Bitcoin menembus batas 98000 dolar AS, peran MicroStrategy sangat penting
Bitcoin mencetak rekor sejarah baru di 98000 dolar, membuat pasar bergelora. Dari rentang 40000 hingga 70000 dolar, ETF Bitcoin memiliki peranan penting; sementara untuk melawan 70000 dolar menuju 100000 dolar, itu berkat perusahaan MicroStrategy (MicroStrategy).
Beberapa pandangan menyamakan MicroStrategy dengan proyek Luna versi Bitcoin, tetapi perbandingan ini tidak tepat. Bitcoin adalah aset yang paling representatif dalam cryptocurrency, sementara Luna adalah proyek yang penuh kontroversi. Artikel ini akan menganalisis secara mendalam hubungan antara MicroStrategy dan Bitcoin.
Pertama-tama, perlu dijelaskan beberapa hal:
MicroStrategy memiliki perbedaan mendasar dengan Luna, margin keamanannya lebih tinggi.
MicroStrategy meningkatkan kepemilikan Bitcoin dengan menerbitkan obligasi dan menerbitkan saham.
Tanggal jatuh tempo utang terbaru dari MicroStrategy adalah pada tahun 2027, masih ada lebih dari dua tahun lagi.
Risiko utama yang dihadapi MicroStrategy berasal dari pengaruh pemegang Bitcoin besar.
Perbedaan MicroStrategy dan Luna
MicroStrategy awalnya adalah perusahaan perangkat lunak, karena memiliki banyak uang tunai di neraca dan tidak berniat untuk memperluas skala produksi, mulai menginvestasikan dana ke dalam Bitcoin sejak tahun 2020. Setelah dana perusahaan habis, MicroStrategy mulai membiayai pembelian Bitcoin melalui penerbitan obligasi perusahaan.
Ini berbeda secara mendasar dengan cara kerja Luna dan UST. Luna dan UST saling mencetak, UST sebenarnya adalah penerbitan mata uang tanpa jaminan, yang hanya bergantung pada 20% bunga tinggi untuk mempertahankannya. Sedangkan strategi MicroStrategy adalah strategi investasi bertahap dengan penggunaan leverage, yang termasuk dalam kategori pinjaman untuk membeli lebih banyak, dan arah prediksi yang benar.
Penggunaan Bitcoin jauh melampaui UST, pengaruh MicroStrategy terhadap Bitcoin juga jauh lebih rendah dibandingkan pengaruh Luna terhadap UST. Sederhananya, bunga harian 2% adalah skema Ponzi, sedangkan bunga tahunan 2% adalah bisnis bank yang normal, perubahan kuantitas menyebabkan perubahan kualitas. Selain itu, MicroStrategy bukanlah satu-satunya faktor yang menentukan pergerakan Bitcoin, jadi MicroStrategy sama sekali tidak dapat disamakan dengan Luna.
Model Pembiayaan MicroStrategy
Untuk cepat mengumpulkan dana, MicroStrategy telah menerbitkan utang sejumlah 5,7 miliar dolar AS ( yang setara dengan 1/15) dari utang Microsoft, hampir seluruhnya digunakan untuk meningkatkan kepemilikan Bitcoin.
Berbeda dengan leverage di dalam pasar, leverage di luar pasar tidak memerlukan jaminan. Lalu mengapa investor bersedia meminjamkan uang kepada MicroStrategy? Kuncinya terletak pada fakta bahwa MicroStrategy menerbitkan obligasi konversi.
Sebagai contoh obligasi yang dapat dikonversi, pemegang obligasi dapat mengonversi obligasi menjadi saham MSTR dalam dua tahap:
Tahap Awal:
Jika harga obligasi turun lebih dari 2%, kreditor dapat mengonversi obligasi menjadi saham MSTR dan menjualnya;
Jika harga obligasi normal atau naik, kreditur dapat menjual obligasi di pasar sekunder.
Tahap akhir: Ketika obligasi mendekati jatuh tempo, aturan 2% tidak lagi berlaku, kreditor dapat memilih untuk menarik tunai atau mengonversi obligasi menjadi saham MSTR.
Desain ini hampir tidak ada risiko bagi kreditor:
Jika Bitcoin turun dan MSTR memiliki dana yang cukup, kreditor dapat menarik uang tunai;
Jika Bitcoin turun dan dana MSTR tidak mencukupi, kreditor masih dapat mengonversi obligasi menjadi saham untuk direalisasikan;
Jika Bitcoin naik, harga saham MSTR akan naik, kreditor dapat memperoleh pengembalian saham yang lebih tinggi.
