Aspek teknis dan variabel makro berinteraksi, pasar menghadapi titik kunci untuk menerobos atau mengalami pullback.
Penulis: White55, Mars Finance
Pembukaan: Terobosan Harga dan Pergerakan Paus
Pada 10 Juni 2025, harga Ethereum menerobos 2.827 dolar AS dengan serangan yang tajam, mencetak level tertinggi dalam 15 minggu. Di balik angka ini, sebuah badai likuidasi yang melibatkan posisi short senilai 1,8 miliar dolar AS sedang berkembang. Dan dalam pergerakan pasar yang tampak kebetulan ini, jejak operasi seorang paus misterius menjadi catatan kunci untuk memahami sentimen pasar.
!
Aktivitas perdagangan paus ETH. Sumber informasi: Lookonchain/X
Menurut platform pelacakan blockchain Lookonchain, sebuah alamat anonim telah melakukan dua serangan akurat dalam 44 hari:
Putaran Pertama (27 April): Mengumpulkan 30.000 ETH melalui OTC Wintermute dengan harga rata-rata 1.830 dolar, menghabiskan 54,9 juta dolar;
Putaran kedua (27 Mei): Menjual jumlah koin yang sama dengan harga 2.621 dolar, memperoleh keuntungan 23,73 juta dolar, dengan tingkat pengembalian mencapai 43%;
Akhir Penggalian (10 Juni): Sekali lagi menjual 30.000 ETH senilai 8,276 juta dolar melalui perdagangan over-the-counter, mengunci keuntungan 7,3 juta dolar, total meraih 31 juta dolar.
Jenis operasi ini bukanlah kasus yang terisolasi. Menurut data CoinGlass, minat terbuka (OI) Ethereum berjangka melampaui angka $40 miliar untuk pertama kalinya, dan rasio leverage pasar telah mendekati titik kritis. Peta likuiditas saat ini menyajikan keseimbangan yang rumit: $2 miliar risiko likuidasi panjang terkonsentrasi di sekitar $2.600, sementara $1,8 miliar amunisi likuidasi pendek mengintai di atas $2.900. Konfrontasi long-short ini seperti replika pasar CDO di "The Big Short" - terobosan ke segala arah akan memicu reaksi berantai.
Bab Kedua: Ekspansi Ekosistem dan Celah Nilai
Di balik pesta harga, ekosistem Ethereum sedang mengalami perubahan struktural.
Grafik partisipasi alamat Ethereum mingguan. Sumber: growthepie
Data dari growthepie menunjukkan bahwa alamat aktif independen melonjak 70% pada kuartal kedua, mencapai puncaknya 16,4 juta pada 10 Juni. Di antara jaringan Base, dengan proporsi 72,81% (11,29 juta alamat), menjadi mesin pertumbuhan, jauh melampaui jaringan utama Ethereum yang hanya 14,8% (2,23 juta alamat). Pola "satellite chain yang mendukung mainnet" ini sangat berbeda dari logika narasi DeFi Summer di tahun 2020.
Meskipun Ethereum masih menduduki 61% pangsa pasar DeFi dengan TVL sebesar 66 miliar USD, namun model pendapatan intinya telah menunjukkan kekhawatiran.
Biaya transaksi ambruk: Dalam 30 hari terakhir, biaya jaringan hanya 43,3 juta dolar, turun 90% dibandingkan sebelum upgrade Cancun;
Masalah Hasil Staking: Sementara teknologi Blob mengurangi biaya Layer2, hasil tahunan untuk para staker tetap lesu pada 3.12%, jauh di bawah pesaing seperti Solana;
Keterikatan regulasi: Pemeriksaan SEC terhadap staking ETH menyebabkan aliran keluar bersih dana ETF spot selama 8 hari berturut-turut sebesar 369 juta dolar, kepercayaan institusi mulai retak.
Kontradiksi ini terwujud dalam data on-chain Glassnode: proporsi alamat "tangan berlian" yang memegang ETH lebih dari 1 tahun turun drastis dari 63% menjadi 55%, sementara volume jual pemegang jangka pendek melonjak 47%. Ketika peningkatan teknologi tidak dapat diubah menjadi keuntungan bagi pemegang koin, kemakmuran ekosistem malah menjadi pendorong pengenceran nilai.
Bab Tiga: Kompas Berdarah Pasar Derivatif
Pasar berjangka bergejolak, kontrak terbuka berjangka ETH (OI) untuk pertama kalinya dalam sejarah melampaui 40 miliar dolar AS, menunjukkan bahwa rasio leverage pasar cukup tinggi. Lonjakan besar dalam kontrak terbuka mengisyaratkan volatilitas yang potensial.
