Keuangan Desentralisasi stablecoin sedang mengalami perubahan yang mendalam. Sebuah ekosistem yang lebih matang, lebih tangguh, dan lebih sesuai dengan kebutuhan institusi sedang terbentuk, menandakan pergeseran yang jelas dalam sifat pendapatan on-chain. Laporan ini menganalisis tren kunci yang membentuk pendapatan stablecoin on-chain, mencakup adopsi institusi, pembangunan infrastruktur, evolusi perilaku pengguna, serta munculnya strategi penggabungan pendapatan.
Adopsi Keuangan Desentralisasi oleh Institusi: Momentum yang Muncul Secara Perlahan
Meskipun imbal hasil DeFi nominal dari aset seperti stablecoin telah disesuaikan relatif terhadap pasar tradisional, ketertarikan lembaga terhadap infrastruktur berbasis blockchain terus meningkat. Protokol seperti Aave, Morpho, dan Euler sedang menarik perhatian dan penggunaan. Partisipasi ini lebih didorong oleh keuntungan unik dari infrastruktur keuangan yang dapat dikombinasikan dan transparan, daripada hanya mengejar imbal hasil tahunan tertinggi, dan keuntungan ini kini semakin diperkuat oleh alat manajemen risiko yang terus berkembang. Platform-platform ini tidak hanya sebagai platform imbal hasil, tetapi juga sedang berevolusi menjadi jaringan keuangan modular dan dengan cepat mencapai institusionalisasi.
Hingga Juni 2025, platform pinjaman yang dijaminkan seperti Aave, Spark, dan Morpho memiliki TVL lebih dari 50 miliar USD. Di platform-platform ini, tingkat pengembalian pinjaman USDC selama 30 hari berkisar antara 4% hingga 9%, secara keseluruhan berada pada atau di atas tingkat pengembalian obligasi Treasury AS 3 bulan yang kira-kira 4,3% pada periode yang sama. Modal institusi masih menjelajahi dan mengintegrasikan protokol DeFi ini. Daya tariknya yang bertahan lama terletak pada keunggulan unik: pasar global sepanjang waktu, kontrak pintar yang dapat disusun yang mendukung strategi otomatis, serta efisiensi modal yang lebih tinggi.
Kebangkitan perusahaan pengelola aset kripto asli
Sebuah jenis baru dari perusahaan manajemen aset "kripto-natif" sedang muncul, seperti Re7, Gauntlet, dan Steakhouse Financial. Sejak Januari 2025, dasar modal on-chain di bidang ini telah tumbuh dari sekitar 1 miliar dolar AS menjadi lebih dari 4 miliar dolar AS. Perusahaan-perusahaan manajemen ini mendalami ekosistem on-chain, diam-diam menerapkan dana ke berbagai peluang investasi, termasuk strategi stablecoin yang canggih. Hanya di protokol Morpho, total nilai terkunci yang dikelola oleh perusahaan manajemen aset utama mendekati 2 miliar dolar AS. Dengan memperkenalkan kerangka alokasi modal yang profesional dan secara aktif menyesuaikan parameter risiko protokol DeFi, mereka berusaha menjadi perusahaan manajemen aset terkemuka generasi berikutnya.
Persaingan antara lembaga pengelola mata uang kripto asli ini mulai terlihat, Gauntlet dan Steakhouse Financial masing-masing mengendalikan sekitar 31% dan 27% dari pasar TVL yang dikelola, sementara Re7 menguasai hampir 23% dan MEV Capital menguasai 15,4%.
( Perubahan Sikap Regulasi
Seiring dengan infrastruktur DeFi yang semakin matang, sikap lembaga secara bertahap beralih untuk memandang DeFi sebagai lapisan keuangan tambahan yang dapat dikonfigurasi, bukan sebagai wilayah yang mengganggu dan tidak diatur. Pasar berizin yang dibangun di atas Euler, Morpho, dan Aave mencerminkan upaya positif untuk memenuhi kebutuhan lembaga. Perkembangan ini memungkinkan lembaga untuk berpartisipasi di pasar on-chain sambil memenuhi persyaratan kepatuhan internal dan eksternal ) terutama yang berkaitan dengan KYC, AML, dan risiko lawan ###.
