ブリッジウォーター・ファンドの創設者であるレイ・ダリオは、先(Ray Dalio) Xが「南北戦争?」と題する長い記事を掲載し、最近のロサンゼルス暴動で明らかになった秩序の崩壊について論じた。 (あらすじ:トランプは国民民兵に「カリフォルニアを抗議に駆り立てる」ように命じ、知事は激怒した:大統領は違法に地元の軍事力を掌握した)(背景補足:トランプはアジアの株を血で洗うために「国家非常事態」関税を宣言し、日経平均指数は3%急落し、韓国は緊急会議を開催しました。 週末、米国移民税関執行局(ICE)が不法移民を逮捕するためにロサンゼルスのさまざまな場所を家宅捜索した後、ロサンゼルスで大規模な抗議行動と騒乱が勃発しました。 6月6日に始まったこのキャンペーンは、すぐに地元の不満を引き起こし、数百人が連邦政府の移民政策と法執行機関に抗議するために街頭に繰り出した。 10日現在、ロサンゼルスの街頭には国民民兵が配備され、一部地域では落ち着きが戻ってきたが、緊張が完全には解けていない。 抗議活動はサンフランシスコなどにも広がり、逮捕者数は増え続けており、連邦政府と地方政府の対立に社会のあらゆるセクターが強い懸念を抱いています。 この状況に対して、ブリッジウォーター・ファンドの創設者であるダリオは、X誌に「シビル・ウォー?」という記事を掲載し、アメリカの秩序が崩壊しつつあることを明らかにし、最近の出来事をより広い文脈で理解すること、そして今何が起こっているのかを、何度も見た映画を見るように観察することを明らかにしました。 私の視点は、グローバルマクロ投資家としての50年以上の経験と、過去500年の歴史に関する研究から来ています。 2021年に出版された私の著書『Principles: Coping with a Changing World Order』では、世界秩序がどのように進化したかを理解するために、実際の発展と比較するために使用できるテンプレートについて説明しています。 また、世界秩序に変化をもたらす大周期における永遠で普遍的な因果関係についても説明します。 そのテンプレートは、通貨秩序、国内政治秩序、そして国際的な地政学的秩序が同時に崩壊する可能性が高いと私に信じさせます。 残念ながら、イベントの開発はこのテンプレートと一致しています。 このノートの目的は、最近の動向を私のテンプレートの文脈に当てはめるのを助けること、特にそれが国内秩序の崩壊を説明することです(私はこれをある種の「内戦」と表現していますが、これは必ずしも人々が互いに殺し合うことを意味するわけではありません)。 第5章では、「内部秩序と混沌の大循環」を描写しています。 それは、それぞれが独自の特性を持つ6つの段階を経る大きなサイクルを通じて展開されます。 政府の債務問題と、ロサンゼルスでの蜂起がトランプ大統領の州兵派遣によって鎮圧されている今、このテンプレートを思い出していただく良い機会だと思います。 サイクル全体とその6つのフェーズすべてを見直すことに興味がある場合は、第5章全体を読む必要があります。 ここですべてを網羅しているわけではありませんが、私たちは現在、サイクルの第5段階、つまり内戦前の段階にいると信じているので、この段階と第6段階(内戦段階)についての説明のみを共有します。 これは、将来何が起こるかについての良いガイドだと思います。 いつものように、ご質問やご意見をお待ちしております。 ステージ5:財政が悪化し、紛争が激化しているとき 大きなサイクルでは、最も重要な影響は借金、お金、経済活動から生じます。 第III章と第IV章でこのサイクル全体を扱ったので、ここでは繰り返さない。 しかし、第5段階を理解するには、それが第3段階(平和と繁栄、有利な債務と信用条件)と第4段階(行き過ぎと退廃が状況を悪化させ始める)の後に来ることを知っておく必要があります。 このプロセスは、最も困難で痛みを伴う第6段階、つまり、多くの場合、革命や内戦の形で、エンティティがお金を使い果たすと、恐ろしい紛争が発生します。 第五段階は、財政状況の悪化に伴う階級間緊張がピークに達する時期です。 