基本的な目的

まず第一に、株式のトークン化に関する情報のほとんどは不正確であり、トークン化された株式が実際に何であるかを明確に説明していないと言わざるを得ません。

一度ですべてのご懸念にお答えします。

現在、バブルと投機の連鎖が存在します：「ステーブルコインのコンプライアンス → 資金が暗号通貨に入る → 規制されていないデリバティブやエアコインの投機的取引」

私は、顧客がオープンマーケット取引に参加するのではなく、ロビンフッドで株価動向に対して賭けていることをお知らせしたいと思います。

未来は来たのか、それとも過剰に宣伝されているのか？

6月30日、アメリカのオンラインブローカーであるロビンフッドは、著名な暗号取引プラットフォームであるバイビットとクラーケンと同日に、アメリカの株式トークン化サービスの開始を発表し、ユーザーに24時間年中無休の株式取引体験を提供します。

ロイターによると、ロビンフッドはEUユーザー向けにアービトラムネットワークに基づいた株式トークン取引サービスの開始を発表し、Nvidia、Apple、Microsoftを含む200以上の米国株およびETFの取引をサポートしています。同日、バイビットとクラーケンは、スイスのコンプライアンス資産トークン化プラットフォームであるバックドファイナンスが提供する「xStocks」（株式のトークン化）製品を開始し、約60種類の株式およびETFトークンをカバーしています。

このニュースに後押しされて、ロビンフッドの株価は歴史的な高値を記録し、ほぼ10%上昇しました。同社の幹部は、サム・オルトマンのOpenAIやマスクのSpaceXを皮切りに、プライベート企業の株に連動したトークンを発行する計画があると述べました。

ロビンフッドは、非公開企業の株にリンクしたトークンを発表する予定です。

従来の証券市場をバイパスする「暗号IPO」市場を開くべきでしょうか？

7月3日、OpenAIは緊急発表を行い、これらの「OpenAI Tokens」はOpenAIの株式ではないと述べました。「私たちはRobinhoodと提携しておらず、この件にも関与しておらず、支持もしていません。OpenAIの株式の移転には私たちの承認が必要であり、私たちはいかなる移転も承認していません。」

金融企業を代表する業界団体は、米国証券取引委員会に対して、デジタル資産企業が特定の免除を通じてトークン化された株式を提供する機会を拒否するよう求め、代わりにより透明性のあるアプローチを採用するよう促しています。

今週、米国証券取引委員会の暗号作業グループに送られた書簡の中で、証券業界および金融市場協会は、そのメンバーが「デジタル資産企業がトークン化された株式を提供しようとしている」という報告書を注意深く読んでいると述べ、同機関に対してノーアクションまたは免除救済を提出したことを明らかにしました。ノーアクション救済とは、企業がこれらの製品を開始した場合、SEC職員がその企業に対して執行措置を推奨しないことを意味します。

「したがって、SIFMAはSECに対して、これらの企業の不作為または免除救済の要求を拒否し、代わりに新しい取引および発行モデルの導入に関する決定を下す前に、意義のある公衆のフィードバックを可能にする強力な公共プロセスを提供するよう求めている。また、RFI [情報要求] に対する政策行動の検討に関連して発生する可能性のある他の問題についても同様である」と、協会は述べた。

まず、それが実際に何であるかを理解してください。

• 株の総発行株式が全体のケーキであると仮定すると、Robinhoodは証券市場からその一部を購入し、それはケーキの一切れと見なされます。その後、この一切れの価格トレンドをデジタル化し、ブロックチェーンに載せることで、購入者の参入障壁を下げます（最低1ユーロ）。基本的に、このケーキの一切れの価格上昇または下降の期待をブロックチェーン上のトークンとして装飾し、そのトークンの売買を促進します。
• ロビンフッドにとっての利点はユーザー数の増加であり、ユーザー数の増加は収益成長の可能性と独自の金融商品サービスエコシステムの構築を意味します。

顧客登録前にRobinhoodが提供した重要情報文書によると:

