Selama sebulan terakhir, tampaknya telah terjadi perubahan struktural yang tenang di bidang DeFi. Berbeda dengan sebelumnya yang saling bertarung, beberapa protokol terkemuka kini bergerak menuju "berkolaborasi", "mengintegrasikan", atau bahkan "mengikat kepentingan" secara langsung.
Dalam artikel ini, kami akan membahas tiga aspek yaitu integrasi pinjaman dan perdagangan, evolusi pola stablecoin, serta penggabungan RWA. Kami akan menguraikan "aksi kolaborasi" yang paling representatif saat ini dan menganalisis perubahan logika serta potensi dampaknya.
Kerja sama antara protokol DeFi sedang bergerak dari integrasi aset yang dangkal menuju penggabungan struktur yang lebih dalam. Kolaborasi baru-baru ini antara Uniswap dan Aave adalah salah satu contoh dari tren ini.
Pembaruan inti Uniswap V4 tidak terletak pada penghematan gas, melainkan pada pengenalan mekanisme Hook. Ini memungkinkan pengembang untuk menyisipkan logika kustom di titik-titik kunci kolam likuiditas (seperti menambahkan atau menghapus likuiditas, sebelum dan sesudah eksekusi perdagangan), mewujudkan kontrol daftar putih, tarif dinamis, kurva harga yang disesuaikan, bahkan menyematkan aturan permainan. Ini menjadikan Uniswap bertransformasi dari sebuah protokol perdagangan menjadi arsitektur likuiditas yang lebih terbuka.
Berdasarkan hal ini, Aave berencana untuk mendukung LP Token Uniswap V4 sebagai jaminan pinjaman, dan akan mengembalikan bagian bunga dari stablecoin GHO yang dipinjam kepada Uniswap DAO. Keduanya membentuk ikatan substansial dalam hal aset, fungsi, dan hasil. Kerjasama ini meningkatkan efisiensi penggunaan dana LP, serta menyediakan template yang memiliki nilai nyata untuk hubungan saling melengkapi antar protokol.
Dari data pasar, "efek berkelompok" ini sedang melepaskan sinyal positif. Sejak Mei, TVL Aave telah meningkat dari 19,708 juta dolar AS menjadi 23,347 juta dolar AS, dengan kenaikan lebih dari 18%. TVL Uniswap dalam periode yang sama juga tumbuh sekitar 11%, dari 4,178 juta dolar AS menjadi 4,650 juta dolar AS. Keduanya menguat secara bersamaan, mungkin bukan kebetulan.
Stablecoin: Tahap Baru Diferensiasi dan Spesialisasi
Kompetisi di jalur stablecoin tidak lagi terbatas pada "siapa yang lebih terpusat" atau "siapa yang memberikan imbal hasil lebih tinggi". Lebih banyak protokol sedang mendorong produk stablecoin ke arah penggunaan profesional dan struktur bertingkat.
Sebagai contoh Ethena, stablecoin yang paling aktif saat ini dalam ekosistemnya adalah USDe, yang terintegrasi secara mendalam dengan Aave dan mendukung rasio pinjaman terhadap nilai (LTV) hingga 90%. Namun, sejak bulan Mei, TVL USDe telah turun dari 5,725 juta dolar AS menjadi 4,993 juta dolar AS, dengan penurunan hampir 13%. Di balik ini, Ethena sedang meluncurkan produk baru yang lebih konservatif bernama USDtb.
Perubahan jumlah pasokan USDe, sumber
USDtb adalah stablecoin yang sepenuhnya dijaminkan tanpa hasil, dengan aset yang terdiri dari dana pasar uang tokenisasi BlackRock (BUIDL) dan USDC. Saat ini, pasokan di blockchain melebihi 1,44 miliar dolar, dengan rasio collateral tetap di 99,4%. Berbeda dengan strategi lindung nilai USDe, USDtb lebih mirip sebagai "dolar di blockchain", menyediakan titik jangkar yang dapat diandalkan dan stabil tanpa volatilitas bagi institusi. Terutama ketika pasar mengalami suku bunga negatif, Ethena dapat memindahkan dana lindung nilai USDe ke USDtb untuk menstabilkan struktur seluruh kumpulan aset.
