Laporan Pasar RWA Pendapatan: Treasury AS Mendorong Pertumbuhan, Permintaan Pengguna Crypto Melonjak
Ada banyak jenis (RWA) aset dunia nyata di blockchain, masing-masing dengan karakteristik dan kegunaannya sendiri. Sementara beberapa RWA, seperti stablecoin dan emas token, telah ada selama bertahun-tahun, jenis RWA baru, seperti Treasury AS, baru-baru ini muncul dengan latar belakang kenaikan suku bunga. Artikel ini akan memberikan gambaran umum tentang jenis penghasilan RWA berikut:
-real estat
Kredit pribadi
-utang nasional
Catatan: Analisis ini berfokus pada aset token RWA dan kapitalisasi pasarnya, dan tidak membahas protokol atau layanan tambahan yang mendasarinya. Untuk menghindari membayangi pertumbuhan RWA berkapitalisasi kecil lainnya, penyertaan stablecoin saat ini ( RWA terbesar, senilai sekitar $125 miliar ).
Integrasi dunia fisik dan digital
RWA dibuat oleh penerbit melalui satu atau beberapa kegiatan berikut:
Akses ke aset dunia nyata
Tokenisasi aset on-chain
Mendistribusikan token RWA kepada pengguna di blockchain
Tanpa ( penerbit yang dapat berupa perusahaan terpusat, protokol terdesentralisasi, atau kombinasi dari kedua ) tersebut, RWA tidak akan ada on-chain.
Beberapa emiten RWA utama meliputi:
Centrifuge: Penerbit kredit swasta on-chain terbesar dengan RWA aktif senilai $238 juta
Franklin Templeton: lembaga keuangan tradisional yang menerbitkan obligasi tokenisasi, aktif RWA bernilai 3,1 juta dolar
Wisdom Tree: Sebuah perusahaan pasar modal institusional yang menerbitkan dana pelacakan Treasury dengan RWA aktif senilai $11 juta
Penerbit ini menunjukkan bagaimana entitas off-chain dapat mendukung RWA on-chain. Franklin Templeton dan WisdomTree adalah dua perusahaan keuangan tradisional veteran yang bisnis intinya agnostik terhadap kripto dan blockchain. Didirikan 76 tahun yang lalu, Franklin Templeton menyediakan dana kepada individu dan institusi dengan $1,5 triliun aset yang dikelola. Didirikan pada tahun 1985, WisdomTree menawarkan beragam produk yang diperdagangkan di bursa dengan aset yang dikelola senilai $95,9 miliar.
Dalam beberapa tahun terakhir, perusahaan-perusahaan ini telah mulai bereksperimen dengan RWA, menandai instrumen keuangan tradisional untuk memenuhi kebutuhan klien institusional. Meski masih dalam tahap awal, penerbitan RWA oleh perusahaan keuangan tradisional diperkirakan akan mendorong sejumlah besar pengguna baru untuk memasuki ruang kripto.
Pertumbuhan RWA berbasis pendapatan
Pada 30 September, kapitalisasi pasar RWA mencapai $2,49 miliar, turun 9,6% dari puncaknya $2,75 miliar pada 19 April. Meskipun pertumbuhan yang kuat dalam RWA terkait Treasury, pinjaman aktif oleh penerbit kredit swasta telah menurun secara signifikan selama 18 bulan terakhir, mengakibatkan kapitalisasi pasar RWA di bawah rekor tertinggi.
Dari 31 Januari hingga 30 September, nilai RWA non-stablecoin naik sebesar 1,05 miliar dolar AS. 855,7 juta dolar AS yang baru ditambahkan dalam tiga kuartal terakhir berasal dari obligasi pemerintah dan obligasi lainnya, real estat, dan kredit pribadi.
Kredit swasta adalah bentuk pinjaman yang diberikan oleh lembaga non-bank. Setelah krisis keuangan 2008, pasar kredit swasta tumbuh signifikan karena meningkatnya regulasi perbankan. Pasar kredit swasta global saat ini bernilai $1,5 triliun.
Dalam tiga kuartal pertama tahun ini, nilai pinjaman kredit swasta on-chain meningkat sebesar $210,5 juta (84% ). Sebagian besar ( pertumbuhan )74% berasal dari Centrifuge, yang meningkatkan saldo pinjamannya sebesar $155,7 juta. Clearpool melihat pertumbuhan tercepat, dengan saldo pinjaman naik 966% menjadi $23,96 juta.