さまざまな指導者、政策立案者、人々のグループが紛争にどのように対応するかは、各国が必要な変化を平和的に受けるのか、それとも暴力的に受けるのかに大きな影響を与えます。 現在、多くの国でこのようなことが起きている兆候が見られます。 財政状態が良好な国(つまり、収入が支出よりも大きく、資産が負債よりも大きい国)は比較的良好な状態にあります。 財政状態が悪い国は、比較的貧しい状態にあります。 彼らは他の国からの財政援助を必要としています。 問題は、調子の悪い国よりも、調子の悪い国の方がはるかに多いことです。 また、これらのさまざまな条件が、これらの国、州、都市、企業、人々 (教育、医療、インフラストラクチャ、福祉など) のほとんどの側面で格差の主な要因であることもわかります。 また、ストレスの多い状況に対する各国の対応にも大きな文化の違いが見られ、調和のとれた対処をする国もあれば、苦労する傾向が強い国もあります。 フェーズVは内部サイクルの非常に重要な段階であり、多くの国、特に米国が現在この段階にあるため、この期間中に作用する因果関係と、その進捗状況を見る際に注目すべき主要な指標について、時間をかけて詳しく説明したいと思います。 次に、米国の状況について、より具体的にお話しします。 伝統的な毒物の組み合わせ 大規模な内部紛争を引き起こす伝統的な毒物の組み合わせには、1)国とその国(または州または都市)の人々の財政状況が貧しい(例えば、多額の借金と非債務がある)。 2)事業体内の収入、富、価値に大きなギャップがあります。 3)深刻な負の経済ショック。 この収束は、しばしば混乱、紛争、そして時には内戦さえも引き起こします。 経済ショックは、金融バブルの崩壊、自然災害(疫病、干ばつ、洪水など)、戦争など、さまざまな原因によって引き起こされる可能性があります。 それは財政的ストレステストを作成しました。 ストレステストの時点で存在する財政状態は、収入と支出、資産と負債の観点から測定され、バッファーです。 収入、富、価値観のギャップの大きさは、システムの脆弱性の程度です。 財政問題が発生すると、通常、最初に民間部門に打撃を与え、次に公共部門に打撃を与えます。 政府は、民間部門の財政問題がシステム全体を崩壊させることを決して許さないため、政府の財政状況は最も重要です。 崩壊は、政府が購買力を使い果たしたときに発生します。 しかし、崩壊する過程では、お金と政治権力をめぐる多くの闘争があるでしょう。 50以上の内戦と革命を研究することで、内戦や革命の最も信頼できる先行指標は、政府の財政破綻と貧富の大きな格差であることが明らかになりました。 それは、政府が財源を欠いているとき、政府がシステムを稼働させ続けるために救済する必要がある民間部門の組織を財政的に救済することができず(ほとんどの米国主導の政府が2008年末に行ったように)、必要なものを購入したり、人々に必要なことをするためにお金を払ったりすることができないからです。 電源が切れました。 第5段階にある典型的な兆候であり、第6段階の引き金の1つ(借入能力と支出余力の損失の先行指標)は、政府が巨額の赤字を計上し、政府自身の中央銀行以外の買い手が購入する意思よりも多くの債務が売却される原因となっていることです。 この先行指標は、紙幣を印刷できない政府が増税して支出を削減しなければならない場合、または紙幣を印刷できる政府が大量に紙幣を印刷し、大量の政府債務を購入する場合に点灯します。 より具体的には、政府がお金を使い果たしたとき(巨額の赤字、巨額の借金、十分な信用にアクセスできないため)、政府の選択肢は限られています。 増税して支出を大幅に削減するか、大量の紙幣を印刷して通貨を切り下げるかのどちらかだ。 紙幣を印刷するオプションを持つ政府は、それがはるかに苦痛の少ないルートであるため、常にこれを行いますが、それは投資家が印刷されているお金と借金を投げ捨てる原因となります。 紙幣を印刷できない政府は、増税と支出の削減を余儀なくされ、これにより、より多くの税金を支払い、サービスを失うことは耐え難いため、金持ちは国(または州や都市)から逃げることを助長します。 もし、紙幣を印刷できないこれらの団体が彼らの有権者の中にいるとしたら...
