Halving Bitcoin Keempat: Analisis Permintaan dan Penawaran serta Interpretasi Data Statistik
Halving Bitcoin keempat akan segera datang. Seperti biasa, hadiah untuk penambang akan berkurang setengah, kali ini dari 6,25 BTC per blok menjadi 3,125 BTC. Meskipun mempelajari periode halving sebelumnya dapat memberikan referensi untuk potensi pergerakan harga, jumlah sampel dari tiga peristiwa terlalu kecil untuk membangun pola yang jelas atau memprediksi dampaknya secara akurat.
Kemunculan ETF BTC spot di Amerika Serikat telah mengubah dinamika pasar Bitcoin secara total. Dalam waktu hanya dua bulan, aliran masuk bersih mencapai miliaran dolar, secara tidak terbalik mengubah pola. Lembaga-lembaga utama kini dapat berinvestasi melalui alat-alat ini, dan reaksi terhadap Halving kali ini mungkin berbeda dari tiga siklus sebelumnya. Memahami situasi penawaran dan permintaan teknis saat ini menjadi lebih penting, yang dapat membantu memahami potensi Bitcoin dengan lebih baik.
Batasan pasokan Bitcoin baru hanyalah salah satu dari banyak faktor. Sejak awal tahun 2020, jumlah Bitcoin yang dapat diperdagangkan telah menurun, mengalami perubahan signifikan dibandingkan dengan siklus sebelumnya. Namun, data terbaru menunjukkan bahwa sejak awal kuartal keempat tahun 23, jumlah pasokan BTC yang aktif meningkat secara signifikan sebesar 1,3 juta, sedangkan Bitcoin yang baru ditambang hanya sekitar 150 ribu. Meskipun kemampuan pasar untuk menyerap meningkat, interaksi kompleks dari dinamika pasar ini tidak boleh disederhanakan secara berlebihan.
Halving akan mengurangi tingkat penerbitan tahunan Bitcoin dari 1,8% menjadi 0,9%. Setelah halving, produksi bulanan sekitar 13.500, produksi tahunan sekitar 164.250( angka spesifik tergantung pada tingkat hash aktual ). Mekanisme halving akan berlanjut hingga 21 juta Bitcoin sepenuhnya ditambang, yang diperkirakan akan terjadi sekitar tahun 2140. Halving menyoroti keunikan Bitcoin: rencana pasokan tetap dan deflasi, yang pada akhirnya membentuk batas pasokan.
Berbeda dengan barang fisik, pasokan Bitcoin tidak elastis ( dan tidak sensitif terhadap harga ). Selain itu, Bitcoin adalah cerita pertumbuhan, di mana kegunaan jaringan meningkat seiring dengan bertambahnya jumlah pengguna, yang secara langsung mempengaruhi nilai token. Sebaliknya, membeli logam mulia tidak memiliki harapan pertumbuhan seperti itu.
Analisis halving memiliki dampak terbatas terhadap kinerja Bitcoin, karena pengalaman hanya terbatas pada tiga kejadian. Harus berhati-hati dalam menginterpretasikan korelasi sebelumnya antara halving dan harga, karena ukuran sampel yang kecil menyulitkan untuk memodelkannya. Diperlukan lebih banyak siklus untuk menarik kesimpulan yang kuat tentang bagaimana Bitcoin "biasanya" merespons halving. Korelasi tidak sama dengan kausalitas, karena faktor-faktor seperti sentimen pasar, tren adopsi, dan kondisi makroekonomi dapat menyebabkan volatilitas harga.
Harga Bitcoin menunjukkan perbedaan yang besar dalam pergerakan harga selama berbagai periode Halving. Dalam 60 hari sebelum Halving pertama pada tahun 2012, harga relatif stabil, sementara menjelang Halving kedua dan ketiga pada tahun 2016 dan 2020, harga masing-masing meningkat sebesar 45% dan 73%. Dampak dari setiap Halving mungkin dipengaruhi oleh latar belakang ekonomi makro saat itu, seperti pelonggaran kuantitatif, Brexit, COVID-19, dan lain-lain.
