Regulasi Aset Enkripsi Bab Baru: Membangun Kerangka yang Jelas, Mendorong Inovasi Sekuritas Blockchain
Saya sangat terhormat dapat berbagi pandangan dengan para tamu yang luar biasa di meja bundar tokenisasi hari ini.
Tema yang sedang dibahas saat ini sangat tepat waktu, karena kita sedang menyaksikan tahap kunci migrasi pasar sekuritas dari sistem basis data tradisional ke teknologi buku besar terdistribusi berbasis Blockchain.
Perubahan ini dapat dibandingkan dengan transformasi historis industri audio dari piringan hitam ke kaset dan kemudian ke format digital. Kemudahan transfer, modifikasi, dan penyimpanan file audio digital membawa inovasi yang luar biasa bagi industri musik. Konten audio terbebas dari batasan format tetap, dan mencapai interoperabilitas antar berbagai perangkat dan platform. Ia dapat direorganisasi, dipecah, dan diprogram, menciptakan pengalaman produk yang sepenuhnya baru, sekaligus mendorong perkembangan perangkat keras dan inovasi model bisnis streaming, memberikan nilai besar bagi konsumen dan ekonomi.
Demikian pula, migrasi sekuritas ke sistem on-chain diharapkan dapat sepenuhnya membentuk kembali lanskap pasar, menciptakan cara yang sama sekali baru untuk menerbitkan, memperdagangkan, memegang, dan menggunakan. Misalnya, sekuritas on-chain dapat memungkinkan distribusi dividen otomatis dan transparan melalui kontrak pintar. Tokenisasi juga memfasilitasi pembentukan modal dengan mengubah aset tidak likuid menjadi peluang investasi yang sangat likuid. Teknologi blockchain akan membawa banyak skenario aplikasi inovatif ke pasar sekuritas, sehingga memunculkan aktivitas pasar baru yang belum dipertimbangkan oleh kerangka peraturan saat ini.
Untuk menjadikan Amerika Serikat sebagai pemimpin global di bidang enkripsi, SEC harus sejalan dengan inovasi, mempertimbangkan reformasi regulasi yang diperlukan untuk menyesuaikan dengan sekuritas berbasis blockchain dan aset enkripsi lainnya. Aturan yang dirancang untuk sekuritas tradisional mungkin tidak kompatibel atau tidak perlu dalam lingkungan aset berbasis blockchain, dan malah dapat menghambat perkembangan sehat teknologi Blockchain.
Salah satu misi penting saya sebagai Ketua SEC adalah untuk merancang kerangka regulasi yang wajar untuk pasar aset enkripsi, menetapkan aturan yang jelas untuk penerbitan, penyimpanan, dan perdagangan aset enkripsi, sekaligus secara efektif memberantas tindakan ilegal. Aturan yang jelas sangat penting untuk melindungi investor dari penipuan, terutama dalam membantu mereka mengidentifikasi skema ilegal.
SEC telah memasuki era baru. Kebijakan tidak lagi bergantung pada tindakan penegakan hukum sementara, tetapi akan memanfaatkan sepenuhnya aturan yang ada untuk menetapkan, menginterpretasikan, dan memberikan pengecualian, memberikan standar yang dapat diterapkan bagi peserta pasar. Penegakan hukum SEC akan kembali ke maksud awal Kongres, fokus pada pelanggaran terhadap kewajiban yang telah ditentukan, terutama penipuan dan manipulasi pasar.
Pekerjaan ini memerlukan kolaborasi multi-departemen di dalam SEC, jadi saya sangat senang melihat para komisaris bekerja sama membentuk kelompok kerja khusus untuk enkripsi. Selama ini, SEC menghadapi masalah desentralisasi dalam pembuatan kebijakan. Kelompok kerja khusus ini menunjukkan bagaimana kita dapat bekerja sama untuk memberikan kejelasan regulasi yang sangat dibutuhkan publik.
Berikut ini, saya akan membahas tiga bidang kunci dari kebijakan aset enkripsi: penerbitan, kustodi, dan perdagangan.
Penerbitan
Pertama, saya berharap SEC dapat menetapkan pedoman yang jelas dan wajar untuk aset kripto yang merupakan sekuritas atau terikat oleh kontrak investasi. Saat ini, hanya ada empat lembaga penerbit aset kripto yang telah menyelesaikan pendaftaran penerbitan dan penerbitan di bawah Aturan A. Lembaga penerbit secara umum menghindari penerbitan semacam itu, sebagian karena sulitnya memenuhi persyaratan pengungkapan yang relevan. Untuk lembaga penerbit yang tidak berniat menerbitkan sekuritas biasa ( seperti saham, obligasi, atau surat berharga ), sangat sulit untuk menentukan apakah aset kripto tersebut merupakan "sekuritas" atau terikat oleh kontrak investasi.
