Aset Kripto: "Aset Rawa" Tanpa Ideologi Politik

Sebuah industri yang pernah bermimpi untuk melampaui politik, kini justru menjadi sinonim dari egoisme.

Ketika pemerintah Qatar mengusulkan untuk mengganti Air Force One dengan Boeing 747, Donald Trump menjawab: "Mengapa tidak? Hanya orang bodoh yang akan menolak uang gratis." Dalam sejarah modern, sangat sedikit masa jabatan presiden yang memicu begitu banyak konflik kepentingan dengan kecepatan yang begitu cepat. Namun, perilaku egois yang paling mengkhawatirkan di politik AS tidak terjadi di landasan pacu, melainkan terjadi di blockchain—habitat miliaran dolar Aset Kripto.

Selama enam bulan terakhir, cryptocurrency telah memainkan peran yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam kehidupan publik Amerika. Pejabat kabinet menuangkan sejumlah besar uang ke dalam aset digital, penggemar kripto terlibat dalam manajemen regulator, raksasa industri adalah donor utama untuk kampanye pemilu, dan bursa dan penerbit menuangkan ratusan juta dolar untuk mendukung anggota parlemen yang ramah dan menindak lawan. Putra-putra presiden mempromosikan investasi kripto mereka di seluruh dunia, dan investor koin Trump Meme terbesar mendapatkan kesempatan untuk makan malam dengan presiden. Saat ini, aset kripto yang dimiliki oleh keluarga pertama bernilai miliaran dolar dan mungkin telah menjadi sumber tunggal terbesar dari kekayaan mereka.

Mengingat asal-usul Aset Kripto, perubahan ini cukup ironis. Ketika Bitcoin lahir pada tahun 2009, sebuah gerakan anti-otoritas yang utopis menyambutnya. Para pengadopsi awal memiliki tujuan mulia, berharap untuk sepenuhnya mengubah sistem keuangan, melindungi individu dari perampasan aset dan inflasi, serta memindahkan kekuasaan dari lembaga keuangan besar ke tangan investor kecil. Ini bukan hanya sekedar koin, tetapi juga sebuah gerakan pembebasan teknologi.

Kini, ideal-ideal ini telah dilupakan. Aset Kripto tidak hanya mendorong penipuan besar-besaran, pencucian uang, dan jenis kejahatan keuangan lainnya, tetapi industri ini juga telah membangun hubungan khusus dengan departemen eksekutif pemerintah AS, hubungan yang lebih erat daripada Wall Street atau industri lainnya. Aset Kripto telah menjadi "aset rawa" yang paling ekstrem.

!7371385

Sebaliknya, daerah di luar Amerika Serikat. Dalam beberapa tahun terakhir, berbagai yurisdiksi seperti Uni Eropa, Jepang, Singapura, Swiss, dan Uni Emirat Arab telah berhasil memberikan transparansi regulasi baru untuk aset digital, sambil menghindari konflik kepentingan besar-besaran seperti di Amerika Serikat. Di negara berkembang, di mana fenomena pengambilalihan oleh pemerintah umum, tingkat inflasi tinggi, dan risiko devaluasi mata uang serius, Aset Kripto masih memainkan peran yang diharapkan oleh para idealis awal.

Semua ini terjadi pada saat teknologi dasar aset digital semakin matang. Meskipun masih banyak spekulasi, perusahaan keuangan dan teknologi utama secara bertahap mulai memperhatikan Aset Kripto. Dalam 18 bulan terakhir, jumlah aset dunia nyata yang "ditokenisasi" dan diperdagangkan di blockchain, termasuk pinjaman swasta, obligasi pemerintah AS, dan komoditas, hampir meningkat dua kali lipat. Institusi keuangan tradisional merupakan penerbit besar untuk dana pasar uang yang ditokenisasi, dan perusahaan Aset Kripto juga terlibat dalam menerbitkan token yang terkait dengan aset seperti emas.

