先に結論を述べると、ドル-ユーロのようなG10ゴールドコリドーにおいて、Airwallexの「秒到＋万分の一料金」は確かにほぼ満点を得ています。しかし、金融の世界はこれだけの高速道路ではありません。StripeがBridgeを自由に買収し、Visaがステーブルコイン決済を自社ネットワークに取り入れ、Circleがニューヨーク証券取引所で衝撃のIPOを演じる——これらの動きはより大きな地図を描き出しています。「最後の1マイル」を切り開くことができる者が、次の支払い基盤を改変する機会を持つのです。
一、“0.01%+秒到” の光環は、15% の地盤だけを覆うことができる。
Jack Zhang氏はXに長い投稿をしたが、その核心は非常に直接的だ。
価格——AirwallexはUSD→EURのレートを0.01%に引き下げました；
速度——資金はリアルタイムで決済され、チェーン上が必ずしも速いとは限らない；
落地——ステーブルコインの出入金は高額で規制が厳しく、15年間硬派なユースケースを見たことがない。
舞台をロンドン ↔ ニューヨーク ↔ フランクフルトに限定するのであれば、彼は自慢しているわけではありません。問題は、世界の85%のクロスボーダー・トラフィックがG10のこの大通りには存在しないということです。
アルゼンチンのフリーランサーにとって、銀行は依然として3日から始まり、3%の手数料が発生します；
ケニアの商人はナイジェリアに供給するために、2つのコレスポンデントバンキングの「山道」を通る必要があります。
トルコの輸入業者は金曜日の夜に手付金を支払いたいと思ったが、銀行が週末に閉まっているため、ただ待つしかなかった。
これらの「主流」に無視された隅々で、ステーブルコインが半年で3倍の規模に成長し、野草のように急成長しています。
二、三条曲線、"なぜそれがステーブルコインなのか"を説明する
1 ラテンアメリカの曲線：ドル不足がオンチェーンドルを生み出す
2021年、ステーブルコインはラテンアメリカでわずか200億ドルの規模だった；2024年には680億ドルに達し、今年の上半期には750億ドルに引き上げられた。高インフレ、ドル不足、週末の停止が、資金をチェーンに押し上げる要因となった——0.01%を節約するためではなく、「今すぐに入金されること」を求めて。
2 大手が曲線に賭ける：ネットに顧客を留め、金を逃がさないように
Bridge は最近 Stripe に 110 億ドルで買収され、Visa はすぐにこのリンクをエクアドル、ペルー、コロンビアに展開しました。彼らが重視しているのは、FX スプレッドではなく、「お金を自分のエコシステムに留める」拡張の利益です——一度お金が銀行に落ちる必要がなくなれば、決済会社は同時に信託銀行、資産管理スーパー、クレジットの入り口に変身することができるのです。
3 ウォール街のバリュエーションカーブ：Circleは利ザヤで通貨を印刷できる
Circleは昨年、USDCのポジションの利息だけで7億8000万ドルを稼ぎ出しました。 株価はIPO後の3日間で3倍以上になりました。 ウォール街が買っているのは「オンチェーンドル+国債スプレッド」の現金自動預け払い機であり、ネットワーク効果がすでに実現している前兆でもあります:もう1社がUSDCを徴収するごとに、引き出しの需要は1ポイント減り、レート論争は声を失うことになります。
三、「安い」と「速い」以外にも、さらに厄介なコストがある
多くの人が料金表を見つめているが、報告書の背後に隠れた T+2 流動性、Nostro 事前預金、KYC 複数確認を見落としている。これらこそがクロスボーダー利益を飲み込むブラックホールである。
これらの摩擦が「コードロジック」に圧縮されると、0.01%の手数料の優位性はすぐに見劣りするようになります。
四、銀行に勝てる現在の3つのシーン
USD→ARSの給与 銀行の為替管理＋週末の停止、送金は平日まで待つ必要があります。USDCウォレットは5分で到着、実際の総合手数料は≈1%——雇用主は安定して使用し、従業員は受け取りを望む。
KES↔NGN中小規模決済 ケニアとナイジェリアの間には直接の決済はない；オンチェーンP2Pは24時間ローリングで、手数料は1～2％。