Selama beberapa tahun terakhir, SEC awalnya mengadopsi "mentalitas burung unta" — berharap bahwa cryptocurrency akan menghilang dengan sendirinya. Ini diikuti oleh strategi "penegakan hukum terlebih dahulu, kemudian bertanya". Sementara SEC mengklaim bersedia berkomunikasi dengan calon pendaftar, SEC belum benar-benar membuat penyesuaian yang diperlukan pada formulir pendaftaran untuk teknologi baru ini. Misalnya, Formulir S-1 masih mensyaratkan rincian kompensasi eksekutif dan penggunaan pendapatan, yang mungkin tidak penting untuk keputusan investasi aset kripto. Meskipun SEC sebelumnya telah menyesuaikan bentuknya untuk sekuritas beragun aset dan perwalian investasi real estat, SEC belum melakukannya dalam menghadapi meningkatnya permintaan untuk investasi aset kripto. Kita tidak dapat mendorong inovasi dengan pendekatan "pahat persegi".
Saya berkomitmen untuk mendorong SEC untuk menetapkan pedoman baru. Staf baru-baru ini mengeluarkan pernyataan tentang kewajiban pengungkapan pendaftaran dan penerbitan, serta menjelaskan bahwa beberapa penerbitan dan aset enkripsi tidak berada di bawah undang-undang sekuritas federal. Saya berharap mereka terus memberikan klarifikasi tentang jenis penerbitan dan aset lainnya sesuai instruksi. Pengecualian pendaftaran yang ada dan pelabuhan aman mungkin tidak sepenuhnya berlaku untuk beberapa penerbitan aset enkripsi, saya percaya pernyataan ini hanyalah langkah sementara—tindakan substansial SEC sangat penting. Saya telah meminta pertimbangan apakah diperlukan pedoman tambahan, pengecualian pendaftaran, dan pelabuhan aman, untuk membuka jalan bagi penerbitan aset enkripsi di dalam negeri AS. Berdasarkan undang-undang sekuritas, SEC memiliki kekuasaan yang luas untuk beradaptasi dengan perkembangan industri enkripsi, dan saya berniat untuk memanfaatkan kekuasaan ini sepenuhnya.
Penanganan
Kedua, saya mendukung pemberian registri lebih banyak otonomi untuk memutuskan cara mengustodian aset kripto. Staf SEC baru-baru ini membatalkan Buletin Akuntansi Karyawan No. 121, menghilangkan rintangan signifikan bagi perusahaan yang ingin menyediakan layanan penitipan aset kripto. Pernyataan itu sendiri adalah kesalahan besar, dan anggota staf tidak berwenang untuk mengambil tindakan ekstensif seperti itu tanpa proses pembuatan aturan formal. Ini menciptakan kebingungan yang tidak perlu dan memiliki implikasi yang jauh melampaui yurisdiksi SEC. Namun, apa yang dapat dilakukan SEC tidak hanya untuk mencabut SAB 121, tetapi juga untuk lebih meningkatkan persaingan yang sah di pasar layanan kustodian.
Penting untuk menjelaskan kriteria mana yang memenuhi syarat "penyimpan yang memenuhi syarat" menurut "Undang-Undang Penasihat" dan "Undang-Undang Perusahaan Investasi", serta memberikan pengecualian yang wajar untuk praktik umum di pasar aset kripto. Banyak penasihat dan dana dapat memanfaatkan solusi penyimpanan mandiri berbasis teknologi canggih, yang mungkin lebih baik dalam melindungi aset kripto dibandingkan dengan beberapa penyimpan pasar. Oleh karena itu, aturan penyimpanan mungkin perlu diperbarui untuk memungkinkan penyimpanan mandiri dalam situasi tertentu.
Selain itu, perlu dipertimbangkan untuk menghapus kerangka "perantara dagang tujuan khusus" dan menggantinya dengan sistem yang lebih rasional. Saat ini hanya ada dua perantara dagang tujuan khusus yang beroperasi, jelas disebabkan oleh pembatasan yang ketat. Perantara dagang tidak pernah dilarang untuk bertindak sebagai kustodian untuk aset enkripsi non-sekuritas atau sekuritas aset enkripsi, tetapi SEC mungkin perlu memperjelas penerapan aturan perlindungan pelanggan dan modal bersih dalam kegiatan semacam itu.
