Istilah RWA baru-baru ini bisa dikatakan merata di mana-mana. Dari forum keuangan internasional hingga kelompok startup industri, semua orang berbicara tentang "aset di blockchain" dan "pemetaan dunia nyata", seolah-olah jika seseorang tidak menyebutkan RWA, mereka sedikit tertinggal dari tren industri.
Tetapi semakin tinggi suasana ini, semakin perlu untuk tenang dan memahami: Apa sebenarnya yang dapat diselesaikan oleh RWA, dan kondisi dasar apa yang dibutuhkan untuk dapat diterapkan.
Banyak orang mengatakan bahwa RWA adalah "penataan ulang aset dunia nyata di blockchain", dan Pengacara Honglin tidak menentang pernyataan ini. Namun, prasyarat untuk "penataan ulang" adalah benar-benar memecahkan batasan informasi dan proses penyelesaian yang ada.
Dalam banyak proyek RWA yang saya temui, yang disebut "tokenisasi aset" sebenarnya hanya menyalin data yang awalnya ada di Excel, ERP, atau sistem lembaga kustodian ke dalam blockchain. Namun, seluruh proses masih sama: penciptaan aset, konfirmasi nilai, perhitungan hasil, distribusi investasi—semua ini masih ditangani secara bertahap oleh tim operasional proyek secara offline, sedangkan di blockchain hanya menjadi "laporan versi yang ditingkatkan."
Dalam hal ini, ketika Anda mengatakan itu "menggunakan blockchain", itu memang benar; tetapi jika dikatakan itu "mengubah logika operasional keuangan", itu agak berlebihan.
Apa yang Anda sebut sebagai "pemetaan aset" sebenarnya tidak berbeda dengan membuat neraca di Excel. Anda tidak bisa hanya mengubah informasi terkait aset dari kontrak kertas menjadi file JSON yang ditulis di blockchain, lalu mengklaim bahwa Anda telah mencapai "tokenisasi aset dunia nyata".
Anda dapat mencatat aset dengan blockchain, tetapi tidak dapat menggerakkan keuangan dengan blockchain. Jika hal ini tidak terobati, RWA akan selamanya terjebak di versi 0.1.
Dua Standar untuk Membedakan Keaslian RWA
Banyak orang berpikir bahwa inti dari RWA terletak pada "penetapan hak"—aset memiliki sumber, terdaftar di blockchain. Namun sebenarnya, data yang dapat dipercaya hanyalah prasyarat dasar, yang benar-benar menentukan apakah RWA memiliki nilai finansial adalah kemampuannya untuk menyelesaikan penyelesaian yang dapat dipercaya, yaitu apakah mekanisme aliran dana di blockchain dapat berfungsi.
Jadi, nilai RWA dibagi menjadi dua lapisan: pertama adalah data yang dapat dipercaya, kedua adalah penyelesaian yang dapat dipercaya.
Lapisan 1: Data tepercaya, yang mengacu pada kemampuan untuk merekam perubahan status aset dunia nyata di rantai. Ini mungkin tampak "teknis", tetapi pada dasarnya adalah transformasi proses bisnis. Antarmuka eksternal seperti sensor, kustodian, dan oracle harus dapat mendorong informasi ke rantai secara real time, otomatis, dan objektif ketika aset berubah. Ini adalah ambang batas pertama untuk RWA. Sebuah proyek yang benar-benar bisa disebut RWA harus bisa "tahu di rantai segera setelah peristiwa terjadi", daripada mengunggah "laporan" ke departemen operasi di akhir setiap bulan.
Dalam banyak kasus RWA yang dikemas dalam berita yang kami pahami, banyak proyek masih bergantung pada operasi manual: sebuah folder berisi berbagai informasi aset, setiap akhir bulan seseorang mengklik mouse untuk menghasilkan ringkasan di blockchain, yang disebut "unggahan setelahnya", pada dasarnya hanya "pencatatan di blockchain", yang jauh dari konsep "kepercayaan asli di blockchain".
Tingkat Kedua: Likuidasi yang Dapat Dipercaya, adalah di mana nilai sebenarnya dari RWA terletak. Dengan kata lain, apakah alokasi pendapatan, pengembalian pokok, penanganan wanprestasi, dan pengalihan biaya ini dapat dieksekusi secara otomatis, tidak dapat diubah, dan transparan. Untuk mencapai ini, harus ada unit mata uang di atas rantai, yaitu partisipasi stablecoin.
