GPIF (Lembaga Pengelola Investasi Dana Pensiun) mempraktikkan, pemikiran alokasi aset untuk meningkatkan uang secara stabil dengan "suku bunga tahunan 4,4%" | Mari membentuk aset sambil mengurangi pajak | Manekuri Media yang berguna untuk informasi investasi dan uang Monex Securities
Banyak orang yang berinvestasi mungkin berpikir, "Semua orang ingin meningkatkan uangnya, tetapi memiliki resistensi untuk menguranginya." Meskipun berinvestasi untuk meningkatkan uang, jika malah menguranginya, itu memang kontradiktif.
Namun, tidak mungkin untuk membuat kemungkinan kehilangan uang dalam investasi menjadi nol. Hanya saja, di tengah keadaan tersebut, ada organisasi yang berhasil meningkatkan uangnya secara hati-hati tanpa mengurangi sebanyak mungkin. Itu adalah GPIF (Badan Pengelola Investasi Dana Pensiun).
Kali ini, mari kita pikirkan bersama bagaimana cara meningkatkan uang dengan bijak setelah memeriksa pengelolaan yang diterapkan oleh GPIF dan portofolio GPIF.
Apa itu GPIF?
GPIF adalah singkatan dari "Government Pension Investment Fund", yang di Jepang disebut "Lembaga Pengelola Dana Pensiun Mandiri".
Pensiun menggunakan sistem pembiayaan yang disebut dengan "pembiayaan berdasarkan kontribusi", di mana kontribusi asuransi pensiun yang dibayarkan oleh generasi yang aktif saat ini digunakan untuk membayar generasi penerima pensiun. Ketika generasi yang aktif saat ini menjadi generasi penerima pensiun di masa depan, pensiun yang dibayarkan akan ditanggung oleh kontribusi asuransi pensiun yang dibayarkan oleh generasi aktif di masa depan.
Namun, populasi Jepang berbalik menurun sejak puncaknya pada tahun 2009, dan jumlah kelahiran pada tahun 2024 diperkirakan sekitar 686.000, untuk pertama kalinya di bawah 700.000. Penurunan angka kelahiran semakin cepat. Ketika generasi yang aktif berkurang dan generasi penerima manfaat meningkat, beban pada generasi yang aktif akan meningkat, dan mungkin pensiun tidak dapat dibayarkan atau berkurang.
Oleh karena itu, GPIF berusaha untuk mengelola dan meningkatkan dana pensiun yang tidak digunakan untuk pembayaran pensiun, dan menggunakan uang yang ditingkatkan tersebut untuk menutupi kekurangan dalam pembayaran pensiun di masa depan. Ini bertujuan untuk mencegah beban premi yang terlalu besar bagi generasi aktif di masa depan akibat penuaan populasi.
GPIF memulai operasinya pada tahun 2001. Hingga kuartal ketiga tahun anggaran 2024, tingkat pengembalian dari operasi tersebut adalah +4,40% per tahun, dengan total penghasilan kumulatif mencapai 164,3 triliun yen.
【Tabel 1】Hasil Pengelolaan GPIF (2001 hingga Kuartal Ketiga Tahun 2024)
Sumber: dari data GPIF
Grafik garis menunjukkan jumlah pendapatan kumulatif, sedangkan grafik batang menunjukkan tingkat pendapatan per kuartal. Dengan melihatnya seperti ini, Anda juga bisa melihat ada saat-saat ketika aset mengalami penurunan sementara. Namun, Anda akan melihat bahwa aset dapat meningkat secara signifikan meskipun menghadapi guncangan Lehman pada tahun 2008 dan guncangan Corona pada tahun 2020.
Dari total pendapatan sebesar 164,3 triliun yen, pendapatan dari bunga dan dividen menyumbang 55 triliun yen. Selain itu, dari keuntungan pemegang saham yang diperoleh GPIF, kupon diskon dan sejenisnya diuangkan dan menjadi bagian dari pendapatan operasional (tahun anggaran 2023: sekitar 4 miliar yen), sementara makanan dan barang rumah tangga disumbangkan ke fasilitas kesejahteraan.
Portofolio Dasar GPIF Setelah Tahun 2025
GPIF, bersama dengan bank dan investor institusi lainnya seperti asuransi jiwa dan umum, menerapkan pengelolaan untuk meningkatkan uang tanpa menguranginya. Jika GPIF secara signifikan mengurangi uangnya, itu mungkin akan mempengaruhi pembayaran pensiun di masa depan. Oleh karena itu, mereka berusaha untuk meningkatkan uang sambil memastikan tidak menguranginya.
Untuk mengelola investasi tanpa mengurangi uang, investor institusi membuat dokumen yang menetapkan aturan yang disebut "dokumen kebijakan investasi" atau "dokumen kebijakan pengambilan risiko". Setelah membuat aturan yang jelas, mereka akan melakukan alokasi aset dan memilih tujuan investasi. Salah satu poin yang sangat penting adalah mempertimbangkan "alokasi aset", yaitu berapa proporsi investasi pada berbagai jenis aset. Alasannya adalah, berdasarkan berbagai penelitian, diketahui bahwa 90% dari hasil pengelolaan ditentukan oleh alokasi aset (portofolio).
