Observasi Pasar Mingguan: Penarikan Dana Ditambah dengan Sentimen Menunggu, Risiko Penyesuaian Pasar Jangka Pendek Meningkat

Tinjauan Ekonomi Makro

Analisis Jejaring Kebijakan

1. Mengendalikan Jalur Inflasi

• Mendorong perdamaian geopolitik: Meredakan tekanan harga energi global.
• Situasi Timur Tengah: Dalam jangka pendek mungkin akan mendorong harga minyak naik, tetapi akan dikendalikan melalui jalur diplomasi.
• Penyesuaian tarif: Meningkatkan tarif impor, dalam jangka pendek dapat memicu resesi ekonomi ringan dan menekan inflasi.
• Strategi Eksternal: Menekan melalui tarif dan metode lainnya, melakukan negosiasi atau menerapkan blokade ekonomi.

2. Menurunkan jalur suku bunga

• Mempengaruhi keputusan bank sentral: mendorong penurunan suku bunga dan memperluas neraca, merangsang likuiditas global.
• Mengembangkan mata uang digital: Mempercepat proses legislasi, melemahkan kontrol mata uang tradisional.

3. Jalur Stimulus Ekonomi

• Kebijakan pajak: Melanjutkan langkah pengurangan pajak, meningkatkan pendapatan yang dapat dibelanjakan oleh perusahaan dan individu.
• Tarif diferensial: menerapkan tarif berbeda untuk industri tertentu, melindungi industri lokal.
• Menarik investasi asing: Mengunci investasi besar melalui kunjungan diplomatik.
• Pengembangan Energi: Memperluas pengeboran minyak dan gas alam, meningkatkan pendapatan ekspor energi.
• Perluasan wilayah: Menjelajahi akuisisi atau penggabungan dengan daerah lain untuk memperluas peta ekonomi.

4. Jalur Keluarga Politik

• Akumulasi kekayaan: Menggunakan keuntungan kebijakan untuk mengakumulasi kekayaan keluarga.
• Warisan politik: Memperkuat tim inti, memastikan kelanjutan kebijakan.

Ringkasan Logika

Kebijakan berfokus pada stimulasi ekonomi, dengan mengendalikan inflasi, menurunkan suku bunga, menarik investasi, dan mengembangkan energi untuk memicu pertumbuhan, sambil memperkuat kekuasaan dan kepentingan melalui perluasan wilayah dan konsolidasi politik. Strategi keseluruhan bersifat agresif dalam jangka pendek, dengan efek jangka panjang bergantung pada diplomasi dan pelaksanaan kebijakan.

Tingkat suku bunga netral

Pasar memperkirakan penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada 17 September 2025, dengan dua kali penurunan suku bunga sepanjang tahun 2025 menjadi 4,00%, dan tingkat suku bunga netral meningkat menjadi 3,50%. Fokus saat ini adalah apakah akan memulai siklus penurunan suku bunga lebih awal. Kebijakan tarif baru-baru ini mulai menunjukkan dampak, membawa tanda-tanda perlambatan ekonomi. Sementara itu, bank sentral terus mengurangi neraca, memperketat likuiditas, yang menyebabkan penyesuaian pada indikator pasokan uang global.

Peristiwa Penting Minggu Depan

Beberapa pejabat bank sentral akan memberikan pidato, pasar akan memperhatikan pernyataan mereka mengenai arah kebijakan moneter.

Data yang Perlu Diperhatikan Minggu Depan

Sejumlah data ekonomi penting akan dirilis, termasuk PMI sektor manufaktur, laporan pekerjaan non-pertanian, dan data-data ini akan memberikan dasar penting untuk menilai arah ekonomi dan kebijakan.

Analisis Data On-Chain

1. Faktor-faktor yang mempengaruhi pasar jangka pendek

1.1 Arus Dana Stablecoin

Volume perdagangan di pasar minggu ini jelas menyusut, turun sebesar 76,4% dibandingkan minggu lalu. Rata-rata penerbitan harian hanya 0,78 juta, berada dalam keadaan likuiditas rendah. Situasi ini biasanya terjadi ketika pasar kekurangan arah yang jelas, pemain besar menunggu, dan minat untuk masuknya dana on-chain rendah. Jika minggu depan tetap lesu, dapat dipastikan bahwa pasar telah memasuki periode pendinginan.

1.2 Aliran Dana ETF

Minggu ini, aliran ETF turun drastis dari 2,8 miliar minggu lalu menjadi 670 juta, dengan kecepatan aliran berkurang 76%. Hampir setara dengan titik rendah minat ETF di awal Mei, menunjukkan bahwa tahap ini dari pasar ETF telah berakhir. Setelah pengurangan aliran dana ETF, harga cryptocurrency utama mengalami penyesuaian, menunjukkan bahwa harga saat ini sangat bergantung pada dorongan dana ETF dan kurang didukung oleh pembelian alami di pasar.

1.3 Premium Over-the-Counter

Dari 23 hingga 31 Mei, premi luar pasar untuk stablecoin utama tetap berada di sekitar 100,0%, dengan fluktuasi yang sangat kecil, mencerminkan adanya sikap menunggu dari para pelaku pasar dan penurunan likuiditas. Secara keseluruhan, premi stablecoin luar pasar berada di "nol premi" atau "batas diskon", menunjukkan kurangnya pembelian luar pasar dan kurangnya dorongan untuk masuknya mata uang fiat baru ke pasar.

1.4 Kinerja Saham Terkait

Mengamati pergerakan harga saham perusahaan terkait cryptocurrency tertentu, meskipun perusahaan tersebut terus menambah kepemilikan aset cryptocurrency, harga saham tidak mencetak rekor baru. Ini menunjukkan bahwa pasar saham tidak seantusias sebelumnya terhadap perusahaan tersebut, dan para investor tetap hati-hati terhadap tingkat premi mereka.

1.5 Saldo Pertukaran

Proporsi saldo bursa Bitcoin terus menurun menjadi 15,046%, yang merupakan titik terendah dalam hampir satu tahun, dengan tekanan jual di blockchain yang jelas berkurang. Sementara itu, proporsi saldo bursa Ethereum meningkat dari 13,52% menjadi 15,83%, menunjukkan bahwa ada tekanan jual tertentu di pasar.

2. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Pasar Menengah

2.1 Distribusi Alamat Memegang Koin

Jumlah alamat yang memegang 1000-10000 koin minggu ini mengalami penurunan yang signifikan pada tanggal 26-27 Mei, menunjukkan sinyal bearish jangka pendek. Namun, sebagian besar koin ini diambil alih oleh alamat yang memegang 100-1000 koin, sehingga untuk jangka pendek terlihat bearish, tetapi struktur pasar jangka menengah dan panjang tidak banyak berubah. Belum terbentuk sinyal tren yang signifikan.

Berdasarkan analisis di atas, mengingat pergerakan harga, kondisi keuangan, dan data on-chain, diperkirakan bahwa pasar secara keseluruhan masih memiliki tekanan pullback minggu depan, terutama setelah Ethereum naik lagi, perlu tetap waspada.