Analisis hasil kinerja historis mungkin sangat bervariasi tergantung pada periode pengamatan yang berbeda. Indikator pengembalian harga dapat bervariasi berdasarkan jendela analisis ( seperti 30, 60, 90, atau 120 hari setelah Halving ). Memilih jendela yang berbeda dapat memengaruhi kesimpulan yang diambil dari kinerja masa lalu.
ETF Bitcoin spot AS sedang membentuk dinamika pasar, menciptakan titik jangkar permintaan baru. Arus ETF diharapkan dapat menyerap sebagian besar pasokan dengan cara yang bertahap dan berkelanjutan. Volume perdagangan BTC spot harian ETF sekitar 4-5 miliar USD, mencakup 15-20% dari total volume bursa terpusat global, menyediakan likuiditas yang cukup bagi institusi. Dalam jangka panjang, permintaan stabil ini dapat berdampak positif pada harga, menciptakan pasar yang lebih seimbang, dan mengurangi volatilitas penjualan terpusat.
ETF Bitcoin spot di Amerika Serikat menarik aliran bersih sebesar 9,6 miliar USD dalam dua bulan pertama, dengan total aset yang dikelola mencapai 55 miliar USD. Selama periode tersebut, ETF menambah kepemilikan BTC bersih sebanyak 180.000 koin, hampir tiga kali lipat dari pasokan baru sebanyak 55.000 koin. Saat ini, semua ETF Bitcoin spot di dunia memiliki sekitar 1,1 juta BTC, yang mewakili 5,8% dari total sirkulasi.
Dalam jangka menengah, ETF mungkin akan tetap atau bahkan meningkatkan likuiditas saat ini, karena broker besar belum menawarkan produk ini kepada klien. Dana pasar uang AS memiliki lebih dari 6 triliun USD dana menganggur, ditambah dengan penurunan suku bunga yang akan datang, tahun ini kemungkinan akan ada banyak modal yang masuk ke kategori aset ini.
Masalah potensi sentralisasi yang dimiliki ETF terhadap Bitcoin tidak akan menimbulkan risiko stabilitas bagi jaringan, karena hanya dengan memiliki tidak dapat mempengaruhi jaringan yang terdesentralisasi atau mengendalikan node. Begitu derivatif berbasis ETF tersedia, hal itu dapat mengubah struktur pasar, tetapi persetujuan regulasi mungkin membutuhkan waktu berbulan-bulan.
Jika net inflow ETF di Amerika Serikat stabil di 1 miliar dolar AS per bulan, model sederhana menunjukkan bahwa rata-rata harga Bitcoin seharusnya mendekati 74.000 dolar AS. Namun, penambang bukan satu-satunya sumber pasokan di pasar, Bitcoin yang baru ditambang dan inflow ETF yang tidak seimbang hanyalah sebagian kecil dari tren pasokan periodik jangka panjang.
Salah satu cara untuk mengukur pasokan Bitcoin yang dapat diperdagangkan adalah selisih antara pasokan yang beredar dan pasokan yang tidak likuid. Menurut data Glassnode, pasokan Bitcoin yang tersedia telah menurun hampir empat tahun, dari 5,3 juta BTC di awal 2020 menjadi 4,6 juta saat ini, yang merupakan perubahan signifikan dari tren kenaikan yang stabil selama tiga periode Halving sebelumnya.
Pada pandangan pertama, penurunan ketersediaan perdagangan Bitcoin tampaknya menjadi dukungan teknis utama, tetapi mengingat bahwa koin Bitcoin baru akan berkurang, dinamika penawaran dan permintaan ini mengisyaratkan bahwa pasar mungkin menyusut dalam jangka pendek. Namun, "penawaran non-liquid" bukanlah statis, dan investor tidak boleh mengabaikan beberapa faktor kunci yang mungkin mempengaruhi tekanan penjualan:
Tidak semua Bitcoin yang memiliki likuiditas rendah "terjebak". Pemegang jangka panjang ( menguasai 83,5% ) dengan sensitivitas ekonomi yang lebih rendah, tetapi sebagian orang mungkin masih mendapatkan keuntungan saat harga naik.