Banyak proyek yang mengabaikan hal ini: Data sudah ada, logika kontrak juga sudah ada, tetapi pada tahap penyelesaian tetap harus bergantung pada petugas keuangan untuk melakukan pembayaran secara manual, atau melalui platform pihak ketiga untuk "mensimulasikan" aliran dana. Dalam desain seperti ini, token di blockchain hanya menjadi simbol yang "nampak seperti aset", tetapi bukan hak finansial yang dapat dieksekusi secara nyata.
Jadi kami mengatakan, ada dua standar dasar untuk mengukur apakah sebuah proyek adalah RWA yang sah:
Pertama, apakah aliran data Anda dapat otomatis masuk ke rantai tanpa bergantung pada tenaga manusia?
Kamu bilang kamu membuat stasiun pengisian energi baru, apakah daya stasiun, saklar hidup-mati, dan log kesalahan langsung ditulis ke dalam rantai dari sensor? Kamu bilang kamu melakukan pembiayaan piutang usaha, apakah sistem ERP pembeli dapat langsung mendorong hash ke dalam rantai saat faktur diterbitkan? Kamu bilang kamu menjual hak pendapatan sewa real estate, apakah aliran sewa memiliki API bank kustodian yang dapat mengirimkan kembali dalam detik?
Jika tindakan-tindakan ini masih harus dikumpulkan secara terpusat oleh tim operasional dan dimasukkan secara manual, maka "memasukkan data ke dalam blockchain" adalah sebuah ilusi. Anda tidak membiarkan sistem membuat keputusan, tetapi mengandalkan "manusia yang berpikir" untuk membuat keputusan, pada akhirnya tetap saja menggunakan proses terpusat yang sama, hanya saja alat "mencatat buku" diganti dengan blockchain. Mengganti buku yang lebih mencolok, namun tetap saja bergantung pada manusia untuk menjamin, risiko reputasi dan risiko pemalsuan tidak berkurang sedikitpun.
Kedua, apakah aliran dana Anda dapat diselesaikan di blockchain?
Kamu bilang kamu telah mengeluarkan Token hasil dari stasiun pengisian energi baru, apakah biaya pengisian tersebut segera masuk ke akun kustodian, lalu dibagi menjadi N bagian stablecoin yang langsung dikirim ke alamat investor? Kamu bilang kamu melakukan pembiayaan piutang, ketika pembayaran dari pembeli diterima, apakah kontrak bisa segera melunasi pokok, menghitung bunga, dan memotong biaya layanan sesuai dengan jangka waktu? Kamu bilang kamu menjual hak atas hasil sewa properti, pada detik penyewa menekan "konfirmasi pembayaran", apakah di blockchain juga secara bersamaan mengalihkan stablecoin sewa kepada pemegang Token, dan otomatis menyimpan denda dan biaya pemeliharaan ke dalam kolam risiko?
Jika tindakan ini masih harus diperiksa satu per satu oleh sistem keuangan dan melakukan pembayaran secara manual, maka "penyelesaian di atas rantai" hanyalah janji kosong. Dana berputar di belakang layar, kemudian kembali ke transfer manual, Token menjadi kupon pengalaman - bisa dilihat tapi tidak bisa ditukarkan.
RWA yang sebenarnya, harus membuat uang mengalir seperti data: cadangan stablecoin yang dapat diverifikasi, rumus distribusi yang terbuka, alamat kontrak yang dapat diperiksa kapan saja. Jika tidak, terlepas dari seberapa mewah Anda menggambarkan hak hasil, investor pada akhirnya tetap harus mengantri untuk mendapatkan pinjaman, dan efisiensi finansial tidak mengalami peningkatan yang signifikan.
Ini bukan masa depan yang kita inginkan.
RWA tanpa stablecoin itu hanya main-main
Apa yang kami inginkan adalah struktur yang benar-benar dapat berjalan: asli di blockchain, dapat berjalan otomatis, dapat dipenuhi secara real-time. Begitu data dihasilkan, itu secara otomatis ditulis ke blockchain dan tidak dapat diubah; begitu dana dipicu, tidak perlu dikelola oleh manusia, otomatis sampai.
