Block terpilih untuk S&P 500 memicu aliran dana pasif senilai miliaran dolar, Jack Dorsey sedang memanfaatkan kekuatan Wall Street untuk mendorong Bitcoin menuju arus utama.
Ditulis oleh: Zz, ChainCatcher
Pada bulan Juli 2025, perusahaan Block yang dipimpin oleh Jack Dorsey secara resmi terdaftar dalam indeks S&P 500. Perusahaan teknologi finansial ini, yang memiliki raksasa pembayaran Square dan aplikasi keuangan mobile Cash App, kini berhasil masuk ke dalam 500 perusahaan terdaftar yang paling representatif di Amerika Serikat. Harga saham segera naik 14% dalam beberapa hari.
Masuknya Block ke dalam S&P 500 berarti Block akan menjadi standar dalam portofolio investasi arus utama secara global. Menurut statistik yang tidak lengkap, ukuran dana pasif yang melacak S&P 500 melebihi 5 triliun dolar. Berdasarkan estimasi bobot Block dalam indeks, diperkirakan akan ada lebih dari 10 miliar dolar modal tradisional yang dialokasikan secara tidak langsung ke Bitcoin melalui kepemilikan saham Block.
Pasar triliunan dolar sedang diguncang di Block
Untuk memahami seberapa besar leverage yang dipicu oleh Block, pertama-tama perlu memahami S&P 500 sebagai sebuah "protokol" alokasi modal, dan bukan sekadar daftar saham.
Aturan dari "protokol" ini sangat sederhana, bahkan bisa dibilang "konyol": semua dana indeks yang mengikutinya memiliki satu misi yaitu menyalin dengan akurat komponen dan bobot indeks. Mereka tidak memiliki ruang untuk penilaian subjektif, karena setiap penyimpangan berarti kegagalan dalam pelacakan.
Dan cara Block mendapatkan "tiket masuk" untuk "protokol" ini adalah melalui pemeriksaan profitabilitas yang paling ketat - perusahaan harus mencatatkan keuntungan dalam laporan keuangan mereka untuk kuartal terakhir dan untuk seluruh tahun sebelumnya. Tiket ini mewakili dukungan tertinggi dari sistem keuangan tradisional terhadap kelayakan strategi bisnis "yang pro-Bitcoin".
Jadi, pemilihan Block jauh lebih dari sekadar cerita tentang satu lagi perusahaan teknologi yang baru masuk ke klub elit.
Merefleksikan sejarah S&P 500, pada dasarnya adalah kisah evolusi yang terpaksa menyerap industri baru dan mengakui model bisnis baru. Berdasarkan peristiwa ikon yang diikutsertakan, sebuah jalur yang jelas muncul di depan mata:
Pada tahun 2006, Google (Alphabet) mengetuk pintu, memaksa dana untuk membeli perusahaan yang memiliki aset inti berupa algoritma tak berwujud dan data pengguna.
Pada tahun 2013, pemilihan Meta (dulu Facebook) menandakan bahwa konsep Web2 yang kabur seperti "jaringan sosial" secara resmi dicerna oleh mesin modal Wall Street.
Mengenai pemilihan Tesla pada tahun 2020, hal ini menunjukkan kekuatan mekanis dari mekanisme ini secara mendalam. Diperkirakan, saat itu memicu tsunami pembelian pasif lebih dari 80 miliar dolar.
Namun, ketika perusahaan-perusahaan ini dimasukkan, saham yang dibeli oleh dana pada akhirnya adalah ekuitas perusahaan, yang nilainya terkait erat dengan model bisnis tertentu dan kinerja operasional.
Sebagai perbandingan, ketika mereka terpaksa membeli Block hari ini, mereka tidak hanya mendapatkan saham perusahaan pembayaran, tetapi juga eksposur langsung terhadap risiko 8.363 Bitcoin yang ada di neraca mereka.
Perubahan ini segera memicu arus modal yang mekanis dan tidak dapat diubah. Mengingat tugas inti dari dana indeks S&P 500, dengan Block sekitar 50 miliar USD dalam nilai pasar, dan diperkirakan memiliki bobot sekitar 0,1% dalam indeks, pemilihan ini akan memicu lebih dari 10 miliar USD 'pembelian pasif' dalam jangka pendek.
Lebih cerdik lagi, sebagian besar dana ini berasal dari dana pensiun dan dana kekayaan negara yang sebelumnya tidak akan secara aktif menyentuh aset kripto. Aliran modal mekanis ini menghindari batasan psikologis investor tradisional terhadap aset kripto.