Beberapa pemegang mungkin tidak berniat untuk menjual dalam waktu dekat, tetapi dapat menggunakan Bitcoin sebagai jaminan untuk menyediakan likuiditas.
Penambang mungkin akan menjual cadangan ( total penambang publik dan pribadi 1,8 juta BTC ) untuk memperluas bisnis atau menutupi biaya.
Sekitar 3 juta BTC dalam kepemilikan jangka pendek tidak sedikit, spekulan mungkin akan meraih keuntungan dan keluar saat harga berfluktuasi.
Jika tidak mempertimbangkan sumber pasokan ini, klaim bahwa kelangkaan hanya disebabkan oleh pengurangan hadiah penambangan dan permintaan ETF yang stabil terlalu menyederhanakan. Diperlukan evaluasi yang lebih komprehensif untuk menentukan dinamika penawaran dan permintaan yang sebenarnya di balik peristiwa Halving yang akan datang.
Meskipun Bitcoin telah dimasukkan ke dalam ETF, jumlah pasokan yang beredar aktif ( yang mengalami transfer dalam 3 bulan terakhir meningkat jauh lebih cepat dibandingkan total aliran masuk ETF. Sejak kuartal keempat tahun 23, pasokan BTC aktif meningkat sebesar 1,3 juta, sementara yang baru ditambang hanya sekitar 150 ribu.
Sebagian pasokan aktif berasal dari penjualan cadangan oleh para penambang, baik untuk memanfaatkan pergerakan harga maupun untuk membangun likuiditas dalam rangka menghadapi penurunan pendapatan. Namun, dari 1 Oktober 2023 hingga 11 Maret 2024, saldo bersih dompet penambang hanya berkurang 20.471 BTC, menunjukkan bahwa pasokan aktif yang baru sebagian besar berasal dari sumber lain.
![Coinbase: Dari perspektif penawaran dan permintaan, analisis mendalam tentang pergerakan Bitcoin setelah Halving])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1b00370f3d79ad8cee5a71636db550bb.webp(
Pada periode sebelumnya, perubahan jumlah pasokan aktif melebihi kecepatan pertumbuhan Bitcoin yang baru ditambang lebih dari lima kali. Dalam siklus tahun 2017 dan 2021, jumlah pasokan aktif hampir meningkat dua kali lipat, masing-masing meningkat 3,2 juta dalam 11 bulan dan 2,3 juta dalam 7 bulan, sementara jumlah yang ditambang dalam periode yang sama hanya sekitar 600 ribu dan 200 ribu.
Sementara itu, selama periode ini, jumlah pasokan tidak aktif ) Bitcoin yang tidak bergerak lebih dari setahun telah menurun selama tiga bulan berturut-turut, yang mungkin menunjukkan bahwa pemegang jangka panjang mulai menjual. Dalam siklus 2017 dan 2021, dari puncak pasokan tidak aktif hingga harga tertinggi siklus, memakan waktu sekitar 1 tahun. Jumlah Bitcoin tidak aktif saat ini tampaknya telah mencapai puncaknya pada Desember 2023.
Namun, masih belum jelas berapa banyak Bitcoin ini yang telah dipindahkan ke bursa ( untuk dijual ), terkunci di jembatan lintas rantai, atau digunakan untuk transaksi keuangan lainnya. Tahun ini, volume Bitcoin yang masuk ke bursa meningkat dua kali lipat, tetapi saldo BTC bursa turun bersih 80.000, menunjukkan bahwa selain ETF, ada kolam dana lain yang membantu mengimbangi aliran pemegang jangka panjang dan pendek ke bursa.
