Aturan stabilcoin Hong Kong secara resmi berlaku, pola regulasi enkripsi semakin terfragmentasi

Pada 1 Agustus, "Peraturan Stablecoin" Hong Kong secara resmi mulai berlaku, menandai berlakunya kerangka regulasi komprehensif pertama di dunia untuk stablecoin berbasis fiat. Peristiwa penting ini tidak hanya merupakan kemajuan signifikan dalam bidang mata uang virtual Hong Kong, tetapi juga akan memiliki dampak yang mendalam pada pola regulasi enkripsi global.

Peraturan baru mewajibkan lembaga yang menerbitkan koin stabil fiat di Hong Kong atau penerbit koin stabil yang dipatok pada nilai dolar Hong Kong di luar negeri untuk menerapkan sistem lisensi wajib. Modal disetor dari entitas yang mengajukan permohonan tidak boleh kurang dari 25 juta HKD. Dalam hal aset cadangan, peraturan secara jelas mengharuskan cadangan penuh, penerbit harus mengalokasikan 100% aset cadangan pada aset dengan likuiditas tinggi, seperti kas dan obligasi negara jangka pendek. Aset-aset ini harus dikelola secara independen oleh bank berlisensi, setiap jenis koin stabil harus memiliki portofolio aset cadangan yang terpisah.

Pencegahan pencucian uang adalah hal yang sangat penting dalam peraturan. Penerbit harus membangun mekanisme pencegahan pencucian uang yang lengkap, mengungkapkan laporan audit aset cadangan setiap hari, dan melarang pembayaran bunga untuk mencegah penyimpangan dalam pengumpulan simpanan. Dalam hal penebusan, pengguna dapat menebus mata uang fiat tanpa syarat sesuai nilai nominal, dan penerbit harus memproses permintaan penebusan dalam waktu 1 hari kerja.

Menjelang berlakunya peraturan secara resmi, Otoritas Moneter Hong Kong merilis serangkaian dokumen regulasi pendukung, termasuk "Pedoman Regulasi Penerbit Stabilcoin Berlisensi", "Pedoman Pemberantasan Pencucian Uang dan Pendanaan Terorisme", dan lainnya. Dokumen-dokumen ini lebih memperinci persyaratan regulasi, terutama dalam hal identifikasi dan verifikasi identitas pelanggan.

Sesuai dengan pedoman, penerbit stablecoin berlisensi harus mengambil langkah efektif untuk mengidentifikasi dan memverifikasi identitas pemegang stablecoin. Klien harus menjalani prosedur pemeriksaan kepatuhan klien yang lengkap, dan informasi terkait harus disimpan setidaknya selama 5 tahun. Pemegang non-klien biasanya tidak perlu memverifikasi identitas secara langsung, tetapi ketika situasi mencurigakan ditemukan, penerbit harus melakukan penyelidikan lebih lanjut dan memverifikasi identitas pemegang koin yang relevan.

Persyaratan KYC yang ketat ini memicu diskusi luas di pasar. Dalam aplikasi praktis, terutama dalam skenario pembayaran lintas batas, ada tantangan besar dalam melakukan verifikasi identitas secara real-time terhadap pemegang anonim. Persyaratan ini sebenarnya dapat mengecualikan jenis pemohon lain selain lembaga perbankan, sekaligus membatasi kemungkinan interaksi stablecoin Hong Kong dengan protokol DeFi.

Selain pengawasan internal, peraturan juga mengajukan tuntutan yang jelas terhadap kepatuhan eksternal. Pemegang lisensi harus mematuhi hukum dan persyaratan regulasi di yurisdiksi yang relevan, yang berarti penerbit perlu memiliki sistem manajemen risiko yang komprehensif untuk operasi lintas batas. Mereka perlu melarang penyediaan layanan kepada negara dan wilayah yang memiliki larangan terhadap stablecoin, bahkan perlu mengidentifikasi penggunaan VPN.

Secara keseluruhan, regulasi stabilcoin Hong Kong menetapkan ambang batas yang sangat tinggi, dengan berbagai pembatasan terhadap fungsi penting stabilcoin. Ini tidak hanya menghalangi fungsi enkripsi seperti DeFi, dompet anonim, dan protokol terbuka, tetapi juga secara ketat mengatur penggunaan oleh ekonomi luar negeri. Pembatasan ini dapat menghambat perkembangan stabilcoin di Hong Kong, terutama dalam konteks di mana skala pasar sudah terbatas.

Sebaliknya, sikap regulator AS baru-baru ini menunjukkan perbedaan yang jelas. Ketua baru Komisi Sekuritas dan Pertukaran AS (SEC) Paul Atkins meluncurkan kebijakan baru "Project Crypto", yang mengusulkan ide untuk membawa pasar keuangan AS sepenuhnya ke dalam blockchain. Rencana ini mencakup pengklasifikasian ulang aset enkripsi, memberikan legitimasi kepada aplikasi terdesentralisasi seperti DeFi, menciptakan "aplikasi super", dan memperkenalkan mekanisme pengecualian inovatif.

Perubahan kebijakan Amerika Serikat ini mencerminkan bahwa mereka sedang membentuk kerangka regulasi sistematis seputar "aset enkripsi", untuk memberikan dasar yang kuat dan jaminan objektif bagi perkembangan industri enkripsi. Sebaliknya, sikap regulasi di daerah-daerah seperti Hong Kong dan Singapura cenderung lebih konservatif, dengan menunjukkan lebih banyak sikap defensif.

Perbedaan sikap regulasi ini mungkin terkait dengan karakteristik masing-masing daerah. Hong Kong dan Singapura sebagai pusat keuangan lebih memperhatikan stabilitas dan ketertiban; sementara Amerika Serikat sebagai negara besar di dunia memiliki suara dan toleransi yang lebih besar terhadap perkembangan hal-hal baru.

Seiring dengan diferensiasi pola regulasi, pola "pusat Amerika" dalam industri enkripsi mungkin akan semakin menguat, dan pasar Amerika mungkin akan menjadi medan penting yang menentukan perkembangan proyek enkripsi. Sementara itu, daerah lain mungkin perlu mencari jalur pengembangan yang berbeda untuk menemukan posisi mereka dalam ekosistem enkripsi global.