著者：張雅琦、ウォール・ストリート・ジャーナルシンガポールのTemasek Holdingsは、FTXやeFisheryなど、痛ましい雷雨が相次いでおり、投資規模は2021年の44億米ドルから昨年は5億900万米ドルに減少し、今年はこれまでに7,000万米ドルしか投資されていません。 高金利環境下では、企業は上場間近の少数の企業への投資に目を向けています。世界最大の公的資産ファンドの一つが初期投資の分野から撤退を始めるとき、全体のベンチャーキャピタルエコシステムの冬はおそらく始まったばかりです。シンガポールのテマセクホールディングスは、FTXやeFisheryなど一連の痛ましい失敗を経て、前例のないスピードでスタートアップ投資ポートフォリオを縮小しています：会社の投資規模は2021年の440億ドルから急落し、昨年は50.9億ドルにまで減少し、今年に入ってからは7000万ドルのみを投資しています。さらに衝撃的なのは、同社の初回投資プロジェクトの数が2021年の82件から昨年の11件に急減したことです——これは、3000億ドルの資産を管理する巨大ファンドがほぼ完全に初期のベンチャーキャピタルゲームから撤退したことを意味します。4日のフィナンシャル・タイムズ紙の報道によると、テマセクのインサイダーは、ファンドの経営陣が、世界的な金利の上昇により新興企業の資金調達がより困難になり、上場のチャンスが妨げられると考えていることを明らかにしました。 グループの投資戦略に詳しいファンドマネージャーは、メディアとのインタビューで次のように述べています。"淡マシックの投資ポートフォリオは近年かなりの打撃を受けており、彼らはより多様性を得るために戦略を変更し、同時にリターンの変動性を低下させようとしています。"踏み外し続き：FTXからeFisheryへの痛ましい教訓淡馬錫の戦略の転換は、無根拠なものではなく、真金白銀で得た血の教訓です。2022年に暗号通貨取引所FTXが破産申請をした際、淡馬錫は2.75億ドルの投資を強制的に抹消されました。FTXの最大の投資者の一人として、淡馬錫はソフトバンクやブラックロックなどの機関と共に、この暗号通貨史上最大の詐欺事件の被害者となりました。この投資の失敗がもたらした影響は、財務的損失にとどまりません。当時のシンガポール財務大臣である黄循財（現首相）は、この投資が名声に損害を与えたと公言しました。テマセクは、その後、投資チームと上級管理職に対して給与削減の処分を行いました。さらに衝撃的だったのは、インドネシアの農業技術企業であるeFisheryの破綻でした。 魚やエビの養殖用の自動給餌システムを開発するこの新興企業は、売上と利益のデータの改ざんの疑惑にさらされています。 4月のメディア報道によると、eFisheryの創業者の一人が、同社の財務報告書に虚偽の数字を記入したことを認めた。テマセクのリストには、シンガポールの電子商取引会社Zilingo、遺伝子治療会社Locanabio、ボストンを拠点とするPear Therapeutics、バイオテクノロジー企業Tessa Therapeuticsも含まれています。高金利時代の強制的な変革淡馬錫投資管理チームの判断は、現在の市場の核心的矛盾に直指しています：過去数年の世界的な金利上昇により、スタートアップ企業が資本を得ることが難しくなり、彼らの上場の見通しにも深刻な影響を与えました。この資金の困難は、多くの著名なスタートアップ企業の潜在的な問題を明らかにしました。新しい投資枠組みの下で、Temasekはベンチャーキャピタルファンドを通じて新興企業に間接的に投資し続けるが、その直接投資は上場に近い少数の企業へのより大きな投資にシフトしている。 現在、Temasekのポートフォリオにおけるアーリーステージ投資の割合は6%に制限されており、その約半分は直接投資を通じて、残りはベンチャーキャピタルファンドを通じて行われています。淡馬錫の戦略調整は、その全体的な業績の圧力を反映しています。このファンドは近年、世界の株式市場のペースに追いつくのが難しい状況にあります：2024年3月までの会計年度のリターンはわずか2%であり、同期間中にS&P 500指数は28%上昇しました；前年度にはさらに5%のマイナスリターンがありました。1974年に設立され、シンガポール政府が国内最大企業の株式を管理するための国営ファンドであるテマセックは、過去20年間で世界的な投資家へと成長しました。現在、上場していない企業はその3000億ドルのポートフォリオの価値のわずか半分を占めています。淡馬錫は声明の中で市場の現実を認めた。"私たちは2022年以降、初期投資の市場投資フローが調整されているのを見ているため、新しい投資に対してより慎重な姿勢を取っています。"淡マシールはアリババ、オランダの決済会社Adyen、アメリカの食品配達会社DoorDash、そしてZomatoを所有するインドの企業Eternalなど、成功した早期投資の例を持っていますが、明らかに現在の市場環境では、最も熟練した機関投資家でさえ慎重に行動することを選んでいます。
連続して失敗を重ねた後、ベンチャーキャピタルの「大金主」であるテンセントは戦略を大きく転換した。
