Tinjauan dan Prospek Pasar Derivasi Enkripsi pada Paruh Pertama Tahun 2025
Pada paruh pertama tahun 2025, lingkungan makro global terus bergejolak. Federal Reserve beberapa kali menangguhkan penurunan suku bunga, mencerminkan bahwa kebijakan moneternya memasuki tahap "menunggu dan menarik", sementara peningkatan tarif oleh pemerintah Trump dan eskalasi konflik geopolitik semakin merobek struktur selera risiko global. Sementara itu, pasar derivasi cryptocurrency melanjutkan momentum kuat dari akhir 2024, dengan skala keseluruhan mencapai rekor tertinggi baru. Setelah BTC menembus titik tertinggi sejarah $111K di awal tahun dan memasuki tahap konsolidasi, kontrak terbuka BTC derivatif global (OI) meningkat pesat, dengan total kontrak terbuka dari Januari hingga Juni melonjak dari sekitar $60 miliar menjadi tertinggi lebih dari $70 miliar. Hingga Juni, meskipun harga BTC relatif stabil di sekitar $100K, pasar derivatif mengalami beberapa perombakan bullish dan bearish, risiko leverage telah terlepas, dan struktur pasar relatif sehat.
Diperkirakan pada Q3 dan Q4, lingkungan makro ( seperti perubahan kebijakan suku bunga ) dan dorongan dana institusi, pasar derivasi akan terus memperluas skala, volatilitas mungkin tetap terjaga, sementara indikator risiko perlu terus dipantau, dan mempertahankan sikap optimis yang hati-hati terhadap kenaikan harga BTC.
I. Tinjauan Pasar
Ringkasan Pasar
Pada kuartal satu dan dua tahun 2025, harga BTC mengalami fluktuasi yang signifikan. Di awal tahun, harga BTC mencapai puncaknya di $110K pada bulan Januari, kemudian pada bulan April turun menjadi sekitar $75K, dengan penurunan sekitar 30%. Namun, seiring dengan perbaikan sentimen pasar dan minat investor institusi yang berkelanjutan, harga BTC naik lagi pada bulan Mei, mencapai puncak $112K. Pada bulan Juni, harga stabil di sekitar $107K. Sementara itu, pangsa pasar BTC terus meningkat selama paruh pertama tahun 2025, berdasarkan data, pangsa pasar BTC mencapai 60% pada akhir kuartal pertama, level tertinggi sejak tahun 2021, tren ini berlanjut pada kuartal kedua, dengan pangsa pasar melebihi 65%, menunjukkan preferensi investor terhadap BTC.
Sementara itu, minat investor institusi terhadap BTC terus meningkat, arus masuk BTC spot ETF menunjukkan tren berkelanjutan, dan total aset yang dikelola ETF tersebut telah melebihi 130 miliar dolar AS. Selain itu, beberapa faktor ekonomi makro global, seperti penurunan indeks dolar dan ketidakpercayaan terhadap sistem keuangan tradisional, juga mendorong daya tarik BTC sebagai alat penyimpanan nilai.
Pada paruh pertama tahun 2025, kinerja ETH secara keseluruhan mengecewakan. Meskipun di awal tahun harga ETH sempat menyentuh puncak sekitar $3,700, namun segera mengalami penurunan yang signifikan. Hingga April, ETH sempat jatuh di bawah $1,400, dengan penurunan lebih dari 60%. Kenaikan harga di bulan Mei terbatas, meskipun ada pelepasan berita positif secara teknis ( seperti upgrade Pectra ), ETH masih hanya rebound ke level sekitar $2,700, dan tidak berhasil mengambil kembali puncak awal tahun. Hingga 1 Juni, harga ETH stabil di sekitar $2,500, turun hampir 30% dibandingkan puncak awal tahun, dan tidak menunjukkan tanda-tanda pemulihan yang kuat.