Infrastruktur DeFi: Dasar Hasil Stablecoin
Saat ini, kemajuan paling signifikan di bidang Keuangan Desentralisasi berfokus pada pembangunan infrastruktur. Dari pasar RWA yang tertokenisasi hingga protokol pinjaman modular, tumpukan DeFi yang sepenuhnya baru sedang muncul, mampu memberikan layanan untuk perusahaan fintech, lembaga kustodian, dan DAO.
( 1.Pinjaman dengan Jaminan
Ini adalah salah satu sumber pendapatan utama, pengguna meminjamkan stablecoin ) seperti USDC, USDT, DAI ### kepada peminjam, yang kemudian menyediakan aset kripto lain ( seperti ETH atau BTC ) sebagai jaminan, biasanya dengan cara over-collateralization. Pemberi pinjaman mendapatkan bunga yang dibayarkan oleh peminjam, sehingga membentuk dasar untuk pendapatan stablecoin.
Aave, Compound, dan Sky Protocol ( meluncurkan pinjaman kolam dana dan model suku bunga dinamis yang berasal dari MakerDAO ). Maker meluncurkan DAI, sementara Aave dan Compound membangun pasar uang yang dapat diperluas.
Baru-baru ini, Morpho dan Euler beralih ke pasar pinjaman yang modular dan terisolasi. Morpho meluncurkan protokol pinjaman yang sepenuhnya modular, membagi pasar menjadi brankas yang dapat dikonfigurasi, memungkinkan protokol atau pengelola aset mendefinisikan parameter mereka sendiri. Euler v2 mendukung pasangan pinjaman terisolasi dan dilengkapi dengan alat risiko yang canggih, sejak protokol dimulai kembali pada 2024, momentum perkembangannya sangat signifikan.
( 2. Tokenisasi RWA
Ini melibatkan pengenalan hasil dari aset tradisional off-chain ), khususnya obligasi pemerintah AS ###, ke dalam jaringan blockchain dalam bentuk aset yang ditokenisasi. Obligasi pemerintah yang ditokenisasi ini dapat dimiliki secara langsung, atau diintegrasikan sebagai agunan ke dalam protokol Keuangan Desentralisasi lainnya.
Melalui beberapa platform, obligasi pemerintah AS ditokenisasi, mengubah pendapatan tetap tradisional menjadi komponen on-chain yang dapat diprogram. Obligasi pemerintah AS on-chain meningkat secara signifikan dari 4 miliar USD pada awal 2025 menjadi lebih dari 7 miliar USD pada Juni 2025. Dengan adopsi produk obligasi yang ditokenisasi dan integrasinya ke dalam ekosistem, produk ini membawa audiens baru untuk Keuangan Desentralisasi.
( 3. Strategi Tokenisasi
Kategori ini mencakup strategi on-chain yang lebih kompleks, biasanya membayar imbal hasil dalam bentuk stablecoin. Strategi ini bisa termasuk peluang arbitrase, aktivitas pembuat pasar, atau produk struktural yang dirancang untuk memberikan imbal hasil pada modal stablecoin sambil mempertahankan netralitas pasar.
Koin stabil yang menghasilkan: Beberapa protokol sedang berinovasi dengan koin stabil yang memiliki mekanisme penghasilan bawaan. Misalnya: koin stabil dari protokol tertentu menghasilkan pendapatan melalui perdagangan "kas dan arbitrase", yaitu dengan melakukan short pada kontrak berjangka ETH sambil memegang ETH spot, suku bunga dana dan hasil staking memberikan imbalan bagi para penyimpan. Dalam beberapa bulan terakhir, beberapa koin stabil yang menghasilkan memiliki tingkat pengembalian lebih dari 8%.