この商品の価格は、NASDAQが提供する基礎資産のリアルタイム価値に基づいて動的に調整されます。

この商品を保有することは、基礎資産の株式やユニットの所有権や取得権を持っていることを意味しません。この商品は、基礎資産の株式やユニットと交換したり、その他の方法で取引したりすることを許可せず、基礎資産の株式やユニットを直接購入した場合に持つ権利（例えば、株主総会での議決権）を提供しません。

これは最大リスクレベルが7の金融派生商品です。

この製品は、投資家補償や預金保険制度の対象ではありません。Robinhood Europeは、すべての基礎資産に関連する製品の支払い請求の唯一の相手方です。

ロビンフッドヨーロッパは、予期しない市場のボラティリティ、米国の取引時間外に行われたリクエスト、一時的な発表、または価格設定をより困難にするその他の状況など、特定の状況下で製品ポジションのクローズを一時停止する場合があります。

ナスダック取引所（つまり、ナスダック株式市場、ナスダックOMX BX、またはナスダックOMX PHLX）の基礎資産の最後に報告された取引価格の上下0.5%の範囲内で、また外国為替レートの上下0.5%の範囲内でヘッジ注文を行うために指値注文を使用します。

永久契約は、適用される永久契約取引所が引用した最後の取引価格の上下1%以内で価格を制限するために指値注文を使用します。

具体的な詳細は、公式のロビンフッドウェブサイトの紹介に基づいています。

ストックトークンを買って売る

株式トークンを購入する前に

最初の株式トークンを購入する前に、登録して取引の承認を受ける必要があります。これには次のことが含まれます:

• 必要な情報を提供してください。例として、税務識別番号（TIN）などがあります。複数のTINをお持ちの場合、システムがすべてのTINを追加するよう求めることがあります。
• 投資家プロフィールに関する質問に答えて、あなたの財務状況と投資目標を評価するのに役立ててください。
• ストックトークンとそのリスクを理解していることを確認するために、知識確認アンケートに回答してください。
• 必要な契約、利用規約をレビューして同意してください。

ストックトークンを検索する

利用可能なストックトークンは、エクスプローラー（虫眼鏡）で見つけることができます。検索バーを使用して、ストックコードまたは名前でストックトークンを探すことができます。

購入注文を出してください

• 購入したい株式トークンを見つけたら、それをクリックして株式トークンの詳細ページ（STDP）に移動します。
• STDPで、購入を選択してください。
• 現在、全トークンおよびその一部を含む、数量またはユーロの価値を使用した買い注文をサポートしています。
• 推定価格と外国為替の詳細を確認してください。すべての株式トークンはUSDで表示され、購入はEURで行います。取引を行うと、外国為替の変換が自動的に行われ、Robinhoodはスプレッドを加算せず、0.10%の外国為替手数料のみを請求します。
• 確認されると、あなたの購入注文が出されます。

ストックトークンを売却する

• 売却したい株式トークンを見つけたら、それをクリックして株式トークン詳細ページ（STDP）に移動します。
• STDPで、売却を選択します。
• 現在、全トークンおよびその分数を含む数量またはユーロ価値を使用した売り注文をサポートしています。
• 確認画面で注文の詳細を確認し、確認してください。確認後、売注文が出されます。

確認してください

注文の詳細を入力した後、確認画面の情報を慎重に確認してください。市場が閉じている場合、注文確認画面には次の市場オープンのために注文がキューに入っていることが表示されます。

販売後に資金を使用する

売却注文が実行されると、売上金はすぐにあなたのアカウントに入金されますが、それらの使い方についていくつかの重要な詳細があります。

• 資金は即座に取引可能です。これは、ユーロ（€）の販売から得た現金を使用して、すぐに他の株式トークンやサポートされている資産を購入できることを意味します。
• 出金は翌営業日（T+1）まで停止されています。これらの資金をすぐに取引に使用することはできますが、販売決済の翌営業日までユーロの収益を銀行口座に出金することはできません。