Grafik likuidasi Ethereum. Sumber: CoinGlass
CoinGlass peta likuidasi mengungkapkan logika brutal dari permainan modal:
Zona Long: Terdapat risiko likuidasi sebesar 2 miliar dolar yang terakumulasi di kisaran 2.600-2.665 dolar, yang tepat berada di level retracement Fibonacci 50% dari bull market 2024;
Kuburan Short: Posisi short senilai 1,8 miliar dolar di atas 2.900 dolar berada di ujung tanduk, posisi ini sesuai dengan tingkat ETH/BTC 0,019 yang merupakan titik terendah historis;
Dualitas institusi: Proporsi kontrak berjangka Ethereum CME yang belum diselesaikan mencapai 9%, kontras dengan pola dominasi institusi dari kontrak berjangka Bitcoin yang mencapai 24%, menunjukkan bahwa modal tradisional masih bersikap menunggu dan melihat.
Kesehatan abnormal pasar derivatif sebenarnya adalah penggambaran dari jebakan likuiditas. Ketika suku bunga dana kontrak berkelanjutan terus negatif dan rasio pembeli terhadap penjual jatuh di bawah 1, pasar telah memasuki keadaan "sangat bearish". Dalam lingkungan ini, pencairan OTC dari paus lebih mirip dengan sinyal keluar sebelum perayaan kiamat — bagaimanapun juga, data sejarah menunjukkan bahwa kemungkinan peristiwa angsa hitam terjadi dalam 3 bulan setelah kontrak terbuka mencapai rekor tinggi adalah 68%.
Bab Empat: Kode Teknikal dan Variabel Makro
Dari bentuk K-line, kondisi pasar saat ini menyimpan misteri:
Tekanan volatilitas: Bollinger Band harian menyempit hingga 5%, level terendah sejak Februari 2024, menandakan adanya potensi breakout;
Paradox mingguan: Harga bertahan di atas EMA 50 minggu dan 100 minggu, tetapi grafik batang MACD menunjukkan divergensi puncak, nilai RSI 42 mengindikasikan kurangnya momentum kenaikan;
Fibonacci Batasan: Harga penutupan harian di 2.800 USD akan menjadi titik pembagi antara bullish dan bearish, jika tembus maka akan membuka ruang teori antara 3.200-3.500 USD, sebaliknya bisa kembali menguji 2.500 USD untuk mencapai dukungan harga.
Pada tingkat makro, negosiasi geopolitik antara Amerika Serikat dan Rusia dan ekspektasi penurunan suku bunga Fed merupakan gangguan ganda. Suku bunga berjangka CME menunjukkan bahwa pasar telah memperhitungkan 2-3 penurunan suku bunga pada tahun 2025 sebesar 79%, dan pasar kripto akan menanggung beban penyimpangan aktual dari jalur. Standard Chartered memperingatkan bahwa jika narasi RWA (aset dunia nyata) gagal terwujud pada Q3, Ethereum mungkin menghadapi risiko menguap ratusan miliar dolar dalam nilai pasar.
Bab Akhir: Malam Sebelum Revolusi Paradigma
Ethereum sedang berada di persimpangan sejarah:
Rekonstruksi Ekonomi Staking: Meningkatkan batas staking node validator hingga 2048 ETH melalui EIP-7251, mengoptimalkan mekanisme keluar untuk meredakan krisis likuiditas;
Layer2 nilai kembali: memaksa Arbitrum dan Layer2 lainnya untuk mendistribusikan sebagian pendapatan biaya transaksi ke mainnet, menyelesaikan paradoks "ekonomi yang sejahtera, mainnet yang kekurangan";
Regulasi yang terobosan: Jika keputusan SEC tentang ETF staking 21Shares disetujui pada Q3, diperkirakan akan membawa kenaikan jangka pendek sebesar 15-20% dan mengunci 8% dari jumlah yang beredar.
Seperti yang dikatakan Peter Brandt, setelah menembus pola kemacetan di 2.800 dolar, Ethereum mungkin akan memulai pasar "moon" ke 5.232 dolar. Namun, perlu diwaspadai bahwa esensi dari permainan modal ini tetap merupakan perburuan likuiditas yang didorong oleh leverage—ketika 1,8 miliar dolar posisi short menjadi bahan bakar, pasar pada akhirnya akan memverifikasi: siapa yang benar-benar mengendalikan tren, dan siapa yang merupakan perenang telanjang.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Ethereum 3000 dolar menghitung mundur, di bawah 40 miliar kontrak yang belum ditutup, 1,8 miliar posisi short sedang meng排队 dilikuidasi
Penulis: White55, Mars Finance
Pembukaan: Terobosan Harga dan Pergerakan Paus
Pada 10 Juni 2025, harga Ethereum menerobos 2.827 dolar AS dengan serangan yang tajam, mencetak level tertinggi dalam 15 minggu. Di balik angka ini, sebuah badai likuidasi yang melibatkan posisi short senilai 1,8 miliar dolar AS sedang berkembang. Dan dalam pergerakan pasar yang tampak kebetulan ini, jejak operasi seorang paus misterius menjadi catatan kunci untuk memahami sentimen pasar.
!