レイ・ダリオ：アメリカは内戦勃発の前夜にある！万字の解析ロサンゼルス暴動背後の秩序崩壊
ブリッジウォーター・ファンドの創設者であるレイ・ダリオは、先(Ray Dalio) Xが「南北戦争?」と題する長い記事を掲載し、最近のロサンゼルス暴動で明らかになった秩序の崩壊について論じた。 (あらすじ:トランプは国民民兵に「カリフォルニアを抗議に駆り立てる」ように命じ、知事は激怒した:大統領は違法に地元の軍事力を掌握した)(背景補足:トランプはアジアの株を血で洗うために「国家非常事態」関税を宣言し、日経平均指数は3%急落し、韓国は緊急会議を開催しました。 週末、米国移民税関執行局(ICE)が不法移民を逮捕するためにロサンゼルスのさまざまな場所を家宅捜索した後、ロサンゼルスで大規模な抗議行動と騒乱が勃発しました。 6月6日に始まったこのキャンペーンは、すぐに地元の不満を引き起こし、数百人が連邦政府の移民政策と法執行機関に抗議するために街頭に繰り出した。 10日現在、ロサンゼルスの街頭には国民民兵が配備され、一部地域では落ち着きが戻ってきたが、緊張が完全には解けていない。 抗議活動はサンフランシスコなどにも広がり、逮捕者数は増え続けており、連邦政府と地方政府の対立に社会のあらゆるセクターが強い懸念を抱いています。 この状況に対して、ブリッジウォーター・ファンドの創設者であるダリオは、X誌に「シビル・ウォー?」という記事を掲載し、アメリカの秩序が崩壊しつつあることを明らかにし、最近の出来事をより広い文脈で理解すること、そして今何が起こっているのかを、何度も見た映画を見るように観察することを明らかにしました。 私の視点は、グローバルマクロ投資家としての50年以上の経験と、過去500年の歴史に関する研究から来ています。 2021年に出版された私の著書『Principles: Coping with a Changing World Order』では、世界秩序がどのように進化したかを理解するために、実際の発展と比較するために使用できるテンプレートについて説明しています。 また、世界秩序に変化をもたらす大周期における永遠で普遍的な因果関係についても説明します。 そのテンプレートは、通貨秩序、国内政治秩序、そして国際的な地政学的秩序が同時に崩壊する可能性が高いと私に信じさせます。 残念ながら、イベントの開発はこのテンプレートと一致しています。 このノートの目的は、最近の動向を私のテンプレートの文脈に当てはめるのを助けること、特にそれが国内秩序の崩壊を説明することです(私はこれをある種の「内戦」と表現していますが、これは必ずしも人々が互いに殺し合うことを意味するわけではありません)。 第5章では、「内部秩序と混沌の大循環」を描写しています。 それは、それぞれが独自の特性を持つ6つの段階を経る大きなサイクルを通じて展開されます。 政府の債務問題と、ロサンゼルスでの蜂起がトランプ大統領の州兵派遣によって鎮圧されている今、このテンプレートを思い出していただく良い機会だと思います。 サイクル全体とその6つのフェーズすべてを見直すことに興味がある場合は、第5章全体を読む必要があります。 ここですべてを網羅しているわけではありませんが、私たちは現在、サイクルの第5段階、つまり内戦前の段階にいると信じているので、この段階と第6段階(内戦段階)についての説明のみを共有します。 これは、将来何が起こるかについての良いガイドだと思います。 いつものように、ご質問やご意見をお待ちしております。 ステージ5:財政が悪化し、紛争が激化しているとき 大きなサイクルでは、最も重要な影響は借金、お金、経済活動から生じます。 第III章と第IV章でこのサイクル全体を扱ったので、ここでは繰り返さない。 しかし、第5段階を理解するには、それが第3段階(平和と繁栄、有利な債務と信用条件)と第4段階(行き過ぎと退廃が状況を悪化させ始める)の後に来ることを知っておく必要があります。 このプロセスは、最も困難で痛みを伴う第6段階、つまり、多くの場合、革命や内戦の形で、エンティティがお金を使い果たすと、恐ろしい紛争が発生します。 第五段階は、財政状況の悪化に伴う階級間緊張がピークに達する時期です。 