609,233 SOLを蓄積しただけでなく、流動的なステーキングとミームコインのパートナーシップも開拓しています。DeFi Development CorpのCEOであるJoseph OnoratiはDecryptに対して「ソラナの購入量が1億ドルを突破したのは重要なマイルストーンですが、これはあくまで始まりに過ぎません」と述べました。
SOL Strategiesは、機関化された戦略を採用し、成熟した資金管理戦略を持つトップクラスのステーキングプラットフォームになることに焦点を当てています。彼らが提出した10億ドルの目論見書は、彼らの野心が単なる保有を超えていることを示しています。
DIGITALX は収益最適化戦略を示し、ステーク報酬を慎重に計算し、株主にその収益の可能性を強調しています。彼らは SOL を配当株と見なしています。
次に、規制の定時爆弾：マルコ・サントリ（Marco Santori）は、会社の SOL 資金管理戦略により、「シンプルでパッシブ」なファンドが実現できない方法で運営できると述べています。これは良いことですが、規制当局があなたの「資金管理」が未登録の投資ファンドに見えると判断した場合、問題が発生します。
Dan Kang氏はLightspeedポッドキャストで、DeFi Development Corpの取引ボラティリティは最大700%であると述べました。 これにより、ビットコインはステーブルコインのように見えます。 Solanaのネットワーク障害の歴史を考えると、価格と信頼性の両方に賭けることになります。
なぜ企業は次々とSOLを蓄積しているのか？
作者: Token Dispatch, Prathik Desai
コンパイラ: Block unicorn
イントロダクション
ソラナ 財庫運動は涓涓細流から滔滔洪流へと変わりました。
約4ヶ月前、私たちはSol Strategiesがソラナの資金管理会社を設立するために忙しくしていると報じました。現在、競争はさらに激化しており、かなりのミーム的な特徴を持っています。
「予想外の出来事」の記録の中で、上場企業がミーム通貨と提携してブロックチェーンインフラを運営するケースは非常に注目に値する。しかし、約2週間前、別のソラナ資金管理会社であるDeFi Development Corp (DFDV)がソラナのミーム通貨ボンクと提携した。
彼らは遊んでいるわけではありません。
数日前、DFDVはその一部のSOL保有量を流動的なステーキングトークン（LST）に配分することを発表しました。これらのトークンはDeFiアプリケーションで使用したり、送金に利用したりできるだけでなく、収益やステーキングの報酬を得ることもできます。
企業資金管理は完全に暗号ネイティブ化を実現しました。会社がビットコインを購入し、バリデータノードを運営し、ミームコインと協力し、そして現在は流動性ステーキング戦略を開創するまでの道のりです。
この記事では、大多数の他の企業（アメリカのドナルド・トランプ大統領と関係のある企業を含む）がビットコインに殺到する中で、ソラナを保持することの意義について深く探討します。
ブーム
DeFi Development Corporation（不動産会社、2025年4月にJanoverに改名）は5月12日に最大のソラナの購入を行い、172,670枚のSOLを金庫に追加しました。これにより、総保有量は609,233枚のSOLに達し、1億ドルを超える価値となりました。
これは会社の時価総額の三分の一を占めています。
株式市場はこれに強く反応しました。
自更名以来、DFDVの株は過去2ヶ月で30倍に急騰しました。これは主にその投資の焦点がソラナに移ったためです。
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画像出典:@TradingView
カナダの企業ソル・ストラテジーズも負けじと、地元の証券監督機関に初回の株式公開説明書を提出し、最大10億ドルの資金を調達する予定で、ソラナエコシステムへのさらなる投資を目指しています。
新しい参加者が次々と加入しています。
ナスダックに上場している教育テクノロジー企業 Classover Holdings は、ソラナを中心にした戦略を計画しており、4億ドルの資金調達を行った。一方、DIGITALXはSOLを増持してステーキング収益を加速させている。
なぜそんなに熱心なのか？理由はたくさんあります。
SOL 財庫は本当に意味がありますか？
###利益ゲーム
ソラナ財庫とビットコイン戦略の違いは：それらが実際に利益を生むことができるという点です。
DIGITALXは、その年次ステーキング利回りが7-9%であり、毎年80万オーストラリアドルの追加収入が見込まれると強調しています。それに対して、ビットコインの利回りは0%であり、その魅力が見えてきます。
これらの企業は、単純なステーキングに満足していません。 彼らはインフラストラクチャを構築するために一生懸命働いています。 DeFi Developmentのリキッドステーキングイニシアチブは、進化の次の段階を表しており、流動性を維持しながら利回りを獲得することであり、これは自然な勝利です。
この取り組みにより、同社は上場企業として初めてソラナの流動的なステーキングトークンを保有することになりました。
BONKとの協力？これにより双方は委託権益を共同で増加させることができ、つまりその検証者ノードに対して約束されたSolana通貨の数量を増やし、その過程で報酬を共有します。これはコミュニティ参加と資金管理の結合です。
「DFDV と BONK はそれぞれの分野のリーダーです。協力することで、私たちは互いのユニークなポジショニングとブランド認知から利益を得ることができます」と DeFi Development の最高情報責任者兼最高執行責任者のパーカー・ホワイトは Decrypt に語った。