) 4. Pasar Perdagangan Hasil
Perdagangan hasil memperkenalkan suatu istilah baru, memisahkan aliran pendapatan masa depan dari pokok, sehingga instrumen suku bunga mengambang dapat dipecah menjadi bagian tetap dan mengambang yang dapat diperdagangkan. Perkembangan ini menambah kedalaman alat keuangan DeFi, membuat pasar on-chain lebih selaras dengan struktur pendapatan tetap tradisional. Dengan mengubah pendapatan itu sendiri menjadi aset yang dapat diperdagangkan, sistem ini memberikan pengguna lebih banyak fleksibilitas untuk mengelola risiko suku bunga dan alokasi pendapatan.
Sebuah protokol terkemuka memungkinkan pengguna untuk men-token-kan aset hasil menjadi token pokok ###PT### dan token hasil (YT). Pemegang PT mendapatkan pendapatan tetap dengan membeli pokok diskon, sementara pemegang YT berspekulasi pada pendapatan variabel. Hingga Juni 2025, TVL protokol tersebut melebihi 4 miliar dolar AS, yang sebagian besar terdiri dari beberapa stablecoin hasil.
Secara keseluruhan, primitif ini membentuk dasar infrastruktur DeFi saat ini dan melayani berbagai kasus penggunaan untuk pengguna asli kripto dan aplikasi keuangan tradisional.
Kombinabilitas: Menumpuk dan Memperbesar Hasil stablecoin
Karakteristik "lego uang" DeFi terwujud melalui kombinasi, di mana primitif yang digunakan untuk menghasilkan imbal hasil stablecoin menjadi dasar untuk membangun strategi dan produk yang lebih kompleks. Metode kombinasi ini dapat meningkatkan imbal hasil, mendiversifikasi risiko ( atau mengonsentrasikan ) serta solusi keuangan yang disesuaikan, semuanya berpusat pada modal stablecoin.
( pasar pinjaman aset hasil
Tokenisasi RWA atau token strategi token dapat menjadi jaminan untuk pasar pinjaman baru. Ini memungkinkan:
Pemegang aset hasil ini dapat menggunakan aset ini sebagai jaminan untuk meminjam stablecoin, sehingga melepaskan likuiditas.
Membuat pasar pinjaman khusus untuk aset-aset ini, jika pemegang meminjamkan stablecoin kepada mereka yang ingin meminjam dengan posisi hasilnya sebagai jaminan, maka dapat menghasilkan pendapatan stablecoin lebih lanjut.
) akan mengintegrasikan sumber pendapatan yang beragam ke dalam strategi stablecoin
Meskipun tujuan akhir biasanya adalah pendapatan yang didominasi oleh stablecoin, strategi untuk mencapai tujuan ini dapat mencakup bidang lain dari DeFi, dengan pengelolaan yang hati-hati untuk menghasilkan pendapatan stablecoin. Strategi delta netral yang melibatkan peminjaman token non-dolar ### seperti token staking likuid LST atau token re-staking likuid LRT ### dapat dibangun untuk menghasilkan pendapatan yang dinyatakan dalam stablecoin.
( strategi keuntungan leverage
Mirip dengan perdagangan arbitrase dalam keuangan tradisional, pengguna dapat menyetor stablecoin ke dalam protokol peminjaman, meminjam stablecoin lain dengan jaminan tersebut, menukar stablecoin yang dipinjam kembali ke aset asli ) atau stablecoin lain dalam strategi ###, kemudian menyetorkannya kembali. Setiap "siklus" akan meningkatkan eksposur terhadap imbal hasil stablecoin dasar, sekaligus memperbesar risiko, termasuk risiko likuidasi saat nilai jaminan menurun atau suku bunga pinjaman tiba-tiba melonjak.
( stablecoin likuiditas kolam )LP ###
stablecoin dapat disimpan dalam protokol seperti beberapa Automated Market Maker (AMM), biasanya disimpan bersama stablecoin lainnya, untuk menghasilkan pendapatan melalui biaya transaksi, sehingga memberikan keuntungan bagi stablecoin.