Aktivitas perdagangan paus ETH. Sumber informasi: Lookonchain/X
Menurut platform pelacakan blockchain Lookonchain, sebuah alamat anonim telah melakukan dua serangan akurat dalam 44 hari:
Jenis operasi ini bukanlah kasus yang terisolasi. Menurut data CoinGlass, minat terbuka (OI) Ethereum berjangka melampaui angka $40 miliar untuk pertama kalinya, dan rasio leverage pasar telah mendekati titik kritis. Peta likuiditas saat ini menyajikan keseimbangan yang rumit: $2 miliar risiko likuidasi panjang terkonsentrasi di sekitar $2.600, sementara $1,8 miliar amunisi likuidasi pendek mengintai di atas $2.900. Konfrontasi long-short ini seperti replika pasar CDO di "The Big Short" - terobosan ke segala arah akan memicu reaksi berantai.
Bab Kedua: Ekspansi Ekosistem dan Celah Nilai
Di balik pesta harga, ekosistem Ethereum sedang mengalami perubahan struktural.
Grafik partisipasi alamat Ethereum mingguan. Sumber: growthepie
Data dari growthepie menunjukkan bahwa alamat aktif independen melonjak 70% pada kuartal kedua, mencapai puncaknya 16,4 juta pada 10 Juni. Di antara jaringan Base, dengan proporsi 72,81% (11,29 juta alamat), menjadi mesin pertumbuhan, jauh melampaui jaringan utama Ethereum yang hanya 14,8% (2,23 juta alamat). Pola "satellite chain yang mendukung mainnet" ini sangat berbeda dari logika narasi DeFi Summer di tahun 2020.
Meskipun Ethereum masih menduduki 61% pangsa pasar DeFi dengan TVL sebesar 66 miliar USD, namun model pendapatan intinya telah menunjukkan kekhawatiran.
Kontradiksi ini terwujud dalam data on-chain Glassnode: proporsi alamat "tangan berlian" yang memegang ETH lebih dari 1 tahun turun drastis dari 63% menjadi 55%, sementara volume jual pemegang jangka pendek melonjak 47%. Ketika peningkatan teknologi tidak dapat diubah menjadi keuntungan bagi pemegang koin, kemakmuran ekosistem malah menjadi pendorong pengenceran nilai.
Bab Tiga: Kompas Berdarah Pasar Derivatif
Pasar berjangka bergejolak, kontrak terbuka berjangka ETH (OI) untuk pertama kalinya dalam sejarah melampaui 40 miliar dolar AS, menunjukkan bahwa rasio leverage pasar cukup tinggi. Lonjakan besar dalam kontrak terbuka mengisyaratkan volatilitas yang potensial.
Grafik likuidasi Ethereum. Sumber: CoinGlass
CoinGlass peta likuidasi mengungkapkan logika brutal dari permainan modal:
Kesehatan abnormal pasar derivatif sebenarnya adalah penggambaran dari jebakan likuiditas. Ketika suku bunga dana kontrak berkelanjutan terus negatif dan rasio pembeli terhadap penjual jatuh di bawah 1, pasar telah memasuki keadaan "sangat bearish". Dalam lingkungan ini, pencairan OTC dari paus lebih mirip dengan sinyal keluar sebelum perayaan kiamat — bagaimanapun juga, data sejarah menunjukkan bahwa kemungkinan peristiwa angsa hitam terjadi dalam 3 bulan setelah kontrak terbuka mencapai rekor tinggi adalah 68%.
Bab Empat: Kode Teknikal dan Variabel Makro
Dari bentuk K-line, kondisi pasar saat ini menyimpan misteri:
Pada tingkat makro, negosiasi geopolitik antara Amerika Serikat dan Rusia dan ekspektasi penurunan suku bunga Fed merupakan gangguan ganda. Suku bunga berjangka CME menunjukkan bahwa pasar telah memperhitungkan 2-3 penurunan suku bunga pada tahun 2025 sebesar 79%, dan pasar kripto akan menanggung beban penyimpangan aktual dari jalur. Standard Chartered memperingatkan bahwa jika narasi RWA (aset dunia nyata) gagal terwujud pada Q3, Ethereum mungkin menghadapi risiko menguap ratusan miliar dolar dalam nilai pasar.
Bab Akhir: Malam Sebelum Revolusi Paradigma
Ethereum sedang berada di persimpangan sejarah:
Seperti yang dikatakan Peter Brandt, setelah menembus pola kemacetan di 2.800 dolar, Ethereum mungkin akan memulai pasar "moon" ke 5.232 dolar. Namun, perlu diwaspadai bahwa esensi dari permainan modal ini tetap merupakan perburuan likuiditas yang didorong oleh leverage—ketika 1,8 miliar dolar posisi short menjadi bahan bakar, pasar pada akhirnya akan memverifikasi: siapa yang benar-benar mengendalikan tren, dan siapa yang merupakan perenang telanjang.