RWA menjadi gadis kecil yang bisa didandani sesuka hati
Istilah RWA belakangan ini memang sangat populer. Dari forum keuangan internasional hingga grup startup industri, semua orang berbicara tentang "aset di blockchain" dan "pemetaan dunia nyata", seolah-olah siapa pun yang tidak menyebutkan RWA sedikit saja akan ketinggalan dalam tren industri.
Tetapi semakin tinggi suhu saat ini, semakin kita perlu tenang untuk memahami: Apa sebenarnya masalah yang dapat diselesaikan oleh RWA, dan kondisi dasar apa yang diperlukan agar dapat direalisasikan.
Banyak orang mengatakan bahwa RWA adalah "mengubah aset dunia nyata menjadi on-chain", dan Pengacara Honglin tidak menentang pernyataan ini. Namun, prasyarat untuk "mengubah" adalah benar-benar memecahkan hambatan informasi dan proses penyelesaian yang ada.
Dalam banyak proyek RWA yang saya temui, yang disebut "tokenisasi aset" sebenarnya adalah menyalin data yang sebelumnya ada di sistem Excel, ERP, atau lembaga kustodian ke dalam blockchain. Namun, seluruh proses masih sama: penciptaan aset, konfirmasi nilai, perhitungan keuntungan, distribusi investasi—semua ini masih dilakukan secara bertahap oleh tim operasional offline dari pihak proyek, blockchain hanya berfungsi sebagai "laporan yang ditingkatkan".
Dalam hal ini, Anda bisa mengatakan bahwa itu "menggunakan blockchain", memang benar; tetapi jika Anda mengatakan itu "mengubah logika operasi keuangan", itu agak berlebihan.
Apa yang Anda sebut "pemetaan aset" sebenarnya tidak berbeda dengan membuat neraca di Excel. Anda tidak bisa hanya mengalihkan informasi terkait aset dari kontrak kertas ke dalam file JSON yang ditulis di blockchain, dan kemudian mengklaim bahwa Anda telah mewujudkan "tokenisasi aset dunia nyata".
Anda dapat merekam aset dengan blockchain, tetapi tidak dapat menggerakkan keuangan dengan blockchain. Jika ini tidak terobati, RWA akan selamanya terjebak di versi 0.1.
Dua Kriteria untuk Membedakan Keaslian RWA
Banyak orang berpikir bahwa inti dari RWA terletak pada "pengakuan hak" - aset memiliki sumber, dan terdaftar di blockchain. Namun sebenarnya, data yang dapat dipercaya hanyalah prasyarat dasar, yang benar-benar menentukan apakah RWA memiliki nilai finansial adalah apakah ia dapat menyelesaikan penyelesaian yang dapat dipercaya**, **yaitu apakah mekanisme aliran dana di blockchain dapat berjalan.
Jadi, nilai RWA dibagi menjadi dua lapisan: satu adalah data yang dapat dipercaya, dua adalah penyelesaian yang dapat dipercaya.
Lapisan 1: Data tepercaya, yang mengacu pada kemampuan untuk merekam perubahan status aset dunia nyata di rantai. Ini mungkin tampak "teknis", tetapi pada dasarnya adalah transformasi proses bisnis. Antarmuka eksternal seperti sensor, kustodian, dan oracle harus dapat mendorong informasi ke rantai secara real time, otomatis, dan objektif ketika aset berubah. Ini adalah ambang batas pertama untuk RWA. Sebuah proyek yang benar-benar bisa disebut RWA harus bisa "tahu di rantai segera setelah peristiwa terjadi", daripada mengunggah "laporan" ke departemen operasi di akhir setiap bulan.
Dalam banyak kasus RWA yang kami ketahui yang dikemas dalam berita, banyak proyek masih bergantung pada operasi manual: selembar berkas berisi berbagai informasi aset, dan pada akhir bulan seseorang mengklik mouse untuk menghasilkan ringkasan di blockchain, yang disebut "unggahan setelahnya", pada dasarnya hanya "pencatatan di blockchain", sangat jauh dari konsep "kepercayaan asli di blockchain".
