Howard Marks, salah satu pendiri Oaktree Capital Management, yang memiliki aset senilai $ 200 miliar yang dikelola, menjelaskan: China harus berbuat lebih banyak untuk membuka diri bagi investor asing. Pada konferensi keuangan profil tinggi Shanghai di Lujiazui, Marks mengungkapkan pendapat optimis yang luar biasa tentang kekuatan jangka panjang ekonomi China sambil secara bersamaan mendesak pembuat kebijakannya untuk memperluas kelas aset yang terbuka untuk modal luar. Momen untuk berbicara ini tepat waktu. Sementara gesekan perdagangan dengan China dengan cepat membentuk kembali pasar global, banyak perusahaan Barat tetap enggan untuk berekspansi di daratan
Dalam surat kabar dan majalah yang meliput industri ini, Marks dianggap sebagai seorang Euclid. Sementara perusahaan-perusahaan mencatat kerugian dan menghapus jutaan dalam tiga hingga enam bulan ke depan, Marks melihat ke arah 20 tahun. Dan jika investor asing diizinkan akses yang berarti, ia percaya bahwa pertumbuhan dari baik mempertahankan maupun memperluas akses modal investor barat akan didukung oleh infrastruktur China yang kuat, kelas menengah yang berkembang pesat, dan potensi pasar yang sangat besar yang belum terpenuhi.
Mengapa Pasar Keuangan China Masih Tidak Terjangkau?
Sementara ada beberapa upaya untuk meliberalisasi sebagian dari sistem keuangan China selama tahap terakhir kepresidenan Donald Trump, banyak segmen tetap terutama tertutup bagi investor asing. Sementara perusahaan global seperti Goldman Sachs dan BlackRock telah memasuki China, derajat keberhasilan mereka terbatas. Misalnya, pembatasan perjalanan internasional akibat pandemi memaksa perusahaan untuk menghentikan atau menunda operasi di China, dan yang lebih penting, sistem keuangan yang didominasi oleh negara China sulit dipahami dan dipercaya oleh entitas asing. Marks menunjukkan betapa terbatasnya eksposur asing di bidang-bidang kritis seperti pasar obligasi korporasi domestik, di mana kepemilikan asing hanya di bawah 0,3%.
Sementara investasi yang rumit di China tetap menjadi faktor penghalang bagi investor yang sebaliknya tertarik untuk berinvestasi di ekonomi China, ketidakpastian regulasi menjadi perhatian utama yang lebih besar. Untuk mengurangi beberapa risiko tersebut, Marks mencatat, "kita perlu mendiversifikasi kelas aset yang tersedia untuk modal asing, daripada hanya membukanya untuk lebih banyak akses investasi." Kinerja adalah apa yang pada akhirnya menarik investasi, bukan janji dari negara - "bukti dari puding ada di dalam memakannya," ia mencatat. "Anda akan mengembangkan kepercayaan jika pasar berkinerja baik untuk Anda."
Suara Kepercayaan Dari Seorang Veteran Utang Tertekan
Dukungan Marks untuk Tiongkok bukanlah hal baru. Faktanya, selama periode ketika orang lain menyatakan negara itu "tidak dapat diinvestasikan", dia menjadi berita utama pada tahun 2022 dengan mengatakan kepada Financial Times bahwa dia merasa nyaman berinvestasi di China setelah bertahun-tahun melakukan percakapan langsung dengan pejabat senior China. Kepercayaan diri itu diterjemahkan ke dalam tindakan. Hanya tiga tahun yang lalu, Oaktree menyita properti "Project Castle" dari Evergrande yang terlilit utang, menunjukkan kesediaan untuk bertindak di lingkungan berisiko tinggi dan imbalan tinggi. Keterlibatan jangka panjang ini telah memberi Marks perspektif yang langka
Meskipun dia mengakui bahwa China tetap menjadi pasar yang rumit, dia melihat beberapa alternatif di panggung global. "Eropa masih memiliki pertumbuhan sklerotik dan tingkat regulasi yang sangat tinggi," katanya kepada FT baru-baru ini. "Dan China masih rumit. Tapi di mana lagi modal dalam jumlah besar dapat dikerahkan?" Komentarnya juga mencerminkan pergeseran sentimen yang lebih luas di antara para pemimpin keuangan AS. CEO JPMorgan Chase Jamie Dimon baru-baru ini mengunjungi China, menandakan kesediaan untuk "memperdalam" keterlibatan dengan negara itu, bahkan setelah mengakui tahun lalu bahwa bagian dari bisnis bank telah "jatuh dari tebing."