Jumlah pasokan USDtb, sumber: Dune
Variabel lain dalam pola stablecoin adalah USDT₀. Stablecoin lintas rantai yang diluncurkan oleh Tether bekerja sama dengan LayerZero ini beredar berdasarkan protokol OFT, dan saat ini telah diperluas ke beberapa rantai seperti Arbitrum, Unichain, Hyperliquid, dengan TVL yang meningkat dari 1,042 juta USD menjadi 1,171 juta USD pada bulan Mei. Sebagai perbandingan, tujuannya bukanlah inovasi finansial, tetapi untuk menghubungkan likuiditas multirantai, menjadi "bahan bakar" stabil dalam DeFi.
Persaingan stablecoin ini tidak lagi menjadi perang efisiensi satu dimensi, melainkan telah berevolusi menjadi sistem produk yang terstruktur dan terfokus pada skenario. Produk seperti GHO, USDe, USDtb, dan USDT₀ masing-masing mengisi posisi di bidang pinjaman, lindung nilai, keamanan, lintas rantai, dan pembayaran, mencerminkan bahwa ekosistem stablecoin sedang mengalami perombakan "spesialisasi fungsi" dan "penjelasan skenario aplikasi".
RWA: Penghubungan Aset Dunia Nyata di Blockchain
RWA yang sebelumnya dianggap sebagai "lampiran keuangan tradisional" kini menjadi pintu masuk strategis bagi para raksasa DeFi. Selama beberapa bulan terakhir, beberapa protokol dan organisasi telah membentuk tren kolaborasi yang jelas seputar tokenisasi obligasi pemerintah AS dan mulai menerapkannya secara nyata di blockchain.
Kasus yang paling representatif adalah Arbitrum DAO. Pada 8 Mei, komunitas melalui proposal, mendistribusikan 35 juta ARB kepada tiga platform penerbit RWA: Franklin Templeton ($BENJI), Spiko ($USTBL), dan WisdomTree. Ketiga perusahaan ini masing-masing adalah pemain berat di bidang keuangan tradisional dan manajemen aset, yang menawarkan aset berupa obligasi treasury AS yang tertokenisasi. Dana ini dialokasikan melalui STEP (Stable Treasury Endowment Program), dengan tujuan untuk membangun kolam aset treasury yang stabil dan dapat menghasilkan di blockchain. Menurut data resmi, tahap pertama program ini telah menghasilkan lebih dari 650.000 dolar AS.
Platform RWA Aave, Horizon, mengambil pendekatan "prioritas pada penggunaan". Aset utama yang diluncurkan di Horizon adalah dana pasar uang yang tertokenisasi (MMFs), di mana institusi dapat menggunakannya sebagai jaminan untuk meminjam GHO atau USDC. Ini berarti bahwa RWA tidak hanya menjadi objek investasi, tetapi sebenarnya diintegrasikan ke dalam fungsi inti protokol DeFi, menjadi komponen keuangan yang dapat diperdagangkan dan dipinjamkan.
Baik itu DAO, platform pinjaman, atau penyedia infrastruktur, RWA sekarang dianggap sebagai jalur kunci untuk mencapai hasil nyata di blockchain, menghubungkan keuangan tradisional, dan meningkatkan kepercayaan pengguna.
DeFi bukan hanya berkumpul untuk menghangatkan, tetapi adalah evolusi kolaboratif
Secara surface, kolaborasi antara protokol DeFi dalam putaran ini terlihat seperti hasil dari "kecemasan jalur", tetapi dari segi struktur yang sebenarnya, lebih mirip dengan suatu integrasi dan rekonstruksi sistematis.
Perubahan ini bukan sekadar perluasan fungsi, tetapi peningkatan cara kolaborasi antara protokol. Ini menandakan tahap DeFi berikutnya, yang akan bergerak dari alat titik tunggal yang terisolasi menuju sistem jaringan keuangan yang saling terintegrasi dan saling terkait.
Bagi investor biasa, fokus mungkin bukan pada siapa yang memiliki TVL lebih tinggi, tetapi pada struktur kombinasi mana yang lebih stabil, lebih efisien, dan juga lebih mampu melewati siklus volatilitas. Berkumpul tidak sama dengan kenaikan harga, tetapi mungkin justru menjadi landasan untuk pertumbuhan putaran berikutnya.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
TVL kembali meningkat, DeFi veteran sedang menghapus "mode tunggal" - ChainCatcher
Penulis: Scof, ChainCatcher
Editor: TB, ChainCatcher
Selama sebulan terakhir, tampaknya telah terjadi perubahan struktural yang tenang di bidang DeFi. Berbeda dengan sebelumnya yang saling bertarung, beberapa protokol terkemuka kini bergerak menuju "berkolaborasi", "mengintegrasikan", atau bahkan "mengikat kepentingan" secara langsung.