Lapisan Kedua: Likuidasi yang Dapat Dipercaya, adalah nilai sebenarnya dari RWA. Artinya, apakah distribusi pendapatan, pengembalian pokok, penanganan default, dan pengalihan biaya dapat dieksekusi secara otomatis, tidak dapat dimanipulasi, dan transparan. Untuk mencapai ini, di dalam rantai harus ada unit mata uang, yaitu partisipasi stablecoin.
Banyak proyek yang mengabaikan hal ini: data sudah ada, logika kontrak juga ada, tetapi pada tahap penyelesaian masih harus mengandalkan petugas keuangan untuk melakukan pembayaran secara manual, atau melalui platform pihak ketiga untuk "mensimulasikan" aliran dana. Dalam desain seperti ini, token di blockchain hanya menjadi simbol "yang terlihat seperti aset", tetapi bukan hak keuangan yang dapat dieksekusi secara nyata.
Jadi kami mengatakan, ada dua standar pengukuran paling dasar untuk menilai apakah suatu proyek adalah RWA yang serius:
Pertama, apakah aliran data Anda dapat otomatis dicatat di blockchain tanpa bergantung pada tenaga manusia?
Kamu bilang kamu membuat stasiun pengisian energi baru, apakah daya stasiun, on/off, dan log kesalahan langsung ditulis ke dalam blockchain dari sensor? Kamu bilang kamu melakukan pembiayaan piutang, apakah sistem ERP pembeli bisa langsung mengunggah hash ke blockchain begitu faktur diterbitkan? Kamu bilang kamu menjual hak atas pendapatan sewa properti, apakah aliran sewa memiliki API dari bank kustodian yang dapat mengembalikan dalam hitungan detik?
Jika tindakan-tindakan ini masih harus dikumpulkan secara terpusat oleh tim operasional dan dimasukkan secara manual, maka "penyimpanan data di blockchain" adalah sebuah ilusi. Anda tidak membiarkan sistem mengambil keputusan, tetapi bergantung pada "manusia yang mengambil keputusan dengan sembarangan", dan akhirnya tetap menggunakan proses terpusat yang sama, hanya alat "mencatat" yang diganti dengan blockchain. Meskipun buku catatan yang lebih mewah, tetapi tetap saja manusia yang menjamin, risiko reputasi dan risiko modifikasi tetap tidak berkurang.
Kedua, apakah aliran dana Anda dapat diselesaikan di blockchain?
Apakah Anda mengatakan bahwa Anda telah mengeluarkan Token pendapatan dari stasiun pengisian energi baru, apakah biaya pengisian tersebut segera masuk ke akun kustodian, kemudian dibagi menjadi N bagian stablecoin yang langsung dikirim ke alamat investor melalui kontrak pintar? Apakah Anda mengatakan bahwa Anda melakukan pembiayaan piutang, ketika pembeli melakukan pembayaran, apakah kontrak dapat segera melunasi pokok, menghitung bunga, dan memotong biaya layanan sesuai dengan periode pembayaran? Apakah Anda mengatakan bahwa Anda menjual hak atas pendapatan sewa properti, pada saat penyewa menekan "konfirmasi pembayaran", apakah sewa stablecoin secara bersamaan dipindahkan ke pemegang Token, dan denda, serta biaya perawatan secara otomatis disimpan ke dalam kolam risiko?
Jika tindakan ini masih harus diperiksa satu per satu oleh kakak keuangan dan melakukan transfer manual, maka "penyelesaian di blockchain" hanya sekadar janji kosong. Dana berputar di belakang layar, lalu kembali ke transfer manual, Token menjadi kupon pengalaman — bisa dilihat tapi tidak bisa ditukar.
RWA yang sebenarnya, harus membuat uang mengalir seperti data: cadangan stablecoin yang dapat diverifikasi, rumus distribusi yang terbuka, alamat kontrak yang dapat diperiksa kapan saja. Jika tidak, tidak peduli seberapa mewah Anda menjelaskan hak hasil, investor pada akhirnya tetap harus antre menunggu pinjaman, efisiensi finansial tidak mengalami peningkatan yang signifikan.
Ini bukan masa depan yang kita inginkan.
RWA tanpa stablecoin adalah penipuan
Yang kita inginkan adalah struktur yang benar-benar dapat berjalan: asli di blockchain, dapat berjalan otomatis, dan dapat ditebus secara real-time. Begitu data dihasilkan, langsung ditulis ke blockchain dan tidak dapat diubah; begitu dana terpicu, tidak perlu pengelolaan manusia, secara otomatis sampai.
