Dalam laporan MKR/SKY beberapa bulan lalu, saya mengusulkan bahwa restart pembelian kembali akan membuatnya mengungguli sebagian besar aset kripto berdasarkan penyesuaian risiko. Sejak pengumuman pembelian kembali pada 20 Februari:
MKR dibandingkan dengan BTC naik 46%,
MKR dibandingkan dengan ETH naik 70%,
MKR menjadi salah satu dari sedikit cryptocurrency yang mengalami kenaikan harga sejak awal tahun hingga sekarang (YTD): +24%.
Dalam pembaruan ini, saya akan membahas mengapa saya percaya tren ini akan berlanjut dari tiga aspek:
Meluncurkan mekanisme staking SKY
Migrasi paksa token SKY (>10% dari pasokan akan dihancurkan)
Rencana penambangan token SPK
Memperkenalkan mekanisme staking SKY
Saat ini, MKR/SKY adalah token yang menggunakan semua pendapatan protokol untuk membeli kembali token. Dengan kecepatan pembelian kembali saat ini, protokol membeli kembali sekitar 15 juta dolar AS per bulan (500 ribu dolar AS per hari), yang setara dengan sekitar 1% dari pasokan yang beredar setiap bulan (persentase tertinggi di antara semua proyek kripto).
Pada 30 April, Rune mengumumkan sebuah proposal di forum untuk memulai mekanisme staking SKY. Menurut proposal tersebut, 50% dari pendapatan protokol akan dialokasikan kepada para staker SKY, dibayarkan dalam USDS. Artinya, sekitar 250.000 dolar AS akan digunakan untuk pembelian kembali setiap hari, dan 250.000 dolar AS akan dialokasikan kepada para staker.
Jika 33% dari pasokan SKY dipertaruhkan, para penstaker diharapkan dapat memperoleh tingkat pengembalian staking sebesar 7-8%.
Migrasi token SKY yang dipaksa
Dalam pembaruan yang sama, juga disebutkan bahwa akan dilakukan migrasi paksa dari MKR ke SKY:
Karena MKR adalah salah satu token ERC20 yang paling awal (diluncurkan pada tahun 2017), pasti ada beberapa token yang hilang secara permanen. Ini mungkin disebabkan oleh kehilangan kunci pribadi, dompet yang hilang, atau pemilik yang meninggal. Melalui analisis data on-chain, saya menemukan beberapa "token MKR yang tertidur", yang token tersebut akan tak terhindarkan dihancurkan dari pasokan.
Saya berdasar pada asumsi yang masuk akal, misalnya: "Jika ada 23.349 token MKR yang tidak pernah berpindah selama 4-5 tahun terakhir, saya dapat berasumsi bahwa sekitar 90% di antaranya telah hilang secara permanen, yang berarti akan dihancurkan." Berdasarkan asumsi ini, saya memperkirakan sekitar 100.000 MKR akan dihancurkan karena migrasi (sekitar 11,4% dari total pasokan yang beredar). Dengan merujuk pada kasus token yang hilang lainnya (seperti Aragon DAO), saya pikir ini adalah perkiraan yang konservatif.
Sebagai contoh token Aragon DAO ($ANT) tahun 2023, pada saat itu harga perdagangannya di bawah nilai kas. "Perampok kas" atau yang disebut RFVooors membeli token dengan harga di bawah nilai aset bersih (NAV) dan meminta penebusan kas untuk mendapatkan keuntungan. Aksi ini berhasil, kemudian proses migrasi token ANT ke token baru diluncurkan untuk menebus nilai kas. Dalam proses ini, sekitar 27% token tidak dipindahkan, dapat disimpulkan bahwa token-token ini telah hilang secara permanen.
Oleh karena itu, saya memperkirakan bahwa dalam beberapa bulan atau tahun ke depan, 10-20% MKR akan dihancurkan, yang akan mendukung harga token. Selain itu, migrasi paksa ini mungkin mendorong lebih banyak bursa terpusat (CEX) untuk meluncurkan SKY, yang akan membawa keuntungan tambahan.