Ini adalah jenis investasi dengan batas bawah yang tinggi dan batas atas yang sangat tinggi, sehingga MicroStrategy berhasil mengumpulkan dana yang diperlukan.
Untungnya, MicroStrategy memilih Bitcoin sebagai objek investasi, dan Bitcoin juga tidak mengecewakan harapannya.
Seiring dengan terus meningkatnya harga Bitcoin, Bitcoin yang dibeli lebih awal oleh MicroStrategy mengalami apresiasi yang signifikan. Berdasarkan prinsip penilaian saham tradisional, semakin banyak aset yang dimiliki perusahaan, semakin tinggi nilai pasar seharusnya. Oleh karena itu, harga saham MicroStrategy juga melonjak.
Saat ini, volume perdagangan harian MicroStrategy telah melampaui saham populer tahun ini, Nvidia. Ini memberikan lebih banyak pilihan pendanaan bagi MicroStrategy.
Selain menerbitkan obligasi, MicroStrategy sekarang juga dapat mengumpulkan dana melalui penerbitan saham tambahan. Minggu lalu, Bitcoin meloncat dari 80.000 dolar menjadi 98.000 dolar, tidak lepas dari dorongan MicroStrategy. MicroStrategy telah mengumpulkan dana sebesar 4,6 miliar dolar melalui penerbitan saham tambahan.
Berbeda dengan banyak perusahaan cryptocurrency yang langsung mencairkan dana yang mereka kumpulkan, MicroStrategy sekali lagi menunjukkan visi besarnya. Mereka akan menginvestasikan semua dana yang diperoleh melalui pendanaan saham ke dalam Bitcoin, mendorong harga Bitcoin melewati 98000 dolar.
Dengan ini, model operasi MicroStrategy telah membentuk lingkaran tertutup:
Beli Bitcoin → Harga saham naik → Menerbitkan obligasi untuk membeli lebih banyak Bitcoin → Bitcoin naik → Harga saham terus naik → Menambah utang → Membeli lebih banyak Bitcoin → Harga saham terus naik → Menerbitkan saham untuk pendanaan → Membeli lebih banyak Bitcoin → Harga saham terus naik......
Analisis Risiko Utang MicroStrategy
Meskipun beberapa orang berpikir bahwa MicroStrategy telah berada di tepi bahaya, bahkan mungkin mengulangi nasib Luna, kenyataannya tidak demikian.
Menurut statistik terbaru, biaya rata-rata Bitcoin yang dimiliki MicroStrategy adalah 49874 dolar, dan saat ini mendekati keuntungan fluktuasi 100%, yang merupakan bantalan keamanan yang cukup tebal.
Bahkan dalam skenario terburuk, penurunan harga Bitcoin sebesar 75% ( hampir tidak mungkin terjadi ) hingga 25000 dolar, lalu bagaimana?
MicroStrategy menggunakan leverage over-the-counter, tanpa mekanisme likuidasi paksa. Situasi terburuknya adalah, kreditor yang marah akan mengubah obligasi menjadi saham MSTR dan menjualnya.
Meskipun harga saham MSTR turun menjadi nol, MicroStrategy tidak akan terpaksa menjual Bitcoin yang dimilikinya, karena tanggal jatuh tempo utang yang paling awal perlu dibayar adalah pada Februari 2027.
Ini berarti, sampai Februari 2027, kecuali Bitcoin anjlok dan tidak ada investor yang bersedia membeli saham MSTR, MicroStrategy hanya perlu menjual sebagian Bitcoin pada bulan Februari.
Dengan kata lain, MicroStrategy setidaknya masih memiliki waktu lebih dari dua tahun untuk melanjutkan strateginya.
Beberapa orang mungkin khawatir bahwa pengeluaran bunga akan memaksa MicroStrategy untuk menjual Bitcoin, tetapi kekhawatiran ini adalah berlebihan.
Karena obligasi konversi yang diterbitkan oleh MicroStrategy hampir menjamin keuntungan bagi kreditor, suku bunganya cukup rendah. Misalnya, obligasi yang jatuh tempo pada Februari 2027 memiliki suku bunga sebesar 0%. Kreditor murni mempertimbangkan potensi apresiasi saham MSTR.