RWA bukanlah sekadar tampilan yang lebih menarik, melainkan satu set logika operasional baru: data harus berasal dari sumber yang dapat dipercaya, dan dana harus diselesaikan di atas rantai.
Dan untuk mencapai dua hal ini, satu adalah perlu teknologi blockchain sebagai dasar informasi, yang lainnya membutuhkan stablecoin sebagai wadah nilai.
Banyak orang berbicara tentang stablecoin, dan mereka suka mengatakan bahwa mereka dapat meningkatkan efisiensi pembayaran lintas batas, mengurangi biaya, dan menggantikan bank. Tetapi yang benar-benar menentukan nilainya di RWA bukanlah keunggulan makro ini, tetapi fakta bahwa hal itu memungkinkan uang untuk benar-benar "berjalan" di dunia blockchain. Alih-alih menunggu bulanan atau kedaluwarsa, dapat diprogram, dapat dipanggil, dan dapat langsung dieksekusi berdasarkan data yang ada di rantai.
Arti terbesar dari stablecoin adalah bahwa uang dapat diprogram untuk pertama kalinya dan dapat menjalankan aturan.
Anda dapat menentukan kapan pembayaran dilakukan, kepada siapa, berapa banyak yang dibayarkan, bahkan setelah peristiwa di blockchain tertentu terjadi. Ini bukan dana yang menunggu seseorang untuk menekan tombol agar dapat bergerak, tetapi dapat mengalir secara otomatis seperti data.
Dengan penggunaan RWA dari stablecoin, seluruh siklus hidup aset, dari penciptaan, distribusi pendapatan, hingga pengembalian, dapat dijalankan di blockchain dalam bentuk kontrak pintar. Jika tidak, meskipun banyak lembaga yang terlibat dan banyak dukungan audit, itu hanya akan menjadi bentuk lain dari platform terpusat.
Jadi kami katakan: Tanpa aplikasi stablecoin, RWA hanyalah penipuan.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Tidak ada RWA tanpa stablecoin - semuanya hanya tipu-tipu
RWA menjadi gadis kecil yang bisa didandani sesuka hati
Istilah RWA belakangan ini memang sangat populer. Dari forum keuangan internasional hingga grup startup industri, semua orang berbicara tentang "aset di blockchain" dan "pemetaan dunia nyata", seolah-olah siapa pun yang tidak menyebutkan RWA sedikit saja akan ketinggalan dalam tren industri.
Tetapi semakin tinggi suhu saat ini, semakin kita perlu tenang untuk memahami: Apa sebenarnya masalah yang dapat diselesaikan oleh RWA, dan kondisi dasar apa yang diperlukan agar dapat direalisasikan.
Banyak orang mengatakan bahwa RWA adalah "mengubah aset dunia nyata menjadi on-chain", dan Pengacara Honglin tidak menentang pernyataan ini. Namun, prasyarat untuk "mengubah" adalah benar-benar memecahkan hambatan informasi dan proses penyelesaian yang ada.
Dalam banyak proyek RWA yang saya temui, yang disebut "tokenisasi aset" sebenarnya adalah menyalin data yang sebelumnya ada di sistem Excel, ERP, atau lembaga kustodian ke dalam blockchain. Namun, seluruh proses masih sama: penciptaan aset, konfirmasi nilai, perhitungan keuntungan, distribusi investasi—semua ini masih dilakukan secara bertahap oleh tim operasional offline dari pihak proyek, blockchain hanya berfungsi sebagai "laporan yang ditingkatkan".
Dalam hal ini, Anda bisa mengatakan bahwa itu "menggunakan blockchain", memang benar; tetapi jika Anda mengatakan itu "mengubah logika operasi keuangan", itu agak berlebihan.
Apa yang Anda sebut "pemetaan aset" sebenarnya tidak berbeda dengan membuat neraca di Excel. Anda tidak bisa hanya mengalihkan informasi terkait aset dari kontrak kertas ke dalam file JSON yang ditulis di blockchain, dan kemudian mengklaim bahwa Anda telah mewujudkan "tokenisasi aset dunia nyata".
