Circle Listing: Analisis Keuangan dan Strategi Raksasa Stablecoin
Pada 1 April 2025, Circle Internet Financial mengajukan prospektus S-1 kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS, dengan rencana untuk terdaftar di NYSE dengan simbol saham "CRCL". Sebagai penerbit stablecoin USDC, pencatatan Circle kali ini menarik perhatian luas dari industri. Artikel ini akan membahas secara mendalam tentang kondisi keuangan Circle, model bisnis, dan strategi di balik pencatatan ini, serta mengeksplorasi potensi dampak langkah ini terhadap industri kripto.
I. Interpretasi Profil Keuangan
1.1 Pertumbuhan pendapatan dan tekanan profit bersamaan
Circle mencapai total pendapatan sebesar 1,676 juta dolar AS pada tahun 2024, meningkat 16% dibandingkan tahun sebelumnya. Namun, pendapatan bersih turun dari 268 juta dolar AS pada tahun 2023 menjadi 156 juta dolar AS, dengan penurunan mencapai 42%. Fenomena pertumbuhan pendapatan yang bersamaan dengan penurunan laba ini patut diperhatikan.
Pertumbuhan pendapatan terutama berasal dari pendapatan cadangan, yang mencapai 1,661 juta USD pada tahun 2024, menyumbang 99% dari total pendapatan. Ini berkat peningkatan signifikan dalam sirkulasi USDC, yang diperkirakan mencapai 32 miliar USD pada Maret 2025, tumbuh 36% dibandingkan tahun lalu. Namun, tekanan di sisi biaya juga semakin meningkat. Biaya distribusi dan transaksi meningkat dari 720 juta USD menjadi 1,011 juta USD, meningkat 40%; biaya operasional juga meningkat dari 453 juta USD menjadi 492 juta USD, di mana biaya administrasi umum meningkat dari 100 juta USD menjadi 137 juta USD.
1.2 Analisis Pendapatan Cadangan
Pendapatan cadangan adalah sumber pendapatan utama Circle, yang berasal dari pendapatan bunga dari pengelolaan aset cadangan USDC. USDC terikat 1:1 dengan dolar AS, setiap penerbitan 1 USDC didukung oleh 1 dolar AS. Hingga Maret 2025, sirkulasi USDC sebesar 32 miliar dolar berarti aset cadangan yang setara, yang sebagian besar diinvestasikan dalam instrumen berisiko rendah, termasuk obligasi pemerintah AS (85% dikelola oleh dana khusus dari perusahaan manajemen aset tertentu) dan kas (10-20% disimpan di bank-bank sistemik global).
Sebagai contoh tahun 2024, anggaplah rata-rata ukuran cadangan adalah 31 miliar USD, dan imbal hasil obligasi pemerintah dihitung sebesar 5,35%, maka bunga tahunan sekitar 1,659 juta USD, yang pada dasarnya cocok dengan angka aktual sebesar 1,661 juta USD. Perlu dicatat bahwa Circle harus membagi pendapatan ini dengan suatu platform perdagangan, yang juga merupakan salah satu alasan penting mengapa pendapatan bersihnya rendah.
1.3 Ikhtisar Aset dan Likuiditas
Struktur aset Circle menekankan likuiditas dan transparansi. 85% cadangan USDC diinvestasikan dalam obligasi pemerintah, 10-20% dalam bentuk kas, disimpan di bank-bank terkemuka, dan laporan publik diterbitkan setiap bulan untuk meningkatkan kepercayaan. Namun, pendapatan bunga dari kas dan investasi jangka pendek perusahaan sendiri negatif, dengan angka -34,712 juta dolar AS pada tahun 2024, mungkin dipengaruhi oleh biaya manajemen. Secara keseluruhan, dasar keuangan Circle kuat, tetapi dampak perubahan lingkungan eksternal tidak dapat diabaikan.
Dua, Analisis Model Bisnis
2.1 posisi inti USDC
USDC adalah inti dari bisnis Circle, menduduki peringkat kedua di pasar stablecoin global. Berdasarkan data pasar, volume sirkulasi USDC sekitar 60,1 miliar USD, dengan pangsa pasar sekitar 26%. Ini banyak digunakan dalam pembayaran, transfer lintas batas, dan bidang keuangan terdesentralisasi, memanfaatkan teknologi blockchain untuk mencapai transaksi yang cepat dan biaya rendah, lebih unggul daripada sistem pembayaran lintas batas tradisional.
Keuntungan USDC terletak pada kepatuhan dan transparansi. Ini mematuhi peraturan terkait Uni Eropa, memperoleh izin lembaga uang elektronik Prancis pada Juli 2024, dan laporan cadangan bulanan diverifikasi oleh lembaga audit, yang membuatnya memiliki keunggulan dalam hal regulasi.