Aplikasi yang paling menjanjikan mungkin berada di bidang pembayaran. Beberapa perusahaan sedang mengadopsi stablecoin (token digital yang didukung oleh aset tradisional lainnya). Hanya dalam sebulan terakhir, Mastercard telah mengumumkan akan mengizinkan pelanggan dan pedagang untuk menggunakan stablecoin untuk pembayaran dan penyelesaian, perusahaan teknologi keuangan Stripe telah meluncurkan akun keuangan stablecoin di 101 negara, dan telah mengakuisisi platform stablecoin Bridge. Meta mungkin akan mencoba lagi untuk memasuki bidang ini setelah meninggalkan proyek Diem selama tiga tahun.

!7371386

Ini merupakan risiko sekaligus peluang bagi perusahaan cryptocurrency. Para pendukung berpendapat bahwa ketika Biden memasuki Gedung Putih, mereka tidak punya pilihan selain melakukan semua yang mereka bisa di Amerika Serikat. Komisi Sekuritas dan Bursa AS, di bawah kepemimpinan Gensler, telah mengambil pandangan pesimis tentang industri ini, melibatkan banyak perusahaan terkenal dalam tindakan penegakan hukum dan kasus hukum. Akibatnya, bank takut untuk memberikan layanan kepada perusahaan cryptocurrency dan terlibat dalam cryptocurrency, terutama stablecoin. Dari perspektif ini, kekhawatiran industri bukannya tidak masuk akal. Mengklarifikasi status hukum cryptocurrency melalui pengadilan, bukan Kongres, tidak efisien atau selalu adil. Hari ini, pendulum peraturan telah berayun keras ke arah yang berlawanan, dengan sebagian besar kasus terhadap perusahaan cryptocurrency dijatuhkan.

Akibatnya, cryptocurrency perlu menyelamatkan diri di Amerika Serikat. Aturan baru masih diperlukan untuk memastikan bahwa risiko tidak meresap ke dalam sistem keuangan. Jika politisi gagal mengatur cryptocurrency dengan benar karena takut akan pengaruh elektoral industri, konsekuensi jangka panjangnya bisa menghancurkan. Bahaya regulasi yang tidak memadai tidak hanya teoritis. Tiga bank terbesar yang akan gagal pada tahun 2023 – SilverGate, Signature, dan Silicon Valley Bank – semuanya memiliki eksposur yang signifikan terhadap simpanan mengambang di industri kripto. Stablecoin rentan terhadap lari dan harus diatur dengan cara yang sama seperti bank.

Tanpa perubahan seperti itu, tokoh-tokoh terkemuka di ruang kripto pada akhirnya akan menyesali kesepakatan yang dicapai di Washington. Industri ini sebagian besar diam tentang konflik kepentingan atas investasi kripto keluarga Trump. Undang-undang diperlukan untuk mengklarifikasi status industri dan aset, memberikan perusahaan kripto kerangka peraturan rasional yang telah lama mereka inginkan. Namun, jalinan kepentingan bisnis presiden dengan urusan pemerintahan telah membuat hal ini lebih sulit. Pada awal Mei, RUU tersebut gagal meloloskan pemungutan suara prosedural di Senat karena beberapa senator Demokrat dan tiga senator Republik menarik dukungan mereka untuk RUU cryptocurrency.

Biaya Memilih Sisi dalam Enkripsi

Industri yang begitu erat terkait dengan partai politik mana pun tidak dapat terhindar dari fluktuasi emosi pemilih Amerika. Industri enkripsi memuji Trump sebagai penyelamat dan menjadi "aset rawa" yang sangat disukai, menunjukkan bahwa mereka telah memilih sisi. Aset Kripto memainkan peran baru dalam pembuatan kebijakan, tetapi saat ini, reputasi dan nasib industri ini sangat terkait dengan naik turunnya para dermawan politiknya. Aset Kripto memang menguntungkan bagi keluarga Trump, tetapi pada akhirnya, manfaat dari transaksi ini kemungkinan besar hanya satu arah.