Terlepas dari pertumbuhan tahun ini, nilai total kredit swasta on-chain masih 70% di bawah level tertinggi sepanjang masa sebesar $1,54 miliar pada Mei 2022. Setelah Fed menaikkan suku bunga, pinjaman aktif turun tajam dan imbal hasil naik.
Hasil kredit swasta on-chain secara signifikan lebih tinggi daripada protokol pinjaman DeFi seperti Aave dan Compound. Dalam tiga kuartal pertama tahun ini, rata-rata spread harian antara keduanya adalah 7,7%. Namun, token kredit pribadi mungkin tidak dijamin berlebihan dan memiliki profil risiko yang berbeda.
Real estat adalah jenis aset berwujud yang meliputi bangunan tempat tinggal, komersial, dan tanah. Pasar real estat global bernilai $613 triliun pada tahun 2023.
Real estat on-chain tumbuh paling sedikit, dengan nilai total $178 juta dalam tiga kuartal pertama tahun ini. RealT memiliki pangsa pasar 49%. Tangible tumbuh paling cepat, dari $100.000 menjadi $64 juta.
Treasury AS dianggap sebagai aset hasil yang paling aman. Pasar obligasi global bernilai $133 triliun pada tahun 2022.
Dalam tiga kuartal pertama tahun ini, nilai Treasury token dan obligasi lainnya meningkat sebesar $557,05 juta. Ondo Finance, Franklin Templeton, dan Matrixdock adalah tiga emiten teratas, dengan pangsa pasar gabungan 85%.
Frigg.eco menerbitkan obligasi terkait infrastruktur berkelanjutan, lebih mirip obligasi korporasi.
stUSDT adalah aset obligasi negara tokenisasi lainnya dengan nilai pasar sekitar 1,8 miliar dolar, tetapi dikritik karena kurangnya transparansi.
Selama 18 bulan terakhir, imbal hasil obligasi pemerintah AS jangka pendek telah lebih tinggi dibandingkan dengan suku bunga deposito stablecoin on-chain, dengan selisih rata-rata harian sekitar 3%. Selisih rata-rata harian antara obligasi korporasi peringkat AAA dan suku bunga on-chain adalah 2,7%.
Prospek
Permintaan hasil dari pengguna crypto-native mendorong pertumbuhan RWA on-chain. Sekitar 82% dari nilai tambah RWA tahun ini berasal dari aset penghasil pendapatan seperti kredit swasta, real estat, dan Treasury. RWA pendapatan sebagai persentase dari total kapitalisasi pasar naik menjadi 53% dari 31% pada awal tahun, mendekati level tertinggi sepanjang masa sebesar 57%.
Antara tahun 2021-2023, Federal Reserve secara aktif menaikkan suku bunga, meningkatkan suku bunga acuan ke level tertinggi sejak 2007, menciptakan permintaan baru bagi pengguna DeFi yang mencari imbal hasil tinggi.
Sebagian besar permintaan RWA berasal dari sejumlah kecil pengguna crypto-native, bukan pengguna baru atau investor tradisional. Usia alamat rata-rata pemegang token RWA adalah 882 hari (2.42 tahun ), yang jauh lebih awal dari usia rata-rata RWA 375 hari.
20% alamat pengguna RWA mulai berdagang sebelum tahun 2023. 34% pengguna jangka pendek berasal dari aset yang diterbitkan oleh perusahaan keuangan tradisional seperti Franklin Templeton dan WisdomTree, menunjukkan bahwa produk ini menarik pengguna baru.
Meskipun diterbitkan pada rantai publik, RWA tidak menyediakan layanan keuangan bebas hambatan kepada pengguna. Dalam kebanyakan kasus, pengguna diharuskan untuk menyelesaikan verifikasi KYC/AML, pemeriksaan kredit, dan mungkin ada persyaratan saldo minimum. RWA menghadapi batasan yang serupa atau lebih banyak daripada keuangan tradisional.
Selain itu, RWA menghadirkan risiko yang unik. Misalnya, token kredit pribadi mungkin tidak dijaminkan, dan gagal bayar oleh peminjam off-chain dapat mengakibatkan kerugian bagi deposan on-chain. Emiten perlu mengelola risiko melalui penetapan harga risiko dan tata kelola DAO.