週末のグローバル流動性調整 銀行は金曜日の業務終了後、休眠モードに入り、資金が滞留します。財務部はオンチェーンで秒単位でBUIDLにスイープでき、安全に4%の年利を得て、営業日にはすぐに出金して給与を支払います。
これらは「セクシー」ではありませんが、まさに利益が最も厚く、銀行サービスが欠如しているロングテールです。
五、2026 年之前、フライホイールはどのように加速するか
銀行ベースの発行者:ヨーロッパ大陸の少なくとも10の地方銀行は、MiCAの発効後、ソシエテ・ジェネラルのEURステーブルコインを複製します。
スーパーアプリの入り口：Grab、MercadoPagoなどがグレー テストでUSDCウォレットを導入；デフォルトで有効になると、数千万のユーザーがすぐにブロックチェーンの世界に足を踏み入れます。
チェーン上のクローズドループ形成:マーチャントコレクション、サプライチェーンの支払い、従業員のコレクション、および財務管理の利息獲得はすべて同じネットワークで完了し、オフランプ料金は自然にゼロになる傾向があります。
企業財務の移行：デロイトは2027年の『フォーチュン』500社のうち、10%の余剰現金が利息を生むステーブルコイン口座に置かれ、銀行の当座預金はあっという間に半分以上引き出されると予測しています。
その時にG10回廊の0.01%について話すのは、2010年の通信大手が長距離通話料金を1セント下げても、WhatsAppの無料通話が1日に100万人の新規ユーザーを獲得するのを止められなかったのと同じです。
Circleは美しい利ざや台帳と急速に膨張するネットワーク効果を用いて、市場に「安い送金」は序章に過ぎず、金融の基盤を再構築することが本番であると伝えています。 AirwallexはG10を限界まで引き上げ、これは15%の世界でのチャンピオンの姿勢です。しかし、残りの85%の市場は、トラックとスコアボードを変えています。
次の駅では、お金はメールのように飛び交うだろう。その時、誰がメールの切手が1分なのか0.1分なのかを気にするだろうか？
座って状況の変化を見守り、スタートラインで自ら手足を縛ることは避けましょう。
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Airwallexの創設者はステーブルコインのどこが間違っているか？
先に結論を述べると、ドル-ユーロのようなG10ゴールドコリドーにおいて、Airwallexの「秒到＋万分の一料金」は確かにほぼ満点を得ています。しかし、金融の世界はこれだけの高速道路ではありません。StripeがBridgeを自由に買収し、Visaがステーブルコイン決済を自社ネットワークに取り入れ、Circleがニューヨーク証券取引所で衝撃のIPOを演じる——これらの動きはより大きな地図を描き出しています。「最後の1マイル」を切り開くことができる者が、次の支払い基盤を改変する機会を持つのです。
一、“0.01%+秒到” の光環は、15% の地盤だけを覆うことができる。
Jack Zhang氏はXに長い投稿をしたが、その核心は非常に直接的だ。
価格——AirwallexはUSD→EURのレートを0.01%に引き下げました；
速度——資金はリアルタイムで決済され、チェーン上が必ずしも速いとは限らない；
落地——ステーブルコインの出入金は高額で規制が厳しく、15年間硬派なユースケースを見たことがない。
舞台をロンドン ↔ ニューヨーク ↔ フランクフルトに限定するのであれば、彼は自慢しているわけではありません。問題は、世界の85%のクロスボーダー・トラフィックがG10のこの大通りには存在しないということです。
アルゼンチンのフリーランサーにとって、銀行は依然として3日から始まり、3%の手数料が発生します；
ケニアの商人はナイジェリアに供給するために、2つのコレスポンデントバンキングの「山道」を通る必要があります。
トルコの輸入業者は金曜日の夜に手付金を支払いたいと思ったが、銀行が週末に閉まっているため、ただ待つしかなかった。
これらの「主流」に無視された隅々で、ステーブルコインが半年で3倍の規模に成長し、野草のように急成長しています。
二、三条曲線、"なぜそれがステーブルコインなのか"を説明する
1 ラテンアメリカの曲線：ドル不足がオンチェーンドルを生み出す