Dalam artikel ini, kami akan membahas tiga aspek yaitu integrasi pinjaman dan perdagangan, evolusi pola stablecoin, serta penggabungan RWA. Kami akan menguraikan "aksi kolaborasi" yang paling representatif saat ini dan menganalisis perubahan logika serta potensi dampaknya.
Pinjaman + Transaksi: Ikatan Kepentingan Antar Protokol
Kerja sama antara protokol DeFi sedang bergerak dari integrasi aset yang dangkal menuju penggabungan struktur yang lebih dalam. Kolaborasi baru-baru ini antara Uniswap dan Aave adalah salah satu contoh dari tren ini.
Pembaruan inti Uniswap V4 tidak terletak pada penghematan gas, melainkan pada pengenalan mekanisme Hook. Ini memungkinkan pengembang untuk menyisipkan logika kustom di titik-titik kunci kolam likuiditas (seperti menambahkan atau menghapus likuiditas, sebelum dan sesudah eksekusi perdagangan), mewujudkan kontrol daftar putih, tarif dinamis, kurva harga yang disesuaikan, bahkan menyematkan aturan permainan. Ini menjadikan Uniswap bertransformasi dari sebuah protokol perdagangan menjadi arsitektur likuiditas yang lebih terbuka.
Berdasarkan hal ini, Aave berencana untuk mendukung LP Token Uniswap V4 sebagai jaminan pinjaman, dan akan mengembalikan bagian bunga dari stablecoin GHO yang dipinjam kepada Uniswap DAO. Keduanya membentuk ikatan substansial dalam hal aset, fungsi, dan hasil. Kerjasama ini meningkatkan efisiensi penggunaan dana LP, serta menyediakan template yang memiliki nilai nyata untuk hubungan saling melengkapi antar protokol.
Dari data pasar, "efek berkelompok" ini sedang melepaskan sinyal positif. Sejak Mei, TVL Aave telah meningkat dari 19,708 juta dolar AS menjadi 23,347 juta dolar AS, dengan kenaikan lebih dari 18%. TVL Uniswap dalam periode yang sama juga tumbuh sekitar 11%, dari 4,178 juta dolar AS menjadi 4,650 juta dolar AS. Keduanya menguat secara bersamaan, mungkin bukan kebetulan.
Stablecoin: Tahap Baru Diferensiasi dan Spesialisasi
Kompetisi di jalur stablecoin tidak lagi terbatas pada "siapa yang lebih terpusat" atau "siapa yang memberikan imbal hasil lebih tinggi". Lebih banyak protokol sedang mendorong produk stablecoin ke arah penggunaan profesional dan struktur bertingkat.
Sebagai contoh Ethena, stablecoin yang paling aktif saat ini dalam ekosistemnya adalah USDe, yang terintegrasi secara mendalam dengan Aave dan mendukung rasio pinjaman terhadap nilai (LTV) hingga 90%. Namun, sejak bulan Mei, TVL USDe telah turun dari 5,725 juta dolar AS menjadi 4,993 juta dolar AS, dengan penurunan hampir 13%. Di balik ini, Ethena sedang meluncurkan produk baru yang lebih konservatif bernama USDtb.
Perubahan jumlah pasokan USDe, sumber
USDtb adalah stablecoin yang sepenuhnya dijaminkan tanpa hasil, dengan aset yang terdiri dari dana pasar uang tokenisasi BlackRock (BUIDL) dan USDC. Saat ini, pasokan di blockchain melebihi 1,44 miliar dolar, dengan rasio collateral tetap di 99,4%. Berbeda dengan strategi lindung nilai USDe, USDtb lebih mirip sebagai "dolar di blockchain", menyediakan titik jangkar yang dapat diandalkan dan stabil tanpa volatilitas bagi institusi. Terutama ketika pasar mengalami suku bunga negatif, Ethena dapat memindahkan dana lindung nilai USDe ke USDtb untuk menstabilkan struktur seluruh kumpulan aset.