さまざまな指導者、政策立案者、人々のグループが紛争にどのように対応するかは、各国が必要な変化を平和的に受けるのか、それとも暴力的に受けるのかに大きな影響を与えます。 現在、多くの国でこのようなことが起きている兆候が見られます。 財政状態が良好な国(つまり、収入が支出よりも大きく、資産が負債よりも大きい国)は比較的良好な状態にあります。 財政状態が悪い国は、比較的貧しい状態にあります。 彼らは他の国からの財政援助を必要としています。 問題は、調子の悪い国よりも、調子の悪い国の方がはるかに多いことです。 また、これらのさまざまな条件が、これらの国、州、都市、企業、人々 (教育、医療、インフラストラクチャ、福祉など) のほとんどの側面で格差の主な要因であることもわかります。 また、ストレスの多い状況に対する各国の対応にも大きな文化の違いが見られ、調和のとれた対処をする国もあれば、苦労する傾向が強い国もあります。 フェーズVは内部サイクルの非常に重要な段階であり、多くの国、特に米国が現在この段階にあるため、この期間中に作用する因果関係と、その進捗状況を見る際に注目すべき主要な指標について、時間をかけて詳しく説明したいと思います。 次に、米国の状況について、より具体的にお話しします。 伝統的な毒物の組み合わせ 大規模な内部紛争を引き起こす伝統的な毒物の組み合わせには、1)国とその国(または州または都市)の人々の財政状況が貧しい(例えば、多額の借金と非債務がある)。 2)事業体内の収入、富、価値に大きなギャップがあります。 3)深刻な負の経済ショック。 この収束は、しばしば混乱、紛争、そして時には内戦さえも引き起こします。 経済ショックは、金融バブルの崩壊、自然災害(疫病、干ばつ、洪水など)、戦争など、さまざまな原因によって引き起こされる可能性があります。 それは財政的ストレステストを作成しました。 ストレステストの時点で存在する財政状態は、収入と支出、資産と負債の観点から測定され、バッファーです。 収入、富、価値観のギャップの大きさは、システムの脆弱性の程度です。 財政問題が発生すると、通常、最初に民間部門に打撃を与え、次に公共部門に打撃を与えます。 政府は、民間部門の財政問題がシステム全体を崩壊させることを決して許さないため、政府の財政状況は最も重要です。 崩壊は、政府が購買力を使い果たしたときに発生します。 しかし、崩壊する過程では、お金と政治権力をめぐる多くの闘争があるでしょう。 50以上の内戦と革命を研究することで、内戦や革命の最も信頼できる先行指標は、政府の財政破綻と貧富の大きな格差であることが明らかになりました。 それは、政府が財源を欠いているとき、政府がシステムを稼働させ続けるために救済する必要がある民間部門の組織を財政的に救済することができず(ほとんどの米国主導の政府が2008年末に行ったように)、必要なものを購入したり、人々に必要なことをするためにお金を払ったりすることができないからです。 電源が切れました。 第5段階にある典型的な兆候であり、第6段階の引き金の1つ(借入能力と支出余力の損失の先行指標)は、政府が巨額の赤字を計上し、政府自身の中央銀行以外の買い手が購入する意思よりも多くの債務が売却される原因となっていることです。 この先行指標は、紙幣を印刷できない政府が増税して支出を削減しなければならない場合、または紙幣を印刷できる政府が大量に紙幣を印刷し、大量の政府債務を購入する場合に点灯します。 より具体的には、政府がお金を使い果たしたとき(巨額の赤字、巨額の借金、十分な信用にアクセスできないため)、政府の選択肢は限られています。 増税して支出を大幅に削減するか、大量の紙幣を印刷して通貨を切り下げるかのどちらかだ。 紙幣を印刷するオプションを持つ政府は、それがはるかに苦痛の少ないルートであるため、常にこれを行いますが、それは投資家が印刷されているお金と借金を投げ捨てる原因となります。 紙幣を印刷できない政府は、増税と支出の削減を余儀なくされ、これにより、より多くの税金を支払い、サービスを失うことは耐え難いため、金持ちは国(または州や都市)から逃げることを助長します。 もし、紙幣を印刷できないこれらの団体が彼らの有権者の中にいるとしたら...