Token LP yang diperoleh dari penyediaan likuiditas dapat dipertaruhkan di protokol lainnya, atau digunakan sebagai jaminan untuk gudang lainnya, sehingga meningkatkan hasil lebih lanjut, dan pada akhirnya meningkatkan tingkat pengembalian modal stablecoin awal.
( Pengumpul Pendapatan dan Alat Pembayaran Bunga Otomatis
Brankas adalah contoh tipikal dari komposabilitas hasil stablecoin. Mereka mendistribusikan stablecoin yang disimpan oleh pengguna ke sumber pendapatan dasar, seperti pasar pinjaman yang dijaminkan atau protokol RWA. Kemudian, mereka:
Eksekusi otomatis untuk memanen hadiah ) hadiah mungkin ada dalam bentuk token lain ###.
Tukarkan hadiah ini kembali ke stablecoin yang awalnya disetorkan ( atau stablecoin lain yang diinginkan ).
Menyimpan kembali hadiah ini akan secara otomatis menghasilkan bunga majemuk, dibandingkan dengan penarikan dan reinvestasi manual, dapat secara signifikan meningkatkan pengembalian tahunan (APY).
Tren keseluruhan adalah untuk memberikan pengguna imbal hasil stablecoin yang ditingkatkan dan beragam, dikelola dalam batas parameter risiko yang ditetapkan, dan disederhanakan melalui akun pintar dan antarmuka yang berfokus pada tujuan.
Perilaku Pengguna: Pendapatan Bukan Segalanya
Meskipun hasil masih menjadi faktor pendorong penting di bidang Keuangan Desentralisasi, data menunjukkan bahwa keputusan pengguna dalam pengalokasian dana tidak hanya dipengaruhi oleh tingkat pengembalian tahunan tertinggi (APY). Semakin banyak pengguna akan mempertimbangkan faktor-faktor seperti keandalan, prediktabilitas, dan pengalaman pengguna secara keseluruhan (UX). Platform yang menyederhanakan interaksi, mengurangi gesekan ( seperti transaksi tanpa biaya ) dan membangun kepercayaan melalui keandalan dan transparansi, cenderung dapat mempertahankan pengguna lebih baik dalam jangka panjang. Dengan kata lain, pengalaman pengguna yang lebih baik semakin menjadi faktor kunci yang tidak hanya mendorong adopsi awal, tetapi juga memfasilitasi peningkatan "daya tarik" dana dalam protokol DeFi.
( 1. Modal lebih mengutamakan stabilitas dan kepercayaan
Dalam periode volatilitas pasar atau penurunan, modal sering kali beralih ke protokol peminjaman "blue chip" yang matang dan brankas RWA, meskipun imbal hasil nominal mereka lebih rendah dibandingkan dengan pilihan yang lebih baru dan berisiko lebih tinggi. Perilaku ini mencerminkan sentimen menghindari risiko, yang di baliknya adalah preferensi pengguna untuk stabilitas dan kepercayaan.
Data selalu menunjukkan bahwa selama periode tekanan pasar, total nilai terkunci yang disimpan di gudang stablecoin yang matang di platform terkenal, yaitu )TVL###, lebih tinggi dibandingkan dengan gudang hasil tinggi yang baru diluncurkan. "Daya tarik" ini mengungkapkan bahwa kepercayaan merupakan faktor kunci dalam retensi pengguna.
Loyalitas protokol juga memainkan peran penting. Seperti pengguna dari beberapa platform utama yang sering lebih menyukai kas ekosistem asli, meskipun suku bunga di platform lain sedikit lebih tinggi. Ini mirip dengan model keuangan tradisional, di mana kenyamanan, keterkenalan, dan kepercayaan seringkali lebih penting daripada perbedaan keuntungan yang kecil. Hal ini lebih terlihat pada beberapa protokol, meskipun tingkat pengembalian telah turun ke titik terendah sejarah, tetapi pemegang
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Evolusi Ekosistem Pendapatan Stabilcoin DeFi: Adopsi Institusi, Infrastruktur, dan Tren Perilaku Pengguna Baru
Evolusi Kedalaman Ekosistem Pendapatan stablecoin Keuangan Desentralisasi
Keuangan Desentralisasi stablecoin sedang mengalami perubahan yang mendalam. Sebuah ekosistem yang lebih matang, lebih tangguh, dan lebih sesuai dengan kebutuhan institusi sedang terbentuk, menandakan pergeseran yang jelas dalam sifat pendapatan on-chain. Laporan ini menganalisis tren kunci yang membentuk pendapatan stablecoin on-chain, mencakup adopsi institusi, pembangunan infrastruktur, evolusi perilaku pengguna, serta munculnya strategi penggabungan pendapatan.
