[Valuta] Kembalinya "sikap hawkish" Bank Jepang di balik pengaruh Amerika Serikat | Daily Valuta Yoshida Tsune | Media yang berguna untuk informasi investasi dan keuangan Monex Securities
Bank of Japan Mencanangkan Kenaikan Suku Bunga Tambahan Dini
Jelang rapat keputusan kebijakan moneter Bank of Japan pada 1 Mei lalu, imbal hasil obligasi 2 tahun Jepang turun drastis dari level mendekati 0,7% dalam waktu singkat hingga di bawah 0,6% (lihat Gambar 1). Ini dipahami sebagai karena sikap Bank of Japan terhadap kenaikan suku bunga tambahan yang sangat mundur, dan dianggap lebih "dovish" daripada yang diperkirakan.
【図表1】Perkembangan imbal hasil obligasi 2 tahun Jepang (Januari 2025～)
Sumber: Data dari Refinitiv yang disusun oleh Monex Securities
Sebagai tanggapan, setelah pertemuan keputusan kebijakan moneter pada 17 Juni kali ini, imbal hasil obligasi 2 tahun mengalami sedikit kenaikan. Ini mungkin disebabkan oleh persepsi bahwa Bank of Japan telah kembali ke sikap "hawkish" yang bertujuan untuk menaikkan suku bunga tambahan dalam tahun ini. Jika penilaian pasar suku bunga bahwa mereka telah kembali ke sikap "hawkish" adalah benar, lalu mengapa itu terjadi?
Laporan valuta dari Departemen Keuangan AS menunjukkan "permintaan" untuk kelanjutan kenaikan suku bunga BOJ
Dalam laporan valuta asing Kementerian Keuangan AS yang diumumkan pada awal Juni, terdapat sebuah bagian seperti berikut.
"Bank Jepang telah memperketat kebijakan moneter sejak 2024 mengingat tren pertumbuhan dan inflasi Jepang, yang harus terus melakukannya," katanya, menambahkan bahwa "ini akan menormalkan depresiasi yen dan penguatan dolar AS, serta penyeimbangan ulang struktural yang diinginkan dari perdagangan bilateral."
Bukankah ini berarti bahwa Bank of Japan harus terus menaikkan suku bunga untuk menormalkan depresiasi yen dan apresiasi dolar AS? Meski begitu, pada saat pertemuan kebijakan moneter terakhir BOJ pada 1 Mei, sikap BOJ untuk menaikkan suku bunga lebih lanjut, yang dapat memperburuk situasi, mungkin telah "disegel" karena pasar keuangan berada dalam situasi yang bergejolak karena apa yang disebut "kejutan tarif" hingga menit terakhir. Namun, karena pasar keuangan telah mendapatkan kembali stabilitas, seperti saham AS dan saham lainnya kembali ke tingkat pra-guncangan tarif, kebijakan Bank of Japan untuk terus menaikkan suku bunga untuk menormalkan depresiasi yen dan apresiasi dolar AS mungkin signifikan pada Pertemuan Kebijakan Moneter.
"Tekanan" terhadap Bank of Japan untuk mengoreksi pelemahan yen yang dimulai sejak Januari
Pertama-tama, suku bunga Jepang naik secara signifikan sejalan dengan suku bunga AS pada akhir Januari, ketika Menteri Keuangan AS Bescent secara resmi dilantik setelah dikonfirmasi oleh Senat (lihat Gambar 2). Di tengah penyempitan perbedaan suku bunga antara Jepang dan AS (dominasi dolar AS dan inferioritas yen) yang dipimpin oleh kenaikan suku bunga di Jepang, dolar AS dan yen mulai melemah secara signifikan dan yen terapresiasi secara signifikan hingga Maret (lihat Gambar 3).
【Tabel 2】Perkembangan imbal hasil obligasi 10 tahun Jepang dan AS (September 2024～)
Sumber: Data dari Refinitiv yang dibuat oleh Monex Securities
【Tabel 3】Perbedaan Imbal Hasil Obligasi 10 Tahun Jepang dan AS terhadap Dolar AS/Yen (Januari 2025 - )
Sumber: Dibuat oleh Monex Securities berdasarkan data dari Refinitiv.
Penurunan nilai dolar AS dan penguatan yen pada bulan April memasuki fase "penjualan AS" setelah "guncangan tarif", yang semakin memperlebar penurunan di bawah 140 yen. Pada saat itu, karena penurunan dolar AS dan penguatan yen mulai tidak dapat dihentikan meskipun tidak ada kenaikan suku bunga tambahan dari Bank of Japan, terlihat bahwa Bank of Japan juga mundur dari sikap kenaikan suku bunga tambahan dan beralih ke kebijakan "dovish".
