Perusahaan Web3 Beralih ke IPO: Membentuk Ulang Strategi Pertumbuhan dan Ekosistem Industri

Pandangan Inti

• Perusahaan Web3 sedang menjadikan IPO sebagai alat strategis untuk membangun kerangka regulasi formal, guna mendapatkan kepercayaan dari investor institusional dan regulator, serta mewujudkan integrasi yang mendalam dengan pasar keuangan tradisional.

• Model pendanaan token mengungkapkan masalah struktural seperti fluktuasi harga yang tajam, ketidakjelasan regulasi, dan tekanan manajemen likuiditas, menyoroti perlunya beralih ke IPO.

• Diperkirakan bursa terpusat, penerbit stablecoin, dan penyedia solusi Web3 akan memimpin gelombang IPO, untuk memperluas saluran dana institusi melalui pencatatan dan meningkatkan daya saing global.

Dari Token ke Saham: Tren Transformasi IPO di Industri Web3

Penerbit stablecoin USDC telah mengajukan permohonan IPO ke Komisi Sekuritas dan Bursa AS, yang memicu perhatian luas dari industri Web3 terhadap jalur IPO. Perusahaan Web3 sebelumnya lebih memilih untuk menjangkau investor secara langsung melalui model pembiayaan token seperti ICO, IDO, dan SAFT. Cara-cara ini mendorong pertumbuhan cepat di awal industri, tetapi fluktuasi harga token yang tajam dan ketidakpastian regulasi terus mengganggu investor institusi, yang secara serius membatasi pengembalian investasi mereka.

Dalam konteks ini, IPO menjadi pilihan baru. Melalui IPO, perusahaan Web3 dapat memperoleh dukungan pendanaan yang lebih stabil dan jangka panjang, secara proaktif mematuhi regulasi untuk mengurangi risiko hukum, membangun kerangka penilaian perusahaan yang terstandarisasi, dan menjangkau kelompok investor yang lebih luas.

Logika Mendalam Perusahaan Web3 Memilih IPO

Kepercayaan regulasi sebagai aset strategis

Perusahaan Web3 menjadikan IPO sebagai "tanda sertifikasi kepatuhan regulasi". Seperti perusahaan makanan yang memenangkan kepercayaan konsumen melalui sertifikasi kualitas, IPO memungkinkan perusahaan Web3 untuk menunjukkan upaya kepatuhan mereka dengan jelas kepada pasar, strategi ini sangat efektif di bidang bisnis yang didorong kepercayaan seperti penerbitan stablecoin dan layanan kustodian.

Penerbit USDC terus mendorong proses IPO yang mengonfirmasi nilai strategisnya. Perusahaan ini mencoba untuk melakukan IPO melalui SPAC pada tahun 2021 tetapi gagal, kini berencana untuk mencoba IPO lagi pada awal tahun 2025. Sejak tahun 2018, perusahaan ini telah membangun kepercayaan stablecoin dengan mendapatkan BitLicense dari negara bagian New York dan secara berkala menerbitkan laporan cadangan, tetapi kurangnya verifikasi pasar formal hanya memberikan kepercayaan terbatas. IPO memungkinkan mereka untuk secara resmi menetapkan kepercayaan melalui kerangka pengungkapan yang distandarisasi oleh SEC, dibandingkan dengan pesaing tertentu yang memperoleh "paspor akses pasar", untuk menjalin kerja sama dengan lembaga keuangan global dan memasuki pasar tradisional yang lebih luas.

Sebuah bursa dagang terkenal telah memvalidasi nilai strategi kepatuhan melalui IPO. Bursa tersebut mempertahankan kepatuhan hukum yang ketat sebelum IPO dan dengan cepat memperluas jangkauannya setelah terdaftar: membangun kemitraan strategis dengan lembaga manajemen aset besar, menyediakan layanan kustodian ETF, dan menjalin hubungan dengan lebih dari 150 lembaga pemerintah. Jalur perkembangan ini menunjukkan bahwa investor institusi secara resmi mengakui upaya kepatuhan bursa tersebut melalui IPO, dan pengakuan ini bertransformasi menjadi keunggulan kompetitif kunci dalam membangun kepercayaan.

tantangan struktural dalam pendanaan token

Pendanaan token memainkan peran kunci dalam perkembangan awal industri Web3, menyediakan saluran pendanaan yang cepat dan efisien. Namun, setelah perusahaan menerbitkan token, mereka harus menghadapi kompleksitas unik: harus bergantung pada bursa terpusat untuk memperluas jangkauan investor, sementara bursa menerapkan standar penlisting yang tidak transparan dan subjektif yang menciptakan ketidakpastian yang signifikan; setelah penlisting, harus memberikan likuiditas langsung atau memastikan kerjasama market making. Sebagai perbandingan, proses IPO tradisional mengikuti prosedur yang terstandarisasi dan kerangka regulasi yang jelas.

