Ketidakstabilan lingkungan makro memperburuk penghindaran risiko, pasar kripto memasuki periode penyesuaian

Pasar kripto baru-baru ini menghadapi tekanan ganda. Di tingkat makro, penundaan ekspektasi pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve, ditambah dengan peningkatan ketegangan perdagangan dan risiko geopolitik, menekan preferensi risiko pasar. Dari sisi likuiditas, meskipun ada perbaikan, namun terdapat perbedaan struktural yang jelas. Minggu ini, aliran dana ETF beralih dari masuk menjadi pengeluaran bersih, penerbitan stablecoin meningkat secara moderat, dan premi USDT di pasar over-the-counter jatuh di bawah 100%, mencerminkan sikap hati-hati terhadap dana.

Dalam hal koin mainstream, Bitcoin tetap relatif kuat tetapi momentum kenaikan melemah, sedangkan Ethereum menunjukkan posisi lemah dengan pola dasar, rasio ETH/BTC terus menurun. Likuiditas pasar koin alternatif mengering, risiko terus dilepaskan, indeks TOTAL2 dan total nilai ter鎖(TVL) mengalami penurunan bersamaan, proporsi kapitalisasi pasar OTHERS menembus batas bawah, menunjukkan bahwa pasar berada dalam tahap pembersihan risiko.

Dalam konteks ini, disarankan bagi para investor untuk mempertahankan pengaturan defensif, dengan fokus pada titik kekuatan dan kelemahan Ethereum serta ritme aliran dana kembali, dan menunggu saat yang tepat untuk mengalokasikan aset berisiko tinggi. Dalam jangka pendek, perlu waspada terhadap potensi volatilitas yang disebabkan oleh konflik geopolitik, kebijakan regulasi, dan faktor lainnya.

Analisis Lingkungan Makro

1. Masalah utang dan defisit fiskal Amerika Serikat terus berkembang. Saat ini, skala utang Amerika telah mencapai 36 triliun dolar, dengan pengeluaran bunga mencapai 880 miliar dolar setiap tahun. Penurunan peringkat kredit Amerika oleh Moody's memicu kekhawatiran pasar, yang dapat melemahkan kepercayaan jangka panjang terhadap dolar, mendorong investor beralih ke aset-aset perlindungan seperti bitcoin.

2. Harapan penurunan suku bunga Federal Reserve masih menyimpan ketidakpastian. Pasar memperkirakan kemungkinan penurunan suku bunga di paruh kedua tahun 2025 meningkat, jika terwujud akan menghemat pengeluaran bunga yang besar untuk Amerika Serikat. Penurunan suku bunga menguntungkan untuk meningkatkan likuiditas, memberikan dampak positif pada aset berisiko seperti Bitcoin.

3. Pergerakan dolar mungkin akan stabil. Meskipun dolar melemah pada bulan Mei, diperkirakan akan stabil di paruh kedua tahun ini karena negosiasi perdagangan dan pengurangan persediaan. Dolar berkorelasi negatif dengan Bitcoin, penguatan dolar dapat memberikan tekanan jangka pendek terhadap Bitcoin.

Analisis Aliran Dana Pasar

1. Arah Aliran Dana ETF: Minggu ini terjadi net outflow sebesar 697 juta dolar AS, menjadi penarikan yang signifikan pertama dalam waktu dekat, mencerminkan sikap investor institusi yang cenderung lebih berhati-hati.

2. Pasar kripto stabil: Minggu ini menerbitkan 2,3 miliar, dengan rata-rata penerbitan harian 321 juta, tingkat penerbitan berada di posisi yang tinggi, tetapi masih di bawah puncak sebelumnya.

3. Premi di luar bursa: Tingkat premi USDT dan USDC sama-sama jatuh di bawah 100%, memasuki rentang diskon, menunjukkan bahwa pembelian di luar bursa tidak mencukupi, dan preferensi risiko investor menurun.

4. Arah Institusi: Strategi Mikro baru-baru ini mengalami perlambatan yang jelas dalam pembelian Bitcoin selama dua minggu terakhir, minggu ini hanya menambah 705 koin, dengan investasi sebesar 7.500.000 dolar AS, jauh di bawah skala pembelian sebelumnya.

Wawasan Data On-Chain

1. Pemegang jangka panjang (LTH) jumlah pasokannya mencapai rekor tertinggi dalam enam bulan, mencapai sekitar 14,4 juta BTC, menunjukkan peningkatan kepercayaan dana jangka panjang.

2. Pemegang jangka pendek ( STH ) jumlah pasokan terus menurun sejak puncak awal tahun, baru-baru ini sedikit pulih, mungkin mencerminkan sebagian trader jangka pendek mulai membeli pada harga rendah.

3. Distribusi alamat pemegang koin: Alamat yang memiliki 1000-10000 BTC mengalami peningkatan proporsi, tetapi tren keseluruhan masih bergerak menuju kisaran 100-1000.

4. Data URPD menunjukkan bahwa jumlah chip di kisaran 103000-105000 dolar AS meningkat secara signifikan, dari 4,33% menjadi 6,86%, membentuk area konsentrasi chip baru.

Secara keseluruhan, pasar saat ini berada dalam fase penyesuaian yang bergejolak, dan kemungkinan akan melanjutkan pola konsolidasi dalam jangka pendek. Investor harus tetap waspada, memperhatikan perubahan ekonomi makro, arah dana institusi, serta kinerja pasar koin utama seperti Ethereum, dan menunggu sinyal pasar yang lebih jelas sebelum melakukan penempatan lebih lanjut.