Jika pemilihan Google dan Meta menandakan bahwa Wall Street terpaksa menerima model bisnis baru, pemilihan Tesla menunjukkan kekuatan besar Wall Street dalam menggerakkan modal, maka pemilihan Block berarti Wall Street, yang didorong oleh aturan, terpaksa untuk pertama kalinya menerima aset mata uang non-kedaulatan yang terdesentralisasi.
Hubungan Bitcoin dengan Block
Untuk memahami mengapa Block begitu berkomitmen untuk bertaruh pada Bitcoin, kita harus terlebih dahulu memahami evolusi nilai-nilai pendirinya, Jack Dorsey. Karirnya tidak mengejar tren, tetapi dalam menyelesaikan masalah inti yang sama: menghilangkan batasan lembaga terpusat terhadap hak individu.
Titik awal cerita ini cukup dramatis. Salah satu pendirinya, Jim McKelvey, adalah seorang seniman kaca yang kehilangan bisnis senilai 2000 dolar karena tidak dapat menerima pembayaran dengan kartu kredit. Pengalaman ini sangat menyentuh kedua pendiri—mengapa di abad ke-21, pedagang kecil masih terpinggirkan dari sistem pembayaran modern?
Inilah yang menjadi titik nyeri yang melahirkan Square (pendahulu Block), sebuah perusahaan yang mengguncang seluruh industri pembayaran dengan alat pembaca kartu putih kecil. Ketika bank-bank tradisional menetapkan banyak hambatan bagi usaha kecil dan mikro, Square memungkinkan siapa saja untuk menerima pembayaran kartu kredit menggunakan smartphone. Ini adalah pertama kalinya Dorsey berhasil memindahkan kekuasaan dari pusat ke tepi, mewujudkan apa yang ia sebut "demokratisasi pembayaran."
Namun, yang benar-benar membuatnya terobsesi dengan desentralisasi adalah pengalamannya di Twitter. Platform yang ia dirikan bersama ini, pada awalnya mengusung visi utopia demokratisasi informasi—memberikan kebebasan dan kesetaraan bagi setiap orang untuk bersuara. Tetapi seiring dengan semakin besarnya pengaruh platform, tarikan realitas mulai beraksi. Model bisnis memerlukan pendapatan iklan, pemerintah menekan untuk melakukan penyensoran konten, dan publik menuntut agar platform bertanggung jawab. Twitter terpaksa memainkan peran yang paling tidak ingin dijalani Dorsey: sebagai pengadil konten.
"Dorsey kemudian merenungkan, 'Kekuasaan yang terlalu besar dan berbahaya untuk memutuskan siapa yang dapat berbicara dan konten apa yang dapat disebarkan berasal dari satu perusahaan.' Dia mencoba membangun Twitter di atas protokol terdesentralisasi melalui proyek 'BlueSky', tetapi sudah terlambat. Kegagalan ini membuatnya sepenuhnya memahami: desentralisasi yang sejati tidak terletak pada 'anggaran perusahaan' yang baik, tetapi pada 'protokol kode' yang dingin.
Justru dalam kekecewaan ini, Bitcoin memasuki pandangannya. Dalam kesepakatan keuangan global yang tidak memerlukan izin, tahan sensor, dan tidak dimiliki oleh entitas tunggal mana pun, ia melihat cita-cita yang tidak dapat diwujudkan oleh Twitter.
Pelukan Block terhadap Bitcoin dimulai dari sisi produk. Pada tahun 2018, aplikasi Cash yang dimilikinya mulai mendukung transaksi Bitcoin, memungkinkan jutaan orang Amerika biasa untuk pertama kalinya membeli Bitcoin dengan mudah seperti membeli saham. Keputusan ini saat itu cukup kontroversial—lingkungan keuangan tradisional menganggap cryptocurrency sebagai gelembung spekulatif, tetapi Dorsey melihatnya sebagai perpanjangan inklusi keuangan.
Perubahan terjadi pada bulan Oktober 2020. Saat itu harga Bitcoin masih berkisar sekitar 10.000 dolar AS, Block tiba-tiba mengumumkan bahwa mereka menggunakan dana perusahaan untuk membeli 4.709 koin Bitcoin, dengan investasi sebesar 50 juta dolar AS. Para analis Wall Street sangat bingung, "Mengapa sebuah perusahaan pembayaran harus memiliki aset yang begitu 'spekulatif'?"