Kelas Menengah China dan Infrastruktur Menawarkan Janji Jangka Panjang
Marks menekankan pandangan bullishnya sehubungan dengan kekuatan struktural dalam ekonomi China, yaitu ukuran dan daya beli kelas menengah China dan juga infrastruktur regional yang tak tertandingi. Marks memandang pilar struktural ini dari mana China dapat membangun ekonomi yang signifikan dan tahan lama, selama mengundang reksa dana asing, pensiun, dll., Ke dalam lipatan. Setelah beberapa tahun penurunan dan koreksi, pasar saham Tiongkok mengalami pemulihan pada akhir tahun 2023 dari rentetan pergeseran kebijakan dan perubahan yang berkelanjutan yang bertujuan memulihkan kepercayaan investor
Namun, skeptisisme masih merasuki. Ada isu yang terus berlanjut seperti krisis real estat, meningkatnya pengangguran di kalangan pemuda, dan trauma yang ditinggalkan oleh efek berkepanjangan dari kebijakan zero-COVID di pikiran investor domestik dan global. Tetapi Marks tidak terganggu. Masa depan China bukanlah taruhan bagi Marks; itu adalah keyakinan jangka panjang berdasarkan 30 tahun pengalaman memperbaiki, menyelamatkan, atau menebus pasar yang disalahpahami atau disalahkutip oleh investor global.
Membangun Kembali Kepercayaan Melalui Kinerja Pasar
Pernyataan Howard Marks di Shanghai memiliki bobot. Sebagai salah satu pendiri salah satu firma investasi utang tertekan teratas di dunia, kepercayaan dirinya terhadap China menonjol di tengah lautan keraguan. Namun, dia tidak hanya mendorong perubahan, dia menyerukan agar China mencocokkan retorika dengan hasil.
Investor asing, katanya, tidak akan terpengaruh hanya oleh pembicaraan semata. Keterlibatan yang nyata akan terjadi ketika kinerja, transparansi, dan akses saling berkesinambungan. Untuk saat ini, bola ada di tangan China. Apakah para pembuat kebijakan memilih untuk menjawab panggilan itu mungkin akan membentuk babak berikutnya dari ekonomi China, dan posisinya di pasar modal global.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Howard Marks dari Oaktree Mendukung China, Menyerukan Akses yang Lebih Luas ke Kelas Aset
Howard Marks, salah satu pendiri Oaktree Capital Management, yang memiliki aset senilai $ 200 miliar yang dikelola, menjelaskan: China harus berbuat lebih banyak untuk membuka diri bagi investor asing. Pada konferensi keuangan profil tinggi Shanghai di Lujiazui, Marks mengungkapkan pendapat optimis yang luar biasa tentang kekuatan jangka panjang ekonomi China sambil secara bersamaan mendesak pembuat kebijakannya untuk memperluas kelas aset yang terbuka untuk modal luar. Momen untuk berbicara ini tepat waktu. Sementara gesekan perdagangan dengan China dengan cepat membentuk kembali pasar global, banyak perusahaan Barat tetap enggan untuk berekspansi di daratan
Dalam surat kabar dan majalah yang meliput industri ini, Marks dianggap sebagai seorang Euclid. Sementara perusahaan-perusahaan mencatat kerugian dan menghapus jutaan dalam tiga hingga enam bulan ke depan, Marks melihat ke arah 20 tahun. Dan jika investor asing diizinkan akses yang berarti, ia percaya bahwa pertumbuhan dari baik mempertahankan maupun memperluas akses modal investor barat akan didukung oleh infrastruktur China yang kuat, kelas menengah yang berkembang pesat, dan potensi pasar yang sangat besar yang belum terpenuhi.
Mengapa Pasar Keuangan China Masih Tidak Terjangkau?
Sementara ada beberapa upaya untuk meliberalisasi sebagian dari sistem keuangan China selama tahap terakhir kepresidenan Donald Trump, banyak segmen tetap terutama tertutup bagi investor asing. Sementara perusahaan global seperti Goldman Sachs dan BlackRock telah memasuki China, derajat keberhasilan mereka terbatas. Misalnya, pembatasan perjalanan internasional akibat pandemi memaksa perusahaan untuk menghentikan atau menunda operasi di China, dan yang lebih penting, sistem keuangan yang didominasi oleh negara China sulit dipahami dan dipercaya oleh entitas asing. Marks menunjukkan betapa terbatasnya eksposur asing di bidang-bidang kritis seperti pasar obligasi korporasi domestik, di mana kepemilikan asing hanya di bawah 0,3%.