この出金停止は、ストックトークンの販売からのユーロ収益に特に適用されます。

出金停止状態は、翌営業日に自動的に解除されます。

異なる日付で複数の販売を行った場合、各販売からの収益は、特定の販売の翌営業日に出金可能になります。

転送 → 引き出し可能で、資金の状況を確認できます。また、現在の引き出し可能な資金と、決済待ちの残高を確認できます。

重要な取引の詳細

• 取引時間：月曜日の午前2時CET/CESTから土曜日の午前2時まで、株式トークンの取引が可能です。これらの時間外でも購入または売却注文をキューに入れることができ、マーケットが再オープンした際にこれらの注文が行われます。注文確認画面では、あなたの注文が正常にキューに入れられたかどうかが確認されます。
• 会社のアクション：基礎となる株式に関連する会社のアクション（分割や合併など）は、あなたの株式トークンに影響を与えます。会社のアクションの処理中は取引が一時停止される場合があります。アプリ内のバナーや通知で会社のアクションや取引の一時停止についてお知らせします。詳細については株式トークンの会社のアクションを確認してください。

マーケットデータ：チャートとファンダメンタルズはUSDで表示されています。

コスト

外国為替手数料: 現在の為替レートでユーロを換算し、さらに0.10%の小さな外国為替手数料がかかります。

推定総コスト：これには含まれます：

• 変換されたトークン価格（ユーロ）
• 0.1%の外国為替手数料
• ボラティリティに対して小さなバッファを考慮する

ご注文の処理時に大幅な価格変動を防ぐために、買い注文の実行価格は次の価格以下である場合があります:

• 最後に取引された株価より0.5%高く、現在のユーロ/米ドル為替レートより0.5%高い。
• 同様に、売り注文の執行価格は次のいずれかと等しいかそれ以上である可能性があります:
• 最後の取引価格より0.5%低く、現在のユーロ / 米ドルの為替レートより0.5%低い。

企業の行動中は取引ができません。

会社のアクションチームがこれらの変更に対処する努力をしている間、影響を受けた株式トークンの取引を一時的に停止します。

会社のアクション処理期間中は、新しい注文を出すことが一般的にできません。ほとんどの場合、取引は午前2時（中央ヨーロッパ時間 / 中央ヨーロッパ夏時間）の有効日から利用できなくなり、処理が完了した後、通常は米国市場の日の開始時（午後3時30分中央ヨーロッパ時間 / 中央ヨーロッパ夏時間）に再開されます。

会社のアクション期間中に、株式トークンのすべての未処理の注文はキャンセルされます。

非常に稀なケース、例えば上場廃止や清算の際には、その特定の株式トークンの売り注文のみを出すことが許可されます。買い注文は許可されず、保留中の注文はキャンセルされます。

ストックトークンと従来の株式の違いは何ですか？

株式トークンは、従来の株式と同様の多くの利点を提供しますが、基礎となる株式を所有していないため、投票などの特定の株主権は持っていません。さらに、株式とは異なり、株式トークンを購入すると、ロビンフッド・ヨーロッパとのデリバティブ契約に入ることになります。

ストックトークンはどのように機能しますか？

株式トークンを購入すると、実際の株を購入しているのではなく、価格を追跡するトークン化された契約を購入していることになります。これらはブロックチェーンに記録されています。

株式トークンを購入、販売、または保有することができますが、現在のところ、他のウォレットやプラットフォームに送信することはできません。

ロビンフッドの株式トークンを取引するメリットは何ですか？

Robinhoodで株トークンを取引することにはいくつかの潜在的な利点があります。

• ロビンフッドは手数料や追加のスプレッドはなく、すべてをカバーするための0.1%の外国為替手数料のみです。隠れた手数料は決してありません。
• 1ユーロから開始：あなたの条件で市場に参入し、資格がある場合は配当を得る。
• 24時間市場アクセス：月曜日から金曜日までいつでも株式トークンを購入・販売できます。
• 自信を持って投資する：Robinhood株トークンはMiFID IIの下でデリバティブとして提供されています。基礎資産は米国ライセンス機関によって安全に保管されています。

トークン化された株式の現在の状態を1文で要約すると、

KYC/AML（税コード自体がKYCであることを提供する）を必要とするデリバティブ契約であり、従来の株式の基本的な株主権（例えば、Robinhoodは議決権を持たず、実際の株式を保有していない）を持たず、ブロックチェーン上の他のウォレットやプラットフォームに自由に移転・流通できず（Robinhoodトークン株アプリ内での売買に限定）、リミットオーダー（上下0.5%）を使用して取引され、T+1で決済されます。最も重要な点は、トークン化された株式は上場企業の情報のセンシティブな期間（主要な情報開示期間中など）には取引できないということです。