RWA bukanlah tampilan yang lebih menarik, melainkan sebuah logika operasional baru: data harus berasal dari sumber yang tepercaya, dana harus diselesaikan di blockchain.
Dan untuk mencapai kedua poin ini, satu adalah perlu teknologi blockchain sebagai dasar informasi, yang lainnya membutuhkan stablecoin sebagai wadah nilai.
Banyak orang membicarakan stablecoin, suka mengatakan bahwa itu dapat meningkatkan efisiensi pembayaran lintas batas, dapat mengurangi biaya, dapat menggantikan bank. Namun, yang benar-benar menentukan nilainya dalam RWA bukanlah keuntungan makro ini, melainkan kemampuan untuk membuat uang benar-benar "bergerak" di dunia blockchain. Bukan menunggu penyelesaian bulanan atau jatuh tempo, tetapi dapat diprogram, dapat dipanggil, dan dapat langsung mengeksekusi pembayaran berdasarkan data di blockchain.
Arti terbesar dari stablecoin adalah bahwa ia membuat uang dapat diprogram untuk pertama kalinya dan dapat menjalankan aturan.
Anda dapat menentukan kapan ia membayar, kepada siapa, berapa banyak, bahkan setelah peristiwa on-chain apa yang terjadi sebelum membayar. Ini bukan dana yang bergerak hanya setelah seseorang mengklik tombol, tetapi dapat otomatis mengalir seperti data.
Dengan aplikasi RWA dari stablecoin, seluruh siklus hidup aset, dari penciptaan, distribusi pendapatan, hingga keluar dan pemulihan, dapat dijalankan dalam bentuk kontrak pintar di blockchain. Jika tidak, terlepas dari seberapa banyak lembaga yang terlibat atau seberapa banyak audit yang dilakukan, itu hanya akan menjadi platform terpusat dalam bentuk lain.
Jadi kami berkata: RWA tanpa aplikasi stablecoin, semuanya hanya akal-akalan.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Tanpa stablecoin, RWA hanya bermain curang.
RWA menjadi gadis kecil yang bisa dipermainkan
Istilah RWA baru-baru ini bisa dikatakan merata di mana-mana. Dari forum keuangan internasional hingga kelompok startup industri, semua orang berbicara tentang "aset di blockchain" dan "pemetaan dunia nyata", seolah-olah jika seseorang tidak menyebutkan RWA, mereka sedikit tertinggal dari tren industri.
Tetapi semakin tinggi suasana ini, semakin perlu untuk tenang dan memahami: Apa sebenarnya yang dapat diselesaikan oleh RWA, dan kondisi dasar apa yang dibutuhkan untuk dapat diterapkan.
Banyak orang mengatakan bahwa RWA adalah "penataan ulang aset dunia nyata di blockchain", dan Pengacara Honglin tidak menentang pernyataan ini. Namun, prasyarat untuk "penataan ulang" adalah benar-benar memecahkan batasan informasi dan proses penyelesaian yang ada.
Dalam banyak proyek RWA yang saya temui, yang disebut "tokenisasi aset" sebenarnya hanya menyalin data yang awalnya ada di Excel, ERP, atau sistem lembaga kustodian ke dalam blockchain. Namun, seluruh proses masih sama: penciptaan aset, konfirmasi nilai, perhitungan hasil, distribusi investasi—semua ini masih ditangani secara bertahap oleh tim operasional proyek secara offline, sedangkan di blockchain hanya menjadi "laporan versi yang ditingkatkan."
Dalam hal ini, ketika Anda mengatakan itu "menggunakan blockchain", itu memang benar; tetapi jika dikatakan itu "mengubah logika operasional keuangan", itu agak berlebihan.
Apa yang Anda sebut sebagai "pemetaan aset" sebenarnya tidak berbeda dengan membuat neraca di Excel. Anda tidak bisa hanya mengubah informasi terkait aset dari kontrak kertas menjadi file JSON yang ditulis di blockchain, lalu mengklaim bahwa Anda telah mencapai "tokenisasi aset dunia nyata".