Implikasi kebijakan Fed
Kebijakan The Fed telah memberikan dorongan besar pada popularitas RWA tahun ini. Kenaikan suku bunga telah membuat imbal hasil off-chain lebih menarik bagi pengguna on-chain dan juga telah mengubah jenis RWA yang dominan. Pada Q2 2022, kredit swasta menyumbang 56% dari total RWA, dan obligasi pemerintah menyumbang 0%; Pada Q3 2023, kredit swasta turun menjadi 18%, dan obligasi pemerintah naik menjadi 27%.
Pertumbuhan RWA terutama didorong oleh permintaan pengguna enkripsi asli, bukan pengguna baru. Namun, partisipasi raksasa keuangan tradisional menunjukkan potensi untuk menarik pengguna baru. Momentum RWA sangat kuat pada tahun 2023, banyak nilai pasar aset mendekati puncak baru. Perubahan lingkungan makro dan permintaan pengguna akan terus memengaruhi perkembangan di bidang ini.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
12 Suka
Hadiah
12
5
Bagikan
Komentar
0/400
AirdropHunter
· 8jam yang lalu
Uh... siapa lagi yang ditinggalin suckers?
Balas0
rug_connoisseur
· 8jam yang lalu
suckers mainan baru saja
Balas0
BankruptcyArtist
· 8jam yang lalu
RWA begitu populer, saya akan melewatkan gelombang lagi.
Balas0
DoomCanister
· 8jam yang lalu
Kapan saya bisa menambahkan rumah saya ke dalam blockchain?
Balas0
SnapshotStriker
· 8jam yang lalu
Data ini membuat orang bingung, bukan? Sangat menarik
Laporan Pasar RWA Tipe Pendapatan: Obligasi AS Mendorong Kenaikan Permintaan Pengguna Asli Enkripsi Melonjak
Laporan Pasar RWA Pendapatan: Treasury AS Mendorong Pertumbuhan, Permintaan Pengguna Crypto Melonjak
Ada banyak jenis (RWA) aset dunia nyata di blockchain, masing-masing dengan karakteristik dan kegunaannya sendiri. Sementara beberapa RWA, seperti stablecoin dan emas token, telah ada selama bertahun-tahun, jenis RWA baru, seperti Treasury AS, baru-baru ini muncul dengan latar belakang kenaikan suku bunga. Artikel ini akan memberikan gambaran umum tentang jenis penghasilan RWA berikut:
-real estat
-utang nasional
Catatan: Analisis ini berfokus pada aset token RWA dan kapitalisasi pasarnya, dan tidak membahas protokol atau layanan tambahan yang mendasarinya. Untuk menghindari membayangi pertumbuhan RWA berkapitalisasi kecil lainnya, penyertaan stablecoin saat ini ( RWA terbesar, senilai sekitar $125 miliar ).
Integrasi dunia fisik dan digital
RWA dibuat oleh penerbit melalui satu atau beberapa kegiatan berikut:
Tanpa ( penerbit yang dapat berupa perusahaan terpusat, protokol terdesentralisasi, atau kombinasi dari kedua ) tersebut, RWA tidak akan ada on-chain.
Beberapa emiten RWA utama meliputi:
Penerbit ini menunjukkan bagaimana entitas off-chain dapat mendukung RWA on-chain. Franklin Templeton dan WisdomTree adalah dua perusahaan keuangan tradisional veteran yang bisnis intinya agnostik terhadap kripto dan blockchain. Didirikan 76 tahun yang lalu, Franklin Templeton menyediakan dana kepada individu dan institusi dengan $1,5 triliun aset yang dikelola. Didirikan pada tahun 1985, WisdomTree menawarkan beragam produk yang diperdagangkan di bursa dengan aset yang dikelola senilai $95,9 miliar.
Dalam beberapa tahun terakhir, perusahaan-perusahaan ini telah mulai bereksperimen dengan RWA, menandai instrumen keuangan tradisional untuk memenuhi kebutuhan klien institusional. Meski masih dalam tahap awal, penerbitan RWA oleh perusahaan keuangan tradisional diperkirakan akan mendorong sejumlah besar pengguna baru untuk memasuki ruang kripto.