Adopsi Keuangan Desentralisasi oleh Institusi: Momentum yang Muncul Secara Perlahan
Meskipun imbal hasil DeFi nominal dari aset seperti stablecoin telah disesuaikan relatif terhadap pasar tradisional, ketertarikan lembaga terhadap infrastruktur berbasis blockchain terus meningkat. Protokol seperti Aave, Morpho, dan Euler sedang menarik perhatian dan penggunaan. Partisipasi ini lebih didorong oleh keuntungan unik dari infrastruktur keuangan yang dapat dikombinasikan dan transparan, daripada hanya mengejar imbal hasil tahunan tertinggi, dan keuntungan ini kini semakin diperkuat oleh alat manajemen risiko yang terus berkembang. Platform-platform ini tidak hanya sebagai platform imbal hasil, tetapi juga sedang berevolusi menjadi jaringan keuangan modular dan dengan cepat mencapai institusionalisasi.
Hingga Juni 2025, platform pinjaman yang dijaminkan seperti Aave, Spark, dan Morpho memiliki TVL lebih dari 50 miliar USD. Di platform-platform ini, tingkat pengembalian pinjaman USDC selama 30 hari berkisar antara 4% hingga 9%, secara keseluruhan berada pada atau di atas tingkat pengembalian obligasi Treasury AS 3 bulan yang kira-kira 4,3% pada periode yang sama. Modal institusi masih menjelajahi dan mengintegrasikan protokol DeFi ini. Daya tariknya yang bertahan lama terletak pada keunggulan unik: pasar global sepanjang waktu, kontrak pintar yang dapat disusun yang mendukung strategi otomatis, serta efisiensi modal yang lebih tinggi.
Kebangkitan perusahaan pengelola aset kripto asli
Sebuah jenis baru dari perusahaan manajemen aset "kripto-natif" sedang muncul, seperti Re7, Gauntlet, dan Steakhouse Financial. Sejak Januari 2025, dasar modal on-chain di bidang ini telah tumbuh dari sekitar 1 miliar dolar AS menjadi lebih dari 4 miliar dolar AS. Perusahaan-perusahaan manajemen ini mendalami ekosistem on-chain, diam-diam menerapkan dana ke berbagai peluang investasi, termasuk strategi stablecoin yang canggih. Hanya di protokol Morpho, total nilai terkunci yang dikelola oleh perusahaan manajemen aset utama mendekati 2 miliar dolar AS. Dengan memperkenalkan kerangka alokasi modal yang profesional dan secara aktif menyesuaikan parameter risiko protokol DeFi, mereka berusaha menjadi perusahaan manajemen aset terkemuka generasi berikutnya.
Persaingan antara lembaga pengelola mata uang kripto asli ini mulai terlihat, Gauntlet dan Steakhouse Financial masing-masing mengendalikan sekitar 31% dan 27% dari pasar TVL yang dikelola, sementara Re7 menguasai hampir 23% dan MEV Capital menguasai 15,4%.
( Perubahan Sikap Regulasi
Seiring dengan infrastruktur DeFi yang semakin matang, sikap lembaga secara bertahap beralih untuk memandang DeFi sebagai lapisan keuangan tambahan yang dapat dikonfigurasi, bukan sebagai wilayah yang mengganggu dan tidak diatur. Pasar berizin yang dibangun di atas Euler, Morpho, dan Aave mencerminkan upaya positif untuk memenuhi kebutuhan lembaga. Perkembangan ini memungkinkan lembaga untuk berpartisipasi di pasar on-chain sambil memenuhi persyaratan kepatuhan internal dan eksternal ) terutama yang berkaitan dengan KYC, AML, dan risiko lawan ###.
