Penulis asli: Ethan, diteruskan oleh: Daisy, Mars Finance
Judul Asli: Hitung Mundur ETF Spot SOL: Kode Pasar Tersembunyi dalam Periode Peninjauan 30 Hari yang Jarang dari SEC
Tindakan ini dianggap oleh pasar sebagai sinyal jelas perubahan sikap dari regulator, dan segera memicu sentimen bullish, harga SOL langsung melonjak, dengan kenaikan jangka pendek menembus 165 dolar, dengan kenaikan harian mencapai 5%.
Sentimen pasar dengan cepat menghangat, para investor berbondong-bondong bertaruh bahwa Solana mungkin menjadi cryptocurrency ketiga yang dimasukkan ke dalam ETF spot oleh keuangan mainstream setelah BTC dan ETH. Di tengah semakin jelasnya struktur perdagangan ETF dan sinyal regulasi yang semakin positif, perhatian investor juga beralih dari "apakah bisa lolos" menjadi "kapan bisa lolos" dan "siapa yang akan meluncurkannya."
Arah Regulasi: Dari yang Tidak Terbayangkan Hingga Menerima Secara Bertahap, Solana Masuk ke Dalam Hitung Mundur Pemeriksaan
Fokus SEC saat ini bukan lagi pada "apakah diperbolehkan" peluncuran ETF spot Solana, tetapi pada "bagaimana cara menyatakan struktur staking dan redemption ETF dengan patuh." Untuk memahami mengapa revisi S-1 ini sangat signifikan, kita perlu meninjau kembali pernyataan SEC sebelumnya mengenai ETF spot ETH.
Pada 24 Mei 2024, ETF spot Ethereum disetujui, dengan alasan inti persetujuan tersebut adalah SEC akhirnya menghentikan pertanyaan mengenai apakah ETH merupakan sekuritas, dan struktur ETF secara jelas mengeluarkan ketentuan Staking. Ini memungkinkan SEC untuk menganggapnya sebagai "ETF komoditas", yang termasuk dalam logika pengawasan aset tradisional.
Sebagai perbandingan, Solana sebagai rantai yang sangat bergantung pada PoS, selalu menjadi fokus kontroversi mengenai kepatuhan mekanisme Staking-nya. Permintaan SEC agar pemohon menjelaskan rincian mekanisme staking dalam dokumen S-1 telah diartikan secara luas sebagai "tidak lagi menghindari Staking", tetapi berusaha untuk memasukkan logika PoS dalam kerangka regulasi. Data Staking Rewards menunjukkan bahwa hingga 12 Juni, tingkat staking Solana adalah 65,44%, dengan imbal hasil staking sebesar 7,56%, lebih dari dua kali lipat ETH (3,13%).
Yang lebih penting, SEC juga berjanji akan menyelesaikan umpan balik pemeriksaan dalam waktu 30 hari setelah pengajuan dokumen S-1. Ini sangat jarang terjadi dalam proses pemeriksaan ETF spot Bitcoin dan Ethereum sebelumnya, yang juga berarti jendela peluncuran ETF spot Solana telah dibuka, dan kemungkinan akan disetujui paling cepat pada pertengahan Juli.
Perkiraan Jadwal Persetujuan, SOL ETF Bisa Disetujui Paling Cepat Bulan Juli
Menurut laporan media luar negeri Blockworks, sumber-sumber memperkirakan bahwa setelah pembaruan dokumen S-1 ini selesai, ETF Solana diharapkan dapat mendapatkan persetujuan akhir dalam waktu tiga hingga lima minggu ke depan.
James Seyffart dari Bloomberg Industry Research mengatakan dia mengharapkan persetujuan tahun ini, mungkin pada awal Juli. Dalam sebuah catatan minggu ini, Seyffart menulis, "Kami yakin SEC sekarang dapat fokus pada pemrosesan aplikasi 19 b-4 Solana dan mempertaruhkan ETF lebih cepat dari yang direncanakan." Penerbit dan peserta industri mungkin telah bekerja dengan SEC dan kelompok kerja cryptocurrency-nya untuk mengembangkan aturan, tetapi batas waktu bagi agensi untuk membuat keputusan tentang aplikasi tersebut adalah hingga Oktober. ”
Pada bulan April tahun ini, analis riset industri Bloomberg, Eric Balchunas, menyatakan bahwa kemungkinan disetujuinya ETF SOL telah meningkat dari 70% menjadi 90%. Dia menyebutkan dalam tweet terbarunya: "Bersiaplah untuk menyambut potensi musim panas ETF altcoin, Solana mungkin akan memimpin (bersama beberapa produk keranjang)".