これは株式の衣装をまとったデリバティブ商品です。

株とは何ですか？

株式（「シェア」または「エクイティ」とも呼ばれる）は、株主に会社の持分に参加する権利を付与する金融商品です。

それは、株式会社がその所有権を割り当てるための一種の証券です。株式会社は長期的な資金を調達する必要があるため、投資家に対して会社の資本の部分的な所有権の証明書として株式を発行し、株主となって配当（株式配当）や/または配当（金銭配当）を受け取り、会社の成長や市場の変動からの利益を共有します。しかし、彼らは会社の運営上の誤りによってもたらされるリスクを負わなければなりません。

世界初の株式は、17世紀にオランダ東インド会社によって発行されました。

株式の本質は、企業の所有権の株を表すことです。株式を購入することで、投資家は実質的に企業の株主となり、利益とリスクを共有します。

デリバティブ契約とは何ですか？

デリバティブ契約とは、2者間の金融契約であり、その価値は他の物の価格（株式、債券、商品、通貨、金利、または市場指数など）に基づいています（または「派生」しています）。実際のアイテム（原油のバレルや企業の株式など）を所有するのではなく、それらの価格がどのように変動するかに賭けることになります。

これらの契約は、ロビンフッドが米国株式またはETFのパフォーマンスに基づいてクライアントに支払うカウンターパーティーとしての役割を果たします。契約の開始から終了までに米国株式またはETFの価値が増加した場合、ロビンフッドはクライアントに生成された利益を支払います。逆に、米国株式またはETFの価値が減少した場合、ロビンフッドはその差額を保持します。株式分割や株式買戻しの場合、デリバティブ契約は修正され、トークンが再調整されます。

トークン化とは何ですか？

新しい米国株式デリバティブ契約が締結されると、Robinhoodは同時にブロックチェーン上に新しいファンジブルトークンを発行（ミント）します。このトークンは顧客の米国株式デリバティブに対する権利を表します。このトークンは譲渡不可です。

アメリカの株式デリバティブが閉鎖されると、Robinhoodはブロックチェーンからトークン化されたアメリカの株式デリバティブ契約を削除します。ブロックチェーンはリアルタイムで更新され、トークンは無効となり、ウォレットや他のブロックチェーン取引の一部にはなりません。

米国の株式デリバティブは、複雑な金融商品と見なされます。これらは、規制された市場やその他の多国間取引所では取引されません。さらに、Robinhoodは、発行する米国株式デリバティブに対して1:1の比率で米国株式またはETFを購入することによって義務をヘッジしていますが、顧客は米国株式デリバティブの固有のカウンターパーティリスクを理解し、取引を行う前にRobinhoodの信用力を評価する必要があります。

先物永久契約とは何ですか？

先物契約とは、買い手と売り手が資産をあらかじめ決められた価格で固定された未来の日に取引することを義務付ける一種のデリバティブ契約です。この日付の市場価値に関係なく取引が行われます。永久先物契約、または永久契約とは、期限のない先物契約のことです。期限がないため、資産の実際の引き渡しは必要なく、永久先物契約の唯一の目的は資産の価格を投機することです。これらの契約は、将来の価格が現在の価格よりも低くなると予測すること（ショートポジションとして知られる）や、現在の価格よりも高くなると予測すること（ロングポジションとして知られる）に使用できます。

暗号の永久先物契約（または暗号の永久契約）とは何ですか？

暗号通貨の永久契約とは、暗号通貨資産を基準資産とする永久先物契約を指します。Robinhoodが提供する暗号通貨の永久契約は、ここにある重要情報文書にリストされている暗号通貨資産を指します。

