Berbagai kendaraan investasi telah berhasil mendorong permintaan terhadap Bitcoin dalam beberapa tahun terakhir, tetapi strategi akumulasi yang kuat mereka mungkin sedang melemahkan daya tarik jangka panjang aset tersebut bagi lembaga. Kesimpulan ini diambil dari analisis terbaru oleh bank aset digital Swiss Sygnum, yang dipublikasikan pada hari Selasa.
Sementara kendaraan ini mendukung permintaan pasar, Sygnum memperingatkan bahwa tujuan Strategy untuk memiliki 5% dari pasokan Bitcoin dapat merusak posisi Bitcoin sebagai safe haven dan membuatnya tidak cocok sebagai aset cadangan untuk bank sentral.
Pada hari Senin, Strategy telah membeli tambahan 1.045 Bitcoin, senilai sekitar 110 juta dolar, meningkatkan jumlah total saat ini menjadi 582.000 BTC – setara dengan hampir 3% dari total pasokan Bitcoin maksimum yang pernah ada. Menurut perkiraan awal dari Saylor Tracker, transaksi pembelian tersebut telah menghasilkan keuntungan rekor lebih dari 56%. Meskipun ini telah berkontribusi pada peningkatan harga dan reputasi Bitcoin, Sygnum memperingatkan bahwa konsentrasi saat ini mendekati tingkat yang berbahaya.
"Kepemilikan skala besar dan terpusat berisiko untuk kelas aset apa pun. Kepemilikan strategi mendekati titik di mana mereka menjadi bermasalah," kata Sygnum dalam laporan itu.
Strategi promosi strategi penggunaan leverage skala besar sebagai 'standar baru' perlahan-lahan menutupi argumen yang lebih hati-hati tentang alokasi kas dalam skala kecil dan penyesuaian terhadap risiko — pendekatan yang dinilai Sygnum lebih sesuai untuk sebagian besar perusahaan.
Risiko likuiditas dan struktur pasar
Model Strategy berfungsi sebagai alat perwakilan yang sangat sensitif, menggunakan obligasi konversi untuk membeli lebih banyak Bitcoin sambil memanfaatkan momentum kenaikan harga saham di pasar bullish. Setiap kali Bitcoin naik pesat, saham MSTR dari Strategy akan diperdagangkan pada harga yang lebih tinggi dari nilai sebenarnya, memungkinkan perusahaan untuk mengumpulkan dana dan membeli lebih banyak Bitcoin, menciptakan siklus leverage dan sentimen bullish.
Namun, risiko dalam skenario ini tidak dapat disangkal. Seperti yang dijelaskan oleh para peneliti di Sygnum, jika Bitcoin memasuki periode penurunan yang berkepanjangan dan harga saham MSTR turun di bawah harga konversi obligasi yang beredar, model mulai retak dan perusahaan mungkin dipaksa untuk melikuidasi sebagian dari kepemilikan Bitcoin-nya untuk memenuhi kewajiban utangnya.
"Bentuk dividen permanen membantu mengurangi risiko" dari transaksi pembelian Bitcoin dengan sumber dana pinjaman, di mana keuntungan dan kerugian berfluktuasi secara bersamaan, mereka mencatat.
Namun, jika Strategi "memilih untuk menjual Bitcoin daripada menghadapi tekanan penurunan harga saham", maka tindakan ini bisa menjadi "sinyal yang sangat negatif bagi pasar".
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Mengapa strategi membeli Bitcoin dapat menyebabkan risiko jangka panjang terlepas dari permintaan yang tinggi?
Berbagai kendaraan investasi telah berhasil mendorong permintaan terhadap Bitcoin dalam beberapa tahun terakhir, tetapi strategi akumulasi yang kuat mereka mungkin sedang melemahkan daya tarik jangka panjang aset tersebut bagi lembaga. Kesimpulan ini diambil dari analisis terbaru oleh bank aset digital Swiss Sygnum, yang dipublikasikan pada hari Selasa.
Sementara kendaraan ini mendukung permintaan pasar, Sygnum memperingatkan bahwa tujuan Strategy untuk memiliki 5% dari pasokan Bitcoin dapat merusak posisi Bitcoin sebagai safe haven dan membuatnya tidak cocok sebagai aset cadangan untuk bank sentral.
Pada hari Senin, Strategy telah membeli tambahan 1.045 Bitcoin, senilai sekitar 110 juta dolar, meningkatkan jumlah total saat ini menjadi 582.000 BTC – setara dengan hampir 3% dari total pasokan Bitcoin maksimum yang pernah ada. Menurut perkiraan awal dari Saylor Tracker, transaksi pembelian tersebut telah menghasilkan keuntungan rekor lebih dari 56%. Meskipun ini telah berkontribusi pada peningkatan harga dan reputasi Bitcoin, Sygnum memperingatkan bahwa konsentrasi saat ini mendekati tingkat yang berbahaya.
"Kepemilikan skala besar dan terpusat berisiko untuk kelas aset apa pun. Kepemilikan strategi mendekati titik di mana mereka menjadi bermasalah," kata Sygnum dalam laporan itu.
Strategi promosi strategi penggunaan leverage skala besar sebagai 'standar baru' perlahan-lahan menutupi argumen yang lebih hati-hati tentang alokasi kas dalam skala kecil dan penyesuaian terhadap risiko — pendekatan yang dinilai Sygnum lebih sesuai untuk sebagian besar perusahaan.
Risiko likuiditas dan struktur pasar
Model Strategy berfungsi sebagai alat perwakilan yang sangat sensitif, menggunakan obligasi konversi untuk membeli lebih banyak Bitcoin sambil memanfaatkan momentum kenaikan harga saham di pasar bullish. Setiap kali Bitcoin naik pesat, saham MSTR dari Strategy akan diperdagangkan pada harga yang lebih tinggi dari nilai sebenarnya, memungkinkan perusahaan untuk mengumpulkan dana dan membeli lebih banyak Bitcoin, menciptakan siklus leverage dan sentimen bullish.
Namun, risiko dalam skenario ini tidak dapat disangkal. Seperti yang dijelaskan oleh para peneliti di Sygnum, jika Bitcoin memasuki periode penurunan yang berkepanjangan dan harga saham MSTR turun di bawah harga konversi obligasi yang beredar, model mulai retak dan perusahaan mungkin dipaksa untuk melikuidasi sebagian dari kepemilikan Bitcoin-nya untuk memenuhi kewajiban utangnya.
"Bentuk dividen permanen membantu mengurangi risiko" dari transaksi pembelian Bitcoin dengan sumber dana pinjaman, di mana keuntungan dan kerugian berfluktuasi secara bersamaan, mereka mencatat.
Namun, jika Strategi "memilih untuk menjual Bitcoin daripada menghadapi tekanan penurunan harga saham", maka tindakan ini bisa menjadi "sinyal yang sangat negatif bagi pasar".
Minh Anh