Pergerakan divergensi antara ETH dan BTC sangat jelas. Dalam konteks BTC yang rebound dan posisi dominasi pasar yang terus meningkat, ETH tidak hanya gagal untuk naik secara bersamaan, tetapi justru menunjukkan kelemahan yang jelas. Fenomena ini tercermin dalam penurunan signifikan rasio ETH/BTC, dari awal tahun 0,036 turun menjadi sekitar 0,017, dengan penurunan lebih dari 50%, divergensi ini mengungkapkan penurunan kepercayaan pasar terhadap ETH. Diperkirakan pada kuartal ketiga hingga keempat tahun 2025, seiring dengan persetujuan mekanisme staking ETF spot ETH, preferensi risiko pasar mungkin akan pulih, dan suasana secara keseluruhan diharapkan dapat membaik.
Kinerja pasar altcoin secara keseluruhan menunjukkan kelemahan yang lebih signifikan, data menunjukkan bahwa beberapa altcoin utama yang diwakili oleh Solana meskipun sempat mengalami lonjakan di awal tahun, tetapi kemudian mengalami penurunan yang berkelanjutan, SOL turun dari titik tertinggi sekitar $295 hingga titik terendah sekitar $113 pada bulan April, dengan penurunan lebih dari 60%. Sebagian besar altcoin lainnya ( seperti Avalanche, Polkadot, ADA) juga umumnya mengalami penurunan yang serupa atau lebih besar, beberapa altcoin bahkan mengalami penurunan lebih dari 90% dari titik tertingginya, fenomena ini menunjukkan peningkatan kecenderungan penghindaran risiko terhadap aset berisiko tinggi di pasar.
Dalam kondisi pasar saat ini, posisi BTC sebagai aset penghindaran risiko semakin diperkuat, sifatnya beralih dari "komoditas spekulatif" menjadi "aset alokasi institusi/aset makro", sementara ETH dan altcoin masih didominasi oleh "modal asli enkripsi, spekulasi ritel, aktivitas DeFi", dengan penempatan aset yang lebih mirip dengan saham teknologi. Pasar ETH dan altcoin terus menunjukkan kelemahan akibat penurunan preferensi dana, peningkatan tekanan persaingan, serta dampak dari lingkungan makro dan regulasi. Kecuali untuk beberapa blockchain publik ( seperti ekosistem Solana) yang terus berkembang, secara keseluruhan pasar altcoin kurang memiliki inovasi teknologi yang jelas atau skenario aplikasi besar baru yang mendorong, sehingga sulit untuk menarik perhatian investor secara berkelanjutan. Dalam jangka pendek, dengan adanya pembatasan likuiditas di tingkat makro, jika pasar ETH dan altcoin tidak memiliki ekosistem atau teknologi baru yang kuat, akan sulit untuk secara signifikan membalikkan tren kelemahan, dan sentimen investasi investor terhadap altcoin masih cenderung hati-hati dan konservatif.
BTC/ETH posisi dan tren leverage derivasi
Total kontrak terbuka BTC mencapai rekor baru pada paruh pertama 2025, didorong oleh aliran dana besar ke ETF spot dan permintaan yang kuat untuk futures, OI futures BTC bahkan sempat menembus 70 miliar USD pada bulan Mei tahun ini.
Perlu dicatat bahwa pangsa bursa tradisional yang diatur seperti CME cepat meningkat, hingga 1 Juni, data menunjukkan bahwa posisi terbuka kontrak berjangka BTC CME mencapai 158300 BTC( sekitar 165 juta USD), menempati posisi teratas di antara semua bursa, melampaui suatu platform perdagangan yang memiliki 118700 BTC( sekitar 123 juta USD) pada periode yang sama. Ini mencerminkan institusi yang masuk melalui saluran yang diatur, CME dan ETF menjadi tambahan yang penting. Suatu platform perdagangan masih merupakan yang terbesar dalam hal ukuran kontrak terbuka di bursa enkripsi, tetapi pangsa pasarnya telah terdilusi.
Dalam hal ETH, sama seperti BTC, total kontrak terbuka mencapai rekor baru pada paruh pertama 2025, dan pada bulan Mei tahun ini sempat melampaui 30 miliar dolar AS. Hingga 1 Juni, data menunjukkan bahwa kontrak berjangka ETH yang belum ditutup di suatu platform perdagangan mencapai 2,354 juta ETH( sekitar 6 miliar dolar AS), menempati posisi teratas di semua bursa.
