イーサリアムはデジタル世界経済を支える信頼基盤のソフトウェアです。

あらゆる金融取引には信頼が欠かせません。イーサリアムがもたらすデジタル信頼によって、莫大な資産や資本、金融取引がデジタル化され、世界の金融システム全体に大きな効率化をもたらしています。これにより、機関や企業、消費者など多様な主体が広く恩恵を受けています。

2024年7月30日にイーサリアムが10周年を迎えるにあたり、Consensysは『The Industrialization of Trust（信頼の産業化）』という詳細レポートを発表します。本レポートはイーサリアムへの投資理由と、「トラストウェア（Trustware）」という新たな技術分野を体系的に解説しています。トラストウェアとは、信頼の創出を産業化し、デジタルコモディティとして符号化するインフラを意味します。私たちの調査・分析によると、イーサリアムはビットコイン以外のデジタル資産全体の50％超、ステーブルコインの60％、分散型金融（DeFi）で利用される資本の60％、さらには株式やマネーマーケットファンド、債券など「現実世界資産」の80％を支える主要なブロックチェーン・プラットフォームとなっています。

完全版レポートはこちらからダウンロードできます。以下では、従来の信頼モデルの限界、トラストウェアやデジタル信頼による課題解決、そしてイーサリアムに広がる数兆ドル規模の将来性について概観します。

イーサリアムの革新：デジタル信頼とトラストウェア

トラストウェアは、従来の人間による証明や監査、保険会社や規制当局による保証といったアナログ型の信頼概念を、アルゴリズムで自動生成可能なデジタル型の信頼へとアップグレードさせるインフラです。

人類は長きにわたり、部族の絆から、政府や保険会社、監査機関、法制度といった大きな組織まで、様々な信頼インフラに頼ってきました。こうした仕組みにより協働や経済発展が実現してきましたが、そのコストは非常に莫大です。世界では、保険（8兆ドル）、法制度（1兆ドル超）、監査（2,900億ドル）など、信頼関連の費用が年間9兆ドル以上に達していると推計されます。こうした巨額の支出は、現行の信頼モデルがデジタル時代において非効率でスケーラビリティに欠けるという根本課題を際立たせています。既存の信頼はアナログで、デジタル経済が要求する常時接続・自動化・高速性に対して、遅く、高コストで断片的です。

トラストウェアは「有効性」と「最終性」という信頼の本質を純粋なアルゴリズムでデータに付与します。有効性は、データが数理的な確実性をもって一貫性・正確性を持つことを保証します。最終性は、データが永続的で、膨大なコストをかけない限り変更不能であることを保証します。イーサリアムはこれらの特性をデータにスケーラブルに追加し、継続的な人手を必要とせず、ほぼゼロに近い限界コストで信頼を実現します。このように、パブリックネットワークの強みと、デジタル信頼を生成する革新的な暗号経済アルゴリズムのもと、イーサリアムは世界最大の信頼消費領域である金融取引の検証を、圧倒的なスピード、コスト、安全性、スケールで同時に最適化します。

投資の観点

これまで投資家はETHが「時価総額で2位の暗号資産」であることを知っていましたが、それは本質を語っていません。現在では、ETHがステーブルコインや各種トークン化資産の爆発的な成長の象徴であり、ビジネスニュースなどで日常的に話題となり、実際に利用されていることを理解し始めています。また、オンラインやニュースで目にする予測市場、新しくRobinhoodがローンチするトークン化株式の基盤であることも認識されています。GENIUS法案やCLARITY法案などの画期的な新法案が提案される中、イノベーションの波は今後さらに拡大していきます。イーサリアムが未来の世界経済を支えるプラットフォームとして存在感を増しているのです。

イーサリアムは当初からこの時代のために構築されてきました。安全性・セキュリティ・レジリエンスにおいて、イーサリアムは他に類を見ません。ジェネシスブロック生成から10年、その軌跡はデジタル資産・伝統資産技術のいずれにおいても前例がありません。

• 比類なき経済的セキュリティ：1,000億ドル超のステーキング資本と100万を超えるバリデーターにより、強固な防御体制を築いています。
• 強力なネットワーク効果：イーサリアムは最も深い流動性、他チェーンの2倍の開発者、最も多様なアプリケーションエコシステムを誇ります。EVM（イーサリアム・バーチャル・マシン）規格はスマートコントラクト開発の主流であり、主要なステーブルコインはすべてイーサリアムが主要プラットフォームです。
• 実証済みの適応力と継続的な進化：「The Merge」（PoS移行による99.95%の消費電力削減）や「Dencun」（ロールアップ手数料90%減）といった複雑なアップグレードを経て、最初の10年間で一度もダウンタイムを経験せず、レジリエンスと進化を示しています。
• グローバルな中立性と分散性：他チェーンと異なり、イーサリアムは特定企業や団体の支配を受けません。100万超のバリデーターが80カ国以上に分散し、米国外で67%以上のノードが稼働しており、その信頼性と中立性が証明されています。
• 機関による評価と採用：BlackRock、JPMorgan、Visa、Franklin Templetonなど世界的大手が既にイーサリアム上でトークン化資産、決済、プライベートエクイティへのアクセスを実現し、そのセキュリティと信頼性が実際に証明されています。イーサリアム上のトークン化現実資産の流通総額は130億ドルを突破し、月次6.75%という驚異的な成長を続けています。

イーサリアムは技術的に成熟し、デジタル資産インフラ市場をリードしていますが、その経済的な可能性はまだ端緒についたばかりです。暗号資産市場全体の時価総額は世界の富の0.3%に過ぎず、トークン化証券も資本市場ではごくわずかしか普及していません。しかし米国など主要国での規制明確化により採用が急速に進み、デジタル資産への姿勢は抵抗から受容への転換が加速しています。さらに、AI（人工知能）とブロックチェーンの融合で、信頼不要型インフラへの需要が一段と高まっています。AIエージェントがマシン速度で取引する時代には、アルゴリズム同士の信頼が不可欠となり、イーサリアムだけがその基盤として完全に備えています。

機関投資家にとって、ETH保有はデジタル経済の基盤インフラへの持分を、最終的価値のごく一部のコストで実現するものです。ETHはネットワークの取引手数料にも利用でき、価値貯蔵手段でもありますが、ビットコインと異なりステーキングを通じてキャッシュフローも生み出します。また、イーサリアムの普及が進むほど価値も向上するため、株式的性質も兼ね備えています。ETHはコモディティ・通貨・キャピタルアセットの性質を組み合わせ持つ、ユニークで魅力的な資産です。Trustwareレポートが指摘するように、今後プラットフォーム上で発行・取引が見込まれる資産を守る「経済帯域」としてのETHの役割は価値成長の原動力となります。

信頼のマシンは既に構築され、常に自己進化を続け、保護する価値も利用者も増加の一途をたどっています。イーサリアムを信じるべきかどうかではなく、信頼のデジタル化を信じるかが問われているのです。もし信じるなら、将来のグローバル経済を支える基盤レイヤーの一部を保有する投資価値は自明です。

経済的枠組みや評価手法の詳細については、完全版レポート『The Industrialization of Trust』をご覧ください。

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