Portofolio dasar GPIF dilakukan berdasarkan hasil verifikasi fiskal yang dilakukan setiap 5 tahun (sebuah proses untuk memeriksa apakah keseimbangan antara pemberian dan beban pensiun sesuai dengan kondisi demografis dan ekonomi). Selain itu, mungkin juga dilakukan peninjauan pada waktu lain.
Portofolio dasar GPIF akan ditinjau pada tahun 2025 berdasarkan hasil verifikasi fiskal tahun 2024, dan mulai tahun anggaran 2025 (1 April 2025) akan menjadi sebagai berikut.
【Tabel 2】Portofolio Dasar GPIF
Sumber: Dari materi GPIF ( saham ) Money＆You dibuat
Portofolio dasar GPIF berinvestasi 25% masing-masing dalam 4 aset yaitu obligasi dan saham domestik serta asing. Hal ini tetap sama pada "Periode Ke-4" yang dimulai dari tahun anggaran 2020 hingga "Periode Ke-5" yang dimulai dari tahun anggaran 2025. Namun, tidak selalu 25% masing-masing, dan ada batas toleransi deviasi yang diakui untuk setiap aset. Selain itu, ada juga batas toleransi deviasi yang disiapkan untuk proporsi total obligasi dan total saham dalam aset.
Dalam portofolio dasar periode kelima GPIF, lebar toleransi deviasi ini lebih kecil (lebih sempit) dibandingkan dengan periode keempat. Menurut "Tentang Portofolio Dasar selama Periode Tujuan Menengah ke-5 GPIF", "Hasil estimasi lebar toleransi deviasi berdasarkan risiko yang diharapkan menunjukkan bahwa lebar tersebut lebih kecil dibandingkan dengan periode keempat." Mungkin hanya terlihat 1% atau 2%, tetapi aset yang dikelola oleh GPIF sangat besar, sehingga perbedaan 1% dapat menghasilkan selisih lebih dari 1 triliun yen.
Sebenarnya, jumlah aset yang dikelola dan persentase komposisinya oleh GPIF pada akhir Desember 2024 adalah sebagai berikut.
【Tabel 3】Jumlah Aset yang Dikelola dan Proporsi Komposisi GPIF (per akhir Desember 2024)
Sumber: Dari data GPIF
Bagian tengah dari diagram lingkaran mencantumkan proporsi alokasi aset dari portofolio dasar GPIF yang diperkenalkan di atas. Sementara itu, yang dicantumkan di bagian luar adalah proporsi alokasi aset dan total aset pada akhir bulan Desember tahun anggaran 2024. Perlu dicatat bahwa data ini adalah pada akhir bulan Desember tahun anggaran 2024, sehingga batas toleransi deviasi adalah yang ke-4.
Melihat proporsi alokasi aset, meskipun tidak persis 25% masing-masing, terlihat bahwa proporsinya berada di sekitar 25%. Ada sedikit peningkatan dalam proporsi obligasi domestik, namun masih dalam batas toleransi deviasi.
GPIF menganggap penting untuk mengelola dana pensiun berdasarkan portofolio dasar. Oleh karena itu, jika proporsi aset menyimpang dari portofolio dasar, GPIF melakukan "rebalancing" dengan menjual aset yang meningkat proporsinya dan membeli aset yang menurun proporsinya, untuk mempertahankan rasio masing-masing 25%.
Dalam beberapa tahun terakhir, GPIF sering melakukan rebalancing. Berdasarkan "Laporan Kinerja Operasional dan Laporan Evaluasi Diri GPIF" (Tahun Anggaran 2023), jumlah "kali GPIF telah mengambil langkah-langkah yang diperlukan setelah memahami situasi penyimpangan antara proporsi aset dana pensiun dan portofolio dasar" mencapai 62 kali dalam satu tahun anggaran 2023. Dengan kriteria jumlah kali ini adalah "lebih dari sekali sebulan", jelas bahwa GPIF secara rutin memantau situasi penyimpangan aset lebih dari sekali seminggu dan melakukan rebalancing sesuai kebutuhan.
Aset GPIF mencapai 258 triliun yen (akhir kuartal ketiga tahun fiskal 2024). Jika jumlah rebalancing sedikit, maka jumlah perdagangan yang terjadi dalam satu rebalancing bisa menjadi besar, yang mungkin akan memberikan dampak besar pada pasar. GPIF berusaha menghindari agar perdagangan mereka tidak menjadi faktor penyebab kenaikan (penurunan) harga saham. Oleh karena itu, GPIF melakukan rebalancing lebih sering dan secara rinci untuk mengurangi jumlah perdagangan per kali, sehingga dapat mengurangi dampak yang diberikan pada pasar.
Perubahan dan Pemikiran Alokasi Aset GPIF hingga Saat Ini
Namun, alokasi aset GPIF tidak selalu seperti ini. Alokasi aset GPIF telah berubah sebagai berikut.
【Gambar 4】Perubahan Alokasi Aset GPIF
Sumber: Dari data GPIF (disusun oleh PT) Money&You
※Aset Jangka Pendek: Aset yang diperdagangkan di pasar keuangan jangka pendek yang melakukan transaksi dana jangka pendek kurang dari 1 tahun.