Pertumbuhan RWA berbasis pendapatan
Pada 30 September, kapitalisasi pasar RWA mencapai $2,49 miliar, turun 9,6% dari puncaknya $2,75 miliar pada 19 April. Meskipun pertumbuhan yang kuat dalam RWA terkait Treasury, pinjaman aktif oleh penerbit kredit swasta telah menurun secara signifikan selama 18 bulan terakhir, mengakibatkan kapitalisasi pasar RWA di bawah rekor tertinggi.
Dari 31 Januari hingga 30 September, nilai RWA non-stablecoin naik sebesar 1,05 miliar dolar AS. 855,7 juta dolar AS yang baru ditambahkan dalam tiga kuartal terakhir berasal dari obligasi pemerintah dan obligasi lainnya, real estat, dan kredit pribadi.
! Laporan RWA Pendapatan: Obligasi AS Mendorong Pertumbuhan Pendapatan, Permintaan Pengguna Crypto-Native Melonjak
Kredit Pribadi
Kredit swasta adalah bentuk pinjaman yang diberikan oleh lembaga non-bank. Setelah krisis keuangan 2008, pasar kredit swasta tumbuh signifikan karena meningkatnya regulasi perbankan. Pasar kredit swasta global saat ini bernilai $1,5 triliun.
Dalam tiga kuartal pertama tahun ini, nilai pinjaman kredit swasta on-chain meningkat sebesar $210,5 juta (84% ). Sebagian besar ( pertumbuhan )74% berasal dari Centrifuge, yang meningkatkan saldo pinjamannya sebesar $155,7 juta. Clearpool melihat pertumbuhan tercepat, dengan saldo pinjaman naik 966% menjadi $23,96 juta.
! Laporan RWA Pendapatan: Treasury AS Mendorong Pertumbuhan Pendapatan, Permintaan Pengguna Asli Crypto Melonjak
Terlepas dari pertumbuhan tahun ini, nilai total kredit swasta on-chain masih 70% di bawah level tertinggi sepanjang masa sebesar $1,54 miliar pada Mei 2022. Setelah Fed menaikkan suku bunga, pinjaman aktif turun tajam dan imbal hasil naik.
Hasil kredit swasta on-chain secara signifikan lebih tinggi daripada protokol pinjaman DeFi seperti Aave dan Compound. Dalam tiga kuartal pertama tahun ini, rata-rata spread harian antara keduanya adalah 7,7%. Namun, token kredit pribadi mungkin tidak dijamin berlebihan dan memiliki profil risiko yang berbeda.
! Laporan RWA Pendapatan: Treasury AS Mendorong Pertumbuhan Pendapatan, Permintaan Pengguna Crypto-Native Melonjak
Real Estat
Real estat adalah jenis aset berwujud yang meliputi bangunan tempat tinggal, komersial, dan tanah. Pasar real estat global bernilai $613 triliun pada tahun 2023.
Real estat on-chain tumbuh paling sedikit, dengan nilai total $178 juta dalam tiga kuartal pertama tahun ini. RealT memiliki pangsa pasar 49%. Tangible tumbuh paling cepat, dari $100.000 menjadi $64 juta.
! Laporan RWA Pendapatan: Treasury AS Mendorong Pertumbuhan Pendapatan, Permintaan Pengguna Asli Crypto Melonjak
Obligasi pemerintah dan obligasi lainnya
Treasury AS dianggap sebagai aset hasil yang paling aman. Pasar obligasi global bernilai $133 triliun pada tahun 2022.
Dalam tiga kuartal pertama tahun ini, nilai Treasury token dan obligasi lainnya meningkat sebesar $557,05 juta. Ondo Finance, Franklin Templeton, dan Matrixdock adalah tiga emiten teratas, dengan pangsa pasar gabungan 85%.
Frigg.eco menerbitkan obligasi terkait infrastruktur berkelanjutan, lebih mirip obligasi korporasi.
stUSDT adalah aset obligasi negara tokenisasi lainnya dengan nilai pasar sekitar 1,8 miliar dolar, tetapi dikritik karena kurangnya transparansi.
Selama 18 bulan terakhir, imbal hasil obligasi pemerintah AS jangka pendek telah lebih tinggi dibandingkan dengan suku bunga deposito stablecoin on-chain, dengan selisih rata-rata harian sekitar 3%. Selisih rata-rata harian antara obligasi korporasi peringkat AAA dan suku bunga on-chain adalah 2,7%.
