apakah penawaran token ini akan berhasil? Ini bukan sesuatu yang dapat kita nilai dengan mudah – itu perlu dilihat dari perspektif pasar.
1-1 Data yang Dingin
Hingga 4 Juni, total pendapatan Pump.fun telah melebihi 730 juta dolar AS. Kedengarannya luar biasa, kan? Tapi tunggu dulu—sejak Februari, pendapatan harian mereka telah turun drastis dari hampir 15 juta dolar AS pada puncak ke hanya beberapa juta dolar AS, yang sebenarnya menurun setengahnya.
1-2 Volume Perdagangan
Pada akhir 2024, volume perdagangan mingguan Pump.fun mencapai rekor tertinggi sebesar 3,3 miliar USD. Saat ini, bahkan jika dapat mencapai volume perdagangan mingguan 1 miliar USD, itu sudah layak untuk dirayakan. Singkatnya, likuiditas dan aktivitas pengguna telah mengalami penurunan yang serius setelah "kebangkitan" awal.
Lebih mengkhawatirkan adalah: Jumlah token yang dibuat setiap hari telah turun dari puncaknya sekitar 70.000 menjadi sekitar 30.000. Apa artinya ini? Minat pengguna terhadap permainan "melempar dadu" ini sedang menurun.
1-3 Siapa yang benar-benar menghasilkan uang?
Pump.fun tampaknya adalah jalur cepat menuju kebebasan finansial, tetapi kenyataannya jauh dari optimis. Menurut data Dune, pada bulan Mei ada sekitar 594.000 dompet aktif:
Sementara itu, 52,5% pengguna mengalami kerugian, beberapa orang bahkan kehilangan lebih dari 1 juta dolar.
Logika itu sederhana: sebagian besar pengguna adalah "likuiditas keluar" dari sedikit pemenang - seperti di kasino, setiap orang berpikir mereka akan menang, tetapi pada akhirnya kebanyakan kehilangan segalanya.
02 Solana Menghadapi Penarikan Modal untuk Menghindari Risiko
Dengan meningkatnya rumor tentang token Pump.fun, banyak yang berbasis Solana mencatat kerugian. Data Artemis menunjukkan bahwa Solana adalah blockchain dengan aliran modal bersih keluar peringkat ketiga di antara semua blok.
Pada dasarnya, rencana token Pump.fun dianggap sebagai lubang hitam likuiditas yang akan datang—pasar sedang bereaksi sesuai.
03 Kontroversi valuasi 4 miliar dolar
Apa masalah yang paling kontroversial? Itu adalah estimasi yang mengejutkan sebesar 4 miliaran dolar. Sebagai perbandingan, estimasi Yuga Labs saat peluncuran token APE setara dengan ini. Lalu, bagaimana Pump.fun bisa membuktikan bahwa estimasi tinggi seperti itu adalah wajar?
Peneliti kripto @Haotian tanpa ampun menunjukkan bahwa valuasi ini "sangat overvalued". Dia mengajukan empat kritik:
@xingpt KOL lainnya mencatat bahwa pendapatan tahunan 30 hari Pump.fun adalah $77,98 juta. Pada valuasi terdilusi penuh (FDV) sebesar $5 miliar, rasio FDV/pendapatannya sekitar 64 – angka yang cukup tinggi. Sebaliknya, proyek blue-chip DeFi seperti Raydium dan PancakeSwap memiliki pendapatan yang lebih stabil tetapi valuasi yang lebih konservatif, menyoroti risiko Pump.fun yang tinggi.
04 Tapi tidak semua orang pesimistis
Ada juga pendukung yang angkat bicara. KOL @CryptoV percaya bahwa Pump.fun memainkan peran kunci dalam menjadikan Solana sebagai medan perang utama untuk aktivitas di blockchain. Ini menyelesaikan masalah full-stack dari nol likuiditas hingga listing di bursa terpusat (CEX) — seperti iPhone di blockchain. Dia percaya bahwa Pump.fun telah menangkap dua indikator kunci dari ekonomi perhatian: likuiditas dan waktu layar.
Dia juga menunjukkan bahwa, dengan menggunakan rasio harga terhadap laba (P/E) hanya 5, Pump.fun sebenarnya bisa menjadi investasi bernilai. Tanpa airdrop, tanpa permainan internal—hanya daya tarik yang didorong oleh produk murni. Dari sudut pandang ini, ia lebih stabil dibandingkan banyak proyek yang didorong oleh spekulasi.
05 Kesimpulan
Sekilas, rencana token Pump.fun mungkin hanya sebuah peristiwa spekulasi pasar lainnya. Namun di balik permukaan, tersembunyi pertempuran yang lebih dalam mengenai ideologi cryptocurrency: sistem nilai, model valuasi, ekonomi perhatian, dan keberlanjutan.
Dalam jangka pendek, proyek ini mungkin masih akan memicu gelombang euforia sementara. Namun dalam jangka panjang, apakah model bisnis yang didorong oleh FOMO ini dapat membangun ketahanan yang nyata, masih perlu dilihat. Jika ia berhasil menciptakan ekosistem Meme yang lengkap melalui penerbitan token ini, mungkin ia benar-benar layak mendapatkan gelar "iPhone di blockchain". Tetapi jika ini hanyalah gelombang terakhir, apa yang ditinggalkannya mungkin hanya kehancuran.
Beberapa minggu ke depan sangat penting. Ini bukan hanya penerbitan token — ini juga merupakan eksperimen langsung dari mekanisme ekonomi perhatian di blockchain.