!7371387

Aset Kripto industri mendadak menjadi inti politik Amerika Serikat

Pada akhir April, Fr8Tech, sebuah perusahaan logistik yang berbasis di Texas dengan kapitalisasi pasar sekitar $ 3 juta, meluncurkan investasi yang tidak biasa. Perusahaan mengatakan akan meminjam hingga $ 20 juta untuk membeli koin TRUMP Meme, cryptocurrency yang diluncurkan oleh Trump tiga hari sebelum memulai masa jabatan presiden keduanya. (Trump telah mendesak di media sosial: "Bergabunglah dengan komunitas Trump saya yang sangat istimewa.") Dapatkan koin $TRUMP Anda sekarang. Perusahaan yang mengelola koin TRUMP baru saja mengumumkan bahwa investor terbesar dalam koin meme akan diundang untuk makan malam dengan presiden pada akhir Mei. CEO Fr8Tech mengatakan membeli token akan menjadi "cara yang efektif untuk mengadvokasi" kebijakan perdagangan yang diinginkan perusahaan.

Pada minggu yang sama, saat langit malam Lahore diterangi oleh kembang api, Komite Aset Kripto Pakistan yang dibentuk oleh Menteri Keuangan pada bulan Maret sedang merayakan kerja sama dengan World Liberty Finance (WLF). WLF adalah perusahaan yang dimiliki oleh Trump dan keluarganya, yang berjanji untuk membantu Pakistan mengembangkan produk blockchain, mendigitalisasi aset dunia nyata, dan memberikan konsultasi luas di bidang enkripsi. Rincian spesifik dari perjanjian ini belum diungkapkan. Media India menafsirkan transaksi ini sebagai upaya Pakistan untuk menarik perhatian Trump—dua minggu kemudian, saat Trump mengklaim bahwa dia bertanggung jawab atas salah satu gencatan senjata dalam konflik militer India-Pakistan, penafsiran ini menjadi lebih canggung.

Dua peristiwa ini menandakan bahwa Washington sedang mengalami perubahan. Aset Kripto berada dalam masa kenaikan, presiden dan keluarganya mempromosikannya baik di dalam maupun luar negeri, sikap regulator yang ditunjuk oleh Trump menjadi lebih longgar, investor berdatangan, dan kelompok tekanan besar muncul untuk mendukung kandidat politik yang pro-enkripsi dan menghukum yang menentang. Investor dan pendukung menemukan bahwa ini menyediakan jalan untuk berhubungan dengan orang-orang berpengaruh. Industri muda ini tiba-tiba menemukan dirinya berada di pusat kehidupan publik Amerika, tetapi hubungan dekat dengan keluarga Trump juga menjadikannya, sampai batas tertentu, sebagai usaha partisan.

Dalam sejarah, banyak industri telah terlibat erat dengan lapisan politik. Bank, perusahaan militer, dan perusahaan farmasi besar telah lama mempertahankan pengaruh di koridor kekuasaan. Pada akhir abad ke-19, perusahaan kereta api memberikan pengaruh besar pada politik nasional dan lokal, mendapatkan regulasi yang menguntungkan, yang menyebabkan kemakmuran yang besar dan depresi yang bencana.

Tetapi tidak ada industri yang dapat melompat dari posisi pinggiran menjadi favorit resmi seperti Aset Kripto dengan kecepatan yang mengejutkan. Pada awal masa jabatan pertama Trump, total nilai semua Aset Kripto di seluruh dunia kurang dari 20 miliar dolar, sekarang telah melebihi 3 triliun dolar. Pada tahun 2017, ketika Trump mencalonkan Jay Clayton sebagai ketua SEC, Aset Kripto sama sekali tidak disebutkan dalam dengar pendapat konfirmasi di Senat. Hanya setahun kemudian, Trump masih memandang rendah aset digital, menyebut Bitcoin "terlihat seperti penipuan", "karena itu adalah koin lain yang bersaing dengan dolar". Setahun kemudian, dengan harga aset digital yang merosot dan terjadinya kasus penipuan sebesar 8 miliar dolar di sebuah bursa Aset Kripto besar, pandangannya tampaknya terbukti, industri memasuki apa yang disebut "musim dingin Aset Kripto".

