Bitcoin sebagai kategori aset yang unik, akan memiliki pergerakan pasar sendiri.
Ditulis oleh: Tanay Ved, Victor Ramirez, Coin Metrics
Diterjemahkan oleh: Luffy, Berita Foresight
Poin Kunci:
Bitcoin dan saham serta emas baru-baru ini memiliki korelasi yang turun mendekati nol, yang menunjukkan bahwa Bitcoin sedang berada dalam fase decoupling dari aset tradisional, situasi ini biasanya terjadi selama faktor katalis pasar yang signifikan atau periode guncangan.
Meskipun Bitcoin memiliki korelasi yang rendah dengan suku bunga, perubahan kebijakan moneter juga dapat mempengaruhi kinerja Bitcoin. Selama siklus pengetatan moneter dari tahun 2022 hingga 2023, Bitcoin menunjukkan korelasi negatif yang kuat dengan kenaikan suku bunga.
Meskipun Bitcoin dikenal sebagai "emas digital", secara historis, ia menunjukkan koefisien beta yang lebih tinggi dan sensitivitas kenaikan yang lebih kuat dibandingkan dengan saham, terutama dalam kondisi ekonomi makro yang optimis.
Sejak tahun 2021, volatilitas Bitcoin secara bertahap menurun, dan saat ini tren volatilitasnya lebih mendekati saham teknologi populer, yang mencerminkan bahwa karakter risiko yang dimilikinya semakin matang.
Pendahuluan
Apakah Bitcoin sedang terputus dari pasar yang lebih luas? Kinerja luar biasa Bitcoin baru-baru ini relatif terhadap emas dan saham, sekali lagi memicu diskusi tentang topik ini. Dalam sejarah 16 tahun Bitcoin, banyak label telah diberikan, mulai dari "emas digital" hingga "alat penyimpanan nilai", hingga "aset dengan preferensi risiko". Tapi apakah benar ia memiliki karakteristik ini? Apakah Bitcoin sebagai aset investasi benar-benar berbeda, atau hanya merupakan bentuk pengganda dari aset-aset risiko yang sudah ada di pasar?
Dalam laporan kondisi jaringan "Coin Metrics" edisi ini, kami akan mengeksplorasi kinerja Bitcoin dalam berbagai kondisi pasar, dengan fokus pada analisis faktor dan kondisi yang menjadi katalis di balik periode di mana ia memiliki korelasi yang lebih rendah dengan aset tradisional seperti saham dan emas. Kami juga akan mempelajari bagaimana perubahan dalam kebijakan moneter memengaruhi kinerja Bitcoin, menilai sensitivitasnya terhadap pasar yang lebih luas, dan menganalisis karakteristik volatilitasnya dengan menggabungkan aset utama lainnya.
Bitcoin di Bawah Sistem Suku Bunga yang Berbeda
Federal Reserve adalah salah satu kekuatan paling berpengaruh di pasar keuangan karena dapat mempengaruhi suku bunga. Perubahan suku bunga federal fund, baik dalam kondisi pengetatan moneter maupun pelonggaran, akan langsung mempengaruhi jumlah uang yang beredar, likuiditas pasar, serta preferensi risiko investor. Dalam sepuluh tahun terakhir, kita telah mengalami mulai dari era suku bunga nol, hingga kebijakan pelonggaran moneter yang belum pernah terjadi sebelumnya selama pandemi COVID-19, hingga kenaikan suku bunga yang agresif pada tahun 2022 untuk menghadapi inflasi yang terus meningkat.
Untuk memahami sensitivitas Bitcoin terhadap perubahan kebijakan moneter, kami membagi sejarahnya menjadi lima fase penting dari sistem suku bunga. Fase-fase ini mempertimbangkan arah dan tingkat suku bunga, mulai dari akomodatif (suku bunga federal di bawah 2%) hingga ketat (suku bunga federal di atas 2%). Karena perubahan suku bunga tidak terjadi secara sering, kami membandingkan tingkat pengembalian bulanan Bitcoin dengan perubahan bulanan suku bunga federal.