Dinamika penawaran dan permintaan di pasar spot hanya menangkap sebagian dari aliran modal. Bitcoin menunjukkan efek pengganda derivatif yang mirip dengan komoditas, di mana nilai nominal derivatif yang belum dilunasi jelas lebih tinggi daripada nilai pasar fisik Bitcoin. Pasar derivatif memperbesar volume perdagangan spot beberapa kali lipat, hanya menganalisis data bursa publik spot tidak dapat mencerminkan likuiditas dan adopsi ekonomi Bitcoin yang sebenarnya.
Oleh karena itu, meskipun peningkatan aktivitas "tidur" Bitcoin mirip dengan puncak pasar bull sebelumnya, dinamika pasti dari interaksi penawaran dan permintaan dalam lingkungan saat ini masih belum pasti.
Siklus ini memang mungkin berbeda. Aliran masuk bersih harian untuk ETF Bitcoin spot di Amerika Serikat akan terus menjadi angin besar bagi kategori aset ini. Pasokan Bitcoin yang baru ditambang akan segera mengalami Halving, yang menyebabkan dinamika pasar semakin ketat. Namun, ini tidak berarti bahwa kita akan segera memasuki situasi ketat pasokan. Jelas bahwa ETF Bitcoin spot telah menjadi kategori aset digital baru, di mana lembaga keuangan utama dapat memasukkannya ke dalam portofolio investasi tradisional, menandai tonggak penting dalam adopsi Bitcoin oleh arus utama. Oleh karena itu, tren harga saat ini mungkin hanya merupakan awal dari bull market jangka panjang, yang memerlukan peningkatan harga lebih lanjut untuk mendorong dinamika penawaran dan permintaan mencapai keseimbangan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
12 Suka
Hadiah
12
6
Bagikan
Komentar
0/400
Layer2Observer
· 4jam yang lalu
Mari kita perbaiki model data terlebih dahulu sebelum membahas pola prediksi.
Lihat AsliBalas0
CryptoTarotReader
· 4jam yang lalu
Gelombang ini pasti harus get on board ah, bingung masuk tidur bangun langsung untung.
Lihat AsliBalas0
pumpamentalist
· 4jam yang lalu
Rasanya semuanya terus mencapai puncak baru, membuat saya merasa cemas.
Lihat AsliBalas0
SatoshiLegend
· 4jam yang lalu
Siapa yang pernah membaca kode sumber versi awal protokol p2p pasti memahami, pola-pola sudah tertulis di dalamnya.
Lihat AsliBalas0
CoffeeNFTs
· 5jam yang lalu
Musim semi para penjudi telah datang lagi
Lihat AsliBalas0
ContractFreelancer
· 5jam yang lalu
Sama-sama bullish dan bearish, benar-benar tidak mengerti kalian
Bitcoin keempat kalinya Halving datang: analisis dinamika penawaran dan permintaan serta pola pasar baru
Halving Bitcoin Keempat: Analisis Permintaan dan Penawaran serta Interpretasi Data Statistik
Halving Bitcoin keempat akan segera datang. Seperti biasa, hadiah untuk penambang akan berkurang setengah, kali ini dari 6,25 BTC per blok menjadi 3,125 BTC. Meskipun mempelajari periode halving sebelumnya dapat memberikan referensi untuk potensi pergerakan harga, jumlah sampel dari tiga peristiwa terlalu kecil untuk membangun pola yang jelas atau memprediksi dampaknya secara akurat.
Kemunculan ETF BTC spot di Amerika Serikat telah mengubah dinamika pasar Bitcoin secara total. Dalam waktu hanya dua bulan, aliran masuk bersih mencapai miliaran dolar, secara tidak terbalik mengubah pola. Lembaga-lembaga utama kini dapat berinvestasi melalui alat-alat ini, dan reaksi terhadap Halving kali ini mungkin berbeda dari tiga siklus sebelumnya. Memahami situasi penawaran dan permintaan teknis saat ini menjadi lebih penting, yang dapat membantu memahami potensi Bitcoin dengan lebih baik.