それはトークン化された株式ではなく、むしろトークン化された金融デリバティブ契約です。

ロビンフッド・ヨーロッパによって発行されたトークン化された株式は、実際には本物の株式所有権ではなく、デリバティブです。具体的には、ロビンフッドは明確に述べています：「あなたは基礎となる株式を所有しておらず、株式と交換することはできません。」あなたが取引しているのは、ロビンフッドとあなた自身との間の私的契約であり、ブロックチェーンにマッピングされた株式登録ではありません。これは本質的に、トークン化された証券ではなく、差金決済取引（CFD）の新しいパッケージです。

このロビンフッドが発行した製品は、CFD/契約取引の権利をオンチェーンで可視化されたトークンにパッケージ化したものですが：自由に移転することはできず、ロビンフッド内でのみクローズすることができ、オンチェーン上にあるのは「取引証明書」であって、株式権利がオンチェーンにあるわけではありません。

通常、トークン化された資産の主要な利点の1つは、移転可能性（オンチェーン）です。「非移転可能」とは、このトークンが単にロビンフッドの内部システムにおける記録であり、自由に流通し、分散型の方法で取引されることができるブロックチェーン資産ではないことを意味します。それは単にあなたの「権利」を追跡するために使用されるデジタル証明書であり、この証明書はロビンフッドエコシステムの外に出ることはできません。

伝統的な証券取引はSEC、ESMA、FINRAによって厳格に規制されています。ロビンフッドは、ヨーロッパでは複雑な金融商品しか提供しておらず、「緩やかな」規制カテゴリに該当し、証券市場のコンプライアンスフレームワークを直接回避しています。

バブルチェーン：「ステーブルコインのコンプライアンス → 仮想通貨への資金流入 → 規制されていないデリバティブやエアコインの投機的取引。」

Robinhoodのビジネスモデルは、このチェーン内の「投機的取引」の一部です。

資金の安全性は完全にロビンフッドヨーロッパの支払い能力と信用状況に依存しています。ロビンフッドヨーロッパが財政問題に直面した場合、あなたの投資は無価値になる可能性があり、通常の金融機関の破産保護の下での投資家補償メカニズムは存在しません。これは厳密に規制された証券取引所やブローカーとは根本的に異なります。

ブロックチェーンの役割：この場合、ブロックチェーンは、顧客のデリバティブポジションを追跡するために譲渡不可能なトークンを発行するために使用される内部台帳および技術的なギミックのように機能し、資産に分散化、透明性、自由な流通の特性を与えるのではありません。「株式のトークン化」というビジョンを真に実現しておらず、仲介の排除、流動性の向上、障壁の低減を促進し、オンチェーンでの自由な取引を可能にしています。

ロビンフッドの暗号通貨ゼネラルマネージャー、ジョン・クレブリアットは述べた：「私たちは歴史的な投資の不平等に取り組みたいと思っています—今、誰でもこれらの企業を購入できます。」

これは簡単で明白な誤解を招くスローガンです。

なぜロビンフッドは基礎となる株を1:1で購入するのですか？

回答：それは、マーケットメイカー（対向者）として市場リスクをヘッジするためです。

ロビンフッドは本質的に「あなたの取引のカウンターパーティー」であり、あなたが利益を得ると彼らが損失を被り、あなたが損失を被ると彼らが利益を得るという関係です。これはカジノのディーラーとプレイヤーの関係に似ています。

ヘッジされるリスクにはどの2種類がありますか？

A. 市場価格リスク
ヘッジがない場合、基礎となる株の上昇はロビンフッドに損失をもたらします（顧客に対して価値の増加を負っているため）。
株式を購入することで、Robinhoodは株価の上昇から得られる利益で契約の損失をヘッジします。

B. 為替リスク（いくつかの製品に関与）
トークンがユーロで価格付けされ、株式が米ドルで価格付けされている場合、為替レートの変動によって引き起こされるリスクに対してヘッジする必要があります。
しかし、最も重要なのは最初のものです: 市場価格リスク。

これはRobinhoodによって設計された中央集権的な「取引ループ」であり、ユーザーは株を所有するのではなく、Robinhoodからの負債契約を保持しています。Robinhoodは株の現物市場を通じて市場リスクをヘッジしますが、ユーザーは依然としてRobinhoodの信用リスクを負います。