Transaksi
Ketiga, saya mendukung izin bagi lembaga pendaftaran untuk memperdagangkan lebih banyak jenis produk di platform mereka dan melakukan kegiatan permintaan pasar yang sebelumnya dilarang. Misalnya, beberapa broker mencoba meluncurkan "super aplikasi" yang menawarkan perdagangan terintegrasi untuk sekuritas, non-sekuritas, dan layanan keuangan lainnya. Undang-undang sekuritas federal tidak melarang broker pendaftaran yang memiliki sistem perdagangan alternatif untuk memfasilitasi perdagangan non-sekuritas, termasuk "perdagangan pairing" antara sekuritas dan non-sekuritas. Saya telah meminta staf untuk membantu merancang sistem pengawasan ATS yang modern untuk lebih baik menyesuaikan dengan aset enkripsi. Selain itu, saya meminta untuk mengeksplorasi apakah perlu ada panduan atau peraturan tambahan untuk memfasilitasi pencatatan dan perdagangan aset enkripsi di bursa sekuritas nasional.
Sementara SEC berusaha untuk menyusun kerangka regulasi aset kripto yang komprehensif, para peserta pasar sekuritas tidak boleh dipaksa untuk pergi ke luar negeri untuk melakukan inovasi teknologi blockchain. Bagi lembaga yang ingin meluncurkan produk dan layanan baru yang mungkin tidak sesuai dengan aturan yang ada, pengecualian bersyarat mungkin merupakan pilihan yang tepat.
Saya berharap dapat bekerja sama dengan pemerintah dan rekan-rekan di Kongres untuk menjadikan Amerika Serikat sebagai lokasi terbaik untuk berpartisipasi dalam pasar aset enkripsi global.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
16 Suka
Hadiah
16
4
Bagikan
Komentar
0/400
BlockchainDecoder
· 06-17 16:59
Menurut penelitian, migrasi semacam itu memiliki tiga risiko besar dalam kondisi kurangnya infrastruktur lapisan dasar yang stabil dan aman: 1. Konsensus latensi 2. Integritas data 3. cross-chain kompatibilitas. Mengacu pada makalah Vitalik tahun 2021 "State of DeFi Security", kuncinya adalah membangun mekanisme verifikasi multi-lapisan.
Balas0
RumbleValidator
· 06-17 09:20
Masa depan validator desentralisasi adalah jalan yang benar. Regulasi ini hanyalah periode transisi.
Balas0
GateUser-cff9c776
· 06-16 09:51
Regulasi Schrödinger telah datang
Balas0
GasFeeLady
· 06-16 09:38
meh... sek akhirnya mengikuti program. butuh waktu yang cukup lama sejujurnya
Ketua SEC: Membangun kerangka regulasi yang jelas untuk mendorong inovasi pasar sekuritas blockchain
Regulasi Aset Enkripsi Bab Baru: Membangun Kerangka yang Jelas, Mendorong Inovasi Sekuritas Blockchain
Saya sangat terhormat dapat berbagi pandangan dengan para tamu yang luar biasa di meja bundar tokenisasi hari ini.
Tema yang sedang dibahas saat ini sangat tepat waktu, karena kita sedang menyaksikan tahap kunci migrasi pasar sekuritas dari sistem basis data tradisional ke teknologi buku besar terdistribusi berbasis Blockchain.
Perubahan ini dapat dibandingkan dengan transformasi historis industri audio dari piringan hitam ke kaset dan kemudian ke format digital. Kemudahan transfer, modifikasi, dan penyimpanan file audio digital membawa inovasi yang luar biasa bagi industri musik. Konten audio terbebas dari batasan format tetap, dan mencapai interoperabilitas antar berbagai perangkat dan platform. Ia dapat direorganisasi, dipecah, dan diprogram, menciptakan pengalaman produk yang sepenuhnya baru, sekaligus mendorong perkembangan perangkat keras dan inovasi model bisnis streaming, memberikan nilai besar bagi konsumen dan ekonomi.
Demikian pula, migrasi sekuritas ke sistem on-chain diharapkan dapat sepenuhnya membentuk kembali lanskap pasar, menciptakan cara yang sama sekali baru untuk menerbitkan, memperdagangkan, memegang, dan menggunakan. Misalnya, sekuritas on-chain dapat memungkinkan distribusi dividen otomatis dan transparan melalui kontrak pintar. Tokenisasi juga memfasilitasi pembentukan modal dengan mengubah aset tidak likuid menjadi peluang investasi yang sangat likuid. Teknologi blockchain akan membawa banyak skenario aplikasi inovatif ke pasar sekuritas, sehingga memunculkan aktivitas pasar baru yang belum dipertimbangkan oleh kerangka peraturan saat ini.
