Menginterpretasikan Perubahan Daftar Grayscale: Tren Investasi Enkripsi Baru di 2025
Dalam dunia enkripsi yang berubah dengan cepat, pergerakan modal institusi sering kali menjadi petunjuk kunci untuk memahami masa depan. Sebagai pelopor dalam bidang manajemen aset enkripsi, daftar 20 aset teratas yang diperbarui setiap kuartal oleh suatu lembaga investasi terkenal, layaknya "peta harta karun" pasar enkripsi dari sudut pandang institusi, menggambarkan prediksi mendalam tentang "tren adopsi faktual" pasar di tahap selanjutnya.
Pada kuartal ketiga tahun 2025, "peta harta karun" ini diam-diam disesuaikan: pendatang baru Avalanche (AVAX) dan Morpho (MORPHO) melompat ke daftar, sementara raksasa masa lalu Lido DAO (LDO) dan bintang harapan Layer 2 Optimism (OP) sayangnya keluar. Di antara masuk dan keluarnya, apa sebenarnya perubahan arah yang tersembunyi di pasar enkripsi? Mari kita analisis lebih dalam, mengungkap narasi baru investasi enkripsi tahun 2025 di balik pergantian daftar yang tampaknya biasa ini.
Sinyal Perubahan Struktural
Avalanche (AVAX): Detak "nadi" yang kuat di blockchain
Avalanche menggambarkan masa depan blockchain yang dapat diskalakan dan disesuaikan. Mekanisme "konsensus salju"-nya mencapai throughput tinggi, latensi rendah, dan desentralisasi, arsitektur tiga rantai memastikan finalitas transaksi dalam subdetik, meletakkan dasar untuk aplikasi skala besar.
Pada tahun 2025, volume transaksi C-Chain Avalanche melonjak dari 250.000 menjadi hampir 1.200.000, berkat peningkatan Etna yang mengurangi biaya transaksi rata-rata lebih dari 90%, yang sangat meningkatkan vitalitas di atas rantai.
Avalanche secara akurat menangkap kebutuhan GameFi dan aplikasi tingkat perusahaan, dengan beberapa permainan diluncurkan di subnet (Subnets). Ini juga secara aktif merangkul dunia tradisional, bekerja sama dengan banyak raksasa Web2 untuk mendorong tokenisasi aset dunia nyata, yang merupakan langkah kunci bagi ekonomi Web3 untuk menyusup ke arus utama.
Institusi optimis terhadap Avalanche, karena kemajuan teknologinya, perluasan ekosistem strategis, dan penggabungan dengan Web2 yang membentuk "roda pertumbuhan multidimensi". Ini menandakan bahwa kompetisi Layer 1 sedang beralih ke jalur baru yang lebih luas, dengan potensi aktivitas ekonomi nyata dan penggabungan Web2/Web3.
Morpho (MORPHO): "Transformers" gaya pinjaman terdesentralisasi
Morpho sedang menggambarkan jalur institusional baru untuk peminjaman terdesentralisasi. Ini adalah protokol peminjaman DeFi yang berbasis di Ethereum dan Base chain, yang mengoptimalkan hasil dan memastikan keamanan melalui "Morpho Vaults" dan pasar yang terisolasi. Desain protokolnya memperhatikan biaya transaksi yang rendah dan telah melalui beberapa audit.
Morpho menunjukkan prestasi luar biasa: pendapatan biaya tahunan mencapai 100 juta dolar, total nilai terkunci (TVL) meningkat dua kali lipat menjadi lebih dari 4 miliar dolar, dan tetap duduk di kursi kedua dalam pinjaman DeFi. Di jaringan Base, ia adalah protokol dengan TVL dan volume pinjaman aktif terbesar. Beberapa investor terkemuka telah menginvestasikan lebih dari 69 juta dolar.
Lebih penting lagi, sebuah platform perdagangan besar telah mengintegrasikan Morpho ke dalam aplikasi utama mereka, memungkinkan pengguna untuk meminjam USDC dengan menjaminkan Bitcoin, yang merupakan salah satu kasus adopsi DeFi tingkat institusi terbesar hingga saat ini. Peluncuran Morpho V2 semakin menegaskan tekad untuk membawa DeFi ke dalam institusi keuangan tradisional.
