Perkembangan dan Tantangan GMX V2 di bawah Program Insentif Arbitrum

Baru-baru ini, GMX memperoleh 12 juta token ARB, jumlah tertinggi dalam program insentif jangka pendek Arbitrum (STIP). Dana ini terutama digunakan untuk mendukung pengembangan bersama GMX V2 dan ekosistem DeFi Arbitrum. Setelah hampir 10 hari program insentif dilaksanakan, mari kita analisis perubahan GMX dan masalah yang dihadapinya.

Isi Utama Rencana Insentif

GMX akan menggunakan dana ini untuk beberapa hal berikut:

1. Mendorong likuiditas kontrak berjangka GMX V2 dan spot
2. Mendorong likuiditas untuk berpindah dari kolam GLP V1 ke kolam GM V2
3. Subsidi biaya transaksi, menurunkan rata-rata biaya transaksi menjadi 0,02%
4. Mendukung proyek yang dikembangkan di GMX V2

Langkah-langkah ini bertujuan untuk meningkatkan daya saing GMX, terutama dalam hal biaya transaksi, untuk bersaing dengan bursa terpusat, sambil mempertahankan keunggulan perdagangan tanpa slippage.

Perubahan Likuiditas GMX

Hingga 17 November, kinerja keseluruhan GMX adalah sebagai berikut:

• Total likuiditas meningkat sebesar 6,45%, mencapai 528 juta USD
• GMX V1 likuiditas berkurang 9%, menjadi 364 juta USD
• Pertumbuhan likuiditas GMX V2 sebesar 69,5%, mencapai 164 juta USD

Perlu dicatat bahwa pertumbuhan pesat likuiditas V2 terutama terjadi pada hari pertama insentif dimulai, setelah itu laju pertumbuhannya jelas melambat.

Perubahan Volume Open Interest dan Volume Perdagangan

• Open interest: meningkat dari 152 juta USD pada 8 November menjadi 182 juta USD pada 13 November, tetapi turun lagi menjadi 137 juta USD pada 17 November
• Volume perdagangan: Fluktuasi besar, volume perdagangan harian tertinggi adalah 5,55 juta dolar AS pada 9 November.

Secara keseluruhan, volume perdagangan dan open interest sangat dipengaruhi oleh kondisi pasar, dan tidak menunjukkan tren pertumbuhan yang signifikan.

Masalah Ketidakseimbangan Long dan Short di Kolam GM

Meskipun GMX V2 mencoba menyeimbangkan posisi long dan short melalui mekanisme penyesuaian biaya, saat ini masih terdapat ketidakseimbangan yang serius antara posisi long dan short:

• Total open interest untuk posisi long V2 adalah 51,66 juta dolar AS, sedangkan untuk posisi short adalah 28,67 juta dolar AS.
• Posisi long untuk beberapa aset (seperti SOL, DOGE, XRP) telah mencapai batas maksimum
• Mengambil XRP/USD sebagai contoh, posisi long adalah 4,42 kali posisi short.

Meskipun GMX V2 telah menetapkan mekanisme biaya yang kompleks untuk mendorong arbitrase, efek sebenarnya tidak ideal. Ketidakseimbangan posisi long dan short dapat memberikan risiko tinggi bagi penyedia likuiditas, terutama dalam pasangan perdagangan altcoin yang sangat volatil.

Kesimpulan

Program insentif Arbitrum memang mendorong pertumbuhan likuiditas GMX V2, tetapi pertumbuhan ini terutama terkonsentrasi pada dua hari pertama program dimulai. Volume open interest dan volume perdagangan tidak menunjukkan pertumbuhan yang signifikan secara berkelanjutan. Selain itu, GMX V2 masih menghadapi masalah ketidakseimbangan yang serius antara posisi long dan short, yang dapat membawa risiko potensial bagi penyedia likuiditas, terutama dalam beberapa pasangan perdagangan yang sangat volatil. Di masa depan, GMX perlu lebih mengoptimalkan mekanismenya untuk mencapai pertumbuhan yang lebih berkelanjutan dan manajemen risiko yang lebih baik.