過去 15 年間、アメリカの中産階級は資産価格の大きな上昇の列車に乗り、住宅と株式の時価総額が急上昇し、前例のない富を創造しました。しかし、この低金利、政府の刺激、世界的な資金によって推進された繁栄には、バブル危機が潜んでいます。AI、去グローバリゼーション、高齢化、消費動向の減退などの構造的問題が浮上する中で、いわゆる「白蓮花世代」が次の「豊かさから貧困へ」の主役となるでしょう。
白蓮花世代の幻影：消費の膨張は実際には資産の誤価格から来ている
不動産取得に特化した資産管理会社Theiaのチームメンバー@TraderNoahは、最近「ホワイト・ロットス世代：富から貧へと移行する物語」という記事を通じて、アメリカの資産バブルと社会構造の変化を深く分析し、アメリカの過去15年間の「資産繁栄」が実際には資産価格と消費習慣の自己強化の循環であり、現在その終焉に向かっていることを強調しました。
「ホワイトロータスジェネレーション」という用語は、アルバム「ホワイトロータスホテル(TheホワイトLotus)」に由来し、トロピカルリゾートで豪華な休暇を過ごす高ブルジョアジーを指します。 彼らのほとんどは、米国のPR90から99のホワイトカラー労働者であり、かなりの不動産と株式の割り当てがあります。 2009年から2024年にかけて、彼らの総資産価値は8兆7000億ドルから32兆1000億ドルに膨れ上がり、過去15年間よりもはるかに高い年間平均成長率となっています。
アメリカの家庭の資産負債表における、各種資産の純資産に対する割合の変化 (1950-2024)
この繁栄はホワイトカラー層に誤った消費習慣と富の感覚を形成させた：
株式報酬が給与の一部となり、過度な資産評価がさらに企業の利益と消費支出を押し上げ、資産価格と消費行動の自己強化サイクルを形成する。
しかし、この幻想は緩和的な金融政策と受動的投資の波の上に築かれており、堅固なファンダメンタルズの上にあるわけではありません。
自由な印刷から消費囚人のジレンマへ：資産バブルの反撃の嵐
「もしお金が無限に印刷でき、金利が低いままであれば、資産価格は永遠に上昇し続けるのか？」これが著者が提起した核心的な問題です。過去15年間、アメリカは低金利と政府の刺激策によって資産評価を押し上げ、見かけ上安定した経済の繁栄を作り出しました：
資産価格の上昇は帳面上の富をもたらし、消費を促進します；企業は株式報酬を給与体系に組み込み、さらに需要と利益を押し上げます。
しかし、全社会が「満倉資産」となった時、限界的な買い手は二つの力からしか来ることができない：「経済的余剰またはレバレッジファイナンス」。しかし、高金利の時代には、レバレッジは持続できない；そして経済的余剰は最終的には実際の産出に制限される。新しい買い手が枯渇し、レバレッジが持続できず、ファンダメンタルがついていけなくなると、このメカニズムは最終的に反転する。
この時、誰かが売り出すと連鎖反応が引き起こされます。資産はすでに投資の意義を失い、囚人のジレンマ(Prisoner’s dilemma)となっています。
(注：囚人のジレンマはゲーム理論における重要な概念であり、個体が自分の利益を追求する際に、かえって集団がより悪い結果に陥る状況を描写しています。)
AIの襲来と中産階級の代替：高給取りのホワイトカラーはもはや資本の寵児ではない
過去数年、ホワイトカラーの労働者はChatGPTなどの生成型AIツールの恩恵を受け、生産効率が大幅に向上しましたが、これは単なる過渡期です。AIが「強化ツール」から「代替ツール」に移行するにつれて、企業は年収15万ドルのアナリストを雇うよりも、年間2千ドル未満でAIモデルを導入する方が良いと気づきました。
企業にとっては、短期的な粗利益の向上を意味しますが、社会にとっては中産階級のホワイトカラーの構造的失業と消費縮小を意味します。
(ロビンフッド CEO：AI は「一人会社」を常態にし、ブランドトークン化の波が起こる)
短期的には、AIが企業の粗利と株価の向上を期待できるが、中期的には失業潮と収入の減少が消費力に逆風を与える。この時、最も多くのアメリカ資産を持つ「白蓮花階層」が真っ先に影響を受け、彼らがキャッシュフローを失い、ネットセラーになると、市場の修正を引き起こす可能性がある。