Selain itu, faktor politik juga secara diam-diam mendorong pergeseran regulasi: dukungan terbuka yang mencolok dari Presiden AS saat ini, Trump, terhadap industri kripto; kedua kamar Kongres AS berturut-turut mengesahkan resolusi untuk membatalkan SAB 121, yang secara legislasi menolak kebijakan akuntansi aset kripto; RUU FIT21 yang sedang diperiksa oleh Kongres secara tegas mengusulkan agar aset digital terdesentralisasi dibebaskan dari standar sekuritas, SOL mungkin berada di atas ambang kepatuhan.
Secara keseluruhan, persetujuan ETF spot Solana telah beralih dari "tidak mungkin" menjadi fase "jalur yang jelas", dan ini juga berarti bahwa kita telah resmi memasuki tahap akhir dari permainan kepatuhan.
Siapa yang mengantri? Gambaran umum lembaga penerbit Solana ETF
Persaingan ETF Solana dimulai dengan pengajuan dokumen S-1 oleh VanEck tahun lalu, diikuti oleh 21 Shares dan Bitwise.
Saat ini, lembaga yang telah mengajukan permohonan ETF Solana mencakup tujuh perusahaan manajemen aset yaitu VanEck, 21 Shares, Grayscale, Bitwise, Canary Capital, Franklin Templeton, dan Fidelity, yang sedang menunggu keputusan akhir SEC mengenai permohonan ETF Solana mereka. Di antara mereka, karena keberhasilan kasus ETF spot pada BTC dan ETH, Grayscale berencana untuk mengalihkan produk trust SOL yang ada menjadi ETF spot.
Gambar diambil dari @Shibo
ETF disetujui, bisakah SOL terbang seperti BTC?
BTC ETF Pelajaran dari Masa Lalu:
Referensi reaksi pasar sebelum dan setelah persetujuan ETF spot BTC pada akhir 2023 hingga awal 2024: BTC dimulai sekitar 27.000 dolar AS pada bulan Oktober 2023, mengalami penurunan 15% dalam waktu singkat pada hari perdagangan pertama dan kedua ETF spotnya (11 hingga 12 Januari 2024), kemudian total turun 21%, setelah itu mulai melesat dan mencapai puncaknya di 73.000 dolar AS, dengan kenaikan hampir 2,7 kali lipat.
Namun, "harapan indah" seperti ini tidak terwujud dalam ETH. Sejak ETH mengkonfirmasi ETF spot pada bulan Mei, hingga ETF dibuka untuk perdagangan pada 23 Juli, harga ETH merespons dengan tenang, dengan kenaikan kurang dari 30%. Setelah ETF dibuka untuk perdagangan selama sebulan, harga malah anjlok lebih dari 30%.
Meskipun persetujuan ETF memiliki makna positif terhadap legitimasi jangka panjang cryptocurrency dan aliran dana institusi, kinerja harga jangka pendek dipengaruhi oleh ekspektasi pasar dan psikologi "beli pada ekspektasi, jual pada kenyataan". Oleh karena itu, bagi ETH, persetujuan ETF-nya mungkin lebih banyak mengonfirmasi ekspektasi pasar sebelumnya, daripada membawa rangsangan baru yang belum dihitung dalam harga. Di sisi lain, alasan juga terletak pada fakta bahwa ETF ETH adalah "versi disunat", tanpa mekanisme hasil staking, yang juga tidak terlalu menarik bagi pengguna.
SOL jika melalui ETF, seberapa besar ruang kenaikan?
Berdasarkan model GSR, jika aliran dana untuk SOL ETF adalah 5% dari BTC ETF, berdasarkan kapitalisasi pasar, kenaikannya mungkin mencapai 3,4 kali lipat, yaitu dari 160 dolar saat ini naik menjadi 500 dolar, dan mungkin akan menembus kisaran 400 - 500 dolar; dalam skenario yang lebih optimis, jika proporsi aliran dana mencapai 14%, harga mungkin menyentuh di atas 800 dolar.