2.2 upaya diversifikasi bisnis
Selain USDC, Circle juga sedang mengembangkan dompet digital, jembatan lintas rantai, dan blockchain Layer 2 yang dikembangkan sendiri, dengan tujuan untuk memperluas skenario penggunaan dan skalabilitas USDC. Meskipun kontribusi pendapatan dari bisnis ini saat ini terbatas, namun mewakili potensi pertumbuhan di masa depan.
2.3 hubungan dengan platform perdagangan tertentu
Hubungan antara Circle dan suatu platform perdagangan terkenal cukup kompleks. Keduanya pernah bersama-sama mengelola USDC, kemudian Circle mengakuisisi saham terkait platform tersebut senilai 210 juta USD. Meskipun demikian, perjanjian pembagian pendapatan tetap berlanjut, platform tersebut mengambil 50% dari pendapatan cadangan, yang juga merupakan sumber tekanan profit yang signifikan bagi Circle.
Tiga, Tujuan Strategis dari Peluncuran
3.1 Penggalangan dana dan ekspansi bisnis
IPO Circle bertujuan untuk mengumpulkan dana untuk membayar pajak terkait insentif ekuitas karyawan, modal operasional, pengembangan produk, dan akuisisi potensial. Mengingat pangsa pasar USDC dalam pasar stablecoin masih memiliki ruang yang cukup besar untuk peningkatan, Circle jelas berharap untuk mempercepat ekspansi bisnis melalui suntikan dana, seperti mempercepat pengembangan blockchain Layer 2 dan penetrasi pasar global.
3.2 Menghadapi Regulasi dan Meningkatkan Reputasi
Dalam konteks pengawasan stabilcoin yang semakin ketat di Amerika Serikat, Circle memilih untuk go public dan secara aktif memenuhi persyaratan pengungkapan SEC, yang tidak hanya memenuhi harapan regulasi, tetapi juga dapat meningkatkan kepercayaan institusi. Strategi transparansi ini diharapkan dapat membantu Circle memenangkan lebih banyak mitra keuangan tradisional.
3.3 Struktur kepemilikan dan likuiditas
Struktur kepemilikan Circle terdiri dari saham Kelas A (1 suara/saham), Kelas B (5 suara/saham, batas maksimum 30%) dan Kelas C (tanpa hak suara), pendiri mempertahankan kontrol. Penawaran umum juga akan memberikan likuiditas bagi investor awal dan karyawan, perdagangan pasar sekunder telah menunjukkan permintaan investor.
Empat, Pelajaran untuk Industri Kripto
4.1 Menetapkan Tolak Ukur Industri
IPO Circle membuka jalur keluar tradisional bagi perusahaan kripto, yang mungkin meningkatkan kepercayaan modal ventura, menarik lebih banyak aliran dana ke perusahaan rintisan kripto, dan mendorong perkembangan industri.
4.2 kemungkinan model inovasi
Keberhasilan Circle mungkin akan menginspirasi perusahaan kripto lainnya untuk meniru, seperti cepat masuk ke pasar melalui SPAC atau penawaran umum langsung. Model inovatif seperti tokenisasi saham, perdagangan di blockchain, atau kombinasi dengan DeFi juga mungkin muncul.
4.3 Risiko dan Tantangan
Namun, go public bukanlah jalan yang mulus. Penurunan pasar saham teknologi dapat mempengaruhi penetapan harga, dan ketidakpastian regulasi juga merupakan ancaman potensial. Kinerja Circle akan menjadi batu uji penting bagi kemampuan perusahaan kripto untuk beradaptasi di pasar tradisional.
Kesimpulan
IPO Circle menunjukkan kekuatan finansial, ambisi bisnis, dan aspirasi industri. Pendapatan cadangan adalah inti, tetapi pembagian pendapatan dan ketergantungan suku bunga adalah risiko potensial. Jika penawaran umum perdana berhasil, Circle tidak hanya dapat memperkuat posisinya di pasar stablecoin, tetapi juga mungkin membuka pintu tradisional ke industri kripto, membawa inovasi modal dan teknologi. Dari kepatuhan hingga jalur keluar, kasus Circle menunjukkan baik peluang maupun mengingatkan akan risiko. Di persimpangan antara kripto dan keuangan tradisional, perkembangan masa depan Circle patut diperhatikan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
14 Suka
Hadiah
14
5
Bagikan
Komentar
0/400
0xSunnyDay
· 21jam yang lalu
Sudah memperdagangkan USDC lagi, ngapain sih?