2021年、ステーブルコインはラテンアメリカでわずか200億ドルの規模だった；2024年には680億ドルに達し、今年の上半期には750億ドルに引き上げられた。高インフレ、ドル不足、週末の停止が、資金をチェーンに押し上げる要因となった——0.01%を節約するためではなく、「今すぐに入金されること」を求めて。
2 大手が曲線に賭ける：ネットに顧客を留め、金を逃がさないように
Bridge は最近 Stripe に 110 億ドルで買収され、Visa はすぐにこのリンクをエクアドル、ペルー、コロンビアに展開しました。彼らが重視しているのは、FX スプレッドではなく、「お金を自分のエコシステムに留める」拡張の利益です——一度お金が銀行に落ちる必要がなくなれば、決済会社は同時に信託銀行、資産管理スーパー、クレジットの入り口に変身することができるのです。
3 ウォール街のバリュエーションカーブ：Circleは利ザヤで通貨を印刷できる
Circleは昨年、USDCのポジションの利息だけで7億8000万ドルを稼ぎ出しました。 株価はIPO後の3日間で3倍以上になりました。 ウォール街が買っているのは「オンチェーンドル+国債スプレッド」の現金自動預け払い機であり、ネットワーク効果がすでに実現している前兆でもあります:もう1社がUSDCを徴収するごとに、引き出しの需要は1ポイント減り、レート論争は声を失うことになります。
三、「安い」と「速い」以外にも、さらに厄介なコストがある
多くの人が料金表を見つめているが、報告書の背後に隠れた T+2 流動性、Nostro 事前預金、KYC 複数確認を見落としている。これらこそがクロスボーダー利益を飲み込むブラックホールである。
これらの摩擦が「コードロジック」に圧縮されると、0.01%の手数料の優位性はすぐに見劣りするようになります。
四、銀行に勝てる現在の3つのシーン
USD→ARSの給与 銀行の為替管理＋週末の停止、送金は平日まで待つ必要があります。USDCウォレットは5分で到着、実際の総合手数料は≈1%——雇用主は安定して使用し、従業員は受け取りを望む。
KES↔NGN中小規模決済 ケニアとナイジェリアの間には直接の決済はない；オンチェーンP2Pは24時間ローリングで、手数料は1～2％。
週末のグローバル流動性調整 銀行は金曜日の業務終了後、休眠モードに入り、資金が滞留します。財務部はオンチェーンで秒単位でBUIDLにスイープでき、安全に4%の年利を得て、営業日にはすぐに出金して給与を支払います。
これらは「セクシー」ではありませんが、まさに利益が最も厚く、銀行サービスが欠如しているロングテールです。
五、2026 年之前、フライホイールはどのように加速するか
銀行ベースの発行者:ヨーロッパ大陸の少なくとも10の地方銀行は、MiCAの発効後、ソシエテ・ジェネラルのEURステーブルコインを複製します。
スーパーアプリの入り口：Grab、MercadoPagoなどがグレー テストでUSDCウォレットを導入；デフォルトで有効になると、数千万のユーザーがすぐにブロックチェーンの世界に足を踏み入れます。
チェーン上のクローズドループ形成:マーチャントコレクション、サプライチェーンの支払い、従業員のコレクション、および財務管理の利息獲得はすべて同じネットワークで完了し、オフランプ料金は自然にゼロになる傾向があります。
企業財務の移行：デロイトは2027年の『フォーチュン』500社のうち、10%の余剰現金が利息を生むステーブルコイン口座に置かれ、銀行の当座預金はあっという間に半分以上引き出されると予測しています。
その時にG10回廊の0.01%について話すのは、2010年の通信大手が長距離通話料金を1セント下げても、WhatsAppの無料通話が1日に100万人の新規ユーザーを獲得するのを止められなかったのと同じです。
Circleは美しい利ざや台帳と急速に膨張するネットワーク効果を用いて、市場に「安い送金」は序章に過ぎず、金融の基盤を再構築することが本番であると伝えています。 AirwallexはG10を限界まで引き上げ、これは15%の世界でのチャンピオンの姿勢です。しかし、残りの85%の市場は、トラックとスコアボードを変えています。
次の駅では、お金はメールのように飛び交うだろう。その時、誰がメールの切手が1分なのか0.1分なのかを気にするだろうか？
座って状況の変化を見守り、スタートラインで自ら手足を縛ることは避けましょう。