Namun, perlu diwaspadai adalah risiko tekanan jual SOL. Biaya investasi awal SOL sangat rendah, dan peluncuran ETF mungkin menjadi titik kunci untuk pembukaan kunci. Selain itu, struktur pasokan SOL berbeda dengan BTC dan ETH: proporsi staking telah melebihi 65%, dan apakah ETF akan mengizinkan staking dari saham masih menjadi tanda tanya. Jika hasil staking tidak termasuk dalam struktur ETF, SOL dalam ETF spot akan kehilangan daya tarik karena tidak berpartisipasi dalam imbal hasil on-chain. Selain itu, jika ETF menjadi saluran dana utama, DEX on-chain dan ekosistem DeFi mungkin menghadapi risiko migrasi likuiditas.
Oleh karena itu, sebelum dan setelah konfirmasi berita ETF, pasar kemungkinan besar masih akan mengalami struktur volatilitas "mengantisipasi ekspektasi terlebih dahulu, kemudian merealisasikannya", yang sangat mirip dengan siklus harga sebelum dan setelah perdagangan BTC ETF dimulai.
Apakah SOL Layak untuk Investasi Besar?
Berdasarkan data publik dan umpan balik pasar saat ini, ETF spot Solana diperkirakan akan mendapatkan persetujuan resmi dalam 2 hingga 3 minggu ke depan, menjadi "jalur masuk utama" berikutnya setelah BTC dan ETH.
Dalam jangka pendek, harga SOL mungkin akan dipengaruhi lebih lanjut oleh ekspektasi dana, menembus kisaran 200 – 300 dolar; dalam jangka menengah, apakah bisa mengulangi ledakan seperti BTC masih perlu memperhatikan dua variabel:
Apakah desain struktur ETF dapat menyelesaikan masalah jaminan dan benar-benar mencapai tujuan ganda "pendapatan on-chain + transparansi regulasi";
Apakah ekosistem di atas rantai dapat mengakomodasi aliran dan permintaan transaksi baru, serta membangun "modal+aplikasi" yang solid.
Di titik pertemuan aset kripto menuju kepatuhan dan keuangan arus utama, Solana ETF bukan hanya produk, tetapi juga merupakan ujian tekanan kolektif dari persaingan blockchain publik, mekanisme konsensus PoS, dan aplikasi DeFi.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Persetujuan kilat! SEC memulai hitung mundur 30 hari untuk ETF Spot Solana, "tiga kutub" pasar kripto siap muncul.
Penulis asli: Ethan, diteruskan oleh: Daisy, Mars Finance
Judul Asli: Hitung Mundur ETF Spot SOL: Kode Pasar Tersembunyi dalam Periode Peninjauan 30 Hari yang Jarang dari SEC
Tindakan ini dianggap oleh pasar sebagai sinyal jelas perubahan sikap dari regulator, dan segera memicu sentimen bullish, harga SOL langsung melonjak, dengan kenaikan jangka pendek menembus 165 dolar, dengan kenaikan harian mencapai 5%.
Sentimen pasar dengan cepat menghangat, para investor berbondong-bondong bertaruh bahwa Solana mungkin menjadi cryptocurrency ketiga yang dimasukkan ke dalam ETF spot oleh keuangan mainstream setelah BTC dan ETH. Di tengah semakin jelasnya struktur perdagangan ETF dan sinyal regulasi yang semakin positif, perhatian investor juga beralih dari "apakah bisa lolos" menjadi "kapan bisa lolos" dan "siapa yang akan meluncurkannya."
Arah Regulasi: Dari yang Tidak Terbayangkan Hingga Menerima Secara Bertahap, Solana Masuk ke Dalam Hitung Mundur Pemeriksaan
Fokus SEC saat ini bukan lagi pada "apakah diperbolehkan" peluncuran ETF spot Solana, tetapi pada "bagaimana cara menyatakan struktur staking dan redemption ETF dengan patuh." Untuk memahami mengapa revisi S-1 ini sangat signifikan, kita perlu meninjau kembali pernyataan SEC sebelumnya mengenai ETF spot ETH.
Pada 24 Mei 2024, ETF spot Ethereum disetujui, dengan alasan inti persetujuan tersebut adalah SEC akhirnya menghentikan pertanyaan mengenai apakah ETH merupakan sekuritas, dan struktur ETF secara jelas mengeluarkan ketentuan Staking. Ini memungkinkan SEC untuk menganggapnya sebagai "ETF komoditas", yang termasuk dalam logika pengawasan aset tradisional.