Alokasi aset GPIF pada dasarnya dibagi menjadi 4 aset yaitu obligasi domestik, obligasi asing, saham domestik, dan saham asing. Pada tahun 2006, proporsi obligasi domestik mencapai 2/3, sedangkan total saham hanya sekitar 20%. Namun, seiring waktu, proporsi obligasi domestik berkurang, dan alokasi tersebut dialihkan ke saham domestik, obligasi asing, dan saham asing.
Terutama dalam portofolio dasar sejak Oktober 2014, proporsi obligasi domestik telah berkurang sebesar 25%, sementara saham meningkat. Di tengah ekspektasi pemulihan dari deflasi dan kenaikan harga serta upah, GPIF mungkin telah menilai bahwa dengan portofolio yang berfokus pada obligasi domestik, sulit untuk mencapai tingkat pengembalian investasi yang diperlukan untuk keuangan pensiun (tingkat kenaikan upah nominal + 1,7%). Sambil mempertimbangkan risiko saham, proporsi saham ditingkatkan untuk mencapai target.
Mulai tahun 2020, 10% dari obligasi domestik dialokasikan ke obligasi asing, sehingga portofolio dasar terdiri dari 25% untuk keempat aset. Meskipun obligasi domestik memang merupakan aset yang aman, suku bunga telah menjadi negatif. Suku bunga negatif berarti bahwa meskipun dibeli dan dipegang hingga jatuh tempo, uang yang kembali akan kurang dari uang yang dipinjamkan. Jika itu yang terjadi, maka berinvestasi dalam obligasi asing akan lebih meningkatkan pendapatan, demikian pemikirannya.
Setelah tahun 2025, meskipun rentang toleransi deviasi sedikit menyusut, portofolio dasar yang sama seperti yang telah disebutkan sebelumnya.
Risiko lebih tinggi pada saham dibandingkan obligasi dari luar negeri dibandingkan domestik. Artinya, pengelolaan GPIF menunjukkan bahwa mereka mengambil lebih banyak risiko dibandingkan sebelumnya. Namun, hasil tersebut terhubung dengan "tingkat pengembalian +4,4%" dan "jumlah akumulasi pengembalian +164,3 triliun yen" yang telah diperkenalkan sebelumnya.
Portofolio dasar akan diverifikasi dan ditinjau setiap tahun berdasarkan tren pasar ke depan, dan akan segera diperbaiki jika diperlukan. Di tengah meningkatnya ketidakpastian pasar, ada kemungkinan perubahan akan dilakukan bahkan selama periode fase kelima.
5 Poin yang Dapat Dipelajari dari Investasi GPIF
Investasi yang diperkenalkan hingga saat ini oleh GPIF dapat dijadikan referensi oleh individu. Secara spesifik, Anda dapat memanfaatkan poin-poin berikut.
1.Mendapatkan manfaat dari pertumbuhan ekonomi global melalui investasi jangka panjang
Meskipun seorang profesional dalam pengelolaan, sulit untuk memprediksi tempat investasi mana yang akan naik nilainya berikutnya. GPIF melakukan investasi jangka panjang dengan hati-hati untuk meningkatkan uangnya tanpa menguranginya. Seperti yang terlihat pada tabel 1 sebelumnya, ada kalanya hasil pengelolaan kuartalan menunjukkan kerugian, tetapi jika dilihat dalam jangka panjang, kerugian tersebut dapat teratasi dan berbalik menjadi keuntungan.
Menurut GPIF, jika periode pengelolaan dibagi dalam rentang lebih dari 7 tahun (misalnya dari tahun anggaran 2001 hingga 2007, dari tahun anggaran 2002 hingga 2008, dan seterusnya), tidak ada periode di mana mengalami kerugian. Bahkan untuk individu, dapat dikatakan bahwa jika mereka terus berinvestasi setidaknya selama 7 tahun, kemungkinan mengalami kerugian akan berkurang.
2. Diversifikasi investasi untuk mencegah kerugian jangka pendek
Dengan melakukan diversifikasi investasi ke dalam empat jenis aset yaitu obligasi domestik, obligasi asing, saham domestik, dan saham asing yang diinvestasikan oleh GPIF, kami bertujuan agar meskipun salah satu aset mengalami penurunan nilai, kenaikan nilai dari aset lainnya dapat meningkatkan nilai keseluruhan portofolio.
Dengan menggunakan reksa dana tipe seimbang yang dapat berinvestasi dalam empat aset seperti obligasi domestik, saham domestik, obligasi asing, dan saham asing, investasi yang serupa dengan GPIF dapat segera terwujud. Reksa dana tipe seimbang juga secara otomatis melakukan rebalancing ketika ada ketidakseimbangan dalam aset, sehingga tidak merepotkan.
3.Pilihlah yang biayanya rendah
Hal penting dalam memilih reksadana adalah memilih yang biayanya rendah. Di antaranya, penting untuk memilih yang memiliki biaya pengelolaan yang rendah selama periode kepemilikan. Perbedaan kecil dapat menghasilkan perbedaan puluhan ribu hingga ratusan ribu dalam investasi jangka panjang.