Anda dapat mencatat aset dengan blockchain, tetapi tidak dapat menggerakkan keuangan dengan blockchain. Jika hal ini tidak terobati, RWA akan selamanya terjebak di versi 0.1.
Dua Standar untuk Membedakan Keaslian RWA
Banyak orang berpikir bahwa inti dari RWA terletak pada "penetapan hak"—aset memiliki sumber, terdaftar di blockchain. Namun sebenarnya, data yang dapat dipercaya hanyalah prasyarat dasar, yang benar-benar menentukan apakah RWA memiliki nilai finansial adalah kemampuannya untuk menyelesaikan penyelesaian yang dapat dipercaya, yaitu apakah mekanisme aliran dana di blockchain dapat berfungsi.
Jadi, nilai RWA dibagi menjadi dua lapisan: pertama adalah data yang dapat dipercaya, kedua adalah penyelesaian yang dapat dipercaya.
Lapisan 1: Data tepercaya, yang mengacu pada kemampuan untuk merekam perubahan status aset dunia nyata di rantai. Ini mungkin tampak "teknis", tetapi pada dasarnya adalah transformasi proses bisnis. Antarmuka eksternal seperti sensor, kustodian, dan oracle harus dapat mendorong informasi ke rantai secara real time, otomatis, dan objektif ketika aset berubah. Ini adalah ambang batas pertama untuk RWA. Sebuah proyek yang benar-benar bisa disebut RWA harus bisa "tahu di rantai segera setelah peristiwa terjadi", daripada mengunggah "laporan" ke departemen operasi di akhir setiap bulan.
Dalam banyak kasus RWA yang dikemas dalam berita yang kami pahami, banyak proyek masih bergantung pada operasi manual: sebuah folder berisi berbagai informasi aset, setiap akhir bulan seseorang mengklik mouse untuk menghasilkan ringkasan di blockchain, yang disebut "unggahan setelahnya", pada dasarnya hanya "pencatatan di blockchain", yang jauh dari konsep "kepercayaan asli di blockchain".
Tingkat Kedua: Likuidasi yang Dapat Dipercaya, adalah di mana nilai sebenarnya dari RWA terletak. Dengan kata lain, apakah alokasi pendapatan, pengembalian pokok, penanganan wanprestasi, dan pengalihan biaya ini dapat dieksekusi secara otomatis, tidak dapat diubah, dan transparan. Untuk mencapai ini, harus ada unit mata uang di atas rantai, yaitu partisipasi stablecoin.
Banyak proyek yang mengabaikan hal ini: Data sudah ada, logika kontrak juga sudah ada, tetapi pada tahap penyelesaian tetap harus bergantung pada petugas keuangan untuk melakukan pembayaran secara manual, atau melalui platform pihak ketiga untuk "mensimulasikan" aliran dana. Dalam desain seperti ini, token di blockchain hanya menjadi simbol yang "nampak seperti aset", tetapi bukan hak finansial yang dapat dieksekusi secara nyata.
Jadi kami mengatakan, ada dua standar dasar untuk mengukur apakah sebuah proyek adalah RWA yang sah:
Pertama, apakah aliran data Anda dapat otomatis masuk ke rantai tanpa bergantung pada tenaga manusia?
Kamu bilang kamu membuat stasiun pengisian energi baru, apakah daya stasiun, saklar hidup-mati, dan log kesalahan langsung ditulis ke dalam rantai dari sensor? Kamu bilang kamu melakukan pembiayaan piutang usaha, apakah sistem ERP pembeli dapat langsung mendorong hash ke dalam rantai saat faktur diterbitkan? Kamu bilang kamu menjual hak pendapatan sewa real estate, apakah aliran sewa memiliki API bank kustodian yang dapat mengirimkan kembali dalam detik?
Jika tindakan-tindakan ini masih harus dikumpulkan secara terpusat oleh tim operasional dan dimasukkan secara manual, maka "memasukkan data ke dalam blockchain" adalah sebuah ilusi. Anda tidak membiarkan sistem membuat keputusan, tetapi mengandalkan "manusia yang berpikir" untuk membuat keputusan, pada akhirnya tetap saja menggunakan proses terpusat yang sama, hanya saja alat "mencatat buku" diganti dengan blockchain. Mengganti buku yang lebih mencolok, namun tetap saja bergantung pada manusia untuk menjamin, risiko reputasi dan risiko pemalsuan tidak berkurang sedikitpun.