Lihat AsliBalas0
LiquidityNinja
· 21jam yang lalu
Beli sedikit, hanya melihat crcl
Lihat AsliBalas0
SchrödingersNode
· 21jam yang lalu
Meluncurkan ya meluncurkan, benar-benar tidak mengerti angka-angka ini
Lihat AsliBalas0
LiquidationWatcher
· 21jam yang lalu
Spot+dua kali kontrak berjangka Buat Posisi dan selesai.
Circle melantai: Analisis laporan keuangan raksasa USDC dan dampaknya terhadap industri
Circle Listing: Analisis Keuangan dan Strategi Raksasa Stablecoin
Pada 1 April 2025, Circle Internet Financial mengajukan prospektus S-1 kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS, dengan rencana untuk terdaftar di NYSE dengan simbol saham "CRCL". Sebagai penerbit stablecoin USDC, pencatatan Circle kali ini menarik perhatian luas dari industri. Artikel ini akan membahas secara mendalam tentang kondisi keuangan Circle, model bisnis, dan strategi di balik pencatatan ini, serta mengeksplorasi potensi dampak langkah ini terhadap industri kripto.
I. Interpretasi Profil Keuangan
1.1 Pertumbuhan pendapatan dan tekanan profit bersamaan
Circle mencapai total pendapatan sebesar 1,676 juta dolar AS pada tahun 2024, meningkat 16% dibandingkan tahun sebelumnya. Namun, pendapatan bersih turun dari 268 juta dolar AS pada tahun 2023 menjadi 156 juta dolar AS, dengan penurunan mencapai 42%. Fenomena pertumbuhan pendapatan yang bersamaan dengan penurunan laba ini patut diperhatikan.
Pertumbuhan pendapatan terutama berasal dari pendapatan cadangan, yang mencapai 1,661 juta USD pada tahun 2024, menyumbang 99% dari total pendapatan. Ini berkat peningkatan signifikan dalam sirkulasi USDC, yang diperkirakan mencapai 32 miliar USD pada Maret 2025, tumbuh 36% dibandingkan tahun lalu. Namun, tekanan di sisi biaya juga semakin meningkat. Biaya distribusi dan transaksi meningkat dari 720 juta USD menjadi 1,011 juta USD, meningkat 40%; biaya operasional juga meningkat dari 453 juta USD menjadi 492 juta USD, di mana biaya administrasi umum meningkat dari 100 juta USD menjadi 137 juta USD.
1.2 Analisis Pendapatan Cadangan
Pendapatan cadangan adalah sumber pendapatan utama Circle, yang berasal dari pendapatan bunga dari pengelolaan aset cadangan USDC. USDC terikat 1:1 dengan dolar AS, setiap penerbitan 1 USDC didukung oleh 1 dolar AS. Hingga Maret 2025, sirkulasi USDC sebesar 32 miliar dolar berarti aset cadangan yang setara, yang sebagian besar diinvestasikan dalam instrumen berisiko rendah, termasuk obligasi pemerintah AS (85% dikelola oleh dana khusus dari perusahaan manajemen aset tertentu) dan kas (10-20% disimpan di bank-bank sistemik global).
Sebagai contoh tahun 2024, anggaplah rata-rata ukuran cadangan adalah 31 miliar USD, dan imbal hasil obligasi pemerintah dihitung sebesar 5,35%, maka bunga tahunan sekitar 1,659 juta USD, yang pada dasarnya cocok dengan angka aktual sebesar 1,661 juta USD. Perlu dicatat bahwa Circle harus membagi pendapatan ini dengan suatu platform perdagangan, yang juga merupakan salah satu alasan penting mengapa pendapatan bersihnya rendah.
1.3 Ikhtisar Aset dan Likuiditas
Struktur aset Circle menekankan likuiditas dan transparansi. 85% cadangan USDC diinvestasikan dalam obligasi pemerintah, 10-20% dalam bentuk kas, disimpan di bank-bank terkemuka, dan laporan publik diterbitkan setiap bulan untuk meningkatkan kepercayaan. Namun, pendapatan bunga dari kas dan investasi jangka pendek perusahaan sendiri negatif, dengan angka -34,712 juta dolar AS pada tahun 2024, mungkin dipengaruhi oleh biaya manajemen. Secara keseluruhan, dasar keuangan Circle kuat, tetapi dampak perubahan lingkungan eksternal tidak dapat diabaikan.
Dua, Analisis Model Bisnis
2.1 posisi inti USDC
USDC adalah inti dari bisnis Circle, menduduki peringkat kedua di pasar stablecoin global. Berdasarkan data pasar, volume sirkulasi USDC sekitar 60,1 miliar USD, dengan pangsa pasar sekitar 26%. Ini banyak digunakan dalam pembayaran, transfer lintas batas, dan bidang keuangan terdesentralisasi, memanfaatkan teknologi blockchain untuk mencapai transaksi yang cepat dan biaya rendah, lebih unggul daripada sistem pembayaran lintas batas tradisional.