著者：張雅琦、ウォール・ストリート・ジャーナル
シンガポールのTemasek Holdingsは、FTXやeFisheryなど、痛ましい雷雨が相次いでおり、投資規模は2021年の44億米ドルから昨年は5億900万米ドルに減少し、今年はこれまでに7,000万米ドルしか投資されていません。 高金利環境下では、企業は上場間近の少数の企業への投資に目を向けています。
世界最大の公的資産ファンドの一つが初期投資の分野から撤退を始めるとき、全体のベンチャーキャピタルエコシステムの冬はおそらく始まったばかりです。
シンガポールのテマセクホールディングスは、FTXやeFisheryなど一連の痛ましい失敗を経て、前例のないスピードでスタートアップ投資ポートフォリオを縮小しています：会社の投資規模は2021年の440億ドルから急落し、昨年は50.9億ドルにまで減少し、今年に入ってからは7000万ドルのみを投資しています。
さらに衝撃的なのは、同社の初回投資プロジェクトの数が2021年の82件から昨年の11件に急減したことです——これは、3000億ドルの資産を管理する巨大ファンドがほぼ完全に初期のベンチャーキャピタルゲームから撤退したことを意味します。
4日のフィナンシャル・タイムズ紙の報道によると、テマセクのインサイダーは、ファンドの経営陣が、世界的な金利の上昇により新興企業の資金調達がより困難になり、上場のチャンスが妨げられると考えていることを明らかにしました。 グループの投資戦略に詳しいファンドマネージャーは、メディアとのインタビューで次のように述べています。
"淡マシックの投資ポートフォリオは近年かなりの打撃を受けており、彼らはより多様性を得るために戦略を変更し、同時にリターンの変動性を低下させようとしています。"
踏み外し続き：FTXからeFisheryへの痛ましい教訓
淡馬錫の戦略の転換は、無根拠なものではなく、真金白銀で得た血の教訓です。2022年に暗号通貨取引所FTXが破産申請をした際、淡馬錫は2.75億ドルの投資を強制的に抹消されました。FTXの最大の投資者の一人として、淡馬錫はソフトバンクやブラックロックなどの機関と共に、この暗号通貨史上最大の詐欺事件の被害者となりました。
この投資の失敗がもたらした影響は、財務的損失にとどまりません。当時のシンガポール財務大臣である黄循財（現首相）は、この投資が名声に損害を与えたと公言しました。テマセクは、その後、投資チームと上級管理職に対して給与削減の処分を行いました。
さらに衝撃的だったのは、インドネシアの農業技術企業であるeFisheryの破綻でした。 魚やエビの養殖用の自動給餌システムを開発するこの新興企業は、売上と利益のデータの改ざんの疑惑にさらされています。 4月のメディア報道によると、eFisheryの創業者の一人が、同社の財務報告書に虚偽の数字を記入したことを認めた。
テマセクのリストには、シンガポールの電子商取引会社Zilingo、遺伝子治療会社Locanabio、ボストンを拠点とするPear Therapeutics、バイオテクノロジー企業Tessa Therapeuticsも含まれています。
高金利時代の強制的な変革
淡馬錫投資管理チームの判断は、現在の市場の核心的矛盾に直指しています：過去数年の世界的な金利上昇により、スタートアップ企業が資本を得ることが難しくなり、彼らの上場の見通しにも深刻な影響を与えました。この資金の困難は、多くの著名なスタートアップ企業の潜在的な問題を明らかにしました。
新しい投資枠組みの下で、Temasekはベンチャーキャピタルファンドを通じて新興企業に間接的に投資し続けるが、その直接投資は上場に近い少数の企業へのより大きな投資にシフトしている。 現在、Temasekのポートフォリオにおけるアーリーステージ投資の割合は6%に制限されており、その約半分は直接投資を通じて、残りはベンチャーキャピタルファンドを通じて行われています。
淡馬錫の戦略調整は、その全体的な業績の圧力を反映しています。このファンドは近年、世界の株式市場のペースに追いつくのが難しい状況にあります：2024年3月までの会計年度のリターンはわずか2%であり、同期間中にS&P 500指数は28%上昇しました；前年度にはさらに5%のマイナスリターンがありました。
1974年に設立され、シンガポール政府が国内最大企業の株式を管理するための国営ファンドであるテマセックは、過去20年間で世界的な投資家へと成長しました。現在、上場していない企業はその3000億ドルのポートフォリオの価値のわずか半分を占めています。
淡馬錫は声明の中で市場の現実を認めた。
"私たちは2022年以降、初期投資の市場投資フローが調整されているのを見ているため、新しい投資に対してより慎重な姿勢を取っています。"
淡マシールはアリババ、オランダの決済会社Adyen、アメリカの食品配達会社DoorDash、そしてZomatoを所有するインドの企業Eternalなど、成功した早期投資の例を持っていますが、明らかに現在の市場環境では、最も熟練した機関投資家でさえ慎重に行動することを選んでいます。