Kebangkrutan FTX menarik banyak perusahaan investasi untuk berkompetisi dalam pembelian

Beberapa sumber yang mengetahui menyatakan bahwa beberapa perusahaan investasi terkenal sedang aktif bernegosiasi untuk mengakuisisi utang kebangkrutan FTX. Di antara mereka, beberapa perusahaan investasi yang lebih kecil telah membeli sebagian utang dari hedge fund yang berharap untuk cepat keluar. Patut dicatat bahwa praktik menjual utang lebih awal ini dapat menyebabkan jumlah dana yang diperoleh kurang dari jumlah distribusi setelah proses kebangkrutan selesai.

Sebagai mantan raksasa perdagangan cryptocurrency, FTX mengajukan perlindungan kebangkrutan bulan lalu, meninggalkan sekitar 1 juta kreditor dengan total utang mencapai puluhan miliar dolar. Utang dari 50 kreditor teratas saja mencapai 3,1 miliar dolar. Meskipun sebagian besar kreditor mungkin memilih untuk menunggu proses kebangkrutan selesai, beberapa investor telah mulai mencari cara untuk keluar dengan cepat.

Saat ini, harga jual utang hanya beberapa persen dari nilai nominalnya, yang berarti mencairkannya sekarang akan menanggung kerugian besar. Sementara itu, pihak yang membeli utang harus memiliki kesabaran yang cukup untuk melalui proses kebangkrutan yang panjang untuk mendapatkan lebih banyak imbalan.

Seorang ahli industri menyatakan: "Pasar secara umum tertarik pada utang ini, tetapi banyak orang tidak sepenuhnya memahami kompleksitasnya." Dia juga menyebutkan bahwa beberapa orang bahkan tidak memahami konsep dasar cryptocurrency seperti stablecoin.

Untuk perdagangan posisi aset kripto yang kompleks, beberapa investor sudah memiliki pengalaman yang kaya. Misalnya, mereka pernah mengakuisisi utang dari perusahaan aset digital lain yang mengalami kebangkrutan. Namun, jenis investasi ini sering kali memerlukan kesabaran yang luar biasa, seperti halnya sengketa hukum dari peristiwa peretasan suatu bursa pada tahun 2014 yang baru diselesaikan 8 tahun kemudian.

FTX pernah menarik banyak investor institusi dengan likuiditasnya yang kuat, termasuk hedge fund kripto. Diketahui bahwa beberapa perusahaan manajemen aset dan hedge fund memiliki sejumlah besar aset di platform FTX.

Seorang insider di industri menyatakan bahwa banyak perusahaan dana ingin segera melepaskan diri dan tidak ingin menghadapi proses hukum yang berkepanjangan. Sementara itu, beberapa klien FTX juga berharap untuk menyelesaikan penjualan klaim sebelum akhir tahun, agar dapat melakukan pengurangan kerugian saat pelaporan pajak.

Saat ini, sudah ada beberapa transaksi utang FTX yang selesai di pasar, dengan harga transaksi sekitar 5-6% dari nilai nominal. Beberapa investor sedang bernegosiasi untuk akuisisi utang dalam jumlah yang lebih besar, dengan nilai yang berkisar dari puluhan juta hingga lebih dari seratus juta dolar AS. Harga yang diminta oleh penjual biasanya mendekati 10% dari nilai nominal utang.

Penilaian nilai masa depan utang kebangkrutan dianggap lebih mirip seni daripada sains. Meskipun dapat dilakukan perhitungan kasar untuk mendapatkan pemahaman umum tentang aset dan kewajiban yang tersedia, apakah akan mendapatkan imbal hasil yang besar sangat tergantung pada keputusan hukum.

Beberapa investor percaya bahwa pengadilan di Amerika Serikat mungkin akan mengakui aset pelanggan yang dimiliki dalam bentuk trust berdasarkan hukum trust Inggris, yang berarti pelanggan terkait mungkin akan mendapatkan hak pembayaran prioritas.

Selain utang yang terkait dengan aset klien, ada juga beberapa utang khusus yang beredar di pasar, seperti kontrak kerja jangka panjang dari beberapa karyawan. Kontrak-kontrak ini mungkin mengandung beberapa klausul yang tidak biasa, seperti jaminan kenaikan gaji jangka panjang atau kompensasi pemecatan, dll. Namun, para ahli di industri umumnya percaya bahwa pengadilan di Amerika Serikat tidak mungkin mendukung pelaksanaan klausul semacam itu, yang membuat nilai upah yang belum dibayar ini sangat terdiskon dalam klaim kebangkrutan.