Sumber data: Coin Metrics dan Federal Reserve Bank of New York
Sementara korelasi Bitcoin dengan perubahan suku bunga umumnya rendah dan terkonsentrasi di sekitar tingkat menengah, ada beberapa pola yang jelas yang muncul ketika rezim kebijakan bergeser:
Kebijakan longgar + Suatu tingkat bunga nol (2010 - 2015): Di bawah kebijakan tingkat bunga nol setelah krisis keuangan 2008, Bitcoin mencapai tingkat pengembalian tertinggi. Keterkaitan antara Bitcoin dan tingkat bunga umumnya netral, yang sejalan dengan tahap pertumbuhan awal Bitcoin.
Akomodatif + Kenaikan Suku Bunga (2015-2018): Ketika Federal Reserve mulai menaikkan suku bunga mendekati 2%, pengembalian Bitcoin berfluktuasi naik dan turun. Sementara korelasi melonjak pada tahun 2017, secara keseluruhan tetap rendah, menunjukkan keterputusan tertentu antara Bitcoin dan kebijakan makro.
Pelonggaran + Pemotongan Suku Bunga (2018 - 2022): Periode ini dimulai dengan penurunan suku bunga agresif dan stimulus fiskal sebagai respons terhadap pandemi, diikuti oleh periode dua tahun suku bunga mendekati nol. Tingkat pengembalian Bitcoin sangat bervariasi, tetapi condong secara positif. Selama periode ini, korelasi telah berfluktuasi secara signifikan, naik dari di bawah -0,3 pada tahun 2019 menjadi +0,59 pada tahun 2021 sebelum kembali ke level mendekati netral.
Kebijakan pengetatan + Kenaikan suku bunga (2022 - 2023): Untuk menghadapi lonjakan inflasi, Federal Reserve menerapkan salah satu siklus kenaikan suku bunga tercepatnya, mendorong suku bunga dana federal di atas 5%. Dalam sistem ini, terdapat korelasi negatif yang kuat antara Bitcoin dan perubahan suku bunga. Di bawah pengaruh sentimen pelindung, kinerja Bitcoin melemah, terutama ditambah dengan guncangan unik di bidang cryptocurrency, seperti kebangkrutan FTX pada November 2022.
Pengetatan + Pemotongan Suku Bunga (2023 - Sekarang): Dengan selesainya tiga pemotongan suku bunga tingkat tinggi, kami melihat kinerja Bitcoin dari netral hingga cukup positif. Periode ini juga telah melihat sejumlah katalisator, seperti pemilihan presiden AS, serta peristiwa kejutan seperti perang dagang, yang terus mempengaruhi kinerja Bitcoin. Korelasinya masih negatif, tetapi tampaknya secara bertahap mendekati 0, menunjukkan bahwa Bitcoin berada dalam fase transisi karena kondisi makroekonomi mulai mereda.
Meskipun suku bunga menentukan latar belakang pasar, membandingkan hubungan Bitcoin dengan saham dan emas dapat lebih baik mengungkapkan kinerjanya dibandingkan dengan kategori aset utama.
Hubungan antara Tingkat Pengembalian Bitcoin, Emas, dan Saham
relevansi
Untuk menentukan apakah suatu aset terlepas dari aset lainnya, cara yang paling langsung adalah dengan melihat korelasi antara tingkat pengembalian. Berikut adalah grafik korelasi tingkat pengembalian 90 hari antara Bitcoin, indeks S&P 500, dan emas.
Sumber data: Coin Metrics
Memang, kita melihat bahwa korelasi Bitcoin dengan emas dan saham secara historis berada pada tingkat yang rendah. Umumnya, tingkat pengembalian Bitcoin akan berfluktuasi antara korelasi dengan emas atau saham, dengan korelasi dengan emas biasanya lebih tinggi. Perlu dicatat bahwa seiring meningkatnya sentimen pasar, korelasi Bitcoin dengan indeks S&P 500 meningkat pada tahun 2025. Namun, sejak sekitar bulan Februari 2025, korelasi Bitcoin dengan emas dan saham cenderung menuju nol, yang menunjukkan bahwa Bitcoin sedang berada dalam tahap unik di mana ia "decoupled" dari emas dan saham. Situasi ini belum pernah terjadi sejak puncak siklus terakhir pada akhir tahun 2021.