Sebagai referensi, tingkat biaya pengelolaan GPIF untuk tahun 2023 hanya sebesar 0,02% per tahun. Meskipun tidak ada produk reksadana dengan biaya kepercayaan sebesar 0,02% per tahun, dalam beberapa tahun terakhir semakin banyak reksadana yang memiliki tingkat di bawah 0,1% per tahun. Sebaiknya pilih yang paling murah.
Namun, meskipun memilih yang "biaya kepercayaan rendah" adalah satu kebenaran, itu tidak cukup. Sebagai investor individu, yang perlu Anda perhatikan adalah "rasio biaya total (biaya nyata)". Meskipun biaya kepercayaan itu sendiri rendah, mungkin ada biaya lain yang harus ditanggung investor selain biaya kepercayaan, dan terkadang Anda mungkin menanggung beban yang lebih dari yang diperkirakan.
4. Jika alokasi aset sangat terganggu, lakukan rebalancing.
GPIF telah memperkenalkan bahwa mereka melakukan rebalancing untuk menyesuaikan alokasi aset dari 4 aset yaitu obligasi domestik, obligasi asing, saham domestik, dan saham asing masing-masing sebesar 25%. Jika ketidakseimbangan alokasi aset dibiarkan begitu saja, risiko akan meningkat ketika aset yang meningkat mengalami penurunan nilai. Dengan melakukan rebalancing, risiko berlebihan tersebut dapat dihilangkan.
Selain itu, dengan membeli aset yang telah turun nilainya, Anda dapat membeli aset yang relatif lebih murah, sehingga kinerja dapat meningkat.
Namun, kita tidak perlu melakukan rebalancing setiap minggu seperti GPIF. Memeriksa alokasi aset cukup dilakukan setahun sekali. Akan lebih baik untuk merespon saat terjadi perubahan sosial yang besar seperti krisis Lehman atau krisis Corona.
Rebalancing harus dipertimbangkan berdasarkan proporsi keseluruhan portofolio, termasuk tidak hanya aset yang diinvestasikan tetapi juga simpanan. Dengan menjual aset yang telah naik nilainya dan membeli lebih banyak aset yang telah turun nilainya, kita mengembalikan alokasi aset ke proporsi semula.
Jika alokasi aset hanya sedikit berubah, tidak perlu melakukan rebalancing. Perubahan alokasi aset sekitar 10% adalah hal yang umum. Oleh karena itu, mari pertimbangkan untuk melakukan rebalancing jika terjadi penyimpangan 15% hingga 20%.
Selain itu, jika Anda merasa repot untuk melakukan rebalancing sendiri, sebaiknya pilih reksa dana jenis balanced. Reksa dana jenis balanced adalah reksa dana yang melakukan diversifikasi investasi pada beberapa aset seperti saham dan obligasi dalam satu produk.
Contoh "Nissay Index Balance Fund (Tipe Penyebaran 4 Aset) (Biaya Kepercayaan Tahunan 0,154%)" adalah reksadana yang berinvestasi secara merata dalam saham dan obligasi domestik dan internasional. Rasio saham dan obligasi masing-masing adalah 50%, dan rasio domestik dan internasional juga 50%, sehingga dengan membeli satu saja, Anda dapat melakukan investasi yang sama seperti GPIF. Banyak lembaga keuangan yang menawarkan produk ini, sehingga mudah untuk dibeli di mana saja.
Selain itu, tentang rebalancing telah diperkenalkan dalam artikel sebelumnya "Apakah rebalancing berdasarkan alokasi aset perlu dilakukan secara berkala?" Sebaiknya rebalancing dilakukan setahun sekali. Silakan lihat juga.
5.Menggunakan NISA dan iDeCo untuk melakukan investasi dengan mengurangi pajak
Akhirnya, meskipun GPIF tidak dapat melakukannya, individu dapat memanfaatkan NISA dan iDeCo. Keduanya dapat menghapus pajak atas keuntungan investasi (20,315%), dan karena iDeCo memungkinkan kontribusi untuk dikurangkan dari pajak penghasilan, hal ini dapat mengurangi pajak penghasilan dan pajak daerah. Mulai tahun 2024, NISA juga akan direvisi agar sistemnya lebih mudah digunakan, dan jumlah yang dapat diinvestasikan secara bebas pajak juga meningkat. Selain itu, di masa depan, perubahan pensiun akan dilakukan, dan peningkatan kontribusi iDeCo serta kenaikan usia keanggotaan direncanakan. Oleh karena itu, jika ingin berinvestasi, memanfaatkan sistem ini adalah suatu keharusan.
Demikianlah, saya telah menjelaskan tentang metode investasi dan alokasi aset GPIF. Meskipun GPIF adalah investor institusi terbesar di dunia yang mengelola lebih dari 200 triliun yen, kesan bahwa mereka melakukan investasi yang sulit bisa saja muncul. Namun, bahkan individu dapat meniru investasi GPIF hanya dengan membeli satu reksa dana tipe seimbang. Untuk meningkatkan uang secara perlahan dan hati-hati, silakan jadikan ini sebagai referensi.
