Observasi Jalur Stablecoin Desentralisasi: Siapa yang Bisa Mencapai Puncak?

Stablecoin adalah infrastruktur penting dalam ekosistem mata uang kripto, stablecoin desentralisasi bahkan dianggap sebagai "cawan suci". Namun, saat ini pasar stablecoin masih didominasi oleh USDT, USDC yang terpusat, pengembangan stablecoin desentralisasi menghadapi banyak tantangan.

Jalan Desentralisasi Stablecoin

Desentralisasi adalah salah satu nilai inti dari cryptocurrency. Untuk stablecoin, desentralisasi berarti:

1. Lepaskan ketergantungan pada institusi terpusat, kurangi risiko titik tunggal
2. Mewujudkan kedaulatan penuh atas pembuatan koin, menghindari pengendalian oleh sistem keuangan tradisional
3. Memberikan lebih banyak pilihan kepada pengguna, memenuhi kebutuhan untuk melawan sensor

Namun, tantangan utama yang dihadapi oleh stablecoin desentralisasi meliputi:

1. Efek skala yang tidak cukup, sulit bersaing dengan stablecoin terdesentralisasi
2. Stabilitas harga yang lebih buruk, mudah terpengaruh oleh fluktuasi pasar
3. Mekanisme jaminan yang kompleks, efisiensi modal yang relatif rendah
4. Tingkat pemahaman dan penggunaan pengguna cukup tinggi

Analisis Proyek Stablecoin Desentralisasi Utama

DAI

Sebagai salah satu stablecoin desentralisasi yang paling awal, DAI saat ini masih memegang posisi dominan. Namun, ia juga menghadapi banyak masalah:

1. Memperkenalkan aset dunia nyata (RWA) sebagai jaminan, menghadapi risiko Desentralisasi.
2. Biaya operasional tinggi, rugi bersih 9,4 juta dolar AS dalam setahun
3. Tekanan persaingan yang besar dengan stablecoin terpusat seperti USDC

FRAX

Mengadopsi model campuran algoritma sebagian + sebagian jaminan:

1. Aset yang dijaminkan di belakang termasuk USDC, masih ada risiko terpusat.
2. Melalui penerbitan koin FXS untuk pendanaan, pada tahun 2022 setara dengan pendanaan 210 juta dolar AS
3. Keuntungan skala jelas, tetapi keberlanjutan jangka panjang diragukan

Liquity (LUSD)

Stablecoin over-collateralized yang sepenuhnya desentralisasi:

1. Hanya menggunakan ETH sebagai aset jaminan, sepenuhnya mengisolasi risiko sentralisasi
2. Merancang mekanisme penyelesaian untuk menjamin keamanan sistem
3. Tetapi stabilitas harga kurang baik, ekspansi skala terbatas

Inverse Finance (DOLA)

Desain stablecoin yang inovatif dan Desentralisasi:

1. Menggunakan ETH dan OETH sebagai aset jaminan
2. Memperkenalkan token DBR sebagai alat penyesuaian suku bunga
3. Dirancang mekanisme obligasi, mendorong pengguna untuk berpartisipasi
4. Tetapi suku bunga pinjaman cukup tinggi, sulit untuk memperluas skala

RAI

Eksplorasi stablecoin desentralisasi yang radikal:

1. Menggunakan indeks kustom sebagai target pengikatan harga
2. Sepenuhnya bebas dari pengaruh dolar
3. Namun biaya untuk membangun konsensus harga tinggi, efek skala tidak cukup.
4. Saat ini telah mengalami penurunan, tetapi masih ada kemungkinan kebangkitan.

Masa Depan Stablecoin Desentralisasi

1. Desentralisasi sepenuhnya tetap menjadi tujuan ideal stablecoin
2. Perlu mencari keseimbangan antara stabilitas, efisiensi, dan Desentralisasi
3. Desain mekanisme inovatif dan pemilihan aset jaminan sangat penting
4. Efek skala adalah salah satu faktor kunci yang menentukan keberhasilan atau kegagalan.
5. Integrasi mendalam dengan ekosistem DeFi membantu memperluas skenario aplikasi
6. Memerlukan lebih banyak edukasi pengguna, menurunkan hambatan penggunaan

Meskipun saat ini pengembangan stablecoin desentralisasi masih menghadapi berbagai tantangan, posisi mereka sebagai "cawan suci" cryptocurrency tidak tergoyahkan. Kedepannya, masih ada ruang inovasi dan pengembangan yang luas, yang patut untuk diperhatikan dan dieksplorasi oleh industri.