Peluncuran token SPK
Spark adalah proyek yang menggabungkan pasar pinjaman dengan manajemen aset di blockchain, yang mencapai pendapatan 40 juta dolar AS pada kuartal pertama 2023 dengan hampir tidak ada insentif. Mereka dapat meminjam stablecoin dengan suku bunga subsidi untuk mendistribusikan modal di blockchain.
SPK akan menjadi token "awal yang adil/tambang", yang hanya dapat ditambang dengan mempertaruhkan USDS atau SKY (silakan lihat dokumentasi yang relevan untuk model ekonomi tertentu). Selama dua tahun pertama penawaran token, 50% dari insentif $SPK akan didistribusikan. Jika valuasi terdilusi penuh (FDV) sebesar $500 juta diasumsikan, $250 juta dari nilainya akan didistribusikan kepada staker SKY/USDS. Ini tidak hanya akan memberikan hasil staking untuk token asli, tetapi juga akan meningkatkan pertumbuhan USDS, yang selanjutnya akan mendorong lebih banyak pembelian kembali di masa depan.
Selain itu, ada sub DAO lainnya atau proyek "bintang" yang akan diluncurkan (seperti Solana Star, RWA Star, dll), peluncuran proyek-proyek baru ini juga akan lebih mendukung rencana pembelian kembali.
Rancangan Undang-Undang Stabilcoin
Diperkirakan bahwa "Undang-Undang Stablecoin" (GENIUS ACT) akan ditandatangani oleh Trump pada bulan Juli atau Agustus. Meskipun undang-undang ini terutama ditujukan kepada penerbit stablecoin terpusat (sehingga berdampak kecil pada penerbit terdesentralisasi), narasi kebijakan ini dapat memberikan dorongan pasar yang positif bagi MKR/SKY. Menurut para ahli industri, undang-undang ini diharapkan dapat disetujui pada bulan Juli atau Agustus.
Ringkasan
Stablecoin adalah masa depan, salah satu proyek paling menguntungkan di bidang kripto.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Pandangan: Mengapa saya percaya bahwa MKR dari MakerDAO akan mengungguli sebagian besar aset?
Penulis: Taiki Maeda
Kompilasi: Shenchao TechFlow
Dalam laporan MKR/SKY beberapa bulan lalu, saya mengusulkan bahwa restart pembelian kembali akan membuatnya mengungguli sebagian besar aset kripto berdasarkan penyesuaian risiko. Sejak pengumuman pembelian kembali pada 20 Februari:
MKR dibandingkan dengan BTC naik 46%,
MKR dibandingkan dengan ETH naik 70%,
MKR menjadi salah satu dari sedikit cryptocurrency yang mengalami kenaikan harga sejak awal tahun hingga sekarang (YTD): +24%.
Dalam pembaruan ini, saya akan membahas mengapa saya percaya tren ini akan berlanjut dari tiga aspek:
Meluncurkan mekanisme staking SKY
Migrasi paksa token SKY (>10% dari pasokan akan dihancurkan)
Rencana penambangan token SPK
Memperkenalkan mekanisme staking SKY
Saat ini, MKR/SKY adalah token yang menggunakan semua pendapatan protokol untuk membeli kembali token. Dengan kecepatan pembelian kembali saat ini, protokol membeli kembali sekitar 15 juta dolar AS per bulan (500 ribu dolar AS per hari), yang setara dengan sekitar 1% dari pasokan yang beredar setiap bulan (persentase tertinggi di antara semua proyek kripto).
Pada 30 April, Rune mengumumkan sebuah proposal di forum untuk memulai mekanisme staking SKY. Menurut proposal tersebut, 50% dari pendapatan protokol akan dialokasikan kepada para staker SKY, dibayarkan dalam USDS. Artinya, sekitar 250.000 dolar AS akan digunakan untuk pembelian kembali setiap hari, dan 250.000 dolar AS akan dialokasikan kepada para staker.
Jika 33% dari pasokan SKY dipertaruhkan, para penstaker diharapkan dapat memperoleh tingkat pengembalian staking sebesar 7-8%.