(Artikel yang dipublikasikan pada 29 September 2023 diupdate dan ditambahkan sebagian isi pada 18 April 2024 dan 20 Juni 2025)
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
GPIF (Lembaga Pengelola Investasi Dana Pensiun) mempraktikkan, pemikiran alokasi aset untuk meningkatkan uang secara stabil dengan "suku bunga tahunan 4,4%" | Mari membentuk aset sambil mengurangi pajak | Manekuri Media yang berguna untuk informasi investasi dan uang Monex Securities
Banyak orang yang berinvestasi mungkin berpikir, "Semua orang ingin meningkatkan uangnya, tetapi memiliki resistensi untuk menguranginya." Meskipun berinvestasi untuk meningkatkan uang, jika malah menguranginya, itu memang kontradiktif.
Namun, tidak mungkin untuk membuat kemungkinan kehilangan uang dalam investasi menjadi nol. Hanya saja, di tengah keadaan tersebut, ada organisasi yang berhasil meningkatkan uangnya secara hati-hati tanpa mengurangi sebanyak mungkin. Itu adalah GPIF (Badan Pengelola Investasi Dana Pensiun).
Kali ini, mari kita pikirkan bersama bagaimana cara meningkatkan uang dengan bijak setelah memeriksa pengelolaan yang diterapkan oleh GPIF dan portofolio GPIF.
Apa itu GPIF?
GPIF adalah singkatan dari "Government Pension Investment Fund", yang di Jepang disebut "Lembaga Pengelola Dana Pensiun Mandiri".
Pensiun menggunakan sistem pembiayaan yang disebut dengan "pembiayaan berdasarkan kontribusi", di mana kontribusi asuransi pensiun yang dibayarkan oleh generasi yang aktif saat ini digunakan untuk membayar generasi penerima pensiun. Ketika generasi yang aktif saat ini menjadi generasi penerima pensiun di masa depan, pensiun yang dibayarkan akan ditanggung oleh kontribusi asuransi pensiun yang dibayarkan oleh generasi aktif di masa depan.
Namun, populasi Jepang berbalik menurun sejak puncaknya pada tahun 2009, dan jumlah kelahiran pada tahun 2024 diperkirakan sekitar 686.000, untuk pertama kalinya di bawah 700.000. Penurunan angka kelahiran semakin cepat. Ketika generasi yang aktif berkurang dan generasi penerima manfaat meningkat, beban pada generasi yang aktif akan meningkat, dan mungkin pensiun tidak dapat dibayarkan atau berkurang.
Oleh karena itu, GPIF berusaha untuk mengelola dan meningkatkan dana pensiun yang tidak digunakan untuk pembayaran pensiun, dan menggunakan uang yang ditingkatkan tersebut untuk menutupi kekurangan dalam pembayaran pensiun di masa depan. Ini bertujuan untuk mencegah beban premi yang terlalu besar bagi generasi aktif di masa depan akibat penuaan populasi.
GPIF memulai operasinya pada tahun 2001. Hingga kuartal ketiga tahun anggaran 2024, tingkat pengembalian dari operasi tersebut adalah +4,40% per tahun, dengan total penghasilan kumulatif mencapai 164,3 triliun yen.
【Tabel 1】Hasil Pengelolaan GPIF (2001 hingga Kuartal Ketiga Tahun 2024)
Sumber: dari data GPIF
Grafik garis menunjukkan jumlah pendapatan kumulatif, sedangkan grafik batang menunjukkan tingkat pendapatan per kuartal. Dengan melihatnya seperti ini, Anda juga bisa melihat ada saat-saat ketika aset mengalami penurunan sementara. Namun, Anda akan melihat bahwa aset dapat meningkat secara signifikan meskipun menghadapi guncangan Lehman pada tahun 2008 dan guncangan Corona pada tahun 2020.
Dari total pendapatan sebesar 164,3 triliun yen, pendapatan dari bunga dan dividen menyumbang 55 triliun yen. Selain itu, dari keuntungan pemegang saham yang diperoleh GPIF, kupon diskon dan sejenisnya diuangkan dan menjadi bagian dari pendapatan operasional (tahun anggaran 2023: sekitar 4 miliar yen), sementara makanan dan barang rumah tangga disumbangkan ke fasilitas kesejahteraan.
Portofolio Dasar GPIF Setelah Tahun 2025
GPIF, bersama dengan bank dan investor institusi lainnya seperti asuransi jiwa dan umum, menerapkan pengelolaan untuk meningkatkan uang tanpa menguranginya. Jika GPIF secara signifikan mengurangi uangnya, itu mungkin akan mempengaruhi pembayaran pensiun di masa depan. Oleh karena itu, mereka berusaha untuk meningkatkan uang sambil memastikan tidak menguranginya.
Untuk mengelola investasi tanpa mengurangi uang, investor institusi membuat dokumen yang menetapkan aturan yang disebut "dokumen kebijakan investasi" atau "dokumen kebijakan pengambilan risiko". Setelah membuat aturan yang jelas, mereka akan melakukan alokasi aset dan memilih tujuan investasi. Salah satu poin yang sangat penting adalah mempertimbangkan "alokasi aset", yaitu berapa proporsi investasi pada berbagai jenis aset. Alasannya adalah, berdasarkan berbagai penelitian, diketahui bahwa 90% dari hasil pengelolaan ditentukan oleh alokasi aset (portofolio).