Anda dapat merekam aset dengan blockchain, tetapi tidak dapat menggerakkan keuangan dengan blockchain. Jika ini tidak terobati, RWA akan selamanya terjebak di versi 0.1.
Dua Kriteria untuk Membedakan Keaslian RWA
Banyak orang berpikir bahwa inti dari RWA terletak pada "pengakuan hak" - aset memiliki sumber, dan terdaftar di blockchain. Namun sebenarnya, data yang dapat dipercaya hanyalah prasyarat dasar, yang benar-benar menentukan apakah RWA memiliki nilai finansial adalah apakah ia dapat menyelesaikan penyelesaian yang dapat dipercaya**, **yaitu apakah mekanisme aliran dana di blockchain dapat berjalan.
Jadi, nilai RWA dibagi menjadi dua lapisan: satu adalah data yang dapat dipercaya, dua adalah penyelesaian yang dapat dipercaya.
Lapisan 1: Data tepercaya, yang mengacu pada kemampuan untuk merekam perubahan status aset dunia nyata di rantai. Ini mungkin tampak "teknis", tetapi pada dasarnya adalah transformasi proses bisnis. Antarmuka eksternal seperti sensor, kustodian, dan oracle harus dapat mendorong informasi ke rantai secara real time, otomatis, dan objektif ketika aset berubah. Ini adalah ambang batas pertama untuk RWA. Sebuah proyek yang benar-benar bisa disebut RWA harus bisa "tahu di rantai segera setelah peristiwa terjadi", daripada mengunggah "laporan" ke departemen operasi di akhir setiap bulan.
Dalam banyak kasus RWA yang kami ketahui yang dikemas dalam berita, banyak proyek masih bergantung pada operasi manual: selembar berkas berisi berbagai informasi aset, dan pada akhir bulan seseorang mengklik mouse untuk menghasilkan ringkasan di blockchain, yang disebut "unggahan setelahnya", pada dasarnya hanya "pencatatan di blockchain", sangat jauh dari konsep "kepercayaan asli di blockchain".
Lapisan Kedua: Likuidasi yang Dapat Dipercaya, adalah nilai sebenarnya dari RWA. Artinya, apakah distribusi pendapatan, pengembalian pokok, penanganan default, dan pengalihan biaya dapat dieksekusi secara otomatis, tidak dapat dimanipulasi, dan transparan. Untuk mencapai ini, di dalam rantai harus ada unit mata uang, yaitu partisipasi stablecoin.
Banyak proyek yang mengabaikan hal ini: data sudah ada, logika kontrak juga ada, tetapi pada tahap penyelesaian masih harus mengandalkan petugas keuangan untuk melakukan pembayaran secara manual, atau melalui platform pihak ketiga untuk "mensimulasikan" aliran dana. Dalam desain seperti ini, token di blockchain hanya menjadi simbol "yang terlihat seperti aset", tetapi bukan hak keuangan yang dapat dieksekusi secara nyata.
Jadi kami mengatakan, ada dua standar pengukuran paling dasar untuk menilai apakah suatu proyek adalah RWA yang serius:
Pertama, apakah aliran data Anda dapat otomatis dicatat di blockchain tanpa bergantung pada tenaga manusia?
Kamu bilang kamu membuat stasiun pengisian energi baru, apakah daya stasiun, on/off, dan log kesalahan langsung ditulis ke dalam blockchain dari sensor? Kamu bilang kamu melakukan pembiayaan piutang, apakah sistem ERP pembeli bisa langsung mengunggah hash ke blockchain begitu faktur diterbitkan? Kamu bilang kamu menjual hak atas pendapatan sewa properti, apakah aliran sewa memiliki API dari bank kustodian yang dapat mengembalikan dalam hitungan detik?
Jika tindakan-tindakan ini masih harus dikumpulkan secara terpusat oleh tim operasional dan dimasukkan secara manual, maka "penyimpanan data di blockchain" adalah sebuah ilusi. Anda tidak membiarkan sistem mengambil keputusan, tetapi bergantung pada "manusia yang mengambil keputusan dengan sembarangan", dan akhirnya tetap menggunakan proses terpusat yang sama, hanya alat "mencatat" yang diganti dengan blockchain. Meskipun buku catatan yang lebih mewah, tetapi tetap saja manusia yang menjamin, risiko reputasi dan risiko modifikasi tetap tidak berkurang.