Namun, ketika "penjualan dolar AS" tersebut mereda, permintaan dari pemerintahan Trump untuk memperbaiki nilai yen lebih lanjut melalui kenaikan suku bunga tambahan oleh Bank of Japan tetap tidak berubah. Laporan valuta asing dari Departemen Keuangan AS mengkonfirmasi hal ini, dan kemungkinan besar Bank of Japan juga menerima hal ini, yang mungkin telah dibuktikan dalam pertemuan keputusan kebijakan moneter kali ini.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
[Valuta] Kembalinya "sikap hawkish" Bank Jepang di balik pengaruh Amerika Serikat | Daily Valuta Yoshida Tsune | Media yang berguna untuk informasi investasi dan keuangan Monex Securities
Bank of Japan Mencanangkan Kenaikan Suku Bunga Tambahan Dini
Jelang rapat keputusan kebijakan moneter Bank of Japan pada 1 Mei lalu, imbal hasil obligasi 2 tahun Jepang turun drastis dari level mendekati 0,7% dalam waktu singkat hingga di bawah 0,6% (lihat Gambar 1). Ini dipahami sebagai karena sikap Bank of Japan terhadap kenaikan suku bunga tambahan yang sangat mundur, dan dianggap lebih "dovish" daripada yang diperkirakan.
【図表1】Perkembangan imbal hasil obligasi 2 tahun Jepang (Januari 2025～)
Sumber: Data dari Refinitiv yang disusun oleh Monex Securities
Sebagai tanggapan, setelah pertemuan keputusan kebijakan moneter pada 17 Juni kali ini, imbal hasil obligasi 2 tahun mengalami sedikit kenaikan. Ini mungkin disebabkan oleh persepsi bahwa Bank of Japan telah kembali ke sikap "hawkish" yang bertujuan untuk menaikkan suku bunga tambahan dalam tahun ini. Jika penilaian pasar suku bunga bahwa mereka telah kembali ke sikap "hawkish" adalah benar, lalu mengapa itu terjadi?
Laporan valuta dari Departemen Keuangan AS menunjukkan "permintaan" untuk kelanjutan kenaikan suku bunga BOJ
Dalam laporan valuta asing Kementerian Keuangan AS yang diumumkan pada awal Juni, terdapat sebuah bagian seperti berikut.
"Bank Jepang telah memperketat kebijakan moneter sejak 2024 mengingat tren pertumbuhan dan inflasi Jepang, yang harus terus melakukannya," katanya, menambahkan bahwa "ini akan menormalkan depresiasi yen dan penguatan dolar AS, serta penyeimbangan ulang struktural yang diinginkan dari perdagangan bilateral."
Bukankah ini berarti bahwa Bank of Japan harus terus menaikkan suku bunga untuk menormalkan depresiasi yen dan apresiasi dolar AS? Meski begitu, pada saat pertemuan kebijakan moneter terakhir BOJ pada 1 Mei, sikap BOJ untuk menaikkan suku bunga lebih lanjut, yang dapat memperburuk situasi, mungkin telah "disegel" karena pasar keuangan berada dalam situasi yang bergejolak karena apa yang disebut "kejutan tarif" hingga menit terakhir. Namun, karena pasar keuangan telah mendapatkan kembali stabilitas, seperti saham AS dan saham lainnya kembali ke tingkat pra-guncangan tarif, kebijakan Bank of Japan untuk terus menaikkan suku bunga untuk menormalkan depresiasi yen dan apresiasi dolar AS mungkin signifikan pada Pertemuan Kebijakan Moneter.
"Tekanan" terhadap Bank of Japan untuk mengoreksi pelemahan yen yang dimulai sejak Januari
Pertama-tama, suku bunga Jepang naik secara signifikan sejalan dengan suku bunga AS pada akhir Januari, ketika Menteri Keuangan AS Bescent secara resmi dilantik setelah dikonfirmasi oleh Senat (lihat Gambar 2). Di tengah penyempitan perbedaan suku bunga antara Jepang dan AS (dominasi dolar AS dan inferioritas yen) yang dipimpin oleh kenaikan suku bunga di Jepang, dolar AS dan yen mulai melemah secara signifikan dan yen terapresiasi secara signifikan hingga Maret (lihat Gambar 3).
【Tabel 2】Perkembangan imbal hasil obligasi 10 tahun Jepang dan AS (September 2024～)
Sumber: Data dari Refinitiv yang dibuat oleh Monex Securities
【Tabel 3】Perbedaan Imbal Hasil Obligasi 10 Tahun Jepang dan AS terhadap Dolar AS/Yen (Januari 2025 - )
Sumber: Dibuat oleh Monex Securities berdasarkan data dari Refinitiv.
Penurunan nilai dolar AS dan penguatan yen pada bulan April memasuki fase "penjualan AS" setelah "guncangan tarif", yang semakin memperlebar penurunan di bawah 140 yen. Pada saat itu, karena penurunan dolar AS dan penguatan yen mulai tidak dapat dihentikan meskipun tidak ada kenaikan suku bunga tambahan dari Bank of Japan, terlihat bahwa Bank of Japan juga mundur dari sikap kenaikan suku bunga tambahan dan beralih ke kebijakan "dovish".
Namun, ketika "penjualan dolar AS" tersebut mereda, permintaan dari pemerintahan Trump untuk memperbaiki nilai yen lebih lanjut melalui kenaikan suku bunga tambahan oleh Bank of Japan tetap tidak berubah. Laporan valuta asing dari Departemen Keuangan AS mengkonfirmasi hal ini, dan kemungkinan besar Bank of Japan juga menerima hal ini, yang mungkin telah dibuktikan dalam pertemuan keputusan kebijakan moneter kali ini.