Fluktuasi harga merupakan masalah inti lainnya. Pembukaan kunci token dalam skala besar sering kali memicu fluktuasi harga pasar yang serius, data menunjukkan bahwa 90% peristiwa pembukaan kunci menyebabkan penurunan harga, dan pembukaan kunci token tim rata-rata memicu penurunan harga sebesar 25%. Keruntuhan harga ini menyulitkan investor institusi untuk mencapai pengembalian investasi, memperkuat persepsi negatif mereka terhadap model token.

Tren ini secara substansial mengubah pola pasar investasi ventura kripto. Data menunjukkan bahwa jumlah investasi risiko kripto global mengalami penurunan lebih dari 60% dari 2022 hingga 2024, dan suatu modal terkenal baru-baru ini menghentikan investasi proyek baru dan penggalangan dana, menunjukkan adanya perubahan yang terlihat di pasar.

Perusahaan kesulitan untuk mengaitkan model ekonomi token dengan operasi secara efektif. Beberapa proyek Web3 menghasilkan pendapatan yang signifikan di industri, tetapi pencapaian bisnis ini jarang berhubungan dengan harga token, malah seringkali mengaburkan fokus bisnis. Beberapa perusahaan yang menyediakan layanan terpusat alih-alih produk token, penerbitan token kurang memiliki keselarasan organik dan kebutuhan yang jelas. Merancang dan memvalidasi kegunaan token menjadi tantangan besar, ini tidak hanya mengalihkan fokus bisnis yang ada, tetapi juga membawa kompleksitas regulasi dan keuangan tambahan, mendorong perusahaan Web3 untuk beralih ke IPO guna mencari terobosan.

memperluas dimensi cakupan investor

IPO memberikan keuntungan terbesar bagi perusahaan Web3: menjangkau modal institusi besar yang sulit dijangkau melalui pembiayaan token. Terbatas oleh kebijakan kepatuhan internal, lembaga keuangan tradisional, dana pensiun, dan dana bersama tidak dapat langsung berinvestasi dalam cryptocurrency, tetapi dapat berinvestasi dalam saham perusahaan yang terdaftar di pasar sekuritas yang diatur. Sekitar 13 triliun dolar AS aset dikelola oleh dana kekayaan negara global, yang mengungkapkan ukuran potensi dana yang dapat dijangkau oleh perusahaan Web3 melalui IPO.

Bahkan di negara-negara dengan regulasi kripto yang ketat seperti Korea Selatan dan Jepang, IPO dapat menciptakan saluran investasi tidak langsung yang efektif. Meskipun investor institusi Korea tidak dapat langsung berinvestasi dalam Bitcoin ETF, mereka dapat berpartisipasi dalam pasar kripto secara tidak langsung melalui perusahaan yang terdaftar; investor Jepang dapat menghindari pajak perdagangan kripto yang tinggi dengan memperoleh peluang investasi aset kripto yang efisien melalui beberapa saham. Perluasan aksesibilitas ini akan mendorong partisipasi investor yang beragam dan menyediakan alat investasi yang legal dan stabil dalam kerangka regulasi.

sebagai nilai strategis dari alat pembiayaan yang fleksibel

IPO memungkinkan perusahaan untuk secara efektif memperoleh modal dalam skala besar. Beberapa bursa berhasil mendanai dan melaksanakan diversifikasi bisnis yang agresif melalui IPO: menggunakan dana yang diperoleh dari penawaran umum untuk mengakuisisi perusahaan teknologi keuangan; meningkatkan daya saing global melalui akuisisi bursa derivatif, perusahaan manajemen aset, dan pintu masuk pasar Uni Eropa. Meskipun kontribusi spesifik dana IPO untuk akuisisi ini tidak diungkapkan, kemungkinan besar telah menyediakan dasar penting untuk strategi ekspansi.