Kebangkitan Morpho membuktikan potensinya sebagai "mesin institusional DeFi". Ia memahami dengan baik tuntutan institusi terhadap manajemen risiko dan kepatuhan, serta melalui desain pasar yang terperinci dan dukungan terhadap pasar berlisensi, ia mengatasi titik nyeri keuangan tradisional dalam memasuki DeFi. Institusi menyukainya karena mereka optimis akan kemampuannya untuk meningkatkan efisiensi DeFi, mengurangi risiko, dan dapat terhubung secara efektif dengan keuangan tradisional.
Mantan Jenderal Pergi: Perpisahan Lido dan Optimism
Lido DAO (LDO): "Empire" Staking Likuid Menghadapi Angin Kencang
Lido DAO pernah menjadi "kekaisaran" raksasa yang tak terbantahkan di bidang staking likuid Ethereum, mengelola sekitar 33% ETH yang dipertaruhkan. Namun, di balik kesuksesan tersebut terdapat kekhawatiran tentang risiko sentralisasi: kumpulan validator "berlisensi", kontrol token LDO terhadap kekuasaan inti, serta insiden dompet panas node validator tertentu yang diretas pada Mei 2025, semuanya membunyikan alarm.
Pada bulan April 2023, pembaruan Ethereum Shanghai memungkinkan penarikan ETH, yang melemahkan "benteng" Lido dalam hal likuiditas. Pengguna memiliki lebih banyak pilihan, beralih ke platform terpusat atau pesaing non-kustodian yang baru muncul. Inovasi staking ulang juga memperburuk persaingan.
Lido dihapus, mencerminkan penilaian ulang oleh institusi terhadap "risiko sentralisasi". Setelah pembaruan di Shanghai, karakteristik "sentralisasi" Lido semakin menonjol dalam konteks persaingan yang semakin ketat dan klarifikasi regulasi. Institusi mungkin menganggap rasio risiko terhadap imbal hasilnya tidak lagi menarik. Keluar dari Lido menandakan bahwa standar penilaian investor institusi terhadap staking likuid telah meningkat, dengan lebih memperhatikan desentralisasi, transparansi tata kelola, dan potensi risiko regulasi.
Optimism (OP): Visi besar Layer 2, terjebak dalam "mitos" penangkapan nilai
Optimism sebagai solusi peningkatan Layer 2 Ethereum yang terkemuka, memikul tanggung jawab untuk meningkatkan kemampuan transaksi, menurunkan biaya Gas, dan memperbaiki pengalaman pengguna. Visi "Superchain"-nya, melalui OP Stack, telah menarik beberapa proyek bintang. Namun, dalam hal TVL dan tingkat aktivitas, ia masih sedikit mengecewakan dibandingkan pesaingnya.
Token OP adalah inti dari struktur tata kelola terdesentralisasi Optimism Collective. Namun, model distribusi pendapatannya memiliki "mitos": saat ini, pendapatan dari penyortir menjadi milik Yayasan Optimism, yang digunakan untuk membiayai barang publik, alih-alih langsung didistribusikan kepada pemegang token OP. Meskipun ada harapan untuk berbagi di masa depan, ketidakpastian ini mempengaruhi penangkapan nilai langsung token, membuat investor institusi merasa ragu.
Selain itu, pemerintahan Optimism juga tidak berjalan mulus. Rendahnya tingkat partisipasi suara dan kontrol yang besar dari kontributor inti serta investor awal terhadap proses pemungutan suara, membuat janji "desentralisasi" masih memiliki ruang untuk perbaikan dalam praktiknya.