Robinhood Europeは従来の取引所ではなく、買い手と売り手をマッチングするプラットフォームではありません。むしろ、店頭取引（OTC）におけるマーケットメイカーのような存在です。

ロビンフッドヨーロッパは唯一の対抗者として、理論的に顧客の利益と対立する動機を持つ可能性があります。例えば、特定の市場条件下で自社の価格を操作したり、清算プロセス中に顧客に不利な決定を下したりすることがあります。準拠している企業は通常、こうした行動を抑制するための内部規則を持っていますが、リスクは依然として存在します。

これは規制のアービトラージです。

• すでに成熟した証券市場があるのに、なぜ株式のトークン化が必要なのでしょうか？その意義は何ですか？
• もしトークン化された株式が実際の株式に基づいており、基礎となる資産が上場企業であるならば、同じ規制の対象となるべきでしょうか？
• 現在の暗号通貨/DeFiの規制は、伝統的な証券市場のそれよりも明らかに緩やかです。"規制のアービトラージ"の可能性はありますか？
• このモデルはバブルに属していますか？ステーブルコインの立法など、より厳しい規制によって崩壊しますか？

「同じ資産、同じリスク、同じ規制」という原則に従えば、Robinhoodは本質的に規制のアービトラージの一形態です。

伝統的な株式はSECおよびFINRAによって規制されていますが、Robinhoodプラットフォーム上のトークン化された株式はこれらの制約を受けず、欧州の規制（MiFID IIなど）のみを遵守しており、規制のアービトラージを引き起こしています。2025年のGENIUS法はステーブルコインを規制していますが、トークン化されたデリバティブについてはまだ明確にされておらず、グレーゾーンを生じさせています。

トークン化された株式の24時間年中無休の取引と低い参入障壁は投機家を惹きつけますが、従来の市場に見られる投資家保護（例えばSIPC保険）の欠如は不公平な競争と見なされる可能性があります。

同じ基礎資産、異なる法的構造、異なる規制の厳しさは不当な競争を引き起こします。これは典型的な規制アービトラージのケースであり、技術主導の金融革新ではなく、むしろ投機主導のアービトラージ革新です。

• 基礎資産は上場企業の株式であり、内在するリスクは従来の証券と一致します；
• 投資家は価格の変動性、企業ガバナンスリスク、情報の非対称性にも直面しています。
• 統一された規制がない場合、規制の仲介が発生する可能性があります。それは、同じ資産が異なるプラットフォームで異なる規制の取り扱いを享受することを意味します。

このことはアルトコインにどのような影響を与えますか？

まず第一に、過去1世紀にわたり、アメリカの証券規制は一般的に成功と見なされてきたことを指摘しなければなりません。市場はより深まり、評価はより合理的になり、上場企業による義務的な開示のおかげで詐欺は少なくなっています。

いくつかの市場の見解は、明確なビジネスモデル、法的およびコンプライアンスの規制枠組み、安定した実際のリターンに支えられた伝統的な高品質資産のトークン化が、オンチェーンファンドの新しいお気に入りになりつつあり、アルトコイン市場に対して siphoning 効果を生み出していることを示唆しています。特に、実際の収益モデルがなく、未成熟な製品を持ち、市場価値を支えるためにナラティブのみに依存しているトークンは、流動性の枯渇と生存圧力に直面しています。

アルトコインが必ずしも消えるわけではないという見方もありますが、生き残ることがますます難しくなっています。暗号市場では、新しい高品質の資産が登場するたびに、維持のためにコンセンサスに依存する価格資産に対して打撃となります。アルトコインが将来生き残る唯一の方法は、実際のアプリケーション価値を創造することであり、それは実際の収入を生み出すことができる価値でなければなりません。着地できず、物語だけで生き残ることができないトークンは、徐々に死のスパイラルに入るでしょう。アルトコインシーズンはまだ存在するかもしれませんが、何千ものコインが広く評価される時代は二度と戻ることはありません。シンプルなモデルは過去のものになっているはずです。

まず、アルトコインを定義しましょう:

アルトコインとは、ビットコインの後に発行されたすべての暗号通貨を指します。これらのコインの名前は「オルタナティブコイン」またはアルトコインというフレーズに由来しています。簡単に言えば、これはビットコインの代替となるすべてのデジタル資産を表す用語です。