Apa yang biasanya terjadi ketika korelasi begitu rendah? Kami mengumpulkan periode di mana korelasi 90 hari bergulir antara Bitcoin dan Indeks S&P 500 serta emas berada di bawah ambang batas yang signifikan (sekitar 0,15), dan menandai peristiwa-peristiwa yang paling menarik perhatian pada saat itu.
Periode ketidakberkaitan rendah antara Bitcoin dan indeks S&P 500
Bitcoin dan periode rendah korelasi dengan emas
Seperti yang diharapkan, periode pemisahan Bitcoin dari aset lainnya terjadi pada masa-masa tertentu ketika pasar cryptocurrency mengalami guncangan besar, seperti larangan Bitcoin oleh China dan persetujuan ETF Bitcoin spot. Secara historis, periode dengan korelasi rendah biasanya berlangsung sekitar 2 hingga 3 bulan, meskipun ini tergantung pada ambang batas korelasi yang Anda tetapkan.
Periode ini memang disertai dengan tingkat pengembalian positif yang moderat, tetapi mengingat setiap periode memiliki keunikan tersendiri, harap pertimbangkan dengan cermat keunikan periode ini sebelum menarik kesimpulan tentang kinerja Bitcoin baru-baru ini. Meskipun demikian, bagi mereka yang ingin mengalokasikan Bitcoin dalam jumlah besar dalam portofolio investasi yang terdiversifikasi, rendahnya korelasi Bitcoin baru-baru ini dengan aset lainnya adalah karakteristik yang ideal.
koefisien beta pasar
Selain korelasi, koefisien beta pasar adalah indikator berguna lainnya untuk mengukur hubungan antara tingkat pengembalian aset dan tingkat pengembalian pasar. Koefisien beta pasar mengkuantifikasi sejauh mana pengembalian suatu aset diharapkan berubah seiring dengan perubahan tingkat pengembalian pasar, yang dihitung dengan sensitivitas pengembalian aset dikurangi tingkat pengembalian bebas risiko terhadap suatu tolok ukur. Korelasi mengukur arah dan kekuatan hubungan linier antara suatu aset dan tingkat pengembalian tolok ukur, sementara koefisien beta pasar mengukur arah dan amplitudo sensitivitas suatu aset terhadap fluktuasi pasar.
Misalnya, orang sering mengatakan bahwa perdagangan Bitcoin relatif terhadap pasar saham memiliki "koefisien beta yang tinggi". Secara spesifik, jika koefisien beta pasar untuk suatu aset (seperti Bitcoin) adalah 1,5, maka ketika aset acuan pasar (Indeks S&P 500) bergerak 1%, diharapkan tingkat pengembalian aset tersebut akan bergerak 1,5%. Koefisien beta negatif berarti bahwa ketika tingkat pengembalian aset acuan positif, tingkat pengembalian aset tersebut negatif.
Selama sebagian besar tahun 2024, koefisien beta Bitcoin terhadap indeks S&P 500 jauh di atas 1, yang berarti ia sangat sensitif terhadap fluktuasi pasar saham. Dalam lingkungan pasar yang optimis dan memiliki kecenderungan risiko yang lebih tinggi, investor yang memegang proporsi tertentu Bitcoin dibandingkan dengan investor yang hanya memegang indeks S&P 500, mendapatkan pengembalian yang lebih tinggi. Meskipun Bitcoin sering diberi label sebagai "emas digital", koefisien beta-nya yang rendah dibandingkan dengan emas fisik menunjukkan bahwa memegang kedua aset ini secara bersamaan dapat mengurangi risiko penurunan dari masing-masing aset.
Seiring kita memasuki tahun 2025, koefisien beta Bitcoin terhadap indeks S&P 500 dan emas mulai menurun. Meskipun ketergantungan Bitcoin terhadap aset-aset ini sedang berkurang, Bitcoin masih sensitif terhadap risiko pasar, dan tingkat pengembaliannya masih berkaitan dengan tingkat pengembalian pasar. Bitcoin mungkin sedang menjadi kategori aset yang unik, tetapi cara perdagangannya masih sangat mirip dengan aset yang berisiko, dan saat ini belum ada bukti kuat yang menunjukkan bahwa ia telah menjadi "aset lindung nilai."