Secara keseluruhan, penggunaan leverage oleh pengguna bursa pada paruh pertama tahun ini cenderung rasional. Meskipun total nilai terbuka di pasar meningkat, beberapa fluktuasi yang tajam telah menghapus posisi leverage yang berlebihan, dan rata-rata tingkat leverage pengguna bursa tidak keluar dari kendali. Terutama setelah fluktuasi pasar di bulan Februari dan April, cadangan margin bursa relatif cukup, meskipun indikator tingkat leverage di seluruh pasar kadang-kadang menunjukkan puncak, namun tidak menunjukkan karakteristik tren kenaikan yang berkelanjutan.
CoinGlass derivasi indeks ( CGDI ) analisis
Indeks Derivasi CoinGlass (, selanjutnya disebut "CGDI", adalah indeks yang mengukur kinerja harga pasar derivasi kripto global. Saat ini, lebih dari 80% volume perdagangan di pasar kripto berasal dari kontrak derivasi, sementara indeks spot utama tidak dapat secara efektif mencerminkan mekanisme penetapan harga inti pasar. CGDI secara dinamis melacak harga kontrak abadi untuk 100 cryptocurrency utama dengan nilai pasar kontrak terbuka ) Open Interest (, dan menggabungkan jumlah kontrak terbuka ) Open Interest ( untuk membangun indikator tren pasar derivasi yang sangat representatif secara real-time.
CGDI menunjukkan pergerakan yang menyimpang dari harga BTC pada paruh pertama tahun ini. Di awal tahun, BTC mengalami kenaikan yang kuat didorong oleh pembelian institusi, dengan harga tetap di dekat level tertinggi historis, tetapi CGDI mulai mengalami penurunan sejak bulan Februari------penurunan ini disebabkan oleh lemahnya harga aset kontrak utama lainnya. Karena CGDI dihitung berdasarkan OI yang berbobot dari aset kontrak utama, saat BTC unggul, ETH dan futures altcoin tidak mampu menguat secara bersamaan, mengakibatkan kinerja indeks komposit yang tertekan. Singkatnya, pada paruh pertama tahun ini, dana jelas terkonsentrasi pada BTC, BTC tetap kuat terutama didukung oleh akumulasi jangka panjang institusi dan efek ETF spot, dengan pangsa pasar BTC meningkat, sementara penurunan semangat spekulatif di sektor altcoin dan aliran dana keluar menyebabkan CGDI menurun sementara harga BTC tetap tinggi. Penyimpangan ini mencerminkan perubahan preferensi risiko investor: keuntungan dari ETF dan permintaan untuk aset aman menyebabkan dana mengalir ke aset berkapitalisasi besar seperti BTC, sementara ketidakpastian regulasi dan pengambilan keuntungan menekan aset sekunder dan pasar altcoin.
![CoinGlass enkripsi derivasi setengah tahun: Struktur pasar terpisah jelas, suasana investasi altcoin hati-hati])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9c38247930ae7f30424853948a96d5e9.webp(
Indeks Risiko Derivasi CoinGlass ) CoinGlass Derivatives Risk Index (, selanjutnya disebut "CDRI", adalah indikator yang mengukur intensitas risiko pasar derivasi enkripsi, digunakan untuk mengkuantifikasi dan mencerminkan tingkat penggunaan leverage saat ini, suhu sentimen perdagangan, dan risiko likuidasi sistemik. CDRI fokus pada peringatan risiko proaktif, memberikan alarm sebelumnya ketika struktur pasar memburuk, bahkan jika harga masih naik, akan menunjukkan status risiko tinggi. Indeks ini membangun gambaran risiko pasar derivasi mata uang kripto secara real-time melalui analisis berbobot dari beberapa dimensi seperti kontrak terbuka, tingkat biaya modal, rasio leverage, rasio posisi long dan short, volatilitas kontrak, dan volume likuidasi. CDRI adalah model penilaian risiko terstandarisasi dengan rentang 0--100, semakin tinggi nilainya, semakin dekat pasar dengan kondisi overheating atau lemah, yang mudah mengalami likuidasi sistemik.
