Bitcoin ETF: Mencari keseimbangan di antara harapan dan keraguan pasar

Kemunculan Bitcoin ETF telah memicu perbincangan hangat di pasar. Di satu sisi, itu mendorong harga Bitcoin melampaui rekor tertinggi, di sisi lain, juga menghadapi beberapa keraguan dan kekhawatiran. Fenomena ini mirip dengan logika pasar komoditas tradisional, mencerminkan sikap kompleks pasar terhadap hal-hal baru.

Dalam membahas Bitcoin dan Ethereum spot ETF, kita perlu memperhatikan beberapa pertanyaan kunci berikut:

1. Lingkungan regulasi dan karakteristik produk ETF Bitcoin/Ethereum di Hong Kong;
2. Situasi volume perdagangan ETF Bitcoin/Ethereum global, serta potensi pasar Hong Kong untuk menjadi pusat pengiriman spot global yang penting;
3. Interaksi antara keuangan tradisional dan pasar aset virtual, termasuk sumber dana, potensi skala, dan situasi pengaturan lembaga.

Sikap Regulasi: Keputusan Cepat vs Persetujuan Hati-hati

Sikap terhadap ETF aset virtual bervariasi di berbagai daerah, yang terutama berasal dari perbedaan sistem pengawasan di masing-masing tempat. Daerah seperti Eropa dan Kanada bergantung pada keputusan pengawasan yang terpusat, sementara Amerika Serikat telah mengalami pertarungan jangka panjang antara pasar dan otoritas pengawas.

Perbandingan kerangka regulasi:

| Negara | Waktu Persetujuan | Otoritas Regulasi | Alasan | Kecepatan Persetujuan | |-----|---------|------------------------------|------------------|------| | Amerika | Januari 2024 | Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi AS, Komisi Sekuritas dan Bursa AS | Kontroversi tentang komoditas dan sekuritas, masalah kepemilikan regulasi | Lambat | | Hong Kong | April 2024 | Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong | Kekuasaan Regulasi Terpusat | Cepat | | Kanada | Februari 2021 | Otoritas Sekuritas Kanada | Mengacu pada standar regulasi internasional | Tengah |

Perbandingan ETF koin kripto:

| Fitur | Hong Kong ETF Aset Virtual Spot | ETF Aset Virtual Spot AS | Hong Kong ETF Aset Virtual Berjangka | |----------|-------------------------------------|-------------|-------------| | Posisi Dasar | Bitcoin, Ethereum Spot | Bitcoin Spot | Bitcoin dan Ethereum Futures | | Mata Uang Perdagangan | HKD, USD, CNY | USD | HKD | | Waktu Perdagangan | Waktu Asia | Waktu Amerika | Waktu Asia | | Metode Penebusan | Cryptocurrency fisik atau uang tunai (HKD, USD) | Hanya uang tunai (USD) | Hanya uang tunai (USD) | | Saham tidak terdaftar | Ada (HKD, USD, CNY) | Tidak ada | Tidak ada | | Platform perdagangan koin | Diatur oleh SFC Hong Kong | Tidak diatur oleh SEC | Bursa Komoditas Chicago | | Penyedia jasa kustodian cryptocurrency | Diatur oleh SFC Hong Kong | Beberapa diatur oleh SEC | Diatur oleh SFC Hong Kong | | Asuransi | Ada | Tidak | Tidak | | Risiko Derivatif | Rendah | Rendah | Tinggi | | Biaya Bergulir | Tidak | Tidak | Tinggi | | Investor Hong Kong yang memenuhi syarat | Investor profesional dan ritel | Hanya untuk investor profesional | Investor profesional dan ritel |

Skala Perdagangan: Harapan dan Realitas

Untuk Bitcoin ETF Hong Kong, industri memperkirakan kemungkinan mencapai skala 10 miliar USD pada akhir tahun. Harapan ini merujuk pada kinerja Bursa Nasdaq, dana S&P 500, dan suatu dana cryptocurrency terkenal.

Perbandingan total ukuran ETF (unit: juta USD):

• Amerika Serikat: 71.900
• Hong Kong: 521
• Kanada: 301

Skala pengelolaan aset maksimum ETF (satuan: ratus juta USD):

• Amerika Serikat: Salah satu ETF S&P 500 yang terkenal - 5,030
• Hong Kong: suatu ETF emas - 590
• Kanada: suatu ETF S&P 500 - 100

Ukuran pengelolaan aset maksimum Bitcoin ETF (satuan: juta dolar):

• Amerika Serikat: Sebuah dana kepercayaan Bitcoin terkenal - 264
• Hong Kong: diperkirakan - 100
• Kanada: suatu Bitcoin ETF - 13

Keunggulan unik dari Bitcoin/Ethereum ETF di Hong Kong:

1. Peluang arbitrase spot: Karena mekanisme penyelesaian spot, mungkin ada ruang arbitrase basis, yang membantu meningkatkan likuiditas dan kedalaman pasar.

2. Pajak pemotongan dividen yang dibebaskan: dibandingkan dengan ETF Amerika, ETF Hong Kong memiliki keuntungan lebih dalam hal pajak. Hong Kong tidak memiliki pajak keuntungan modal, dan investor tidak perlu membayar pajak atas keuntungan dari perdagangan investasi keuangan.

Dampak BTC ETF terhadap pasar

1. Potensi dampak pada pasar saham Hong Kong:

   • Mungkin mengurangi likuiditas pasar saham Hong Kong, terutama dalam situasi di mana aset berkualitas langka.
   • Dana mungkin berpindah dari pasar saham tradisional ke Bitcoin/ Ethereum ETF, memberikan tekanan pada pasar saham Hong Kong.

2. Makna positif partisipasi aset negara:

   • Beberapa perusahaan Hong Kong dari dana publik terkenal di dalam negeri telah diizinkan untuk menerbitkan produk ETF aset virtual.
   • Latar belakang BUMN mungkin meningkatkan kepercayaan investor, dan berperan sebagai penyangga di saat pasar lesu.

3. Strategi Tata Letak Terintegrasi:

   • Lembaga keuangan tradisional mungkin perlu memperluas ke hulu dan hilir rantai industri, melakukan penataan yang menyeluruh.
   • Misalnya, pialang mungkin akan memperluas bisnis pertukaran, mendapatkan buku besar yang dalam dan penawaran kustodian, sekaligus meluncurkan produk yang kompetitif seperti Bitcoin ETF.

Kesimpulan

Peluncuran ETF spot aset virtual merupakan tonggak penting dalam perkembangan pasar aset virtual Hong Kong. Ini menyediakan saluran masuk yang sesuai untuk dana tradisional, diharapkan dapat meningkatkan posisi pasar dan penerimaan aset virtual, meningkatkan likuiditas pasar, serta mendorong inovasi dan perkembangan industri kripto. Langkah ini memiliki arti penting bagi Hong Kong dalam membangun statusnya sebagai pusat keuangan Web3 kelas dunia.