Untuk menjadikan Amerika Serikat sebagai pemimpin global di bidang enkripsi, SEC harus sejalan dengan inovasi, mempertimbangkan reformasi regulasi yang diperlukan untuk menyesuaikan dengan sekuritas berbasis blockchain dan aset enkripsi lainnya. Aturan yang dirancang untuk sekuritas tradisional mungkin tidak kompatibel atau tidak perlu dalam lingkungan aset berbasis blockchain, dan malah dapat menghambat perkembangan sehat teknologi Blockchain.
Salah satu misi penting saya sebagai Ketua SEC adalah untuk merancang kerangka regulasi yang wajar untuk pasar aset enkripsi, menetapkan aturan yang jelas untuk penerbitan, penyimpanan, dan perdagangan aset enkripsi, sekaligus secara efektif memberantas tindakan ilegal. Aturan yang jelas sangat penting untuk melindungi investor dari penipuan, terutama dalam membantu mereka mengidentifikasi skema ilegal.
SEC telah memasuki era baru. Kebijakan tidak lagi bergantung pada tindakan penegakan hukum sementara, tetapi akan memanfaatkan sepenuhnya aturan yang ada untuk menetapkan, menginterpretasikan, dan memberikan pengecualian, memberikan standar yang dapat diterapkan bagi peserta pasar. Penegakan hukum SEC akan kembali ke maksud awal Kongres, fokus pada pelanggaran terhadap kewajiban yang telah ditentukan, terutama penipuan dan manipulasi pasar.
Pekerjaan ini memerlukan kolaborasi multi-departemen di dalam SEC, jadi saya sangat senang melihat para komisaris bekerja sama membentuk kelompok kerja khusus untuk enkripsi. Selama ini, SEC menghadapi masalah desentralisasi dalam pembuatan kebijakan. Kelompok kerja khusus ini menunjukkan bagaimana kita dapat bekerja sama untuk memberikan kejelasan regulasi yang sangat dibutuhkan publik.
Berikut ini, saya akan membahas tiga bidang kunci dari kebijakan aset enkripsi: penerbitan, kustodi, dan perdagangan.
Penerbitan
Pertama, saya berharap SEC dapat menetapkan pedoman yang jelas dan wajar untuk aset kripto yang merupakan sekuritas atau terikat oleh kontrak investasi. Saat ini, hanya ada empat lembaga penerbit aset kripto yang telah menyelesaikan pendaftaran penerbitan dan penerbitan di bawah Aturan A. Lembaga penerbit secara umum menghindari penerbitan semacam itu, sebagian karena sulitnya memenuhi persyaratan pengungkapan yang relevan. Untuk lembaga penerbit yang tidak berniat menerbitkan sekuritas biasa ( seperti saham, obligasi, atau surat berharga ), sangat sulit untuk menentukan apakah aset kripto tersebut merupakan "sekuritas" atau terikat oleh kontrak investasi.
Selama beberapa tahun terakhir, SEC awalnya mengadopsi "mentalitas burung unta" — berharap bahwa cryptocurrency akan menghilang dengan sendirinya. Ini diikuti oleh strategi "penegakan hukum terlebih dahulu, kemudian bertanya". Sementara SEC mengklaim bersedia berkomunikasi dengan calon pendaftar, SEC belum benar-benar membuat penyesuaian yang diperlukan pada formulir pendaftaran untuk teknologi baru ini. Misalnya, Formulir S-1 masih mensyaratkan rincian kompensasi eksekutif dan penggunaan pendapatan, yang mungkin tidak penting untuk keputusan investasi aset kripto. Meskipun SEC sebelumnya telah menyesuaikan bentuknya untuk sekuritas beragun aset dan perwalian investasi real estat, SEC belum melakukannya dalam menghadapi meningkatnya permintaan untuk investasi aset kripto. Kita tidak dapat mendorong inovasi dengan pendekatan "pahat persegi".