Indeks Risiko Derivasi CoinGlass ) CDRI ( tetap berada di level netral sedikit lebih tinggi secara keseluruhan pada paruh pertama tahun ini. Hingga 1 Juni, CDRI berada di angka 58, dalam rentang "risiko sedang/netral volatilitas", menunjukkan bahwa pasar tidak mengalami overheating atau kepanikan yang jelas, risiko jangka pendek dapat dikendalikan.
![Laporan Enkripsi Derivasi CoinGlass Setengah Tahun: Struktur Pasar Terlihat Terpisah, Emosi Investasi Altcoin Hati-Hati])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f96a1543f5c12e2df0945c7acdb237f5.webp(
Perubahan suku bunga modal secara langsung mencerminkan penggunaan leverage di pasar. Suku bunga modal positif biasanya menunjukkan peningkatan posisi long, dengan sentimen pasar yang bullish; sementara suku bunga modal negatif dapat menunjukkan peningkatan tekanan short, dengan sentimen pasar yang beralih menjadi hati-hati. Fluktuasi suku bunga modal mengingatkan para investor untuk memperhatikan risiko leverage, terutama ketika sentimen pasar berubah dengan cepat.
Pada paruh pertama tahun 2025, pasar kontrak berkelanjutan enkripsi secara keseluruhan menunjukkan dominasi bullish, dengan tingkat biaya dana sebagian besar waktu berada dalam nilai positif. Tingkat biaya dana untuk aset enkripsi utama terus berada di atas 0,01% dari level dasar, menunjukkan optimisme umum di pasar. Selama periode ini, investor memiliki pandangan optimis terhadap prospek pasar, yang mendorong peningkatan posisi bullish. Namun, dengan semakin sesaknya posisi bullish dan meningkatnya tekanan untuk merealisasikan keuntungan, pada pertengahan hingga akhir Januari, BTC mengalami lonjakan diikuti dengan penurunan, dan tingkat biaya dana kembali normal.
Masuk kuartal kedua, sentimen pasar kembali rasional, dari April hingga Juni, sebagian besar suku bunga dana dipertahankan di 0,01%### dengan annualisasi sekitar 11%( di bawahnya, pada beberapa periode bahkan berbalik menjadi negatif, menunjukkan bahwa gelombang spekulasi telah mereda dan posisi long-short cenderung seimbang. Menurut data, jumlah kali suku bunga dana beralih dari positif menjadi negatif sangat terbatas, menunjukkan bahwa waktu ledakan sentimen bearish pasar tidak banyak. Pada awal Februari, berita tarif Trump menyebabkan penurunan tajam, suku bunga dana perpetual BTC sempat beralih dari positif menjadi negatif, menunjukkan bahwa sentimen bearish mencapai titik ekstrem lokal; pada pertengahan April ketika BTC turun cepat hingga sekitar $75K, suku bunga dana kembali berbalik negatif untuk sementara, menunjukkan bahwa dalam suasana panik, posisi short mengumpul; pada pertengahan Juni, guncangan geopolitik menyebabkan suku bunga dana jatuh untuk ketiga kalinya ke zona negatif. Selain beberapa situasi ekstrem ini, sebagian besar waktu di paruh pertama tahun ini suku bunga dana tetap positif, mencerminkan nada pasar yang cenderung bullish dalam jangka panjang. Paruh pertama 2025 melanjutkan tren 2024: perubahan suku bunga dana menjadi negatif adalah kasus yang jarang, setiap kali terkait dengan pembalikan tajam dalam sentimen pasar. Oleh karena itu, jumlah pergantian suku bunga positif-negatif dapat dijadikan sebagai sinyal pembalikan sentimen------ hanya ada di paruh pertama tahun ini.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
15 Suka
Hadiah
15
5
Bagikan
Komentar
0/400
Blockwatcher9000
· 2jam yang lalu
Kontrak suckers lebih baik mundur lebih awal.
Lihat AsliBalas0
ApeShotFirst
· 2jam yang lalu
Semua satu kali semua sampai mati! Tidak bermain leverage sama saja dengan bermain sia-sia.
Lihat AsliBalas0
rug_connoisseur
· 2jam yang lalu
Pertarungan antara bullish dan bearish adalah tentang detak jantung.