Pemikiran Dorsey sangat jelas: "Bitcoin mewakili mata uang asli yang dibutuhkan internet."
Pada Februari 2021, Block kembali bertindak, mengeluarkan dana sebesar 170 juta dolar untuk membeli 3.318 koin Bitcoin. Total investasi untuk dua kali pembelian mencapai 220 juta dolar, dengan kepemilikan 8.027 koin Bitcoin. Pasar mulai menyadari bahwa ini bukan tindakan keuangan yang sekadar iseng, melainkan sebuah ungkapan keyakinan.
Kemudian, strategi Bitcoin semakin mendalam setelah tahun 2023. Block meluncurkan program "Blueprint Bitcoin", mengumumkan bahwa 10% dari laba kotor bisnis terkait Bitcoin mereka akan digunakan untuk membeli Bitcoin setiap bulan.
Apa artinya ini? Bitcoin bukan lagi investasi statis yang terletak di neraca, melainkan mesin dinamis yang terikat erat dengan pertumbuhan bisnis perusahaan. Setiap transaksi Bitcoin di Cash App akan memberikan kontribusi tambahan untuk cadangan Bitcoin Block.
Strategi akumulasi yang terprogram dan dapat diprediksi ini mengirimkan sinyal yang jelas ke pasar: Komitmen Block terhadap Bitcoin adalah pada tingkat algoritma, bukan didorong oleh emosi.
Selain itu, ambisi Block jauh melampaui sekadar kepemilikan. Selama beberapa tahun terakhir, perusahaan ini telah meluncurkan sebuah gerakan pembangunan infrastruktur di sekitar Bitcoin. Cash App mengintegrasikan jaringan Lightning, membuat pembayaran Bitcoin kecil semudah mengirim pesan teks; departemen TBD fokus pada pengembangan protokol terdesentralisasi, berusaha membangun infrastruktur keuangan yang tidak bergantung pada entitas terpusat mana pun; proyek dompet perangkat keras sumber terbuka memungkinkan pengguna biasa benar-benar menguasai Bitcoin mereka; bahkan berinvestasi dalam chip penambangan, berusaha untuk membuat jaringan Bitcoin lebih terdesentralisasi.
"Kami bukan bertaruh bahwa Bitcoin akan naik, tetapi kami bertaruh bahwa Bitcoin akan menjadi bagian dari sistem keuangan global."
Jika taruhan ini berhasil, maka perusahaan yang membangun infrastruktur terkait akan mendapatkan keuntungan besar.
Investasi menyeluruh ini akhirnya membuahkan hasil. Ketika Komite Indeks S&P Dow Jones mengevaluasi Block, yang mereka lihat bukanlah perusahaan sederhana yang hanya memegang Bitcoin, melainkan sebuah "perusahaan asli Bitcoin" yang mengintegrasikan Bitcoin secara mendalam ke dalam model bisnis dan berkomitmen untuk mendorong adopsinya.
Bagi Jack Dorsey, masuknya Block ke dalam S&P 500 lebih seperti cara untuk mewujudkan visi akhir—menggunakan uang Wall Street untuk membangun masa depan yang pada akhirnya tidak dimiliki oleh Wall Street.
Dari Square yang memungkinkan pedagang kecil menerima kartu kredit, hingga Twitter yang berusaha memberikan kebebasan suara kepada semua orang, sampai Block yang sepenuhnya berfokus pada Bitcoin, perjalanannya tidak pernah berubah: mendistribusikan kekuasaan dari pusat ke tepi.
Di dunia Bitcoin, dia menemukan utopia yang selama ini dicari yang tidak akan terikat oleh kepentingan bisnis.
Namun, untuk mewujudkan utopia ini, yang dibutuhkan bukan hanya idealisme, tetapi juga sumber daya yang nyata dan kemampuan untuk melaksanakannya.
Tujuan Utama Jack Dorsey: Membangun Jalan Terdesentralisasi dengan Uang Wall Street
Struktur bisnis Block jelas melayani visi Jack Dorsey.
Dua bisnis tradisional adalah mesin pencetak darah dari mesin ini. Square menyediakan layanan pembayaran dan keuangan untuk jutaan pedagang, menyumbang aliran kas yang berkelanjutan. Cash App adalah aplikasi keuangan dengan pertumbuhan tinggi yang ditujukan untuk konsumen akhir, yang sudah meluncurkan perdagangan Bitcoin sejak tahun 2018, dan telah mengumpulkan basis pengguna yang besar dan setia.