Kedua, apakah aliran dana Anda dapat diselesaikan di blockchain?
Apakah Anda mengatakan bahwa Anda telah mengeluarkan Token pendapatan dari stasiun pengisian energi baru, apakah biaya pengisian tersebut segera masuk ke akun kustodian, kemudian dibagi menjadi N bagian stablecoin yang langsung dikirim ke alamat investor melalui kontrak pintar? Apakah Anda mengatakan bahwa Anda melakukan pembiayaan piutang, ketika pembeli melakukan pembayaran, apakah kontrak dapat segera melunasi pokok, menghitung bunga, dan memotong biaya layanan sesuai dengan periode pembayaran? Apakah Anda mengatakan bahwa Anda menjual hak atas pendapatan sewa properti, pada saat penyewa menekan "konfirmasi pembayaran", apakah sewa stablecoin secara bersamaan dipindahkan ke pemegang Token, dan denda, serta biaya perawatan secara otomatis disimpan ke dalam kolam risiko?
Jika tindakan ini masih harus diperiksa satu per satu oleh kakak keuangan dan melakukan transfer manual, maka "penyelesaian di blockchain" hanya sekadar janji kosong. Dana berputar di belakang layar, lalu kembali ke transfer manual, Token menjadi kupon pengalaman — bisa dilihat tapi tidak bisa ditukar.
RWA yang sebenarnya, harus membuat uang mengalir seperti data: cadangan stablecoin yang dapat diverifikasi, rumus distribusi yang terbuka, alamat kontrak yang dapat diperiksa kapan saja. Jika tidak, tidak peduli seberapa mewah Anda menjelaskan hak hasil, investor pada akhirnya tetap harus antre menunggu pinjaman, efisiensi finansial tidak mengalami peningkatan yang signifikan.
Ini bukan masa depan yang kita inginkan.
RWA tanpa stablecoin adalah penipuan
Yang kita inginkan adalah struktur yang benar-benar dapat berjalan: asli di blockchain, dapat berjalan otomatis, dan dapat ditebus secara real-time. Begitu data dihasilkan, langsung ditulis ke blockchain dan tidak dapat diubah; begitu dana terpicu, tidak perlu pengelolaan manusia, secara otomatis sampai.
RWA bukanlah sekadar tampilan yang lebih menarik, melainkan satu set logika operasional baru: data harus berasal dari sumber yang dapat dipercaya, dan dana harus diselesaikan di atas rantai.
Dan untuk mencapai dua hal ini, satu adalah perlu teknologi blockchain sebagai dasar informasi, yang lainnya membutuhkan stablecoin sebagai wadah nilai.
Banyak orang berbicara tentang stablecoin, dan mereka suka mengatakan bahwa mereka dapat meningkatkan efisiensi pembayaran lintas batas, mengurangi biaya, dan menggantikan bank. Tetapi yang benar-benar menentukan nilainya di RWA bukanlah keunggulan makro ini, tetapi fakta bahwa hal itu memungkinkan uang untuk benar-benar "berjalan" di dunia blockchain. Alih-alih menunggu bulanan atau kedaluwarsa, dapat diprogram, dapat dipanggil, dan dapat langsung dieksekusi berdasarkan data yang ada di rantai.
Arti terbesar dari stablecoin adalah bahwa uang dapat diprogram untuk pertama kalinya dan dapat menjalankan aturan.
Anda dapat menentukan kapan pembayaran dilakukan, kepada siapa, berapa banyak yang dibayarkan, bahkan setelah peristiwa di blockchain tertentu terjadi. Ini bukan dana yang menunggu seseorang untuk menekan tombol agar dapat bergerak, tetapi dapat mengalir secara otomatis seperti data.
Dengan penggunaan RWA dari stablecoin, seluruh siklus hidup aset, dari penciptaan, distribusi pendapatan, hingga pengembalian, dapat dijalankan di blockchain dalam bentuk kontrak pintar. Jika tidak, meskipun banyak lembaga yang terlibat dan banyak dukungan audit, itu hanya akan menjadi bentuk lain dari platform terpusat.
Jadi kami katakan: Tanpa aplikasi stablecoin, RWA hanyalah penipuan.