Prospek
Permintaan hasil dari pengguna crypto-native mendorong pertumbuhan RWA on-chain. Sekitar 82% dari nilai tambah RWA tahun ini berasal dari aset penghasil pendapatan seperti kredit swasta, real estat, dan Treasury. RWA pendapatan sebagai persentase dari total kapitalisasi pasar naik menjadi 53% dari 31% pada awal tahun, mendekati level tertinggi sepanjang masa sebesar 57%.
Antara tahun 2021-2023, Federal Reserve secara aktif menaikkan suku bunga, meningkatkan suku bunga acuan ke level tertinggi sejak 2007, menciptakan permintaan baru bagi pengguna DeFi yang mencari imbal hasil tinggi.
! Laporan RWA Pendapatan: Treasury AS Mendorong Pertumbuhan Pendapatan, Permintaan Pengguna Crypto-Native Melonjak
Analitik pengguna
Sebagian besar permintaan RWA berasal dari sejumlah kecil pengguna crypto-native, bukan pengguna baru atau investor tradisional. Usia alamat rata-rata pemegang token RWA adalah 882 hari (2.42 tahun ), yang jauh lebih awal dari usia rata-rata RWA 375 hari.
20% alamat pengguna RWA mulai berdagang sebelum tahun 2023. 34% pengguna jangka pendek berasal dari aset yang diterbitkan oleh perusahaan keuangan tradisional seperti Franklin Templeton dan WisdomTree, menunjukkan bahwa produk ini menarik pengguna baru.
! Laporan RWA Pendapatan: Treasury AS Mendorong Pertumbuhan Pendapatan, Permintaan Pengguna Crypto-Native Melonjak
Risiko dan keterbatasan RWA
Meskipun diterbitkan pada rantai publik, RWA tidak menyediakan layanan keuangan bebas hambatan kepada pengguna. Dalam kebanyakan kasus, pengguna diharuskan untuk menyelesaikan verifikasi KYC/AML, pemeriksaan kredit, dan mungkin ada persyaratan saldo minimum. RWA menghadapi batasan yang serupa atau lebih banyak daripada keuangan tradisional.
Selain itu, RWA menghadirkan risiko yang unik. Misalnya, token kredit pribadi mungkin tidak dijaminkan, dan gagal bayar oleh peminjam off-chain dapat mengakibatkan kerugian bagi deposan on-chain. Emiten perlu mengelola risiko melalui penetapan harga risiko dan tata kelola DAO.
Implikasi kebijakan Fed
Kebijakan The Fed telah memberikan dorongan besar pada popularitas RWA tahun ini. Kenaikan suku bunga telah membuat imbal hasil off-chain lebih menarik bagi pengguna on-chain dan juga telah mengubah jenis RWA yang dominan. Pada Q2 2022, kredit swasta menyumbang 56% dari total RWA, dan obligasi pemerintah menyumbang 0%; Pada Q3 2023, kredit swasta turun menjadi 18%, dan obligasi pemerintah naik menjadi 27%.
! Laporan RWA Pendapatan: Obligasi AS Mendorong Pertumbuhan Pendapatan, Permintaan Pengguna Asli Crypto Melonjak
Kesimpulan ###
Pertumbuhan RWA terutama didorong oleh permintaan pengguna enkripsi asli, bukan pengguna baru. Namun, partisipasi raksasa keuangan tradisional menunjukkan potensi untuk menarik pengguna baru. Momentum RWA sangat kuat pada tahun 2023, banyak nilai pasar aset mendekati puncak baru. Perubahan lingkungan makro dan permintaan pengguna akan terus memengaruhi perkembangan di bidang ini.
! Laporan RWA Pendapatan: Treasury AS Mendorong Pertumbuhan Pendapatan, Permintaan Pengguna Asli Crypto Melonjak
! Laporan RWA Pendapatan: Treasury AS Mendorong Pertumbuhan Pendapatan, Permintaan Pengguna Crypto-Native Melonjak
! Laporan RWA Pendapatan: Treasury AS Mendorong Pertumbuhan Pendapatan, Permintaan Pengguna Crypto-Native Melonjak
! Laporan RWA Pendapatan: Obligasi AS Mendorong Pertumbuhan Pendapatan, Permintaan Pengguna Asli Crypto Melonjak