Portofolio dasar GPIF dilakukan berdasarkan hasil verifikasi fiskal yang dilakukan setiap 5 tahun (sebuah proses untuk memeriksa apakah keseimbangan antara pemberian dan beban pensiun sesuai dengan kondisi demografis dan ekonomi). Selain itu, mungkin juga dilakukan peninjauan pada waktu lain.
Portofolio dasar GPIF akan ditinjau pada tahun 2025 berdasarkan hasil verifikasi fiskal tahun 2024, dan mulai tahun anggaran 2025 (1 April 2025) akan menjadi sebagai berikut.
【Tabel 2】Portofolio Dasar GPIF
Sumber: Dari materi GPIF ( saham ) Money＆You dibuat
Portofolio dasar GPIF berinvestasi 25% masing-masing dalam 4 aset yaitu obligasi dan saham domestik serta asing. Hal ini tetap sama pada "Periode Ke-4" yang dimulai dari tahun anggaran 2020 hingga "Periode Ke-5" yang dimulai dari tahun anggaran 2025. Namun, tidak selalu 25% masing-masing, dan ada batas toleransi deviasi yang diakui untuk setiap aset. Selain itu, ada juga batas toleransi deviasi yang disiapkan untuk proporsi total obligasi dan total saham dalam aset.
Dalam portofolio dasar periode kelima GPIF, lebar toleransi deviasi ini lebih kecil (lebih sempit) dibandingkan dengan periode keempat. Menurut "Tentang Portofolio Dasar selama Periode Tujuan Menengah ke-5 GPIF", "Hasil estimasi lebar toleransi deviasi berdasarkan risiko yang diharapkan menunjukkan bahwa lebar tersebut lebih kecil dibandingkan dengan periode keempat." Mungkin hanya terlihat 1% atau 2%, tetapi aset yang dikelola oleh GPIF sangat besar, sehingga perbedaan 1% dapat menghasilkan selisih lebih dari 1 triliun yen.
Sebenarnya, jumlah aset yang dikelola dan persentase komposisinya oleh GPIF pada akhir Desember 2024 adalah sebagai berikut.
【Tabel 3】Jumlah Aset yang Dikelola dan Proporsi Komposisi GPIF (per akhir Desember 2024)
Sumber: Dari data GPIF
Bagian tengah dari diagram lingkaran mencantumkan proporsi alokasi aset dari portofolio dasar GPIF yang diperkenalkan di atas. Sementara itu, yang dicantumkan di bagian luar adalah proporsi alokasi aset dan total aset pada akhir bulan Desember tahun anggaran 2024. Perlu dicatat bahwa data ini adalah pada akhir bulan Desember tahun anggaran 2024, sehingga batas toleransi deviasi adalah yang ke-4.
Melihat proporsi alokasi aset, meskipun tidak persis 25% masing-masing, terlihat bahwa proporsinya berada di sekitar 25%. Ada sedikit peningkatan dalam proporsi obligasi domestik, namun masih dalam batas toleransi deviasi.
GPIF menganggap penting untuk mengelola dana pensiun berdasarkan portofolio dasar. Oleh karena itu, jika proporsi aset menyimpang dari portofolio dasar, GPIF melakukan "rebalancing" dengan menjual aset yang meningkat proporsinya dan membeli aset yang menurun proporsinya, untuk mempertahankan rasio masing-masing 25%.
Dalam beberapa tahun terakhir, GPIF sering melakukan rebalancing. Berdasarkan "Laporan Kinerja Operasional dan Laporan Evaluasi Diri GPIF" (Tahun Anggaran 2023), jumlah "kali GPIF telah mengambil langkah-langkah yang diperlukan setelah memahami situasi penyimpangan antara proporsi aset dana pensiun dan portofolio dasar" mencapai 62 kali dalam satu tahun anggaran 2023. Dengan kriteria jumlah kali ini adalah "lebih dari sekali sebulan", jelas bahwa GPIF secara rutin memantau situasi penyimpangan aset lebih dari sekali seminggu dan melakukan rebalancing sesuai kebutuhan.
Aset GPIF mencapai 258 triliun yen (akhir kuartal ketiga tahun fiskal 2024). Jika jumlah rebalancing sedikit, maka jumlah perdagangan yang terjadi dalam satu rebalancing bisa menjadi besar, yang mungkin akan memberikan dampak besar pada pasar. GPIF berusaha menghindari agar perdagangan mereka tidak menjadi faktor penyebab kenaikan (penurunan) harga saham. Oleh karena itu, GPIF melakukan rebalancing lebih sering dan secara rinci untuk mengurangi jumlah perdagangan per kali, sehingga dapat mengurangi dampak yang diberikan pada pasar.
Perubahan dan Pemikiran Alokasi Aset GPIF hingga Saat Ini
Namun, alokasi aset GPIF tidak selalu seperti ini. Alokasi aset GPIF telah berubah sebagai berikut.
【Gambar 4】Perubahan Alokasi Aset GPIF
Sumber: Dari data GPIF (disusun oleh PT) Money&You
※Aset Jangka Pendek: Aset yang diperdagangkan di pasar keuangan jangka pendek yang melakukan transaksi dana jangka pendek kurang dari 1 tahun.