Sebagai perbandingan, Solana sebagai rantai yang sangat bergantung pada PoS, selalu menjadi fokus kontroversi mengenai kepatuhan mekanisme Staking-nya. Permintaan SEC agar pemohon menjelaskan rincian mekanisme staking dalam dokumen S-1 telah diartikan secara luas sebagai "tidak lagi menghindari Staking", tetapi berusaha untuk memasukkan logika PoS dalam kerangka regulasi. Data Staking Rewards menunjukkan bahwa hingga 12 Juni, tingkat staking Solana adalah 65,44%, dengan imbal hasil staking sebesar 7,56%, lebih dari dua kali lipat ETH (3,13%).
Yang lebih penting, SEC juga berjanji akan menyelesaikan umpan balik pemeriksaan dalam waktu 30 hari setelah pengajuan dokumen S-1. Ini sangat jarang terjadi dalam proses pemeriksaan ETF spot Bitcoin dan Ethereum sebelumnya, yang juga berarti jendela peluncuran ETF spot Solana telah dibuka, dan kemungkinan akan disetujui paling cepat pada pertengahan Juli.
Perkiraan Jadwal Persetujuan, SOL ETF Bisa Disetujui Paling Cepat Bulan Juli
Menurut laporan media luar negeri Blockworks, sumber-sumber memperkirakan bahwa setelah pembaruan dokumen S-1 ini selesai, ETF Solana diharapkan dapat mendapatkan persetujuan akhir dalam waktu tiga hingga lima minggu ke depan.
James Seyffart dari Bloomberg Industry Research mengatakan dia mengharapkan persetujuan tahun ini, mungkin pada awal Juli. Dalam sebuah catatan minggu ini, Seyffart menulis, "Kami yakin SEC sekarang dapat fokus pada pemrosesan aplikasi 19 b-4 Solana dan mempertaruhkan ETF lebih cepat dari yang direncanakan." Penerbit dan peserta industri mungkin telah bekerja dengan SEC dan kelompok kerja cryptocurrency-nya untuk mengembangkan aturan, tetapi batas waktu bagi agensi untuk membuat keputusan tentang aplikasi tersebut adalah hingga Oktober. ”
Pada bulan April tahun ini, analis riset industri Bloomberg, Eric Balchunas, menyatakan bahwa kemungkinan disetujuinya ETF SOL telah meningkat dari 70% menjadi 90%. Dia menyebutkan dalam tweet terbarunya: "Bersiaplah untuk menyambut potensi musim panas ETF altcoin, Solana mungkin akan memimpin (bersama beberapa produk keranjang)".
Selain itu, faktor politik juga secara diam-diam mendorong pergeseran regulasi: dukungan terbuka yang mencolok dari Presiden AS saat ini, Trump, terhadap industri kripto; kedua kamar Kongres AS berturut-turut mengesahkan resolusi untuk membatalkan SAB 121, yang secara legislasi menolak kebijakan akuntansi aset kripto; RUU FIT21 yang sedang diperiksa oleh Kongres secara tegas mengusulkan agar aset digital terdesentralisasi dibebaskan dari standar sekuritas, SOL mungkin berada di atas ambang kepatuhan.
Secara keseluruhan, persetujuan ETF spot Solana telah beralih dari "tidak mungkin" menjadi fase "jalur yang jelas", dan ini juga berarti bahwa kita telah resmi memasuki tahap akhir dari permainan kepatuhan.
Siapa yang mengantri? Gambaran umum lembaga penerbit Solana ETF
Persaingan ETF Solana dimulai dengan pengajuan dokumen S-1 oleh VanEck tahun lalu, diikuti oleh 21 Shares dan Bitwise.
Saat ini, lembaga yang telah mengajukan permohonan ETF Solana mencakup tujuh perusahaan manajemen aset yaitu VanEck, 21 Shares, Grayscale, Bitwise, Canary Capital, Franklin Templeton, dan Fidelity, yang sedang menunggu keputusan akhir SEC mengenai permohonan ETF Solana mereka. Di antara mereka, karena keberhasilan kasus ETF spot pada BTC dan ETH, Grayscale berencana untuk mengalihkan produk trust SOL yang ada menjadi ETF spot.