IPO juga memberikan kemampuan bagi perusahaan untuk menggunakan saham sebagai alat pembayaran dalam akuisisi. Perusahaan yang terdaftar dapat melakukan transaksi akuisisi dengan imbalan saham, mengurangi ketergantungan pada kas atau aset kripto yang bergejolak. Operasi ini mewujudkan manajemen modal yang efisien dan pembangunan kerjasama strategis. Setelah terdaftar, perusahaan dapat secara berkelanjutan menggunakan penerbitan saham baru, obligasi konversi, dan berbagai alat pasar modal lainnya untuk mencapai pembiayaan yang fleksibel dan berkelanjutan yang sesuai dengan strategi pertumbuhannya.

Prospek Masa Depan Pasar IPO Industri Web3

Dalam beberapa tahun mendatang, aktivitas IPO di bidang Web3 akan meningkat secara signifikan, yang mencerminkan percepatan proses institusionalisasi Web3, serta mendapatkan manfaat dari beberapa contoh keberhasilan bursa yang mengumpulkan dana besar melalui penawaran umum dan mencapai ekspansi global. Bursa terpusat, penyedia layanan kustodian, penerbit stablecoin, dan perusahaan solusi Web3 akan memimpin gelombang IPO ini.

bursa terpusat dan penyedia layanan kustodian

Banyak bursa dan penyedia layanan kustodian terkenal adalah kandidat utama untuk IPO. Perusahaan-perusahaan ini membangun keunggulan kompetitif melalui kepatuhan dan jaminan keamanan aset, dan perlu meningkatkan kredibilitas institusi dan kekuatan pasar melalui IPO. Pendapatan mereka sangat terkait dengan siklus pasar kripto, dan dana IPO akan membantu mereka memperluas bisnis baru untuk mencapai pendapatan yang stabil.

penerbit stablecoin

Setelah perusahaan tertentu, penerbit stablecoin yang patuh lainnya mungkin mengikuti IPO. Pasar stablecoin menekankan transparansi cadangan dan regulasi yang jelas, IPO dapat menunjukkan kerangka kepatuhan sekaligus membangun kepercayaan pasar. Dengan terus berkembangnya regulasi global seperti MiCA Uni Eropa dan RUU stablecoin di Amerika Serikat, IPO akan memberikan keuntungan strategis yang penting bagi penerbit.

perusahaan solusi Web3

Banyak perusahaan analisis Web3 juga merupakan kandidat utama untuk IPO. Perusahaan-perusahaan ini menyediakan layanan profesional untuk pelanggan pemerintah dan institusi, dan perlu meningkatkan kredibilitas pasar melalui IPO serta memperkuat posisi kepemimpinan global. Dana yang dihimpun dari IPO akan diinvestasikan dalam peningkatan teknologi, ekspansi internasional, dan perekrutan talenta, untuk membangun dasar pengembangan yang berkelanjutan.

Kesimpulan

Munculnya IPO di industri Web3 menandai pergeseran yang jelas menuju pasar modal mainstream. Perusahaan Web3 tidak hanya mendapatkan dana melalui IPO, tetapi juga mewujudkan formalitas kepatuhan regulasi, menarik investor institusi, dan meningkatkan daya saing global. Di tengah penurunan investasi risiko kripto yang terus-menerus, IPO menawarkan alternatif pembiayaan yang stabil dan fleksibel.

Namun, IPO tidak cocok untuk semua perusahaan Web3. Bahkan perusahaan yang memilih IPO juga tidak mungkin sepenuhnya meninggalkan pembiayaan token. IPO dapat menyediakan saluran pendanaan yang lebih luas, kredibilitas yang lebih kuat, dan akses pasar global yang lebih mudah, tetapi memerlukan investasi besar dalam biaya kepatuhan, pembangunan pengendalian internal, dan pengungkapan publik. Model token mendukung pembiayaan awal yang cepat dan membangun ekosistem komunitas yang aktif.

Perusahaan dapat mengombinasikan dua model secara strategis: bursa membangun kepercayaan institusi melalui IPO untuk mencapai ekspansi global, sambil menggunakan token untuk meningkatkan keterlibatan dan loyalitas pengguna. Perusahaan Web3 harus dengan hati-hati memilih kombinasi optimal dari IPO dan penerbitan token berdasarkan model bisnis, tahap perkembangan, dan strategi pasar.