Batasan pasokan Bitcoin baru hanyalah salah satu dari banyak faktor. Sejak awal tahun 2020, jumlah Bitcoin yang dapat diperdagangkan telah menurun, mengalami perubahan signifikan dibandingkan dengan siklus sebelumnya. Namun, data terbaru menunjukkan bahwa sejak awal kuartal keempat tahun 23, jumlah pasokan BTC yang aktif meningkat secara signifikan sebesar 1,3 juta, sedangkan Bitcoin yang baru ditambang hanya sekitar 150 ribu. Meskipun kemampuan pasar untuk menyerap meningkat, interaksi kompleks dari dinamika pasar ini tidak boleh disederhanakan secara berlebihan.
Halving akan mengurangi tingkat penerbitan tahunan Bitcoin dari 1,8% menjadi 0,9%. Setelah halving, produksi bulanan sekitar 13.500, produksi tahunan sekitar 164.250( angka spesifik tergantung pada tingkat hash aktual ). Mekanisme halving akan berlanjut hingga 21 juta Bitcoin sepenuhnya ditambang, yang diperkirakan akan terjadi sekitar tahun 2140. Halving menyoroti keunikan Bitcoin: rencana pasokan tetap dan deflasi, yang pada akhirnya membentuk batas pasokan.
Berbeda dengan barang fisik, pasokan Bitcoin tidak elastis ( dan tidak sensitif terhadap harga ). Selain itu, Bitcoin adalah cerita pertumbuhan, di mana kegunaan jaringan meningkat seiring dengan bertambahnya jumlah pengguna, yang secara langsung mempengaruhi nilai token. Sebaliknya, membeli logam mulia tidak memiliki harapan pertumbuhan seperti itu.
Analisis halving memiliki dampak terbatas terhadap kinerja Bitcoin, karena pengalaman hanya terbatas pada tiga kejadian. Harus berhati-hati dalam menginterpretasikan korelasi sebelumnya antara halving dan harga, karena ukuran sampel yang kecil menyulitkan untuk memodelkannya. Diperlukan lebih banyak siklus untuk menarik kesimpulan yang kuat tentang bagaimana Bitcoin "biasanya" merespons halving. Korelasi tidak sama dengan kausalitas, karena faktor-faktor seperti sentimen pasar, tren adopsi, dan kondisi makroekonomi dapat menyebabkan volatilitas harga.
Harga Bitcoin menunjukkan perbedaan yang besar dalam pergerakan harga selama berbagai periode Halving. Dalam 60 hari sebelum Halving pertama pada tahun 2012, harga relatif stabil, sementara menjelang Halving kedua dan ketiga pada tahun 2016 dan 2020, harga masing-masing meningkat sebesar 45% dan 73%. Dampak dari setiap Halving mungkin dipengaruhi oleh latar belakang ekonomi makro saat itu, seperti pelonggaran kuantitatif, Brexit, COVID-19, dan lain-lain.
Analisis hasil kinerja historis mungkin sangat bervariasi tergantung pada periode pengamatan yang berbeda. Indikator pengembalian harga dapat bervariasi berdasarkan jendela analisis ( seperti 30, 60, 90, atau 120 hari setelah Halving ). Memilih jendela yang berbeda dapat memengaruhi kesimpulan yang diambil dari kinerja masa lalu.
ETF Bitcoin spot AS sedang membentuk dinamika pasar, menciptakan titik jangkar permintaan baru. Arus ETF diharapkan dapat menyerap sebagian besar pasokan dengan cara yang bertahap dan berkelanjutan. Volume perdagangan BTC spot harian ETF sekitar 4-5 miliar USD, mencakup 15-20% dari total volume bursa terpusat global, menyediakan likuiditas yang cukup bagi institusi. Dalam jangka panjang, permintaan stabil ini dapat berdampak positif pada harga, menciptakan pasar yang lebih seimbang, dan mengurangi volatilitas penjualan terpusat.