Sementara investasi yang rumit di China tetap menjadi faktor penghalang bagi investor yang sebaliknya tertarik untuk berinvestasi di ekonomi China, ketidakpastian regulasi menjadi perhatian utama yang lebih besar. Untuk mengurangi beberapa risiko tersebut, Marks mencatat, "kita perlu mendiversifikasi kelas aset yang tersedia untuk modal asing, daripada hanya membukanya untuk lebih banyak akses investasi." Kinerja adalah apa yang pada akhirnya menarik investasi, bukan janji dari negara - "bukti dari puding ada di dalam memakannya," ia mencatat. "Anda akan mengembangkan kepercayaan jika pasar berkinerja baik untuk Anda."
Suara Kepercayaan Dari Seorang Veteran Utang Tertekan
Dukungan Marks untuk Tiongkok bukanlah hal baru. Faktanya, selama periode ketika orang lain menyatakan negara itu "tidak dapat diinvestasikan", dia menjadi berita utama pada tahun 2022 dengan mengatakan kepada Financial Times bahwa dia merasa nyaman berinvestasi di China setelah bertahun-tahun melakukan percakapan langsung dengan pejabat senior China. Kepercayaan diri itu diterjemahkan ke dalam tindakan. Hanya tiga tahun yang lalu, Oaktree menyita properti "Project Castle" dari Evergrande yang terlilit utang, menunjukkan kesediaan untuk bertindak di lingkungan berisiko tinggi dan imbalan tinggi. Keterlibatan jangka panjang ini telah memberi Marks perspektif yang langka
Meskipun dia mengakui bahwa China tetap menjadi pasar yang rumit, dia melihat beberapa alternatif di panggung global. "Eropa masih memiliki pertumbuhan sklerotik dan tingkat regulasi yang sangat tinggi," katanya kepada FT baru-baru ini. "Dan China masih rumit. Tapi di mana lagi modal dalam jumlah besar dapat dikerahkan?" Komentarnya juga mencerminkan pergeseran sentimen yang lebih luas di antara para pemimpin keuangan AS. CEO JPMorgan Chase Jamie Dimon baru-baru ini mengunjungi China, menandakan kesediaan untuk "memperdalam" keterlibatan dengan negara itu, bahkan setelah mengakui tahun lalu bahwa bagian dari bisnis bank telah "jatuh dari tebing."
Kelas Menengah China dan Infrastruktur Menawarkan Janji Jangka Panjang
Marks menekankan pandangan bullishnya sehubungan dengan kekuatan struktural dalam ekonomi China, yaitu ukuran dan daya beli kelas menengah China dan juga infrastruktur regional yang tak tertandingi. Marks memandang pilar struktural ini dari mana China dapat membangun ekonomi yang signifikan dan tahan lama, selama mengundang reksa dana asing, pensiun, dll., Ke dalam lipatan. Setelah beberapa tahun penurunan dan koreksi, pasar saham Tiongkok mengalami pemulihan pada akhir tahun 2023 dari rentetan pergeseran kebijakan dan perubahan yang berkelanjutan yang bertujuan memulihkan kepercayaan investor
Namun, skeptisisme masih merasuki. Ada isu yang terus berlanjut seperti krisis real estat, meningkatnya pengangguran di kalangan pemuda, dan trauma yang ditinggalkan oleh efek berkepanjangan dari kebijakan zero-COVID di pikiran investor domestik dan global. Tetapi Marks tidak terganggu. Masa depan China bukanlah taruhan bagi Marks; itu adalah keyakinan jangka panjang berdasarkan 30 tahun pengalaman memperbaiki, menyelamatkan, atau menebus pasar yang disalahpahami atau disalahkutip oleh investor global.
Membangun Kembali Kepercayaan Melalui Kinerja Pasar
Pernyataan Howard Marks di Shanghai memiliki bobot. Sebagai salah satu pendiri salah satu firma investasi utang tertekan teratas di dunia, kepercayaan dirinya terhadap China menonjol di tengah lautan keraguan. Namun, dia tidak hanya mendorong perubahan, dia menyerukan agar China mencocokkan retorika dengan hasil.
Investor asing, katanya, tidak akan terpengaruh hanya oleh pembicaraan semata. Keterlibatan yang nyata akan terjadi ketika kinerja, transparansi, dan akses saling berkesinambungan. Untuk saat ini, bola ada di tangan China. Apakah para pembuat kebijakan memilih untuk menjawab panggilan itu mungkin akan membentuk babak berikutnya dari ekonomi China, dan posisinya di pasar modal global.