Kinerja Bitcoin selama periode volatilitas tinggi
Volatilitas yang telah direalisasikan memberikan dimensi lain untuk memahami karakteristik risiko Bitcoin, yang mengukur seberapa besar fluktuasi harga Bitcoin dalam periode waktu tertentu. Volatilitas sering dianggap sebagai salah satu karakteristik inti dari Bitcoin, baik sebagai faktor pendorong risiko maupun sebagai sumber pengembalian. Grafik di bawah ini membandingkan volatilitas 180 hari yang telah direalisasikan dari Bitcoin dengan volatilitas indeks utama seperti indeks Nasdaq, indeks S&P 500, dan beberapa saham teknologi.
Sumber data: Coin Metrics dan Google Finance
Seiring berjalannya waktu, volatilitas Bitcoin menunjukkan tren penurunan. Pada tahap awal Bitcoin, dipicu oleh lonjakan harga yang signifikan dan siklus koreksi, volatilitas yang tercapai sering kali melebihi 80%-100%. Selama pandemi COVID-19, volatilitas Bitcoin meningkat bersama dengan volatilitas saham, dan pada beberapa periode di tahun 2021 dan 2022, dipengaruhi oleh guncangan unik di bidang cryptocurrency seperti kebangkrutan Luna dan FTX, volatilitasnya juga meningkat secara independen.
Namun, sejak tahun 2021, volatilitas 180 hari yang telah direalisasikan dari Bitcoin secara bertahap menurun, dan baru-baru ini bahkan dalam kondisi volatilitas pasar yang tinggi, tetap stabil di sekitar 50%-60%. Ini menjadikan volatilitasnya setara dengan banyak saham teknologi populer, di bawah MicroStrategy (MSTR) dan Tesla (TSLA), sedangkan volatilitasnya sangat mendekati Nvidia (NVIDIA). Meskipun Bitcoin masih mudah terpengaruh oleh fluktuasi pasar jangka pendek, stabilitas relatifnya dibandingkan dengan siklus sebelumnya mungkin mencerminkan kedewasaannya sebagai aset.
Kesimpulan
Apakah Bitcoin sudah terputus dari bagian pasar lainnya? Itu tergantung pada bagaimana Anda mengukurnya. Bitcoin tidak sepenuhnya tidak terpengaruh oleh dunia nyata. Ini masih terpengaruh oleh kekuatan pasar yang mempengaruhi semua aset: suku bunga, peristiwa pasar tertentu, dan tingkat pengembalian aset keuangan lainnya. Baru-baru ini, kami melihat bahwa tingkat pengembalian Bitcoin kehilangan korelasinya dengan bagian pasar lainnya, tetapi apakah ini merupakan tren sementara atau bagian dari perubahan pasar jangka panjang, masih perlu dilihat.
Apakah Bitcoin sudah terputus dari pasar menimbulkan pertanyaan yang lebih besar: Apa peran Bitcoin dalam portofolio yang berusaha menyebarkan risiko? Karakteristik risiko dan imbalan Bitcoin mungkin membingungkan para investor, satu minggu mungkin terlihat seperti indeks Nasdaq yang sangat terleveraged, minggu berikutnya seperti emas digital, dan minggu selanjutnya lagi menjadi alat untuk melindungi dari devaluasi mata uang fiat. Namun mungkin volatilitas ini adalah suatu ciri, bukan cacat. Daripada membandingkan Bitcoin dengan aset lain secara tidak sempurna, pendekatan yang lebih konstruktif adalah memahami mengapa seiring Bitcoin perlahan berkembang menjadi kategori aset yang unik, ia akan menciptakan tren pasarnya sendiri.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Apakah Bitcoin sedang depeg dari pasar tradisional?