ETF Bitcoin spot di Amerika Serikat menarik aliran bersih sebesar 9,6 miliar USD dalam dua bulan pertama, dengan total aset yang dikelola mencapai 55 miliar USD. Selama periode tersebut, ETF menambah kepemilikan BTC bersih sebanyak 180.000 koin, hampir tiga kali lipat dari pasokan baru sebanyak 55.000 koin. Saat ini, semua ETF Bitcoin spot di dunia memiliki sekitar 1,1 juta BTC, yang mewakili 5,8% dari total sirkulasi.
Dalam jangka menengah, ETF mungkin akan tetap atau bahkan meningkatkan likuiditas saat ini, karena broker besar belum menawarkan produk ini kepada klien. Dana pasar uang AS memiliki lebih dari 6 triliun USD dana menganggur, ditambah dengan penurunan suku bunga yang akan datang, tahun ini kemungkinan akan ada banyak modal yang masuk ke kategori aset ini.
Masalah potensi sentralisasi yang dimiliki ETF terhadap Bitcoin tidak akan menimbulkan risiko stabilitas bagi jaringan, karena hanya dengan memiliki tidak dapat mempengaruhi jaringan yang terdesentralisasi atau mengendalikan node. Begitu derivatif berbasis ETF tersedia, hal itu dapat mengubah struktur pasar, tetapi persetujuan regulasi mungkin membutuhkan waktu berbulan-bulan.
Jika net inflow ETF di Amerika Serikat stabil di 1 miliar dolar AS per bulan, model sederhana menunjukkan bahwa rata-rata harga Bitcoin seharusnya mendekati 74.000 dolar AS. Namun, penambang bukan satu-satunya sumber pasokan di pasar, Bitcoin yang baru ditambang dan inflow ETF yang tidak seimbang hanyalah sebagian kecil dari tren pasokan periodik jangka panjang.
Salah satu cara untuk mengukur pasokan Bitcoin yang dapat diperdagangkan adalah selisih antara pasokan yang beredar dan pasokan yang tidak likuid. Menurut data Glassnode, pasokan Bitcoin yang tersedia telah menurun hampir empat tahun, dari 5,3 juta BTC di awal 2020 menjadi 4,6 juta saat ini, yang merupakan perubahan signifikan dari tren kenaikan yang stabil selama tiga periode Halving sebelumnya.
Pada pandangan pertama, penurunan ketersediaan perdagangan Bitcoin tampaknya menjadi dukungan teknis utama, tetapi mengingat bahwa koin Bitcoin baru akan berkurang, dinamika penawaran dan permintaan ini mengisyaratkan bahwa pasar mungkin menyusut dalam jangka pendek. Namun, "penawaran non-liquid" bukanlah statis, dan investor tidak boleh mengabaikan beberapa faktor kunci yang mungkin mempengaruhi tekanan penjualan:
Jika tidak mempertimbangkan sumber pasokan ini, klaim bahwa kelangkaan hanya disebabkan oleh pengurangan hadiah penambangan dan permintaan ETF yang stabil terlalu menyederhanakan. Diperlukan evaluasi yang lebih komprehensif untuk menentukan dinamika penawaran dan permintaan yang sebenarnya di balik peristiwa Halving yang akan datang.
Meskipun Bitcoin telah dimasukkan ke dalam ETF, jumlah pasokan yang beredar aktif ( yang mengalami transfer dalam 3 bulan terakhir meningkat jauh lebih cepat dibandingkan total aliran masuk ETF. Sejak kuartal keempat tahun 23, pasokan BTC aktif meningkat sebesar 1,3 juta, sementara yang baru ditambang hanya sekitar 150 ribu.