Optimism dihapus, lebih seperti pertanyaan mendalam dari institusi terhadap mekanisme "penangkapan nilai" dari token OP mereka. Visi ekosistem yang besar tidak dapat langsung diubah menjadi nilai token yang jelas. Investor institusi cenderung mencari jalur penangkapan nilai token yang jelas dan langsung. Rendahnya partisipasi dalam tata kelola dan konsentrasi hak suara di tim inti juga menambah kompleksitas dan risiko investasi institusi. Menghadapi persaingan ketat di jalur Layer 2, institusi mungkin berpikir bahwa OP sulit untuk memberikan "pengembalian yang disesuaikan dengan risiko yang lebih menarik" dalam jangka pendek.
Keluarnya Optimism mencerminkan pendalaman evaluasi ekonomi token Layer 2 oleh institusi: keunggulan teknologi semata tidak cukup untuk mendukung nilai jangka panjang, token harus memiliki mekanisme penangkapan nilai yang jelas dan berkelanjutan serta tata kelola yang benar-benar terdesentralisasi.
"Tanda Arah" dan "Perubahan Struktur" Investasi Enkripsi di 2025
"Gelombang" dana institusi: dari Bitcoin ke lautan luas aplikasi yang terdiversifikasi
Pada kuartal pertama tahun 2025, minat lembaga terhadap aset digital terus meningkat. Survei menunjukkan bahwa hingga 86% investor institusi yang diwawancarai telah memiliki atau berencana untuk mengalokasikan aset digital, hampir enam puluh persen (59%) berencana untuk menginvestasikan lebih dari 5% AUM ke dalam enkripsi. Persetujuan berturut-turut ETF Bitcoin dan Ethereum, seperti membuka pintu bagi dunia keuangan utama untuk enkripsi, bahkan ETF Bitcoin dari suatu lembaga mencatatkan rekor pertumbuhan tercepat dalam sejarah.
Gelombang ini telah melampaui dua "pulau" Bitcoin dan Ethereum. Data menunjukkan bahwa 73% investor telah memiliki mata uang kripto alternatif, dengan partisipasi DeFi diperkirakan akan meningkat tiga kali lipat dalam dua tahun. Tokenisasi aset dunia nyata (RWA) dan adopsi stablecoin semakin cepat, dengan total kapitalisasi pasar mencapai 234 miliar USD, dan beberapa protokol menghubungkan DeFi dengan keuangan tradisional.
Investasi institusional sedang bergerak dari "keyakinan Bitcoin" yang murni, menuju "diversifikasi alokasi" dan "penerapan skenario" di lautan yang luas. Terpilihnya Avalanche dan Morpho dalam daftar tersebut adalah perwujudan mendalam dari tren investasi institusional "dari titik ke area", "dari spekulasi ke aplikasi".
DeFi "evolusi": dari "pertumbuhan liar" ke "keberlangsungan yang halus"
Pada tahun 2024, Total Nilai Terkunci (TVL) DeFi melonjak 129%, volume perdagangan bursa terdesentralisasi (DEXs) melonjak 872%. DeFi sedang mengembangkan stablecoin berbasis hasil, menarik perhatian keuangan tradisional. Keuangan terintegrasi, otomatisasi, dan tren kecerdasan buatan/pembelajaran mesin (AI/ML) sedang membentuk kembali lanskap. Kesuksesan Morpho adalah cerminan inovasi pinjaman DeFi.
DeFi sedang mengalami "evolusi" dari "pertumbuhan liar" menjadi "keberlangsungan yang terperinci". Aplikasi Layer 2 dan AI/ML bertujuan untuk mengatasi masalah, meningkatkan efisiensi. Stablecoin berbasis hasil dan keuangan terintegrasi memperkaya bentuk produk, terhubung tanpa hambatan dengan keuangan tradisional. Pertumbuhan pesat DEXs derivatif dan jalur institusional Morpho menunjukkan bahwa DeFi memenuhi kebutuhan transaksi kompleks dan manajemen risiko institusi. Ketertarikan institusi terhadap Morpho adalah pengakuan terhadap tren "evolusi diri DeFi dan integrasi eksternal", optimis terhadap protokol yang dapat meningkatkan efisiensi, mengurangi risiko, dan menghubungkan keuangan tradisional.