Jumlah pasokan USDtb, sumber: Dune
Variabel lain dalam pola stablecoin adalah USDT₀. Stablecoin lintas rantai yang diluncurkan oleh Tether bekerja sama dengan LayerZero ini beredar berdasarkan protokol OFT, dan saat ini telah diperluas ke beberapa rantai seperti Arbitrum, Unichain, Hyperliquid, dengan TVL yang meningkat dari 1,042 juta USD menjadi 1,171 juta USD pada bulan Mei. Sebagai perbandingan, tujuannya bukanlah inovasi finansial, tetapi untuk menghubungkan likuiditas multirantai, menjadi "bahan bakar" stabil dalam DeFi.
Persaingan stablecoin ini tidak lagi menjadi perang efisiensi satu dimensi, melainkan telah berevolusi menjadi sistem produk yang terstruktur dan terfokus pada skenario. Produk seperti GHO, USDe, USDtb, dan USDT₀ masing-masing mengisi posisi di bidang pinjaman, lindung nilai, keamanan, lintas rantai, dan pembayaran, mencerminkan bahwa ekosistem stablecoin sedang mengalami perombakan "spesialisasi fungsi" dan "penjelasan skenario aplikasi".
RWA: Penghubungan Aset Dunia Nyata di Blockchain
RWA yang sebelumnya dianggap sebagai "lampiran keuangan tradisional" kini menjadi pintu masuk strategis bagi para raksasa DeFi. Selama beberapa bulan terakhir, beberapa protokol dan organisasi telah membentuk tren kolaborasi yang jelas seputar tokenisasi obligasi pemerintah AS dan mulai menerapkannya secara nyata di blockchain.
Kasus yang paling representatif adalah Arbitrum DAO. Pada 8 Mei, komunitas melalui proposal, mendistribusikan 35 juta ARB kepada tiga platform penerbit RWA: Franklin Templeton ($BENJI), Spiko ($USTBL), dan WisdomTree. Ketiga perusahaan ini masing-masing adalah pemain berat di bidang keuangan tradisional dan manajemen aset, yang menawarkan aset berupa obligasi treasury AS yang tertokenisasi. Dana ini dialokasikan melalui STEP (Stable Treasury Endowment Program), dengan tujuan untuk membangun kolam aset treasury yang stabil dan dapat menghasilkan di blockchain. Menurut data resmi, tahap pertama program ini telah menghasilkan lebih dari 650.000 dolar AS.
Platform RWA Aave, Horizon, mengambil pendekatan "prioritas pada penggunaan". Aset utama yang diluncurkan di Horizon adalah dana pasar uang yang tertokenisasi (MMFs), di mana institusi dapat menggunakannya sebagai jaminan untuk meminjam GHO atau USDC. Ini berarti bahwa RWA tidak hanya menjadi objek investasi, tetapi sebenarnya diintegrasikan ke dalam fungsi inti protokol DeFi, menjadi komponen keuangan yang dapat diperdagangkan dan dipinjamkan.
Baik itu DAO, platform pinjaman, atau penyedia infrastruktur, RWA sekarang dianggap sebagai jalur kunci untuk mencapai hasil nyata di blockchain, menghubungkan keuangan tradisional, dan meningkatkan kepercayaan pengguna.
DeFi bukan hanya berkumpul untuk menghangatkan, tetapi adalah evolusi kolaboratif
Secara surface, kolaborasi antara protokol DeFi dalam putaran ini terlihat seperti hasil dari "kecemasan jalur", tetapi dari segi struktur yang sebenarnya, lebih mirip dengan suatu integrasi dan rekonstruksi sistematis.
Perubahan ini bukan sekadar perluasan fungsi, tetapi peningkatan cara kolaborasi antara protokol. Ini menandakan tahap DeFi berikutnya, yang akan bergerak dari alat titik tunggal yang terisolasi menuju sistem jaringan keuangan yang saling terintegrasi dan saling terkait.
Bagi investor biasa, fokus mungkin bukan pada siapa yang memiliki TVL lebih tinggi, tetapi pada struktur kombinasi mana yang lebih stabil, lebih efisien, dan juga lebih mampu melewati siklus volatilitas. Berkumpul tidak sama dengan kenaikan harga, tetapi mungkin justru menjadi landasan untuk pertumbuhan putaran berikutnya.