Keuntungan ini dan pengguna terus-menerus dikirim ke departemen masa depan di dalam Block:
Di tingkat perangkat lunak, departemen Spiral dan TBD fokus pada pembangunan infrastruktur dasar untuk Bitcoin. Mereka mengembangkan Lightning Development Kit (LDK), yang memungkinkan para pengembang untuk dengan mudah mengintegrasikan fungsi pembayaran mikro Bitcoin ke dalam aplikasi mana pun; pada saat yang sama, mereka juga membangun Decentralized Identity (DID) dan protokol tbDEX, dengan tujuan untuk menghindari bursa terpusat dan mewujudkan pertukaran fiat dan Bitcoin secara seamless dan peer-to-peer.
Di tingkat perangkat keras, dompet Bitkey berkomitmen untuk menyelesaikan masalah penyimpanan mandiri Bitcoin, dengan menggunakan teknologi seperti "2 dari 3 multisignature" untuk mencapai keseimbangan antara keamanan dan kemudahan penggunaan. Selain itu, departemen Proto sedang mengembangkan sistem penambangan Bitcoin sumber terbuka, bertujuan untuk menantang monopoli raksasa mesin penambangan yang ada dan menjaga karakter desentralisasi jaringan Bitcoin.
Ini bukanlah pengeluaran yang sepihak, karena bisnis Bitcoin itu sendiri adalah mesin pertumbuhan pengguna dan pendapatan yang kuat. Pada puncak pasar bull, hanya dari transaksi Bitcoin saja, Cash App menciptakan pendapatan besar sebesar 10,02 miliar USD, yang menyumbang hingga 81,5% yang mengejutkan, membuktikan bahwa model menarik pengguna dan menciptakan pendapatan melalui bisnis Bitcoin memberikan dukungan keuangan yang kuat untuk investasi di "sektor masa depan" ini.
Dengan demikian terbentuklah sebuah siklus sempurna: menggunakan keuntungan dari bisnis keuangan tradisional untuk berinvestasi dan membangun infrastruktur Bitcoin; kemudian memanfaatkan daya tarik Bitcoin untuk mendapatkan pengguna baru, yang pada gilirannya mendukung pertumbuhan bisnis tradisional.
Block juga memiliki kelemahan fatal
Di balik narasi besar Block tersimpan kekhawatiran.
Pertama, ketergantungan teknologinya adalah risiko utama. Keterikatan yang mendalam pada protokol Bitcoin berarti bahwa setiap kejadian black swan di tingkat protokol dapat memiliki dampak yang menghancurkan. Teknologi seperti jaringan Lightning yang diandalkan untuk bisnis pembayaran masih dalam tahap awal pengembangan, dan stabilitasnya perlu diuji oleh waktu.
Kedua, risiko eksekusinya juga tidak boleh dianggap remeh. Proyek seperti TBD, Proto, Bitkey memiliki ambang teknologi yang tinggi, dan prospek komersialnya masih dalam kabut. Lembaga pemeringkat Morningstar mempertahankan peringkat ketidakpastian "sangat tinggi" untuk Block, dengan tegas menunjukkan bahwa dimasukkannya ke dalam indeks "tidak mengubah fundamental perusahaan."
Sementara itu, kinerja keuangan Block juga menarik perhatian. Menurut laporan dari "Economic Times", pertumbuhan pendapatan Block melambat, dan margin laba operasional berada di bawah rata-rata S&P 500. Analis berpendapat bahwa perusahaan perlu mengubah visi "Bitcoin adalah masa depan" menjadi keuntungan nyata bagi pemegang saham.
Ditulis di Akhir
Untuk dunia kripto, Block mewakili sebuah kemungkinan: bukan melalui perlawanan, tetapi melalui pembangunan dan penggabungan, mendorong Bitcoin dari pinggiran menuju pusat. Penetrasi "Trojan Horse" semacam ini mungkin lebih efektif daripada revolusi radikal manapun.
Tetapi ketika triliunan dolar dana pasif "terpaksa" merangkul Bitcoin, selalu ada satu pertanyaan mendasar yang tidak bisa dihindari: apakah ini benar-benar awal Bitcoin menaklukkan Wall Street, ataukah ini adalah pengantar Wall Street menjinakkan Bitcoin?