"Balapan" Layer 2: Pertarungan komprehensif antara ekosistem, teknologi, dan penangkapan nilai
Solusi Layer 2, seperti "jalan raya" Ethereum, secara signifikan meningkatkan skalabilitas dan menurunkan biaya pengguna. Optimistic Rollups dan ZK-Rollups adalah teknologi utama. Persaingan di pasar Layer 2 sangat ketat, dengan suatu platform masih memimpin dalam TVL dan jumlah protokol saat ini. Optimism melalui visi "super chain" dan OP Stack, berkomitmen untuk membangun ekosistem interoperabilitas, menarik beberapa proyek besar.
Persaingan Layer 2 telah beralih ke "kemampuan membangun ekosistem" dan "model penangkapan nilai token" yang komprehensif. Optimism dihapus, justru menunjukkan: meskipun ada visi ekosistem yang besar, jika mekanisme penangkapan nilai token tidak cukup jelas, atau ada risiko sentralisasi, juga sulit untuk mendapatkan perhatian jangka panjang dari institusi. Penilaian institusi terhadap Layer 2 telah melampaui indikator permukaan, mendalami penciptaan nilai yang berkelanjutan dan mekanisme distribusi.
"Filter" pengawasan: kepatuhan, "tiket masuk" untuk dana institusi
Pada tahun 2025, lingkungan regulasi cryptocurrency di Amerika Serikat semakin jelas, seperti membangun sebuah "filter" untuk memasukkan dana institusi ke dalam pasar cryptocurrency. Regulator menerbitkan pedoman baru yang secara jelas menyatakan bahwa "staking protokol" bukanlah penerbitan sekuritas. Kongres Amerika Serikat mengesahkan undang-undang yang menghapus kewajiban laporan broker untuk platform DeFi (setoran dan penarikan non-fiat tradisional).
Kejelasan regulasi adalah "katalis" kunci bagi lembaga untuk memasuki pasar enkripsi secara besar-besaran, sekaligus menjadi "saringan" yang presisi. Ini mengurangi risiko hukum dan operasional bagi lembaga, mendorong lebih banyak lembaga yang patuh untuk memasuki ekosistem PoS dan DeFi. Namun, kejelasan regulasi juga berarti persyaratan kepatuhan yang lebih ketat. Lido dihapus, mungkin sebagian disebabkan oleh kekhawatiran tentang "sistem lisensi" dan sentralisasi tata kelola. Perusahaan manajemen aset yang diawasi secara ketat sangat memperhatikan kepatuhan dalam pengambilan keputusan investasi. Ini menunjukkan bahwa pada tahun 2025 dan seterusnya, kepatuhan telah meningkat menjadi "tiket masuk" untuk menarik modal institusional.
Ringkasan
Penyesuaian daftar tersebut dengan jelas menggambarkan jalur evolusi investasi institusi di pasar enkripsi pada tahun 2025. Ini memperhatikan inovasi teknologi proyek, skenario aplikasi nyata, model penangkapan nilai yang berkelanjutan, dan praktik tata kelola terdesentralisasi. Masuknya Avalanche dan Morpho mewakili pengakuan pasar terhadap potensi ledakan rantai publik berkinerja tinggi dalam aplikasi GameFi/tingkat perusahaan, serta harapan terhadap perkembangan peminjaman DeFi menuju tingkat institusi dan kepatuhan. Keluarnya Lido DAO dan Optimism memperingatkan risiko sentralisasi dari staking likuid, serta dampak ketidakpastian penangkapan nilai dalam model ekonomi token Layer 2 terhadap daya tarik institusi.
Ringkasan logika investasi inti di pasar enkripsi 2025:
Layer 1/Layer 2 yang didorong oleh aplikasi: Masa depan milik blockchain publik dan solusi skalabilitas yang dapat menarik pengguna massal dan aplikasi tingkat perusahaan melalui inovasi teknologi.
Infrastruktur DeFi tingkat institusi: Pasar menyukai protokol DeFi yang dapat menyelesaikan masalah keuangan tradisional dan menghubungkan dunia on-chain dan off-chain.
Penangkapan nilai yang jelas dan tata kelola terdesentralisasi: Token harus memiliki mekanisme penangkapan nilai yang jelas dan berkelanjutan serta tata kelola terdesentralisasi yang efektif.