Beberapa utang yang diterbitkan oleh MicroStrategy selanjutnya hanya memiliki suku bunga 0,625%, 0,825%, dan hanya satu yang sebesar 2,25%, sehingga pengaruhnya sangat kecil. Oleh karena itu, tidak perlu khawatir tentang masalah pengeluaran bunga.
Risiko Utama yang Dihadapi MicroStrategy
Saat ini, MicroStrategy dan Bitcoin telah membentuk hubungan saling mempengaruhi.
Semakin banyak perusahaan mulai meniru strategi operasi pendiri MicroStrategy, Saylor. Misalnya, perusahaan penambangan Bitcoin yang terdaftar, MARA, baru saja menerbitkan obligasi konversi senilai 1 miliar dolar AS, yang khusus digunakan untuk membeli Bitcoin di harga rendah.
Oleh karena itu, para penjual pendek perlu bertindak dengan hati-hati. Jika lebih banyak perusahaan mengikuti strategi MicroStrategy, kenaikan harga Bitcoin mungkin tidak akan terhenti, karena hampir tidak ada resistensi di atas.
Sekarang, pesaing terbesar MicroStrategy mungkin adalah para investor awal yang memiliki sejumlah besar Bitcoin.
Seperti yang diprediksi sebelumnya, Bitcoin yang dipegang oleh investor ritel telah hampir sepenuhnya dijual, mengingat ada terlalu banyak peluang di pasar, seperti koin meme dan lainnya.
Oleh karena itu, hanya tersisa para pemegang besar di pasar. Selama para pemegang besar ini tidak menjual dalam jumlah besar, momentum kenaikan Bitcoin akan sulit dihentikan. Jika beruntung, jika para pemegang besar ini membentuk semacam kesepakatan dengan MicroStrategy, kemungkinan akan mendorong Bitcoin menuju harga yang lebih tinggi.
Ini juga merupakan perbedaan besar antara Bitcoin dan Ethereum: Satoshi Nakamoto secara teori memiliki hampir 1 juta Bitcoin yang ditambang di awal, tetapi sampai sekarang tidak ada kabar; sementara Yayasan Ethereum sesekali menjual sejumlah kecil ETH untuk menguji pasar.
Hingga saat penulisan, MicroStrategy telah mencapai keuntungan mengambang sebesar 15 miliar dolar AS, berkat keyakinan dan loyalitasnya yang kuat. Karena keuntungan yang besar, MicroStrategy akan terus meningkatkan investasinya dan tidak dapat kembali, sementara lebih banyak perusahaan akan meniru strateginya. Berdasarkan keadaan saat ini, 170.000 dolar AS mungkin menjadi target jangka menengah untuk Bitcoin.
Dalam pasar koin kripto, kita sering melihat berbagai teori konspirasi. Dan tindakan MicroStrategy dapat dianggap sebagai suatu strategi terbuka yang patut dipuji.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
MicroStrategy membantu Bitcoin menembus 98000 dolar AS, analisis mendalam tentang model pembiayaan dan risiko potensial.
Bitcoin menembus batas 98000 dolar AS, peran MicroStrategy sangat penting
Bitcoin mencetak rekor sejarah baru di 98000 dolar, membuat pasar bergelora. Dari rentang 40000 hingga 70000 dolar, ETF Bitcoin memiliki peranan penting; sementara untuk melawan 70000 dolar menuju 100000 dolar, itu berkat perusahaan MicroStrategy (MicroStrategy).
Beberapa pandangan menyamakan MicroStrategy dengan proyek Luna versi Bitcoin, tetapi perbandingan ini tidak tepat. Bitcoin adalah aset yang paling representatif dalam cryptocurrency, sementara Luna adalah proyek yang penuh kontroversi. Artikel ini akan menganalisis secara mendalam hubungan antara MicroStrategy dan Bitcoin.
Pertama-tama, perlu dijelaskan beberapa hal:
Perbedaan MicroStrategy dan Luna
MicroStrategy awalnya adalah perusahaan perangkat lunak, karena memiliki banyak uang tunai di neraca dan tidak berniat untuk memperluas skala produksi, mulai menginvestasikan dana ke dalam Bitcoin sejak tahun 2020. Setelah dana perusahaan habis, MicroStrategy mulai membiayai pembelian Bitcoin melalui penerbitan obligasi perusahaan.
Ini berbeda secara mendasar dengan cara kerja Luna dan UST. Luna dan UST saling mencetak, UST sebenarnya adalah penerbitan mata uang tanpa jaminan, yang hanya bergantung pada 20% bunga tinggi untuk mempertahankannya. Sedangkan strategi MicroStrategy adalah strategi investasi bertahap dengan penggunaan leverage, yang termasuk dalam kategori pinjaman untuk membeli lebih banyak, dan arah prediksi yang benar.