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Penetrasi Menyeluruh ke Wall Street: Bagaimana Block Memanfaatkan Kelayakan S&P 500 untuk Mendorong Arus Modal Triliunan ke BTC
Ditulis oleh: Zz, ChainCatcher
Pada bulan Juli 2025, perusahaan Block yang dipimpin oleh Jack Dorsey secara resmi terdaftar dalam indeks S&P 500. Perusahaan teknologi finansial ini, yang memiliki raksasa pembayaran Square dan aplikasi keuangan mobile Cash App, kini berhasil masuk ke dalam 500 perusahaan terdaftar yang paling representatif di Amerika Serikat. Harga saham segera naik 14% dalam beberapa hari.
Masuknya Block ke dalam S&P 500 berarti Block akan menjadi standar dalam portofolio investasi arus utama secara global. Menurut statistik yang tidak lengkap, ukuran dana pasif yang melacak S&P 500 melebihi 5 triliun dolar. Berdasarkan estimasi bobot Block dalam indeks, diperkirakan akan ada lebih dari 10 miliar dolar modal tradisional yang dialokasikan secara tidak langsung ke Bitcoin melalui kepemilikan saham Block.
Pasar triliunan dolar sedang diguncang di Block
Untuk memahami seberapa besar leverage yang dipicu oleh Block, pertama-tama perlu memahami S&P 500 sebagai sebuah "protokol" alokasi modal, dan bukan sekadar daftar saham.
Aturan dari "protokol" ini sangat sederhana, bahkan bisa dibilang "konyol": semua dana indeks yang mengikutinya memiliki satu misi yaitu menyalin dengan akurat komponen dan bobot indeks. Mereka tidak memiliki ruang untuk penilaian subjektif, karena setiap penyimpangan berarti kegagalan dalam pelacakan.
Dan cara Block mendapatkan "tiket masuk" untuk "protokol" ini adalah melalui pemeriksaan profitabilitas yang paling ketat - perusahaan harus mencatatkan keuntungan dalam laporan keuangan mereka untuk kuartal terakhir dan untuk seluruh tahun sebelumnya. Tiket ini mewakili dukungan tertinggi dari sistem keuangan tradisional terhadap kelayakan strategi bisnis "yang pro-Bitcoin".
Jadi, pemilihan Block jauh lebih dari sekadar cerita tentang satu lagi perusahaan teknologi yang baru masuk ke klub elit.
Merefleksikan sejarah S&P 500, pada dasarnya adalah kisah evolusi yang terpaksa menyerap industri baru dan mengakui model bisnis baru. Berdasarkan peristiwa ikon yang diikutsertakan, sebuah jalur yang jelas muncul di depan mata:
Pada tahun 2006, Google (Alphabet) mengetuk pintu, memaksa dana untuk membeli perusahaan yang memiliki aset inti berupa algoritma tak berwujud dan data pengguna.
Pada tahun 2013, pemilihan Meta (dulu Facebook) menandakan bahwa konsep Web2 yang kabur seperti "jaringan sosial" secara resmi dicerna oleh mesin modal Wall Street.
Mengenai pemilihan Tesla pada tahun 2020, hal ini menunjukkan kekuatan mekanis dari mekanisme ini secara mendalam. Diperkirakan, saat itu memicu tsunami pembelian pasif lebih dari 80 miliar dolar.
Namun, ketika perusahaan-perusahaan ini dimasukkan, saham yang dibeli oleh dana pada akhirnya adalah ekuitas perusahaan, yang nilainya terkait erat dengan model bisnis tertentu dan kinerja operasional.
Sebagai perbandingan, ketika mereka terpaksa membeli Block hari ini, mereka tidak hanya mendapatkan saham perusahaan pembayaran, tetapi juga eksposur langsung terhadap risiko 8.363 Bitcoin yang ada di neraca mereka.
Perubahan ini segera memicu arus modal yang mekanis dan tidak dapat diubah. Mengingat tugas inti dari dana indeks S&P 500, dengan Block sekitar 50 miliar USD dalam nilai pasar, dan diperkirakan memiliki bobot sekitar 0,1% dalam indeks, pemilihan ini akan memicu lebih dari 10 miliar USD 'pembelian pasif' dalam jangka pendek.
Lebih cerdik lagi, sebagian besar dana ini berasal dari dana pensiun dan dana kekayaan negara yang sebelumnya tidak akan secara aktif menyentuh aset kripto. Aliran modal mekanis ini menghindari batasan psikologis investor tradisional terhadap aset kripto.