Regulator juga memiliki sikap pesimis terhadap banyak Aset Kripto. Ketua SEC di bawah Biden, Gary Gensler, bersikeras bahwa banyak koin sebenarnya adalah sekuritas, sehingga hanya boleh diperdagangkan di bursa yang diatur oleh SEC. Badan tersebut segera mengajukan gugatan terhadap beberapa platform pertukaran Aset Kripto besar serta banyak perusahaan aset digital lainnya.

Namun, sejak kembalinya Trump ke Gedung Putih, regulator keuangan yang telah mencoba mengekang cryptocurrency tiba-tiba menjadi tertarik untuk menopangnya. Ini karena Trump telah menunjuk orang-orang percaya yang setia untuk memimpin mereka. Paul Atkins, ketua baru SEC, menjabat sebagai ketua bersama kelompok industri kripto selama delapan tahun. Ketua Komite Perdagangan Berjangka Komoditas yang dinominasikan Trump, yang sebelumnya adalah kepala kebijakan kripto di sebuah perusahaan modal ventura terkemuka.

Perubahan dalam kepemimpinan SEC telah menyebabkan perubahan dramatis dalam kebijakan. Sekarang dibutuhkan pandangan yang lebih sempit tentang aset kripto mana yang merupakan sekuritas dan apa yang perlu diatur. Komisaris yang bertanggung jawab atas Satuan Tugas Crypto yang baru dibentuk komite dikenal di industri sebagai "Crypto Moms." Sejak pelantikan Trump, lebih dari selusin tindakan penegakan hukum terhadap perusahaan kripto telah dihentikan, yang secara alami telah meningkatkan industri: dana modal ventura menggelontorkan hampir $5 miliar ke perusahaan kripto dalam tiga bulan pertama tahun 2025, tertinggi dalam hampir tiga tahun.

Ketika presiden baru dilantik dan menempatkan pejabat yang sejalan, perubahan signifikan dalam kebijakan regulasi bukanlah hal yang langka. Ketika pemerintah Partai Republik menggantikan pemerintah Partai Demokrat, arah regulasi sering beralih dari intervensi ke laissez-faire. Namun, yang tidak biasa adalah keterlibatan mendalam presiden dan keluarganya dalam industri yang diuntungkan dari pelonggaran regulasi.

!7371388

Beberapa bulan yang lalu baru dimulai, investasi keluarga presiden di bidang enkripsi semakin meningkat. Perusahaan WLF yang dimiliki keluarga Trump dengan 60% saham didirikan pada September 2024 dan meluncurkan stablecoin baru bernama USD1 pada Maret 2025. Token ini memiliki kapitalisasi pasar lebih dari 2 miliar dolar, menjadikannya salah satu Aset Kripto yang terikat dolar terbesar di dunia.

Penasihat utama kebijakan luar negeri Trump adalah "co-founder kehormatan" WLF; putranya adalah "co-founder". Trump sendiri adalah "advokat enkripsi utama", dan putranya juga ada dalam "tim". Sebuah catatan kaki di situs web memperingatkan: "Setiap penyebutan, kutipan, atau gambar yang terkait dengan Trump atau anggota keluarganya, tidak boleh diartikan sebagai dukungan." Juru bicara perusahaan menyatakan bahwa WLF adalah perusahaan swasta, tanpa latar belakang politik, dan tidak ada orang dalam pemerintahan Trump yang menjabat dalam manajemennya.

Selain WLF, Trump juga memiliki aset kripto lainnya, termasuk koin Meme TRUMP, yang nilainya meroket setelah diluncurkan pada 17 Januari, dengan kapitalisasi pasar mencapai puncak sekitar 15 miliar dolar, sebelum mengalami penurunan yang signifikan. Perusahaan yang terkait dengan keluarga Trump memiliki 80% dari token ini. Ibu negara juga meluncurkan koin Meme pada 19 Januari, yang nilainya juga mengalami lonjakan sebelum jatuh.