Lihat AsliBalas0
PumpDoctrine
· 2jam yang lalu
Sekali lagi membuka posisi long dan dimainkan orang sebagai penipu hingga bangkrut
BTC Opsi dan pasar berjangka mencapai level tertinggi baru, dana institusi mendorong ekspansi berkelanjutan derivasi.
Tinjauan dan Prospek Pasar Derivasi Enkripsi pada Paruh Pertama Tahun 2025
Pada paruh pertama tahun 2025, lingkungan makro global terus bergejolak. Federal Reserve beberapa kali menangguhkan penurunan suku bunga, mencerminkan bahwa kebijakan moneternya memasuki tahap "menunggu dan menarik", sementara peningkatan tarif oleh pemerintah Trump dan eskalasi konflik geopolitik semakin merobek struktur selera risiko global. Sementara itu, pasar derivasi cryptocurrency melanjutkan momentum kuat dari akhir 2024, dengan skala keseluruhan mencapai rekor tertinggi baru. Setelah BTC menembus titik tertinggi sejarah $111K di awal tahun dan memasuki tahap konsolidasi, kontrak terbuka BTC derivatif global (OI) meningkat pesat, dengan total kontrak terbuka dari Januari hingga Juni melonjak dari sekitar $60 miliar menjadi tertinggi lebih dari $70 miliar. Hingga Juni, meskipun harga BTC relatif stabil di sekitar $100K, pasar derivatif mengalami beberapa perombakan bullish dan bearish, risiko leverage telah terlepas, dan struktur pasar relatif sehat.
Diperkirakan pada Q3 dan Q4, lingkungan makro ( seperti perubahan kebijakan suku bunga ) dan dorongan dana institusi, pasar derivasi akan terus memperluas skala, volatilitas mungkin tetap terjaga, sementara indikator risiko perlu terus dipantau, dan mempertahankan sikap optimis yang hati-hati terhadap kenaikan harga BTC.
I. Tinjauan Pasar
Ringkasan Pasar
Pada kuartal satu dan dua tahun 2025, harga BTC mengalami fluktuasi yang signifikan. Di awal tahun, harga BTC mencapai puncaknya di $110K pada bulan Januari, kemudian pada bulan April turun menjadi sekitar $75K, dengan penurunan sekitar 30%. Namun, seiring dengan perbaikan sentimen pasar dan minat investor institusi yang berkelanjutan, harga BTC naik lagi pada bulan Mei, mencapai puncak $112K. Pada bulan Juni, harga stabil di sekitar $107K. Sementara itu, pangsa pasar BTC terus meningkat selama paruh pertama tahun 2025, berdasarkan data, pangsa pasar BTC mencapai 60% pada akhir kuartal pertama, level tertinggi sejak tahun 2021, tren ini berlanjut pada kuartal kedua, dengan pangsa pasar melebihi 65%, menunjukkan preferensi investor terhadap BTC.
Sementara itu, minat investor institusi terhadap BTC terus meningkat, arus masuk BTC spot ETF menunjukkan tren berkelanjutan, dan total aset yang dikelola ETF tersebut telah melebihi 130 miliar dolar AS. Selain itu, beberapa faktor ekonomi makro global, seperti penurunan indeks dolar dan ketidakpercayaan terhadap sistem keuangan tradisional, juga mendorong daya tarik BTC sebagai alat penyimpanan nilai.
Pada paruh pertama tahun 2025, kinerja ETH secara keseluruhan mengecewakan. Meskipun di awal tahun harga ETH sempat menyentuh puncak sekitar $3,700, namun segera mengalami penurunan yang signifikan. Hingga April, ETH sempat jatuh di bawah $1,400, dengan penurunan lebih dari 60%. Kenaikan harga di bulan Mei terbatas, meskipun ada pelepasan berita positif secara teknis ( seperti upgrade Pectra ), ETH masih hanya rebound ke level sekitar $2,700, dan tidak berhasil mengambil kembali puncak awal tahun. Hingga 1 Juni, harga ETH stabil di sekitar $2,500, turun hampir 30% dibandingkan puncak awal tahun, dan tidak menunjukkan tanda-tanda pemulihan yang kuat.