Jika pemilihan Google dan Meta menandakan bahwa Wall Street terpaksa menerima model bisnis baru, pemilihan Tesla menunjukkan kekuatan besar Wall Street dalam menggerakkan modal, maka pemilihan Block berarti Wall Street, yang didorong oleh aturan, terpaksa untuk pertama kalinya menerima aset mata uang non-kedaulatan yang terdesentralisasi.
Hubungan Bitcoin dengan Block
Untuk memahami mengapa Block begitu berkomitmen untuk bertaruh pada Bitcoin, kita harus terlebih dahulu memahami evolusi nilai-nilai pendirinya, Jack Dorsey. Karirnya tidak mengejar tren, tetapi dalam menyelesaikan masalah inti yang sama: menghilangkan batasan lembaga terpusat terhadap hak individu.
Titik awal cerita ini cukup dramatis. Salah satu pendirinya, Jim McKelvey, adalah seorang seniman kaca yang kehilangan bisnis senilai 2000 dolar karena tidak dapat menerima pembayaran dengan kartu kredit. Pengalaman ini sangat menyentuh kedua pendiri—mengapa di abad ke-21, pedagang kecil masih terpinggirkan dari sistem pembayaran modern?
Inilah yang menjadi titik nyeri yang melahirkan Square (pendahulu Block), sebuah perusahaan yang mengguncang seluruh industri pembayaran dengan alat pembaca kartu putih kecil. Ketika bank-bank tradisional menetapkan banyak hambatan bagi usaha kecil dan mikro, Square memungkinkan siapa saja untuk menerima pembayaran kartu kredit menggunakan smartphone. Ini adalah pertama kalinya Dorsey berhasil memindahkan kekuasaan dari pusat ke tepi, mewujudkan apa yang ia sebut "demokratisasi pembayaran."
Namun, yang benar-benar membuatnya terobsesi dengan desentralisasi adalah pengalamannya di Twitter. Platform yang ia dirikan bersama ini, pada awalnya mengusung visi utopia demokratisasi informasi—memberikan kebebasan dan kesetaraan bagi setiap orang untuk bersuara. Tetapi seiring dengan semakin besarnya pengaruh platform, tarikan realitas mulai beraksi. Model bisnis memerlukan pendapatan iklan, pemerintah menekan untuk melakukan penyensoran konten, dan publik menuntut agar platform bertanggung jawab. Twitter terpaksa memainkan peran yang paling tidak ingin dijalani Dorsey: sebagai pengadil konten.
"Dorsey kemudian merenungkan, 'Kekuasaan yang terlalu besar dan berbahaya untuk memutuskan siapa yang dapat berbicara dan konten apa yang dapat disebarkan berasal dari satu perusahaan.' Dia mencoba membangun Twitter di atas protokol terdesentralisasi melalui proyek 'BlueSky', tetapi sudah terlambat. Kegagalan ini membuatnya sepenuhnya memahami: desentralisasi yang sejati tidak terletak pada 'anggaran perusahaan' yang baik, tetapi pada 'protokol kode' yang dingin.
Justru dalam kekecewaan ini, Bitcoin memasuki pandangannya. Dalam kesepakatan keuangan global yang tidak memerlukan izin, tahan sensor, dan tidak dimiliki oleh entitas tunggal mana pun, ia melihat cita-cita yang tidak dapat diwujudkan oleh Twitter.
Pelukan Block terhadap Bitcoin dimulai dari sisi produk. Pada tahun 2018, aplikasi Cash yang dimilikinya mulai mendukung transaksi Bitcoin, memungkinkan jutaan orang Amerika biasa untuk pertama kalinya membeli Bitcoin dengan mudah seperti membeli saham. Keputusan ini saat itu cukup kontroversial—lingkungan keuangan tradisional menganggap cryptocurrency sebagai gelembung spekulatif, tetapi Dorsey melihatnya sebagai perpanjangan inklusi keuangan.
Perubahan terjadi pada bulan Oktober 2020. Saat itu harga Bitcoin masih berkisar sekitar 10.000 dolar AS, Block tiba-tiba mengumumkan bahwa mereka menggunakan dana perusahaan untuk membeli 4.709 koin Bitcoin, dengan investasi sebesar 50 juta dolar AS. Para analis Wall Street sangat bingung, "Mengapa sebuah perusahaan pembayaran harus memiliki aset yang begitu 'spekulatif'?"