Ditulis oleh: Tanay Ved, Victor Ramirez, Coin Metrics
Diterjemahkan oleh: Luffy, Berita Foresight
Poin Kunci:
Pendahuluan
Apakah Bitcoin sedang terputus dari pasar yang lebih luas? Kinerja luar biasa Bitcoin baru-baru ini relatif terhadap emas dan saham, sekali lagi memicu diskusi tentang topik ini. Dalam sejarah 16 tahun Bitcoin, banyak label telah diberikan, mulai dari "emas digital" hingga "alat penyimpanan nilai", hingga "aset dengan preferensi risiko". Tapi apakah benar ia memiliki karakteristik ini? Apakah Bitcoin sebagai aset investasi benar-benar berbeda, atau hanya merupakan bentuk pengganda dari aset-aset risiko yang sudah ada di pasar?
Dalam laporan kondisi jaringan "Coin Metrics" edisi ini, kami akan mengeksplorasi kinerja Bitcoin dalam berbagai kondisi pasar, dengan fokus pada analisis faktor dan kondisi yang menjadi katalis di balik periode di mana ia memiliki korelasi yang lebih rendah dengan aset tradisional seperti saham dan emas. Kami juga akan mempelajari bagaimana perubahan dalam kebijakan moneter memengaruhi kinerja Bitcoin, menilai sensitivitasnya terhadap pasar yang lebih luas, dan menganalisis karakteristik volatilitasnya dengan menggabungkan aset utama lainnya.
Bitcoin di Bawah Sistem Suku Bunga yang Berbeda
Federal Reserve adalah salah satu kekuatan paling berpengaruh di pasar keuangan karena dapat mempengaruhi suku bunga. Perubahan suku bunga federal fund, baik dalam kondisi pengetatan moneter maupun pelonggaran, akan langsung mempengaruhi jumlah uang yang beredar, likuiditas pasar, serta preferensi risiko investor. Dalam sepuluh tahun terakhir, kita telah mengalami mulai dari era suku bunga nol, hingga kebijakan pelonggaran moneter yang belum pernah terjadi sebelumnya selama pandemi COVID-19, hingga kenaikan suku bunga yang agresif pada tahun 2022 untuk menghadapi inflasi yang terus meningkat.
Untuk memahami sensitivitas Bitcoin terhadap perubahan kebijakan moneter, kami membagi sejarahnya menjadi lima fase penting dari sistem suku bunga. Fase-fase ini mempertimbangkan arah dan tingkat suku bunga, mulai dari akomodatif (suku bunga federal di bawah 2%) hingga ketat (suku bunga federal di atas 2%). Karena perubahan suku bunga tidak terjadi secara sering, kami membandingkan tingkat pengembalian bulanan Bitcoin dengan perubahan bulanan suku bunga federal.
Sumber data: Coin Metrics dan Federal Reserve Bank of New York
Sementara korelasi Bitcoin dengan perubahan suku bunga umumnya rendah dan terkonsentrasi di sekitar tingkat menengah, ada beberapa pola yang jelas yang muncul ketika rezim kebijakan bergeser:
Meskipun suku bunga menentukan latar belakang pasar, membandingkan hubungan Bitcoin dengan saham dan emas dapat lebih baik mengungkapkan kinerjanya dibandingkan dengan kategori aset utama.
Hubungan antara Tingkat Pengembalian Bitcoin, Emas, dan Saham
relevansi
Untuk menentukan apakah suatu aset terlepas dari aset lainnya, cara yang paling langsung adalah dengan melihat korelasi antara tingkat pengembalian. Berikut adalah grafik korelasi tingkat pengembalian 90 hari antara Bitcoin, indeks S&P 500, dan emas.
Sumber data: Coin Metrics
Memang, kita melihat bahwa korelasi Bitcoin dengan emas dan saham secara historis berada pada tingkat yang rendah. Umumnya, tingkat pengembalian Bitcoin akan berfluktuasi antara korelasi dengan emas atau saham, dengan korelasi dengan emas biasanya lebih tinggi. Perlu dicatat bahwa seiring meningkatnya sentimen pasar, korelasi Bitcoin dengan indeks S&P 500 meningkat pada tahun 2025. Namun, sejak sekitar bulan Februari 2025, korelasi Bitcoin dengan emas dan saham cenderung menuju nol, yang menunjukkan bahwa Bitcoin sedang berada dalam tahap unik di mana ia "decoupled" dari emas dan saham. Situasi ini belum pernah terjadi sejak puncak siklus terakhir pada akhir tahun 2021.