Saya berkomitmen untuk mendorong SEC untuk menetapkan pedoman baru. Staf baru-baru ini mengeluarkan pernyataan tentang kewajiban pengungkapan pendaftaran dan penerbitan, serta menjelaskan bahwa beberapa penerbitan dan aset enkripsi tidak berada di bawah undang-undang sekuritas federal. Saya berharap mereka terus memberikan klarifikasi tentang jenis penerbitan dan aset lainnya sesuai instruksi. Pengecualian pendaftaran yang ada dan pelabuhan aman mungkin tidak sepenuhnya berlaku untuk beberapa penerbitan aset enkripsi, saya percaya pernyataan ini hanyalah langkah sementara—tindakan substansial SEC sangat penting. Saya telah meminta pertimbangan apakah diperlukan pedoman tambahan, pengecualian pendaftaran, dan pelabuhan aman, untuk membuka jalan bagi penerbitan aset enkripsi di dalam negeri AS. Berdasarkan undang-undang sekuritas, SEC memiliki kekuasaan yang luas untuk beradaptasi dengan perkembangan industri enkripsi, dan saya berniat untuk memanfaatkan kekuasaan ini sepenuhnya.
Penanganan
Kedua, saya mendukung pemberian registri lebih banyak otonomi untuk memutuskan cara mengustodian aset kripto. Staf SEC baru-baru ini membatalkan Buletin Akuntansi Karyawan No. 121, menghilangkan rintangan signifikan bagi perusahaan yang ingin menyediakan layanan penitipan aset kripto. Pernyataan itu sendiri adalah kesalahan besar, dan anggota staf tidak berwenang untuk mengambil tindakan ekstensif seperti itu tanpa proses pembuatan aturan formal. Ini menciptakan kebingungan yang tidak perlu dan memiliki implikasi yang jauh melampaui yurisdiksi SEC. Namun, apa yang dapat dilakukan SEC tidak hanya untuk mencabut SAB 121, tetapi juga untuk lebih meningkatkan persaingan yang sah di pasar layanan kustodian.
Penting untuk menjelaskan kriteria mana yang memenuhi syarat "penyimpan yang memenuhi syarat" menurut "Undang-Undang Penasihat" dan "Undang-Undang Perusahaan Investasi", serta memberikan pengecualian yang wajar untuk praktik umum di pasar aset kripto. Banyak penasihat dan dana dapat memanfaatkan solusi penyimpanan mandiri berbasis teknologi canggih, yang mungkin lebih baik dalam melindungi aset kripto dibandingkan dengan beberapa penyimpan pasar. Oleh karena itu, aturan penyimpanan mungkin perlu diperbarui untuk memungkinkan penyimpanan mandiri dalam situasi tertentu.
Selain itu, perlu dipertimbangkan untuk menghapus kerangka "perantara dagang tujuan khusus" dan menggantinya dengan sistem yang lebih rasional. Saat ini hanya ada dua perantara dagang tujuan khusus yang beroperasi, jelas disebabkan oleh pembatasan yang ketat. Perantara dagang tidak pernah dilarang untuk bertindak sebagai kustodian untuk aset enkripsi non-sekuritas atau sekuritas aset enkripsi, tetapi SEC mungkin perlu memperjelas penerapan aturan perlindungan pelanggan dan modal bersih dalam kegiatan semacam itu.
Transaksi
Ketiga, saya mendukung izin bagi lembaga pendaftaran untuk memperdagangkan lebih banyak jenis produk di platform mereka dan melakukan kegiatan permintaan pasar yang sebelumnya dilarang. Misalnya, beberapa broker mencoba meluncurkan "super aplikasi" yang menawarkan perdagangan terintegrasi untuk sekuritas, non-sekuritas, dan layanan keuangan lainnya. Undang-undang sekuritas federal tidak melarang broker pendaftaran yang memiliki sistem perdagangan alternatif untuk memfasilitasi perdagangan non-sekuritas, termasuk "perdagangan pairing" antara sekuritas dan non-sekuritas. Saya telah meminta staf untuk membantu merancang sistem pengawasan ATS yang modern untuk lebih baik menyesuaikan dengan aset enkripsi. Selain itu, saya meminta untuk mengeksplorasi apakah perlu ada panduan atau peraturan tambahan untuk memfasilitasi pencatatan dan perdagangan aset enkripsi di bursa sekuritas nasional.
Sementara SEC berusaha untuk menyusun kerangka regulasi aset kripto yang komprehensif, para peserta pasar sekuritas tidak boleh dipaksa untuk pergi ke luar negeri untuk melakukan inovasi teknologi blockchain. Bagi lembaga yang ingin meluncurkan produk dan layanan baru yang mungkin tidak sesuai dengan aturan yang ada, pengecualian bersyarat mungkin merupakan pilihan yang tepat.
Saya berharap dapat bekerja sama dengan pemerintah dan rekan-rekan di Kongres untuk menjadikan Amerika Serikat sebagai lokasi terbaik untuk berpartisipasi dalam pasar aset enkripsi global.