「Shanzhaiコイン」という用語は、中国語の「Shanzhai商品」に由来し、偽造品を揶揄する含意を持っています。ビットコインは世界初の暗号通貨であるため、ビットコインの技術を模倣した多くのコインがその後に登場し、そのためにShanzhaiコインという用語が使われるようになりました。

しかし、実際の暗号通貨市場では、アルトコインは以下を指します:

• 技術的な独自性や実用的な適用シナリオの欠如
• 明確なビジネスモデルや実際の需要のサポートはありません。
• 短期投機を目的とした暗号資産、ポンプアンドダンプ

彼らはしばしばビットコインやイーサリアムなどの主流の暗号通貨の技術アーキテクチャを模倣しますが、実質的な革新や価値の支援はありません。

これらのプロジェクトはしばしば「分散化」、「ブロックチェーンファイナンス」、「Web 3.0革命」を声高に宣伝しますが、実際にはそれらは新しい投機的ツールに過ぎず、新瓶に古いワインを詰め込んだものです。

彼らは一見「早くリッチになる」可能性を提供し、無数のギャンブラーのような投機家を引き付けています。

最終的な結果は、数人の早期参加者が現金化して去り、多くの小売投資家が高いポジションに立って最終的にすべてを失うことです。

アルトコイン、エアコイン、またはミームコインが無数の投機家を惹きつける理由は、彼らが一晩で裕福になる可能性を持っているように見えるからです。投資家たちはギャンブラーのように薄いチャンスに賭けるために押し寄せますが、最終的には全てを失い、投機家を引き続き惹きつける富の検証不可能な伝説だけが残ります。

市場における「富の神話」（「ドージコイン」や「シバイヌコイン」の急騰など）は増幅され、無限に広まっていく一方で、無数の損失事例は選択的に無視されます。この情報の非対称性は、内在するギャンブル心理やFOMO（取り残されることへの恐れ）の感情と相まって、投資家がカジノのように市場にアプローチし、小さな確率で大きなリターンを狙う心構えを持つことにつながり、最終的には損失を被ることになります。

しかし、投機家はリスクを選択的に無視する傾向があり、彼らの記憶は短命です。一晩で富を得ることだけが彼らの焦点であり、追求です。

したがって、結論は明確です:

さらに、トークン化された株式に対するKYCの固有の規制にかかわらず、実際の株式を支える設計構造はオルトコイン投機家の要求を満たしておらず、オルトコイン、さらにはMEMEコインでさえ、投機家の関心を引き続き集めるでしょう。

いわゆる「トークン化された株式」は新たなバブルの一環なのでしょうか？

さまざまな視点から見ると、確かにそれは:

規制はまだ明確ではありません。

ステーブルコインの法律、例えばMiCAやその他の規制はまだ完全には実施されておらず、グレーゾーンにあります；

技術革新は限られています。

ブロックチェーンは記録と決済にのみ使用されており、金融効率の真の向上をもたらしていません。

市場のセンチメントが駆動する

投資家は「ブロックチェーンファイナンス」という概念を追い求め、商品の本質を無視している。

投機的な雰囲気が強い。

低い参入障壁、小さな単位、そして取引の容易さという特徴が、多くの個人投資家を引き付けて参加させます。

潜在的なシステミックリスク

もしロビンフッドや同様のプラットフォームがデフォルトした場合、多くの個人投資家に影響を与える可能性があります。

安定コインの法制化が徐々に進む中、市場の「コンプライアンス」と「トークン化」に対する関心は非常に高い。ロビンフッドはこの市場のセンチメントを活用し、高リスクのデリバティブ商品を「トークン化された株式」という人気の概念としてパッケージ化し、コンプライアンスの枠組み内で暗号通貨の概念に参加したい投資家を惹きつける可能性がある。

Robinhoodのトークン化された株式は、本質的に価格ベッティング契約であり、投機家に対応するツールとしても機能します。

2025年7月1日に稼働を開始した後、取引量は200%急増し、投機的な感情が明らかになりました。

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