検証者とガバナンスの役割
これらの企業は単にSOLを購入して保持するだけではなく、インフラの供給者になりつつあります。
5月5日、DeFi Development Corpは、平均委任資本が約50万SOL(7,550万ドル)のSolanaバリデーター事業を買収する最終合意を発表しました。
これにより、会社は「フライホイール」効果を生み出しました：収益を再投資してより多くの SOL を蓄積し、さらにバリデーターの容量を拡大します。これは、マイケル・セイラーの戦略とは対照的です。
運営者ノードを通じて、会社は次のことができます：
速度とスケールの物語
ソラナの取引処理速度はより速く、取引手数料もイーサリアムなどの競合ブロックチェーンよりはるかに低いです。資金の価値だけに注目しない企業にとって、これはビットコインでは比類のない可能性を開きます。
主要のネットワーク間での価値移転に使用されるビットコインとは異なり、ソラナは分散型金融アプリケーションや消費者向けアプリケーション、ゲームなど、より多くのシーンをサポートできます。
異なるプレイスタイル
各社はこのゲームにおいて異なる戦略を持っています。
DeFi Development Corpは、急進的なイノベーターです。
609,233 SOLを蓄積しただけでなく、流動的なステーキングとミームコインのパートナーシップも開拓しています。DeFi Development CorpのCEOであるJoseph OnoratiはDecryptに対して「ソラナの購入量が1億ドルを突破したのは重要なマイルストーンですが、これはあくまで始まりに過ぎません」と述べました。
SOL Strategiesは、機関化された戦略を採用し、成熟した資金管理戦略を持つトップクラスのステーキングプラットフォームになることに焦点を当てています。彼らが提出した10億ドルの目論見書は、彼らの野心が単なる保有を超えていることを示しています。
DIGITALX は収益最適化戦略を示し、ステーク報酬を慎重に計算し、株主にその収益の可能性を強調しています。彼らは SOL を配当株と見なしています。
リスク概要
しかし、事はそれほど簡単ではありません。現実的な冷静な分析をしましょう。
まず、マクロトラップ：これらの戦略は安価な資本に依存しています。ほとんどのSOL購入者は転換社債や株式ファイナンスツールを通じて資金を調達します。流動性が枯渇すると——それは最終的に枯渇するのですが——すべてが終わります。
次に、規制の定時爆弾：マルコ・サントリ（Marco Santori）は、会社の SOL 資金管理戦略により、「シンプルでパッシブ」なファンドが実現できない方法で運営できると述べています。これは良いことですが、規制当局があなたの「資金管理」が未登録の投資ファンドに見えると判断した場合、問題が発生します。
第三に、利回りの圧縮が迫っています。ますます多くのバリデーターが参加するにつれて、その魅力的な7-9%の利回りは縮小するでしょう。これは経済学の常識です：バリデーターの供給が増えると、各バリデーターのリターンが減少します。
インフラストラクチャの負担は実際に存在します。バリデーター・ノードを運営することは受動的な収入ではなく、運営ビジネスであり、技術的なコスト、アップグレードの要件、そして大幅な減少のリスクに直面する必要があります。アップデートウィンドウを逃したら？それはお金がなくなるということです。
Dan Kang氏はLightspeedポッドキャストで、DeFi Development Corpの取引ボラティリティは最大700%であると述べました。 これにより、ビットコインはステーブルコインのように見えます。 Solanaのネットワーク障害の歴史を考えると、価格と信頼性の両方に賭けることになります。
最大可提取価値（MEV）ゲームは最終的に最大の参加者に利益をもたらすでしょう。イーサリアムと同様に。
さらに競争があります。5月21日時点で、アメリカの証券取引委員会(SEC)は、Solanaの現物ETFを一つも承認していませんが、一旦承認されれば、これらの資金管理会社は独自の販売優位性を失うことになります。SolanaのETFが購入できるのであれば、なぜDFDVを購入する必要があるのでしょうか？しかし、Strategyがビットコインに賭けるのも同じ理屈ではないでしょうか？
私たちの見解
継続的なソラナの資金管理現象は、それが過去の受動的なバランスシートの配置を超えたことを示しています。彼らは実際の利益を生み出すことができる能動的なインフラ投資に変わりました。
その革新は、複雑なDeFi運用を人々が馴染みのある企業構造にパッケージ化することにあります。
しかし、はっきりさせておきましょう:それは綱渡りです。 これらの企業は、Solanaの価格、ネットワークの安定性、バリデーターの経済性、およびオペレーショナルエクセレンスに賭けています。 それが機能すれば、それは素晴らしいことです - 単一の資産が複数の収益源をもたらすことができます。 失敗した場合は、株主に「財務」にDevOpsチームが必要な理由を説明する必要があります。
バリデーターの操作を効率的にスケーリングしながら、今後のイールド圧縮に対処できる企業は、このゲームから最も恩恵を受けるでしょう。 今日の高収益が明日以降も続くと予想する企業は、間違った間違いを犯しています。
ビットコインの50%のAPYを、過去12か月間のSolanaのほぼゼロの利回りと比較すると、利回りがすべてではないことを思い出させます。 しかし、追加のリターンのために運用の複雑さを受け入れることをいとわない企業にとって、Solana Treasuryは、ビットコインが決して提供できないもの、つまり初日からのキャッシュフローを提供します。
これが財庫 2.0——資産負債表がコードを実行し、収益を得て、時々犬をテーマにした暗号通貨と提携することを可能にする戦略です。