Evolusi regulasi aset virtual di Hong Kong: dari peringatan risiko hingga mendorong pengembangan ekosistem secara aktif

Dalam beberapa tahun terakhir, aset virtual telah berkembang pesat di seluruh dunia, menantang sistem keuangan tradisional dan kerangka regulasi. Volatilitas tinggi dan leverage tinggi dari aset virtual membawa tantangan yang belum pernah terjadi sebelumnya bagi regulator dan platform perdagangan, termasuk bagaimana mengatur aliran dana lintas batas, menyelesaikan identifikasi pelanggan, serta menghindari risiko keuangan sistemik. Ini menunjukkan bahwa regulasi terhadap aset virtual memerlukan kolaborasi lintas departemen dan lintas negara untuk menghadapinya.

Hong Kong sebagai pusat keuangan global terbesar ketiga di dunia memainkan peran penting dalam kebijakan regulasi aset virtual. Ia harus mempromosikan perkembangan pasar keuangan aset virtual global sekaligus memenuhi tuntutan stabilitas keuangan. Hong Kong perlu mencari keseimbangan antara menghubungkan pasar modal internasional dan menjaga keamanan keuangan, dan juga merupakan jendela penting bagi Cina dalam menjelajahi pasar keuangan yang baru muncul. Oleh karena itu, jalur regulasi aset virtual di Hong Kong adalah proses yang terus-menerus menyeimbangkan globalisasi dan lokalitas, inovasi dan ketahanan.

Periode 2017 hingga 2021 adalah masa awal regulasi aset virtual di Hong Kong. Pemerintah Hong Kong terutama fokus pada peringatan risiko, secara bertahap memperkenalkan elemen regulasi percobaan. Langkah utama pada tahap ini meliputi:

• Pada bulan September 2017, Otoritas Jasa Keuangan mengeluarkan pernyataan yang menunjukkan bahwa beberapa ICO mungkin merupakan sekuritas dan perlu diawasi.
• Pada Desember 2017, lembaga keuangan diminta untuk memastikan produk terkait cryptocurrency mematuhi peraturan yang ada.
• Pada November 2018, diusulkan untuk memasukkan platform perdagangan aset virtual yang memenuhi standar ke dalam kotak pasir regulasi.
• Maret 2019, mendefinisikan STO dan menetapkan tanggung jawab perantara.
• Pada November 2019, diusulkan sistem lisensi untuk platform perdagangan aset virtual.
• Pada November 2020, direncanakan untuk memasukkan penyedia layanan aset virtual ke dalam sistem perizinan.
• Mei 2021, secara resmi mengonfirmasi pengenalan sistem pemberian lisensi VASP.

Pada periode ini, Hong Kong secara bertahap beralih dari memberikan peringatan risiko ke norma yang lebih konkret, mulai mendefinisikan tanggung jawab para peserta pasar. Regulator menyadari bahwa aset virtual akan menjadi bagian penting dari pasar keuangan, dan sikap mereka perlahan-lahan beralih ke pengelolaan yang lebih positif. Pengenalan bentuk awal mekanisme lisensi, menggunakan mekanisme "kotak pasir regulasi" untuk mengawasi platform perdagangan.

Tahun 2022 menjadi titik balik dalam kebijakan regulasi aset virtual di Hong Kong. Pada 31 Oktober, Biro Keuangan dan Perbendaharaan merilis deklarasi kebijakan pertama, yang secara jelas akan mendorong perkembangan ekosistem aset virtual. Ini menandakan pergeseran pemikiran regulasi dari "berorientasi risiko" menjadi "berorientasi peluang", menetapkan arah strategis untuk reformasi sistem yang akan datang.

Mulai tahun 2023, regulasi aset virtual di Hong Kong memasuki tahap implementasi praktis. Langkah utama termasuk:

• Pada bulan Februari 2023, menerbitkan obligasi hijau tokenisasi pertama.
• Juni 2023, menerapkan sistem lisensi VASP, dua platform pertama disetujui.
• Pada Agustus 2023, bursa berlisensi pertama dibuka untuk ritel.
• November 2023, menerbitkan surat edaran terkait aktivitas sekuritas yang ter-tokenisasi.
• Desember 2023, diizinkan penjualan kepatuhan aset virtual spot dan futures ETF.
• Pada Januari 2024, berhasil menerbitkan sekuritas tertoken pertama yang sesuai dengan hukum Hong Kong.
• Maret 2024, meluncurkan "Proyek Ensemble" untuk mengeksplorasi integrasi aset tokenisasi dengan wCBDC.
• Juli 2024, meluncurkan rencana sandbox regulasi stablecoin.
• Pada bulan Agustus dan September 2024, beberapa proyek RWA akan dilaksanakan.
• Pada Februari 2025, diumumkan bahwa akan diluncurkan deklarasi kebijakan aset virtual yang kedua.
• Maret 2025, jumlah bursa berlisensi meningkat menjadi 10, merilis peta jalan regulasi "A-S-P-I-Re".

Hong Kong mengadopsi strategi "regulasi bertumpuk" yang berbasis pada kerangka hukum yang ada, dengan mengeluarkan panduan atau surat edaran untuk mengatur aset digital. Cara ini efisien, sangat adaptif, dan dapat mengintegrasikan transformasi sistem dan pengembangan industri dengan baik. Hong Kong cenderung memperlakukan aset virtual sebagai produk turunan dari aset keuangan, yang mengurangi biaya koordinasi regulasi dan juga membangun jembatan antara lembaga keuangan dan perusahaan teknologi baru.