Presiden juga memiliki kepentingan finansial langsung di bidang enkripsi melalui perusahaan media sosial yang memegang 52% saham. Pada bulan April tahun ini, perusahaan tersebut mengumumkan kerja sama dengan platform perdagangan untuk menjual ETF yang melibatkan aset digital, dan menyatakan mempertimbangkan untuk meluncurkan dompet enkripsi dan koin sendiri.

Volatilitas aset-aset ini dan ketidakpastian kepemilikan membuat sulit untuk menentukan berapa banyak kekayaan keluarga Trump yang terkait dengan investasi-investasi ini. Aset Kripto sekarang mungkin merupakan lini bisnis tunggal terbesar bagi keluarga tersebut, hanya koin TRUMP Meme yang dimiliki keluarga saja bernilai hampir 2 miliar dolar, yang tidak jauh berbeda dengan total nilai semua properti, lapangan golf, dan klub yang dimiliki.

Kelompok tekanan pemilihan besar juga telah banyak berinvestasi untuk mempromosikan kepentingan industri tersebut. Beberapa jaringan komite tindakan politik super yang terkait menghabiskan lebih dari $130 juta menjelang pemilihan tahun lalu, menjadikannya salah satu kelompok dengan pengeluaran tertinggi dalam kampanye. Organisasi-organisasi ini semuanya dibentuk setelah pemilihan presiden terakhir. Salah satunya dengan pendapatan $260 juta menjadi bukan hanya PAC terbesar yang mengadvokasi industri tertentu, tetapi juga super PAC tanpa afiliasi terbesar di semua jenis. Sebagai perbandingan, Asosiasi Real Estat Nasional hanya mengumpulkan sekitar $20 juta.

Organisasi-organisasi ini tidak menekankan pandangan kandidat terhadap Aset Kripto, melainkan menargetkan iklan pada isu-isu yang berpotensi meningkatkan dukungan untuk politisi yang mereka sukai atau menghalangi politisi yang tidak mereka sukai. Seorang juru bicara menyatakan: "Banyak industri telah mencoba pendekatan ini. Perbedaannya terletak pada fokus tunggalnya, inilah yang benar-benar mengubah permainan. Strategi pendiri dan hingga saat ini tetap: mendukung pendukung, melawan penentang."

Seorang kepala organisasi yang mendorong penguatan regulasi keuangan menyatakan: "Ini adalah pertunjukan uang dan kekuasaan yang paling telanjang yang pernah saya lihat di lembaga legislatif." Salah satu organisasi memiliki uang tunai sebesar 1,16 juta dolar AS, siap digunakan dalam pemilihan menengah pada tahun 2026.

"Dana Perang" di industri enkripsi seharusnya membantu meyakinkan Kongres untuk mengadopsi kebijakan yang diinginkannya. Yang terpenting, mereka berharap Kongres akan menjelaskan status hukum Aset Kripto untuk mencegah arah regulasi menyimpang lagi dalam pemilihan mendatang. Bagaimanapun, presiden dan pejabat yang diangkatnya datang dan pergi, sedangkan legislasi seringkali lebih bertahan lama.

Preferensi industri enkripsi adalah untuk mengumumkan sebagian besar Aset Kripto sebagai komoditas, yang diatur oleh Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC), bukan sebagai sekuritas yang diatur oleh SEC. CFTC bertanggung jawab untuk mengatur sebagian besar perdagangan derivatif keuangan, menjadi yang lebih kecil di antara kedua lembaga pengawas, dengan anggaran tahun ini sebesar 399 juta dolar AS dan 725 karyawan penuh waktu, sementara SEC memiliki anggaran sebesar 2,6 miliar dolar AS dan 5.073 karyawan. Industri enkripsi menganggap CFTC sebagai pilihan pengawasan yang lebih longgar.

Sebuah undang-undang yang menjadikan CFTC sebagai lembaga pengatur utama untuk Aset Kripto terhambat di Kongres tahun lalu. Namun, para Republikan yang cenderung pada regulasi keuangan yang lebih ringan telah mengendalikan kedua dewan sejak Januari. Yang lebih penting, banyak Demokrat juga mengakui perlunya menempatkan koin enkripsi di atas dasar hukum yang lebih jelas. Namun, antusiasme keluarga Trump terhadap Aset Kripto semakin menyulitkan industri untuk mendapatkan dukungan yang cukup di Kongres.