Utamakan kepatuhan: Proyek yang secara aktif mematuhi regulasi dan mengurangi risiko hukum akan mendapatkan perhatian dari lembaga.
Bagi para peserta di dunia enkripsi, daftar tersebut memberikan panduan strategis yang berharga.投
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Menganalisis Tren Investasi Enkripsi Baru 2025: Perubahan Daftar Institusi Mengungkap Peralihan Pasar
Menginterpretasikan Perubahan Daftar Grayscale: Tren Investasi Enkripsi Baru di 2025
Dalam dunia enkripsi yang berubah dengan cepat, pergerakan modal institusi sering kali menjadi petunjuk kunci untuk memahami masa depan. Sebagai pelopor dalam bidang manajemen aset enkripsi, daftar 20 aset teratas yang diperbarui setiap kuartal oleh suatu lembaga investasi terkenal, layaknya "peta harta karun" pasar enkripsi dari sudut pandang institusi, menggambarkan prediksi mendalam tentang "tren adopsi faktual" pasar di tahap selanjutnya.
Pada kuartal ketiga tahun 2025, "peta harta karun" ini diam-diam disesuaikan: pendatang baru Avalanche (AVAX) dan Morpho (MORPHO) melompat ke daftar, sementara raksasa masa lalu Lido DAO (LDO) dan bintang harapan Layer 2 Optimism (OP) sayangnya keluar. Di antara masuk dan keluarnya, apa sebenarnya perubahan arah yang tersembunyi di pasar enkripsi? Mari kita analisis lebih dalam, mengungkap narasi baru investasi enkripsi tahun 2025 di balik pergantian daftar yang tampaknya biasa ini.
Sinyal Perubahan Struktural
Avalanche (AVAX): Detak "nadi" yang kuat di blockchain
Avalanche menggambarkan masa depan blockchain yang dapat diskalakan dan disesuaikan. Mekanisme "konsensus salju"-nya mencapai throughput tinggi, latensi rendah, dan desentralisasi, arsitektur tiga rantai memastikan finalitas transaksi dalam subdetik, meletakkan dasar untuk aplikasi skala besar.
Pada tahun 2025, volume transaksi C-Chain Avalanche melonjak dari 250.000 menjadi hampir 1.200.000, berkat peningkatan Etna yang mengurangi biaya transaksi rata-rata lebih dari 90%, yang sangat meningkatkan vitalitas di atas rantai.
Avalanche secara akurat menangkap kebutuhan GameFi dan aplikasi tingkat perusahaan, dengan beberapa permainan diluncurkan di subnet (Subnets). Ini juga secara aktif merangkul dunia tradisional, bekerja sama dengan banyak raksasa Web2 untuk mendorong tokenisasi aset dunia nyata, yang merupakan langkah kunci bagi ekonomi Web3 untuk menyusup ke arus utama.
Institusi optimis terhadap Avalanche, karena kemajuan teknologinya, perluasan ekosistem strategis, dan penggabungan dengan Web2 yang membentuk "roda pertumbuhan multidimensi". Ini menandakan bahwa kompetisi Layer 1 sedang beralih ke jalur baru yang lebih luas, dengan potensi aktivitas ekonomi nyata dan penggabungan Web2/Web3.
Morpho (MORPHO): "Transformers" gaya pinjaman terdesentralisasi
Morpho sedang menggambarkan jalur institusional baru untuk peminjaman terdesentralisasi. Ini adalah protokol peminjaman DeFi yang berbasis di Ethereum dan Base chain, yang mengoptimalkan hasil dan memastikan keamanan melalui "Morpho Vaults" dan pasar yang terisolasi. Desain protokolnya memperhatikan biaya transaksi yang rendah dan telah melalui beberapa audit.
Morpho menunjukkan prestasi luar biasa: pendapatan biaya tahunan mencapai 100 juta dolar, total nilai terkunci (TVL) meningkat dua kali lipat menjadi lebih dari 4 miliar dolar, dan tetap duduk di kursi kedua dalam pinjaman DeFi. Di jaringan Base, ia adalah protokol dengan TVL dan volume pinjaman aktif terbesar. Beberapa investor terkemuka telah menginvestasikan lebih dari 69 juta dolar.