Pergerakan divergensi antara ETH dan BTC sangat jelas. Dalam konteks BTC yang rebound dan posisi dominasi pasar yang terus meningkat, ETH tidak hanya gagal untuk naik secara bersamaan, tetapi justru menunjukkan kelemahan yang jelas. Fenomena ini tercermin dalam penurunan signifikan rasio ETH/BTC, dari awal tahun 0,036 turun menjadi sekitar 0,017, dengan penurunan lebih dari 50%, divergensi ini mengungkapkan penurunan kepercayaan pasar terhadap ETH. Diperkirakan pada kuartal ketiga hingga keempat tahun 2025, seiring dengan persetujuan mekanisme staking ETF spot ETH, preferensi risiko pasar mungkin akan pulih, dan suasana secara keseluruhan diharapkan dapat membaik.
Kinerja pasar altcoin secara keseluruhan menunjukkan kelemahan yang lebih signifikan, data menunjukkan bahwa beberapa altcoin utama yang diwakili oleh Solana meskipun sempat mengalami lonjakan di awal tahun, tetapi kemudian mengalami penurunan yang berkelanjutan, SOL turun dari titik tertinggi sekitar $295 hingga titik terendah sekitar $113 pada bulan April, dengan penurunan lebih dari 60%. Sebagian besar altcoin lainnya ( seperti Avalanche, Polkadot, ADA) juga umumnya mengalami penurunan yang serupa atau lebih besar, beberapa altcoin bahkan mengalami penurunan lebih dari 90% dari titik tertingginya, fenomena ini menunjukkan peningkatan kecenderungan penghindaran risiko terhadap aset berisiko tinggi di pasar.
Dalam kondisi pasar saat ini, posisi BTC sebagai aset penghindaran risiko semakin diperkuat, sifatnya beralih dari "komoditas spekulatif" menjadi "aset alokasi institusi/aset makro", sementara ETH dan altcoin masih didominasi oleh "modal asli enkripsi, spekulasi ritel, aktivitas DeFi", dengan penempatan aset yang lebih mirip dengan saham teknologi. Pasar ETH dan altcoin terus menunjukkan kelemahan akibat penurunan preferensi dana, peningkatan tekanan persaingan, serta dampak dari lingkungan makro dan regulasi. Kecuali untuk beberapa blockchain publik ( seperti ekosistem Solana) yang terus berkembang, secara keseluruhan pasar altcoin kurang memiliki inovasi teknologi yang jelas atau skenario aplikasi besar baru yang mendorong, sehingga sulit untuk menarik perhatian investor secara berkelanjutan. Dalam jangka pendek, dengan adanya pembatasan likuiditas di tingkat makro, jika pasar ETH dan altcoin tidak memiliki ekosistem atau teknologi baru yang kuat, akan sulit untuk secara signifikan membalikkan tren kelemahan, dan sentimen investasi investor terhadap altcoin masih cenderung hati-hati dan konservatif.
BTC/ETH posisi dan tren leverage derivasi
Total kontrak terbuka BTC mencapai rekor baru pada paruh pertama 2025, didorong oleh aliran dana besar ke ETF spot dan permintaan yang kuat untuk futures, OI futures BTC bahkan sempat menembus 70 miliar USD pada bulan Mei tahun ini.
Perlu dicatat bahwa pangsa bursa tradisional yang diatur seperti CME cepat meningkat, hingga 1 Juni, data menunjukkan bahwa posisi terbuka kontrak berjangka BTC CME mencapai 158300 BTC( sekitar 165 juta USD), menempati posisi teratas di antara semua bursa, melampaui suatu platform perdagangan yang memiliki 118700 BTC( sekitar 123 juta USD) pada periode yang sama. Ini mencerminkan institusi yang masuk melalui saluran yang diatur, CME dan ETF menjadi tambahan yang penting. Suatu platform perdagangan masih merupakan yang terbesar dalam hal ukuran kontrak terbuka di bursa enkripsi, tetapi pangsa pasarnya telah terdilusi.