米ドルの脆弱性を検証する：グローバルな視点から見たアメリカ資産の退潮
今年初めに、ノアはメキシコシティのコンデサ地区で次のことを直接観察しました：「アメリカ人はここで食事と生活費のアービトラージを楽しんでおり、多くのシリコンバレーのエンジニアが高給で海外に移住しています。」
これは進行中の労働グローバリゼーションの逆流であり、アメリカ人は高物価から逃げていますが、高い資産で生活を支え続けています。
この状況は、世界的なドルの過大評価と米国の資産の追求に起因しています。 しかし、世界の資本が米国の赤字や、ドル安に伴うトランプ大統領の(復帰のような政治的な不確実性)疑問を抱き始めると、過去に米国の資産を買っていた外国の買い手が去り、連鎖崩壊のリスクが生まれます。
(米ドルの覇権の退場はアメリカの金融システムの転換に必要な部分です：投資家は「ポスト米ドル時代」にどのように対処すべきか？)
結局提前抵達：資産の繁栄のサイクルは最終的に反転する。
ノアは最後に、今後15年間でアメリカの家庭資産と収入の比率が800%から600%以下に戻ると予測している。また、ホワイトカラーの給与プレミアムも大幅に収束するだろう：
資産価格が上昇せず、消費力が低下する時、政府が紙幣を印刷しても中産階級の生活の質を救うことはできず、ただ通貨の希薄化と資本の移転を引き起こすだけである。
(FRBは無力なのか？レイ・ダリオがアメリカ債の格下げの背後にあるリスクを明らかにした：「インフレ」こそが真のデフォルト)
彼は、真のリスクは金融危機そのものではなく、心理的な転換にあると強調した。「市場と消費者が一般的に『これは一時的な調整ではなく、構造的な衰退である』と認識した時こそ、バブルが最終的に崩壊する始まりである」と述べた。このような転換は、想像以上に早く訪れる可能性がある。
この記事「白い蓮の花」世代の繁栄と幻滅：資産バブルの下のアメリカ中産階級危機はいつ訪れるのか？最初に登場したのは、チェーンニュース ABMedia。
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「白蓮花」世代の繁栄と幻滅：資産バブルの下でのアメリカ中産階級危機はいつ訪れるのか？
過去 15 年間、アメリカの中産階級は資産価格の大きな上昇の列車に乗り、住宅と株式の時価総額が急上昇し、前例のない富を創造しました。しかし、この低金利、政府の刺激、世界的な資金によって推進された繁栄には、バブル危機が潜んでいます。AI、去グローバリゼーション、高齢化、消費動向の減退などの構造的問題が浮上する中で、いわゆる「白蓮花世代」が次の「豊かさから貧困へ」の主役となるでしょう。
白蓮花世代の幻影：消費の膨張は実際には資産の誤価格から来ている
不動産取得に特化した資産管理会社Theiaのチームメンバー@TraderNoahは、最近「ホワイト・ロットス世代：富から貧へと移行する物語」という記事を通じて、アメリカの資産バブルと社会構造の変化を深く分析し、アメリカの過去15年間の「資産繁栄」が実際には資産価格と消費習慣の自己強化の循環であり、現在その終焉に向かっていることを強調しました。
「ホワイトロータスジェネレーション」という用語は、アルバム「ホワイトロータスホテル(TheホワイトLotus)」に由来し、トロピカルリゾートで豪華な休暇を過ごす高ブルジョアジーを指します。 彼らのほとんどは、米国のPR90から99のホワイトカラー労働者であり、かなりの不動産と株式の割り当てがあります。 2009年から2024年にかけて、彼らの総資産価値は8兆7000億ドルから32兆1000億ドルに膨れ上がり、過去15年間よりもはるかに高い年間平均成長率となっています。
アメリカの家庭の資産負債表における、各種資産の純資産に対する割合の変化 (1950-2024)
この繁栄はホワイトカラー層に誤った消費習慣と富の感覚を形成させた：
株式報酬が給与の一部となり、過度な資産評価がさらに企業の利益と消費支出を押し上げ、資産価格と消費行動の自己強化サイクルを形成する。
しかし、この幻想は緩和的な金融政策と受動的投資の波の上に築かれており、堅固なファンダメンタルズの上にあるわけではありません。
自由な印刷から消費囚人のジレンマへ：資産バブルの反撃の嵐