Alokasi aset GPIF pada dasarnya dibagi menjadi 4 aset yaitu obligasi domestik, obligasi asing, saham domestik, dan saham asing. Pada tahun 2006, proporsi obligasi domestik mencapai 2/3, sedangkan total saham hanya sekitar 20%. Namun, seiring waktu, proporsi obligasi domestik berkurang, dan alokasi tersebut dialihkan ke saham domestik, obligasi asing, dan saham asing.
Terutama dalam portofolio dasar sejak Oktober 2014, proporsi obligasi domestik telah berkurang sebesar 25%, sementara saham meningkat. Di tengah ekspektasi pemulihan dari deflasi dan kenaikan harga serta upah, GPIF mungkin telah menilai bahwa dengan portofolio yang berfokus pada obligasi domestik, sulit untuk mencapai tingkat pengembalian investasi yang diperlukan untuk keuangan pensiun (tingkat kenaikan upah nominal + 1,7%). Sambil mempertimbangkan risiko saham, proporsi saham ditingkatkan untuk mencapai target.
Mulai tahun 2020, 10% dari obligasi domestik dialokasikan ke obligasi asing, sehingga portofolio dasar terdiri dari 25% untuk keempat aset. Meskipun obligasi domestik memang merupakan aset yang aman, suku bunga telah menjadi negatif. Suku bunga negatif berarti bahwa meskipun dibeli dan dipegang hingga jatuh tempo, uang yang kembali akan kurang dari uang yang dipinjamkan. Jika itu yang terjadi, maka berinvestasi dalam obligasi asing akan lebih meningkatkan pendapatan, demikian pemikirannya.
Setelah tahun 2025, meskipun rentang toleransi deviasi sedikit menyusut, portofolio dasar yang sama seperti yang telah disebutkan sebelumnya.
Risiko lebih tinggi pada saham dibandingkan obligasi dari luar negeri dibandingkan domestik. Artinya, pengelolaan GPIF menunjukkan bahwa mereka mengambil lebih banyak risiko dibandingkan sebelumnya. Namun, hasil tersebut terhubung dengan "tingkat pengembalian +4,4%" dan "jumlah akumulasi pengembalian +164,3 triliun yen" yang telah diperkenalkan sebelumnya.
Portofolio dasar akan diverifikasi dan ditinjau setiap tahun berdasarkan tren pasar ke depan, dan akan segera diperbaiki jika diperlukan. Di tengah meningkatnya ketidakpastian pasar, ada kemungkinan perubahan akan dilakukan bahkan selama periode fase kelima.
5 Poin yang Dapat Dipelajari dari Investasi GPIF
Investasi yang diperkenalkan hingga saat ini oleh GPIF dapat dijadikan referensi oleh individu. Secara spesifik, Anda dapat memanfaatkan poin-poin berikut.
1.Mendapatkan manfaat dari pertumbuhan ekonomi global melalui investasi jangka panjang
Meskipun seorang profesional dalam pengelolaan, sulit untuk memprediksi tempat investasi mana yang akan naik nilainya berikutnya. GPIF melakukan investasi jangka panjang dengan hati-hati untuk meningkatkan uangnya tanpa menguranginya. Seperti yang terlihat pada tabel 1 sebelumnya, ada kalanya hasil pengelolaan kuartalan menunjukkan kerugian, tetapi jika dilihat dalam jangka panjang, kerugian tersebut dapat teratasi dan berbalik menjadi keuntungan.
Menurut GPIF, jika periode pengelolaan dibagi dalam rentang lebih dari 7 tahun (misalnya dari tahun anggaran 2001 hingga 2007, dari tahun anggaran 2002 hingga 2008, dan seterusnya), tidak ada periode di mana mengalami kerugian. Bahkan untuk individu, dapat dikatakan bahwa jika mereka terus berinvestasi setidaknya selama 7 tahun, kemungkinan mengalami kerugian akan berkurang.
2. Diversifikasi investasi untuk mencegah kerugian jangka pendek
Dengan melakukan diversifikasi investasi ke dalam empat jenis aset yaitu obligasi domestik, obligasi asing, saham domestik, dan saham asing yang diinvestasikan oleh GPIF, kami bertujuan agar meskipun salah satu aset mengalami penurunan nilai, kenaikan nilai dari aset lainnya dapat meningkatkan nilai keseluruhan portofolio.
Dengan menggunakan reksa dana tipe seimbang yang dapat berinvestasi dalam empat aset seperti obligasi domestik, saham domestik, obligasi asing, dan saham asing, investasi yang serupa dengan GPIF dapat segera terwujud. Reksa dana tipe seimbang juga secara otomatis melakukan rebalancing ketika ada ketidakseimbangan dalam aset, sehingga tidak merepotkan.
3.Pilihlah yang biayanya rendah
Hal penting dalam memilih reksadana adalah memilih yang biayanya rendah. Di antaranya, penting untuk memilih yang memiliki biaya pengelolaan yang rendah selama periode kepemilikan. Perbedaan kecil dapat menghasilkan perbedaan puluhan ribu hingga ratusan ribu dalam investasi jangka panjang.