Penggunaan Bitcoin jauh melampaui UST, pengaruh MicroStrategy terhadap Bitcoin juga jauh lebih rendah dibandingkan pengaruh Luna terhadap UST. Sederhananya, bunga harian 2% adalah skema Ponzi, sedangkan bunga tahunan 2% adalah bisnis bank yang normal, perubahan kuantitas menyebabkan perubahan kualitas. Selain itu, MicroStrategy bukanlah satu-satunya faktor yang menentukan pergerakan Bitcoin, jadi MicroStrategy sama sekali tidak dapat disamakan dengan Luna.
Model Pembiayaan MicroStrategy
Untuk cepat mengumpulkan dana, MicroStrategy telah menerbitkan utang sejumlah 5,7 miliar dolar AS ( yang setara dengan 1/15) dari utang Microsoft, hampir seluruhnya digunakan untuk meningkatkan kepemilikan Bitcoin.
Berbeda dengan leverage di dalam pasar, leverage di luar pasar tidak memerlukan jaminan. Lalu mengapa investor bersedia meminjamkan uang kepada MicroStrategy? Kuncinya terletak pada fakta bahwa MicroStrategy menerbitkan obligasi konversi.
Sebagai contoh obligasi yang dapat dikonversi, pemegang obligasi dapat mengonversi obligasi menjadi saham MSTR dalam dua tahap:
Tahap Awal:
Tahap akhir: Ketika obligasi mendekati jatuh tempo, aturan 2% tidak lagi berlaku, kreditor dapat memilih untuk menarik tunai atau mengonversi obligasi menjadi saham MSTR.
Desain ini hampir tidak ada risiko bagi kreditor:
Ini adalah jenis investasi dengan batas bawah yang tinggi dan batas atas yang sangat tinggi, sehingga MicroStrategy berhasil mengumpulkan dana yang diperlukan.
Untungnya, MicroStrategy memilih Bitcoin sebagai objek investasi, dan Bitcoin juga tidak mengecewakan harapannya.
Seiring dengan terus meningkatnya harga Bitcoin, Bitcoin yang dibeli lebih awal oleh MicroStrategy mengalami apresiasi yang signifikan. Berdasarkan prinsip penilaian saham tradisional, semakin banyak aset yang dimiliki perusahaan, semakin tinggi nilai pasar seharusnya. Oleh karena itu, harga saham MicroStrategy juga melonjak.
Saat ini, volume perdagangan harian MicroStrategy telah melampaui saham populer tahun ini, Nvidia. Ini memberikan lebih banyak pilihan pendanaan bagi MicroStrategy.
Selain menerbitkan obligasi, MicroStrategy sekarang juga dapat mengumpulkan dana melalui penerbitan saham tambahan. Minggu lalu, Bitcoin meloncat dari 80.000 dolar menjadi 98.000 dolar, tidak lepas dari dorongan MicroStrategy. MicroStrategy telah mengumpulkan dana sebesar 4,6 miliar dolar melalui penerbitan saham tambahan.
Berbeda dengan banyak perusahaan cryptocurrency yang langsung mencairkan dana yang mereka kumpulkan, MicroStrategy sekali lagi menunjukkan visi besarnya. Mereka akan menginvestasikan semua dana yang diperoleh melalui pendanaan saham ke dalam Bitcoin, mendorong harga Bitcoin melewati 98000 dolar.
Dengan ini, model operasi MicroStrategy telah membentuk lingkaran tertutup:
Beli Bitcoin → Harga saham naik → Menerbitkan obligasi untuk membeli lebih banyak Bitcoin → Bitcoin naik → Harga saham terus naik → Menambah utang → Membeli lebih banyak Bitcoin → Harga saham terus naik → Menerbitkan saham untuk pendanaan → Membeli lebih banyak Bitcoin → Harga saham terus naik......
Analisis Risiko Utang MicroStrategy
Meskipun beberapa orang berpikir bahwa MicroStrategy telah berada di tepi bahaya, bahkan mungkin mengulangi nasib Luna, kenyataannya tidak demikian.
Menurut statistik terbaru, biaya rata-rata Bitcoin yang dimiliki MicroStrategy adalah 49874 dolar, dan saat ini mendekati keuntungan fluktuasi 100%, yang merupakan bantalan keamanan yang cukup tebal.