Gambar diambil dari @Shibo
ETF disetujui, bisakah SOL terbang seperti BTC?
BTC ETF Pelajaran dari Masa Lalu:
Referensi reaksi pasar sebelum dan setelah persetujuan ETF spot BTC pada akhir 2023 hingga awal 2024: BTC dimulai sekitar 27.000 dolar AS pada bulan Oktober 2023, mengalami penurunan 15% dalam waktu singkat pada hari perdagangan pertama dan kedua ETF spotnya (11 hingga 12 Januari 2024), kemudian total turun 21%, setelah itu mulai melesat dan mencapai puncaknya di 73.000 dolar AS, dengan kenaikan hampir 2,7 kali lipat.
Namun, "harapan indah" seperti ini tidak terwujud dalam ETH. Sejak ETH mengkonfirmasi ETF spot pada bulan Mei, hingga ETF dibuka untuk perdagangan pada 23 Juli, harga ETH merespons dengan tenang, dengan kenaikan kurang dari 30%. Setelah ETF dibuka untuk perdagangan selama sebulan, harga malah anjlok lebih dari 30%.
Meskipun persetujuan ETF memiliki makna positif terhadap legitimasi jangka panjang cryptocurrency dan aliran dana institusi, kinerja harga jangka pendek dipengaruhi oleh ekspektasi pasar dan psikologi "beli pada ekspektasi, jual pada kenyataan". Oleh karena itu, bagi ETH, persetujuan ETF-nya mungkin lebih banyak mengonfirmasi ekspektasi pasar sebelumnya, daripada membawa rangsangan baru yang belum dihitung dalam harga. Di sisi lain, alasan juga terletak pada fakta bahwa ETF ETH adalah "versi disunat", tanpa mekanisme hasil staking, yang juga tidak terlalu menarik bagi pengguna.
SOL jika melalui ETF, seberapa besar ruang kenaikan?
Berdasarkan model GSR, jika aliran dana untuk SOL ETF adalah 5% dari BTC ETF, berdasarkan kapitalisasi pasar, kenaikannya mungkin mencapai 3,4 kali lipat, yaitu dari 160 dolar saat ini naik menjadi 500 dolar, dan mungkin akan menembus kisaran 400 - 500 dolar; dalam skenario yang lebih optimis, jika proporsi aliran dana mencapai 14%, harga mungkin menyentuh di atas 800 dolar.
Namun, perlu diwaspadai adalah risiko tekanan jual SOL. Biaya investasi awal SOL sangat rendah, dan peluncuran ETF mungkin menjadi titik kunci untuk pembukaan kunci. Selain itu, struktur pasokan SOL berbeda dengan BTC dan ETH: proporsi staking telah melebihi 65%, dan apakah ETF akan mengizinkan staking dari saham masih menjadi tanda tanya. Jika hasil staking tidak termasuk dalam struktur ETF, SOL dalam ETF spot akan kehilangan daya tarik karena tidak berpartisipasi dalam imbal hasil on-chain. Selain itu, jika ETF menjadi saluran dana utama, DEX on-chain dan ekosistem DeFi mungkin menghadapi risiko migrasi likuiditas.
Oleh karena itu, sebelum dan setelah konfirmasi berita ETF, pasar kemungkinan besar masih akan mengalami struktur volatilitas "mengantisipasi ekspektasi terlebih dahulu, kemudian merealisasikannya", yang sangat mirip dengan siklus harga sebelum dan setelah perdagangan BTC ETF dimulai.
Apakah SOL Layak untuk Investasi Besar?
Berdasarkan data publik dan umpan balik pasar saat ini, ETF spot Solana diperkirakan akan mendapatkan persetujuan resmi dalam 2 hingga 3 minggu ke depan, menjadi "jalur masuk utama" berikutnya setelah BTC dan ETH.
Dalam jangka pendek, harga SOL mungkin akan dipengaruhi lebih lanjut oleh ekspektasi dana, menembus kisaran 200 – 300 dolar; dalam jangka menengah, apakah bisa mengulangi ledakan seperti BTC masih perlu memperhatikan dua variabel:
Di titik pertemuan aset kripto menuju kepatuhan dan keuangan arus utama, Solana ETF bukan hanya produk, tetapi juga merupakan ujian tekanan kolektif dari persaingan blockchain publik, mekanisme konsensus PoS, dan aplikasi DeFi.