Sebagian pasokan aktif berasal dari penjualan cadangan oleh para penambang, baik untuk memanfaatkan pergerakan harga maupun untuk membangun likuiditas dalam rangka menghadapi penurunan pendapatan. Namun, dari 1 Oktober 2023 hingga 11 Maret 2024, saldo bersih dompet penambang hanya berkurang 20.471 BTC, menunjukkan bahwa pasokan aktif yang baru sebagian besar berasal dari sumber lain.
![Coinbase: Dari perspektif penawaran dan permintaan, analisis mendalam tentang pergerakan Bitcoin setelah Halving])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1b00370f3d79ad8cee5a71636db550bb.webp(
Pada periode sebelumnya, perubahan jumlah pasokan aktif melebihi kecepatan pertumbuhan Bitcoin yang baru ditambang lebih dari lima kali. Dalam siklus tahun 2017 dan 2021, jumlah pasokan aktif hampir meningkat dua kali lipat, masing-masing meningkat 3,2 juta dalam 11 bulan dan 2,3 juta dalam 7 bulan, sementara jumlah yang ditambang dalam periode yang sama hanya sekitar 600 ribu dan 200 ribu.
Sementara itu, selama periode ini, jumlah pasokan tidak aktif ) Bitcoin yang tidak bergerak lebih dari setahun telah menurun selama tiga bulan berturut-turut, yang mungkin menunjukkan bahwa pemegang jangka panjang mulai menjual. Dalam siklus 2017 dan 2021, dari puncak pasokan tidak aktif hingga harga tertinggi siklus, memakan waktu sekitar 1 tahun. Jumlah Bitcoin tidak aktif saat ini tampaknya telah mencapai puncaknya pada Desember 2023.
Namun, masih belum jelas berapa banyak Bitcoin ini yang telah dipindahkan ke bursa ( untuk dijual ), terkunci di jembatan lintas rantai, atau digunakan untuk transaksi keuangan lainnya. Tahun ini, volume Bitcoin yang masuk ke bursa meningkat dua kali lipat, tetapi saldo BTC bursa turun bersih 80.000, menunjukkan bahwa selain ETF, ada kolam dana lain yang membantu mengimbangi aliran pemegang jangka panjang dan pendek ke bursa.
Dinamika penawaran dan permintaan di pasar spot hanya menangkap sebagian dari aliran modal. Bitcoin menunjukkan efek pengganda derivatif yang mirip dengan komoditas, di mana nilai nominal derivatif yang belum dilunasi jelas lebih tinggi daripada nilai pasar fisik Bitcoin. Pasar derivatif memperbesar volume perdagangan spot beberapa kali lipat, hanya menganalisis data bursa publik spot tidak dapat mencerminkan likuiditas dan adopsi ekonomi Bitcoin yang sebenarnya.
Oleh karena itu, meskipun peningkatan aktivitas "tidur" Bitcoin mirip dengan puncak pasar bull sebelumnya, dinamika pasti dari interaksi penawaran dan permintaan dalam lingkungan saat ini masih belum pasti.
Siklus ini memang mungkin berbeda. Aliran masuk bersih harian untuk ETF Bitcoin spot di Amerika Serikat akan terus menjadi angin besar bagi kategori aset ini. Pasokan Bitcoin yang baru ditambang akan segera mengalami Halving, yang menyebabkan dinamika pasar semakin ketat. Namun, ini tidak berarti bahwa kita akan segera memasuki situasi ketat pasokan. Jelas bahwa ETF Bitcoin spot telah menjadi kategori aset digital baru, di mana lembaga keuangan utama dapat memasukkannya ke dalam portofolio investasi tradisional, menandai tonggak penting dalam adopsi Bitcoin oleh arus utama. Oleh karena itu, tren harga saat ini mungkin hanya merupakan awal dari bull market jangka panjang, yang memerlukan peningkatan harga lebih lanjut untuk mendorong dinamika penawaran dan permintaan mencapai keseimbangan.