Bahkan dalam skenario terburuk, penurunan harga Bitcoin sebesar 75% ( hampir tidak mungkin terjadi ) hingga 25000 dolar, lalu bagaimana?
MicroStrategy menggunakan leverage over-the-counter, tanpa mekanisme likuidasi paksa. Situasi terburuknya adalah, kreditor yang marah akan mengubah obligasi menjadi saham MSTR dan menjualnya.
Meskipun harga saham MSTR turun menjadi nol, MicroStrategy tidak akan terpaksa menjual Bitcoin yang dimilikinya, karena tanggal jatuh tempo utang yang paling awal perlu dibayar adalah pada Februari 2027.
Ini berarti, sampai Februari 2027, kecuali Bitcoin anjlok dan tidak ada investor yang bersedia membeli saham MSTR, MicroStrategy hanya perlu menjual sebagian Bitcoin pada bulan Februari.
Dengan kata lain, MicroStrategy setidaknya masih memiliki waktu lebih dari dua tahun untuk melanjutkan strateginya.
Beberapa orang mungkin khawatir bahwa pengeluaran bunga akan memaksa MicroStrategy untuk menjual Bitcoin, tetapi kekhawatiran ini adalah berlebihan.
Karena obligasi konversi yang diterbitkan oleh MicroStrategy hampir menjamin keuntungan bagi kreditor, suku bunganya cukup rendah. Misalnya, obligasi yang jatuh tempo pada Februari 2027 memiliki suku bunga sebesar 0%. Kreditor murni mempertimbangkan potensi apresiasi saham MSTR.
Beberapa utang yang diterbitkan oleh MicroStrategy selanjutnya hanya memiliki suku bunga 0,625%, 0,825%, dan hanya satu yang sebesar 2,25%, sehingga pengaruhnya sangat kecil. Oleh karena itu, tidak perlu khawatir tentang masalah pengeluaran bunga.
Risiko Utama yang Dihadapi MicroStrategy
Saat ini, MicroStrategy dan Bitcoin telah membentuk hubungan saling mempengaruhi.
Semakin banyak perusahaan mulai meniru strategi operasi pendiri MicroStrategy, Saylor. Misalnya, perusahaan penambangan Bitcoin yang terdaftar, MARA, baru saja menerbitkan obligasi konversi senilai 1 miliar dolar AS, yang khusus digunakan untuk membeli Bitcoin di harga rendah.
Oleh karena itu, para penjual pendek perlu bertindak dengan hati-hati. Jika lebih banyak perusahaan mengikuti strategi MicroStrategy, kenaikan harga Bitcoin mungkin tidak akan terhenti, karena hampir tidak ada resistensi di atas.
Sekarang, pesaing terbesar MicroStrategy mungkin adalah para investor awal yang memiliki sejumlah besar Bitcoin.
Seperti yang diprediksi sebelumnya, Bitcoin yang dipegang oleh investor ritel telah hampir sepenuhnya dijual, mengingat ada terlalu banyak peluang di pasar, seperti koin meme dan lainnya.
Oleh karena itu, hanya tersisa para pemegang besar di pasar. Selama para pemegang besar ini tidak menjual dalam jumlah besar, momentum kenaikan Bitcoin akan sulit dihentikan. Jika beruntung, jika para pemegang besar ini membentuk semacam kesepakatan dengan MicroStrategy, kemungkinan akan mendorong Bitcoin menuju harga yang lebih tinggi.
Ini juga merupakan perbedaan besar antara Bitcoin dan Ethereum: Satoshi Nakamoto secara teori memiliki hampir 1 juta Bitcoin yang ditambang di awal, tetapi sampai sekarang tidak ada kabar; sementara Yayasan Ethereum sesekali menjual sejumlah kecil ETH untuk menguji pasar.
Hingga saat penulisan, MicroStrategy telah mencapai keuntungan mengambang sebesar 15 miliar dolar AS, berkat keyakinan dan loyalitasnya yang kuat. Karena keuntungan yang besar, MicroStrategy akan terus meningkatkan investasinya dan tidak dapat kembali, sementara lebih banyak perusahaan akan meniru strateginya. Berdasarkan keadaan saat ini, 170.000 dolar AS mungkin menjadi target jangka menengah untuk Bitcoin.
Dalam pasar koin kripto, kita sering melihat berbagai teori konspirasi. Dan tindakan MicroStrategy dapat dianggap sebagai suatu strategi terbuka yang patut dipuji.