Keuntungan USDC terletak pada kepatuhan dan transparansi. Ini mematuhi peraturan terkait Uni Eropa, memperoleh izin lembaga uang elektronik Prancis pada Juli 2024, dan laporan cadangan bulanan diverifikasi oleh lembaga audit, yang membuatnya memiliki keunggulan dalam hal regulasi.
2.2 upaya diversifikasi bisnis
Selain USDC, Circle juga sedang mengembangkan dompet digital, jembatan lintas rantai, dan blockchain Layer 2 yang dikembangkan sendiri, dengan tujuan untuk memperluas skenario penggunaan dan skalabilitas USDC. Meskipun kontribusi pendapatan dari bisnis ini saat ini terbatas, namun mewakili potensi pertumbuhan di masa depan.
2.3 hubungan dengan platform perdagangan tertentu
Hubungan antara Circle dan suatu platform perdagangan terkenal cukup kompleks. Keduanya pernah bersama-sama mengelola USDC, kemudian Circle mengakuisisi saham terkait platform tersebut senilai 210 juta USD. Meskipun demikian, perjanjian pembagian pendapatan tetap berlanjut, platform tersebut mengambil 50% dari pendapatan cadangan, yang juga merupakan sumber tekanan profit yang signifikan bagi Circle.
Tiga, Tujuan Strategis dari Peluncuran
3.1 Penggalangan dana dan ekspansi bisnis
IPO Circle bertujuan untuk mengumpulkan dana untuk membayar pajak terkait insentif ekuitas karyawan, modal operasional, pengembangan produk, dan akuisisi potensial. Mengingat pangsa pasar USDC dalam pasar stablecoin masih memiliki ruang yang cukup besar untuk peningkatan, Circle jelas berharap untuk mempercepat ekspansi bisnis melalui suntikan dana, seperti mempercepat pengembangan blockchain Layer 2 dan penetrasi pasar global.
3.2 Menghadapi Regulasi dan Meningkatkan Reputasi
Dalam konteks pengawasan stabilcoin yang semakin ketat di Amerika Serikat, Circle memilih untuk go public dan secara aktif memenuhi persyaratan pengungkapan SEC, yang tidak hanya memenuhi harapan regulasi, tetapi juga dapat meningkatkan kepercayaan institusi. Strategi transparansi ini diharapkan dapat membantu Circle memenangkan lebih banyak mitra keuangan tradisional.
3.3 Struktur kepemilikan dan likuiditas
Struktur kepemilikan Circle terdiri dari saham Kelas A (1 suara/saham), Kelas B (5 suara/saham, batas maksimum 30%) dan Kelas C (tanpa hak suara), pendiri mempertahankan kontrol. Penawaran umum juga akan memberikan likuiditas bagi investor awal dan karyawan, perdagangan pasar sekunder telah menunjukkan permintaan investor.
Empat, Pelajaran untuk Industri Kripto
4.1 Menetapkan Tolak Ukur Industri
IPO Circle membuka jalur keluar tradisional bagi perusahaan kripto, yang mungkin meningkatkan kepercayaan modal ventura, menarik lebih banyak aliran dana ke perusahaan rintisan kripto, dan mendorong perkembangan industri.
4.2 kemungkinan model inovasi
Keberhasilan Circle mungkin akan menginspirasi perusahaan kripto lainnya untuk meniru, seperti cepat masuk ke pasar melalui SPAC atau penawaran umum langsung. Model inovatif seperti tokenisasi saham, perdagangan di blockchain, atau kombinasi dengan DeFi juga mungkin muncul.
4.3 Risiko dan Tantangan
Namun, go public bukanlah jalan yang mulus. Penurunan pasar saham teknologi dapat mempengaruhi penetapan harga, dan ketidakpastian regulasi juga merupakan ancaman potensial. Kinerja Circle akan menjadi batu uji penting bagi kemampuan perusahaan kripto untuk beradaptasi di pasar tradisional.
Kesimpulan
IPO Circle menunjukkan kekuatan finansial, ambisi bisnis, dan aspirasi industri. Pendapatan cadangan adalah inti, tetapi pembagian pendapatan dan ketergantungan suku bunga adalah risiko potensial. Jika penawaran umum perdana berhasil, Circle tidak hanya dapat memperkuat posisinya di pasar stablecoin, tetapi juga mungkin membuka pintu tradisional ke industri kripto, membawa inovasi modal dan teknologi. Dari kepatuhan hingga jalur keluar, kasus Circle menunjukkan baik peluang maupun mengingatkan akan risiko. Di persimpangan antara kripto dan keuangan tradisional, perkembangan masa depan Circle patut diperhatikan.