Infrastruktur DeFi: Dasar Hasil Stablecoin
Saat ini, kemajuan paling signifikan di bidang Keuangan Desentralisasi berfokus pada pembangunan infrastruktur. Dari pasar RWA yang tertokenisasi hingga protokol pinjaman modular, tumpukan DeFi yang sepenuhnya baru sedang muncul, mampu memberikan layanan untuk perusahaan fintech, lembaga kustodian, dan DAO.
( 1.Pinjaman dengan Jaminan
Ini adalah salah satu sumber pendapatan utama, pengguna meminjamkan stablecoin ) seperti USDC, USDT, DAI ### kepada peminjam, yang kemudian menyediakan aset kripto lain ( seperti ETH atau BTC ) sebagai jaminan, biasanya dengan cara over-collateralization. Pemberi pinjaman mendapatkan bunga yang dibayarkan oleh peminjam, sehingga membentuk dasar untuk pendapatan stablecoin.
( 2. Tokenisasi RWA
Ini melibatkan pengenalan hasil dari aset tradisional off-chain ), khususnya obligasi pemerintah AS ###, ke dalam jaringan blockchain dalam bentuk aset yang ditokenisasi. Obligasi pemerintah yang ditokenisasi ini dapat dimiliki secara langsung, atau diintegrasikan sebagai agunan ke dalam protokol Keuangan Desentralisasi lainnya.
( 3. Strategi Tokenisasi
Kategori ini mencakup strategi on-chain yang lebih kompleks, biasanya membayar imbal hasil dalam bentuk stablecoin. Strategi ini bisa termasuk peluang arbitrase, aktivitas pembuat pasar, atau produk struktural yang dirancang untuk memberikan imbal hasil pada modal stablecoin sambil mempertahankan netralitas pasar.
) 4. Pasar Perdagangan Hasil
Perdagangan hasil memperkenalkan suatu istilah baru, memisahkan aliran pendapatan masa depan dari pokok, sehingga instrumen suku bunga mengambang dapat dipecah menjadi bagian tetap dan mengambang yang dapat diperdagangkan. Perkembangan ini menambah kedalaman alat keuangan DeFi, membuat pasar on-chain lebih selaras dengan struktur pendapatan tetap tradisional. Dengan mengubah pendapatan itu sendiri menjadi aset yang dapat diperdagangkan, sistem ini memberikan pengguna lebih banyak fleksibilitas untuk mengelola risiko suku bunga dan alokasi pendapatan.
Secara keseluruhan, primitif ini membentuk dasar infrastruktur DeFi saat ini dan melayani berbagai kasus penggunaan untuk pengguna asli kripto dan aplikasi keuangan tradisional.
Kombinabilitas: Menumpuk dan Memperbesar Hasil stablecoin
Karakteristik "lego uang" DeFi terwujud melalui kombinasi, di mana primitif yang digunakan untuk menghasilkan imbal hasil stablecoin menjadi dasar untuk membangun strategi dan produk yang lebih kompleks. Metode kombinasi ini dapat meningkatkan imbal hasil, mendiversifikasi risiko ( atau mengonsentrasikan ) serta solusi keuangan yang disesuaikan, semuanya berpusat pada modal stablecoin.
( pasar pinjaman aset hasil
Tokenisasi RWA atau token strategi token dapat menjadi jaminan untuk pasar pinjaman baru. Ini memungkinkan:
) akan mengintegrasikan sumber pendapatan yang beragam ke dalam strategi stablecoin
Meskipun tujuan akhir biasanya adalah pendapatan yang didominasi oleh stablecoin, strategi untuk mencapai tujuan ini dapat mencakup bidang lain dari DeFi, dengan pengelolaan yang hati-hati untuk menghasilkan pendapatan stablecoin. Strategi delta netral yang melibatkan peminjaman token non-dolar ### seperti token staking likuid LST atau token re-staking likuid LRT ### dapat dibangun untuk menghasilkan pendapatan yang dinyatakan dalam stablecoin.