Lebih penting lagi, sebuah platform perdagangan besar telah mengintegrasikan Morpho ke dalam aplikasi utama mereka, memungkinkan pengguna untuk meminjam USDC dengan menjaminkan Bitcoin, yang merupakan salah satu kasus adopsi DeFi tingkat institusi terbesar hingga saat ini. Peluncuran Morpho V2 semakin menegaskan tekad untuk membawa DeFi ke dalam institusi keuangan tradisional.
Kebangkitan Morpho membuktikan potensinya sebagai "mesin institusional DeFi". Ia memahami dengan baik tuntutan institusi terhadap manajemen risiko dan kepatuhan, serta melalui desain pasar yang terperinci dan dukungan terhadap pasar berlisensi, ia mengatasi titik nyeri keuangan tradisional dalam memasuki DeFi. Institusi menyukainya karena mereka optimis akan kemampuannya untuk meningkatkan efisiensi DeFi, mengurangi risiko, dan dapat terhubung secara efektif dengan keuangan tradisional.
Mantan Jenderal Pergi: Perpisahan Lido dan Optimism
Lido DAO (LDO): "Empire" Staking Likuid Menghadapi Angin Kencang
Lido DAO pernah menjadi "kekaisaran" raksasa yang tak terbantahkan di bidang staking likuid Ethereum, mengelola sekitar 33% ETH yang dipertaruhkan. Namun, di balik kesuksesan tersebut terdapat kekhawatiran tentang risiko sentralisasi: kumpulan validator "berlisensi", kontrol token LDO terhadap kekuasaan inti, serta insiden dompet panas node validator tertentu yang diretas pada Mei 2025, semuanya membunyikan alarm.
Pada bulan April 2023, pembaruan Ethereum Shanghai memungkinkan penarikan ETH, yang melemahkan "benteng" Lido dalam hal likuiditas. Pengguna memiliki lebih banyak pilihan, beralih ke platform terpusat atau pesaing non-kustodian yang baru muncul. Inovasi staking ulang juga memperburuk persaingan.
Lido dihapus, mencerminkan penilaian ulang oleh institusi terhadap "risiko sentralisasi". Setelah pembaruan di Shanghai, karakteristik "sentralisasi" Lido semakin menonjol dalam konteks persaingan yang semakin ketat dan klarifikasi regulasi. Institusi mungkin menganggap rasio risiko terhadap imbal hasilnya tidak lagi menarik. Keluar dari Lido menandakan bahwa standar penilaian investor institusi terhadap staking likuid telah meningkat, dengan lebih memperhatikan desentralisasi, transparansi tata kelola, dan potensi risiko regulasi.
Optimism (OP): Visi besar Layer 2, terjebak dalam "mitos" penangkapan nilai
Optimism sebagai solusi peningkatan Layer 2 Ethereum yang terkemuka, memikul tanggung jawab untuk meningkatkan kemampuan transaksi, menurunkan biaya Gas, dan memperbaiki pengalaman pengguna. Visi "Superchain"-nya, melalui OP Stack, telah menarik beberapa proyek bintang. Namun, dalam hal TVL dan tingkat aktivitas, ia masih sedikit mengecewakan dibandingkan pesaingnya.
Token OP adalah inti dari struktur tata kelola terdesentralisasi Optimism Collective. Namun, model distribusi pendapatannya memiliki "mitos": saat ini, pendapatan dari penyortir menjadi milik Yayasan Optimism, yang digunakan untuk membiayai barang publik, alih-alih langsung didistribusikan kepada pemegang token OP. Meskipun ada harapan untuk berbagi di masa depan, ketidakpastian ini mempengaruhi penangkapan nilai langsung token, membuat investor institusi merasa ragu.
Selain itu, pemerintahan Optimism juga tidak berjalan mulus. Rendahnya tingkat partisipasi suara dan kontrol yang besar dari kontributor inti serta investor awal terhadap proses pemungutan suara, membuat janji "desentralisasi" masih memiliki ruang untuk perbaikan dalam praktiknya.