Apa yang biasanya terjadi ketika korelasi begitu rendah? Kami mengumpulkan periode di mana korelasi 90 hari bergulir antara Bitcoin dan Indeks S&P 500 serta emas berada di bawah ambang batas yang signifikan (sekitar 0,15), dan menandai peristiwa-peristiwa yang paling menarik perhatian pada saat itu.
Periode ketidakberkaitan rendah antara Bitcoin dan indeks S&P 500
Bitcoin dan periode rendah korelasi dengan emas
Seperti yang diharapkan, periode pemisahan Bitcoin dari aset lainnya terjadi pada masa-masa tertentu ketika pasar cryptocurrency mengalami guncangan besar, seperti larangan Bitcoin oleh China dan persetujuan ETF Bitcoin spot. Secara historis, periode dengan korelasi rendah biasanya berlangsung sekitar 2 hingga 3 bulan, meskipun ini tergantung pada ambang batas korelasi yang Anda tetapkan.
Periode ini memang disertai dengan tingkat pengembalian positif yang moderat, tetapi mengingat setiap periode memiliki keunikan tersendiri, harap pertimbangkan dengan cermat keunikan periode ini sebelum menarik kesimpulan tentang kinerja Bitcoin baru-baru ini. Meskipun demikian, bagi mereka yang ingin mengalokasikan Bitcoin dalam jumlah besar dalam portofolio investasi yang terdiversifikasi, rendahnya korelasi Bitcoin baru-baru ini dengan aset lainnya adalah karakteristik yang ideal.
koefisien beta pasar
Selain korelasi, koefisien beta pasar adalah indikator berguna lainnya untuk mengukur hubungan antara tingkat pengembalian aset dan tingkat pengembalian pasar. Koefisien beta pasar mengkuantifikasi sejauh mana pengembalian suatu aset diharapkan berubah seiring dengan perubahan tingkat pengembalian pasar, yang dihitung dengan sensitivitas pengembalian aset dikurangi tingkat pengembalian bebas risiko terhadap suatu tolok ukur. Korelasi mengukur arah dan kekuatan hubungan linier antara suatu aset dan tingkat pengembalian tolok ukur, sementara koefisien beta pasar mengukur arah dan amplitudo sensitivitas suatu aset terhadap fluktuasi pasar.
Misalnya, orang sering mengatakan bahwa perdagangan Bitcoin relatif terhadap pasar saham memiliki "koefisien beta yang tinggi". Secara spesifik, jika koefisien beta pasar untuk suatu aset (seperti Bitcoin) adalah 1,5, maka ketika aset acuan pasar (Indeks S&P 500) bergerak 1%, diharapkan tingkat pengembalian aset tersebut akan bergerak 1,5%. Koefisien beta negatif berarti bahwa ketika tingkat pengembalian aset acuan positif, tingkat pengembalian aset tersebut negatif.
Selama sebagian besar tahun 2024, koefisien beta Bitcoin terhadap indeks S&P 500 jauh di atas 1, yang berarti ia sangat sensitif terhadap fluktuasi pasar saham. Dalam lingkungan pasar yang optimis dan memiliki kecenderungan risiko yang lebih tinggi, investor yang memegang proporsi tertentu Bitcoin dibandingkan dengan investor yang hanya memegang indeks S&P 500, mendapatkan pengembalian yang lebih tinggi. Meskipun Bitcoin sering diberi label sebagai "emas digital", koefisien beta-nya yang rendah dibandingkan dengan emas fisik menunjukkan bahwa memegang kedua aset ini secara bersamaan dapat mengurangi risiko penurunan dari masing-masing aset.