( strategi keuntungan leverage
Mirip dengan perdagangan arbitrase dalam keuangan tradisional, pengguna dapat menyetor stablecoin ke dalam protokol peminjaman, meminjam stablecoin lain dengan jaminan tersebut, menukar stablecoin yang dipinjam kembali ke aset asli ) atau stablecoin lain dalam strategi ###, kemudian menyetorkannya kembali. Setiap "siklus" akan meningkatkan eksposur terhadap imbal hasil stablecoin dasar, sekaligus memperbesar risiko, termasuk risiko likuidasi saat nilai jaminan menurun atau suku bunga pinjaman tiba-tiba melonjak.
( stablecoin likuiditas kolam )LP ###
( Pengumpul Pendapatan dan Alat Pembayaran Bunga Otomatis
Brankas adalah contoh tipikal dari komposabilitas hasil stablecoin. Mereka mendistribusikan stablecoin yang disimpan oleh pengguna ke sumber pendapatan dasar, seperti pasar pinjaman yang dijaminkan atau protokol RWA. Kemudian, mereka:
Tren keseluruhan adalah untuk memberikan pengguna imbal hasil stablecoin yang ditingkatkan dan beragam, dikelola dalam batas parameter risiko yang ditetapkan, dan disederhanakan melalui akun pintar dan antarmuka yang berfokus pada tujuan.
Perilaku Pengguna: Pendapatan Bukan Segalanya
Meskipun hasil masih menjadi faktor pendorong penting di bidang Keuangan Desentralisasi, data menunjukkan bahwa keputusan pengguna dalam pengalokasian dana tidak hanya dipengaruhi oleh tingkat pengembalian tahunan tertinggi (APY). Semakin banyak pengguna akan mempertimbangkan faktor-faktor seperti keandalan, prediktabilitas, dan pengalaman pengguna secara keseluruhan (UX). Platform yang menyederhanakan interaksi, mengurangi gesekan ( seperti transaksi tanpa biaya ) dan membangun kepercayaan melalui keandalan dan transparansi, cenderung dapat mempertahankan pengguna lebih baik dalam jangka panjang. Dengan kata lain, pengalaman pengguna yang lebih baik semakin menjadi faktor kunci yang tidak hanya mendorong adopsi awal, tetapi juga memfasilitasi peningkatan "daya tarik" dana dalam protokol DeFi.
( 1. Modal lebih mengutamakan stabilitas dan kepercayaan
Dalam periode volatilitas pasar atau penurunan, modal sering kali beralih ke protokol peminjaman "blue chip" yang matang dan brankas RWA, meskipun imbal hasil nominal mereka lebih rendah dibandingkan dengan pilihan yang lebih baru dan berisiko lebih tinggi. Perilaku ini mencerminkan sentimen menghindari risiko, yang di baliknya adalah preferensi pengguna untuk stabilitas dan kepercayaan.
Data selalu menunjukkan bahwa selama periode tekanan pasar, total nilai terkunci yang disimpan di gudang stablecoin yang matang di platform terkenal, yaitu )TVL###, lebih tinggi dibandingkan dengan gudang hasil tinggi yang baru diluncurkan. "Daya tarik" ini mengungkapkan bahwa kepercayaan merupakan faktor kunci dalam retensi pengguna.
Loyalitas protokol juga memainkan peran penting. Seperti pengguna dari beberapa platform utama yang sering lebih menyukai kas ekosistem asli, meskipun suku bunga di platform lain sedikit lebih tinggi. Ini mirip dengan model keuangan tradisional, di mana kenyamanan, keterkenalan, dan kepercayaan seringkali lebih penting daripada perbedaan keuntungan yang kecil. Hal ini lebih terlihat pada beberapa protokol, meskipun tingkat pengembalian telah turun ke titik terendah sejarah, tetapi pemegang