Dalam hal ETH, sama seperti BTC, total kontrak terbuka mencapai rekor baru pada paruh pertama 2025, dan pada bulan Mei tahun ini sempat melampaui 30 miliar dolar AS. Hingga 1 Juni, data menunjukkan bahwa kontrak berjangka ETH yang belum ditutup di suatu platform perdagangan mencapai 2,354 juta ETH( sekitar 6 miliar dolar AS), menempati posisi teratas di semua bursa.
Secara keseluruhan, penggunaan leverage oleh pengguna bursa pada paruh pertama tahun ini cenderung rasional. Meskipun total nilai terbuka di pasar meningkat, beberapa fluktuasi yang tajam telah menghapus posisi leverage yang berlebihan, dan rata-rata tingkat leverage pengguna bursa tidak keluar dari kendali. Terutama setelah fluktuasi pasar di bulan Februari dan April, cadangan margin bursa relatif cukup, meskipun indikator tingkat leverage di seluruh pasar kadang-kadang menunjukkan puncak, namun tidak menunjukkan karakteristik tren kenaikan yang berkelanjutan.
CoinGlass derivasi indeks ( CGDI ) analisis
Indeks Derivasi CoinGlass (, selanjutnya disebut "CGDI", adalah indeks yang mengukur kinerja harga pasar derivasi kripto global. Saat ini, lebih dari 80% volume perdagangan di pasar kripto berasal dari kontrak derivasi, sementara indeks spot utama tidak dapat secara efektif mencerminkan mekanisme penetapan harga inti pasar. CGDI secara dinamis melacak harga kontrak abadi untuk 100 cryptocurrency utama dengan nilai pasar kontrak terbuka ) Open Interest (, dan menggabungkan jumlah kontrak terbuka ) Open Interest ( untuk membangun indikator tren pasar derivasi yang sangat representatif secara real-time.
CGDI menunjukkan pergerakan yang menyimpang dari harga BTC pada paruh pertama tahun ini. Di awal tahun, BTC mengalami kenaikan yang kuat didorong oleh pembelian institusi, dengan harga tetap di dekat level tertinggi historis, tetapi CGDI mulai mengalami penurunan sejak bulan Februari------penurunan ini disebabkan oleh lemahnya harga aset kontrak utama lainnya. Karena CGDI dihitung berdasarkan OI yang berbobot dari aset kontrak utama, saat BTC unggul, ETH dan futures altcoin tidak mampu menguat secara bersamaan, mengakibatkan kinerja indeks komposit yang tertekan. Singkatnya, pada paruh pertama tahun ini, dana jelas terkonsentrasi pada BTC, BTC tetap kuat terutama didukung oleh akumulasi jangka panjang institusi dan efek ETF spot, dengan pangsa pasar BTC meningkat, sementara penurunan semangat spekulatif di sektor altcoin dan aliran dana keluar menyebabkan CGDI menurun sementara harga BTC tetap tinggi. Penyimpangan ini mencerminkan perubahan preferensi risiko investor: keuntungan dari ETF dan permintaan untuk aset aman menyebabkan dana mengalir ke aset berkapitalisasi besar seperti BTC, sementara ketidakpastian regulasi dan pengambilan keuntungan menekan aset sekunder dan pasar altcoin.
![CoinGlass enkripsi derivasi setengah tahun: Struktur pasar terpisah jelas, suasana investasi altcoin hati-hati])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9c38247930ae7f30424853948a96d5e9.webp(
) CoinGlass derivasi risiko indeks ### CDRI ( analisis
Indeks Risiko Derivasi CoinGlass ) CoinGlass Derivatives Risk Index (, selanjutnya disebut "CDRI", adalah indikator yang mengukur intensitas risiko pasar derivasi enkripsi, digunakan untuk mengkuantifikasi dan mencerminkan tingkat penggunaan leverage saat ini, suhu sentimen perdagangan, dan risiko likuidasi sistemik. CDRI fokus pada peringatan risiko proaktif, memberikan alarm sebelumnya ketika struktur pasar memburuk, bahkan jika harga masih naik, akan menunjukkan status risiko tinggi. Indeks ini membangun gambaran risiko pasar derivasi mata uang kripto secara real-time melalui analisis berbobot dari beberapa dimensi seperti kontrak terbuka, tingkat biaya modal, rasio leverage, rasio posisi long dan short, volatilitas kontrak, dan volume likuidasi. CDRI adalah model penilaian risiko terstandarisasi dengan rentang 0--100, semakin tinggi nilainya, semakin dekat pasar dengan kondisi overheating atau lemah, yang mudah mengalami likuidasi sistemik.