Optimism dihapus, lebih seperti pertanyaan mendalam dari institusi terhadap mekanisme "penangkapan nilai" dari token OP mereka. Visi ekosistem yang besar tidak dapat langsung diubah menjadi nilai token yang jelas. Investor institusi cenderung mencari jalur penangkapan nilai token yang jelas dan langsung. Rendahnya partisipasi dalam tata kelola dan konsentrasi hak suara di tim inti juga menambah kompleksitas dan risiko investasi institusi. Menghadapi persaingan ketat di jalur Layer 2, institusi mungkin berpikir bahwa OP sulit untuk memberikan "pengembalian yang disesuaikan dengan risiko yang lebih menarik" dalam jangka pendek.
Keluarnya Optimism mencerminkan pendalaman evaluasi ekonomi token Layer 2 oleh institusi: keunggulan teknologi semata tidak cukup untuk mendukung nilai jangka panjang, token harus memiliki mekanisme penangkapan nilai yang jelas dan berkelanjutan serta tata kelola yang benar-benar terdesentralisasi.
"Tanda Arah" dan "Perubahan Struktur" Investasi Enkripsi di 2025
"Gelombang" dana institusi: dari Bitcoin ke lautan luas aplikasi yang terdiversifikasi
Pada kuartal pertama tahun 2025, minat lembaga terhadap aset digital terus meningkat. Survei menunjukkan bahwa hingga 86% investor institusi yang diwawancarai telah memiliki atau berencana untuk mengalokasikan aset digital, hampir enam puluh persen (59%) berencana untuk menginvestasikan lebih dari 5% AUM ke dalam enkripsi. Persetujuan berturut-turut ETF Bitcoin dan Ethereum, seperti membuka pintu bagi dunia keuangan utama untuk enkripsi, bahkan ETF Bitcoin dari suatu lembaga mencatatkan rekor pertumbuhan tercepat dalam sejarah.
Gelombang ini telah melampaui dua "pulau" Bitcoin dan Ethereum. Data menunjukkan bahwa 73% investor telah memiliki mata uang kripto alternatif, dengan partisipasi DeFi diperkirakan akan meningkat tiga kali lipat dalam dua tahun. Tokenisasi aset dunia nyata (RWA) dan adopsi stablecoin semakin cepat, dengan total kapitalisasi pasar mencapai 234 miliar USD, dan beberapa protokol menghubungkan DeFi dengan keuangan tradisional.
Investasi institusional sedang bergerak dari "keyakinan Bitcoin" yang murni, menuju "diversifikasi alokasi" dan "penerapan skenario" di lautan yang luas. Terpilihnya Avalanche dan Morpho dalam daftar tersebut adalah perwujudan mendalam dari tren investasi institusional "dari titik ke area", "dari spekulasi ke aplikasi".
DeFi "evolusi": dari "pertumbuhan liar" ke "keberlangsungan yang halus"
Pada tahun 2024, Total Nilai Terkunci (TVL) DeFi melonjak 129%, volume perdagangan bursa terdesentralisasi (DEXs) melonjak 872%. DeFi sedang mengembangkan stablecoin berbasis hasil, menarik perhatian keuangan tradisional. Keuangan terintegrasi, otomatisasi, dan tren kecerdasan buatan/pembelajaran mesin (AI/ML) sedang membentuk kembali lanskap. Kesuksesan Morpho adalah cerminan inovasi pinjaman DeFi.
DeFi sedang mengalami "evolusi" dari "pertumbuhan liar" menjadi "keberlangsungan yang terperinci". Aplikasi Layer 2 dan AI/ML bertujuan untuk mengatasi masalah, meningkatkan efisiensi. Stablecoin berbasis hasil dan keuangan terintegrasi memperkaya bentuk produk, terhubung tanpa hambatan dengan keuangan tradisional. Pertumbuhan pesat DEXs derivatif dan jalur institusional Morpho menunjukkan bahwa DeFi memenuhi kebutuhan transaksi kompleks dan manajemen risiko institusi. Ketertarikan institusi terhadap Morpho adalah pengakuan terhadap tren "evolusi diri DeFi dan integrasi eksternal", optimis terhadap protokol yang dapat meningkatkan efisiensi, mengurangi risiko, dan menghubungkan keuangan tradisional.