Migrasi token SKY yang dipaksa
Dalam pembaruan yang sama, juga disebutkan bahwa akan dilakukan migrasi paksa dari MKR ke SKY:
Karena MKR adalah salah satu token ERC20 yang paling awal (diluncurkan pada tahun 2017), pasti ada beberapa token yang hilang secara permanen. Ini mungkin disebabkan oleh kehilangan kunci pribadi, dompet yang hilang, atau pemilik yang meninggal. Melalui analisis data on-chain, saya menemukan beberapa "token MKR yang tertidur", yang token tersebut akan tak terhindarkan dihancurkan dari pasokan.
Saya berdasar pada asumsi yang masuk akal, misalnya: "Jika ada 23.349 token MKR yang tidak pernah berpindah selama 4-5 tahun terakhir, saya dapat berasumsi bahwa sekitar 90% di antaranya telah hilang secara permanen, yang berarti akan dihancurkan." Berdasarkan asumsi ini, saya memperkirakan sekitar 100.000 MKR akan dihancurkan karena migrasi (sekitar 11,4% dari total pasokan yang beredar). Dengan merujuk pada kasus token yang hilang lainnya (seperti Aragon DAO), saya pikir ini adalah perkiraan yang konservatif.
Sebagai contoh token Aragon DAO ($ANT) tahun 2023, pada saat itu harga perdagangannya di bawah nilai kas. "Perampok kas" atau yang disebut RFVooors membeli token dengan harga di bawah nilai aset bersih (NAV) dan meminta penebusan kas untuk mendapatkan keuntungan. Aksi ini berhasil, kemudian proses migrasi token ANT ke token baru diluncurkan untuk menebus nilai kas. Dalam proses ini, sekitar 27% token tidak dipindahkan, dapat disimpulkan bahwa token-token ini telah hilang secara permanen.
Oleh karena itu, saya memperkirakan bahwa dalam beberapa bulan atau tahun ke depan, 10-20% MKR akan dihancurkan, yang akan mendukung harga token. Selain itu, migrasi paksa ini mungkin mendorong lebih banyak bursa terpusat (CEX) untuk meluncurkan SKY, yang akan membawa keuntungan tambahan.
Peluncuran token SPK
Spark adalah proyek yang menggabungkan pasar pinjaman dengan manajemen aset di blockchain, yang mencapai pendapatan 40 juta dolar AS pada kuartal pertama 2023 dengan hampir tidak ada insentif. Mereka dapat meminjam stablecoin dengan suku bunga subsidi untuk mendistribusikan modal di blockchain.
SPK akan menjadi token "awal yang adil/tambang", yang hanya dapat ditambang dengan mempertaruhkan USDS atau SKY (silakan lihat dokumentasi yang relevan untuk model ekonomi tertentu). Selama dua tahun pertama penawaran token, 50% dari insentif $SPK akan didistribusikan. Jika valuasi terdilusi penuh (FDV) sebesar $500 juta diasumsikan, $250 juta dari nilainya akan didistribusikan kepada staker SKY/USDS. Ini tidak hanya akan memberikan hasil staking untuk token asli, tetapi juga akan meningkatkan pertumbuhan USDS, yang selanjutnya akan mendorong lebih banyak pembelian kembali di masa depan.
Selain itu, ada sub DAO lainnya atau proyek "bintang" yang akan diluncurkan (seperti Solana Star, RWA Star, dll), peluncuran proyek-proyek baru ini juga akan lebih mendukung rencana pembelian kembali.
Rancangan Undang-Undang Stabilcoin
Diperkirakan bahwa "Undang-Undang Stablecoin" (GENIUS ACT) akan ditandatangani oleh Trump pada bulan Juli atau Agustus. Meskipun undang-undang ini terutama ditujukan kepada penerbit stablecoin terpusat (sehingga berdampak kecil pada penerbit terdesentralisasi), narasi kebijakan ini dapat memberikan dorongan pasar yang positif bagi MKR/SKY. Menurut para ahli industri, undang-undang ini diharapkan dapat disetujui pada bulan Juli atau Agustus.
Ringkasan
Stablecoin adalah masa depan, salah satu proyek paling menguntungkan di bidang kripto.