Indeks Risiko Derivasi CoinGlass ) CDRI ( tetap berada di level netral sedikit lebih tinggi secara keseluruhan pada paruh pertama tahun ini. Hingga 1 Juni, CDRI berada di angka 58, dalam rentang "risiko sedang/netral volatilitas", menunjukkan bahwa pasar tidak mengalami overheating atau kepanikan yang jelas, risiko jangka pendek dapat dikendalikan.
![Laporan Enkripsi Derivasi CoinGlass Setengah Tahun: Struktur Pasar Terlihat Terpisah, Emosi Investasi Altcoin Hati-Hati])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f96a1543f5c12e2df0945c7acdb237f5.webp(
Dua, Analisis Data Derivasi Cryptocurrency
) Analisis tarif biaya modal kontrak berkelanjutan
Perubahan suku bunga modal secara langsung mencerminkan penggunaan leverage di pasar. Suku bunga modal positif biasanya menunjukkan peningkatan posisi long, dengan sentimen pasar yang bullish; sementara suku bunga modal negatif dapat menunjukkan peningkatan tekanan short, dengan sentimen pasar yang beralih menjadi hati-hati. Fluktuasi suku bunga modal mengingatkan para investor untuk memperhatikan risiko leverage, terutama ketika sentimen pasar berubah dengan cepat.
Pada paruh pertama tahun 2025, pasar kontrak berkelanjutan enkripsi secara keseluruhan menunjukkan dominasi bullish, dengan tingkat biaya dana sebagian besar waktu berada dalam nilai positif. Tingkat biaya dana untuk aset enkripsi utama terus berada di atas 0,01% dari level dasar, menunjukkan optimisme umum di pasar. Selama periode ini, investor memiliki pandangan optimis terhadap prospek pasar, yang mendorong peningkatan posisi bullish. Namun, dengan semakin sesaknya posisi bullish dan meningkatnya tekanan untuk merealisasikan keuntungan, pada pertengahan hingga akhir Januari, BTC mengalami lonjakan diikuti dengan penurunan, dan tingkat biaya dana kembali normal.
Masuk kuartal kedua, sentimen pasar kembali rasional, dari April hingga Juni, sebagian besar suku bunga dana dipertahankan di 0,01%### dengan annualisasi sekitar 11%( di bawahnya, pada beberapa periode bahkan berbalik menjadi negatif, menunjukkan bahwa gelombang spekulasi telah mereda dan posisi long-short cenderung seimbang. Menurut data, jumlah kali suku bunga dana beralih dari positif menjadi negatif sangat terbatas, menunjukkan bahwa waktu ledakan sentimen bearish pasar tidak banyak. Pada awal Februari, berita tarif Trump menyebabkan penurunan tajam, suku bunga dana perpetual BTC sempat beralih dari positif menjadi negatif, menunjukkan bahwa sentimen bearish mencapai titik ekstrem lokal; pada pertengahan April ketika BTC turun cepat hingga sekitar $75K, suku bunga dana kembali berbalik negatif untuk sementara, menunjukkan bahwa dalam suasana panik, posisi short mengumpul; pada pertengahan Juni, guncangan geopolitik menyebabkan suku bunga dana jatuh untuk ketiga kalinya ke zona negatif. Selain beberapa situasi ekstrem ini, sebagian besar waktu di paruh pertama tahun ini suku bunga dana tetap positif, mencerminkan nada pasar yang cenderung bullish dalam jangka panjang. Paruh pertama 2025 melanjutkan tren 2024: perubahan suku bunga dana menjadi negatif adalah kasus yang jarang, setiap kali terkait dengan pembalikan tajam dalam sentimen pasar. Oleh karena itu, jumlah pergantian suku bunga positif-negatif dapat dijadikan sebagai sinyal pembalikan sentimen------ hanya ada di paruh pertama tahun ini.