「もしお金が無限に印刷でき、金利が低いままであれば、資産価格は永遠に上昇し続けるのか？」これが著者が提起した核心的な問題です。過去15年間、アメリカは低金利と政府の刺激策によって資産評価を押し上げ、見かけ上安定した経済の繁栄を作り出しました：
資産価格の上昇は帳面上の富をもたらし、消費を促進します；企業は株式報酬を給与体系に組み込み、さらに需要と利益を押し上げます。
しかし、全社会が「満倉資産」となった時、限界的な買い手は二つの力からしか来ることができない：「経済的余剰またはレバレッジファイナンス」。しかし、高金利の時代には、レバレッジは持続できない；そして経済的余剰は最終的には実際の産出に制限される。新しい買い手が枯渇し、レバレッジが持続できず、ファンダメンタルがついていけなくなると、このメカニズムは最終的に反転する。
この時、誰かが売り出すと連鎖反応が引き起こされます。資産はすでに投資の意義を失い、囚人のジレンマ(Prisoner’s dilemma)となっています。
(注：囚人のジレンマはゲーム理論における重要な概念であり、個体が自分の利益を追求する際に、かえって集団がより悪い結果に陥る状況を描写しています。)
AIの襲来と中産階級の代替：高給取りのホワイトカラーはもはや資本の寵児ではない
過去数年、ホワイトカラーの労働者はChatGPTなどの生成型AIツールの恩恵を受け、生産効率が大幅に向上しましたが、これは単なる過渡期です。AIが「強化ツール」から「代替ツール」に移行するにつれて、企業は年収15万ドルのアナリストを雇うよりも、年間2千ドル未満でAIモデルを導入する方が良いと気づきました。
企業にとっては、短期的な粗利益の向上を意味しますが、社会にとっては中産階級のホワイトカラーの構造的失業と消費縮小を意味します。
(ロビンフッド CEO：AI は「一人会社」を常態にし、ブランドトークン化の波が起こる)
短期的には、AIが企業の粗利と株価の向上を期待できるが、中期的には失業潮と収入の減少が消費力に逆風を与える。この時、最も多くのアメリカ資産を持つ「白蓮花階層」が真っ先に影響を受け、彼らがキャッシュフローを失い、ネットセラーになると、市場の修正を引き起こす可能性がある。
米ドルの脆弱性を検証する：グローバルな視点から見たアメリカ資産の退潮
今年初めに、ノアはメキシコシティのコンデサ地区で次のことを直接観察しました：「アメリカ人はここで食事と生活費のアービトラージを楽しんでおり、多くのシリコンバレーのエンジニアが高給で海外に移住しています。」
これは進行中の労働グローバリゼーションの逆流であり、アメリカ人は高物価から逃げていますが、高い資産で生活を支え続けています。
この状況は、世界的なドルの過大評価と米国の資産の追求に起因しています。 しかし、世界の資本が米国の赤字や、ドル安に伴うトランプ大統領の(復帰のような政治的な不確実性)疑問を抱き始めると、過去に米国の資産を買っていた外国の買い手が去り、連鎖崩壊のリスクが生まれます。
(米ドルの覇権の退場はアメリカの金融システムの転換に必要な部分です：投資家は「ポスト米ドル時代」にどのように対処すべきか？)
結局提前抵達：資産の繁栄のサイクルは最終的に反転する。
ノアは最後に、今後15年間でアメリカの家庭資産と収入の比率が800%から600%以下に戻ると予測している。また、ホワイトカラーの給与プレミアムも大幅に収束するだろう：
資産価格が上昇せず、消費力が低下する時、政府が紙幣を印刷しても中産階級の生活の質を救うことはできず、ただ通貨の希薄化と資本の移転を引き起こすだけである。
(FRBは無力なのか？レイ・ダリオがアメリカ債の格下げの背後にあるリスクを明らかにした：「インフレ」こそが真のデフォルト)
彼は、真のリスクは金融危機そのものではなく、心理的な転換にあると強調した。「市場と消費者が一般的に『これは一時的な調整ではなく、構造的な衰退である』と認識した時こそ、バブルが最終的に崩壊する始まりである」と述べた。このような転換は、想像以上に早く訪れる可能性がある。
この記事「白い蓮の花」世代の繁栄と幻滅：資産バブルの下のアメリカ中産階級危機はいつ訪れるのか？最初に登場したのは、チェーンニュース ABMedia。