Pemikiran Dorsey sangat jelas: "Bitcoin mewakili mata uang asli yang dibutuhkan internet."
Pada Februari 2021, Block kembali bertindak, mengeluarkan dana sebesar 170 juta dolar untuk membeli 3.318 koin Bitcoin. Total investasi untuk dua kali pembelian mencapai 220 juta dolar, dengan kepemilikan 8.027 koin Bitcoin. Pasar mulai menyadari bahwa ini bukan tindakan keuangan yang sekadar iseng, melainkan sebuah ungkapan keyakinan.
Kemudian, strategi Bitcoin semakin mendalam setelah tahun 2023. Block meluncurkan program "Blueprint Bitcoin", mengumumkan bahwa 10% dari laba kotor bisnis terkait Bitcoin mereka akan digunakan untuk membeli Bitcoin setiap bulan.
Apa artinya ini? Bitcoin bukan lagi investasi statis yang terletak di neraca, melainkan mesin dinamis yang terikat erat dengan pertumbuhan bisnis perusahaan. Setiap transaksi Bitcoin di Cash App akan memberikan kontribusi tambahan untuk cadangan Bitcoin Block.
Strategi akumulasi yang terprogram dan dapat diprediksi ini mengirimkan sinyal yang jelas ke pasar: Komitmen Block terhadap Bitcoin adalah pada tingkat algoritma, bukan didorong oleh emosi.
Selain itu, ambisi Block jauh melampaui sekadar kepemilikan. Selama beberapa tahun terakhir, perusahaan ini telah meluncurkan sebuah gerakan pembangunan infrastruktur di sekitar Bitcoin. Cash App mengintegrasikan jaringan Lightning, membuat pembayaran Bitcoin kecil semudah mengirim pesan teks; departemen TBD fokus pada pengembangan protokol terdesentralisasi, berusaha membangun infrastruktur keuangan yang tidak bergantung pada entitas terpusat mana pun; proyek dompet perangkat keras sumber terbuka memungkinkan pengguna biasa benar-benar menguasai Bitcoin mereka; bahkan berinvestasi dalam chip penambangan, berusaha untuk membuat jaringan Bitcoin lebih terdesentralisasi.
"Kami bukan bertaruh bahwa Bitcoin akan naik, tetapi kami bertaruh bahwa Bitcoin akan menjadi bagian dari sistem keuangan global."
Jika taruhan ini berhasil, maka perusahaan yang membangun infrastruktur terkait akan mendapatkan keuntungan besar.
Investasi menyeluruh ini akhirnya membuahkan hasil. Ketika Komite Indeks S&P Dow Jones mengevaluasi Block, yang mereka lihat bukanlah perusahaan sederhana yang hanya memegang Bitcoin, melainkan sebuah "perusahaan asli Bitcoin" yang mengintegrasikan Bitcoin secara mendalam ke dalam model bisnis dan berkomitmen untuk mendorong adopsinya.
Bagi Jack Dorsey, masuknya Block ke dalam S&P 500 lebih seperti cara untuk mewujudkan visi akhir—menggunakan uang Wall Street untuk membangun masa depan yang pada akhirnya tidak dimiliki oleh Wall Street.
Dari Square yang memungkinkan pedagang kecil menerima kartu kredit, hingga Twitter yang berusaha memberikan kebebasan suara kepada semua orang, sampai Block yang sepenuhnya berfokus pada Bitcoin, perjalanannya tidak pernah berubah: mendistribusikan kekuasaan dari pusat ke tepi.
Di dunia Bitcoin, dia menemukan utopia yang selama ini dicari yang tidak akan terikat oleh kepentingan bisnis.
Namun, untuk mewujudkan utopia ini, yang dibutuhkan bukan hanya idealisme, tetapi juga sumber daya yang nyata dan kemampuan untuk melaksanakannya.
Tujuan Utama Jack Dorsey: Membangun Jalan Terdesentralisasi dengan Uang Wall Street
Struktur bisnis Block jelas melayani visi Jack Dorsey.
Dua bisnis tradisional adalah mesin pencetak darah dari mesin ini. Square menyediakan layanan pembayaran dan keuangan untuk jutaan pedagang, menyumbang aliran kas yang berkelanjutan. Cash App adalah aplikasi keuangan dengan pertumbuhan tinggi yang ditujukan untuk konsumen akhir, yang sudah meluncurkan perdagangan Bitcoin sejak tahun 2018, dan telah mengumpulkan basis pengguna yang besar dan setia.