"Balapan" Layer 2: Pertarungan komprehensif antara ekosistem, teknologi, dan penangkapan nilai
Solusi Layer 2, seperti "jalan raya" Ethereum, secara signifikan meningkatkan skalabilitas dan menurunkan biaya pengguna. Optimistic Rollups dan ZK-Rollups adalah teknologi utama. Persaingan di pasar Layer 2 sangat ketat, dengan suatu platform masih memimpin dalam TVL dan jumlah protokol saat ini. Optimism melalui visi "super chain" dan OP Stack, berkomitmen untuk membangun ekosistem interoperabilitas, menarik beberapa proyek besar.
Persaingan Layer 2 telah beralih ke "kemampuan membangun ekosistem" dan "model penangkapan nilai token" yang komprehensif. Optimism dihapus, justru menunjukkan: meskipun ada visi ekosistem yang besar, jika mekanisme penangkapan nilai token tidak cukup jelas, atau ada risiko sentralisasi, juga sulit untuk mendapatkan perhatian jangka panjang dari institusi. Penilaian institusi terhadap Layer 2 telah melampaui indikator permukaan, mendalami penciptaan nilai yang berkelanjutan dan mekanisme distribusi.
"Filter" pengawasan: kepatuhan, "tiket masuk" untuk dana institusi
Pada tahun 2025, lingkungan regulasi cryptocurrency di Amerika Serikat semakin jelas, seperti membangun sebuah "filter" untuk memasukkan dana institusi ke dalam pasar cryptocurrency. Regulator menerbitkan pedoman baru yang secara jelas menyatakan bahwa "staking protokol" bukanlah penerbitan sekuritas. Kongres Amerika Serikat mengesahkan undang-undang yang menghapus kewajiban laporan broker untuk platform DeFi (setoran dan penarikan non-fiat tradisional).
Kejelasan regulasi adalah "katalis" kunci bagi lembaga untuk memasuki pasar enkripsi secara besar-besaran, sekaligus menjadi "saringan" yang presisi. Ini mengurangi risiko hukum dan operasional bagi lembaga, mendorong lebih banyak lembaga yang patuh untuk memasuki ekosistem PoS dan DeFi. Namun, kejelasan regulasi juga berarti persyaratan kepatuhan yang lebih ketat. Lido dihapus, mungkin sebagian disebabkan oleh kekhawatiran tentang "sistem lisensi" dan sentralisasi tata kelola. Perusahaan manajemen aset yang diawasi secara ketat sangat memperhatikan kepatuhan dalam pengambilan keputusan investasi. Ini menunjukkan bahwa pada tahun 2025 dan seterusnya, kepatuhan telah meningkat menjadi "tiket masuk" untuk menarik modal institusional.
Ringkasan
Penyesuaian daftar tersebut dengan jelas menggambarkan jalur evolusi investasi institusi di pasar enkripsi pada tahun 2025. Ini memperhatikan inovasi teknologi proyek, skenario aplikasi nyata, model penangkapan nilai yang berkelanjutan, dan praktik tata kelola terdesentralisasi. Masuknya Avalanche dan Morpho mewakili pengakuan pasar terhadap potensi ledakan rantai publik berkinerja tinggi dalam aplikasi GameFi/tingkat perusahaan, serta harapan terhadap perkembangan peminjaman DeFi menuju tingkat institusi dan kepatuhan. Keluarnya Lido DAO dan Optimism memperingatkan risiko sentralisasi dari staking likuid, serta dampak ketidakpastian penangkapan nilai dalam model ekonomi token Layer 2 terhadap daya tarik institusi.
Ringkasan logika investasi inti di pasar enkripsi 2025:
Bagi para peserta di dunia enkripsi, daftar tersebut memberikan panduan strategis yang berharga.投