Seiring kita memasuki tahun 2025, koefisien beta Bitcoin terhadap indeks S&P 500 dan emas mulai menurun. Meskipun ketergantungan Bitcoin terhadap aset-aset ini sedang berkurang, Bitcoin masih sensitif terhadap risiko pasar, dan tingkat pengembaliannya masih berkaitan dengan tingkat pengembalian pasar. Bitcoin mungkin sedang menjadi kategori aset yang unik, tetapi cara perdagangannya masih sangat mirip dengan aset yang berisiko, dan saat ini belum ada bukti kuat yang menunjukkan bahwa ia telah menjadi "aset lindung nilai."
Kinerja Bitcoin selama periode volatilitas tinggi
Volatilitas yang telah direalisasikan memberikan dimensi lain untuk memahami karakteristik risiko Bitcoin, yang mengukur seberapa besar fluktuasi harga Bitcoin dalam periode waktu tertentu. Volatilitas sering dianggap sebagai salah satu karakteristik inti dari Bitcoin, baik sebagai faktor pendorong risiko maupun sebagai sumber pengembalian. Grafik di bawah ini membandingkan volatilitas 180 hari yang telah direalisasikan dari Bitcoin dengan volatilitas indeks utama seperti indeks Nasdaq, indeks S&P 500, dan beberapa saham teknologi.
Sumber data: Coin Metrics dan Google Finance
Seiring berjalannya waktu, volatilitas Bitcoin menunjukkan tren penurunan. Pada tahap awal Bitcoin, dipicu oleh lonjakan harga yang signifikan dan siklus koreksi, volatilitas yang tercapai sering kali melebihi 80%-100%. Selama pandemi COVID-19, volatilitas Bitcoin meningkat bersama dengan volatilitas saham, dan pada beberapa periode di tahun 2021 dan 2022, dipengaruhi oleh guncangan unik di bidang cryptocurrency seperti kebangkrutan Luna dan FTX, volatilitasnya juga meningkat secara independen.
Namun, sejak tahun 2021, volatilitas 180 hari yang telah direalisasikan dari Bitcoin secara bertahap menurun, dan baru-baru ini bahkan dalam kondisi volatilitas pasar yang tinggi, tetap stabil di sekitar 50%-60%. Ini menjadikan volatilitasnya setara dengan banyak saham teknologi populer, di bawah MicroStrategy (MSTR) dan Tesla (TSLA), sedangkan volatilitasnya sangat mendekati Nvidia (NVIDIA). Meskipun Bitcoin masih mudah terpengaruh oleh fluktuasi pasar jangka pendek, stabilitas relatifnya dibandingkan dengan siklus sebelumnya mungkin mencerminkan kedewasaannya sebagai aset.
Kesimpulan
Apakah Bitcoin sudah terputus dari bagian pasar lainnya? Itu tergantung pada bagaimana Anda mengukurnya. Bitcoin tidak sepenuhnya tidak terpengaruh oleh dunia nyata. Ini masih terpengaruh oleh kekuatan pasar yang mempengaruhi semua aset: suku bunga, peristiwa pasar tertentu, dan tingkat pengembalian aset keuangan lainnya. Baru-baru ini, kami melihat bahwa tingkat pengembalian Bitcoin kehilangan korelasinya dengan bagian pasar lainnya, tetapi apakah ini merupakan tren sementara atau bagian dari perubahan pasar jangka panjang, masih perlu dilihat.
Apakah Bitcoin sudah terputus dari pasar menimbulkan pertanyaan yang lebih besar: Apa peran Bitcoin dalam portofolio yang berusaha menyebarkan risiko? Karakteristik risiko dan imbalan Bitcoin mungkin membingungkan para investor, satu minggu mungkin terlihat seperti indeks Nasdaq yang sangat terleveraged, minggu berikutnya seperti emas digital, dan minggu selanjutnya lagi menjadi alat untuk melindungi dari devaluasi mata uang fiat. Namun mungkin volatilitas ini adalah suatu ciri, bukan cacat. Daripada membandingkan Bitcoin dengan aset lain secara tidak sempurna, pendekatan yang lebih konstruktif adalah memahami mengapa seiring Bitcoin perlahan berkembang menjadi kategori aset yang unik, ia akan menciptakan tren pasarnya sendiri.