Keuntungan ini dan pengguna terus-menerus dikirim ke departemen masa depan di dalam Block:
Di tingkat perangkat lunak, departemen Spiral dan TBD fokus pada pembangunan infrastruktur dasar untuk Bitcoin. Mereka mengembangkan Lightning Development Kit (LDK), yang memungkinkan para pengembang untuk dengan mudah mengintegrasikan fungsi pembayaran mikro Bitcoin ke dalam aplikasi mana pun; pada saat yang sama, mereka juga membangun Decentralized Identity (DID) dan protokol tbDEX, dengan tujuan untuk menghindari bursa terpusat dan mewujudkan pertukaran fiat dan Bitcoin secara seamless dan peer-to-peer.
Di tingkat perangkat keras, dompet Bitkey berkomitmen untuk menyelesaikan masalah penyimpanan mandiri Bitcoin, dengan menggunakan teknologi seperti "2 dari 3 multisignature" untuk mencapai keseimbangan antara keamanan dan kemudahan penggunaan. Selain itu, departemen Proto sedang mengembangkan sistem penambangan Bitcoin sumber terbuka, bertujuan untuk menantang monopoli raksasa mesin penambangan yang ada dan menjaga karakter desentralisasi jaringan Bitcoin.
Ini bukanlah pengeluaran yang sepihak, karena bisnis Bitcoin itu sendiri adalah mesin pertumbuhan pengguna dan pendapatan yang kuat. Pada puncak pasar bull, hanya dari transaksi Bitcoin saja, Cash App menciptakan pendapatan besar sebesar 10,02 miliar USD, yang menyumbang hingga 81,5% yang mengejutkan, membuktikan bahwa model menarik pengguna dan menciptakan pendapatan melalui bisnis Bitcoin memberikan dukungan keuangan yang kuat untuk investasi di "sektor masa depan" ini.
Dengan demikian terbentuklah sebuah siklus sempurna: menggunakan keuntungan dari bisnis keuangan tradisional untuk berinvestasi dan membangun infrastruktur Bitcoin; kemudian memanfaatkan daya tarik Bitcoin untuk mendapatkan pengguna baru, yang pada gilirannya mendukung pertumbuhan bisnis tradisional.
Block juga memiliki kelemahan fatal
Di balik narasi besar Block tersimpan kekhawatiran.
Pertama, ketergantungan teknologinya adalah risiko utama. Keterikatan yang mendalam pada protokol Bitcoin berarti bahwa setiap kejadian black swan di tingkat protokol dapat memiliki dampak yang menghancurkan. Teknologi seperti jaringan Lightning yang diandalkan untuk bisnis pembayaran masih dalam tahap awal pengembangan, dan stabilitasnya perlu diuji oleh waktu.
Kedua, risiko eksekusinya juga tidak boleh dianggap remeh. Proyek seperti TBD, Proto, Bitkey memiliki ambang teknologi yang tinggi, dan prospek komersialnya masih dalam kabut. Lembaga pemeringkat Morningstar mempertahankan peringkat ketidakpastian "sangat tinggi" untuk Block, dengan tegas menunjukkan bahwa dimasukkannya ke dalam indeks "tidak mengubah fundamental perusahaan."
Sementara itu, kinerja keuangan Block juga menarik perhatian. Menurut laporan dari "Economic Times", pertumbuhan pendapatan Block melambat, dan margin laba operasional berada di bawah rata-rata S&P 500. Analis berpendapat bahwa perusahaan perlu mengubah visi "Bitcoin adalah masa depan" menjadi keuntungan nyata bagi pemegang saham.
Ditulis di Akhir
Untuk dunia kripto, Block mewakili sebuah kemungkinan: bukan melalui perlawanan, tetapi melalui pembangunan dan penggabungan, mendorong Bitcoin dari pinggiran menuju pusat. Penetrasi "Trojan Horse" semacam ini mungkin lebih efektif daripada revolusi radikal manapun.
Tetapi ketika triliunan dolar dana pasif "terpaksa" merangkul Bitcoin, selalu ada satu pertanyaan mendasar yang tidak bisa dihindari: apakah ini benar-benar awal Bitcoin menaklukkan Wall Street, ataukah ini adalah pengantar Wall Street menjinakkan Bitcoin?