Konflik kepentingan Trump yang jelas telah memicu kritik dari anggota parlemen Demokrat. Mereka percaya bahwa banyak investor yang melakukan bisnis dengan keluarga Trump atau membeli aset kripto terkait Trump hanya menjilat presiden, dan sebenarnya menuduh Trump menjajakan kekuasaan. Misalnya, setelah pengumuman makan malam dengan Trump untuk investor besar, harga koin TRUMP Meme melonjak. Kontroversi lain menyangkut keputusan Perusahaan Investasi Pemerintah Abu Dhabi untuk menggunakan WLF USD1 sebagai kendaraan untuk menginvestasikan US$2 miliar dalam platform perdagangan. Mendanai investasi skala besar dengan cryptocurrency itu sendiri tidak biasa, dan alasan bisnis untuk menggunakan cryptocurrency yang benar-benar baru dan belum teruji bahkan kurang jelas. Tetapi WLF sangat diuntungkan: kesepakatan itu melambungkan USD1 dari ketidakjelasan menjadi stablecoin terbesar ketujuh di dunia.

Pada awal Mei, RUU bipartisan untuk membuat kerangka peraturan yang jelas untuk stablecoin gagal mendapatkan persetujuan Senat. Pendukung RUU itu yakin dengan pengesahannya, tetapi Demokrat yang sebelumnya positif mulai khawatir bahwa itu dapat memicu apa yang mereka lihat sebagai penjajakan pengaruh presiden. Dua senator Demokrat telah memperkenalkan RUU yang akan mencegah presiden, anggota Kongres, dan pejabat senior Gedung Putih untuk menerbitkan, mensponsori, atau mendukung aset kripto. Bahkan senator Republik, yang telah menjadi pendukung vokal untuk regulasi cryptocurrency yang jelas dan merupakan salah satu sponsor RUU tersebut, mengatakan makan malam meme Trump "membuat saya ragu-ragu."

Kekhawatiran tentang regulasi cryptocurrency tidak terbatas pada ikatan presiden dengan industri. Menurut seorang pakar stabilitas keuangan, sektor kripto yang berkembang pesat yang diawasi oleh regulator kecil dan non-intervensi dapat menimbulkan risiko bagi stabilitas keuangan. Dia mencatat bahwa mata uang kripto berada di jantung krisis perbankan yang mengguncang AS pada tahun 2023 – bank yang memulai krisis dengan banyak transaksi bisnis dengan perusahaan dan investor kripto, sehingga mereka terpukul keras oleh musim dingin kripto. Analis yang skeptis percaya bahwa menormalkan penggunaan aset kripto yang bergejolak pasti akan menyuntikkan risiko yang lebih besar ke dalam sistem keuangan. Senator Demokrat lainnya mengatakan RUU stablecoin akan meningkatkan risiko keruntuhan keuangan.

Secara publik, pendukung kripto tetap optimis bahwa industri akan menerima undang-undang yang mendukung. Namun, secara pribadi, beberapa pemimpin industri telah mengkritik keras petualangan kripto presiden. Mereka khawatir bahwa penampilan industri sebagai alat untuk menjajakan pengaruh presiden akan membuat anggota parlemen tidak mendukung peraturan yang menguntungkan. Nick Carter, seorang investor terkemuka di industri kripto dan pendukung Trump, adalah salah satu dari sedikit orang yang bersedia secara terbuka mengatakan bahwa kepentingan finansial keluarga presiden dalam industri kripto menghambat persetujuan undang-undang yang ramah kripto. "Ketika saya membicarakannya, orang-orang dari pemerintah menghubungi saya dan mengungkapkan ketidakpuasan mereka," katanya. "Namun, mencoba membungkam mereka yang menyatakan hal yang jelas tidak mungkin berhasil." Konflik itu nyata, dan tidak ada yang benar-benar bisa membantahnya. "