Kedua, apakah aliran dana Anda dapat diselesaikan di blockchain?
Kamu bilang kamu telah mengeluarkan Token hasil dari stasiun pengisian energi baru, apakah biaya pengisian tersebut segera masuk ke akun kustodian, lalu dibagi menjadi N bagian stablecoin yang langsung dikirim ke alamat investor? Kamu bilang kamu melakukan pembiayaan piutang, ketika pembayaran dari pembeli diterima, apakah kontrak bisa segera melunasi pokok, menghitung bunga, dan memotong biaya layanan sesuai dengan jangka waktu? Kamu bilang kamu menjual hak atas hasil sewa properti, pada detik penyewa menekan "konfirmasi pembayaran", apakah di blockchain juga secara bersamaan mengalihkan stablecoin sewa kepada pemegang Token, dan otomatis menyimpan denda dan biaya pemeliharaan ke dalam kolam risiko?
Jika tindakan ini masih harus diperiksa satu per satu oleh sistem keuangan dan melakukan pembayaran secara manual, maka "penyelesaian di atas rantai" hanyalah janji kosong. Dana berputar di belakang layar, kemudian kembali ke transfer manual, Token menjadi kupon pengalaman - bisa dilihat tapi tidak bisa ditukarkan.
RWA yang sebenarnya, harus membuat uang mengalir seperti data: cadangan stablecoin yang dapat diverifikasi, rumus distribusi yang terbuka, alamat kontrak yang dapat diperiksa kapan saja. Jika tidak, terlepas dari seberapa mewah Anda menggambarkan hak hasil, investor pada akhirnya tetap harus mengantri untuk mendapatkan pinjaman, dan efisiensi finansial tidak mengalami peningkatan yang signifikan.
Ini bukan masa depan yang kita inginkan.
RWA tanpa stablecoin itu hanya main-main
Apa yang kami inginkan adalah struktur yang benar-benar dapat berjalan: asli di blockchain, dapat berjalan otomatis, dapat dipenuhi secara real-time. Begitu data dihasilkan, itu secara otomatis ditulis ke blockchain dan tidak dapat diubah; begitu dana dipicu, tidak perlu dikelola oleh manusia, otomatis sampai.
RWA bukanlah tampilan yang lebih menarik, melainkan sebuah logika operasional baru: data harus berasal dari sumber yang tepercaya, dana harus diselesaikan di blockchain.
Dan untuk mencapai kedua poin ini, satu adalah perlu teknologi blockchain sebagai dasar informasi, yang lainnya membutuhkan stablecoin sebagai wadah nilai.
Banyak orang membicarakan stablecoin, suka mengatakan bahwa itu dapat meningkatkan efisiensi pembayaran lintas batas, dapat mengurangi biaya, dapat menggantikan bank. Namun, yang benar-benar menentukan nilainya dalam RWA bukanlah keuntungan makro ini, melainkan kemampuan untuk membuat uang benar-benar "bergerak" di dunia blockchain. Bukan menunggu penyelesaian bulanan atau jatuh tempo, tetapi dapat diprogram, dapat dipanggil, dan dapat langsung mengeksekusi pembayaran berdasarkan data di blockchain.
Arti terbesar dari stablecoin adalah bahwa ia membuat uang dapat diprogram untuk pertama kalinya dan dapat menjalankan aturan.
Anda dapat menentukan kapan ia membayar, kepada siapa, berapa banyak, bahkan setelah peristiwa on-chain apa yang terjadi sebelum membayar. Ini bukan dana yang bergerak hanya setelah seseorang mengklik tombol, tetapi dapat otomatis mengalir seperti data.
Dengan aplikasi RWA dari stablecoin, seluruh siklus hidup aset, dari penciptaan, distribusi pendapatan, hingga keluar dan pemulihan, dapat dijalankan dalam bentuk kontrak pintar di blockchain. Jika tidak, terlepas dari seberapa banyak lembaga yang terlibat atau seberapa banyak audit yang dilakukan, itu hanya akan menjadi platform terpusat dalam bentuk lain.
Jadi kami berkata: RWA tanpa aplikasi stablecoin, semuanya hanya akal-akalan.