Sebagai referensi, tingkat biaya pengelolaan GPIF untuk tahun 2023 hanya sebesar 0,02% per tahun. Meskipun tidak ada produk reksadana dengan biaya kepercayaan sebesar 0,02% per tahun, dalam beberapa tahun terakhir semakin banyak reksadana yang memiliki tingkat di bawah 0,1% per tahun. Sebaiknya pilih yang paling murah.
Namun, meskipun memilih yang "biaya kepercayaan rendah" adalah satu kebenaran, itu tidak cukup. Sebagai investor individu, yang perlu Anda perhatikan adalah "rasio biaya total (biaya nyata)". Meskipun biaya kepercayaan itu sendiri rendah, mungkin ada biaya lain yang harus ditanggung investor selain biaya kepercayaan, dan terkadang Anda mungkin menanggung beban yang lebih dari yang diperkirakan.
4. Jika alokasi aset sangat terganggu, lakukan rebalancing.
GPIF telah memperkenalkan bahwa mereka melakukan rebalancing untuk menyesuaikan alokasi aset dari 4 aset yaitu obligasi domestik, obligasi asing, saham domestik, dan saham asing masing-masing sebesar 25%. Jika ketidakseimbangan alokasi aset dibiarkan begitu saja, risiko akan meningkat ketika aset yang meningkat mengalami penurunan nilai. Dengan melakukan rebalancing, risiko berlebihan tersebut dapat dihilangkan.
Selain itu, dengan membeli aset yang telah turun nilainya, Anda dapat membeli aset yang relatif lebih murah, sehingga kinerja dapat meningkat.
Namun, kita tidak perlu melakukan rebalancing setiap minggu seperti GPIF. Memeriksa alokasi aset cukup dilakukan setahun sekali. Akan lebih baik untuk merespon saat terjadi perubahan sosial yang besar seperti krisis Lehman atau krisis Corona.
Rebalancing harus dipertimbangkan berdasarkan proporsi keseluruhan portofolio, termasuk tidak hanya aset yang diinvestasikan tetapi juga simpanan. Dengan menjual aset yang telah naik nilainya dan membeli lebih banyak aset yang telah turun nilainya, kita mengembalikan alokasi aset ke proporsi semula.
Jika alokasi aset hanya sedikit berubah, tidak perlu melakukan rebalancing. Perubahan alokasi aset sekitar 10% adalah hal yang umum. Oleh karena itu, mari pertimbangkan untuk melakukan rebalancing jika terjadi penyimpangan 15% hingga 20%.
Selain itu, jika Anda merasa repot untuk melakukan rebalancing sendiri, sebaiknya pilih reksa dana jenis balanced. Reksa dana jenis balanced adalah reksa dana yang melakukan diversifikasi investasi pada beberapa aset seperti saham dan obligasi dalam satu produk.
Contoh "Nissay Index Balance Fund (Tipe Penyebaran 4 Aset) (Biaya Kepercayaan Tahunan 0,154%)" adalah reksadana yang berinvestasi secara merata dalam saham dan obligasi domestik dan internasional. Rasio saham dan obligasi masing-masing adalah 50%, dan rasio domestik dan internasional juga 50%, sehingga dengan membeli satu saja, Anda dapat melakukan investasi yang sama seperti GPIF. Banyak lembaga keuangan yang menawarkan produk ini, sehingga mudah untuk dibeli di mana saja.
Selain itu, tentang rebalancing telah diperkenalkan dalam artikel sebelumnya "Apakah rebalancing berdasarkan alokasi aset perlu dilakukan secara berkala?" Sebaiknya rebalancing dilakukan setahun sekali. Silakan lihat juga.
5.Menggunakan NISA dan iDeCo untuk melakukan investasi dengan mengurangi pajak
Akhirnya, meskipun GPIF tidak dapat melakukannya, individu dapat memanfaatkan NISA dan iDeCo. Keduanya dapat menghapus pajak atas keuntungan investasi (20,315%), dan karena iDeCo memungkinkan kontribusi untuk dikurangkan dari pajak penghasilan, hal ini dapat mengurangi pajak penghasilan dan pajak daerah. Mulai tahun 2024, NISA juga akan direvisi agar sistemnya lebih mudah digunakan, dan jumlah yang dapat diinvestasikan secara bebas pajak juga meningkat. Selain itu, di masa depan, perubahan pensiun akan dilakukan, dan peningkatan kontribusi iDeCo serta kenaikan usia keanggotaan direncanakan. Oleh karena itu, jika ingin berinvestasi, memanfaatkan sistem ini adalah suatu keharusan.
Demikianlah, saya telah menjelaskan tentang metode investasi dan alokasi aset GPIF. Meskipun GPIF adalah investor institusi terbesar di dunia yang mengelola lebih dari 200 triliun yen, kesan bahwa mereka melakukan investasi yang sulit bisa saja muncul. Namun, bahkan individu dapat meniru investasi GPIF hanya dengan membeli satu reksa dana tipe seimbang. Untuk meningkatkan uang secara perlahan dan hati-hati, silakan jadikan ini sebagai referensi.
(Artikel yang dipublikasikan pada 29 September 2023 diupdate dan ditambahkan sebagian isi pada 18 April 2024 dan 20 Juni 2025)